公司荣誉与员工成就 - 京东物流7名快递员代表受邀参加纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会观礼[1] - 快递员魏团结获2024年首都劳动奖章及2025年北京市劳动模范称号 累计配送快递超30万件且保持0投诉记录[3] - 快递员臧继全获2023年北京市"最美快递员"及2025年北京市劳动模范荣誉 曾因业绩卓越获公司汽车奖励[3][5] 员工服务表现与行业贡献 - 魏团结与超100位社区老人建立深厚关系 体现快递行业社区服务价值[3] - 冯玉滨曾服役8年 获2023年北京市最美快递员 强调部队与快递服务的责任连续性[6] - 宋学文实现14年配送服务"无差评""零投诉" 展现行业极高服务标准[8] 多元化员工背景与特殊成就 - 栾玉帅获北京马拉松业余组冠军 被称为"跑得最快的快递员"[8] - 00后快递员闫贺参与北京门头沟区抗洪救灾 代表年轻员工社会责任担当[8][10] - 李豪从快递员晋升为站长 获北京市首届"最美快递员" 体现职业发展路径[8] 行业形象与社会价值 - 快递员被定义为"美好生活的传递者" 代表千万劳动者群体形象[3] - 公司通过助农增收行动和民生配送服务 提升行业社会价值认知[9] - 快递行业成为新时代奋斗者与时代共振的缩影[9]

发票开具与纳税申报关系 - 不开发票不一定等同于偷税行为 可能存在购买方未索取发票但销售方自主申报全部真实收入的情况 [4] - 索取发票是消费者权利 有助于监督纳税人依法如实申报 防范经营者偷税 [4] - 企业拒绝开具发票时可拨打12366投诉 税务机关会及时受理应当开具而未开具发票的行为 [4] 快递行业税收分类 - 快递企业提供快递服务取得的收入按照"收派服务"缴纳增值税 [11] - 快递服务包括在承诺时限内完成快件的收寄 分拣 运输 投递服务业务活动 不包括仅提供运输服务的业务活动 [14] - 收派服务具体包含收寄服务（快件下单 验视 包装 封装）和投递服务（按约定方式投交到约定地址或收件人） [16][18] 居民换购住房税收政策 - 2024年1月1日至2025年12月31日期间 出售自有住房后1年内重新购买住房的纳税人可享受个人所得税退税优惠 [22] - 新购住房金额大于或等于现住房转让金额的 全部退还已缴纳个人所得税 新购住房金额较小的按比例退还 [22] - 政策要求出售和重新购买的住房在同一城市范围内 且出售人与新购住房产权人需直接相关 [22]

业务结构 - 时效快递业务中消费类件量占比超过50% 包括服装鞋帽和美妆等品类 [2] - 传统商务文件寄递仍是时效快递的重要组成部分但未披露具体占比 [2] 行业趋势 - 快递服务渗透到更多生活生产场景 应用范围持续扩大 [2] - 生产制造业新模式催生快递需求 柔性供应链推动小批量多批次生产模式 [2] - 工业场景需求增长 公司开拓航空大件产品满足相关需求 [2] 服务创新 - 为制造业客户提供JIT快递物流服务 实现12小时内成品从工厂运至全国门店 [2] - 公司围绕物流生态圈持续完善端到端综合物流服务能力 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][10] 核心财务表现 - 2025H1营业收入55.0亿美元，同比增长13.1% [2][5] - 2025H1经调整净利润1.6亿美元，同比增长147.1% [2][5] - 2025H1经调整EBITDA为4.4亿美元，同比增长24.2% [5] - 预计2025/2026/2027年经调整净利润分别为3.4亿/5.5亿/8.6亿美元，对应PE为34.8X/21.8X/13.9X [10][11] 分区域业务表现 东南亚市场 - 业务量同比增长57.9%至32.3亿件，市场份额提升5.4个百分点至32.8% [10] - 单票收入0.61美元，单票成本0.50美元，同比分别下降0.13美元和0.10美元 [10] - 单票经调整EBIT同比提升0.007美元至0.073美元，经调整EBIT同比增长74.0%至1.6亿美元 [10] - 受益于TikTok等跨境电商平台扩张，通过性价比策略驱动份额增长 [2][10] 中国市场 - 业务量同比增长20.0%至106.0亿件，市场份额微增0.1个百分点至11.1% [10] - 单票收入0.30美元，单票成本0.28美元，同比均下降0.04美元 [10] - 单票经调整EBIT同比下降0.006美元至0.001美元，经调整EBIT同比下降78.3%至0.1亿美元 [10] - 受价格竞争影响盈利承压，但"反内卷"趋势有望推动下半年利润修复 [2][10] 新市场 - 业务量同比增长21.7%至1.7亿件，市场份额提升0.1个百分点至6.2% [10] - 单票收入2.18美元，单票成本1.92美元，同比均提升0.04美元 [10] - EBITDA首次转正至0.02亿美元，单票经调整EBIT同比改善0.059美元至-0.106美元 [10] - 与TikTok、Mercado Libre等平台合作深化，业务结构持续优化 [2][10] 未来展望 - 东南亚市场量本利模型强化，盈利弹性有望持续释放 [2][10] - 中国市场快递价格逐步修复，预计驱动下半年业绩改善 [2][10] - 新市场合作伙伴拓展加速，经调整净利润转正在即 [2][10] - 全球化本土网络策略深化，持续把握电商出海红利 [10]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6][10] 核心观点 - 2025Q2公司营业收入126.4亿元（同比增长4.5%），归母净利润2.1亿元（同比下降66.9%），盈利显著承压 [2][4] - 单票归母净利同比下降0.07元至0.03元，主要因行业价格竞争加剧及一次性成本影响 [2][10] - 快递行业"反内卷"持续推进，广东、浙江和福建等地区价格逐步修复，下半年业绩有望修复 [2][10] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为15.1/18.6/20.6亿元，对应PE为15.3/12.5/11.3倍 [10] 财务表现 - 2025H1营业收入248.3亿元（同比增长6.8%），归母净利润5.3亿元（同比下降49.2%） [4] - Q2单票毛利润同比下降0.11元至0.11元，主要因单价同比下降0.11元至1.91元 [10] - 2025H1单票运输成本同比下降0.08元至0.31元，单票分拣成本同比下降0.03元至0.28元 [10] - Q2单票期间费用同比下降0.01元至0.07元，费用端持续优化 [10] 经营数据 - Q2快递件量同比增长11.2%至66.5亿件，市场份额同比下降0.7个百分点至13.2% [10] - Q2经营活动净现金流同比下降45.3%至8.3亿元 [10] - Q2资本开支同比增长464.1%至8.5亿元，上半年累计资本开支11.5亿元（同比增长43.4%） [10] 盈利影响因素 - 投资收益同比下降2.6亿元，主因去年同期出售德邦股份产生高基数 [10] - 网络规划调整产生一次性成本，导致Q2毛利率承压 [10] - 行业价格竞争导致Q2单票价格跌破2元 [10]

快递行业价格调整 - 华中地区快递价格自2025年9月1日起上调 其中湖南省全量快件单票价格上浮不低于0.3元/票 湖北省和江西省出港快件单票价格上浮不低于0.2元/票[3][4][8][12] - 江西省快递价格在2025年10月1日起进行第二轮上调 出港快件单票价格在9月基础上再涨不低于0.2元/票 且0-0.5KG和0.51-1KG重量段合作价格不得低于企业最低成本价[12] - 京津冀地区快递公司自2025年9月5日起上调收件价格 具体涨幅未披露[3] 价格调整背景与政策导向 - 价格调整基于国家"反对内卷式竞争"政策背景 响应打击低于成本价格销售和扰乱市场秩序行为的号召[3][4][8][12][18] - 多地快递协会发布倡议 要求企业杜绝通过不合理低价争抢市场份额 根据成本制定合理揽收件价格 维护公平竞争市场秩序[18] - 浙江省和广东省已率先调价 义乌快递底价从1.1元上调至1.2元/票 广东省底价整体上调0.4元/票至1.4元以上 低于成本价揽收将受重罚[17] 行业竞争状况与影响 - 快递行业长期陷入"低价换量"竞争模式 上半年八家上市快递企业中半数出现净利润同比下滑 行业出现"增收不增利"现象[21] - 企业高管认为反内卷举措有助于遏制非理性竞争 对利润起到带动作用 但对旺季价格的具体收效需观察政策变化和市场需求[21] - 从业者担忧若同行不遵守调价规则将导致客户流失 同时关注派送端网点派费是否同步上调[19] 对电商产业链的影响 - 快递价格上涨导致电商卖家发货成本增加 湖南卖家表示单票上涨0.2元使每日成本增加数百元 浙江小商品卖家坦言包邮模式利润受影响[20] - 低客单价商品受影响更大 如9.9元包邮手机壳的快递成本占比达30%以上 卖家可能需要重新评估商业模式[20] - 部分商家寻求低价发货渠道或通过拼单凑量议价来摊薄成本 但考虑到不包邮会影响销量 多数商家仍维持包邮模式[20] 价格调整执行与展望 - 专家指出涨价效果取决于全国扩展力度和政策执行情况 若从行政驱动转为市场与监管联合驱动 包邮机制可能改变[21] - 短期内涨价成本由平台和商家承担 若全国落地则最终可能转嫁消费者 但转嫁幅度有限[21] - 调价同时要求保障从业人员合法权益和维护基层网络稳定 应对旺季运营成本上涨压力[3][4][8]

核心观点 - 中国平安寿险新业务价值NBV同比增长39.8% 财险综合成本率COR改善2.6个百分点至95.2% 投资端OCI权益配置贡献显著[2][8] - 泽璟制药营收同比增长56.07%至3.76亿元 重磅产品吉卡昔替尼获批上市 多款双抗/三抗药物中美双报具备出海潜力[2][13][14] - 中国核电营收同比增长9.43%但净利润下滑3.66% 新能源板块利润同比减少5亿元 在建及核准机组19台保障长期成长[3][18][20] - 海泰新光海外收入同比增长28.58% 泰国产能落地降低关税影响 医用内窥镜业务收入增长17.72%[3][5][22][23] - 江河集团海外订单同比增长61% 幕墙海外订单大增139% 高分红比例达51.82%[6][30][32] - 申通快递Q2单票收入下降2.6%至1.97元 反内卷政策推动行业提价 年底产能预计提升至9000万单/日[6][37][38][39] 财务表现 - 中国平安H1营收5001亿元(同比+1.0%) 归母净利润680亿元(-8.8%) 归母营运利润OPAT 777亿元(+3.7%)[2][8] - 泽璟制药H1营收3.76亿元(同比+56.07%) 归母净利润-0.73亿元 研发费用1.97亿元(+8.47%)[2][13] - 中国核电H1营收409.73亿元(同比+9.43%) 归母净利润56.7亿元(-3.66%) Q2净利润25.3亿元(-10.4%)[3][18] - 海泰新光H1营收2.66亿元(同比+20.50%) 归母净利润0.74亿元(+5.52%) 扣非净利润0.72亿元(+12.07%)[3][22] - 江河集团H1营收93.39亿元(同比-5.86%) 归母净利润3.28亿元(+1.69%) Q2净利润1.84亿元(+30.39%)[6][30] - 申通快递H1营收250.2亿元(同比+16.02%) 归母净利润4.53亿元(+3.73%) Q2净利润2.17亿元(-11.94%)[6][37] 业务进展 - 中国平安寿险CSM余额较年初微增 银保渠道NBV增长169% 车险COR从98.1%降至95.5%[8][9] - 泽璟制药重组人凝血酶纳入医保放量 吉卡昔替尼获CSCO指南推荐 重组人促甲状腺激素推进上市评审[2][14] - 中国核电H1发电量998.6亿千瓦时(同比+12%) 新能源发电量219.2亿千瓦时(+35.8%) 但新能源毛利率下降13.1个百分点[18][19] - 海泰新光美国客户启动下一代内窥镜合作 泰国完成生产线建设 光学业务收入增长34.62%[5][22][23] - 江河集团产品销售订单超去年全年 BIPV产品获国际认证 海外订单占比达38%[6][31][32] - 申通快递Q2完成件量65.40亿件(同比+15.96%) 市场份额12.9% 资本开支8.84亿元(+29.2%)[6][37][38] 产品与研发 - 泽璟制药ZG005(PD-1/TIGIT双抗)宫颈癌ORR达40.9% ZG006(CD3/DLL3三抗)获FDA孤儿药认定 ZGGS15为全球首款LAG-3/TIGIT双抗[2][15] - 联影医疗全球首创双宽体双源CT进入创新审查 光子计数能谱CT获批上市 MR收入19.68亿元(同比+16.81%)[26][27][28] - 海泰新光毛利率提升1.75个百分点至65.84% 医疗器件毛利率达69.68% 经营性现金流增长25.87%[5][23] 投资与产能 - 中国平安增持OCI股票1611亿元 占比提升至65% 综合投资收益率改善0.3个百分点至3.1%[8][10] - 中国核电首次派发中期分红4.1亿元 占净利润7.27% 装机容量22GW机组将于十五五期间投产[18][20] - 申通快递在建工程7.27亿元(同比+248.8%) 数智化建设降低单票成本0.01元[38][39] 市场与订单 - 江河集团累计中标137亿元(同比+6.29%) 幕墙与光伏订单91亿元(+9.84%) 在手订单357亿元[6][32] - 申通快递单票成本降至1.89元(-1%) 单票费用0.05元(-12.1%) 行业反内卷推动多地价格上涨[38][39]

哈尔斯向特定对象发行股票获批 - 中国证监会同意公司向特定对象发行股票注册申请 严格按照报送深圳证券交易所的申报文件和发行方案实施[1] - 公司成立于1995年5月 主营业务为不锈钢保温器皿的生产与销售[1] - 所属行业为轻工制造–家居用品–其他家居用品[1] 宝兰德股东减持计划 - 股东易东兴和赵艳兴拟合计减持不超过3%公司股份 其中各减持116.5万股（各占1.50%）[1] - 减持方式为集中竞价和大宗交易 减持期间为2025年9月26日至2025年12月25日[1] - 公司成立于2008年3月 主营业务为基础设施软件、智能运维软件的研发和销售及专业技术服务[1] - 所属行业为计算机–软件开发–横向通用软件[1] 至纯科技控股股东减持 - 控股股东蒋渊拟减持不超过600万股（占1.564%） 一致行动人陆龙英拟减持不超过300万股（占0.782%） 合计不超过2.35%[2] - 减持方式为大宗交易和集中竞价 减持期间为15个交易日后的3个月内[2] - 公司成立于2000年11月 主营业务为半导体制程设备、工艺支持设备的研发和生产销售及高纯工艺系统建设等服务[2] - 所属行业为电子–半导体–半导体设备[2] 野马电池实控人减持 - 实控人陈一军、余谷峰、陈科军拟合计减持不超过3%公司股份 分别减持195万股（0.75%）、392万股（1.5%）、195万股（0.75%）[2] - 减持方式为集中竞价和大宗交易 原因为个人资金需求[2] - 公司成立于1996年11月 主营业务为高性能环保锌锰电池的研发、生产和销售[3] - 所属行业为电力设备–电池–蓄电池及其他电池[3] 方大炭素补交税款 - 公司自查需补交税款及滞纳金合计5193.27万元 已缴纳完毕[3] - 该款项计入2025年当期损益 预计减少2025年归母净利润5193.27万元[3] - 公司成立于1999年1月 主营业务为石墨及炭素新材料的研制、生产与销售[3] - 所属行业为钢铁–冶钢原料–冶钢辅料[3] 罗博特科子公司签署重大合同 - 全资子公司ficonTEC Service GmbH签署946.5万欧元（约7867.02万元）全自动硅光子封装整线设备或服务合同[4] - 合同金额占公司2024年度经审计营业收入的7.11%[4] - 公司成立于2011年4月 主营业务为高端自动化装备和智能制造执行系统软件的研制[4] - 所属行业为机械设备–自动化设备–其他自动化设备[4] 信科移动股东减持 - 股东国开制造业基金及一致行动人国开科创拟减持不超过3418.75万股（占1%）[5] - 副总经理李凯钢拟减持不超过4.95万股（占0.0014%）[5] - 公司前身为大唐移动 成立于1998年 主营业务为移动通信设备的研发、生产和销售[5] - 所属行业为通信–通信设备–通信终端及配件[5] 彤程新材股东减持 - 股东宇彤投资拟减持不超过1300万股（占2.17%）[6] - 减持方式为集中竞价交易和/或大宗交易 减持期间为公告披露之日起3个交易日后的3个月内[6] - 公司成立于2008年6月 主营业务为新材料的研发、生产、销售和相关贸易业务[7] - 所属行业为基础化工–橡胶–橡胶助剂[8] 顺丰控股股份回购 - 公司首次回购A股股份118.5万股 回购总金额4978.25万元 平均成交价42.01元/股[8] - 公司成立于2003年5月 主营业务为综合性快递物流服务[9] - 所属行业为交通运输–物流–快递[9] 常青科技发行可转债 - 公司拟发行不超过8亿元可转换公司债券 每张面值100元 存续期限六年[10] - 募集资金用于泰州高分子新材料生产基地（一期）项目[10] - 公司成立于2010年6月 主营业务为高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售[10] - 所属行业为基础化工–化学制品–其他化学制品[10] 爱仕达子公司签署合作协议 - 控股子公司钱江机器人与鸿路钢构签署设备采购框架合作协议 鸿路钢构指定钱江机器人为长期合作机器人装备制造基地[11] - 协议有效期2025年9月3日至2026年9月2日[11] - 公司成立于1993年5月 主营业务为炊具、小家电、家居用品、工业机器人产品及智能制造系统集成[11] - 所属行业为家用电器–小家电–厨房小家电[11] 大禹节水联合预中标 - 全资子公司联合体预中标襄阳市樊城区城乡供水一体化项目 预中标金额1.61亿元 项目期限720日历天[11] - 主要建设内容为老旧供水管网改造及智能化升级[11] - 公司成立于2005年1月 主营业务为数字水利行业技术研究与项目实践 提供智慧化提升解决方案[12] - 所属行业为农林牧渔–农业综合Ⅱ–农业综合Ⅲ[12] 美丽生态子公司解除合同 - 控股子公司解除《公路工程施工专业分包合同》 暂结算金额3.76亿元 剩余工程量逐步结算中[12] - 公司成立于1989年1月 主营业务为基础设施和建筑工程的建设及施工[13] - 所属行业为建筑装饰–基础建设–园林工程[13] 万里马签订重大合同 - 公司签订南网个人商城一般劳动防护用品电商化购销协议 预计采购金额4460万元 占2024年营业总收入7.60%[13] - 合同标的包括皮鞋、皮带、工作鞋等劳动防护用品[13] - 公司成立于2002年4月 主营业务为皮具产品和个体防护产品的研发设计、生产制造、品牌运营及市场销售[13] - 所属行业为纺织服饰–服装家纺–鞋帽及其他[13] 铁流股份签署框架协议 - 公司与哈特研究院签署框架协议 在机器人关键零部件设计、制造及控制技术研究等领域开展合作[13] - 公司成立于2009年11月 主营业务为汽车传动系统制造 核心产品为汽车离合器[13] - 所属行业为汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统[13] 工大科雅中标项目 - 公司中标东营区智慧供热改造升级项目 预计投资概算约1亿元 采用节能效益分享型模式 分享期5年[14] - 公司成立于2002年11月 主营业务为供热节能产品与相关技术服务的研发、推广及应用[14] - 所属行业为机械设备–通用设备–仪器仪表[14] 佳讯飞鸿签订海外合同 - 公司签订584.16万美元（约4176.74万元）海外项目合同 为南非市场首个订单 对核心铁路网络进行通信系统升级改造[14] - 公司成立于1995年1月 主营业务为通信信息领域的技术应用创新 提供指挥调度系统及解决方案[14] - 所属行业为通信–通信设备–其他通信设备[14] 翔丰华股东减持 - 股东钟英浩拟减持不超过238.06万股（占2.00%） 减持方式为集中竞价及大宗交易[15] - 减持期间为2025年9月24日至2025年12月23日 原因为自身资金需求[15] - 公司成立于2009年6月 主营业务为锂离子电池负极材料的研发、生产和销售[16] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品[17] 棒杰股份子公司破产重整 - 控股二级子公司扬州棒杰被债权人申请破产重整 法院已立案审查[17] - 若法院裁定受理 公司将面临履行担保义务、长期股权投资及应收款无法收回等风险[17] - 公司成立于1993年8月 主营业务为无缝服装设计、研发、织造和营销及光伏电池片的研发、生产和销售[17] - 所属行业为纺织服饰–服装家纺–非运动服装[17] 兰州黄河设立合资公司 - 公司拟出资3570万元（持股51%）设立合资公司 加强在果汁领域的业务拓展[17] - 合资公司注册资本7000万元[17] - 公司成立于1999年12月 主营业务为啤酒、饮料和麦芽等产品的生产和销售[17] - 所属行业为食品饮料–非白酒–啤酒[18] 中成股份资产收购 - 公司拟发行股份购买中技江苏清洁能源有限公司100%股权 交易作价1.51亿元[19] - 同时计划向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金[19] - 交易完成后标的公司将成为全资子公司 在储能项目建设及运营、客户资源等方面形成协同效应[19] - 公司成立于1999年3月 主营业务为成套设备与技术进出口、环境科技和复合材料生产[19] - 所属行业为商贸零售–贸易Ⅱ–贸易Ⅲ[19]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价上涨2.10%至7.78元/股 总市值达225.56亿元 成交额1.49亿元 换手率0.69% [1] - 主力资金净流入761.05万元 特大单买入1100.50万元（占比7.40%）卖出342.59万元（占比2.30%） 大单买入2503.77万元（占比16.83%）卖出2500.64万元（占比16.81%） [1] - 今年以来股价涨6.27% 近5日跌7.82% 近20日跌11.79% 近60日涨14.75% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入248.33亿元 同比增长6.80% [2] - 2025年上半年归母净利润5.29亿元 同比大幅减少49.19% [2] 股东结构与分红情况 - 截至6月30日股东户数8.59万户 较上期微增0.19% 人均流通股32788股 较上期减少0.19% [2] - A股上市后累计派现33.85亿元 近三年累计派现12.21亿元 [3] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东 持股8393.45万股（较上期减少8.45万股） 南方中证500ETF为第四大股东 持股2148.30万股（较上期增加295.99万股） [3] 公司业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成为：派费收入65.81% 中转费收入29.82% 面单销售收入2.93% 其他收入1.23% 物料销售收入0.17% 特许收入0.04% [1] - 所属申万行业为交通运输-物流-快递 概念板块涵盖智慧物流、快递概念、跨境电商、低空经济、区块链等 [1]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价上涨2.06%至16.84元/股，总市值257.79亿元，成交额1.30亿元，换手率0.54% [1] - 主力资金净流入815.46万元，特大单买入1345.95万元（占比10.35%）且卖出661.16万元（占比5.08%），大单买入1743.07万元（占比13.40%）且卖出1612.40万元（占比12.39%） [1] - 今年以来股价累计上涨67.33%，近5日下跌8.48%，近20日下跌3.00%，近60日上涨45.80% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月25日净买入1411.43万元，买入总计1.63亿元（占总成交额20.47%），卖出总计1.49亿元（占总成交额18.69%） [1] 财务与经营数据 - 2025年1-6月营业收入250.25亿元，同比增长16.02%，归母净利润4.53亿元，同比增长3.73% [2] - A股上市后累计派现16.14亿元，近三年累计派现1.31亿元 [3] - 公司主营业务为国内快递、普通货运、货物运输代理、仓储服务及装卸服务等综合物流服务 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数4.25万户，较上期增加11.27%，人均流通股35095股，较上期减少10.13% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股4321.18万股（较上期减少1972.21万股） [3] - 天弘永利债券A（420002）为第十大流通股东，持股1026.46万股（较上期减少215.48万股） [3] 行业与板块分类 - 所属申万行业为交通运输-物流-快递，概念板块包括智慧物流、快递概念、RCEP概念、大数据及中盘等 [2]