市场情绪分析 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为89分，处于"过热"状态[5][8] - 历史数据显示当情绪值低于30分时市场获得支撑，高于90分时出现阻力[8] - 情绪指标属于摆荡指标，适用于震荡市高抛低吸，趋势市中可能出现钝化现象[21] 热点主题追踪 - 脑机接口主题：国家医保局新增100余项医疗新技术收费项目，包括"脑机接口置入费"，相关标的包括创新医疗(002173)、伟思医疗(688580)[6] - 机器人主题：全球首届世界人形机器人运动会将于8月15-17日在北京举行，相关标的包括卧龙电驱(600580)、长盛轴承(300718)[6] - 物流主题：国家邮政局整治行业"内卷式"竞争，无人物流车进入规模化商用阶段，相关标的包括申通快递(002468)、顺丰控股(002352)[6] 主力资金流向 - 主力净流入前十个股：东方财富(89,834.06万元)、中际旭创(81,040.14万元)、国盛金控(80,160.68万元)[9] - 主力净流入前五行业：电子(316,908万元)、电力设备(290,829万元)、非银金融(157,921万元)、通信(141,321万元)、银行(99,422万元)[15] - 主力净流出前五行业：机械设备(-184,576万元)、传媒(-150,550万元)、国防军工(-138,243万元)、社会服务(-50,358万元)、建筑材料(-36,603万元)[16] 融资融券数据 - 融资净买入前十个股：中际旭创(47,138.72万元)、大族激光(44,657.43万元)、宁德时代(40,923.31万元)[11] - 融券净卖出前十个股：中芯国际(807.70万元)、贵州茅台(561.86万元)、立讯精密(512.11万元)[12] - 融资净买入前五行业：电子(172,396万元)、有色金属(159,818万元)、电力设备(159,716万元)、机械设备(152,578万元)、国防军工(133,648万元)[18]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入为970万美元 同比增长28% 主要驱动因素是收入单位数量增加和平均售价(ASP)提升 [21] - 第二季度交付178个MyoPro收入单位 同比增长13% 其中95个单位来自当季获得的授权和订单 [21] - 平均售价(ASP)同比增长14%至约54,200美元 [21] - 第二季度毛利率为62.7% 低于去年同期的70.8% 主要由于材料成本上升、演示设备费用以及新设施租赁费用增加 [25] - 第二季度营业亏损460万美元 去年同期为110万美元 [27] - 第二季度净亏损460万美元 每股亏损0.11美元 去年同期净亏损110万美元 每股亏损0.03美元 [27] - 截至2025年6月30日 现金及短期投资为1,550万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接结算渠道贡献了第二季度77%的收入 去年同期为78% [22] - 国际收入为150万美元 占总收入的15% 主要来自德国市场 同比增长41% [22] - OMP渠道订单数量从第一季度到第二季度翻了一番 预计未来将继续增长 [16] - 截至2025年6月30日 渠道中有1,611名患者 同比增长37% 其中61%为Medicare Advantage或其他商业保险患者 [23] - 第二季度新增816名患者进入渠道 同比增长49% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - Medicare Part B患者占第二季度收入的56% [21] - Medicare Advantage收入占第二季度收入的20% 金额较去年同期略有下降 [22] - 国际市场中德国表现强劲 已认证超过100个OMP服务点 [88] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 调整营销策略 将广告支出从社交媒体转向电视广告 以提高潜在客户质量 [11] - 扩大临床转诊计划 增加在康复医院的教育活动 已培训超过1,500名职业治疗师 [14] - 积极认证OMP诊所 要求他们评估并适配多名患者直至达到标准 [15] - 计划在下半年将行政法法官(ALJ)听证会数量翻倍 以增加授权数量 [17] - 已签署或待签署协议覆盖3,500万人的生命 [19] - 7月进行了约8%的美国员工裁员 预计未来12个月可节省至少200万美元的运营支出和资本支出 [12][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年全年收入将在4,000万至4,200万美元之间 同比增长23%至29% [34] - 预计第三季度收入在950万至1,000万美元之间 同比增长3%至9% [34] - 现金及等价物预计足以支持未来12个月的运营 [31] - 预计第三季度广告支出与第二季度持平 第四季度通常会降低 [50] - 尽管近期面临挑战 但公司已识别问题并制定应对计划 [68] 其他重要信息 - 截至2025年6月30日 约有440万份预融资认股权证未行使 [28] - 第二季度应收账款增加至710万美元 主要由于DME MACs暂停支付索赔 [29] - 在27项审计索赔中 21项已获支付 6项被拒绝并进入上诉程序 [29] - 第二季度现金消耗为1,000万美元 若排除借款和一次性项目 正常化现金消耗为490万美元 [30] 问答环节所有的提问和回答 关于第三季度业绩预期 - 公司预计第三季度业绩将持平于第二季度 主要由于渠道转换率提高 [39] - 预计第四季度直接结算渠道收入可能同比下降 但OMP渠道将提供部分抵消 [40] 关于OMP渠道发展 - 目前约有300名CPO完成评估培训 其中100名处于活跃状态 [54] - 计划通过参加AOPA会议等方式继续扩大OMP合作伙伴网络 [46] - 目标是接触更多新发卒中患者 而不仅是慢性期患者 [42] 关于关键运营指标 - 预计第三季度渠道新增患者数量将继续增长 [60] - 授权率可能维持在13%左右 除非Medicare Advantage计划改变政策 [62] - 预计渠道流失率将保持在30%左右 因公司加强了患者筛选 [66] 关于报销环境 - Medicare Advantage计划普遍存在拒绝授权现象 但公司在上诉中胜诉率提高 [72] - 与部分商业保险公司(如Blue Cross Blue Shield)签订合同有助于提高授权率 [73] 关于成本结构 - 关税对毛利率影响预计约为100个基点 [75] - 公司目前产能可支持每月生产80-120台设备 [86] 关于国际业务 - 德国市场表现强劲 已认证超过100个服务点 [88] - 计划在德国增加业务开发经理和临床人员 但面临OT人才短缺挑战 [89]

展会概况 - 2025中国国际服务贸易交易会（服贸会）将于9月10日—14日在北京市首钢园区举办，主题为"数智领航，服贸焕新" [1] - 展会包括全球服务贸易峰会、展览展示、论坛会议、洽谈推介、成果发布、配套活动等 [1] - 举办时间和地点固化，每年9月第二个星期的星期三开幕，会期5天，固定在首钢园区举办 [1] 参展情况 - 近70个国家和国际组织意向设展办会，31个省区市、5个计划单列市、新疆生产建设兵团及港澳台地区继续设展 [2] - 9大专题已有800余家企业意向线下参展，包括330余家世界500强和行业龙头企业 [1][2] - 展览展示整体国际化率超20%，覆盖24个服务贸易前30强国家和地区 [2] 主宾国与主宾省 - 主宾国澳大利亚将组织近60家机构和企业参展，展台面积达360平方米，创服贸会历届主宾国之最 [6][7] - 主宾省安徽将展示量子通信、新能源汽车产业、服务贸易创新发展实践成果、文化出口特色亮点等 [2] 新产品与新成果 - 70余家企业将发布130多项新产品与新成果，包括全球首款3D打印高分子抗疲劳生物可吸收血管支架PeriSorb、全球首个端到端的人工智能保障计划INTERTEK AI²等 [3] - 相关国家和国际组织、省区市及各专题已确定举办170余场论坛会议和洽谈推介活动 [3] "北京服务"品牌 - 共征集"北京服务"案例280余项，涉及政务办公、金融科技、智慧医疗、AI+教育等领域，其中180余项已入选重点资源库 [4] - 包括全球领先的眼科OCT设备、"中国鹰眼"人工智能系统、ULive超高清第二现场播控平台等 [4] 配套活动 - 全市范围内预计举办配套活动40余项，以首钢园区为核心，在滑雪大跳台、湖心岛等11个特色场地策划沉浸式、互动性强的特色活动 [5] - 推出"打卡"活动，线上线下共20余个打卡点位，观众可通过参与打卡任务兑换服贸会专属纪念品 [4] 服务保障与科技应用 - 交通运行保障重点停车场上线导航及容量查看功能，餐饮保障可同时满足近4万人次的用餐需求 [8] - 首次推出场馆人流数据监测，引入AI智能翻译，数字平台上线智能助手"小福" [8] - 集中展示"夸父"服务机器人、自动驾驶交管巡逻车、无人驾驶接驳车、手冲咖啡机器人等近50项智能化产品 [8] 出入境便利措施 - 推出"扬帆·服贸会"出入境便利七项措施，包括为外籍人士提供口岸签证入境、网上办理住宿登记便利等 [9] - 符合条件的企业外籍高管人员可申请在华永久居留，为参展中国企业提供办理赴港澳商务备案便利 [9] 促消费活动 - 联合区内酒店、餐饮商户发放专项消费券，汇集6大商圈201家优质商户推出"票根享优惠"活动 [10] - 新增4家离境退税商店，其中首钢园内六工汇的首程非思提供"即买即退"服务 [10]

展会基本信息 - 2025中国国际服务贸易交易会（服贸会）将于9月10日—14日在北京首钢园区举办 聚焦"数智领航 服贸焕新"年度主题 [1] - 举办地点固化在北京石景山区首钢园区 举办时间固定为每年9月第二个星期三开幕 会期5天 从"两址举办"调整为"一址举办" [1] 参展规模与国际化程度 - 近70个国家和国际组织意向设展办会 31个省区市 5个计划单列市 新疆生产建设兵团及港澳台地区继续设展 [2] - 9大专题有800余家企业意向线下参展 包括330余家世界500强和行业龙头企业 展览展示整体国际化率超20% 覆盖24个服务贸易前30强国家和地区 [2] - 主宾国澳大利亚组织近60家机构和企业参展 展台面积达360平方米创历届主宾国之最 [2][7] 重要参展方与展示内容 - 主宾省安徽将展示量子通信尖端成果 新能源汽车产业发展案例 服务贸易创新实践成果 文化出口特色亮点 [2] - 澳大利亚国家馆全面展示绿色经济 教育 旅游 食品 消费品和健康等领域的领先实力 [7] - "北京服务"品牌展示280余项案例 涉及政务办公 金融科技 智慧医疗 AI+教育等领域 其中180余项入选重点资源库 [4] 新产品与成果发布 - 70余家企业将发布130多项新产品与新成果 包括全球首款3D打印高分子抗疲劳生物可吸收血管支架PeriSorb 全球首个端到端人工智能保障计划INTERTEK AI 财税行业首个全球交易合规解决方案 [3] - 发布内容涵盖人工智能 金融科技 医疗健康 绿色低碳等多个领域 [3] 配套活动与论坛 - 确定举办170余场论坛会议和洽谈推介活动 包括14场主题论坛 [3] - 计划发布《全球服务贸易包容发展趋势报告2025》《世界旅游城市发展报告（2024-2025）》《2024年服务贸易国际标准化观察报告》《数字贸易发展与合作报告》等重要报告 [3] - 全市范围内预计举办40余项配套活动 以首钢园区为核心在11个特色场地策划沉浸式互动活动 [5] 服务保障与科技应用 - 餐饮服务可同时满足近4万人次用餐需求 卫生设施每日可承载7万人次使用需求 [8] - 应用大数据 人工智能等科技手段 包括电瓶车管理系统 AI智能翻译 数字平台智能助手"小福" [8] - 集中展示近50项智能化产品 包括服务机器人 自动驾驶巡逻车 无人驾驶接驳车 手冲咖啡机器人 [8] 出入境便利措施 - 推出"扬帆·服贸会"出入境便利七项措施 包括口岸签证办理 网上住宿登记 签证延期换发补发咨询 永久居留申请等便利服务 [9][10] - 为外籍人士提供护照报失证明绿色通道 为港澳台商务人士提供证件补办绿色通道 [10] 促消费活动 - 联合酒店餐饮商户发放专项消费券 汇集6大商圈201家优质商户推出"票根享优惠"活动 [10] - 新增4家离境退税商店 包括首钢园内"即买即退"商户首程非思 [10] 双边贸易数据 - 中国是澳大利亚最大双边贸易合作伙伴 2023-24财年货物和服务贸易额占澳大利亚贸易总额的26% [6] - 中澳双边贸易额达3250亿澳元（约1.5万亿元人民币） 其中澳大利亚对华出口额达2127亿澳元（约1万亿元人民币） 服务贸易增长42.3% [6]

富士胶片控股株式会社（以下简称"富士胶片集团"）公布了截至2025年6月30日的2025财年第一季度财 务业绩。 数据显示，截至2025年6月30日，公司2025财年第一季度的销售收入同比增长0.1%，达7,495亿日元，这 主要得益于Bio CDMO、半导体材料及影像业务的强劲表现，抵消了汇率波动带来的不利影响。各事业 领域营业利润均实现增长，其中影像业务表现尤为突出，营业利润同比增长21.1%，达到753亿日元。 受汇兑损失影响，归属于富士胶片集团的净利润同比下滑11.5%，降至538亿日元。 旗下医疗系统业务，销售收入有所下滑，主要受到中国市场对医用材料需求减少的影响。 旗下Bio CDMO业务，得益于丹麦新工厂的贡献以及美国德克萨斯生产基地恢复运营，销售收入实现增 长。 旗下生命科学业务，得益于细胞培养基市场的复苏以及化学试剂的强劲需求，销售收入有所提升。 电子材料 综合考虑美国关税政策带来的潜在负面影响，公司对2025财年（截止2026年3月31日）的全年业绩预期 保持不变。全年预计实现销售收入32,800亿日元，营业利润3,310亿日元，归属富士胶片集团的净利润 2,620亿日元，将力争实现历史新 ...

展会基本信息 - 2025年中国国际服务贸易交易会将于9月10日至14日在北京首钢园区举行 这是服贸会首次实行"一会一址"模式 [1] - 首钢园全面承接服贸会功能 推进5.0版场馆改造提升 打造全域会展新生态 [1] 场馆设施与规模 - 核心区展览展示面积超10万平方米 充分利用首钢园北区近3平方公里区域 [2] - 四高炉改造为峰会会场 精装改造面积近万平方米 可满足千人以上会议需求 [2] - 烧结风机厂房改造为新闻中心 总建筑面积超4400平方米 保留工业钢结构特色 [2] - 园区会议空间总面积达1.81万平方米 通过开放绿地和公共空间提升参会体验 [2] 科技与服务配套 - 机器人企业将提供迎宾导览 讲解 物资配送和自助餐饮等服务 [4] - "AI尚首钢园"小程序整合场馆 停车 餐饮等服贸会区域服务信息 实现一站式查询 [2] - 园区设70处餐饮点位 1.2万余个餐位 满足灵活用餐需求 [4] - 古城地铁站和P2停车场设摆渡车 园区开通双层观光巴士保障交通接驳 [4] 特色活动安排 - 首钢滑雪大跳台"顽酷心跳塔"项目将开放 包含7个极限体验类小项 [5] - 全市预计举办40余项配套活动 首钢园区11个特色场地将举办沉浸式活动 [9] - 举办全国跑酷精英赛 国防教育展演 网球推广和拉力赛车表演等体育互动活动 [10] - 新编现代京剧《百年首钢》将作为重点夜间活动演出推介 [8] 参展情况 - 近70个国家和国际组织意向设展办会 31个省区市及港澳台地区继续设展 [11] - 澳大利亚作为主宾国组织近60家机构参展 安徽作为主宾省展示量子通信等成果 [11] - 9大专题有800余家企业意向线下参展 包括330余家世界500强和行业龙头企业 [11] - 展览展示整体国际化率超20% 覆盖24个服务贸易前30强国家和地区 [11] 创新成果发布 - 70余家企业申请发布130多项新产品与新成果 包括全球首款3D打印生物可吸收血管支架等 [13] - 确定举办170余场论坛会议和洽谈推介活动 包括14场主题论坛 [13] - "北京服务"品牌征集280余项案例 180余项入选重点资源库 涵盖金融科技 智慧医疗等领域 [13]

公司业务布局 - 公司及全资子公司参投微创腹腔手术机器人项目 通过参股哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司实现[2] - 公司及全资子公司参投图像引导放疗精准定位项目 通过参股江苏瑞尔医疗科技有限公司开展立体定向放射外科机器人业务[2] - 公司及全资子公司参投远程辅助椎弓根微创植入机器人项目 通过参股苏州铸正机器人有限公司实施[2] 信息披露指引 - 详细投资情况参见公司2024年度报告第39页 涉及"高端医疗诊疗装备领域投资"专项说明[2]

行业表现与趋势 - 创新药板块自2024年9月24日结束长达四年调整重拾涨势 [1] - 二季度创新药板块普遍出现重估行情 市场对大多数公司进行价值发现 [1] - 2025年上半年创新药行业在没有美联储降息背景下仍有很强市场表现 [2] 驱动因素分析 - 大体量向外授权持续落地 海外大药企扫货带来创新药公司管线重估 [1] - 国内政策持续支持鼓励 相关政策陆续落地体现监管自上而下支持 [1] - 利率只是创新药行业表现的一个影响因素 更重要的因素是产业趋势 [2] 产业链传导效应 - 创新药行业股价表现带动上游和CXO公司股价表现 [1] - 部分上游公司和CXO公司在2025年业绩已有所改善 部分公司出现订单改善 [1] 市场融资环境 - 美国生物医药公司2025年上半年融资环境较差 因利率偏高及特朗普提出降低药价等负面政策 [2] - 港股市场融资情况相对友好 近期多家创新药公司登陆港股市场 [2] 未来展望与机会 - 行情从普遍重估第一阶段进入考验实际兑现第二阶段 [1] - 能谈成好的BD合作、产品放量超预期的公司仍有望表现突出 [1] - 小部分"遗珠"有待进一步发掘 [1] - 看好业绩表现突出的骨科和创新药上游板块 [1] - 医疗设备板块业绩有望改善 [1] - AI和脑机接口等新技术将改变医疗体系运行方式 但短期上市公司报表变化不大 [1]

市场情绪分析 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为59分，处于"中性"区间 [8][9] - 历史数据显示当情绪值低于30分时市场获得支撑，高于90分时出现阻力 [9] - 情绪指标适用于震荡市，趋势行情中可能出现钝化现象 [22] 热点主题追踪 - **脑机接口**：国家医保局新增100余项医疗新技术收费项目，包括"脑机接口置入费"，相关标的为创新医疗(002173)、伟思医疗(688580) [6] - **机器人**：全球首届世界人形机器人运动会将于8月15-17日在北京举行，展示运动控制与场景落地成果，相关标的为卧龙电驱(600580)、长盛轴承(300718) [6] - **物流**：国家邮政局整治行业竞争乱象，无人物流车进入规模化商用阶段，相关标的为申通快递(002468)、顺丰控股(002352) [6] 主力资金动向 - **净流入前十个股**：山河智能(80552万元)、英维克(63804万元)、楚天龙(62640万元)位列前三 [10] - **净流入前十行业**：电力设备(149263万元)、农林牧渔(23653万元)、银行(16295万元)居前 [16] - **净流出前十行业**：计算机(-1093647万元)、电子(-765676万元)、传媒(-354288万元)压力显著 [17] 融资融券数据 - **融资净买入个股**：阳光电源(24529万元)、东芯股份(21897万元)、盛和资源(21202万元)受杠杆资金青睐 [12] - **融券净卖出个股**：中国电建(578万元)、亨通光电(438万元)、中远海控(373万元)被看空 [13] - **融资净买入行业**：有色金属(35916万元)、计算机(33406万元)、汽车(12054万元)获资金加仓 [18] 策略建议参考 - **中性市场**建议根据个股表现和市场信息灵活投资 [21] - **过热市场**需警惕泡沫风险并考虑减仓 [21] - **过冷市场**可寻找价值投资机会但需控制风险 [21]

市场数据 - 上证指数收盘3635.13点，跌幅0.12% [1] - 深证成指收盘11128.67点，跌幅0.26% [1] - 创业板指收盘2333.96点，跌幅0.38% [1] - 科创50指数收盘1043.54点，跌幅1.39% [1] - 北证50指数收盘1441.72点，跌幅1.22% [1] - 沪深300指数收盘4104.97点，跌幅0.24% [1] 市场策略 - 指数短期维持高位震荡，关注哑铃策略及反内卷方向 [7][8] - 近期美联储降息预期升温，全球股市多数上涨 [9] - 市场接近前期压力位，近期可能进入震荡走势 [9] - 建议关注高景气板块的低吸轮动机会 [9] - 哑铃策略关注高股息及小微盘方向 [9] - 反内卷方向关注钢铁、煤炭、光伏 [10] - 美联储降息方向关注创新药、贵金属 [10] - 中报超预期方向关注海外算力、风电、航运、军工、新消费 [10] 基金研究 - 上周万得全基指数上涨0.91% [12] - 普通股票型基金指数上涨1.49% [12] - 偏股混合型基金指数上涨1.73% [12] - QDII基金指数上涨1.63% [12] - 黄金ETF上涨2.06% [12] - 白银期货A上涨3.84% [12] - 原油ETF下跌5.01% [12] 债券市场 - 1年期国债收益率下行1.02bp至1.35% [16] - 10年期国债收益率下行0.03bp至1.69% [16] - 1年期国开债收益率下行0.37bp至1.50% [16] - 10年期国开债收益率上行0.06bp至1.78% [16] 宏观经济 - 7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.8% [20] - PPI环比下降0.2%，同比降幅3.6% [20] - 前7月湖南进出口总值3078.7亿元 [51] - 7月湖南电动汽车出口18.1亿元，增长337.2% [52] 行业动态 - 特斯拉解散Dojo团队，转向外部合作 [26] - 三一集团被印尼罚款1.97亿元 [27] - 7月挖掘机销量17138台，同比增长25.2% [31] - OpenAI发布GPT-5，集成大语言模型和推理模型 [34] 公司动态 - 三鑫医疗2025H1净利润1.15亿元，增长8.35% [36] - 甘李药业GZR102注射液完成首例受试者给药 [38] - 先惠技术签订7.02亿元销售合同 [41] - 浦发银行2025H1净利润297.37亿元，增长10.19% [43] - 沃格光电获DIC2025双项大奖 [45] - 飞沃科技2025H1营收11.65亿元，增长81.42% [48]