1月7日，国内期市有色金属板块多数飘红。其中，沪镍期货主力合约开盘报143500.00元/吨，今日盘中 高位震荡运行；截至发稿，沪镍主力最高触及147720.00元，下方探低142020.00元，涨幅达6.89%附 近。 目前来看，沪镍行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强。对于沪镍后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 南华期货（603093）分析称，印尼供给端政策预期扰动，印尼2026年镍矿生产配额削减约34%至2.5亿 吨，市场对供给收缩预期反应迅速，政策面利好支撑镍价上涨，宏观层面情绪回暖，短期偏强运行。 正信期货表示，短期来看，政策预期仍将主导市场情绪，镍价或维持偏强态势，但需警惕产业链需求跟 进不足及政策落地不及预期的回调风险。操作上建议谨慎追高，关注印尼政策执行情况效果及下游不锈 钢、新能源需求复苏情况，注意风险控制。 兴业期货指出，26年印尼削减镍矿供应暂难证伪，固态电池产业化新增利好提振需求预期，叠加宏观环 境向好、镍相较铜价的比值尚处于偏低位置，虽然镍基本面弱现实未改，但当前宜持有多头思路。 ...

焦炭期货市场表现 - 1月7日焦炭期货主力合约开盘报1650.0元/吨，盘中最高触及1758.0元/吨，最低探至1646.0元/吨，截至发稿涨幅达6.73%附近，行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 机构对后市观点汇总 弘业期货观点 - 焦炭经历四轮降价后，焦企利润承压并出现一定限产，导致产量下降 [2] - 钢厂利润有所恢复，年后高炉复产增加，对焦炭刚需增加，但因库存相对合理，维持按需采购 [2] - 整体上维持低位震荡 [2] 迈科期货观点 - 供应端，焦炭第四轮提降落地，焦企利润将承压，上周焦企利润有所好转，焦炭产量变化不大 [2] - 需求端，钢厂利润在连续提降后有所好转，上周铁水产量上升，但短期五大材产量上升的同时淡季整体需求较差，预计铁水产量难有明显上升 [2] - 需求短期好转，但中长期看驱动向下 [2] - 库存端，钢厂有所补库，库存环比上升并处于同期偏高水平，预计冬储补库空间有限，焦企库存环比下滑 [2] - 结论为震荡思路对待，焦炭指数日内参考1680-1720 [2] 东吴期货观点 - 下游近期拿货情绪有所改善，焦炭利润回落至低位但供应相对平稳 [3] - 焦化让利后钢厂盈利好转，短期铁水存企稳迹象，前期盘面下跌已计价产业面利空，在基本面无恶化的基础上出现反弹 [3] - 元旦后国内煤价陆续复产，后期需关注海煤进口、蒙煤通关或有回落，在下游拿货逐步回升的基础上，焦煤基本面边际好转 [3] - 焦化补库需配合钢厂淡季检修后的复产力度以及需求表现动态观察，大规模集中补库的概率偏小 [3] - 预计窄幅震荡，建议逢低买入为主，反弹高度需关注产业补库配合情况，预计空间有限 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，公司股价下跌2.03%，报27.06元/股，总市值124.44亿元，当日成交额2.93亿元，换手率2.31% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1851.89万元，其中特大单净卖出135.38万元，大单净卖出1716.51万元 [1] - 公司股价近期表现分化，2025年以来微跌0.04%，近5个交易日下跌6.20%，近20日下跌7.90%，但近60日上涨28.49% [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入16.21亿元，同比减少2.87%，但归母净利润为3.86亿元，同比增长42.15% [2] - 公司主营业务收入构成为：风险管理业务占比63.85%，期货经纪业务占比23.31%，资产管理业务占比11.57%，其他业务占比1.27% [1] - 公司自2019年A股上市后累计派发现金红利7.70亿元，其中近三年累计派现4.23亿元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至2025年11月30日，公司股东户数为2.27万户，较上期减少6.61%，人均流通股为19,604股，较上期增加7.07% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股763.69万股，较上期增加214.24万股 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司全称为瑞达期货股份有限公司，成立于1993年3月24日，于2019年9月5日上市，总部位于福建省厦门市 [1] - 公司主营业务涵盖期货经纪、期货投资咨询、资产管理，并通过子公司开展风险管理、境外金融服务和公募基金业务 [1] - 公司所属申万行业为“非银金融-多元金融-期货”，概念板块包括福建自贸区、期货概念、中盘、金融科技、互联金融等 [1]

文章核心观点 - 多家金融机构分析认为，地缘政治紧张与美联储降息预期是当前推高贵金属价格的核心驱动力，贵金属市场短期涨势延续，中期看多逻辑稳固 [1][2][3][4] 地缘政治与避险需求 - 美国对委内瑞拉采取强硬行动，强化全球地缘风险叙事，促使避险资金活跃并流入贵金属市场 [1][2] - 委内瑞拉局势动荡重新激活了避险需求，若局势难以快速降温或紧张扩散，贵金属价格中枢有望维持高位运行 [2][3] 宏观经济数据与美联储政策 - 美国12月标普服务业PMI终值为52.5，不及预期的52.9，反映美国经济疲软，提振贵金属价格 [1] - 美国ISM制造业PMI录得2024年10月以来新低，新订单连续第四个月收缩，就业分项承压，数据公布后降息概率小幅抬升 [2] - 美联储官员降息立场分歧加剧，若通胀逐步下降，大多数官员支持进一步降息 [2] - 美联储表明或重启扩表，提振市场流动性预期 [2] - 市场正在等待美国12月非农就业数据，若显示就业市场持续走弱，将进一步支撑降息预期，利好贵金属 [1][3] - 市场对美联储政策利率下行及美元走弱的预期，持续为硬资产投资需求提供支撑 [4] 贵金属市场表现与价格预测 - COMEX黄金向上触及4500美元/盎司，COMEX白银突破80美元/盎司，逼近上月高点 [1] - 2025年最后一个交易周金银价格曾因交易所上调保证金而重挫，但此后迅速回暖，黄金已收复几乎全部失地，白银反弹逾半数跌幅 [4] - 若地缘政治紧张扩大或美国经济数据强化美联储更激进宽松的预期，黄金很可能再次朝着刷新纪录迈进 [3] - 2026年黄金价格站上每盎司5000美元将是合理目标位 [4] 其他市场驱动因素 - 委内瑞拉局势强化了市场对于逆全球化的交易逻辑，资金对大宗商品的做多意愿增加 [2] - 白银在2025年飙升，得益于需求增长带来的结构性市场短缺 [3] - Bloomberg商品指数权重调整在即，可能增加贵金属市场抛压 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2026年1月6日各板块的市场流动性情况进行了分析，展示了各板块的成交持仓比、成交额变化率、持仓额等数据，为投资者了解市场流动性提供参考[1] 各目录总结 一、板块流动性 提供各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况的图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][8] 二、股指板块 展示股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][9] 三、国债板块 呈现国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][17] 四、基本金属与贵金属（金属板块） 包含金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][26] 五、能源化工板块 展示能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][37] 六、农产品板块 呈现农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][47] 七、黑色建材板块 包含黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[4][5][54]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 内外政策预期存在回摆风险，资产情绪和宏观有所背离，需关注国内政策出台及特朗普宣布的美联储主席候选人；全球局势动荡，商品供给端风险和宽松货币政策是价格走高决定因素 [1] - 关注有色和贵金属，有色板块长期供给受限未缓解，轮动首选铝；能源关注美国对委内瑞拉控制及后续原油供给增长预期、伊朗局势；化工关注甲醇、PTA等品种“反内卷”空间；农产品关注天气和生猪疫病；贵金属关注逢低买入机会，短期白银风险上升 [3] - 股指期货、贵金属、有色逢低做多 [4] 根据相关目录总结 市场分析 - 12月11日中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，货币政策考量经济增长和物价回升；2026年1月5 - 6日央行工作会议强调类似内容，灵活运用货币政策工具 [1] - 1月6日沪指录得13连阳，刷新十年多新高；元旦假期地缘局势骤紧 [1] 内外景气情况 - 10月以来海外景气度回落，中国出口和新订单偏积极，11月外贸增速回升，出口同比转增5.9%，进口同比增1.9%；11月经济数据承压，12月官方制造业和非制造业PMI重回扩张区间且好于预期 [2] - 美国11月非农恢复增长但乏力，失业率升至四年高点；12月ISM制造业指数降至47.9，连续10个月低于50，美债收益率跌幅扩大，美元回吐部分涨幅 [2] 商品分板块情况 - 关注有色和贵金属，有色轮动首选铝；能源关注美国对委内瑞拉控制及后续原油供给、伊朗局势，OPEC+一季度维持暂停增产计划；化工关注甲醇、PTA等“反内卷”空间；农产品关注天气和生猪疫病；贵金属关注逢低买入，短期白银风险上升 [3] - 1月6日商品期货收盘，碳酸锂主力合约涨停涨幅8.99%，沪银涨超7%，铂涨超6%，钯涨超5%，沪锡等涨超4%，LME铜价创新高涨幅3%，钨粉突破110万元/吨 [3][5][6] 要闻 - 2026年1月5 - 6日央行工作会议强调实施适度宽松货币政策，为经济和金融市场营造良好环境 [6] - 马杜罗在美国首次出庭不认罪，罗德里格斯就任委内瑞拉代总统，特朗普表示委30天内不举行新选举，美国控制委经济迫使新领导层行事 [3][5][6] - 沪指13连阳涨1.5%，深成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，沪深京三市约4000股飘红，成交2.83万亿 [6] - 美国12月ISM制造业指数降至47.9，创2024年以来最大萎缩 [2][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块进行分析并给出投资建议，股指预计延续偏强走势，建议投资者择机布局多头仓位；债期受资产荒和弱经济利好，但需关注央行利率风险和日本央行利率决策；有色金属、贵金属等多数品种受宏观情绪等因素影响呈现不同走势，操作上需根据各品种特点选择策略，如短线偏多、低多、关注期权买方策略等，同时要警惕风险 [1]。 各行业板块总结 宏观金融 - 股指进一步放量上涨，预计延续偏强走势，2026年有望在2025年基础上继续上行，建议投资者择机布局多头仓位 [1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，需关注日本央行利率决策 [1] 有色金属 - 铜价因矿端供应扰动升温及宏观情绪好转进一步走高 [1] - 铝价有望维持偏强运行，氧化铝价格预计震荡运行，锌价上行但需谨慎看待上方空间 [1] - 镍价短期或偏强运行，操作上短线偏多为主，关注期权买方策略；不锈钢期货短期偏强震荡，建议短线低多为主 [1] - 锡价震荡走强，后续走势受市场情绪影响，需警惕资金撤出行为 [1] 贵金属 - 地缘政治风险和国际秩序不确定性提升，避险需求提振贵金属价格走强，短期预计维持偏强运行格局 [1] 工业硅与多晶硅 - 西北增产、西南减产，多晶硅、有机硅12月排产下降，产能中长期有去化预期 [1] - 四季度多晶硅终端装机边际提升，大厂挺价意愿强、交货意愿低，短线投机情绪高 [1] 碳酸锂 - 新能源车传统旺季，储能需求旺盛，供给端复产增加，短期加速上涨 [1] 钢铁 - 螺纹钢、热卷期现正套头寸可滚动止盈，不建议追空 [1] - 铁矿石近月受限产压制，远月有向上机会 [1] - 钢铁行业弱现实与强预期交织，价格承压但供应或受能耗双控与反内卷扰动 [1] 玻璃与纯碱 - 玻璃供需有支撑，估值偏低，价格短期偏强 [1] - 纯碱跟随玻璃为主，或承压震荡 [1] 焦煤与焦炭 - 现货第四轮提降开启，盘面跌至提降位置后反弹，后续关注是否打出新低，盘面可能继续宽幅震荡 [1] 农产品 - 棕榈油12月数据预计利空，后续有望反转，短期警惕宏观情绪带来的反弹 [1] - 豆油基本面较强，建议多配，考虑多Y空P价差，等待1月USDA报告 [1] - 菜油仍有下跌空间，短期警惕宏观情绪带来的反弹 [1] - 棉市短期有支撑、无驱动，关注明年相关政策、面积意向、天气和旺季需求等情况 [1] - 白糖全球过剩、国内新作供应放量，关注资金面变化情况 [1] - 玉米现货短期坚挺，盘面回调有限，后期维持震荡偏强 [1] - 豆粕M05预期相对偏弱，M03 - M05短期仍偏正套，需谨慎操作 [1] - 纸浆短期缺乏明确方向，05合约预计在5400 - 5700元/吨区间震荡 [1] - 原木期货价格下跌空间有限，预计在760 - 790元/m³区间震荡 [1] 能源化工 - 燃料油短期供需矛盾不突出跟随原油，沥青利润较高 [1] - 顺丁橡胶持仓下滑涨幅放缓，加工利润逐步修复，维持高开工、高库存运行，现货成交转弱 [1] - PX市场上涨，PTA维持高开工，短纤价格跟随成本波动 [1] - 乙二醇受供应端消息刺激反弹，聚酯下游开工率维持在90%以上 [1] - 苯乙烯市场处于弱平衡状态，短期上行动力需关注海外市场带动 [1] - 尿素出口情绪稍缓，内需不足但有反内卷及成本端支撑 [1] - 原油有上涨风险，部分化工品供应增加、需求走弱，市场预期偏弱 [1] - PVC未来预期偏乐观，但当前供应压力攀升，需求减弱，西北地区有望实行差别电价倒逼产能出清 [1] - 液氯价格上升，成本支撑减弱，部分化工品库存压力偏大 [1] - LPG进口气成本端支撑偏强，地缘冲突升级抬升风险溢价，国内PDH维持高开工、深度亏损运行 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指放量上涨可能延续偏强走势，2026年有望在2025年基础上继续上行，建议投资者择机布局多头仓位 [7] 各部分总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.26，较前值变动2.07bp；DR007收盘价1.43，较前值变动0.26bp；GC001收盘价1.74，较前值变动173.50bp；GC007收盘价1.57，较前值变动156.50bp；SHBOR 3M收盘价1.60，较前值变动0.00bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.32，较前值变动1.80bp；5年期国债收盘价1.62，较前值变动1.00bp；10年期国债收盘价1.83，较前值变动 -1.70bp；10年期美债收盘价0.00，较前值变动0.00bp [3] - 央行昨日开展162亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日3125亿元逆回购到期，单日净回笼2963亿元 [3] - 本周央行公开市场将有13236亿元逆回购到期，周一至周三分别到期4823亿元、3125亿元、5288亿元，周四有11000亿元买断式逆回购到期，周五有600亿元国库现金定存到期 [4] - 2026年首个交易日，央行公开市场逆回购操作规模回落，银行间市场资金宽松，跨年过后存款类机构主要回购利率普降 [4] 股指行情 - 沪深300收盘价4791，较前一日变动1.9%；IF当月收盘价4795，较前一日变动1.7%；上证50收盘价3159，较前一日变动1.90%；IH当月收盘价3159，较前一日变动2.0%；中证500收盘价7814，较前一日变动2.13%；IC当月收盘价7836，较前一日变动2.2%；中证1000收盘价7865，较前一日变动1.43%；IM当月收盘价7875，较前一日变动1.5% [5] - IF成交量136320，较前一日变动10.2%；IF持仓量290367，较前一日变动2.2%；IH成交量62493，较前一日变动11.5%；IH持仓量98473，较前一日变动6.8%；IC成交量167403，较前一日变动19.4%；IC持仓量303394，较前一日变动2.2%；IM成交量200114，较前一日变动10.0%；IM持仓量373307，较前一日变动0.0% [5] - 昨日收盘沪深300上涨1.9%至4717.7，上证50上涨2.26%至3099.7，中证500上涨2.49%至7651.2，中证1000上涨2.09%至7753.9，沪深两市成交额达28326亿，较昨日放量2651亿，行业板块几乎全线上扬，仅美容护理板块逆市翻绿 [6] - 近期国内因素对股指影响偏积极，基本面2025年12月制造业与非制造业PMI重回扩张区间，政策支持前置发力，市场流动性及情绪向好，节日期间港股与A50指数表现积极，人民币汇率走强 [6] 升贴水情况 - IF升贴水：下月合约1.00%、当季合约1.32%、下季合约 -3.59%、当月合约2.63% [8] - IH升贴水：下月合约 -0.48%、当季合约 -0.04%、下季合约 -0.11%、当月合约0.56% [8] - IC升贴水：下月合约0.89%、当季合约1.77%、下季合约 -10.21%、当月合约5.72% [8] - IM升贴水：下月合约5.29%、当季合约6.52%、下季合约 -4.69%、当月合约9.30% [8]

黄金期货市场行情 - 2026年1月7日，沪金期货主力合约AU2606收报982.30元/克，日跌0.88%，自1月5日高点1013.52元/克回落，形成高位阴线形态[4] - 技术指标显示短期趋势由多转震荡：价格逼近布林带中轨，RSI由超买区（70以上）回落至60附近，MACD柱状体转绿、动能减弱[4] - 关键阻力位在1000元/克（对应国际金价4400美元），下方支撑位于960–970元/克（对应4300美元）[4] - 市场持仓量稳定于4.69万手，未现大规模平仓，且期现升水持续（期货较现货t+d高约3元/克），表明多头底仓仍存[4] 欧洲能源与天气事件 - 受强北风影响，欧洲北部和中部地区气温骤降，多地刷新低温纪录：英国英格兰东南部马厄姆最低气温降至-12.5℃，法国东部穆特和德国巴伐利亚奥伯斯多夫均录得-22℃[3] - 此次寒潮为法国2012年以来最强低温，大幅推升全欧供暖需求，周一法国电力需求创五年新高，电力系统被迫增加燃气发电保障供应[3] - 法国西北部仍有26个省份维持雨雪冰冻橙色预警，滨海夏朗德省积雪达30厘米，气象部门预计周三将迎来新一轮降雪[3] 欧盟钢铁贸易政策 - 欧盟委员会为保护本土钢铁业提出强化贸易保护措施，计划大幅提高进口钢铁关税并削减免税配额[3] - 提案拟对超配额进口钢铁征收高达50%的关税，并将免税额度削减近半[3] - 欧洲汽车制造商协会、金属包装协会等十家下游行业协会联合声明警告，此举将让相关行业面临数十亿欧元额外关税成本，并显著增加行政负担，损害欧盟出口商竞争力[3]

光期研究 光期黑色：铁矿石基差及价差监测日报 2026 年 1 月 7 日 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 1.1 合约价差 | 期货合约 | 今日收盘价 | 上日收盘价 | 变化 | 合约价差 | 今日价差 | 上日价差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | I05 | 801.0 | 797.0 | 4.0 | I05-I09 | 21.0 | 22.0 | -1.0 | | I09 | 780.0 | 775.0 | 5.0 | I09-I01 | -46.0 | -39.5 | -6.5 | | I01 | 826.0 | 814.5 | 11.5 | I01-I05 | 25.0 | 17.5 | 7.5 | 图表1：05-09合约价差（单位：元/吨） 图表2：01-05合约价差（单位：元/吨） p 2 -100 -50 0 50 100 150 05 06 07 08 09 10 11 12 01 2101-2105 220 ...