公司业绩与订单 - 前三季度实现归母净利润29.66亿元，同比增长13.02% [1] - 前三季度新增生效订单885.83亿元，同比增加9.0% [1] - 公司在手订单充足，有望迎来煤电、核电等行业交付高峰 [1] 燃气轮机业务进展 - 燃气轮机需求爆发，公司出海迎来机遇 [1] - 公司凭借自主研制的F级重型燃气轮机G50成功实现海外突破，已获取哈萨克斯坦江布尔州50兆瓦联合循环发电项目核心设备订单 [1] - 国产重型燃机首次实现整机出口 [1] 行业与公司前景 - 中国燃气轮机制造企业依托技术积累、成本优势及产业链协同能力，有望迎来海外市场战略窗口期 [1] - 公司业绩持续向好，饱满订单支撑未来成长 [1] - 燃气轮机出海值得关注 [1]

公司业绩与订单 - 前三季度实现归母净利润29.66亿元，同比增长13.02% [1] - 前三季度新增生效订单885.83亿元，同比增加9.0% [1] - 公司在手订单充足，有望迎来煤电、核电等行业交付高峰 [1] 业务发展与市场机遇 - 燃气轮机需求爆发，公司出海迎来机遇 [1] - 中国燃气轮机制造企业依托技术积累、成本优势及产业链协同能力，有望迎来海外市场战略窗口期 [1] - 公司凭借自主研制的F级重型燃气轮机G50成功实现海外突破，已获取哈萨克斯坦江布尔州50兆瓦联合循环发电项目核心设备订单，标志着国产重型燃机首次实现整机出口 [1]

2025年A股杠杆资金大规模入场概况 - 截至12月18日，沪深两市融资余额达24,748亿元，全年净买入6,244.35亿元 [1] - 2025年融资净买入额已位居历史年度数据第二，仅次于2014年的6,674.5亿元，且因仍有8个交易日，最终数据可能超越2014年 [1] - 自2010年底至2025年12月18日，融资余额从127亿元增长至24,748亿元，累计增长接近195倍 [4] 融资融券业务历史发展 - 融资融券业务于2010年3月31日正式启动，2013年初融资余额突破千亿元，2014年底突破万亿元大关，较2013年初增长10倍 [2] - 2015年证监会明确信用账户开户门槛为“最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元”并需线下开户，此要求沿用至今 [2] - 2015年至2019年融资余额告别高速增长，2019年底余额为10,055亿元，较2015年底下降超1,000亿元 [2] - 2020年起杠杆资金随行情再度加码，2020年底余额增至14,820亿元，2025年8月首次突破2万亿元，年底接近2.5万亿元 [2] 行业融资偏好分析 - 电子行业最受杠杆资金青睐，截至12月18日融资余额为3,689.5亿元，全年净买入1,531.3亿元，是唯一净买入超千亿元的行业 [7] - 电力设备行业融资余额为2,159亿元，排名第二，全年净买入898.4亿元 [8] - 非银金融行业融资余额为1,873.3亿元，排名第三，但全年净买入仅171.6亿元 [8] - 通信、有色金属、机械设备行业全年融资净买入额均超过400亿元 [8] - 计算机、汽车、医药生物行业全年融资净买入额超过300亿元 [8] - 煤炭、石油石化和食品饮料三大行业在2025年录得全年融资净卖出 [8] 个股融资情况 - 两市融资余额超过100亿元的个股共有18只 [9] - 东方财富融资余额最高，达274.23亿元，但全年录得净卖出6.54亿元 [9] - 新易盛最受杠杆资金青睐，融资余额205.16亿元，全年净买入179.26亿元 [9] - 宁德时代融资净买入154.27亿元，仅次于新易盛和胜宏科技 [9] - “国产GPU第一股”摩尔线程上市首日融资余额17.01亿元，占流通市值比例达9.64%，为年内最受追捧新股 [11] - 沐曦股份上市首日融资余额8.05亿元，占流通市值比例5.35%，受欢迎程度仅次于摩尔线程 [11] ETF融资情况 - ETF市场是融资客重要布局渠道，易方达中证香港证券投资主题ETF（513090）年内融资净买入22.41亿元位列第一 [11] - 富国中债7-10年政策性金融债ETF（511520）以22.39亿元融资净买入位列第二 [11] - 融资净买入前10的ETF中，QDII类ETF明显受青睐，多只挂钩港股和美股的ETF位居前列 [11] - 华夏中证机器人ETF（562500）是唯一入榜前10的行业主题ETF [11] 市场驱动因素与机构观点 - 杠杆资金积极入市的核心驱动力在于政策支持效果释放、宏观经济企稳、企业盈利改善及投资者长期信心增强 [14] - 经济基本面稳健，消费数据回暖、出口超预期，共同构筑市场向好基础，促使高风险偏好投资者预期上涨并参与两融交易 [14] - 高风险偏好投资者对后市乐观预期升温，随着市场整固行情扩散，有望迎来更多增量资金入市 [14]

2025年A股市场杠杆资金大规模入场概况 - 截至12月18日，沪深两市融资余额达24,748.41亿元，全年净买入6,244.35亿元 [1] - 2025年融资净买入额位居历史年度数据第二，仅次于2014年的6,674.50亿元，且因仍有8个交易日，最终数据可能超越2014年 [1] - 自2010年业务启动以来，融资余额从127.61亿元增长至24,748.41亿元，累计增长接近195倍 [3] 融资融券业务历史发展 - 融资融券业务于2010年3月31日正式启动，2013年初余额突破千亿元，2014年底突破万亿元大关，较2013年初增长10倍 [1] - 2015年证监会明确信用账户开户门槛，此后至2019年融资余额告别高速增长期，2019年底余额为10,055.04亿元，较2015年底下降超1,000亿元 [2] - 自2020年A股行情启动，杠杆资金再度加码，融资余额于2025年8月首次突破2万亿元，年底接近2.5万亿元 [2] 行业融资数据表现 - 电子行业融资余额最高，达3,689.50亿元，全年净买入1,531.30亿元，是唯一净买入超千亿元的行业 [4] - 电力设备行业融资余额为2,159.07亿元，排名第二，全年净买入898.40亿元 [5] - 非银金融行业融资余额为1,873.32亿元，排名第三，但全年净买入额仅为171.60亿元 [5] - 计算机、传媒、社会服务行业的融资余额占流通市值比例较高，分别为4.78%、4.09%、4.30% [4] - 通信、有色金属、机械设备行业全年融资净买入额均超过400亿元 [5] - 煤炭、石油石化和食品饮料三大行业在2025年录得全年融资净卖出 [5] 个股融资数据表现 - 两市融资余额超过100亿元的个股共有18只 [5] - 东方财富融资余额最高，达274.23亿元，但全年录得净卖出6.54亿元 [5][6] - 新易盛最受杠杆资金青睐，融资余额205.16亿元，全年净买入179.26亿元 [5][6] - 宁德时代融资余额218.60亿元，全年净买入154.27亿元，仅次于新易盛和胜宏科技 [5][6] - 中国平安融资余额268.34亿元，全年净买入35.25亿元 [6] - 摩尔线程上市首日融资余额17.01亿元，占流通市值比例达9.64%，成为年内最受追捧新股 [7] - 沐曦股份上市首日融资余额8.05亿元，占流通市值比例5.35% [7] ETF市场融资表现 - ETF市场是融资客重要布局渠道，易方达中证香港证券投资主题ETF年内融资净买入22.41亿元位列第一 [7][8] - 富国中债7-10年政策性金融债ETF以22.39亿元净买入额位列第二 [7][8] - 融资净买入额前10的ETF中，QDII类ETF明显受青睐，多只挂钩港股和美股的ETF位居前列 [7][8] - 华夏中证机器人ETF是唯一入榜前10的行业主题ETF [7][8] 杠杆资金入市驱动力与市场环境 - 核心驱动力在于前期政策支持效果释放、宏观经济企稳、企业盈利改善，投资者长期信心增强，市场情绪转向积极 [8] - 中国经济表现稳健，消费数据持续回暖，出口超预期，共同构筑了市场向好的基础环境 [9] - 高风险偏好投资者对后市乐观预期升温，数据反映其积极参与两融交易 [9]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][7] 核心观点 - 公司业绩持续向好，2025年前三季度实现营收555.22亿元，同比增长16.03%，归母净利润29.66亿元，同比增长13.02% [5] - 公司新增生效订单885.83亿元，同比增加9.0%，饱满订单为未来成长提供支撑 [5] - 燃气轮机需求因海外数据中心（AIDC）建设而爆发，公司凭借自主研制的F级重型燃气轮机G50成功实现海外突破，获取哈萨克斯坦项目订单，迎来出海战略窗口期 [6] - 预测公司2025-2027年收入分别为812亿元、883亿元、896亿元，归母净利润分别为39.84亿元、47.24亿元、52.65亿元，对应EPS分别为1.15元、1.37元、1.52元 [7][9][11] 财务与运营表现 - **营收与利润增长**：2025年前三季度营收555.22亿元（YoY +16.03%），归母净利润29.66亿元（YoY +13.02%）[5] - **新增订单结构**：新增生效订单885.83亿元，其中清洁高效能源装备（以煤电为主）326.52亿元（占比36.86%），可再生能源装备269.20亿元（占比30.39%），工程与国际供应链产业97.26亿元（占比10.98%），现代制造服务业78.57亿元（占比8.87%），新兴成长产业114.27亿元（占比12.90%）[5] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润增长率分别为36.3%、18.6%、11.5% [11] - **盈利能力指标**：预计毛利率从2024年的15.5%提升至2027年的18.3%，净利率从4.7%提升至6.6%，ROE从6.8%提升至10.3% [13] - **估值水平**：当前股价22.53元对应2025-2027年预测PE分别为19.6倍、16.5倍、14.8倍 [7][15] 行业机遇与公司进展 - **燃气轮机需求爆发**：海外科技巨头（如谷歌、亚马逊）新建数据中心，将燃气轮机作为核心备用或主电源之一，推高需求 [6] - **全球产能紧张**：GE Vernova、西门子能源、三菱重工等全球龙头订单加速、产能紧张，并宣布扩产计划 [6] - **公司出海突破**：公司自主研制的F级重型燃气轮机G50成功实现整机出口，获取哈萨克斯坦江布尔州50兆瓦联合循环发电项目核心设备订单 [6] - **交付高峰预期**：公司在手订单充足，有望迎来煤电、核电等行业交付高峰 [7]

市场表现与指数动态 - 12月19日A股三大指数集体上涨，沪指上涨0.4% [1] - 截至当日14:55，中证1000ETF（159845）上涨0.8% [1] - 其他宽基指数表现：上证50涨0.22%，沪深300涨0.39%，中证500涨0.96% [1] 中证1000ETF成分股与行业表现 - 中证1000ETF前50大权重股中，惠城环保涨8.8%，泽璟制药-U涨3.83%，精达股份涨3.74%，东睦股份涨3.14% [1] - 权重股中德明利、香农芯创表现不佳，涨跌幅分别为-6.98%、-5.16% [1] - 前几大重仓行业表现：电子下跌0.27%，电力设备上涨0.9%，医药生物上涨1.25%，计算机上涨0.84%，机械设备上涨1.15% [1] 中证1000ETF资金与流动性状况 - 中证1000ETF（159845）近五个交易日资金净流入14.59亿元，近十个交易日净流入15.06亿元 [1] - 该ETF最新规模达460.43亿元，近一个月规模增长12.41亿元 [1] - 12月19日盘中成交额15.47亿元，显示流动性较好 [1] 政策与宏观环境 - 近日中央经济工作会议强调深入实施提振消费专项行动，并深入整治“内卷式”竞争 [1] - 会议确认把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量 [1] - 机构观点认为中长期支撑A股上涨的基础未变，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固，周期与科技有望轮番表现 [2] 产品与指数定义 - 中证1000ETF（159845）紧密跟踪中证1000指数 [2] - 中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成分股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映A股市场一批小市值公司的股价表现 [2]

创业板ETF天弘(159977)市场表现 - 截至2025年12月19日14:28，创业板ETF天弘(159977)成交额为1.53亿元，其跟踪的创业板指数(399006)上涨0.63% [1] - 该ETF部分成分股表现突出，其中新诺威(300765)上涨11.56%，安克创新(300866)上涨5.73%，信维通信(300136)上涨4.87%，电连技术(300679)上涨3.58%，泰格医药(300347)上涨3.30% [1] - 截至12月18日，创业板ETF天弘(159977)近1周份额增长5200.00万份，实现显著增长 [1] - 该ETF最新资金净流入3578.04万元，近5个交易日内有4日资金净流入，合计资金净流入1.23亿元 [1] 创业板ETF天弘(159977)产品特征 - 该ETF跟踪的指数行业分布聚焦新质生产力方向，申万一级前三大行业及权重分别为电力设备(27.4%)、通信(17.4%)和电子(14.3%) [2] - 该ETF前十大权重股包括宁德时代、东方财富、新易盛、中际旭创等科技龙头，成长风格鲜明，契合当前经济转型与产业升级主线 [2] - 该ETF对应场外联接基金代码为A：001592；C：001593；Y：022960 [2] 政策与市场环境 - 2025年12月15日，深圳市委金融办会议强调支持创业板改革，将持续推动资本市场、上市培育、并购重组、风投创投等系列专项行动，以巩固提升深圳资本市场的活力和竞争力 [3] - 兴业证券认为，科技创新、发展新动能仍是大国博弈背景下明年国内高质量转型的重点，科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手 [4] 相关宽基及行业ETF产品 - 天弘基金旗下宽基ETF产品包括：创业板ETF天弘(159977)、科创综指ETF天弘(589860)、中证A500ETF天弘(159360) [5] - 天弘基金旗下行业及主题ETF产品包括：港股科技ETF天弘(159128)、港股通央企红利ETF天弘(159281)、计算机ETF(159998)、机器人ETF(159770)、芯片ETF天弘(159310)、创新药ETF天弘(517380)、食品饮料ETF天弘(159736)、光伏ETF(159857)、证券ETF(159841)、银行ETF天弘(515290)、农业ETF天弘(512620)、化工ETF天弘(159133)、上海金ETF(159830) [6][7]

创业板股东户数变动总体情况 - 在384只公布截至12月10日股东户数的创业板股票中，有224只股东户数较上期（11月30日）下降，占比超过半数，股东户数增长的有127只 [1] - 股东户数降幅超过一成的股票有15只 [1] - 有68只创业板股票股东户数连续减少3期以上，呈现筹码持续集中态势，其中股东户数最多已连续减少14期 [1] 股东户数降幅显著的个股 - **天孚通信**股东户数降幅最大，最新户数为102,831户，较11月30日下降27.74%，筹码集中期间股价累计上涨38.49%，累计换手率达91.24%，但主力资金净流出4.76亿元 [1] - **中一科技**最新股东户数为27,220户，较上期下降18.48%，但筹码集中以来股价累计下跌15.34% [1] - **启迪设计**最新股东户数为15,676户，环比下降17.98%，筹码集中以来股价下跌18.40% [1] 股东户数连续多期下降的个股 - **ST任子行**股东户数连续减少14期，累计降幅为24.36% [2] - **逸豪新材**股东户数连续减少11期，累计降幅为35.76% [2] - ***ST汇科**股东户数连续减少11期，累计降幅为35.34% [2] 筹码集中股的市场与资金表现 - 最新一期筹码集中股自12月1日以来平均下跌4.73% [2] - 涨幅居前的个股包括**天孚通信**（上涨38.49%）、**久之洋**（上涨31.87%）和**北京君正**（上涨18.16%） [2] - 部分筹码集中股获得杠杆资金加仓，截至12月18日，有61只股票融资余额增长，其中**绿岛风**、**中洲特材**、**金埔园林**融资余额增幅居前，分别增长74.57%、39.25%、35.98% [2] 筹码集中股的行业分布 - 股东户数下降的股票主要集中在**医药生物**、**计算机**、**电力设备**行业，分别有27只、26只、25只个股上榜 [2] - 其他涉及行业较多的还包括**电子**、**基础化工**、**机械设备**、**国防军工**、**建筑装饰**等，具体数量可从详细表格中统计得出 [2][3][4][5][6][7][8][9]

中证A500ETF资金流向与产品特征 - 中证A500ETF（159338）盘中净流入2.82亿份，近20日资金净流入超44亿元，显示资金正抢筹更均衡的大宽基产品 [1] 中证A500指数行业配置与风格特征 - 中证A500指数在电子、电力设备、医药、国防军工等新兴产业相较沪深300指数显著超配，而在金融、主要消费等传统行业权重占比显著降低，体现了新质生产力特征 [1] - 指数能够更集中地反映经济增长新动能的发展态势 [1] - 指数采用行业均衡选样方法，兼具市值代表性和行业分布均衡性，成分股集中体现“新质生产力”特征 [1] - 指数通过价值与成长风格的双重配置，全面反映A股核心资产的整体表现 [1] 中证A500指数国际化属性 - 中证A500指数通过互联互通与ESG筛选适配跨境资金配置 [1] - 指数成分股具有更高的海外营收占比，2024年平均境外营收占比为15%，国际化属性突出 [1] 中证A500ETF市场认可度 - 根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类38只产品首位，是第二名的三倍多 [1][2]

江苏A股市场整体概况 - 截至2025年11月30日，江苏共有717家A股上市公司，总市值8.51万亿元[3] - 公司数量环比增加3家，同比增加23家，总市值环比下降2053亿元，同比增加17104亿元[3] - 公司数量在全国各省区中排名第三，仅次于广东（888家）和浙江（729家）[5][8] 上市公司结构与板块分布 - 按板块划分，主板公司346家，创业板203家，科创板114家，北交所54家[30] - 科创板公司数量继续保持国内第一位，年内新增3家[30] - 市值结构以中小市值公司为主，10亿至50亿市值的公司有309家，占比43.1%，百亿以上市值公司187家，千亿以上市值公司11家[34][51] 区域分布与城市表现 - 苏州市拥有227家A股公司，总市值2.53万亿元，均位居省内第一[8][36] - 无锡市和南京市分别以126家和124家公司，总市值1.48万亿元和1.83万亿元，位列第二和第三[8][36] - 在千亿市值公司分布上，南京有4家，苏州有3家，连云港、徐州、无锡、常州各有1家[42][51] 首次公开募股（IPO）活动 - 2025年前11个月，江苏新增24家A股上市公司，数量位居全国第一[13][22] - 同期，江苏IPO募资总额为158.74亿元，位居全国第三，落后于福建（214.13亿元）和广东（176.70亿元）[18][22] - 苏州市在前11个月IPO募资总额达68.27亿元，在省内排名第一，无锡、扬州、常州募资额均超过10亿元[20][23] 行业市值分布 - 电子行业总市值最高，达13072.71亿元，其次是医药生物（10982.62亿元）和电力设备（10433.79亿元）[38] - 千亿以上市值公司主要分布在医药生物、电子、电力设备、非银金融、机械设备和银行等行业[44] - 恒瑞医药以4133.47亿元市值位居江苏上市公司榜首，药明康德、江苏银行分列二、三位[68] 月度市场表现 - 2025年11月，江苏A股公司中股价上涨的有231家，下跌的有483家[52][55] - 华盛锂电当月涨幅达132.48%，位居涨幅榜第一，天华新能、长光华芯、金迪克单月涨幅均超过50%[53][55] - 丰倍生物当月跌幅最大，为34.86%，跌幅超过20%的公司有7家[54][55] IPO储备与中介机构 - 截至2025年11月末，江苏有49家公司在A股排队申报上市，数量位居全国第三[57][62] - 同期，江苏有231家公司处于上市辅导备案阶段，数量位居全国第一[60][62] - 前11个月，华泰联合证券保荐了5家江苏IPO公司，国泰君安/海通证券保荐了4家，申万宏源保荐了3家[64][67]