报告行业投资评级 - 坚定持有 [1] 报告的核心观点 - 国债期货早盘高开后全天偏强运行，尾盘全线收涨，长端合约补涨明显强于短端，现券长端利率盘中下行有限，3点左右因情绪发酵跌幅扩大 [1] - 周四晚间中美通话炒作落定，国内市场对相关消息反应甚微，央行提前公布买断式逆回购提振市场宽松预期和对货币政策的信心 [3] - 二级市场上，央行降准降息等给出呵护流动性信号，重启购债交易思路可类比降息交易，宽松预期支撑中期趋势性上涨 [3] 数据一览总结 - 2025年6月6日，TS2509收盘价102.448，较前一日涨0.014；TF2509收盘价106.125，涨0.065；T2509收盘价108.9，涨0.165；TL2509收盘价119.72，涨0.36 [4] - 各合约持仓量大多增加，TS合约持仓121727手，增104手；TF合约持仓169870手，增958手；T合约持仓203694手，增9149手；TL合约持仓117782手，增3512手 [4] - 各主力合约成交量有增有减，TS主力成交34876手，减14127手；TF主力成交49178手，减24020手；T主力成交54263手，减10218手；TL主力成交70269手，增3627手 [4] - 基差方面，TS基差（CTD）为 -0.0721，较前一日涨0.0065；TF基差（CTD）为 -0.0084，涨0.0151；T基差（CTD）为 -0.0138，涨0.0442；TL基差（CTD）为0.6076，涨0.0726 [4] - 资金利率方面，DR001为1.412，较前一日降0.0013；DR007为1.5509，降0.004；DR014为1.5892，涨0.0056 [4] - 资金成交量方面，DR001成交26201.6365亿元，较前一日增2662.79亿元；DR007成交854.1969亿元，减249.2774亿元；DR014成交159.745亿元，增23.235亿元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链前期终端纺服订单恢复、下游情绪回暖、长丝库存去化、原料端走势偏强且估值偏高；当前抢出口对需求提振不及预期，聚酯减产信号落地可能性大，需求预期转弱，聚酯板块成资金空配压估值选择，乙二醇偏高估值预计承压，需关注聚酯实际减产进度与显性库存去化速度 [2] 各部分总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间4150 - 4650，当前波动率18.68%，历史百分位42.7% [1] - PX月度价格区间6300 - 6900，当前波动率25.89%，历史百分位81.1% [1] - PTA月度价格区间4400 - 4900，当前波动率24.52%，历史百分位73.7% [1] - 瓶片月度价格区间5700 - 6250，当前波动率19.62%，历史百分位64.1% [1] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，可做空EG2509期货锁定利润，套保比例25%，入场区间4400 - 4500；买入EG2509P4200看跌期权、卖出EG2509C4450看涨期权，套保比例50% [1] - 为防乙二醇价格上涨抬升采购成本，买入EG2509期货提前锁定成本，套保比例50%，入场区间4200 - 4250 [1] 采购管理 - 采购常备库存偏低，卖出EG2509P4200看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定买入价，套保比例75% [1] 核心矛盾 - 聚酯产业链前期走势偏强、估值偏高，当前抢出口对需求提振不及预期，聚酯减产信号落地可能性大，需求预期转弱，乙二醇偏高估值预计承压，需关注聚酯实际减产进度与显性库存去化速度 [2] 利多解读 - 美国商务部要求乙烷出口企业获许可证，乙烷制乙二醇装置原料供应远端有风险，但预计09合约前对供应端实质影响有限 [3] - 成本端原油与煤价止跌 [7] - 6月去库格局不变，显性库存进一步收紧 [7] 利空解读 - 长丝大厂第二轮额外减产8%，若落地聚酯负荷超预期下调，乙二醇需求转弱预期提前兑现 [7] - 传闻前期固化货源流出，持货意愿大幅松动 [7] - 海运费指数回落，抢出口强度不及预期 [7] 聚酯日报表格 价格变化 - 布伦特原油6月6日价格65.3美元/桶，日度变化 -0.1，周度变化1.9 [5] - 石脑油CFR日本6月6日价格557.1美元/吨，日度变化 -5.5，周度变化 -12.4 [5] - 甲苯FOB韩国6月6日价格675美元/吨，日度变化 -16，周度变化 -25 [5] - 其他多种产品如MX韩国、PX各合约、PTA各合约等均有价格及变化数据 [7][8] 价差变化 - TA主力基差6月6日为213元/吨，日度变化27，周度变化47 [8] - EG主力基差6月6日为149元/吨，日度变化2，周度变化12 [8] - 其他多种价差如PX月差、TA月差、EG月差等均有数据及变化 [8] 仓单数量变化 - PTA仓单6月6日为54247张，日度变化 -1200，周度变化 -2001 [8] - MEG仓单6月6日为7709张，日度变化 -1320，周度变化 -2530 [8] - PX仓单数量无变化 [8] 加工费及产销率变化 - 汽油重整价差6月6日为52美元/吨，日度变化 -2，周度变化5 [8] - 芳烃重整价差6月6日为52美元/吨，日度变化3，周度变化4 [8] - 其他多种加工费如石脑油裂解价差、甲苯调油 - 亚洲等均有数据及变化 [8][9] - 涤纶长丝产销率6月6日为33.7%，日度变化 -2.9，周度变化 -13.9 [9] - 涤纶短纤产销率6月6日为76%，日度变化12，周度变化 -14 [9] - 聚酯切片产销率6月6日为62%，日度变化17，周度变化 -105 [9]

证监会核准中央汇金投资成为多家金融机构实际控制人 - 证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为长城国瑞证券有限公司实际控制人 [1] - 证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为东兴证券股份有限公司实际控制人 [1] - 证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为信达证券股份有限公司实际控制人 [1] - 证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为东兴基金管理有限公司实际控制人 [1] - 证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为信达澳亚基金管理有限公司实际控制人 [1] - 证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为长城期货股份有限公司实际控制人 [1] - 证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为东兴期货有限责任公司实际控制人 [1] - 证监会核准中央汇金投资有限责任公司成为信达期货有限公司实际控制人 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 从近端供需看，周度产量环比增约5.2%，因华南华东降雨需求减少7.5%，库存消费比增加；估值上华北市场基差和盘面裂解价差走强，整体估值处高位且无转势信号；短期关注雨季需求增速下滑与高利润下产量增速抬升的匹配情况，中长期十四五最后一年需求有增量预期，旺季可期，回调后维持多头配置为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 沥青价格区间 - 沥青主力合约月度价格区间预测为3400 - 3600，当前20日滚动波动率为15.97%，3年历史百分位为17.58% [1] 沥青风险管理策略建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，建议卖出25%的bu2509合约，入场区间3500 - 3600以锁定利润弥补成本 [1] - 采购管理：采购常备库存偏低，根据订单采购，现货敞口为空，建议买入50%的bu2509合约，入场区间3300 - 3400以提前锁定采购成本 [1] 利多因素 - 沥青自身库存结构良好；需求季节性旺季 [6] 利空因素 - 裂解维持高位；检修结束后部分炼厂产量恢复；南方梅雨季拖累需求，基差向上驱动不足 [3][4] 沥青价格及基差裂解 - 09合约 |地区|2025 - 06 - 06价格（元/吨）|日度变化|周度变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东现货|3670|0|45| |长三角现货|3650|0|70| |华北现货|3660|-5|15| |华南现货|3410|0|30| |山东现货09基差|192|-18|-19| |长三角现货09基差|172|-18|6| |华北现货09基差|182|-23|-49| |华南现货09基差|-68|-18|-34| |山东现货对布伦特裂解（元/桶）|167.6103|0|-9.6426| [4]

8 新浪期货 根据交易所数据，截至6月06日收盘主力合约30年期国债期货2509,涨跌+0.35%,成交量7.03万手，持仓数据显示前20席位 呈现净空，差额头寸为4496手。 30年期国债期货期货全合约总计成交7.43万手，比上一日新增3509手。全合约前20席位多头持仓9.35万手，比上一日增加2048手。 全合约前20席位空头持仓10.11万手，比上一日增加3465手。 根据合并数据显示，多头前三席位为中信期货，总持仓22092、国泰君安，总持仓13410、东证期货，总持仓11796；空头前三席位 为东证期货，总持仓12911、中信期货，总持仓12309、银河期货，总持仓11153； 主力合约前20席位中，多头增仓前三名分别是：东证期货、持仓11096、增仓1300，中信期货、持仓19576、增仓718，国泰君安、 持仓10501、增仓462；多头减仓前三名分别是：宏源期货、持仓1565、减仓-529，平安期货、持仓4951、减仓-339，国金期货、 持仓2525、减仓-317； 主力合约前20席位中，空头增仓前三名分别是：国金期货、持仓4114、增仓1198，宝城期货、持仓4523、增仓852，申银万 ...

| | 名次 会员名称 成交量(双边) | | 増減 | 会员 | 持买单 | 增减 | 会员 | 持卖单 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | T | 国泰君安 | 100,028 | -27,871 | 国泰君安 | 22,407 | -1,159 | 国泰君安 | 39,022 | -9,765 | | 2 | 中信期货 | 96,189 | 5,243 | 东证期货 | 13,333 | -211 | 永安期货 | 20,596 | 1,426 | | 3 | 东证期货 | 73,471 | 4,995 | 东方财富 | 11,803 | -1,239 | 中信期货 | 18,288 | -3,491 | | ব | 中泰期货 | 49,603 | 9,021 | 中泰期货 | 10,999 | -982 | 东证期货 | 13,639 | -2,814 | | 5 | 徽商期货 | 46,451 | 4,572 | 徽商期货 | 10,385 | -1,536 | 申万期货 | 12,575 | ...

金银比走势分析 - 混沌天成期货认为金银比的快速收缩恐不能持续 现阶段市场处于关税 债券和货币政策相互交织影响 长期方向仍基于债务 但短期处于方向不明的风险时刻 [1] - 中信建投期货指出昨日黄金表现较稳而白银向上突破 金银比显著回调 但市场对经济前景看法难言好转 白银并无充分理由独立快速上涨 金银比或有向上修复空间 [2] 贵金属短期走势 - 正信期货表示短期贵金属多空逻辑驱动均不明显 黄金从高估区间回落进行充分修复 判断CMX黄金短期回调至3100-3200美元/盎司区间就有较强支撑 [3] - U.S. Bank Asset Management认为市场对中美元首通话的反应可能是短期现象 若贸易谈判未能达成实质性成果 黄金的避险需求可能迅速回升 [3] 贵金属上涨驱动因素 - MKS PAMP指出此次贵金属上涨受到整个金属市场的技术动能和基本面改善的双重推动 印度对实物白银需求强劲 中国铂金需求回升 进一步支撑了这轮涨势 [4] - 正信期货提到在贸易战带来的经济衰退压力面前 各国央行逐步走向共振宽松货币政策之路 货币属性也夯实贵金属下限 判断贵金属未来仍将上涨 [3] 市场关注焦点 - 混沌天成期货表示日内重点关注非农就业 关税消息和全球债券市场变动 经济数据(就业)是政策的推动因素 [1] - MKS PAMP表示投资者正密切关注今日晚些时候即将公布的非农报告 此前初请失业金人数意外上升 提振了市场对美联储年内至少降息两次的预期 [4]

纪要涉及的行业或者公司 行业：金融行业（包括证券交易、期货、期权、抵押贷款等细分领域） 公司：洲际交易所（Intercontinental Exchange，ICE）、纽约证券交易所（NYSE）、Hinge Health、Mountain、Circle、Rubrik、Reddit、DJT、Coinbase、Bakkt 纪要提到的核心观点和论据 IPO市场 - 核心观点：年初市场对IPO市场持乐观态度，4月市场波动使部分公司推迟上市计划，但近期部分公司成功上市，表明公开市场对合适的公司开放 [3][4][5] - 论据：年初至3月中旬市场乐观，多家大公司表明上市意向；4月市场波动，部分公司推迟计划；Hinge Health、Mountain在阵亡将士纪念日之前上市，Circle今日成功上市且表现出色 期货业务 - 核心观点：期货业务在波动和不确定时期表现良好，能源业务表现强劲，客户对平台和产品的信任度增加 [8][10] - 论据：能源业务考虑了国际供需、宏观趋势等因素；能源未平仓合约同比增长6%，较2024年底增长近10% 抵押贷款业务 - 核心观点：抵押贷款业务有机会通过应用技术提高效率、降低成本，并利用数据推动其他业务的收入增长 [15][16] - 论据：约65%的新房贷通过公司网络发起；推出了利率锁定期货，利用数据改进了提前还款模型 24.5/24×7交易 - 核心观点：ICE延长电子交易时间是为了增加生态系统的可靠性和弹性，目前正在等待相关工作完成后推出 [20][21][23] - 论据：DTC延长了交易时间，ICE将与其合作；需要对整合磁带进行工作，以确保交易的确定性 期权市场 - 核心观点：现在是重新审视期权市场结构的好时机，零售参与推动了期权交易量的增长 [25][27] - 论据：有18个期权市场和19个股票交易所，新进入者会增加公司成本；自2019年以来，期权交易量增长了两倍多；零售参与和市场结构改进推动了交易和消息活动的增加 德州市场 - 核心观点：德州吸引了更多资本市场活动，ICE支持德州的相关举措，并与客户积极沟通 [34][35] - 论据：德州禁止金融交易税，解决了一些股东权利问题；ICE将NYSE Chicago迁至德州，已有一家公司双重上市，还有多家公司计划双重上市 加密和代币化 - 核心观点：加密市场发展迅速，公司对其未来持乐观态度；代币化在解决特定问题上有潜在价值，但不确定其在市场中的具体作用 [44][45] - 论据：公司早期参与了加密相关项目，如投资Coinbase和推出Bakkt；与Circle合作寻找USCC的用例 未来十年的趋势 - 核心观点：AI的负责任采用和全球化将是未来十年交易所领域的重要趋势 [49][50] - 论据：公司使用AI已有十多年，旨在增加透明度和提高效率；越来越多的公司因美国资本市场的估值提升而迁至美国 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在能源业务中注重机构参与者，其市场参与度持续增长 [12][13] - 公司在推出新产品时，需要向用户说明数据如何融入其风险管理体系 [19] - 公司在零日到期（Zero DTE）期权市场上，将根据市场需求支持其发展 [29] - 公司认为德州的市场模式对公司有吸引力，许多公司希望在保留现有模式的同时支持德州市场 [36][37]

行情回顾 - 上证50收盘价2690.8243，涨幅0.13%，成交额511.09亿元，成交量27.60亿；沪深300收盘价3868.7429，涨幅0.43%，成交额2117.36亿元，成交量116.80亿；中证1000收盘价6123.172，涨幅0.88%，成交额2320.40亿元，成交量186.96亿 [4] - 上证50期权成交量方面，认沽期权1.43万张，认购期权0.57万张，日成交量0.86万张，PCR为0.67；持仓量方面，期权持仓6.48万张，认购期权持仓3.99万张，认沽期权持仓2.49万张，PCR为0.62 [4] - 沪深300期权成交量方面，认沽期权4.41万张，认购期权1.57万张，日成交量2.84万张，PCR为0.55；持仓量方面，期权持仓17.47万张，认购期权持仓10.49万张，认沽期权持仓6.98万张，PCR为0.67 [4] - 中证1000期权成交量方面，认沽期权12.31万张，认购期权5.96万张，日成交量6.36万张，PCR为0.94；持仓量方面，期权持仓26.58万张，认购期权持仓13.52万张，认沽期权持仓13.06万张，PCR为0.97 [4] 整体行情情况 - 前一交易日，上证指数收涨0.42%报3376.2点，深证成指涨0.87%，创业板指涨1.11%，北证50涨1.1%，科创50涨0.45%，中证A500涨0.48%。A股全天成交1.18万亿元，上日成交1.16万亿元 [7] 波动率分析 - 报告展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计盘面延续震荡偏弱格局，下方空间有限，不宜过渡看空，关注09合约下跌企稳的做多机会，同时关注07合约卖出虚值看跌以及买入虚值看涨期权机会[3] 根据相关目录分别进行总结 原木价格区间预测 - 原木月度价格区间预测为740 - 800，当前波动率（20日滚动）为16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为67.4% [2] 原木套保策略 库存管理 - 原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌，现货敞口多，可做空lg2507期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间800 - 785；买入lg2507P775看跌期权防止价格大跌，套保比例50%，建议入场区间9.5 - 14；卖出lg2507C800看涨期权降低资金成本，建议入场区间4.5 - 7.5 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低，按订单采购，现货敞口空，可买入lg2507期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间750 - 800；卖出lg2507P750看跌期权收取权利金降低采购成本，套保比例75%，建议入场区间5.5 - 12 [2] 核心矛盾 - 今日07主力合约增仓2057手，下跌1.58%，09合约增仓813手，下跌1.16%，现货稳定，基差走强，按5.9米中A涨尺8%价格测算，今日收盘基差为35.1 [3] - 第22周18港新西兰原木预到船11条，较上周增加2条，周环比增加22%，到港总量约37.2万方，较上周增加3.3万方，周环比增加10%，预计后续到港维持高位 [3] - 6 - 7月是下游消费淡季，出库量预计有压力，最新外盘报价110 - 112美金，环比上涨2美金，难看到外商报价走弱迹象，贸易商亏损未修复，有联合挺价意愿，盘面贴水，卖出套保无利润 [3] 利多解读 - 进口持续亏损，贸易商有联合挺价意愿；宏观政策发力；商品整体情绪回暖 [7] 利空解读 - 需求弱势超预期，走货偏慢；后续发运量回暖 [7] 现货与基差 - 展示了2025年6月5日不同规格、不同港口的原木现货价格、价格变化、现货涨尺折算、主力合约交割升贴水、基差及折算后基差等信息 [5][8] 原木数据纵览 - 供应方面，2025年4月30日辐射松进口量165万m³，环比减少6万m³，同比减少10.3% [9] - 库存方面，2025年5月30日中国港口库存341万m³，环比减少2万m³，同比增加2.1%；山东港口库存1895000m³，环比减少25000m³，同比减少4.5%；江苏港口库存1135153m³，环比增加35553m³，同比增加35.3% [9] - 需求方面，2025年5月30日原木港口日均出库量6.28万m³，环比增加0.07万m³，同比减少9.9%；山东日均出库量3.31万m³，环比增加0.11万m³，同比减少1.8%；江苏日均出库量2.29万m³，环比减少0.07万m³，同比减少12.3% [9] - 利润方面，2025年6月6日辐射松进口利润 - 46元/m³，环比增加1元/m³；云杉进口利润 - 108元/m³，环比增加1元/m³ [9] - 主要现货方面，2025年6月5日3.9中（3.8A）日照港、4中（3.8A）太仓港、5.9中（5.8A）日照港、6中（5.8A）太仓港现货价格分别为750元/m³、770元/m³、770元/m³、780元/m³，较前一日无变化，同比分别减少11.8%、8.3%、11.5%、10.3% [9]