大公司动态 - 安踏集团2025届校招生入职人数超1000名，截至2024年底员工总数超6万名，计划到2030年吸纳超10万名年轻人才 [1] - 月之暗面发布万亿参数开源模型Kimi K2，采用MoE架构，总参数量达1T（1万亿），研发团队在知乎分享技术细节 [2] - 宝马与中国科技企业Momenta合作开发面向中国市场的智能驾驶辅助解决方案 [3] - 滔搏成为专业跑步品牌Ciele Athletics中国独家运营合作伙伴，负责品牌全链路运营 [4] - 传字节跳动开发轻便型混合现实眼镜，外形类似护目镜，Meta计划2027年发布类似产品 [5] - 特斯拉印度市场Model Y上路价格610万卢比（约70919美元），现金支付价680万卢比（约79057美元） [6] - 松下美国堪萨斯州电池工厂开始量产2170型电芯，目标年产能32吉瓦时，工厂占地120万平方米，预计创造8000个就业岗位 [7] - 英伟达获美国政府批准向中国销售H20芯片，外交部回应反对科技问题政治化 [8] - 巴斯夫推出"电池的奥秘"和"电解魔法探索"儿童化学实验活动，7月15-20日在中国科学技术馆举办 [9] - SpaceX计划2024年第四季度在越南推出星链服务，目标2025年第四季度完成部署 [10] 投融资 - 中国人民银行开展14000亿元买断式逆回购操作，其中3个月期8000亿元，6个月期6000亿元 [10] - 华翊量子完成数亿元A轮融资，资金用于量子计算技术研发及产业应用落地 [11] 行业观点 - 英伟达CEO黄仁勋表示中国市场和技术整合能力为全球企业提供关键支持，人工智能将促进供应链稳定 [12] 政策监管 - 金融监管总局发布《地方资产管理公司监督管理暂行办法》，共四章四十五条，规范行业发展 [12] - 充电宝新国标正在制定，将增加过度充电、针刺等测试要求，强化安全监测功能，规范生产工艺和材料 [13]

大会基本信息 - 2025世界人工智能大会将于7月26日至29日在上海世博中心和世博展览馆举行 论坛活动聚焦新型工业化转型升级和AI与终端产业融合[3][4] - 展览规模达7万平方米 涵盖H3终端体验馆 智能终端板块汇聚30余家头部企业及近百款创新产品[15] 论坛议题与安排 - 设置5场重要论坛及1场场外活动 聚焦具身智能与智能驾驶领域探索智能终端服务边界[4] - 重点议题包括人工智能终端未来研究展望 创新机遇与安全挑战 以及AI驱动全场景融合重构服务边界[5] - 具体论坛安排包括人工智能终端产业发展论坛(7月26日) 人形机器人与具身智能创新发展论坛(7月26日) 智启具身论坛(7月27日) 具身智能从科学走向产业论坛(7月28日) 和大模型重塑自动驾驶论坛(7月27日)[6][7][8][9][10] 参与机构与专家 - 参与企业包括Arm NVIDIA 亚马逊 华为 联想 中兴通讯 科大讯飞 智元机器人 吉利汽车 理想汽车等头部公司[11] - 学术机构涵盖德国汉堡大学 伦敦大学学院 UC伯克利 哥伦比亚大学 哈尔滨工业大学等全球高校[11] - 专家阵容包括欧洲人工智能协会主席Carles Sierra 瑞士工程院院长Benoît Dubuis UC伯克利教授Sergey Levine 中国工程院院士邬贺铨等顶尖学者[13][14] 展览亮点产品 - 具身智能领域展出国家地方共建创新中心青龙V3.0人形机器人(36自由度 支持3m/s行走) 智元灵犀X2-Pro机器人(支持跳跃骑脚踏车) 特斯拉Tesla Bot(完成清洁焊接等任务)等突破性产品[16][17] - 智能驾驶领域理想汽车展出MEGA家庭科技旗舰MPV 搭载车载智能体[20] - 智能终端领域中国电信首发天翼AI眼镜(支持180种语言识别) 摩尔线程推出AI算力本 科大讯飞展示多语种AI透明屏[16][23] 技术突破与产业影响 - AI+终端驱动智能手机 智能眼镜 智能汽车等设备实现形态重构和交互跃迁 但面临侧端部署能耗算力瓶颈及数据安全等挑战[3] - 具身智能机器人如智澄英达TR5(配置六维力传感器) 钛虎T170A2.0(关节能量利用率92%) 灵初Psi R0.5(数据效率是FigureHelix的250倍)展示工业自动化突破[19] - 中国以政策+生态模式推动智能网联汽车从跟跑到标准输出 长三角算力集群与Arm架构协同提供中国方案[26]

合作背景与战略意义 - 宝马与中国科技企业Momenta合作开发面向中国市场的新一代智能驾驶辅助解决方案[1] - 合作将结合双方在人工智能和汽车工程领域的优势，应用于多款国产车型[1] - 宝马强调"在中国、为中国，以中国速度创新"战略，此次合作是推进该战略的重要举措[3] - Momenta CEO表示将融合"德系卓越驾控"与"AI大模型前沿能力"打造智能驾驶产品[5][6] 技术方案与产品特点 - 专为中国市场开发，支持全场景、点到点领航辅助，未来实现跨城交通全流程覆盖[8] - 以AI大模型赋能，实现一体化感知决策与自进化，融合20余年驾驶辅助安全技术积淀[8] - 安全方面遵循安全为本、共驾思维、智能驱动理念，严守数据安全与用户隐私[8] - 新世代车型配备"驾控超级大脑"（响应延迟低于千分之一秒，信息处理速度提升10倍）和"全景iDrive人机交互"[10] 市场定位与竞争优势 - 宝马已与华为、阿里合作，此次与Momenta深度联手推动全球技术与本土需求融合[11] - 合作彰显宝马扎根中国市场的决心，体现以本土化创新引领智能驾驶潮流的前瞻视野[11] - 宝马自动驾驶开发融合20余年安全技术积淀与中国本土智慧及顶尖AI技术[8]

公司业绩预告 - 浙江美大2025年上半年预计净利润1150万元-1550万元，同比下滑84 11%-88 21% [3] - 扣非净利润预计1000万元-1400万元，同比下滑85 59%-89 71% [3] - 基本每股收益0 018元/股-0 024元/股，上年同期为0 15元/股 [4] 业绩变动原因 - 集成灶行业发展放缓，受房地产市场低迷、消费动力减弱影响，订单和销量减少 [4] - 存量换新需求不足，高端产品销量下降 [4] - 2024年公司营业收入8 77亿元，同比下降47 54%，归母净利润1 1亿元，同比下滑76 21% [5] 行业背景 - 集成灶行业2016-2018年复合增速55 4%，销售额从61亿元增至136亿元 [5] - 2022年行业销售额达259亿元，但2024年零售额173亿元，同比下滑30 6% [5] - 行业受房地产下行压力显著，作为厨电细分领域需求萎缩 [5] 公司历史表现 - 2022-2024年营业收入增速分别为-15 24%、-8 80%、-47 54% [6] - 同期归母净利润增速-31 97%、2 68%、-76 21% [6] 未来战略 - 聚焦主业，以场景化、集成化、AI智能化为核心构建产品矩阵 [6] - 深化渠道变革，推进多元化渠道融合 [6] - 强化精益管理，提效降本以提升股东价值 [6] 对外投资 - 2025年6月以1 1亿元投资魔视智能，获其4 8657%股权 [6][7] - 魔视智能为智能驾驶解决方案提供商，覆盖行车、泊车场景 [7] - 公司看好智能驾驶行业前景，认为投资可分享行业成长红利 [7]

征程6B产品亮点 - 征程6B AI算力达18TOPS，支持Transformer、光流等主流算法，计算性能提升两倍以上，智能水平远超同级[3] - 采用BPU纳什架构，实现全栈计算任务高效支持，软硬结合技术领先[3] - 系统性能提升两倍以上，成本降低25%，功耗降低30%，体积缩小40%，集成度显著优化[5] 技术优势与认证 - 通过业界最大规模主动安全测试场景库验证，符合最新NCAP法规标准，车规安全认证最完整[5] - 从回片上电到1V出图仅用23分钟，刷新智驾计算方案点亮速度纪录[3] 市场布局与合作 - 国际Tier-1博世基于征程6B开发的多功能摄像头平台计划2026年年中量产，已获多家全球及本土车企定点[5] - 2024年公司在中国自主品牌乘用车前视一体机市场占有率超30%，位列第一[5] - 征程6E/M已获超20家车企定点，赋能超100款智能汽车[7] 产品线战略意义 - 征程6系列覆盖18TOPS~560TOPS算力，业界首款全阶智能驾驶计算方案，发布15个月即实现全阶通关[7] - 征程6P为当前辅助驾驶最强计算方案，将搭载奇瑞"猎鹰"系统于2025年星途品牌全球首发[7] 行业影响与定位 - 解决ADAS市场主动安全性能提升与成本下探的双重挑战，重塑性价比标杆[3] - 基于超800万出货量工程经验，研发量产速度持续领先，加速智驾技术多元场景落地[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 征程系列累计出货量有望破千万，公司基于征程系列计算方案与多家国际头部 Tier - 1 企业合作，征程 6 系列获多家头部主机厂客户量产定点，目前前装量产出货数量已突破 800 万套，预计今年征程系列累计出货量破千万 [5] - 公司推出的 HSD 是国内首个软硬结合全栈开发的城区辅助驾驶系统，已被多个领先的 OEM 品牌选定，预计今年量产，未来将提升其性能以应对更复杂驾驶场景 [6] - 预计公司 2025/2026/2027 年分别实现收入 35.62/55.29/79.83 亿元，实现归母净利润分别为 - 19.69/-9.45/1.05 亿元 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价 6.37 港币，总股本 138.81 亿股，流通股本 117.57 亿股，总市值 805.13 亿港币，流通市值 681.92 亿港币，52 周内最高/最低价为 10.38/3.32，资产负债率 41.53%，市盈率 35.47，第一大股东为 Everest Robotics Limited [4] 盈利预测和财务指标 利润表相关 - 2024A - 2027E 营业收入分别为 2384、3562、5529、7983 百万元，增长率分别为 54%、49%、55%、44% [9] - 归属母公司净利润分别为 2347、 - 1969、 - 945、105 百万元，增长率分别为 135%、 - 184%、52%、111% [9] 主要财务比率相关 - 成长能力方面，营业收入增长率 2024A - 2027E 分别为 53.62%、49.43%、55.25%、44.38%，归属母公司净利润增长率分别为 134.82%、 - 183.91%、52.00%、111.15% [10] - 获利能力方面，毛利率 2024A - 2027E 分别为 77.25%、77.14%、76.09%、74.50%，销售净利率分别为 98.45%、 - 55.29%、 - 17.09%、1.32% [10] - 偿债能力方面，资产负债率 2024A - 2027E 分别为 41.53%、68.36%、79.25%、83.86%，净负债比率分别为 - 125.59%、 - 237.19%、 - 367.49%、 - 475.09% [10] - 营运能力方面，总资产周转率 2024A - 2027E 分别为 0.13、0.14、0.15、0.16，应收账款周转率分别为 3.91、3.45、3.16、3.08 [10] - 每股指标方面，每股收益 2024A - 2027E 分别为 0.51、 - 0.14、 - 0.07、0.01 元 [9][10] - 估值比率方面，P/E 2024A - 2027E 分别为 6.49、 - 41.31、 - 86.07、772.11 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 智能驾驶景气度加速向上，比亚迪率先实现媲美 L4 级智能泊车，全球首个自动驾驶租车产品上线 [1] - 机器人景气度保持稳健向上，供应链节奏波动不改下半年国产机器人中小批量量产趋势 [2] - 奥比中光 3D 视觉感知产业智能制造基地一期投产 [3] - ROBO+是汽车板块最强产业趋势，智能驾驶和机器人赛道有投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 智能驾驶 - 比亚迪在智能泊车场景取得关键突破，率先实现媲美 L4 级智能泊车，并承诺为安全兜底 [1][9] - 2025 年 7 月 8 日，神州租车与百度 Apollo 推出全球首个面向公众的自动驾驶租车产品 [1][10] - 7 月 8 日晚，奇瑞风云 A9L 上市，与 Momenta 共创 "猎鹰" 飞轮大模型驾辅方案 [11] - 知行科技 30 天斩获 14 款车型定点，技术实力和量产能力获市场肯定 [12] - 7 月 10 日，零跑全新 C11 上市，4 个版本车型搭载禾赛激光雷达 [13] - 7 月 9 日，极氪 9X 搭载 RoboSense 520 线数字化激光雷达并启动先享计划 [14] - 7 月 4 日，领克首款中大型混动轿车 10 EM - P 全系标配 RoboSense 激光雷达 [15][16] 机器人 行业动态 - 7 月 10 日，新京报贝壳财经启动"科技资本共融计划" [17][18] - 7 月 11 日，粤港澳大湾区人工智能与机器人应用场景创新大会举行 [17][18] - 7 月 15 - 20 日，RoboCup 在巴西萨尔瓦多举办，"中国科技战队"参赛 [17][18] - 8 月 8 - 12 日，2025 世界机器人博览会将在北京举办 [17][18] 本体 - 港仔机器人附属公司与通宏护卫签订 3 亿元具身智能安保机器人采购协议 [20][21] - 7 月 7 日，比亚迪与港科大成立具身智能联合实验室 [20] - 7 月 7 日，北京人形机器人创新中心发布开源运动控制框架 Tien Kung - Lab [20] - 7 月 7 日，星动纪元完成近 5 亿元 A 轮融资 [20][21] - 7 月 7 日，云深处科技完成近 5 亿元 C 轮融资 [20] - 7 月 8 日，智元机器人拟收购上纬新材不低于 63.62%股份，中标 7800 万订单 [20][24][25] - 深慧视研发出工业级具身智能机器人，签订近 1 亿元采购框架协议 [20][22] - 7 月 8 日，深庭纪智能科技完成数千万元种子 + 轮融资 [20] - 7 月 9 日，极智嘉在香港交易所主板上市 [20][22] - 7 月 9 日，智元机器人展示自研 A2 - W 通用具身机器人作业表现 [20][24] - 7 月 9 日，越疆机器人发布六足仿生机器狗 [20][26] - 星海图完成 A4 轮及 A5 轮战略融资，合计超 1 亿美元 [20][22] - 中科新松推出睿可系列 MR73A 轮式人形和 MR73B 升降人形机器人 [20][28] - 博思特年产 5000 套智能人机协作机器人项目竣备完成 [20][22] - 开普勒完成 A + 轮融资，计划全球化商业布局 [20][23] - 7 月 11 日，魔法原子完成数亿元新一轮战略融资 [20] - 宇树机器人中标 4605 万（含税）人形双足机器人代工服务采购项目 [23] 大小脑 - 7 月 8 日，它石智航完成 1.22 亿美元天使 + 轮融资，团队核心成员多来自华为 [32] - 7 月 8 日，小雨智造完成亿元级 A + 轮融资，已研发"Xiaoyu Brain"机器人大脑 [33] 核心零部件 - 7 月 7 日，中欣氟材拟募资不超 2.26 亿元扩产高分子材料项目 [35][36][39] - 柯力传感战略投资触觉传感器领军企业他山科技 [35] - 7 月 7 日，朗特智能子公司拟出资 1500 万元参与设立苏州趋势二期创业投资基金 [35] - 7 月 9 日，奥比中光 3D 视觉感知产业智能制造基地一期投产 [3][35][38] - 7 月 10 日，双环传动发布 2025 年员工持股计划 [35] - 7 月 10 日，秦安股份拟购买亦高光电 99%股权并募集配套资金 [35] - 7 月 10 日，福莱新材发布 2025 年限制性股票激励计划 [35] 投资建议 - 智能驾驶高阶智驾 1 - N，robotaxi 0 - 1，供应链芯片、激光雷达等赛道将爆发式增长，关注相关龙头公司和整车厂商 [4][40][42] - 机器人紧抓 THB 主线，关注低估值龙头，推荐高确定性和基本面扎实的公司 [4][43][45]

基金概况 - 华富时代锐选混合型证券投资基金由华富基金管理有限公司管理，中国建设银行股份有限公司托管，报告期为2025年4月1日至6月30日 [1][3] - 基金合同生效于2022年12月1日，报告期末基金份额总额为77,179,097.37份，其中A类份额66,609,842.38份，C类份额10,569,254.99份 [3] - 投资目标为在控制风险前提下追求超越业绩比较基准的回报，基准为中证800指数收益率×75%+恒生指数收益率×5%+中证全债指数收益率×20% [3] 业绩表现 - 2025年二季度A类份额净值增长率为1.84%，C类为1.74%，同期业绩比较基准收益率为1.53% [5][15] - 过去六个月A类累计净值增长8.79%，C类8.59%；过去一年A类增长24.72%，C类24.24% [5] - 自成立以来A类累计净值-12.11%，C类-13.01%，同期基准收益5.67% [5] 投资策略与配置 - 二季度重点配置泛自动驾驶板块，包括整车、核心零部件、无人机等环节，认为这是AI最快商业化落地的领域 [11][12] - 股票仓位75.73%，其中制造业占比50.34%，信息技术业6.66%，科研技术服务业8.91% [16] - 港股通投资占比18.45%，主要配置非必需消费品(8.83%)、工业(3.96%)和信息技术(5.66%) [16] 行业动态 - 特斯拉2025年6月在美推出Robotaxi服务，计划扩展至1000辆车队，并完成首例全自动驾驶交付 [12] - 国内企业加速布局：哈啰成立智能科技公司首期出资超30亿元，文远知行将在迪拜商业化，小马智行预计年底车队达千台 [12] - 无人物流车发展迅速，某头部物流公司部署50台无人车后人力成本降60%，某外卖平台无人车配送准时率达92% [13] - 政策支持力度加大：2024年四部门推进L3自动驾驶上路，2025年19省份政府工作报告提及发展低空经济 [14]

行业趋势 - 智能驾驶技术处于关键发展阶段，创新曲线显示技术处于10%到20%阶段，未来将快速增长 [1] - 智能驾驶是我国智能网联新能源汽车发展战略的重要组成部分，政府在电动化和智能化方面有明确规划 [1] - 城区NOA和高速NOA功能逐渐从高端车型下探至中低端车型，推动技术普及和成本降低 [1] - 麦肯锡统计显示智能化已成为消费者选择电动车的重要因素，高端品牌中智能驾驶和智能座舱属性备受关注 [1] 技术挑战 - 高速NOA已达到"好用"阶段，但城区NOA仍处于"可用"阶段 [2] - 城区交通复杂导致系统容易出现过于保守或激进情况，存在安全接管或安全事故风险 [2] - 当前系统ODD有限，泛化能力弱，使用区域受限 [2] - 高性能系统成本高限制了普及 [2] 地平线技术创新 - 研发Vision Mamba算法，通过双向量状态空间和位置编码器解决计算和视野问题，具有线性复杂度和全局感受野 [2] - Senna架构结合端到端模型和VLM模型，提升系统泛化能力和决策能力，降低规划误差和碰撞率 [2] - 征程6系列芯片覆盖低、中、高阶智能驾驶应用，其中征程6P芯片将于今年在奇瑞车型首发量产 [2] - 提出"强化学习+世界模型"解决方案，通过模拟环境实现自主学习和优化，解决长尾问题 [2] - 在功能安全、网络安全方面取得显著进展 [2] 合作与展望 - 支持国内主机厂智能驾驶系统生产和自主品牌出海业务，与国际头部企业合作 [3] - 上海车展宣布与博世和电装战略合作，未来共同为全球客户提供服务 [3] - 智能驾驶产业将实现硬件和软件进一步集成，最终形成统一AI Agent实现分布式控制 [3] - 目标是与产业链上下游合作伙伴共同打造人人爱用的智能驾驶产品 [3]

行业趋势分析 - 中高阶智能驾驶正处于技术渗透率10%-20%的关键拐点，未来增长态势明确[4] - 三大支撑因素：国家政策支持（智能网联新能源汽车战略）、技术下探（城区/高速NOA功能从30万+车型下探至15万以下）、消费者需求强劲（智能化成新能源车选购TOP2因素）[4] - 行业面临挑战：城区NOA尚处"可用"阶段，存在复杂场景处理能力不足、使用范围受限、成本高等问题[5] - 突破路径需同时实现系统性能Scale Up（复杂场景处理）和应用场景Scale Out（环境拓展），依赖算法/算力/数据/工程协同[5] 地平线技术突破 算法创新 - Vision Mamba算法实现关键突破：业内首个兼具线性复杂度与全局感受视野的视觉基础模型，计算速度提升2.8倍，GPU内存占用减少87%[6] - 软件架构演进至Senna多模态大模型：融合端到端模型与VLM，规划位移误差降低40%，碰撞率下降45%，能识别交警手势等复杂场景[6] 算力支撑 - 征程6系列芯片家族化布局：旗舰款6P四芯合一，原生支持Transformer性能领先[7] - 产品进展：6E/6M/6H/6P完成流片，6M已量产，6P将在奇瑞首发，获20余品牌定点合作[8] 数据与工程 - 创新训练方案："强化学习+世界模型"解决长尾问题，高效处理边缘场景[8] - 工程认证：全球首家获ISO8800道路车辆AI安全认证，同时通过ISO 26262 ASIL D等功能安全认证[8] - 量产能力：累计出货800万套方案，支持200多款车型，积累超百亿公里数据，售后ppm个位数[8] 产品落地 - 推出城区辅助驾驶系统Horizon SuperDrive：采用端到端模型+安全护栏机制，11摄像头配置无需高精地图，上海实测处理复杂场景能力突出[9] - 量产计划：HSD系统将于2024年实现量产[9] 行业展望 - 未来趋势：硬件向中央计算平台演进，软件形成AI Agent统一架构[9] - 公司定位：愿与产业链合作打造高用户体验产品，兑现技术革新价值[9]