公司财务表现 - 2025年上半年营业收入6.25亿元，同比下降28.01% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损2,699万元，同比下降182.33% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-6,899万元，同比下降270.27% [2] - 基本每股收益-0.02元/股，同比下降166.67% [2] - 研发费用4,905万元，同比增长66.08% [20] 行业环境分析 - 2025年1-6月全国房地产开发投资同比下降11.2%，新开工面积下滑20.0% [3] - 浮法玻璃行业面临结构性产能过剩，价格持续走低 [3] - 行业向高端产品替代、低碳生产转型、产能效率优化三大方向演进 [3] - 建筑节能标准提升与房地产周期下行形成对冲效应 [4] - 政策红利向新能源汽车、光伏发电等战略新兴产业倾斜 [4] 公司业务与产品 - 主营业务为平板玻璃及特种功能玻璃的生产和销售 [5] - 现有浮法玻璃生产线6条，主要产品包括浮法玻璃、低辐射玻璃等 [5] - 2025年上半年生产平板玻璃1,229万重箱，销售1,085万重箱 [12] - 生产LOW-E镀膜玻璃750万平方米，销售684万平方米 [12] - 开发欧洲灰等色玻新产品，拓展第二增长点 [13] 公司战略与举措 - 推进"并线升级"工程，当阳基地浮法一线停产冷修 [14] - 成立玻璃产业研究院，与武汉理工大学达成战略合作 [14] - 优化产品结构，果断决策浮法二线、三线改色工作 [13] - 建立大宗原料价格预警机制，单位成本下降约4.83元/重箱 [15] - ESG评级跃升至A级，改善资本市场公信力 [15] 公司核心竞争力 - 地处石英砂储量丰富的当阳市，自有硅砂矿年采选超40万吨 [16] - "锦屏"牌浮法玻璃获"中国平板玻璃十大著名品牌"等荣誉 [17] - 取得授权专利66件，其中发明专利17件 [19] - 控股股东宜昌产投集团提供强大支持 [20] - 产品线覆盖浮法玻璃、低辐射玻璃等多个品类 [16] 资产与投资情况 - 货币资金2.06亿元，同比下降43.31% [21] - 存货2.41亿元，同比增长39.09% [21] - 长期借款1.15亿元，同比增长160.45% [21] - 处置浮法一线冷修回收的124.9吨锡锭资产，评估价值3,101.72万元 [21] - 持有广发银行、湖北银行等金融资产1.36亿元 [21]

公司治理结构变更 - 三峡新材拟取消监事会设置，由董事会审计委员会履行原监事会职权，相关修订需经股东大会审议通过[1] - 公司章程将删除"监事"、"监事会"相关条款，同步废止《监事会议事规则》等配套制度[1][2] - 现任监事职务将在议案通过后解除，过渡期内监事会继续履行监督职能[2] 公司章程修订内容 - 修订总则条款，增加维护职工合法权益的表述，调整公司设立依据的规范性引用[3][4] - 明确法定代表人变更程序，规定董事长辞任即视为辞去法定代表人，需在30日内确定新人选[5] - 新增财务资助条款，规定公司为他人取得股份提供财务资助需经2/3董事通过，总额不得超过股本10%[11][12] 股东权利与义务调整 - 股东查阅权范围扩大至会计凭证，新增股东会决议不成立的情形认定标准[29][31] - 调整股份回购条款，明确不同情形下的处置时限，要求三年内转让或注销回购股份[14][15] - 控股股东新增五项合规义务，包括维持控制权稳定、禁止资金占用、保障独立性等[37][38] 股东会议事规则更新 - 股东会新增审议权限：单笔超净资产50%的重大交易、3000万元以上关联交易等事项[41] - 允许年度股东会授权董事会决定小额定向增发，授权有效期至下年度股东会召开日[41] - 优化临时股东会召集程序，审计委员会可替代监事会履行提议及召集职能[54][61] 党组织建设要求 - 党委职责新增"把方向、管大局、保落实"定位，明确研究讨论重大经营事项的前置程序[25][26] - 坚持"双向进入、交叉任职"领导体制，党委书记原则上兼任董事长，配备专职副书记[27] - 党组织工作经费按职工工资总额1%列支，专职党务人员不低于职工总数1%[7]

公司基本情况 - 公司全称为湖北三峡新型建材股份有限公司，英文名称为HUBEI SANXIA NEW BUILDING MATERIALS CO.,LTD，注册地址为湖北省当阳市经济开发区 [2] - 公司于2000年8月28日经中国证监会核准首次公开发行5,500万股人民币普通股，并于2000年9月19日在上海证券交易所上市 [2] - 公司注册资本为人民币1,160,145,046元，股份总数为1,160,145,046股，全部为普通股 [2][6] - 公司发起人为原湖北省当阳玻璃厂、湖北应城石膏矿、当阳电力联营公司 [5] 经营范围 - 主要业务包括玻璃制造、技术玻璃制品制造与销售、非金属矿及制品销售、建筑材料销售、新材料技术研发等 [4][5] - 许可项目包括发电业务、输电业务、供（配）电业务 [5] - 公司可根据发展需要经审批调整投资方向及经营范围 [5] 公司治理结构 - 公司设立党委和纪委，党组织机构设置纳入公司管理体系，专职党务工作人员按不低于职工总数1%配备，党组织工作经费按不低于职工工资总额1%列支 [4][10] - 股东会为公司最高权力机构，董事会由9名董事组成，设董事长1人 [53][58] - 公司实行累积投票制选举董事，独立董事与非独立董事分开选举 [43][44] - 高级管理人员包括总经理、副总经理、董事会秘书、财务负责人、总工程师等 [4] 股份管理 - 公司股份增减可通过向特定/不特定对象发行股份、派送红股、公积金转增股本等方式实现 [6] - 公司回购股份情形包括减少注册资本、员工持股计划、股权激励等六种情形，回购后合计持有股份不得超过已发行股份总额10% [6][7] - 公司董事、高管任职期间每年转让股份不得超过所持股份25%，离职后半年内不得转让 [9] 重大事项决策 - 股东会审议事项包括一年内购买出售重大资产超过最近一期经审计总资产30%、关联交易金额超3000万元且占净资产5%以上等 [23] - 对外担保总额超过最近一期经审计净资产50%或总资产30%需经股东会批准 [24] - 董事会可决定交易金额占公司最近一期经审计总资产10%以上且绝对金额超1000万元的投资事项 [57] 信息披露与投资者保护 - 股东会决议需及时公告，内容包括出席会议股东持股比例、表决方式及结果等 [47] - 持有1%以上股份股东可公开征集投票权，禁止有偿征集且不得设置最低持股比例限制 [42] - 中小投资者表决单独计票，结果需公开披露 [41]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[4] 核心观点 - 建筑材料板块本周上涨1.48%，其中玻纤制造表现最佳上涨13.46%，水泥下跌2.61%[1][12] - 个人消费贷款财政贴息政策将家居家装纳入补贴范围，年化利率1%[2] - 地方政府债发行量同比大幅增长70.7%，专项债发行规模达5.29万亿元[2] - 浮法玻璃供需矛盾持续，光伏玻璃企业开启自律减产[2] - 水泥行业需求仍在寻底，企业错峰停产力度加强[2] - 玻纤价格战结束，价格触底回升，风电纱需求向好[2] 行情回顾 - 建筑材料板块相对沪深300超额收益-0.45%，资金净流出5.17亿元[1][12] - 个股方面爱丽家居周涨幅32.76%领涨，*ST金刚下跌8.09%表现最差[13][14] 水泥行业 - 全国水泥价格指数335.75元/吨，环比微降0.06%[3][16] - 水泥出库量260.8万吨，环比下降1.27%[16] - 熟料产能利用率51.74%，环比下降13.01个百分点[16][23] - 库容比62.98%，环比增加0.26个百分点[16][25] - 面临基建放缓、房建分化、民用竞争三重挑战[16] 玻璃行业 - 浮法玻璃均价1235.66元/吨，周跌幅3.08%[3][30] - 库存5608万重箱，环比增加118万重箱[30] - 管道气浮法玻璃日度税后毛利-198.28元/吨[31] - 全国在产浮法玻璃生产线221条，日熔量158355吨[38] 玻纤行业 - 无碱粗纱均价3521.25元/吨，同比下跌4.25%[7][43] - 电子纱G75报价8300-9200元/吨，周跌1.86%[7][43] - 7月玻纤行业库存90.15万吨，同比增加26.01%[44] 消费建材 - 铝合金价格21130元/吨，同比上涨8.4%[52] - 苯乙烯现货价7275元/吨，同比下跌23.4%[54][59] - 沥青出厂价3730元/吨，同比微降1.1%[61][63] 碳纤维行业 - T300(12K)价格8-9万元/吨，T800(12K)18-24万元/吨[67][68] - 周产量1851吨，开工率61.49%[69][70] - 库存15530吨，单位生产成本10.68万元/吨[69][72]

投资评级与行业表现 - 建筑材料行业投资评级为"看好"（维持）[1] - 本周建筑材料指数上涨2.88%，跑赢沪深300指数0.51个百分点[4] - 近三个月建筑材料指数上涨16.67%，跑赢沪深300指数7.80个百分点[4] - 近一年建筑材料指数上涨35.30%，跑赢沪深300指数9.69个百分点[4] 核心观点与政策驱动 - 新藏铁路有限公司组建，项目总投资近5000亿元，建设周期超20年，年均拉动GDP约0.18个百分点[3] - 《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%[3] - "对等关税"政策利好玻纤龙头企业在海外生产基地的提价机会[3] - "一致性评价+集采"政策促进中硼硅药用玻璃渗透率加速提升[3] 细分板块表现 - 玻纤制造板块本周涨幅最大，达14.93%[17] - 改性塑料板块上涨12.29%，玻璃制造板块上涨2.00%[17] - 水泥制造板块下跌1.03%，管材板块下跌0.37%[17] - 个股方面，宏和科技涨幅最高达33.09%，韩建河山跌幅最大为-6.44%[18] 水泥板块数据 - 全国P.O42.5散装水泥均价275.14元/吨，环比上涨0.52%[6] - 水泥-煤炭价差182.19元/吨，环比下跌0.64%[6] - 全国熟料库容比66.18%，环比下降1.30个百分点[6] - 上海港动力煤到港价715元/吨，环比上涨2.88%[52] 玻璃板块数据 - 全国浮法玻璃现货均价1209.38元/吨，环比下跌3.97%[6] - 光伏玻璃均价116.41元/重量箱，环比上涨0.13%[6] - 浮法玻璃-纯碱-石油焦价差12.99元/重量箱，环比下跌15.50%[6] - 光伏玻璃-纯碱-天然气价差63.31元/重量箱，环比上涨0.43%[6] 玻纤板块数据 - 无碱2400tex直接纱报价3300-4000元/吨[6] - 无碱2400texSMC纱报价4400-5000元/吨[6] - 无碱2400tex喷射纱报价5400-6500元/吨[6] - 电子纱G75报价8300-9200元/吨，环比下跌1.86%[121] 消费建材板块 - 原油价格67.98美元/桶，周环比下跌0.47%[6] - 沥青价格4570元/吨，周环比持平[6] - 丙烯酸价格6500元/吨，周环比下跌1.14%[6] - 钛白粉价格13000元/吨，周环比下跌0.38%[6] 重点推荐公司 - 消费建材板块推荐：三棵树、东方雨虹、伟星新材、坚朗五金[3] - 水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥[3] - 玻纤板块推荐：中国巨石，受益标的：中材科技、长海股份[3] - 药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻[3]

公司业绩 - 2025年上半年营业收入约6 25亿元 同比减少28 01% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损约2699万元 [2] - 基本每股收益亏损0 02元 [2]

公司财务表现 - 上半年实现营业收入6.25亿元，同比下降28.01% [1] - 归母净利润-2699.3万元，同比由盈转亏 [1] - 基本每股收益-0.02元 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入为6 25亿元 同比减少28 01% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损为2699 3万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为8062 69万元 [1] - 基本每股亏损为0 02元 [1] 生产销售情况 - 公司2025年上半年生产平板玻璃1229万重箱 产品普通级率91 37% [1] - 销售平板玻璃1085万重箱以上 产销率88 28% [1] - 生产LOW-E镀膜(单 双银)玻璃750万平方米 销售684万平方米 产销率97 44% [1] 子公司运营 - 公司下辖全资子公司湖北金晶 金晶玻璃 控股子公司新疆普耀 当玻硅矿 [1] - 2025年上半年生产精砂16 55万吨 尾砂销售收入270万元 [1] - 深加工业务收入341万元 [1] 税收贡献 - 2025年上半年上缴税收1794万元 [1]

财务表现 - 公司2025年上半年营业收入为6 25亿元 同比下降28 01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为亏损2699 29万元 持续亏损状态 [1] 经营状况 - 公司营收与利润均呈现下滑趋势 反映经营压力较大 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱基本面较弱，供应增加、刚需稳定、累库趋势，短期预计震荡，资金行为主导，可关注多FG01空SA01入场机会，期权观望 [14] - 玻璃日产稳定、需求增速有限，近月交割逻辑下偏弱走势，预计短期震荡偏弱，可关注多FG01空SA01入场机会，期权观望 [23] 各章节总结 第一章 核心逻辑分析 1.1 纯碱供应 - 本周纯碱产量76.1万吨，环比增加1.7万吨（2.2%），重轻均增，日产10.7 - 11万吨 ，因部分装置提负荷增量、部分检修减量，预计下周周产78万吨，9月或开启规模化检修但溢价和规模有限，当前市场回归产业逻辑，煤价涨幅收窄 [7] - 本周煤价涨、成品价跌，氨碱法理论利润34.40元/吨，环比跌21.80元/吨，联碱法（双吨）为9元/吨，环比跌59.50元/吨，成本端无烟煤价格上移，利润走弱 [7] 1.2 纯碱需求 - 本周纯碱表观需求73.3万吨，环比增8.5%，重碱表需44.3万吨（17.1%），轻碱28.9万吨（ - 2.5%） [10] - 浮法日产量稳定，光伏日产量环比增1680吨、复窑增加，厂家执行前期订单，中下游短期补库意愿不强，现货降价，市场可流动现货增加 [10] 1.3 纯碱库存 - 上游厂库累库至189.4万吨，环比增2.9万吨，轻碱累库、重碱累库减少，除华北、华南出货率过百，西北出货环比增加，仅累库0.9万吨 [13] - 中游社会库存环比增3.9%至46.7万吨，增速放缓，仓单10192张 [13] - 下游浮法玻璃企业纯碱库存部分样本厂区天数有降有增 [13] 1.4 纯碱 - 市场表现上纯碱走出独立行情，资金行为主导，小作文穿插，碳酸锂、纯碱领涨，市场做多情绪在，商品市场弱现实强预期主导，多空分歧加剧，9月3日阅兵关注京津冀周边限排限行 [14] - 基本面供应增加、刚需稳定、累库，期限出货，下游消耗前期库存，现货下跌收基差，多空博弈激烈，基本面弱势但短期抗跌，难有持续表现 [14] - 单边预计短期震荡，套利关注多FG01空SA01入场机会，期权观望 [14] 2.1 玻璃供给 - 浮法日产量15.96万吨，环比稳定，产线223条，不同燃料的浮法玻璃周均利润均有减少 [17] - 随着期价下跌，社会库存释放，下游消化自身库存，供应充足，上游累库，企业降价 [17] 2.2 玻璃需求 - 期货价格下跌使期限商货源释放，负反馈于现货市场，中下游库存充足，短期补库意愿不强，深加工订单无明显好转，原片企业出货不佳，价格下调，地区产销无明显持续好转 [20] - 截至20250731，全国深加工样本企业订单天数均值9.55天，环比 + 2.7%，同比 - 1.55%，南部区域订单无明显好转，北部略有增加，深加工利润偏低，储备原片库存天数增幅高于订单增幅，20250801 - 0807中国LOW - E玻璃样本企业开工率为76.8%，环比 + 2.1% [20] 2.3 玻璃 - 本周玻璃震荡，价格随纯碱波动，临近9月3日阅兵关注京津冀周边限排限行，对沙河深加工生产或有影响，现货有降价空间 [23] - 基本面日产量稳定，需求端中下游库存充足、补库意愿不强，库存增加，企业利润小幅下降但未到冷修亏损区域 [23] - 单边预计短期震荡偏弱，套利关注多FG01空SA01入场机会，期权观望 [23] 第二章 周度数据追踪 纯碱期现价格 - 重碱现货部分地区价格有涨跌，期货价格各合约有不同程度上涨，基差多数合约有变化，价差也有变动 [26] 供应 - 本周纯碱产量76.13万吨，环比增1.67万吨（2.2%），重质率有降，轻重价差环比上升12.05元/吨 [59] - 开工率87.32%，环比增1.91%，top12开工率90.39%，环比增3.12%，部分地区开工率有不同变化 [59] - 检修企业有江苏德邦、内蒙古博源等，部分企业已恢复或预计恢复，五彩碱预计8月25 - 28日检修 [77] 利润 - 轻碱和重碱成本及利润各工艺环比多数下降，纯碱成本及利润各指标环比多数下降，玻璃利润各指标环比也多数下降 [80] 库存 - 纯碱厂内库存189.38万吨，环比增2.87万吨（1.5%），重质库存降、轻质库存增，各地区库存有不同变化 [88] 进出口 - 纯碱出口量和累计出口量有一定变化，进口量和累计进口量也有变化，出口主要至亚洲、非洲，进口主要来自美国、土耳其 [100][104][111][113] 需求 - 纯碱表观需求、重碱表观需求、轻碱表观需求有不同变化 [121][122] 玻璃期现价格 - 玻璃现货价格多数地区下跌，期货价格各合约有不同程度变化，基差和价差也有变动 [126] 浮法玻璃 - 产能利用率、开工率等有一定变化，实际产线有冷修、点火等变动 [130][138] - 不同燃料的玻璃生产毛利和成本有变化，厂家库存、沙河库存、湖北库存等有不同变化，各地区产销比例有差异 [140][143][156] - 平板玻璃、钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃产量有变化，玻璃深加工订单天数、Low - e玻璃开工率有不同表现 [173][174][176] - 房地产竣工、新开工、销售面积累计同比等地产数据有变化，30大中城市商品房成交面积有变化 [182][193] 重碱需求：光伏玻璃 - 光伏玻璃产能利用率、有效产能等有变化，产线有冷修、点火、减产等变动 [198][204] - 光伏玻璃进出口有变化，光伏装机量中国累计值、当月值及世界装机量有不同表现 [206][212][215] 其他需求 - 白酒、啤酒、软饮料、乳制品产量有不同变化，碳酸锂产量、产能利用率及市场价有变化 [218][224]