2026年房地产市场底层逻辑变迁 - 政策框架转向“因城施策控增量、去库存、优供给”，收购存量商品房转化为保障房成为重要发力点 [3] - 市场进入存量主导新阶段，改善性需求成为市场主体，二手房交易占比持续上升 [3] - 市场呈现“双重分化”格局，核心城市与低能级城市、优质资产与劣质资产的分化将持续加剧 [3] 对购房群体的核心建议 - 刚需群体：2026年是相对友好的窗口期，首套房商贷利率降至3.5%-4%，公积金利率低至2.6%，部分城市提高贷款额度并降低首付比例，购房决策应聚焦满足居住需求与风险可控，月供建议不超过家庭收入的30% [5] - 改善型群体：政策支持“卖旧买新”，退税、二套商转公等措施降低置换成本，核心城市现房销售占比已突破60%，建议换房聚焦“品质提升”与“板块支撑”，关注户型、绿色低碳、智能物业等“好房子”属性 [6] - 投资群体：需彻底摒弃“赚快钱”思维，仅聚焦核心城市核心资产，一线及强二线核心城市房价具备韧性，而缺乏产业支撑、人口外流的三四线城市房价仍存下行压力 [6] 对卖房群体的资产处置建议 - 核心城市核心区优质资产：如一线、强二线城市主城区具备地铁、学区、成熟商业配套的房源，需求稳定、流动性强，无需急于出售，可长期持有享受价值红利 [8] - 普通城市普通资产：如三四线城市主城区、二线城市近郊房源，挂牌量持续增加，流动性逐步变差，若有换房计划或想降低资产风险，可择机出售 [8] - 劣质资产：如远郊房、老破小、缺乏配套的房源，在全国二手房挂牌量突破900万套的背景下流通性极差，部分三四线城市甚至出现“鹤岗化”趋势，必须“趁早卖房”以避免未来“卖不掉、租不出”的困境 [9] 存量时代下的决策误区与陷阱 - 买房端需避开三大误区：盲目追逐低能级城市的“低价房”而忽视配套与流通性；忽视绿色、智慧、优质物业等“好房子”长期价值趋势；在经济复苏期过度加杠杆，引发断供风险 [10] - 卖房端需避开三大陷阱：惜售劣质资产并寄望政策救市拉升价格；对核心优质资产盲目跟风降价；忽视“卖旧买新”循环，未能利用政策红利实现平稳置换 [10] - 决策核心在于回归理性，买房以居住需求为核心，卖房以资产成色为依据，全程锚定存量优化的市场逻辑 [11]

中国房地产市场正面临前所未有的挑战，房地产开发商普遍承受流动性压力。董事会认为，提升资源效 率、增强流动性及降低负债是同业应对危机的关键策略。董事会相信，交易事项将有助集团优化资源配 置，集中投入重点发展区域的项目，从而提升集团的流动性。 格隆汇12月28日丨旭辉控股(00884.HK)公布，于2025年12月25日，集团就交易事项订立以下该等股份转 让协议：(i)出售协议，据此，北京旭辉(公司附属公司)有条件同意出售，而深圳盛钧有条件同意购买天 津和新的100%股权，总代价为人民币3.02亿元;(ii)收购协议，据此，深圳盛钧有条件同意出售，而宁波 旭辉(公司附属公司)有条件同意购买宁波海曙兴礼50%股权，总代价为人民币3.02亿元。根据该等股份 转让协议，深圳盛钧就出售事项应付北京旭辉的代价将与宁波旭辉就收购事项应付深圳盛钧的代价抵 销。 ...

旭辉控股集团(00884)发布公告，于2025年12月25日，集团就交易事项订立以下该等股份转让协议：(i) 出售协议，据此，北京旭辉(公司附属公司)有条件同意出售，而深圳盛钧有条件同意购买天津和新的 100%股权，总代价为人民币3.02亿元;(ii)收购协议，据此，深圳盛钧有条件同意出售，而宁波旭辉(公司 附属公司)有条件同意购买宁波海曙兴礼50%股权，总代价为人民币3.02亿元。根据该等股份转让协议， 深圳盛钧就出售事项应付北京旭辉的代价将与宁波旭辉就收购事项应付深圳盛钧的代价抵销。 中国房地产市场正面临前所未有的挑战，房地产开发商普遍承受流动性压力。董事会认为，提升资源效 率、增强流动性及降低负债是同业应对危机的关键策略。董事会相信，交易事项将有助集团优化资源配 置，集中投入重点发展区域的项目，从而提升集团的流动性。 ...

报告行业投资评级 - 弱于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 美国就业数据降温，失业率升至 4.6%为 2021 年 9 月以来最高，劳动力市场整体疲弱；11 月通胀数据意外降温，为明年降息预期提供空间；三季度 GDP 增长 4.3%创两年最快增速 [1][2] - 美债市场通胀黏性与财政扩张压力并存，建议防守优先，核心配置中短久期投资级债券获取稳定票息，适度配置 TIPS 对冲通胀不确定性，低配 10 年期及以上长久期品种 [3] 根据相关目录分别进行总结 美债基准利率 - 涉及 2 年期与 10 年期美债利率、美债收益率曲线、各期限美债竞标倍数、2 - 30 年期美债发行中标利率、美债月度发行额、联邦基金利率期货市场隐含的降息预期等相关图表 [11][15][17] 美国宏观经济与流动性 - 包含美国通胀同比走势、联邦政府年度累计财政赤字（财年）、经济意外指数、ISM PMI、消费者信心指数、金融条件指数、房屋租金增速、申领失业金人数、时薪同比增速、非农就业数据、房地产新屋获批开工销售量同比增速、个人消费支出同比增速、盈亏平衡率通胀预期、新增非农就业人数等数据图表 [22][24][33] 汇率 - 有非美货币近 1 年走势、非美货币近期变化、中美主权债利差、美元指数与 10 年期美债利率、美元指数与人民币指数、美元兑人民币 1 年期锁汇成本变化等图表 [50][55][57] 中资美元债 - 展示中资美元债回报率 2023 年以来走势（分级别、分行业）、投资级和高收益级中资美元债收益率和利差走势、近两周回报（分级别、分行业）等图表 [63][65][67] 调级行动 - 近两周三大国际评级机构对中资美元债发行人采取 16 次调级行动，包括 2 次撤销评级、6 次上调评级、5 次下调评级、3 次首予评级，并列出具体调级主体信息 [71][72]

中国房地产市场正面临前所未有的挑战，房地产开发商普遍承受流动性压力。董事会认为，提升资源效 率、增强流动性及降低负债是同业应对危机的关键策略。董事会相信，交易事项将有助集团优化资源配 置，集中投入重点发展区域的项目，从而提升集团的流动性。 智通财经APP讯，旭辉控股集团(00884)发布公告，于2025年12月25日，集团就交易事项订立以下该等股 份转让协议：(i)出售协议，据此，北京旭辉(公司附属公司)有条件同意出售，而深圳盛钧有条件同意购 买天津和新的100%股权，总代价为人民币3.02亿元;(ii)收购协议，据此，深圳盛钧有条件同意出售，而 宁波旭辉(公司附属公司)有条件同意购买宁波海曙兴礼50%股权，总代价为人民币3.02亿元。根据该等 股份转让协议，深圳盛钧就出售事项应付北京旭辉的代价将与宁波旭辉就收购事项应付深圳盛钧的代价 抵销。 ...

金透社 | 严岔 在全国楼市政策优化调整的大背景下，作为一线城市风向标的北京，于2025年12月24日正式落地非京籍家庭购房条件放宽新政。市住房城乡建设委等四部门 联合印发的政策通知，通过调减社保或个税缴纳年限、支持多子女家庭购房等举措释放住房需求，旨在稳定房地产市场。然而，新政的热度很快超出楼市范 畴，网友的讨论焦点迅速聚焦于"购房易、入学难"的现实矛盾，非京籍家庭子女高考这一老大难问题被再度聚焦，成为公众呼吁政策完善的核心诉求。 新政落地：非京籍购房门槛降低，释放刚性与改善需求 值得注意的是，当前北京针对非京籍子女的异地高考政策存在严格限制。根据现行规定，仅符合"九类人"认定标准或满足特定条件的进城务工随迁子女可在 京参加高考，且随迁子女在京异地高考仅能报考高职高专院校，无法报考985、211等本科院校。对于大多数普通非京籍家庭而言，即便满足了此次购房新政 中的社保缴纳要求，也难以达到异地高考的准入条件，购房后仍需面对子女"升学回原籍"的核心痛点。 核心剖析：住房与教育政策衔接短板，制约新政效能释放 此次购房新政与非京籍教育诉求的舆论反差，本质上暴露了住房政策与公共服务配套之间的衔接短板。从政策逻辑来看， ...

【重点关注】 ·十四届全国人大四次会议将于2026年3月5日在京召开 ·央行面向个人推出信用修复政策政策"免申即享" 设置三个月宽限期 ·两部门发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》 鼓励引导外商投资先进制造业、现代服务业 ·全国住房城乡建设工作会议：推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等 ·商务部回应安世半导体问题：督促企业尽快通过协商解决内部纠纷 ·财政部表示明年将扩大财政支出盘子 ·市场监管总局对充电宝等高风险产品实施CCC认证标志试点改革将新增追溯二维码 ·北京调整优化购房政策放宽非京籍及多子女家庭购房限制 【国内要闻】 ·全国人大常委会会议12月27日表决通过了关于召开十四届全国人大四次会议的决定。根据决定，十四 届全国人大四次会议于2026年3月5日在北京召开。政协第十四届全国委员会日前召开主席会议，建议全 国政协十四届四次会议于2026年3月4日在北京召开。 ·中央企业负责人会议12月22日至23日在京召开。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席会议并讲 话。李强指出，中央企业要在推进重大基础设施建设中提供强力保障，加快传统基础设施更新和数智化 改造，适度超前开展新型基础 ...

每经编辑｜金冥羽 据智通财经12月28日报道，深圳中信城开信悦湾项目首开2小时便实现销售业绩超100亿元，问鼎2025全年速销百亿纪录。 项目备案均价超24.4万元/㎡，打破深圳新房天花板；开盘当天即完成302平单位的整栋售罄，并成功刷新深圳过亿套数销售纪录。 信悦湾于12月23日启动线上意向登记，购房者需按每套500万元标准冻结保证金，12月28日正式开盘，首批推出E栋302㎡、B栋370㎡大平层，共156套房 源。 《每日经济新闻》记者注意到，此次信悦湾推售的房源价格跨度较大，302㎡户型备案单价区间为17.66万～26.6万元/㎡，总价为5327万～8051万元，套均 总价约6900万元；370㎡户型备案单价21.44万～31.07万元/㎡，总价7920万～1.15亿元，套均总价约9726万元。 来源：深圳房地产信息平台 单价最高的为两套顶层复式产品，519㎡户型单价36万元/㎡，总价约1.87亿元；658㎡户型单价38万元/㎡，总价高达2.5亿元。 从区位看，项目坐落于深圳湾后海东角头，属于深圳典型的豪宅区，周边三公里范围内还分布着恒裕滨城、海境界家园等知名项目。据深圳房天下数据， 恒裕滨城二手房挂牌 ...

最近一段时间，豪宅项目的集中入市成为深圳楼市的热议话题。 12月28日，中信城开旗下深圳湾项目信悦湾(备案名：元湾府)首批156套住宅开盘。市场消息显示，两 小时实现销售业绩超100亿元，去化率达到80%(最终结果以开发商公布为准)。 这个项目之所以受到关注，是因为该项目备案均价达到每平方米24.4万元，最高单价达到每平方米38万 元，刷新深圳新房备案价纪录。其中，单价最高的为两套顶层复式产品，519平方米户型备案单价为每 平方米36万元，总价约1.87亿元；658平方米户型备案总价高达2.5亿元。 最近一段时间，深圳多个豪宅项目接连入市。就在11月底，深圳湾澐玺推出348套209至1150平方米大户 型。据公司发布的销售海报，首开销售金额达130亿元，创下2025年全国单盘销售总额最高纪录。随 后，位于深圳湾超级总部基地的GCC联泰超总湾开盘，该项目此次推出125套房源，总价3330万元至3.5 亿元的豪宅公寓，整体均价约每平方米15万元。据公司发布的海报显示，首开去化八成，销售金额达到 53亿元左右。 有业内人士表示，近期深圳入市的几个豪宅项目，有望带动深圳楼市成交与价格的提升。深圳中原研究 中心的数据显 ...

最近一段时间，豪宅项目的集中入市成为深圳楼市的热议话题。 12月28日，中信城开旗下深圳湾项目信悦湾（备案名：元湾府）首批156套住宅开盘。市场消息 显示，两小时实现销售业绩超100亿元，去化率达到80%（最终结果以开发商公布为准）。 这个项目之所以受到关注，是因为该项目备案均价达到每平方米24.4万元，最高单价达到每平方 米38万元，刷新深圳新房备案价纪录。其中，单价最高的为两套顶层复式产品，519平方米户型 备案单价为每平方米36万元，总价约1.87亿元；658平方米户型备案总价高达2.5亿元。 市场公开信息显示，信悦湾所在的宅地的开发历经26年。而在2013年，佳兆业以超58亿元代价 收购深圳航运70%股权，间接掌控项目37.5%权益。2021年，佳兆业出现流动性危机，项目再度 搁浅。2022年6月，中信城开以300亿元总价接手该项目，通过股权重组化解纠纷。2023年清算 程序撤回，项目得以重启。 最近一段时间，深圳多个豪宅项目接连入市。就在11月底，深圳湾澐玺推出348套209至1150平 方米大户型。据公司发布的销售海报，首开销售金额达130亿元，创下2025年全国单盘销售总额 最高纪录。随后，位于 ...