木材期货价格走势 - 木材期货价格从8月初每千板英尺约695美元的历史高点回落至约560美元，跌幅近19.5%，濒临技术性熊市门槛 [1] - 此前价格因关税政策和对低利率的乐观情绪推动，一度涨至三年多来最高水平 [1] - 当前上涨行情基本消退，价格持续承受下行压力 [1] 美国住房市场需求与可负担性 - 美国30年按揭利率在6.5%至6.6%的历史高位区间徘徊 [1] - 亚特兰大联储HOAM指数低于100，代表中位收入家庭买不起基于中位价的住房 [1] - 即便一些城市卖家多于买家，可负担房源占比仍在下滑，中位收入家庭可承受价格与挂牌中位价的缺口扩大 [1] - 高房价和高利率共同压制住房负担能力 [2] 住房市场供给端指标 - 7月新屋开工整体反弹，但许可总量下滑至5年低位 [2] - 单户住宅许可此前连续4个月走弱，仅在7月微升，显示未来供给管道偏弱 [2] - 全美房建商信心指数8月为32，已在悲观区间徘徊16个月 [2] - 建筑商因投入成本更高、需求疲弱和可负担性挑战而缩减供给规模 [1] 木材市场结构性挑战 - 北美地区锯木厂陆续关闭，导致产能大幅下降 [2] - 关税政策导致需求疲软担忧 [2] - 北美制造业产能持续缩减和原材料成本上升，引发供应与需求方面的共同担忧 [3] - 分析师认为，住房可负担性紧绷难以在短期内显著改善，需要更好的薪资增速或大幅增加供应 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入91.74亿元人民币，同比下降8.49% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.30亿元人民币，同比下降9.43% [2] - 基本每股收益0.1118元/股，同比下降10.06% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-12.36亿元人民币，较上年同期-15.77亿元有所改善 [2] - 总资产311.52亿元人民币，较上年末下降2.76% [2] 业务承接情况 - 报告期内公司承接业务122.86亿元人民币，同比增长23.37% [3] - 房屋建筑业务承接48.42亿元，占比39.42% [3] - 市政园林业务承接59.06亿元，占比48.07% [3] - 装饰幕墙业务承接4.57亿元，占比3.72% [3] - 建筑工业化板块业务承接5.78亿元 [4] - 勘察设计板块业务承接1.39亿元 [4] 区域市场分布 - 宁波大市范围内承接85.37亿元，占比69.49% [3] - 宁波大市外浙江省内承接19.20亿元，占比15.63% [3] - 浙江省外承接18.28亿元，占比14.88% [3] 重大项目承接 - 承接宁波枢纽产城融合板块布政东片综合开发项目，合作规模超百亿元 [3] - 房屋建筑项目包括甬江实验B区九年一贯制学校项目（3.24亿元）和宁波市鄞州区JD04-05-06、JD04-05-07地块设计施工总承包（EPC）（7.84亿元） [3] - 市政工程包括温州海洋经济发展示范区浅滩二期雁波中路工程（7.33亿元）和世纪大道南延综合管廊工程(施工)I标段（2.91亿元） [3] - 公路建设项目包括228国道温岭城东至温峤段工程及温岭城东至温峤道路南环互通新增匝道工程第LM-1标段项目（2.11亿元） [3] 技术创新与研发 - 报告期内新获得授权发明专利19项 [4] - 获得实用新型及外观设计专利66项 [4] - 获评省级工法13项 [4] - 主编1项、参编3项行业标准 [4] - 公司拥有11家高新技术企业，3个省级技术中心，3个博士后工作站，1个院士工作站 [12] 资产与负债结构 - 货币资金53.95亿元，较上年末下降2.75% [7] - 应收款项45.17亿元，较上年末下降11.50% [7] - 合同资产81.55亿元，较上年末下降8.54% [7] - 短期借款51.52亿元，较上年末大幅增加80.45% [7] - 长期借款22.00亿元，较上年末增加11.64% [7] 子公司经营情况 - 建工集团2025年1-6月实现营业收入43.81亿元，净利润0.61亿元 [8] - 市政集团2025年1-6月实现营业收入35.20亿元，净利润0.60亿元 [9] - 广天构件2025年1-6月实现营业收入7.15亿元，净利润0.20亿元 [10] - 宁冶勘2025年1-6月实现营业收入1.05亿元，净利润0.11亿元 [10] - 浙江永镇2025年1-6月实现营业收入0.91亿元，净利润-0.02亿元 [10] 行业地位与竞争优势 - 公司是区域市场行业龙头企业，具有完整的建筑业产业链 [3] - 获得国家建筑业最高奖项"鲁班奖"4项 [5] - 报告期内下属市政集团荣获2024年度文旅项目建设先进单位，建工建乐荣获建筑装饰行业信用红榜 [4] - 广天构件荣获国家知识产权优势企业、浙江省科技型中小企业 [4] - 浙江永镇荣获2024年度建筑业先进企业、建筑业人才培养先进企业 [4] 投资活动 - 报告期内对下属控股子公司温州宁建金科投资管理有限公司增资5000万元 [8] - 对宁海宏顺建设有限公司增资3230万元 [8] - 私募基金投资余额5.75亿元，包括重庆科学城高新发展叁号私募股权投资基金和宁波海曙澜虹私募基金 [8] 股东回报 - 2024年度利润分配方案每股派发现金分红0.10元（含税），共计派发现金红利1.09亿元，占归属于上市公司普通股东净利润的35.25% [12]

▲当地时间2025年8月22日，美国怀俄明州杰克逊霍尔，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔附近的提顿国家公园内散步。鲍威尔于当日在杰克逊霍尔全 球央行年会上发表讲话 图据视觉中国 "美国劳动力市场处于一种'奇特平衡'状态，即表面处于平衡状态，但这都是建立在供需双方明显放缓基础上的。"美联储主席鲍威尔于当地时间 22日在杰克逊霍尔的全球央行年会上称，这种"奇特平衡"表明就业下行风险正在上升，"一旦风险爆发，迎面而来的可能就是激增的裁员人数和 上涨的失业率。" 美国经济学家诺亚·尤瑟夫提到，鲍威尔口中的"奇特平衡"也可能是一种长期的结构性变化，即雇主用更少的资源做更多的事情："雇主减少招聘机会，但仍 维持产出。他们可能通过人工智能或其他科学技术来实现这一目标。"诺亚认为，特朗普政府严格的移民政策也是推动雇主减少对劳动力供应依赖的一大因 素。 鲍威尔在演讲中说，基准前景和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场，这句话被普遍认为是"美联储准备降息"的信号。据报道，这也是鲍威尔近 来唯一一次支持降息的表态，此后美股三大指数集体大涨。 虽然鲍威尔过去一直无视特朗普总统要求降息的要求，但特朗普的关税政策和移民政策分别 ...

行业表现 - 标普综合房屋建筑商指数上涨1.5% 创2024年12月11日以来收盘最高点 [1] - 美国7月份房屋开工量升至五个月高点 超出市场预期下降的预测 [1] - 房屋开工量数据被上调 显示行业活动强于先前统计 [1] 个股表现 - 家得宝股价收涨3.17% 涨幅居前 [1] - Lennar上涨2.15% LGI Homes上涨1.88% 霍顿房屋上涨1.79% [1] - KB Home上涨1.72% PulteGroup上涨1.68% 世纪社区上涨1.44% [1] - 伯克希尔哈撒韦B类股上涨1.42% 该公司涉足住宅建筑业务 [1]

美联储政策预期与市场影响 - 美联储杰克逊霍尔政策研讨会主题为转型中的劳动力市场 外界关注降息路径线索[2] - 市场预期美联储降息 推高小盘股和利率敏感资产 建筑行业表现受关注[2] 建筑行业市场表现 - 房屋建筑商因降息预期出现反弹 iShares美国住宅建筑ETF过去一周上涨5.6% 约为大盘涨幅4倍[3] - 伯克希尔新购入约2亿美元D.R. Horton股票并增持Lennar股份 被视为押注美联储降息信号[3] - 30年期固定利率抵押贷款平均利率降至6.58% 为去年10月以来最低 年内下降近0.5个百分点[3] 房地产市场现状与挑战 - 房屋建筑商整体表现自4月股市低谷以来落后大盘 因关税战导致标普500指数暴跌近20%[4] - 全美住宅建筑商协会住房市场指数意外下降至32 回落至2022年12月以来最低水平[4] - 超过三分之一建筑商降价销售 约三分之二提供优惠吸引买家[4] - 住房市场首要挑战是价格承受能力 购房者等待抵押贷款利率下降[5] - 建筑商面临供应端不利因素 包括开发土地和建造房屋的监管政策困扰[5] 美联储政策信号与市场预期 - 联邦基金利率期货显示市场预期9月降息25基点概率为80%[5] - 摩根士丹利认为杰克逊霍尔年会可能不会亮起降息绿灯 而是鹰派宣示回击激进预期[5] - 麦格理认为9月温和降息更贴近现实[6] - 机构建议鲍威尔需谨慎行事 强调经济既未过热也未陷入衰退风险的金发姑娘信念[6]

市场反应与行业表现 - 投资者关注美联储杰克逊霍尔政策研讨会，寻找降息路径线索，乐观情绪推高小盘股和利率敏感资产 [3] - 房屋建筑商行业近期反弹，iShares美国住宅建筑ETF过去一周上涨5.6%，接近大盘涨幅的4倍 [5][6] - 伯克希尔·哈撒韦新购入约2亿美元D.R. Horton股票并增持Lennar股份，被视为押注美联储降息的信号 [6] 房地产市场现状 - 美国30年期固定利率抵押贷款平均利率降至6.58%，为去年10月以来最低水平，年内下降近0.5个百分点 [5][6] - 全美住宅建筑商协会住房市场指数意外下降至32，为2022年12月以来最低水平，超三分之一建筑商降价销售 [7] - 房价创纪录、供应失衡及高抵押贷款利率抑制家庭购房能力，房地产市场基本停滞 [6][7] 美联储政策预期 - 市场预期美联储9月降息25个基点的概率为80%，此前财长贝森特暗示降息50个基点短暂推高预期 [9] - 摩根士丹利预计杰克逊霍尔会议可能释放鹰派信号，而非市场期待的降息"绿灯" [9] - 麦格理认为9月温和降息"更贴近现实"，鲍威尔需谨慎平衡市场对经济过热或衰退的担忧 [9][10] 建筑行业挑战 - 建筑商面临开发土地和建造房屋的监管政策困扰，供应端不利因素持续 [7] - 购房者因高利率和经济不确定性持观望态度，三分之二建筑商提供优惠吸引买家 [7]

项目安全视察 - 中国驻以色列大使肖军正率队视察由江苏顺通建设集团承建的比亚利克354地块房建项目和由龙信建设集团承建的比亚利克412地块房建项目 [1] - 视察重点为检查项目现场安全设施配备和安全措施落实情况 [3] - 企业通过在施工流程中前置安全设施 确保每一楼层安全屋优先安装门窗投入使用 并在空旷区域设置移动安全屋等措施强化安全保障 [3] 企业安全措施与肯定 - 在以色列-伊朗冲突期间 在以色列的中资企业认真压减撤离非必要人员 并采取严格措施保障现场人员防空安全 [3] - 上述措施体现了公司的责任担当 并获得了使馆的充分肯定 [3] 安全要求与指导 - 安全被强调为在以色列中资企业承建项目的生命线 企业负责人需牢固树立生命至上理念 将工人安全摆在首要位置 [5] - 企业需严格落实冲突期间当地防空安全标准和措施 [5] - 企业之间应利用中资企业商会等平台 开展安全生产方面的经验交流 [5] - 需切实加强安全教育管理 提高工人自主安全防护意识 [5]

标普500指数技术分析 - 标普500指数上周五收盘跌破20日移动均线 为数周来首次 [1] - 指数单日下跌约1.6% 收于6238.01点 受关税政策及疲软非农数据冲击 [1] - 若从6100点高点回调5% 或构成初步买入机会 [1] 季节性市场特征 - 8月初至10月初为全年最弱势阶段 回调概率显著增加 [2] - 历史数据显示 标普500指数曾在8月前三个交易日从高点回落8% [1] 板块分化与机会 - 软件股(IGV指数)自5月初跑输半导体指数ETF(SMHUS)约17% 但接近技术支撑位 [2] - 软件股近13年九次在八月表现优于半导体 存在均值回归机会 [2] - 公用事业板块(XLUUS)上周创52周新高 防御属性凸显 [2] - 房屋建筑商板块受益利率下行 上行趋势有望延续 [2] 弱势板块警示 - 餐饮股(BLMNUS BROSUS DENNUS JACKUS)相对强弱指标跌至多年低位 [2] - 卡车运输板块创下相对新低 [2] 策略建议 - 短期标普500可能下探6100点 但调整或带来布局窗口 [3] - 配置建议倾斜软件 公用事业及房屋建筑商板块 [3] - 建议规避餐饮 卡车运输等弱势领域 [3]

专利技术 - 铜陵有色金属集团铜冠建筑安装股份有限公司与铜陵有色金属集团控股有限公司联合取得"建筑施工用脚手架"专利，授权公告号CN223151636U，申请日期为2024年9月 [1] - 该专利通过防脱组件控制防护套筒和防护套杆的伸缩移动，实现安全取料功能，同时为施工人员提供防护措施 [1] - 专利设计包括脚手架本体、第一连接座、防护套筒、防护套杆及吊钩等组件，优化了传统脚手架的操作流程 [1] 公司背景 - 铜陵有色金属集团铜冠建筑安装股份有限公司成立于2007年，注册资本2.002亿人民币，主营房屋建筑业，对外投资8家企业，参与招投标2241次，拥有148项专利和57个行政许可 [2] - 铜陵有色金属集团控股有限公司成立于1981年，注册资本37.020339亿人民币，主营有色金属冶炼及压延加工业，对外投资74家企业，参与招投标5000次，拥有13项专利和28个行政许可 [2] 行业活动 - 铜冠建筑安装公司在建筑行业技术研发活跃，专利总数达148项，最新专利涉及脚手架安全性能提升 [1][2] - 铜陵有色控股在有色金属加工领域规模显著，招投标参与量达5000次，反映其产业链整合能力 [2]

美股第二季度财报表现 - 标普500指数中约三分之一成分股公司已公布财报 其中83%公司盈利超分析师预期 有望创2021年第二季度以来最高"超预期"比例 [1] - 财报季开始前市场预期标普500成分股Q2盈利同比增长2.8% 目前实际增速达4.5% [4] - 谷歌母公司Alphabet表示AI产品需求提振季度销售额 房屋建筑商霍顿房屋和普得集团盈利超预期推动股价反弹 奈飞上调全年营收和利润率预期 李维斯预计销售增长将抵消关税影响 [5] 市场情绪与估值 - 标普500指数自4月8日触底上涨28% 等权重标普500指数创纪录新高 投资者风险厌恶情绪减退 [4] - 标普500指数预期市盈率22.5倍 高于过去10年平均值18.6倍 未能同时达成盈利与营收预期的公司遭遇2022年Q3以来最严重股价惩罚 [5] - meme股再次出现疯狂上涨 类似2021年投资者狂热局面 [6] 行业与公司展望 - 企业管理层对2025和2026年盈利预期上调 为市场提供顺风 [4] - 美国初请失业金人数连续六周下降 劳动力市场保持韧性 [5] - 市场对公司未来指引要求严格 需提供不错叙事和强劲指引以支撑高估值 [6]