欧盟对俄能源禁令的抉择 - 欧盟面临关键政策抉择，是彻底断绝俄罗斯化石燃料依赖还是将禁令延期至2028年 [1] - 禁令争论不仅关乎能源安全，更涉及成员国间的复杂博弈，匈牙利凭借与俄深度能源绑定成为关键变量 [1] 欧盟能源转型现状与分歧 - 自俄乌冲突以来欧盟能源转型加速，但在削减俄化石燃料进口上进展不均，天然气占俄化石燃料进口总额的三分之二 [3] - 欧盟内部对禁令时间表存在明显分歧，欧洲议会倾向于2027年初全面禁止，而欧盟理事会提议推迟至2028年1月 [3] - 匈牙利和斯洛伐克是最强烈反对禁令的国家之一 [3] 主要反对国的立场与依赖 - 匈牙利是欧盟内俄罗斯能源进口的领头羊，2023年9月其石油和天然气进口额分别高达1.66亿欧元和2.26亿欧元 [4] - 匈牙利和斯洛伐克依赖通过“德鲁日巴”和“土耳其溪”管道获得的廉价俄气，这是其拒绝禁令的核心理由 [6] - “土耳其溪”管道在2023年9月的输气量同比增长了7%，优惠价格和稳定供应使两国难以接受断供 [6] 替代能源路径的挑战 - 挪威和美国正填补欧盟对俄天然气依赖，挪威已占欧盟天然气进口三分之一，美国成为第二大供应国 [6] - 全球液化天然气市场竞争激烈，亚洲需求上升导致供应紧张，美国能源政策存在不确定性 [8] - 欧盟在2021至2024年期间因天然气危机已损失9300亿欧元，能源转型成本高企 [8] 制裁执行与政策漏洞 - 土耳其作为俄罗斯能源进入欧洲的“枢纽”，2023年9月通过“土耳其溪”管道从俄进口价值26亿欧元的化石燃料 [8] - 土耳其的能源交易帮助俄罗斯绕过欧盟制裁并规避乌克兰过境风险，打击欧盟能源多元化进程 [8] - 欧盟对俄制裁存在“灰色地带”，《能源再利用法案》第15条允许在定义模糊的“紧急情况”下暂停禁令，为执行带来隐患 [10] 未来的潜在机遇 - 国际能源署预测2026年美国和加拿大液化天然气供应将激增，市场或转向买方主导，为欧盟带来更多供应选择 [12] - 欧盟计划重启联合采购机制，旨在通过集体采购方式平抑价格波动，提供更有竞争力的能源价格 [12]

市场整体表现 - 恒生指数于11月10日上涨1.55%，报收26649.06点 [1] - 南向资金通过港股通渠道全天合计净买入66.54亿港元 [1] - 港股通全天成交总额为1039.41亿港元 [1] 港股通渠道成交分布 - 沪市港股通成交金额为630.35亿港元，成交净买入11.52亿港元 [1] - 深市港股通成交金额为409.06亿港元，成交净买入55.02亿港元 [1] 沪市港股通活跃个股 - 阿里巴巴-W成交金额最高，达30.14亿港元，但净卖出7.48亿港元，股价上涨2.06% [1] - 中芯国际成交金额25.38亿港元，净卖出0.92亿港元，股价下跌0.99% [1][2] - 腾讯控股成交金额23.94亿港元，净卖出4.19亿港元，股价上涨2.44% [2] - 中国海洋石油净买入金额居首，达5.64亿港元，股价上涨5.95% [1] - 泡泡玛特净买入0.83亿港元，股价大幅上涨8.11% [2] - 中国中免股价表现突出，上涨15.34% [2] 深市港股通活跃个股 - 阿里巴巴-W成交金额最高，为22.88亿港元，净买入0.95亿港元 [2] - 中国海洋石油净买入金额最多，达7.50亿港元，股价上涨5.95% [2] - 中芯国际成交金额17.66亿港元，净卖出1.26亿港元，股价下跌0.99% [2] - 腾讯控股净买入2.91亿港元，股价上涨2.44% [2] - 泡泡玛特净买入4.35亿港元，股价大幅上涨8.11% [2]

南下资金流向 - 当日净买入金额最大的公司为中国海洋石油，净买入额13.13亿港元 [1] - 泡泡玛特、小米集团-W、小鹏汽车-W分别获净买入5.18亿、1.73亿、1.03亿港元 [1] - 当日净卖出金额最大的公司为阿里巴巴-W，净卖出额6.53亿港元 [1] - 中芯国际、华虹半导体、腾讯控股分别遭净卖出2.17亿、1.97亿、1.27亿港元 [1] - 南下资金已连续9日净买入小米集团-W，累计净买入53.6835亿港元 [3] - 南下资金已连续3日净买入小鹏汽车-W，累计净买入16.8038亿港元 [3] - 南下资金已连续3日净卖出阿里巴巴-W，累计净卖出13.2284亿港元 [3] 个股交易数据 - 中国海洋石油股价上涨6.0%，成交额21.14亿港元，获净买入5.64亿港元 [3] - 泡泡玛特股价上涨8.1%，成交额18.74亿港元，获净买入0.83亿港元 [3] - 小米集团-W股价上涨0.3%，成交额20.62亿港元，获净买入2.62亿港元 [3] - 小鹏汽车-W股价上涨1.2%，成交额10.67亿港元，获净买入1.03亿港元 [3] - 阿里巴巴-W股价上涨2.1%，成交额30.14亿港元，遭净卖出7.48亿港元 [3] - 腾讯控股股价上涨2.4%，成交额23.94亿港元，遭净卖出4.19亿港元 [3] - 中国中免股价大幅上涨15.3%，成交额10.92亿港元，遭净卖出1.47亿港元 [3] 中国海洋石油行业动态 - 国内汽、柴油零售限价上调，每吨分别上调125元和120元，对应92号、95号汽油及0号柴油每升均上调0.10元 [5] - 国际油价在亚洲早盘区间波动中微涨 [5] - 预测显示受非欧佩克国家强劲供应增长和温和需求预期推动，2025-2026年库存将大幅增加 [5] - 行业同时面临持续的供应干扰风险、欧佩克+履约情况参差不齐以及成品油供应紧张等因素 [5] 泡泡玛特公司展望 - 华创证券维持公司"强推"评级，并根据25Q3经营表现上调盈利预测 [6] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为123.2亿元、169.3亿元、210.9亿元，对应目标价345.39港元 [6] - 三季度公司国内市场密集推新，线上渠道增速表现亮眼 [6] - 海外市场延续高增长势头，联名款产品有望成为重要抓手 [6] 小鹏汽车公司进展 - 公司在科技日发布四项基于物理AI的重要应用，包括第二代VLA大模型、Robotaxi、新一代人形机械人及飞行汽车 [6] - 美银证券考虑到最新销量情况，将公司2025至2027年销量预测分别上调0.2%、0.2%、0.3% [6] - 美银证券将公司2025至2027年收入预测分别上调0.2%、0.2%、0.3% [6] 中国中免行业环境 - 受扩内需政策及长假带动，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [7] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [7] - 财政部将继续实施提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款及相关行业经营主体贷款给予财政贴息 [7] - 政策旨在激发养老、托育等服务消费潜力 [7]

市场扩张 - 2025年11月10日中港石油国际与运营商订立合作项目谅解备忘录[5] - 集团将在3个月独家期内对目标油田尽职审查[6] - 集团有意进军哈萨克斯坦市场[10] 目标油田情况 - 运营商持有扎加布拉克东部油田地下矿权，余下年期约9.75年[8] - 目标油田面积约8.9平方公里[8] - 运营商生产牌照涵盖目标油田6个油井[8] 业务现状 - 集团维持犹他州油气田基本运营，中国石油贸易业务面临问题[10]

央企进博会采购概况 - 近百家中央企业组织超2万人到会采购，组建58个专业团组 [1] - 央企采购特点为朋友圈更广、创新性更强、产供链链接更深 [1] - 中央企业在全球180多个国家和地区拥有机构和项目超8000个，海外资产超过9万亿元 [1] 主要央企签约情况 - 中国海油集团签约额超130亿美元，创公司单届进博会签约额历史新高 [2] - 中国海油参与进博会8年来累计签约金额突破890亿美元 [2] - 中国石化签约金额超409亿美元，自2018年首届进博会以来累计签约超3250亿美元 [2] - 国机集团连续八届参与进博会，累计签约金额近251亿美元 [3] 采购结构与产业升级 - 中国海油采购涵盖原油、天然气、深水油气装备、先进技术服务等，结构持续优化升级 [2] - 中国石化采购涉及原油、化工品、设备、材料、消费品等10大類24种产品 [2] - 国机集团引入薄膜生产线、涡流纺纱机、索道设备、工业母机等机械设备，推动制造业智能化、绿色化发展 [3] - 中国核工业集团采购覆盖核燃料组件零部件、TREX管坯、天然铀等项目 [3] 技术合作与创新趋势 - 中国石化技术合作项目明显增多，许多技术产品体现AI赋能与绿色低碳双重特征 [2] - 国机集团采购助力领先智能技术在国内制造业应用，解决关键环节技术升级难题 [3] - 中核集团强调数智化是重塑全球核产业链竞争力的关键变量，愿与全球伙伴共建数智创新生态 [3] - 推动人工智能与传统产业深度融合，加快新能源、新材料、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [4]

近期价格表现与交易情况 - 截至2025年11月10日10:34，国企共赢ETF(159719)价格上涨0.61%至1.65元，冲击连续3日上涨 [1] - 截至2025年11月7日，该ETF近一周累计上涨2.57% [1] - 该ETF盘中换手率为2.45%，成交金额为149.98万元 [1] - 截至2025年11月7日，近一年日均成交额为1172.91万元 [1] 历史收益表现与排名 - 截至2025年11月7日，近三年净值上涨61.24%，在指数股票型基金中排名227/1906，位列前11.91% [1] - 自成立以来，最高单月回报达14.61%，最长连续上涨月数为7个月，期间涨幅为24.70% [1] - 历史涨跌月数比为26:20，上涨月份平均收益率为4.12% [1] - 年盈利百分比为100.00%，持有3年盈利概率为100.00% [1] - 近6个月超越基准的年化收益为7.69% [1] 风险调整后收益与费率 - 截至2025年11月7日，近三年夏普比率为1.10 [2] - 近半年最大回撤为5.61%，相对基准回撤为0.16%，在可比基金中回撤最小，回撤后修复天数为37天 [2] - 管理费率为0.25%，托管费率为0.05%，在可比基金中费率最低 [2] 跟踪标的与指数构成 - 截至2025年11月7日，近一月跟踪误差为0.035%，在可比基金中跟踪精度最高 [3] - ETF紧密跟踪富时中国国企开放共赢指数，该指数旨在反映在A股和香港上市的中国国有企业表现，重点关注全球化和可持续发展 [3] - 指数由100只成分股构成，包括80只A股公司和20只在香港上市的中国公司 [3] 前十大权重股构成 - 前十大权重股包括中国石油（权重14.08%）、中国建筑（权重9.84%）、中国移动（权重8.10%）等大型国有企业 [5] - 前十大权重股在统计日内涨跌幅各异，例如中国石油上涨1.44%，明国海上涨2.39%，而中国中车下跌0.63% [5]

港股三桶油市场表现 - 港股三桶油股价持续走强 [2] - 中国石油股份(00857 HK)上涨超过2%并续创阶段新高 [2] - 中国海洋石油(00883 HK)上涨1.13% [2] - 中国石油股份(00857 HK)上涨约1% [2]

核心观点 - 第八届中国国际进口博览会成果丰硕 成为全球企业展示前沿技术、获取商业订单、深化中国市场合作的重要平台 [1][2][3][4][5][6] 采购订单与商业合作 - 近百家中央企业组织超2万人到会采购 组建58个专业团组对接会商 [2] - 中国海油签约额超过130亿美元 涵盖原油、天然气、深水油气装备、先进技术服务等产品 [2] - 中国石化与来自17个国家和地区的34家合作伙伴签署多项采购协议 [2] - 中国东航与来自9个国家和地区的15家供货商集中签署19份采购协议 总金额达12.11亿美元 [2] - 马来西亚代表团重点展示食品饮料、农产品、高端快消品、医疗健康产品及商务金融服务 寻求合作机会 [3] 前沿技术与产品首发 - 进博会成为技术创新与应用的"首秀场" 众多海内外新产品、新技术与新服务在此首发 [4] - 首发产品包括智元工业分拣机器人、立邦低空飞行全域涂装解决方案、傲鲨智能的外骨骼助力装备 [4] - 技术装备展区专门设立AI专区 展示全球高端装备和前沿技术 [4] - 医疗器械展区展示AI与脑机接口技术 [4] - 预测未来三到五年AI将成为新一代技术变革的核心驱动力 中国在AI应用上有广泛的市场空间 [4] 国际市场参与与战略意义 - 进博会是中国为世界提供的重要贸易平台 体现中国对外开放、共享发展的决心 [5] - 丹麦驻华大使表示中国市场对丹麦企业十分重要 愿意加强与中国的贸易合作 [5] - 斯洛伐克参展商首次参加进博会 旨在为功能饮料产品寻找中国供销商 展会期间获得大量潜在客户兴趣 [5] - 希腊希华集团连续八年参加进博会 认为进博会向世界打开了中国市场 是中国和世界对话合作的一部分 [5][6] - 众多外国参展商从"头回客"转变为"常驻客" 将进博会作为深耕中国市场的起点 [6]

市场整体表现 - A股市场在三季报披露结束和关税冲击缓解后进入消息真空期，重回震荡格局[1] - 每经品牌100指数上周上涨0.10%，报收1205.34点，在1200点上下震荡[1][2] - 上周A股市场呈现先抑后扬的“大强小弱”格局，上证指数周涨1.08%，深证成指周涨0.19%，创业板指和科创50指数分别周涨0.65%和0.01%[2] - 资本市场政策环境进一步明朗，市场预计将进入震荡特征更突出、中枢抬升更缓慢的阶段[4] 成分股表现 - 上周每经品牌100指数中超半数成分股上涨，“中字头”个股表现突出[4] - 潍柴动力上周大涨22.13%，中国重汽、中国财险、中国石油及百度集团-SW周涨幅均超5%[4] - 中国海油、中信银行、兴业银行等13只成分股周涨幅均超过3%[4] - 中国石油周市值增长1024.92亿元，为上周唯一市值增长超1000亿元的成分股[4] - 工商银行、建设银行及中国海油周市值增长均在500亿元以上[4] 中国石油个股分析 - 中国石油上周股价大涨6.12%，创下近一年以来新高[5] - 公司三季度在油市波动下实现稳定盈利，天然气销售业务经营利润达127亿元，环比增长75亿元[5] - 公司持续推动稳油增气，天然气业务降本增量筑牢核心竞争力，海外优质区块有望成为新增长引擎[5] - 公司POE技术实现国内首次重大突破，产品指标达到国际水平[6] - 2024年兰州石化PME-18催化剂实现7200吨mPE1018薄膜料量产，2025年将首次生产mPE1012[6] - 2023年独山子石化开发国内首个中密度茂金属聚乙烯热收缩膜EZP4002HH，打破外企垄断[6] - 2024年独山子石化成功开发气相法聚烯烃弹性体生产技术，推动POE国产化规模化发展[6] 宏观与政策环境 - 美联储10月议息会议降息25BP，海外流动性有进一步宽松空间[4] - 国内宏观政策强调持续发力、适时加力，货币政策预计延续支持性立场，宏观流动性保持宽松充裕[4] - 国家出台“反内卷”政策淘汰化工老旧装置，推动行业集中度提升，前三季度基础化工行业资本开支转负[6] - 中国石化、中国石油通过产能置换和技术升级，高端聚烯烃、工程塑料等产品自给率显著提高[6] 公司战略与发展 - 中国石油2021年将“绿色低碳”纳入发展战略，提出清洁替代、战略接替、绿色转型“三步走”部署[7] - 公司大力推动“油气热电氢”融合发展，今年新能源产能比重将达到7%[7] - 目标2035年新能源与油气三分天下，2050年左右占总量半壁江山，再造一个“绿色中国石油”[7]

俄军空袭行动 - 俄武装部队使用高精度武器对乌克兰军工企业及配套能源设施实施大规模打击 目标均被命中[1] - 俄军动用包括"匕首"高超音速弹道导弹及攻击型无人机 作为对乌方袭击俄境内民用设施的回应[1] - 俄防空系统在过去一昼夜击落178架乌克兰无人机及2枚制导航空炸弹[1] 乌克兰能源设施受损情况 - 乌克兰国家电力公司宣布多个州实施紧急停电 工业用户继续实施限电[1] - 乌克兰中央能源公司称所有发电设施都已陷入瘫痪状态 此次袭击俄方动用了数量空前的导弹和无人机[2] - 乌克兰国家石油天然气公司称负责"提供天然气和供暖"的工业设施遭袭 生产设施受损 本轮空袭是10月以来第九轮大规模袭击[2] 乌克兰限电措施 - 乌方称多地能源和交通设施因俄军空袭受损 9日全天乌大部分地区将执行限电措施[1] - 乌克兰国家电力公司宣布9日全天包括基辅、第聂伯罗彼得罗夫斯克州、敖德萨州在内的乌大部分地区将采取分时供电措施[2] 地面军事行动 - 俄军继续打击红军城中央区东部和西部工业区内的被围乌军 并挫败乌军向北突围的企图[2] - 在哈尔科夫地区的库皮扬斯克 俄军继续攻击被围乌军 并击退乌军发起的两次解围进攻[2] - 乌军称在波克罗夫斯克方向抵挡住了俄军发起的69次进攻 在库皮扬斯克方向击退了俄军4次进攻[2]