核心财务表现 - 营业总收入12.86亿元，同比大幅增长137.31% [1] - 归母净利润3735.81万元，同比扭亏并增长213.17% [1] - 第二季度单季营收8.66亿元，同比增长190.25% [1] - 扣非净利润3962.66万元，同比增长166.57% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.2%，同比下降52.31个百分点 [1] - 净利率2.91%，同比提升147.69个百分点 [1] - 每股收益0.06元，同比增长185.71% [1] - 三费占营收比13.01%，同比下降66.27% [1] 资产负债结构 - 货币资金10.46亿元，同比增长2.77% [1] - 应收账款15.92亿元，同比增长7.64% [1] - 存货同比大幅增长175.13% [1] - 有息负债32.55亿元，同比增长33.69% [1] - 每股净资产5.98元，同比增长12.21% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.39元，同比下降170.69% [1] - 经营活动现金流净额同比下降191.64% [3] 业务驱动因素 - IDC集成项目工程导致存货增长183.89% [1] - IDC运维项目投资使固定资产增长242.96% [1] - IDC业务预收款推动合同负债增长133.51% [1] - 订单增加带动营业收入增长137.31% [1] 费用控制成效 - 销售费用同比下降31.12% [1] - 管理费用同比下降13.64% [3] - 财务费用同比下降23.17% [3] - 研发费用同比增长5.22% [3] 机构持仓情况 - 南方中证2000ETF新进持仓5.45万股 [2] - 易方达中证2000ETF新进持仓1.48万股 [2] - 相关ETF基金近一年上涨81.7% [2] 历史业绩表现 - 上市以来中位数ROIC为9.62% [3] - 2023年ROIC为-8.29% [3] - 上市8个年报期中亏损3次 [3]

融资计划 - 公司宣布设立"at-the-market"股票发行计划 通过 Wilson-Davis & Co 代理发行最高1.25亿美元普通股 [1] 资金用途 - 净收益多数用于购买比特币及开发Michigan数据中心 [1] - 小部分用于购买XRP、工作资本及一般企业用途 [1] - 部分资金可能用于偿债或回购股票 [1] 业务构成 - 公司通过子公司Sentinum运营数据中心挖矿业务 [1] - 公司提供AI生态托管服务 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收24.96亿元，同比增长15.31% [1][2] - 归母净利润达8.82亿元，季度环比增长5.06% [1][2] - 经营活动现金流量净额22.62亿元，同比大幅提升1501.56% [6] IDC业务发展 - IDC业务营收16.14亿元，同比增长6.15%，占总收入超六成 [3] - 上半年新增交付4栋算力中心合计约220MW，累计交付达18栋 [3] - 成熟算力中心上架率超过90% [3] - 采用"四自"模式运营数据中心集群，构建稳定高效的核心竞争力 [4] AIDC战略推进 - AIDC业务收入8.82亿元，同比增长36.95%，成为第二成长曲线 [6] - 业务重心从"客户拓展"转向"高质量运营"，收入结构升级为可持续智算服务 [6] - 交付长三角园区百兆瓦级(100MW)新一代智算中心，上架速度创新高 [6] - 在全国6大区域建成7个AIDC智能算力基础设施集群，规划61栋智算中心约32万架机柜 [3] 液冷技术布局 - 自研冷板式液冷技术实现单机柜40kW以上高密度绿色化部署 [9] - 2023年交付业内首例单机柜功率21.5kW起步的纯液冷绿色智算中心 [9] - 协助客户完成百千瓦级超节点国产智算集群部署，成为行业最早规模部署高性能国产液冷算力的第三方供应商之一 [10] 电力保障进展 - 廊坊园区新增三座110kV变电站批复 [3] - 长三角园区新增第二座110kV变电站年内投运，并取得220kV变电站批复 [3] - 佛山园区110kV变电站已投运，重庆园区110kV变电站预计年内投运 [3] 融资创新突破 - 成功发行深交所首单、全国首批数据中心REIT [7] - 发行10亿元超短期融资券(科创票据)，刷新民营企业发行利率最低全国纪录 [8] - 发行10亿元河北省首单民营企业科技创新债券，再度刷新发行利率最低全国纪录 [8] 行业背景 - 全球大模型迭代加速，主要科技公司发布或迭代近30版大模型 [5] - AI训练集群进入"万卡起步、十万卡竞赛"阶段，Meta、OpenAI启动GW级超大规模集群建设 [5] - 北美四大云厂商一季度投资同比增64%，腾讯资本开支同比增逾90% [5]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.96亿元 同比增长15.31% [1] - 归母净利润达8.82亿元 [1] 业务结构 - 主营业务包括IDC业务和AIDC业务 [1] - IDC业务采用批发模式 与基础电信运营商合作为互联网及云厂商提供托管服务 [1] - AIDC业务作为智算中心链主方 构建全栈式产业生态 提供AI训练、推理及应用服务 [1] 业务战略转型 - AIDC业务重心从客户拓展转向高质量运营 [1] - 收入结构从一次性引流升级为稳盈利、长合作、强黏性服务模式 [1] - 智算行业需求呈现爆发式增长态势 [1] 产能与交付 - 2025年上半年新增交付4栋算力中心 合计约220MW [2] - 截至2025年6月底累计交付18栋算力中心 [2] - 成熟算力中心上架率超过90% [2] 技术突破 - 成功交付长三角园区百兆瓦级(100MW)新一代智算中心 单体功率远超通用算力中心 [2] - 自研冷板式液冷技术实现单机柜40kW以上高密度部署 [2] - 率先完成百千瓦级超节点国产智算集群部署 [2] - 成为行业最早规模部署高性能国产液冷算力的第三方供应商之一 [2] 资源供给模式升级 - 实现从服务器级到机柜级乃至跨机柜级的资源供给模式升级 [2] 资本运作 - 南方润泽科技数据中心REIT于2025年8月8日在深交所上市 [3] - 作为全国首批、深交所首单数据中心REIT 有助于激活存量资产并优化资本结构 [3] - 构建重资产基础设施+轻资产运维服务的业务架构 [3]

国内数据中心业务表现 - 截至1H25末国内市场累计新增近200MW数据中心订单 其中一季度新增150MW来自AI智算需求 二季度新增约40MW位于廊坊天津北京等京津冀地带 [1] - 受益于AI推理及互联网应用扩张需求 2Q25国内数据中心上架率达77.5%创历史新高 [1] 行业供需格局 - 需求端受海外AI发展推动出现供不应求 2025年以来建设进度提速 若国内AI发展路径与海外相似将带来新增需求 [2] - 供给端一线及准一线城市能耗指标紧张 新增供给有限且审批严格 公司核心地段资源储备形成竞争优势 [2] 海外业务拓展 - DayOne业务截至2Q25末在运营规模达213MW 累计签约规模达783MW 有望实现3年内签约1GW容量目标 [2] - 东南亚泰国项目已与核心客户签约 欧洲芬兰第二个数据中心园区启动建设 公司将积极拓展欧洲新项目 [2] REITS项目进展 - 南方万国数据REITS于上交所挂牌 成为国内首批数据中心公募REITS 项目估值24亿元 [3] - 发行价隐含EV/EBITDA估值16.9倍 公众投资者有效认购倍数达456倍 体现资本市场对数字基建资产认可 [3] - REITS出表可有效降低公司杠杆率 具有重要战略意义 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年经调整EBITDA分别为52.9亿元/59.3亿元/68.8亿元 [3] - 采用SOTP估值法：国内业务参考REITS发行价给予2025年16.9倍EV/EBITDA估值 国际业务参考B轮融资给予6.75港元/股估值 [3] - 综合目标价45.83港元/股 [3]

东数西算工程进展与成果 - 工程通过东西部枢纽节点构建全国一体化算力网络 实现算力资源跨区域高效协同[4] - 八大国家枢纽节点集聚60%以上新增算力 智算规模达62万Pflops（占全国总量80%）[4] - 直接投资超435亿元 拉动投资超2000亿元 有效缩小东西部数字经济差距[5] 区域算力协同案例 - 贵安超算中心每日调度数亿数据流 为《哪吒2》提供超40%特效渲染 处理时间从数百年压缩至80-90天[2] - 福建优先调度使用宁夏算力 资源单价下降近20% 实现多元异构算力融合[4] - 新疆哈密12000P算力中心投入运营 重点承接"疆算入渝"智能驾驶与汽车大模型训练业务[5] 算力基础设施规模 - 全国智算总规模达78万Pflops 居全球第二[4] - 贵州枢纽节点投运及在建项目49个 总规模超9.2万Pflops 服务全球50多国20余万用户[3] - 华为在贵安新区部署大规模AI算力集群 打造东数西算标杆项目[5] 政策支持与发展方向 - 国家数据局明确深入实施东数西算 推动算力需求与资源高效匹配[5] - 加快构建算力资源"一本账"、调度"一盘棋"、整合"一张网"的全国一体化算力网[4] - 适度超前建设数字基础设施 重点突破算电协同与安全防护等领域[5]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入25.03亿元人民币 其中新兴产业收入占比96% [1] - 净利润达4.76亿元人民币 同比增长506% [1] - 新能源板块实现收入24亿元人民币 净利润约4亿元 同比增长6.5% [2] - 新能源板块资产总额达495亿元 较去年同期增长2.3% [2] 业务板块表现 - 算力板块战略持股企业世纪互联2025年第二季度总营收24.3亿元 同比增长22.1% [1] - 世纪互联基地型业务收入达8.5亿元 同比增加112.5% [1] - 世纪互联基地型业务运营容量达674MW 并计划2036年将数据中心资产规模提升至10GW [1] - 山高新能源2025年上半年并网规模达4799MW 累计总营运发电量约36.74亿度 [2] 战略布局 - 公司通过控股山高新能源和战略持股世纪互联构建"绿电+算力"生态闭环 [1] - 对山高新能源持股比例提升至60.66% 强化对核心新能源资产的控制力和协同效率 [2] - 内蒙古乌兰察布源网荷储一体化项目是电算一体化战略关键落地项目 实现发电侧与消纳侧业务闭环 [2] - 乌兰察布项目达产后年发电量约8.6亿度 三期1GW容量数据中心完全达产时预计年产生经济效益13亿元 [2] 发展前景 - "绿电+算力"双轮驱动的协同效应正在加速释放 为公司带来可持续竞争优势 [1] - 随着AI算力需求指数级爆发及乌兰察布项目的全面达产和模式复制 公司价值增长空间广阔 [3] - 公司将继续深化电算一体产业协同 持续构建数字经济生态圈 [1]

财务表现 - 营业收入12.86亿元 同比增长137.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3735.8万元 同比扭亏为盈 [1] - 扣除非经常性损益的净利润3962.66万元 同比实现扭亏 [1]

资产减值准备 - 公司计提各类资产减值准备共计9800.54万元 [1] - 计提将导致2025年半年度利润总额减少9800.54万元 [1] - 计提信用减值损失和资产减值损失数据未经审计 [1] 营业收入构成 - 2025年1至6月新能源行业占比49.62% [1] - 数据中心行业占比37.44% [1] - 智慧电能行业占比11.77% [1] - 其他业务占比1.17% [1] 公司市值 - 截至发稿时公司市值为298亿元 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入21.63亿元，同比增长14.35% [2] - 2025年上半年归母净利润2.55亿元，同比增长16.49% [2] - 第二季度收入12.19亿元，净利润1.44亿元，环比增长约30% [2] - 新能源业务2025年上半年同比增长26.38% [4] 业务板块表现 - 数据中心与新能源双板块业务呈现双增长态势 [2] - 数据中心业务占整体业务一半，海外业务占比同等重要 [5] - 新能源业务因欧洲市场回暖及新兴市场拓展重回增长通道 [4] 产品与技术布局 - 数据中心产品覆盖UPS、HVDC、温控、微模块、电力模块及铅酸/锂电池 [3] - 新推出LiquiX AI智算液冷CDU及温控解决方案，聚焦高密散热与系统冗余 [5] - 液冷产品将加大市场拓展以提升业务规模 [5] 客户与市场拓展 - 互联网客户包括字节跳动、阿里巴巴、京东、万国、世纪互联 [3] - 海外市场在北美、欧洲、东南亚实现重大突破 [5] - 新能源新兴市场覆盖中东、东南亚、非洲 [4]