投资评级 - 维持"增持"评级，目标价270.01元（2025年8月12日收盘价）[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.75/23.68/29.31亿元，对应PE 22/17/14倍[8] 核心财务预测 - **收入增长**：2025E收入185.41亿元（+23.3%），2026E 224.93亿元（+21.3%），2027E 264.33亿元（+17.5%）[7] - **利润表现**：2025E归母净利润18.75亿元（+27.4%），毛利率29.6%，ROE 20.8%[7][8] - **EPS预测**：2025E 12.29元，2026E 15.52元，2027E 19.21元[7] 业务亮点 - **全地形车业务**：2025H1销量10.18万台，收入47.31亿元（+33.95%），欧洲市占率第一，新增渠道130家累计超3000家[8] - **摩托车业务**：2025H1销量15.03万台，收入33.46亿元（+3.03%），内销7.9万台（+17.35%），200cc以上跨界车型国内第一[8] - **电动两轮车**：极核品牌销量25.05万台，收入8.72亿元（+652.06%），成为第三增长曲线[8] 市场表现 - 2025H1业绩：营收98.55亿元（+30.9%），归母净利润10.02亿元（+41.35%），Q2营收56.05亿元（+25.45%）[8] - 历史数据：2024年收入150.38亿元（+24.2%），净利润14.72亿元（+46.1%）[7] 估值指标 - 当前PE 22倍（2025E），PB 4.6倍，EV/EBITDA 14.7倍[7][9] - 股息收益率1.8%（2025E），分红比率40%[9]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块当日上涨1.16%，领涨个股为千里科技（涨3.49%）和绿通科技（涨3.02%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 上证指数上涨0.48%至3683.46点，深证成指上涨1.76%至11551.36点[1] 个股价格表现 - 千里科技收盘价10.09元，涨幅3.49%居首，成交59.05万手，成交额5.86亿元[1] - 绿通科技收盘价33.12元，涨幅3.02%，成交7.10万手，成交额2.33亿元[1] - 降葵通用收盘价13.49元，涨幅2.43%，成交29.35万手，成交额3.92亿元[1] - 信隆健康跌幅最大达1.79%，收盘价7.69元，成交15.93万手[2] - 华洋赛车跌幅1.65%，收盘价34.63元，成交7036手[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.03亿元，游资资金净流出6506.07万元，散户资金净流入1.68亿元[2] - 千里科技主力净流出1418.61万元（占比2.42%），游资净流出1930.04万元（占比3.29%）[3] - 涛涛车业主力净流入492.16万元（占比1.14%），游资净流入1165.01万元（占比2.69%）[3] - 绿通科技主力净流入492.08万元（占比2.11%），游资净流入1004.64万元（占比4.31%）[3] - 久祺股份散户净流入占比最高达8.56%，净流入494.31万元[3] 成交活跃度 - 九号公司成交额最高达9.48亿元，股价下跌0.15%至61.65元[1][2] - 春风动力成交额4.79亿元，股价上涨1.10%至272.99元[1] - 涛涛车业成交额4.33亿元，股价上涨1.34%至173.90元[1] - 永安行成交额2.43亿元，股价下跌1.25%至22.88元[2]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 2025年Q2业绩超预期，三大业务高速增长[1][7] - 25H1营业收入98.6亿元，同比+30.9%；归母净利润10.0亿元，同比+41.4%[7] - 25Q2营业收入56.0亿元，同比+25.5%；归母净利润5.9亿元，同比+36.0%[7] 业务表现 全地形车 - 25H1销量10.2万辆，同比+25.1%；收入47.3亿元，同比+33.9%；ASP 4.65万元，同比+7.1%[7] - 25Q2销量5.8万辆，同比+20.2%[7] 摩托车业务 - 25H1销量15.0万辆，同比-2.3%；收入33.5亿元，同比+3.0%；ASP 2.23万元，同比+5.5%[7] - 外销销量7.1万辆，同比-16.9%；内销销量7.9万辆，同比+16.2%[7] 极核业务 - 25H1销量25.1万辆（去年同期2万辆）；收入8.7亿元，同比+652%[7] - ASP 0.35万元，同比-38.8%[7] 财务指标 - 25Q2销售毛利率27.3%，同比-2.0pct；销售净利率11.0%，同比+1.0pct[7] - 25Q2销售/管理/研发费用率分别为5.3%/4.0%/5.4%，同比分别-2.4/-0.6/-0.7pct[7] - 2025E营业总收入预测205.19亿元，同比+36.44%；归母净利润预测18.69亿元，同比+26.99%[1] 估值与预测 - 当前股价252.73元，对应2025E PE 20.63倍[1][5] - 2025-2027年归母净利润预测分别为18.7/24.7/27.4亿元[7] - 2025-2027年EPS预测分别为12.25/16.20/17.93元/股[1]

2024年度A股CFO数据报告分析 行业整体薪酬情况 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 摩托车行业（申万二级）进入统计的上市公司共15家，CFO薪酬合计金额1637.29万元，平均年薪约109.15万元 [1] 摩托车行业CFO薪酬排名 - 隆鑫通用CFO王建超年薪276.04万元，涨幅61.7%，高居业内榜首 [1] - 爱玛科技CFO郑慧年薪237.32万元，涨幅6.5% [2] - 绿通科技CFO彭丽君年薪231.67万元，降幅6.7% [2] 摩托车行业公司业绩表现 - 隆鑫通用归母净利润11.21亿元，增速92.2% [2] - 爱玛科技归母净利润19.88亿元，增速5.7% [2] - 钱江摩托归母净利润6.77亿元，增速45.8% [2] - 春风动力归母净利润14.72亿元，增速46.1% [2] - 涛涛车业归母净利润4.31亿元，增速53.8% [2] 其他摩托车行业公司数据 - 久祺股份CFO雍师年薪71.51万元，涨幅30.9% [2] - 林海股份CFO李鹏鹏年薪56.76万元，涨幅17.2% [2] - 信隆健康归母净利润-0.19亿元，降幅187.2% [2] - 新日股份CFO膏达年薪40.35万元，涨幅48.6% [2]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司财务总监CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 摩托车行业（申万二级）CFO薪酬合计金额1637.29万元，平均年薪约109.15万元，高于A股平均水平 [1] 摩托车行业CFO薪酬数据 - 降蒸通用CFO王建超薪酬276.04万元，同比增长61.7%，归母净利润11.21亿元（增速92.2%） [2] - 爱玛科技CFO郑慧薪酬237.32万元（涨薪6.5%），归母净利润19.88亿元（增速5.7%） [1][2] - 绿通科技CFO彭丽君薪酬231.67万元（降薪6.7%），归母净利润1.42亿元（增速-46.0%） [2] - 钱江摩托CFO江传敏薪酬138.35万元（涨薪6.9%），归母净利润6.77亿元（增速45.8%） [2] - 春风动力CFO司维薪酬120.56万元（涨薪16.0%），归母净利润14.72亿元（增速46.1%） [2] 薪酬变动与业绩关联 - 涛涛车业CFO薪酬63.34万元（涨薪35.9%），归母净利润4.31亿元（增速53.8%） [2] - 信隆健康CFO薪酬55.07万元（降薪11.5%），归母净利润亏损0.19亿元（增速-187.2%） [2] - 新日股份CFO薪酬40.35万元（涨薪48.6%），归母净利润0.26亿元（增速-70.9%） [2]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块当日上涨1.09%，领涨个股为涛涛车业（涨幅6.13%）[1] - 板块表现强于大盘，上证指数下跌0.12%，深证成指下跌0.26%[1] - 板块内个股涨跌分化明显，涨幅最高达6.13%（涛涛车业），跌幅最大为-5.06%（绿通科技）[1][2] 个股价格表现 - 涛涛车业收盘价168.62元，涨幅6.13%，成交量3.58万手，成交额5.97亿元[1] - 春风动力收盘价254.83元，涨幅4.53%，成交量2.05万手，成交额5.19亿元[1] - 隆鑫通用收盘价13.40元，涨幅2.92%，成交量37.76万手，成交额5.04亿元[1] - 绿通科技收盘价31.71元，跌幅-5.06%，成交量6.73万手，成交额2.16亿元[2] - 九号公司收盘价62.61元，跌幅-2.29%，成交量14.56万手，成交额9.27亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.26亿元，游资资金净流入3927.37万元，散户资金净流入8652.26万元[2] - 信隆健康主力净流入1687.02万元，占比12.59%，游资净流出1147.91万元[3] - 上海凤凰主力净流入1582.31万元，占比13.05%，游资净流入581.33万元[3] - 春风动力主力净流出718.21万元，游资净流入3085.88万元，占比5.95%[3] - 中路股份主力净流出512.31万元，占比-10.55%，散户净流入560.01万元[3]

董秘薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] 摩托车行业董秘薪酬分析 - 摩托车行业（申万二级）17家上市公司董秘薪酬合计1858.89万元，平均年薪109.35万元 [1] - 千里科技董秘伍定军年薪78.32万元，年内涨薪24.52%，但公司2024年扣非净利润亏损0.68亿元且连续两年亏损 [1] 摩托车行业董秘薪酬明细 - 九号公司-WD董秘徐鹏薪酬458.04万元，涨幅137.83%，为行业最高 [2] - 隆鑫通用董秘叶珂伽薪酬263.67万元，涨幅8.23% [2] - 爱玛科技董秘王春彦薪酬154.78万元，涨幅2.31%，学历为博士 [2] - 华洋赛车董秘任宇薪酬100.64万元，降幅5.11% [2] - 钱江摩托董秘王海斌薪酬92.24万元，涨幅15.60% [2] - 春风动力董秘周雄秀薪酬88.54万元，涨幅30.65% [2] - 久祺股份董秘雍城薪酬71.51万元，涨幅30.90%，学历为专科 [2] - 涛涛车业董秘孙永薪酬63.34万元，涨幅35.92% [2] - 新日股份董秘王晨阳薪酬58.73万元，涨幅28.37%，学历为硕士 [2]

董秘薪酬总体情况 - A股上市公司董秘薪酬总额达40.86亿元 平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超过百万元 占比超过21% [1] 摩托车行业董秘薪酬 - 摩托车行业17家上市公司董秘薪酬合计1858.89万元 平均年薪109.35万元 [1] - 九号公司董秘徐鹏以458.04万元年薪位居行业首位 薪酬增长265.45万元 增幅137.83% [2] - 隆鑫通用董秘叶珂伽年薪263.67万元 增长20.05万元 增幅8.23% 位居行业第二 [1][2] 薪酬变动情况 - 行业内9位董秘获得薪酬增长 最高增幅达137.83% [2] - 华洋赛车董秘任宇薪酬下降5.14万元 降幅5.11% 为唯一降薪案例 [2] - 涛涛车业董秘孙永薪酬增长35.92% 增幅居行业前列 [2] 学历分布 - 本科学历董秘占比最高 达到6位 [2] - 硕士学历董秘2位 专科学历董秘2位 [2] - 爱玛科技董秘王春彦为博士学历 年薪154.78万元 [2]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬总额达40.86亿元，平均年薪75.43万元[1] - 1144位董秘年薪超过百万，占比超21%[1] 摩托车行业薪酬数据 - 摩托车行业（申万二级）17家上市公司董秘薪酬合计1858.89万元，平均年薪109.35万元[1] - 九号公司董秘徐鹏以458.04万元年薪位居行业榜首[1] - 徐鹏年薪较上年增加265.45万元，涨幅达137.83%，涨薪幅度行业第一[1] 行业内具体公司薪酬情况 - 隆鑫通用董秘叶珂伽年薪263.67万元，涨幅8.23%[2] - 爱玛科技董秘王春彦年薪154.78万元，涨幅2.31%[2] - 华洋赛车董秘任宇年薪100.64万元，同比下降5.11%[2] - 钱江摩托董秘王海斌年薪92.24万元，涨幅15.60%[2] - 春风动力董秘周雄秀年薪88.54万元，涨幅30.65%[2] - 千里科技董秘伍定军年薪78.32万元，涨幅24.52%[2] - 久祺股份董秘雍师年薪71.51万元，涨幅30.90%[2] - 涛涛车业董秘孙永年薪63.34万元，涨幅35.92%[2] - 新日股份董秘王晨阳年薪58.73万元，涨幅28.37%[2]

专题：专题|2024年度A股董秘数据报告：1144位董秘年薪超百万 占比超21% 责任编辑：公司观察 | 证券简称 | 行业(申万二级) | 董秘 | 2024薪酬 | 薪酬变化 | 增減幅 | 学历 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 九号公司-WD | 摩托车及其他 | 徐鹏 | 458. 04 | 265. 45 | 137.83% | 本科 | | 隆鑫通用 | 摩托车及其他 | 叶珂伽 | 263.67 | 20. 05 | 8.23% | 本科 | | 爱玛科技 | 摩托车及其他 | 壬春彦 | 154. 78 | 3. 49 | 2. 31% | 博士 | | 华洋赛车 | 摩托车及其他 | 任宇 | 100. 64 | -5.14 | -5.11% | 专科 | | 钱江摩托 | 摩托车及其他 | 王海斌 | 92. 24 | 12. 45 | 15.60% | 本科 | | 春风动力 | 摩托车及其他 | 周雄秀 | 88. 54 | 20. 77 | 30. 65% | 本科 | | 千里科技 | 摩托车及其他 | 伍定军 | 7 ...