公司治理与股东服务 - 公司拟使用上证信息提供的股东会提醒服务 通过智能短信等形式主动提醒股东参会投票[2] - 委托上证信息根据股权登记日股东名册向每一位投资者推送股东会参会邀请及议案情况信息[2] - 该服务旨在提升股东参与公司治理的便利性 于9月5日晚间通过公告形式披露[2]

钨矿的战略价值 - 钨矿被誉为"工业牙齿"，比稀土更珍贵，具有极高熔点（3422°C，相当于太阳表面温度的60%）、超高硬度（超过钻石）、高密度（铁的2.5倍）和极强耐磨性（刀具寿命为普通刀具的10倍以上）[1][3] - 钨是航空发动机涡轮叶片、穿甲弹和高端机床切削工具的核心材料，被美国列为"关键矿产"、欧盟列为"至关重要"战略材料，日本2009年将其列入31种战略矿产[4] 中国钨矿资源主导地位 - 全球钨储量555万吨，中国储量290万吨占比52%；全球产量9.8万吨，中国产量7.9万吨占比82%，呈现储量与产量双第一的绝对优势[6] - 江西省钨矿资源占全国60%，朱溪钨矿资源量相当于原世界最大钨矿的2.7倍，湖南、河南、福建等省份储量总和超过其他国家总和[6] 历史低价与产业困境 - 2015年中国钨企56%亏损，上市钨企净利润暴跌353%，钨精矿价格一度跌至2万元/吨（相当于普通轿车价格的1/5）[8] - 低价主因包括2002-2004年115座钨矿无序开采导致产能过剩，以及90%出口产品为低附加值初级产品（钨精矿、仲钨酸铵）[8] - 深加工技术短板明显：2003年中国进口钨丝价格19.9万美元/吨，出口价格仅2.8万美元/吨，进口价为出口价的7倍[8][9] 政策调控与价格反弹 - 2020年起中国政府严格控制开采总量，2025年2月4日对钨、钼等战略金属实施出口管制，需申请许可证[11] - 钨精矿价格从2015年2万元/吨升至2025年17万元/吨，仲钨酸铵突破25万元/吨，涨幅超8倍[11] 产业升级与技术进步 - 中国在光伏极细钨丝、硬质合金刀具、航空发动机钨合金等领域实现技术突破，高附加值产品（钨材、硬质合金等）比例持续提升[13] - 产业模式从"资源卡位"转向"技术卡位"，资源利用率和环保水平显著提高[13][14] 全球供需格局变化 - 出口管制导致欧美日韩高端制造业面临原料短缺，供需紧张格局中短期难以缓解，钨价预计中长期维持高位运行[11][13] - 中国通过开采控制、出口管制和产业升级掌握国际市场定价权，实现战略资源价值回归[13][14]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润3306.78万元，加权平均基金份额本期利润0.0748元 [3] - 上半年基金净值增长率为12.17% [3] - 近三个月复权单位净值增长率24.94%，同类排名194/607；近半年增长率37.94%，同类排名66/607；近一年增长率56.89%，同类排名204/604；近三年增长率-9.81%，同类排名379/495 [6] 基金规模与持仓特征 - 截至2025年上半年末基金规模2.97亿元 [3][31] - 近三年平均股票仓位89.61%，高于同类平均85.36%，2023年末最高仓位达93.59% [30] - 前十大重仓股集中度长期超60%，重仓股包括招金矿业、中国海洋石油、五矿资源等资源及周期板块企业 [39] 估值水平 - 持股加权市盈率11.27倍（同类均值33.74倍），市净率0.93倍（同类均值2.47倍），市销率0.55倍（同类均值2.07倍），均显著低于同类 [12] - 持股加权营业收入同比增长率0.02%，净利润同比增长率0.32%，年化净资产收益率0.08% [18] 风险收益指标 - 近三年夏普比率0.0625，同类排名205/468 [25] - 近三年最大回撤46.95%，同类排名64/483，2023年四季度单季度最大回撤21.64% [27] 投资策略与配置方向 - 基金聚焦上游资源和大周期板块，保持持仓结构稳定，以基本面为锚选择行业景气向好、供给格局稳定的行业 [3] - 采用自下而上精选个股策略，长期持有估值合理、资源禀赋优秀、管理能力突出、股东回报意识强的优质企业 [3] 交易特征与持有人结构 - 最近半年换手率212.9%，持续低于同类均值 [37] - 基金持有人共计5855户，机构持有份额占比3.53%，个人投资者占比96.47%，管理人员工持有24.15份 [34]

公司财务分配 - 紫金矿业将于2025年10月17日派发截至2025年6月30日止6个月的中期股息 [1] - 中期股息分配方案为每10股派发2.2元人民币 [1]

股东会安排 - 公司将于2025年9月18日14点30分召开2025年第一次临时股东会 [1] - 会议采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 会议通知已于2025年8月29日在上交所网站披露 [1] 网络投票服务 - 公司委托上证所信息网络有限公司提供股东会提醒服务 [2] - 通过智能短信形式向股权登记日股东推送参会邀请和议案信息 [2] - 投资者可根据使用手册提示步骤直接投票 [2] 投票备选方案 - 遇网络拥堵时可通过原有交易系统投票平台进行投票 [2] - 也可通过互联网投票平台进行投票 [2] - 投资者可通过邮件或热线反馈对服务的意见建议 [2]

公司治理结构调整 - 海南矿业拟取消监事会 由董事会审计委员会行使监事会法定职权 [2] - 取消监事会依据2024年7月1日实施的新《公司法》及证监会2025年3月颁布的《上市公司章程指引》等法规要求 [2][4] - 现任监事将在股东大会审议通过取消监事会事项之日起不再履职 [2] 公司章程修订 - 对《公司章程》相关条款进行修改以完善公司治理结构 [4] - 修订内容详见2025年8月27日披露的公告（编号：2025-100） [4] - 修订后的《公司章程》全文已同步在上海证券交易所网站披露 [4] 相关制度修订 - 公司部分现行治理制度需随《公司章程》修订进行系统性调整 [4] - 制度修订情况已通过《上海证券报》《中国证券报》等指定媒体披露 [4] - 《监事会议事规则》等监事会相关制度将相应废止 [2] 股东大会安排 - 现场会议定于2025年9月11日14点45分在海南省澄迈县老城镇会议室召开 [1] - 股权登记日为2025年9月4日 会议采用现场投票与网络投票相结合方式 [1] - 网络投票通过交易系统或互联网平台进行 交易系统投票时间为9:15-11:30和13:00-15:00 [1]

公司股价表现 - 9月5日股价上涨5.08%至22.36元/股 成交额5.15亿元 换手率4.50% 总市值116.53亿元 [1] 主营业务构成 - 铬类产品收入占比50.52% 锂类产品占比48.25% 其他业务占比1.23% [1] - 主营业务为铬铁矿和锂矿的开采及销售业务 [1] 机构持仓变动 - 南方中证1000ETF二季度增持72.06万股 当前持股384.7万股 占流通股比例0.74% [2] - 该基金当日浮盈约415.48万元 [2] 基金产品表现 - 南方中证1000ETF最新规模649.53亿元 今年以来收益19.41% 近一年收益56.23% [2] - 基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职期间最佳回报127.43% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各品种受阅兵、天气等因素影响供需发生变化，短期价格多震荡运行，后续需关注高炉复产、成材需求、海漂量、煤炭超产检查、非电煤消费补库等情况 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期货价格昨日螺纹钢期货合约收于3117元/吨，热卷主力合约收于3313元/吨 [1] - 现货成交昨日全国建筑钢材成交量总计10.1万吨，日环比增22.87% [1] - 供需逻辑本周河北卷板产量因阅兵限产大幅下降，阅兵结束钢厂陆续复产，需求未明显好转，成材延续累库，钢厂利润降至盈亏平衡线附近，原料价格承压 [1] - 策略单边震荡偏弱，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 期现货价格昨日铁矿石期货盘面价格震荡上行，主力2601合约收于791.5元/吨，涨幅1.87%，唐山港口进口铁矿主流品价格小幅上涨 [3] - 成交情况昨日全国主港铁矿累计成交90.5万吨，环比上涨4.75%；远期现货累计成交174.8万吨（11笔），环比上涨74.80%（其中矿山成交量为72.8万吨） [3] - 供需逻辑铁矿石供给环比增长，本周需求端日均铁水产量因阅兵限产大幅下降，钢厂陆续复产，预计下周铁水产量回升，港口库存环比增加，处于中位水平 [3] - 策略单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [4] 双焦 - 期现货情况昨日双焦期货主力合约震荡运行，现货方面，阅兵结束供需同步复产，市场供应趋于宽松，焦煤产地供应将恢复，焦企按需采购，进口蒙煤口岸通关车辆增加，蒙5原煤价格降至910 - 930元/吨左右 [5] - 供需逻辑焦煤本周产销存三降，供需逐步恢复，受焦化利润压制及动力煤价格走弱影响，市场看降情绪渐起；焦炭受钢厂利润下降影响，第一轮提降博弈中库存增长，基本面走弱 [6] - 策略焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [7] 动力煤 - 期现货情况产地煤价震荡运行，前期受降雨影响的露天煤矿恢复正常，有检修计划的煤矿开始检修，供应整体收紧，化工补库需求尚可，部分煤矿降价后出货好转；港口市场延续弱势，贸易商观望增加，个别低价出货，下游需求差；进口煤投标价暂时企稳，进口商谨慎，询盘减少，成交不多 [8] - 供需逻辑产区供给逐步恢复，电煤日耗下降，短期价格震荡偏弱，中长期供应宽松格局未改 [8] - 策略无 [9]

基金业绩表现 - 上半年基金利润138.38万元，加权平均基金份额本期利润0.017元 [4] - 上半年基金净值增长率2.03%，截至上半年末规模1.56亿元 [4] - 近三个月复权单位净值增长率7.60%（同类排名797/880），近半年11.07%（674/880），近一年14.31%（826/880），近三年8.15%（401/872） [8] - 近三年夏普比率0.1271（同类排名327/875） [31] - 近三年最大回撤22.4%（同类排名758/861），单季度最大回撤21.28%（2021年一季度） [33] 投资组合特征 - 持股加权市盈率10.07倍（同类均值15.75倍），市净率1.25倍（同类均值2.52倍），市销率2.57倍（同类均值2.16倍） [14] - 持股加权营业收入同比增长率0.04%，净利润同比增长率0.08%，年化净资产收益率0.12% [23] - 近三年平均股票仓位68.92%（同类平均80.43%），最高仓位92.78%（2020年上半年），最低仓位40.73%（2019年一季度） [36] - 前十大重仓股集中度长期超60%，重仓股包括招商银行、紫金矿业、宁波银行等 [45] - 最近半年换手率225.45%，持续低于同类均值 [43] 基金持有人结构 - 持有人共计6325户，合计持有6456.19万份 [40] - 管理人员工持有20.34万份（占比0.32%），机构持有份额占比25.39%，个人投资者占比74.61% [40] 宏观环境与投资策略 - 美国对华进口关税税率提升至40%以上，外需预计承压，中美关键领域脱钩概率较高 [4] - 政策推动经济增长预期转向乐观，资本市场有望震荡走强 [5] - 基金通过灵活配置优选优质国企构建组合，追求稳定回报 [5] 基金经理信息 - 基金经理刘方旭管理的4只基金近一年均为正收益 [4] - 兴业睿进混合A近一年复权单位净值增长率达40.19%，兴业龙腾双益平衡混合为10.37% [4]

公司投资动态 - 粤桂股份于2025年9月4日召开第九届董事会第三十八次会议审议通过设立全资子公司议案 [1] - 公司以自有资金现金出资设立全资子公司广东粤桂晶源矿业有限公司 [1] - 新设子公司注册资本为人民币1亿元 [1] 交易性质 - 本次投资不构成关联交易 [1] - 交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组 [1]