不止于财务回报。 作者 I 杨继云 报道 I 投资界PEdaily 创投圈依然记得那一幕：2 02 3年7月，全国社保基金与北京市携手推出第一支专项基金——社保基金中关村自主创新专项基金，首期规 模50亿元，全部由社保基金独立出资，君联资本担任管理人。 即便是君联资本，这样一家二十多年来扎根本土的头部市场化投资机构，面对这只并不寻常的专项基金，运营起来仍然"有压力"。除 财务增值外，还要完成核心领域内科技创新的国家战略任务，做好区域协同……带着使命感，君联资本团队开始了一场新的探索。 如今运行19个月后，君联资本总裁李家庆稍稍松了一口气。在与投资界的交流中，他首次对外披露一份阶段性"成绩单"：目前专项基 金整体投资进度达6 0%，已投16个项目， 累计联动投资总额超过240亿。 更重要的是，这只定位长期——投资周期超过1 0年的专项基金，在捕捉前沿自主创新技术的同时，也跑出了耐心资本"北京模式"。放 在当下，这一幕无疑极具借鉴意义。 如何管好社保的钱？ 中关村专项基金19个月成绩 在同行的印象中，这两年社保基金中关村自主创新专项基金成为了创投圈一支活跃的新生力量，随之是一份清晰的阶段性成绩： 当前投资进度已达 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年中国私募股权市场在估值回调、地缘政治震荡与IPO退出低迷的环境中经历调整和转型，进入全新市场周期，从业者以务实韧性应对挑战，重写游戏规则 [6][12] - 募资环境严峻，国资及政府引导基金成主要资金来源，中东主权财富基金增加在华投资；投资总量小幅萎缩，资本向政策支持行业聚集；退出渠道多元化，IPO退出收窄，并购退出受政策利好有望完善 [6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 2024年中国私募股权市场概览 - 行业从业者在逆风环境中以务实韧性前行，投资氛围在谨慎与坚定间平衡，有限合伙人投资更具选择性，战略性资本涌入“国家战略优先级”赛道，普通合伙人调整策略适应新形势 [6] - 募资环境严峻，新备案基金数量和规模大幅下降，人民币投资者尤其是国资背景基金管理人和政府引导基金成主要资金来源，弥补外资撤离空缺 [7] - 国内市场下行，但部分高科技行业企业融资活跃，市场化专业投资机构探索全球扩张对冲风险 [8] - IPO市场低迷，传统退出渠道收紧，市场对并购等其他退出渠道需求增强，政府出台利好政策支持并购整合，并购市场有望迎来机遇 [10] - 中国并购交易潜在标的数量提升，是政策、经济及市场因素共振结果，反映产业调整与资本策略转型趋势 [11] 市场洞察 2024年中国PE/VC市场募资情况 - 募资形势严峻，总量明显下降，新备案基金数量4143支，同比降44%，规模2690亿元，同比降30%；存续基金数量增加，规模基本持平，管理人数量减少，市场进入高质量发展阶段，资本向头部汇集 [14] - 完成募集基金数量和规模同比下降，99%为人民币基金，外资基金投资者态度更谨慎，部分减少在华长期布局 [20] - 国资及政府引导基金LP成主要资金来源，出资笔数和金额增长，资金集中度上升，还与美元基金GP开展合作，国资背景GP在募资规模上占优势 [24][25] - 中东主权财富基金增加在华业务和投资活动，改变投资策略，由被动投资转为主动出击，带动被投企业拓展业务 [31] 2024年中国PE/VC市场投资情况 - 投资总量小幅萎缩，VC交易保持活跃，近四年交易数量占比超76%，交易金额占比超五成，大额交易多有产业资本参与 [36] - 投资机构对高风险行业兴趣降低，资本向政策支持行业聚集，半导体行业获投超1300亿元，先进制造领域交易数量和金额显著增长 [41] - 国际资本投资低迷，人民币交易占94%，国资背景投资机构交易金额占比超五成，市场形成国资主导、资金涌向政策导向行业的新格局 [42] 2024年中国PE/VC市场退出情况 - 股权投资机构探索多元化退出渠道，2024年376支私募基金并购退出，数量增23%，回笼金额降9%；退出案例同比降6.3%，IPO退出案例数量占比降至36%，其他退出渠道拓宽 [49] - 2024年227家中国企业上市，A股IPO企业数量大幅下滑68%，港股相对稳定，美股增长76.5%；全球市场IPO募资额降63%，A股单均募资额降41%，港股涨83%，美股以微型IPO为主 [54] - 2024年具PE/VC背景上市中企133家，较2023年降51%，PE/VC渗透率降至58.6%，但各主要板块渗透率多有提升，PE/VC仍是初创企业重要扶持力量 [55] - 具PE/VC背景上市中企集中在电子信息、先进制造等行业，各市场对拟上市中企行业偏好不同 [56] - 2024年系列并购利好政策出台，多地国有资本及政府引导基金成立并购基金，有望完善并购退出渠道，形成资金良性循环 [57] 附录 - 列出2024年中国私募股权市场新募集人民币基金和外币基金信息，包括基金名称、管理人、类型、规模和简介 [62][63] - 列出2024年中国私募股权十大投资交易和十大退出交易信息，包括目标公司、交易日期、类型、投资方、行业和规模 [64][65] 德勤方法 - 私募股权投资领域不透明，建立单一可信数据源有挑战，《德勤亚太私募股权年鉴——中国市场聚焦》克服数据难题，对市场深入分析，聚焦大中华地区私募股权和风险投资基金交易及退出活动 [66] 德勤中国私募股权行业服务组 - 介绍德勤中国私募股权行业服务组主管合伙人陈康勤信息 [68]

论坛核心观点 - 论坛主题为全面释放发展动能共促全球经济稳定增长 吸引全球政商领袖及国际机构代表参与 [3] - 国务院总理李强提出发展有活力政策有后劲开放有决心 强调5%左右经济增长目标 [3] - 中国通过开放市场与企业共享资源抵御世界经济碎片化风险 [3][11] 科技创新与产业发展 - 春节期间涌现电影冰雪文旅等消费热点及杭州六小龙等科技初创企业 展现经济循环潜力与创新能量 [5] - DeepSeek AI算力需求较OpenAI指数级降低 推动AI应用蓬勃发展进入硬件规模化+软件开源化阶段 [5] - 政府计划出台政策推动RISC-V芯片全国应用 启动算力扩展通信优化等三项团体标准制定 [6] - 科技攻关聚焦集成电路新能源汽车低空经济 智能网联汽车人工智能手机电脑机器人成为重点赋能领域 [6] - 需强化国产芯片供应链技术基础 优化国产高端芯片使用环境刺激发展 [6] - 工程师红利与市场规模优势助推人工智能新能源高端制造等前沿领域进展 [7] 经济增长目标与政策支撑 - 5%左右经济增长目标基于经济基础条件与治理能力信心 支撑十四五规划及2035远景目标 [8] - 实施积极有为宏观政策加大逆周期调节 必要时推出增量政策支持经济平稳运行 [8] - 深化经济体制改革推进全国统一大市场建设 打通经济循环堵点强化企业创新支持 [8] - 印发提振消费专项行动方案 以高质量供给创造有效需求 [9] - 安排超长期特别国债支持消费品以旧换新 扩大消费财政资金撬动效应 [9] 外资企业与市场开放 - 万益特作为新独立脏器疗法公司首次在华高规格亮相 为全国数千家医院提供肾脏护理及急重症疗法支持 [10] - 坚持开放合作倡导公平竞争 扩大市场准入解决外资企业关切 帮助融入中国市场 [11] - 毕马威等国际机构代表参与论坛 关注连接企事业机构促进新质生产力培育 [7]

核心财务表现 - 2024年营业收入26.83亿元 同比增长18.66% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9469.94万元 同比增长144.59% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1671.28万元 同比增长107.60% [1] 业务板块表现 - 新能源行业收入同比增幅达102.78% [1] - 汽车业务收入同比增幅19.61% [1] - 家电业务毛利率实现增长 [1] 战略转型成效 - 全面深化战略转型成效显著 新能源业务强势崛起 [1] - 精准优化资源配置 强化精细化成本管控 [1] - 加速推进汽车、新能源、医疗健康等核心赛道布局 [1] 技术研发实力 - 拥有国家级企业技术中心和工业设计中心 [1] - 现有各类专利上百项 涵盖家电、汽车、医疗健康等领域 [1] - 技术研发成果加速转化 [1] 未来发展策略 - 坚决执行高质量发展家电结构件业务 加快发展汽车结构件业务 提速发展新能源和医疗健康业务战略 [2] - 优化产品结构 严格管理流程 加强成本管控 拓宽业务渠道 [2] - 新兴产业链初步形成 为中长期高质量发展奠定坚实基础 [2]

一级市场投融资概览 - 本周国内一级市场披露融资事件54个，较上周减少31个，其中20个披露金额事件总融资规模12.33亿元人民币，平均融资金额0.62亿元人民币 [4] - 从融资事件数量看，智能制造（19个）、医疗健康（7个）、人工智能（7个）领域最活跃 [5] - 从融资规模看，人工智能行业以5.63亿元人民币居首，主要由智谱AI的3亿人民币D轮融资驱动 [5][6] 行业分布 - 人工智能领域：智谱AI完成3亿人民币D轮融资，专注认知智能大模型开发，推出GLM-130B预训练模型及ChatGLM对话模型，并建立AIGC产品矩阵 [5][6] - 智能制造领域：总融资规模2.70亿元人民币，共进微电子完成过亿人民币A轮融资，聚焦智能传感器及汽车电子芯片封装测试 [6][7] 地区分布 - 融资事件集中在江苏（14起）、北京（12起）、浙江（10起） [9] - 江苏14起事件中4起披露金额共1.80亿人民币，北京12起中5起共融资3.93亿人民币，浙江10起中8起共融资4.30亿人民币 [11] 阶段分布 - 早期阶段融资事件占比最高（44个），成长期9个，后期仅1个 [11] 大额融资与独角兽 - 海外新增独角兽Ordio Nerdio（美国云管理服务商）完成C轮5亿美元融资，估值达10亿美元 [17] 市场活跃机构 - 锡创投（3个投资事件）、博华资本（2个）、中科创星（2个）为本周最活跃投资机构 [19] IPO与并购 - 本周国内IPO公司5家，新亚电缆以72.61亿人民币市值居首，4家曾获VC/PE投资 [21][22] - 国内并购事件14个，华星光电以73.7亿人民币收购电子元器件批发商中国乐金80%股份 [24][25]

核心观点 - 2025年一级市场呈现显著回暖迹象，VC行业从募资、投资到招聘均显露生机，一扫前几年低迷 [4][8][23] - 市场回暖由政策引导、退出案例增加、AI等硬科技赛道爆发及二级市场转暖等多重因素驱动 [6][12][14][23] - 行业复苏伴随结构性洗牌，资金、人才、项目加速向头部机构聚集，对投资机构的产业理解与赋能能力提出更高要求 [25][26][27] 募资动态 - 2025年被视为“募资大年”，多家机构募资进展顺畅，新基金即将关账或已完成宣发 [10] - 心资本首期人民币探索基金募资10亿元，元禾璞华产业并购基金首关规模超12亿元，目标20亿元 [10] - 募资情绪高涨源于两方面：LP因获得退出回报而信心重建，以及政府引导基金、险资等长线资本加大科技投入 [11][13] - 2024年共发生3696笔退出案例，其中被投企业IPO案例1333笔，占比36.1% [12] - 2024年境外被投企业IPO案例867笔，同比上升12.0% [12] - 2024年并购退出案例4934起，同比下降27.3%，但占退出案例总量比例提升至13.4% [12] - 2024年有638个项目通过回购退出，天使轮项目平均回购周期缩短至3.6年 [12] - 半导体、新能源、医疗健康三大领域贡献72%的IPO退出案例 [12] - 2024-2025年政府引导基金对硬科技的投入占比从32%飙升至67% [14] - 规模万亿的“航母级”国家创业投资引导基金即将设立，存续期20年，聚焦AI、量子科技等前沿领域 [14] - 2024年12月，中国人寿资产管理公司通过S份额形式投资北京市科技创新基金 [15] 投资活动 - 投资人看项目态度积极，出差频繁，项目数量多 [18] - AI与机器人赛道成为投资焦点，DeepSeek、宇树等企业的崛起吸引全球资本 [6][18] - 一家双币基金在2025年已投资多家AI公司，尤其是应用层面，并正在招聘AI方向投资人 [19] - 华为于去年11月加入机器人行业被视为行业成熟和爆发的标志 [18] - 有机构看好的两家四足机器人公司中，标的A营收已接近10亿元，标的B属于“杭州六小龙”之一 [18] - 许多在2022年左右募集的基金已进入“5+2”投资周期的最后冲刺阶段，LP催促加快投资进度 [23] - 投资关注度高度集中在AI赛道，机构普遍计划在2025年提高在该领域的出手频率 [24] 招聘与人才市场 - 2025年VC/PE行业招聘需求旺盛，大量释放投资相关岗位，特别是“投前”岗位 [19][20] - IDG资本、达晨、腾讯战投、阿里战投等众多机构近期发布了招聘信息 [20] - 招聘方向集中在AI、机器人、低空经济、智能制造、新材料等赛道，其中AI方向岗位约占70% [20] - 市场上最受欢迎的两类人才：拥有产业背景且懂技术的，以及有成功AI投资案例的 [20] - 机构为AI人才提供具有吸引力的薪酬，VP级别月薪通常为5-8万元，优秀者年薪可达百万 [20] - 有机构为AI投资人开出月薪基数高达20万元，不包括奖金和Carry [20] - 猎头团队因市场预期积极而准备扩容 [19] 市场生态与趋势 - FA业务因项目数量与机构出手频率双升而变得活跃，工作量大幅增加 [7] - 二级市场转暖为一级市场带来曙光，截至3月13日，年内港股IPO公司12家，同比增长71.43% [23] - 行业回暖加速洗牌，资金、人才、项目加速向头部机构聚集，中小基金生存空间被压缩 [26] - 当前创业者更理性，驱动因素从IPO幻想转向技术抱负 [27] - 投资机构的核心竞争力从出资额转向为企业赋能的能力，有些机构在投资谈判前即开始为企业介绍资源 [26] - 能构建技术研判体系、打通产业落地场景的机构更有可能在本轮周期中实现跃迁 [27]

文章核心观点 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，围绕消费能力保障、减少消费限制、完善消费支持政策等提出系列举措，涉及领域和部门广，后续有望出台更多配套政策 [1][2] 居民增收 - 结合形势变化加大就业支持力度 [4] - 多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快中长期资金入市，强化央企国企控股上市公司市值管理，打击资本市场财务造假和股东违规减持等行为 [4] - 健全种粮农民收益保障机制和土地增值收益分配机制，探索盘活农户住房 [5] - 扎实解决拖欠账款问题，对拖欠企业账款“应付快付、应付尽付”，加强审计监督，强化失信约束，健全清欠长效机制 [6][7] 消费举措新提法 - 优化营业性演出、体育赛事和大型群众性活动审批流程，提高可售（发）票数量，落实巡演项目首演地内容审核负责制，推行“一次审批、全国巡演” [8] - 将“互联网 + 医疗”等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录，推动优质生活性服务进口 [8] - 有序扩大单方面免签国家范围，优化完善区域性入境免签政策，推出优质入境旅游线路和服务，提高境外旅客在华旅游便利化水平 [8] - 推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变，分年限保障“久摇不中”无车家庭购车需求 [8] 方案亮点 - 强化保障休息休假权益，落实带薪年休假制度，加强监督，鼓励连休和错峰休假，保障劳动者权益，探索设置中小学春秋假 [9] - 强化投资对消费的支撑作用，统筹投资和消费，扩大相关有效投资，实现良性互促 [9]

文章核心观点 睿兽分析整理当周国内外热门投融资事件，展示国内一级市场投融资概览、大额融资、活跃机构、IPO公司、并购事件及海外大额融资与新增独角兽等情况，助大家了解全球市场动向 [1] 一级市场投融资概览 整体情况 - 本周国内一级市场披露融资事件63个，较上周减少47个，已披露融资金额事件33个，总融资规模42.54亿元，平均融资金额1.29亿元 [3] 行业分布 - 融资事件数量上，人工智能、医疗健康、智能制造领域最活跃，分别为13个、12个、11个 [4] - 已披露金额事件融资规模上，人工智能最高，约15.26亿元，其中「智谱AI」获过10亿D轮融资，该公司由清华技术成果转化，打造大模型及产品矩阵，推出MaaS开放平台 [4] - 医疗健康行业已披露融资总额13.29亿元，「帕母医疗」获近1亿美元C轮融资，该公司依托原创技术打造创新器械平台，核心产品国际首创，获多项专利与认证 [5] 地区分布 - 获投企业主要集中在北京、江苏、上海，分别披露17个、11个、7个 [7] 阶段分布 - 获投企业阶段分布为早期46个、成长期12个、后期5个 [9] 国内一级市场活跃机构 - 德同资本、启明创投、同创伟业各有2个投资事件，在本周创投市场较活跃 [17] 国内IPO公司 - 本周重点监测到3家国内IPO公司，分别位于深圳、香港、上海证券交易所，「汉朔科技」最新市值最高为298.51亿，3家公司均曾获VC/PE或CVC投资 [19] 国内并购事件 - 本周国内披露已完成并购事件7个，较上周减少2个，分布在传统、能源电力、企业服务行业，江西中燃以6.38亿收购新疆火炬20.52%股份，新疆火炬主营燃气销售与安装服务，曾获九鼎投资等投资 [21]

文章核心观点 2025年1月中国一级市场融资事件和金额减少，热门行业为智能制造、人工智能等，全球大额融资和独角兽企业有新增，投资机构参与数量下降，中国并购市场事件和金额也减少 [2][4][6][25][29] 中国一级市场投融资分析 整体情况 - 2025年1月中国一级市场发生融资事件565个，较上月减少33%，较去年同期减少53%；已披露融资总额530.86亿元，较上月减少36%，较去年同期减少3% [2][6] 行业分布 - 融资事件排名前五行业为智能制造、人工智能、医疗健康、材料、企业服务，共383个，占比68%；涉及已披露总金额468.05亿元，占比88% [7] - 已披露交易金额排名前五行业为智能制造、人工智能、医疗健康、材料、汽车交通，涉及已披露总金额473.26亿元，占比89% [8] 智能制造细分赛道 - 2025年1月智能制造是最热行业，有138个投融资事件，集成电路赛道59个，为最热赛道 [9] 地区分布 - 融资事件数量排名前五地区为江苏、广东、北京、上海、浙江 [3][10] 热门城市分布 - 投融资事件数量排名前五城市为北京、上海、苏州、深圳、南京 [11] 阶段分布 - 投融资事件早期最多，有421个，占比74.51%；其次成长期128个，占比22.65%；后期16个，占比2.84% [12] - 已披露融资金额早期390.75亿元，占比75.25%；成长期88.89亿元，占比17.12%；后期39.65亿元，占比7.63% [12] 全球大额融资及独角兽分析 大额融资事件 - 2025年1月全球新增大额融资事件39个，已披露融资总额985.54亿元；中国新增9个，占23%，涉及融资总额355.98亿元，占36% [16] 新晋独角兽统计 - 2025年1月全球新增6家独角兽企业，中国新增2家；全球总计1877家，中国511家，占比27% [19][20] 投资机构分析 VC/PE机构 - 2025年1月中国一级市场参与投资的VC/PE机构532家，较上月减少34%，较去年同期减少52% [25] - 投资事件数排名前五的VC/PE机构为深创投、君联资本、比邻星创投、奇绩创坛、合肥国耀资本 [4][26] CVC机构 - 2025年1月参与投资的CVC机构51家，较上月减少33%，较去年同期减少65% [25] - 投资事件数排名前五的CVC机构为招商局创投、尚颀资本、广州无线电集团、美团龙珠、电控产投 [28] 中国并购市场分析 整体情况 - 2025年1月中国企业发生并购事件25个，较上月减少31%，较去年同期减少66%；已披露总金额26.21亿元，较上月减少34%，较去年同期减少85% [4][29] 并购事件行业分布 - 数量排名前五行业为传统行业、智能制造、能源电力、生活服务、材料 [30] - 交易金额排名前五行业为能源电力、医疗健康、材料、生物科技、汽车交通 [30] 并购事件区域分布 - 境内并购事件22个，占88%，排名前五地区为浙江、北京、上海、湖北、广东 [31] - 跨境并购事件3个 [32] 重大并购事件（交易金额前五） - 未名海济生物以8.08亿被圣湘生物并购 [35] - 南昌赣锋以5亿被江西金控投资并购 [36] - 常乐制药以2.02亿被联环药业等并购 [37] - 兴荆新能源以9569.81万被湖北能源集团新能源发展有限公司并购 [38]

银发经济政策动向 - 2025年两会提案将银发经济定位为"政策红利+AI革命+消费爆发"融合赛道，覆盖养老服务、智能科技、医疗健康、养老金融、文娱旅游、银发消费六大领域[3] - 养老服务领域聚焦长护险全国统筹与异地结算，提出统一失能等级评估标准、覆盖家属补贴等建议，同时推动央国企参与社区居家养老以整合资源[3] - 智能科技领域重点发展养老机器人与AI医疗，提议设立产业基金支持核心技术研发，试点"智能机器人养老社区"，并构建医疗数据库辅助基层诊疗[3] 银发经济市场潜力 - 截至2024年底中国60岁及以上人口达3.1亿（占总人口21.3%），65岁及以上人口2.2亿（占15.6%），老龄化加速催生需求井喷[6] - 2024年银发经济规模约7万亿元（占GDP6%），预计2035年达30万亿元（占GDP10%），养老服务业、老年用品消费、老年金融等产业呈爆发式增长[8] - 2025年养老机器人市场规模预计突破500亿元，AI与智能设备普及推动服务效率提升[8] 银发经济发展趋势 - 智能化与数字化成为核心方向，智慧医疗、AI辅助诊断等技术应用提升服务便捷性，数字化平台促进跨领域融合[8] - 产业呈现多元化融合趋势，形成"养老+医疗""养老+金融""养老+科技"等模式，文旅产业与医疗、农业结合创新价值链[8] - 个性化与定制化需求崛起，企业针对健康状况、兴趣爱好等提供差异化产品与服务[9] 银发经济核心挑战 - 人才缺口显著，养老护理员缺口达550万人，老年医学与智能科技人才供给不足[10] - 智能设备应用存在数字鸿沟，老年人接受度低，且面临研发成本高、行业标准缺失等问题[10] - 资金依赖政府投入，2024年融资案例仅24起（金额3.71亿元），社会资本因回报周期长而观望[10]