智通财经APP获悉，甲骨文(ORCL.US)于2025年12月10日发布第二季度财报，股价随后遭遇大幅下跌。 财经分析师Envision Research撰文发表近期对该股看法，提醒投资者不要在当前价格回调时买入。 该分析师此前曾在9月撰文进行评论以提醒潜在投资者控制错失恐惧症，并建议现有投资者考虑买入看 跌期权等对冲策略，当时甲骨文与OpenAI签订数据中心容量新合同。 该分析师当时认为，甲骨文股票估值似乎偏高，其远期市盈率达48倍，市盈增长比率达3.3，显著高于 英伟达(NVDA.US)和Meta Platforms(META.US)等主要AI竞争对手。除估值风险外，激进的资本支出和 负自由现金流也引发了对其执行力的担忧。潜在投资者应控制错失恐惧症，现有投资者可考虑用看跌期 权进行对冲。 此后，该公司发布了2026财年第二季度财报，股价随后遭遇大幅下跌。跌幅可能会吸引潜在投资者试图 抄底。因此，分析师发布评论，旨在提醒投资者不要在当前价格回调时买入。基于其第二财季财报的更 新，他认为仍有一些令人担忧的迹象，这些迹象可能引发股价持续回调。 他称，当前的担忧主要有三个方面。首先，公司近期的扩张在很大程度上是由 ...

文章核心观点 - 本周市场呈现V型走势，周三受ETF大幅申购提振，A股市场整体回升，但市场仍处于风险偏好收敛阶段，预计将维持震荡整理 [2] - 政策呵护下市场无系统性风险，但缺乏有利的产业催化，增量资金大幅流入难度大，投资者应优选长期趋势占优品种逢低布局 [3] - 日元加息落地及美国“四巫日”过后，外围市场波动最大的阶段可能告一段落，下周外部市场环境风险偏好有修正可能 [3] 股票市场表现与观点 - **整体走势**：本周A股市场宽幅震荡，整体回升，沪深两市日均成交金额1.74万亿元，处于今年4月以来的51%分位数，相比上周环比回落 [2][3] - **风格与指数**：价值风格占优，国证价值上涨1.38%，国证成长下跌0.96% [2] 上证50指数周度涨幅较大(0.32%)，中证1000指数周度跌幅最深(-0.56%) [9][10] - **行业表现**：申万一级行业中，商贸零售(+6.66%)、非银金融(+2.90%)、美容护理(+2.87%)涨幅居前，电子(-3.28%)、电力设备(-3.12%)、机械设备(-1.56%)跌幅居前 [2][23][25] - **市场活跃度**：两市成交额17380亿元，较上周19337亿元环比下降10.12% [14] 沪深300、中证500、中证1000指数换手率周度均值均较上周下降 [13] - **市场波动**：沪深300、中证500、中证1000指数滚动20日波动率周度均值均较上周下降，最新波动率均低于过去三年平均水平 [19][20] - **估值水平**：主要宽基指数PE(TTM)历史分位数差异大，科创20指数分位数高达96.13%，而科创100指数分位数为28.05% [10] 债券市场表现与观点 - **市场表现**：债市分化，利率债表现弱于信用债，国债期货走弱 [2] 具体看，利率债周度走弱-0.16%，信用债走强0.01%，国债期货走弱-0.08% [28] - **资金与情绪**：银行间资金面转紧(R001周度变化+0.08%)，交易所资金面转松(GC001周度变化-1.40%) [28] 央行开启十四天逆回购呵护流动性，交易盘博弈情绪浓厚，超长债波动加大 [2] - **未来判断**：债市博弈加剧、波动加大、收益空间缩小是未来趋势，配置型资金建议以短端票息策略为主 [4] 商品市场表现与观点 - **黄金**：COMEX黄金高位震荡收涨，周内创11月以来新高，沪金周度上涨1.58% [2][35] 短期进入震荡整固期，中长期在全球货币超发、央行配置等逻辑下，趋势明确 [5] - **整体商品**：南华商品指数周度上涨0.09%，分板块看，黑色商品(+3.04%)、贵金属(+1.90%)上涨，农产品(-2.12%)下跌 [34][35] 布油周度下跌3.65% [35] 海外市场表现与观点 - **美股与全球股市**：全球权益市场普遍下跌，标普500下跌1.83%，纳斯达克100下跌2.60% [2][10] 结构上能源、医疗、科技跌幅较大 [2] - **美国经济数据**：美国11月失业率升至4.6%，11月CPI同比增长2.7%，核心CPI同比增长2.6% [32] 数据未显著改变美联储降息路径 [2] - **日本央行行动**：日本央行宣布加息25个基点至0.75%，利率水平创30年来新高，市场已提前消化 [2] - **投资观点**：AI产业趋势未结束，美股没有显著风险，但阶段性估值较高及技术路径可能变化会放大市场波动，建议逢低介入 [6] 热点事件与宏观数据 - **国内政策与数据**：中央经济工作会议为长期投资指引方向 [3] 11月经济数据显示社零同比增1.3%，固定资产投资累计同比-2.6%，工业增加值同比增4.8% [31] - **产业与公司动态**：工信部许可首批两款L3级自动驾驶车型上路试点 [31] TikTok美国业务方案签约，字节跳动继续拥有算法知识产权 [31] 苹果宣布大幅降低日本“苹果税” [31] - **财政数据**：前11月全国一般公共预算收入200516亿元，同比增长0.8%；支出248538亿元，同比增长1.4% [32]

公司股价与交易表现 - 12月22日，品高股份股价上涨5.01%，报收67.06元/股 [1] - 当日成交额为1.27亿元，换手率为1.71% [1] - 公司总市值为75.81亿元 [1] 公司基本信息与业务 - 广州市品高软件股份有限公司成立于2003年1月1日，于2021年12月30日上市 [1] - 公司是国内专业的云计算及行业信息化服务提供商，提供从IaaS、PaaS、DaaS到SaaS的全栈企业级云平台和信息化服务 [1] - 公司主要面向轨交、政府、电信、公安、汽车、金融、教育、军工等行业客户 [1] - 公司核心产品包括BingoCloudOS、BingoFuse、BingoInsight和BingoLink等 [1] 基金持仓情况 - 格林基金旗下格林研究优选混合A（011977）在第三季度重仓品高股份，持有2.27万股，占基金净值比例为0.71%，为第十大重仓股 [2] - 基于12月22日股价涨幅测算，该基金持仓当日浮盈约7.26万元 [2] - 该基金成立于2021年8月19日，最新规模为8942.42万元 [2] - 该基金今年以来收益为30.64%，近一年收益为26.77%，成立以来收益为16.45% [2] 相关基金经理信息 - 格林研究优选混合A（011977）的基金经理为郑中华 [3] - 郑中华累计任职时间为6年286天，现任基金资产总规模为8.49亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为76.58%，最差基金回报为22.59% [3]

公司股价与交易数据 - 2025年12月19日，南网数字股价上涨1.11%，成交额为4.28亿元 [1] - 当日融资买入额为2809.45万元，融资偿还额为3650.70万元，融资净买入额为-841.25万元 [1] - 截至12月19日，公司融资融券余额合计为2.63亿元，其中融资余额为2.63亿元，占流通市值的5.84% [1] - 当日融券偿还、融券卖出、融券余量及融券余额均为0 [1] 公司基本情况 - 公司全称为南方电网数字电网研究院股份有限公司，位于广东省广州市黄埔区 [2] - 公司成立于2017年3月31日，于2025年11月18日上市 [2] - 公司主营业务分为电网数字化、企业数字化、数字基础设施及其他业务 [2] 公司主营业务收入构成 - 电网数字化-数字电网物联感知设备收入占比最高，为30.37% [2] - 电网数字化-数字电网智能运行系统收入占比为18.11% [2] - 企业数字化-企业运营管理系统收入占比为15.76% [2] - 数字基础设施-云数一体的基础平台收入占比为13.48% [2] - 数字基础设施-数据中心(IDC)业务收入占比为11.33% [2] - 企业数字化-企业资产管理系统收入占比为10.54% [2] - 其他(补充)收入占比为0.34%，其他主营业务收入占比为0.07% [2] 公司股东与财务表现 - 截至2025年11月18日，公司股东户数为20.17万户，较上期增加1440400.00% [2] - 截至同期，人均流通股为1165股，较上期增加0.00% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入27.79亿元，同比增长31.88% [2] - 同期，公司实现归母净利润1.58亿元，同比增长464.76% [2]

公司股价与交易数据 - 12月19日，天源迪科股价上涨0.83%，成交额为1.95亿元 [1] - 12月19日，公司获融资买入1284.03万元，融资偿还1493.81万元，融资净卖出209.77万元 [1] - 截至12月19日，公司融资融券余额合计4.02亿元，其中融资余额4.02亿元，占流通市值的5.18% [1] - 截至12月19日，公司融券余量为1000.00股，融券余额为1.22万元 [1] 公司股东与持股情况 - 截至11月28日，公司股东户数为8.78万户，较上期减少1.63% [2] - 截至11月28日，公司人均流通股为6220股，较上期增加1.66% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第九大流通股东，持股170.97万股，相比上期减少214.35万股 [3] - 截至2025年9月30日，华夏创成长ETF（159967）已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入63.00亿元，同比增长12.44% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3860.30万元，同比增长19.75% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利2.85亿元 [3] - 公司近三年累计派发现金红利2869.85万元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为深圳天源迪科信息技术股份有限公司，位于广东省深圳市福田区广夏路1号创智云中心A栋24-25层 [1] - 公司成立于1993年1月18日，于2010年1月20日上市 [1] - 公司主营业务涉及电信、公安及其它行业应用软件产品的开发、生产和销售，计算机软、硬件系统集成，技术支持与服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：ICT产品销售占84.45%，应用软件及服务占9.15%，运营业务占5.91%，其他(补充)占0.40%，系统集成工程占0.09% [1]

公司股价与交易数据 - 2024年12月19日，公司股价上涨1.11%，成交额为4262.38万元 [1] - 当日融资买入384.35万元，融资偿还549.49万元，融资净卖出165.14万元 [1] - 截至12月19日，公司融资融券余额合计2.94亿元，其中融资余额2.94亿元，占流通市值的5.10%，该余额低于近一年10%分位水平，处于低位 [1] - 融券方面，融券余量为5100.00股，融券余额为7.91万元，低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2024年11月28日，公司股东户数为4.46万户，较上期减少5.24% [2] - 同期，人均流通股为8327股，较上期增加5.53% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进为第三大流通股东，持股201.13万股 [2] - 诺安积极回报混合A新进为第六大流通股东，持股171.08万股，而嘉实信息产业股票发起式A退出十大流通股东之列 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.98亿元，同比减少3.85% [2] - 同期，公司实现归母净利润1327.06万元，同比大幅减少90.65% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利3.38亿元，其中近三年累计派现1.60亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为中远海运科技股份有限公司，成立于1993年5月19日，于2010年5月6日上市，注册地址位于中国(上海)自由贸易试验区沈家弄路738号 [1] - 公司主营业务涉及智慧交通、智慧航运、智慧物流、智慧安防等领域 [1] - 公司主营业务收入构成为：数字航运与供应链占52.55%，数字城市与交通占46.61%，其他占0.84% [1]

美国企业裁员与AI技术应用 - 2025年美国劳动力市场显著特征为裁员，多家大型企业因应用AI技术宣布了数千人裁员 [1] - 咨询公司数据显示，2025年美国近5.5万裁员由AI导致，全美裁员总数已达117万人，创下自2020年新冠疫情时期裁员220万人以来的最高水平 [1] - 2025年10月美国雇主宣布裁员15.3万人，11月裁员超7.1万人，其中11月超6000个岗位流失源于AI技术的应用 [1] 企业裁员具体案例 - 亚马逊在2025年10月宣布了其历史上规模最大的一轮裁员，削减了1.4万个公司岗位，以便将资源投入到包括AI在内的重点项目中 [1] - 截至2025年，微软累计裁员约1.5万人，最近一次裁员在2025年7月，涉及9000个岗位 [1] - IBM在2025年11月宣布全球裁员1%，可能影响近3000名员工，其CEO表示AI聊天机器人已经接管了几百名人力资源员工的工作 [2] - Salesforce CEO在2025年9月证实，该公司已借助AI技术削减了4000个客户服务岗位 [2] AI技术的影响与潜力 - 在通胀压力加剧、关税推高成本、企业寻求削减开支的背景下，AI已成为一个颇具吸引力的短期解决方案 [1] - 麻省理工学院2025年11月发布的研究显示，AI已经能够胜任美国劳动力市场11.7%的工作，并可在金融、医疗以及其他专业服务领域节省高达1.2万亿美元的工资成本 [1] 对裁员动因的不同观点 - 有观点认为AI并非裁员潮背后的真实动因，或许只是企业的借口 [3] - 分析指出，许多在疫情期间业绩表现良好的公司曾“严重过度招聘”，近期的裁员或许只是一次“市场出清” [3] - 企业现在裁撤的可能是那些缺乏可持续长期发展潜力的岗位，企业更倾向于将裁员归咎于AI技术，而非承认两三年前的误判 [3]

苹果在日本开放第三方应用商店与支付 - 苹果日本分公司宣布根据日本新《移动软件竞争法》开放第三方应用商店和外部支付渠道[2][21] - 这是继欧盟之后苹果再次被迫打破应用分发和支付通道的双重垄断[2][21] - 日本iOS用户可安装第三方商店、从外部网站下载应用并直接向开发商支付[4][22] 苹果服务业务财务重要性 - 当前财年前三季苹果总营收3138亿美元，服务业务营收796亿美元，占比超25%[4][24] - 服务业务毛利率高达75%，远高于iPhone硬件40%的毛利率，预计今年利润占比将接近一半[4][24] - 去年苹果应用商店总销售额1.29万亿美元，其中10%来自数字商品与服务，估算苹果提成约300亿美元[4][24] - 市场预计苹果服务业务今年营收将首次超过1000亿美元[4][24] 日本新规具体内容与影响 - 日本《移动软件竞争法》于2024年颁布，要求苹果允许第三方应用商店和支付，规定于12月18日生效[4][5][25] - 苹果iOS 26.2已在日本支持安装AltStore PAL、Epic Games Store等第三方商店[5][25] - 苹果在日本的新佣金结构分为三种：应用内第三方支付收10%-21%，第三方商店或侧载仅收5%核心技术费，传统应用商店支付仍收15%-30%[5][25] - 相比此前一刀切30%的提成，这是实质性巨大让步[5][25] - 违规罚款最高可达公司在日本营业额的20%，屡教不改可升至30%[5][25] 欧盟《数字市场法案》监管措施 - 欧盟DMA法案认定苹果等巨头利用操作系统垄断地位限制竞争，是全球首个强拆苹果护城河的主要市场[6][27] - DMA针对市值超750亿美元、活跃用户超4500万、欧盟三年营收超75亿美元的行业巨头[8][29] - 法案要求iOS必须允许侧载、开放第三方应用商店、允许第三方支付[8][29] - 在欧盟，苹果被迫将原本30%的佣金降至17%（小企业第二年降至10%），外链第三方支付首年12%，次年起10%[8][29] - 违反DMA最高可罚全球年收入10%，屡次违反最高罚20%，另加每日最高5000万欧元罚款[8][29] - 苹果在欧盟引入“核心技术费”，即每年度首次安装量超100万次的应用，每次新安装需支付0.50欧元[9][30] 欧盟对苹果的罚款与诉讼 - 今年4月欧盟委员会对苹果处以5亿欧元罚款，对Meta处以2亿欧元罚款，这是DMA生效后首次对美国科技巨头开罚单[10][31] - 处罚理由是苹果违反DMA“反引导条款”，阻止开发者告知用户应用商店外的替代支付方式或更便宜选项[10][31] - 去年苹果已被欧盟处罚18.4亿欧元，原因是2019年Spotify投诉其在音乐流媒体领域滥用市场主导地位[12][34] - 苹果表示将上诉，认为自己已主动合规，并指责欧盟决定不公平、损害用户隐私与安全[12][34] 美国政府的反应与贸易争端 - 欧盟的监管引发美国政府强烈不满，特朗普批评欧盟对美国科技公司“不公平”，称DMA相当于“海外敲诈”[12][34] - 美国贸易代表办公室指责欧盟对美国服务提供商实施“歧视性和骚扰性”的诉讼、税收、罚款和指令[13][35] - 美国政府威胁对SAP、Spotify等欧洲服务提供商及企业巨头征收费用、实施限制或关税[13][35] - 特朗普政府已于2025年实施部分“对等关税”，如对欧盟商品征收10-20%关税，并称若欧盟继续执法将升级措施[13][35] - 美欧正在谈判避免全面贸易战，科技监管已成为关键争端点[13][35] 苹果与Epic Games在美国的诉讼 - 2021年美国加州联邦地方法院裁定苹果禁止开发者引导用户使用外部支付方式构成反竞争行为，下令苹果开放支付选项[15][37] - 苹果随后推出“外部支付链接授权”系统，但对7天内完成的交易仍收取27%佣金[15][37] - 今年4月加州联邦法官裁定苹果“公然违抗”2021年法庭命令，禁止苹果收取27%的佣金[15][37] - 《堡垒之夜》已于5月返回美国iOS应用商店，并可引导用户使用第三方支付[15][37] - 本月美国第九巡回上诉法庭维持对苹果“藐视法庭”判决，但允许苹果收取基于实际成本的“合理”佣金，而非27%高额费用[16][38] - Epic与苹果的拉锯战已持续5年，苹果已不太可能维持此前的高佣金比例[16][38] 美国司法部的反垄断诉讼 - 去年3月美国司法部联合20多个州和地区指控苹果违反《反垄断法》，在五大领域利用市场地位限制竞争[17][39] - 今年6月美国联邦法院驳回了苹果的撤诉动议，认可了司法部的反垄断指控[17][39] - 苹果将陷入与美国司法部的多年诉讼，即便乐观情况下也不得不大幅下调佣金费率并拆除支付引导障碍[17][39] - 最坏情况下苹果可能被迫在美国本土允许第三方应用商店和侧载应用，美国是其最大市场，前景意味着损失惨重[18][40] 全球反垄断监管的多米诺骨牌效应 - 全球反苹果垄断浪潮不止于日、欧、美，今年年初苹果在英国面临高达15亿英镑的集体诉讼索赔[18][40] - 韩国早在2021年通过法案禁止应用商店强制使用特定支付系统，允许开发者引导用户使用第三方支付[18][40] - 土耳其、巴西、哥伦比亚等国也纷纷启动对苹果的反垄断调查[18][40] - 苹果在某个市场的妥协会成为其他市场监管者的参照标准，可能推动全球形成统一的“合规标准”[18][40]

市场整体表现与指数动态 - 美股期货在周一早盘走高 道琼斯工业平均指数期货上涨100点涨幅0.2% 标普500指数期货和纳斯达克100指数期货分别上涨0.3% [2][5] - 美股三大指数上周涨跌不一 标普500指数和纳斯达克综合指数实现四周内第三周上涨 涨幅分别为0.1%和0.5% 道琼斯工业平均指数则下跌0.7% 终结了此前连续三周的上涨势头 [2][5] 科技与人工智能板块动向 - 交易员正研判科技板块能否在年底前重拾涨势 [2][5] - 此前表现低迷的人工智能概念股在上周迎来反弹 科技巨头甲骨文股价飙升 [2][5] - 投资者密切关注人工智能概念股能否在年底前守住领涨地位 市场担忧科技股估值过高 资金可能转向估值更低的板块 [2][5] 市场情绪与关键观察点 - 市场对于“圣诞行情”能否如期上演存在疑虑 标普500指数正努力守住关键技术点位 [2][5] - 加贝利基金投资组合经理贾斯汀·伯格纳表示 年底行情已从预期的缓慢震荡上行演变为区间震荡行情 [2][5] 交易日程安排 - 市场即将迎来因节假日而缩短的交易周 纽约证券交易所将于圣诞夜当日（周三）提前至美国东部时间下午1点收盘 周四圣诞节全天休市 [2][5]

市场整体表现与季节性趋势 - 尽管2025年各大股指整体走势向好，但作为基准指数的标普500指数本月以来小幅下跌，与历史上12月通常表现强劲的趋势相悖 [2][7] - 自1950年以来，“圣诞涨势”期间标普500指数在每年最后五个交易日及次年年初两个交易日平均上涨1.3%，今年该时段从本周三持续至明年1月5日 [2][7] - 2025年至今，标普500指数涨幅已超过15%，有望连续第三年实现至少10%的涨幅 [4][9] 市场波动的主要驱动因素 - 近几周美股大幅波动主要由两大主题引发：市场对企业在人工智能领域巨额投入的审视，以及投资者对美联储2026年进一步降息预期的变化 [2][7] - 本周，甲骨文公司的一个数据中心项目引发市场质疑，拖累科技股及其他人工智能相关板块走低 [2][7] - 周四公布的温和通胀数据为股市带来提振，强化了市场对美联储倾向于降息的预期 [2][7] 宏观经济数据与美联储政策 - 投资者消化了因美国联邦政府停摆43天而延迟发布的一系列重磅经济数据 [3][8] - 11月美国就业增长出现反弹，但失业率攀升至4.6%，创下四年多以来的新高 [3][8] - 截至11月的一年内，美国消费者价格指数涨幅低于市场预期，但数据可能因收集工作推迟至11月下旬的假日促销季而失真 [3][8] - 美联储已连续三次会议宣布降息，投资者正试图判断央行2026年可能再次降息的时间节点 [3][8] - 下周市场焦点将包括三季度国内生产总值、耐用品订单以及消费者信心指数等关键数据 [4][8] 人工智能与科技板块动态 - 市场对人工智能领域的担忧情绪加剧，包括巨额基础设施投入何时能产生回报等问题，导致此前领涨的科技板块承压 [4][9] - 科技股在标普500指数等主要股指中的权重占比遥遥领先，其占比过高的现状正给整体市场带来压力 [4][9] - 市场对人工智能领域投资的质疑声正日益凸显 [4][9] 板块轮动与资金流向 - 今年以来表现滞后的其他板块在12月以来实现上涨，包括交通运输、金融以及小盘股等对经济周期较为敏感的板块 [5][10] - 资金正从科技板块流出，其他板块则挺身而出，助力市场大体维持在区间震荡格局 [5][10]