报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 报告提出三大投资主线：红利、科技、出口与内需 [7] - 红利主线：看好白黑电头部企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，推荐“三大白”（海尔、美的、格力）和“两海信”（视像、家电）的组合 [7] - 科技主线：上游核心零部件企业向机器人、数据中心温控、半导体等新兴科技领域迁移，推荐盾安环境、华翔股份、三花智控、安孚科技 [7] - 出口与内需主线：看好外需回暖及内销新品高景气的扫地机公司科沃斯与石头科技，以及出口业务顺利的小家电公司德昌股份和欧圣电气 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业表现与重点公司动态 - 本周（2025年12月22日至26日）申万家用电器板块指数上涨0.5%，同期沪深300指数上涨1.9%，家电板块跑输大盘 [6][8] - 重点公司中，飞科电器（+24.6%）、光峰科技（+13.3%）、三花智控（+8.8%）领涨；倍轻松（-15.1%）、海信视像（-5.0%）、苏泊尔（-3.0%）领跌 [6][10] 行业动态 - **三花智控发布2025年度业绩预告**：预计实现归母净利润38.74-46.49亿元，同比增长25-50%；预计扣非归母净利润36.79-46.15亿元，同比增长18-48% [6][13] - **海尔智家出售印度子公司股权**：向印度巴蒂集团与美国华平投资合计转让海尔印度49%的股权，交易后海尔智家仍持有49%股权，为最大单一股东并保持核心经营主导权 [6][14] 行业数据观察 - **空调数据（2025年11月）**：线上零售量209万台，同比下降26.2%；线下零售量35.1万台，同比下降44.8% [4][35] - **空调均价（2025年11月）**：线上零售均价同比上涨0.2%至3131元/台；线下零售均价同比下降13.0%至4205元/台 [4][35] - **厨电数据（2025年11月）**： - 油烟机：线上零售量50.2万台，同比下降15.2%；线下零售量13.2万台，同比下降34% [5][37] - 油烟机均价：线上零售均价同比上升17.4%至2011元/台；线下均价同比下降7.7%至4296元/台 [5][37] - 洗碗机：线上零售量17.0万台，同比下降29.3%；线下零售量2.8万台，同比下降40.2% [5][41] - 洗碗机均价：线上零售均价同比上升2.7%至4590元/台；线下均价同比下降1.1%至8241元/台 [5][41] 原材料价格 - 截至2025年12月26日，长江有色铜价同比上升31.63%至97965.00元/吨；铝价同比上升11.1%至22015.00元/吨；不锈钢板（冷轧）价格同比下降0.73%至13600.00元/吨 [16] - 中国塑料城价格指数为750.45，同比下降15.60% [17] - 2025年12月，65寸open cell面板价格为162美元，同比下降6.36% [17] 零部件数据 - **2025年10月旋转压缩机**：销量1697.7万台，同比下降26.1% [22] - **2025年10月空调阀门**：电子膨胀阀内销量722.0万台，同比下降23.7%；四通阀内销量826.0万台，同比下降33.4%；截止阀内销量2036.0万台，同比下降29.4% [22] - **2025年10月冰箱压缩机**：全封活塞压缩机总销量2309.4万台，同比微升0.1% [30] - **2025年10月洗衣机电机**：总销量1491.5万台，同比上升6.8% [30] 宏观经济环境 - 截至2025年12月26日，美元兑人民币汇率中间价报7.0358，年初至今下降2.12% [44] - 2025年11月，商品房销售面积住宅现房为1813万平米，同比上升2.71%；住宅期房为3733万平米，同比下降26.67% [46] - 2025年11月，社会零售商品零售额为43898.00亿元，同比上升1.30% [46] - 截至2025年9月，城镇居民人均可支配收入累计值为42991.00元，同比增长4.39% [46] 行业新闻摘要 - **追觅冰箱进军全球高端市场**：在2026中国区经销商大会上推出极境系列（主打5%超低氧恒鲜技术）和多巴胺系列（主打情绪价值），并已获得超过20亿元意向订单 [62][63][64][65][68] - **商务部部署岁末年初消费促进工作**：将开展新春消费季、网上年货节等活动，保障市场供应 [72] - **美的三筒洗衣机获红顶奖**：美的可爱多三筒分区洗烘一体机MD11DDEX获奖，体现了行业从“功能内卷”向“价值深耕”的转型 [73][75][77]

2025.12. 27 12月27日上午，深圳会展中心（福田）人潮涌动，2025年"百万英才汇南粤"秋季大型综合招聘会启幕。作为广东"百万英才汇南粤"行动计划的 年末压轴大戏，本次招聘会以"粤聚英才 粤见未来"为主题，汇聚1825家重点用人单位，释放6.5万余个优质岗位，吸引来自境内外1700多所高 校的超12万名学生报名参加。 此外，本次招聘会创意迭出，受到求职者欢迎。"BOSS 直聘间"邀请智平方、东阳光等企业负责人现场面试、当场发offer；"直播带岗"组织14家 企业线上释放超3000个岗位；4个线上面试舱实时连线全球海外学子，与广汽、广东电网等30家重点企业云端对接；与此同时，还有超过7800 家次企业线上提供近20万个次岗位供求职者选择。 微信编辑 | 夏木 招聘会由广东省21市协同联动，汇聚各类优质用人单位。华为、腾讯、比亚迪等超40家世界500强企业，TCL、优必选等超300家上市公司，纽 恩泰新能源、元戎启行等超400家"专精特新"企业，中广核、南方电网、南方航空等超250家央国企，广东省科学院、广州实验室、鹏城实验室 等超50家科研院所，以及中山大学、广东省人民医院等超360家高校、医院， ...

报告与排名核心信息 - 《2025年度中国出海品牌100强指数报告》发布，海尔蝉联榜单前三 [1] - 报告由人民日报海外网与GYBrand全球品牌研究院联合编制，从出海业绩、品牌建设、品牌贡献、可持续发展四大维度评估 [3] - 上榜企业均为海外营收超50亿元的行业龙头，100家企业平均海外营收达1100亿元 [3] 公司全球化战略与运营布局 - 公司坚持“三位一体”战略，实现研发、制造、营销的全球本土化 [3] - 公司在全球构建了10大研发中心、35个工业园、163个制造中心及超23万个营销网络 [3] - 公司旗下拥有海尔、卡萨帝、Leader、GE Appliances、Fisher & Paykel、AQUA、Candy等全球化品牌矩阵 [3] - 公司业务深入全球200多个国家和地区，服务全球10亿用户家庭 [5] 本土化产品创新与市场表现 - 针对欧洲市场推出X11系列洗衣机，比新欧洲A级能效标准节能70%，获全球最节能洗衣机认证，在20多国销量突破80万台 [4] - 针对英国市场推出700升高端冰箱，成为热销榜冠军，推动整体市场份额显著增长 [4] - 针对东南亚市场推出独创自清洁专利技术的“会洗澡”空调 [4] - 在北美，旗下GE Appliances成为当地第一大家电公司 [5] - 在欧洲，公司白电份额稳居中企第一 [5] - 在中东非市场增速高达60%，在巴基斯坦连续10年市场份额登顶 [5] 品牌建设与营销创新 - 2025年，公司携手利物浦俱乐部、巴黎圣日耳曼俱乐部两支冠军足球俱乐部，强化与欧洲及全球用户的情感连接 [5] - 公司与罗兰·加洛斯-法网、ATP世界巡回赛、澳网、中国女排等顶级IP保持长期合作，打造“冠军品牌” [5] 行业背景与公司战略定位 - 2025年中国出海品牌100强总营收达45.69万亿元，覆盖20个主要行业，分布于全国19个地区的40个城市 [6] - 从上榜企业城市分布看，北京以28家位居榜首，青岛凭借海尔、海信、赛轮3家企业位列北方城市第二 [6] - 公司董事局主席指出，AI时代用户需求正从“产品功能”转向“体验主权”、从“被动接受”转向“参与共创”、从“功能满足”转向“情感价值” [6] - 公司布局智慧住居、大健康产业和数字经济产业三大赛道，进入“高质量出海”新阶段 [7] 科技创新与生态出海 - 在2025年德国柏林国际消费电子展（IFA）展出多款AI产品，如可识别食材的冰箱、智能识别衣物的洗衣机等 [6] - 公司自主研发智慧家庭垂域大模型Uhome，能理解复杂指令并连续对话 [6] - 公司旗下欧洲hOn、美国SmartHQ、东南亚Haismart智能平台服务全球千万级用户 [6] - 在大健康领域，海尔生物在全球160多个国家和地区累积合作超1000家全球合作伙伴，完成从“产品供应商”到“方案共建者”的角色转变 [7] - 在数字经济领域，海尔卡奥斯通过技术赋能和生态合作推动工业互联网方案出海，已链接全球90多万家企业，服务覆盖全球20个国家 [7] - 卡奥斯在东南亚的智慧互联工厂融合5G与数字孪生技术，将智能制造“中国经验”快速落地 [7]

文章核心观点 - 稳定房地产市场对于保护居民财富、恢复消费与投资信心、以及支撑整体经济转型至关重要，是当前中国经济必须解决的难题 [1][12] 房地产市场现状与影响 - 中国二手房市场持续降温，价格走低，导致买卖双方陷入观望，交易热情消退，市场成为检测居民财富信心的前沿阵地 [1] - 房地产价格下跌导致居民感觉财富缩水，进而收紧钱包，抑制了大额消费和投资，日常消费也变得克制 [3] - 购房者减少导致开发商变得谨慎，不敢盲目拿地和新开项目，这股寒意蔓延至家电、建材、装修、家具等紧密相关的行业 [3] 对居民财富与金融行为的影响 - 许多中国家庭将大部分积蓄投入房地产，市场景气度下跌导致资产缩水成为共识，居民担忧本金损失 [5] - 居民不敢增加杠杆，消费贷款需求下降，银行放款也趋于保守，导致各行各业都感受到资金紧张的局面 [5] 宏观经济背景下的房地产角色 - 外部环境挑战增大，传统出口订单减少，中国经济更依赖内需，而楼市是内需投资消费链条上的关键枢纽 [7][8] - 如果房地产市场出现问题，经济将缺少关键支撑，其留下的空白难以被短期发展和新兴产业立即填补 [8] 政策应对与市场展望 - 官方已采取行动，推动出险大型开发商债务重组，并确保承诺楼盘按期交付，以恢复购房者信心 [10] - 未来需要更多新举措，包括支持一线城市楼市逐步松绑以传递明确信号，以及鼓励设立平准基金在市场下行时“托底” [10] - 推动房地产与科技融合，尝试智能住宅和旧城更新，为市场带来长期稳定的新动力 [10] 房地产稳定的广泛意义 - 房地产市场动荡不仅关乎房价，更关系到居民消费意愿和企业投资意愿，是社会信心的关键 [12] - 若无法解决房地产问题，社会整体信心难以提振，发展高端制造、人工智能等新产业也会受到制约 [12]

政策发布与标准制定完成 - 市场监管总局等七部门联合印发的《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》标准研制任务已收官 [1] - 该行动方案部署制修订的13个重点领域共计294项国家标准已全部完成批准发布 [1] 标准聚焦领域与具体分布 - 批准发布的294项国家标准聚焦三大方面：加快能耗排放技术标准升级、强化产品质量安全标准提升、加大回收循环利用标准供给 [3] - 在能耗排放技术标准方面，组织制修订火电、钢铁、建材等重点行业能耗限额标准，发布国家标准113项，旨在助力加快淘汰落后产能 [3] - 在贴近民生消费方面，组织制修订汽车、家电、家居、新兴消费等领域国家标准115项 [3] - 在回收循环利用方面，组织制修订家电、家具、电子产品、光伏、风电、动力电池等资源回收利用国家标准66项 [3] 关键行业标准突破与影响 - 电动汽车动力电池安全标准实现重大突破，首次将“不起火、不爆炸”列为强制性要求 [3] - 新的强制性标准将推动车企优化电池结构和热管理系统，显著提升新能源汽车安全水平 [3] - 回收利用国家标准旨在引导产品设计时就考虑易回收、易再生，以打通全链条循环畅通的堵点卡点 [3]

文章核心观点 - 中央经济工作会议指出部分地方政府在产业发展中存在不切实际、盲目追逐“风口”产业的浮躁心态 强调产业发展应因地制宜、实事求是 避免“追新弃旧” [1] - 制造业“老三样”（服装、家具、家电）与“新三样”及芯片产业并非替代关系 而是共生共荣、缺一不可的产业有机体 应协同发展以筑牢高质量发展根基 [4] 对“追新弃旧”误区的批评 - 部分地方政府不顾本地资源匮乏、产业链基础薄弱、核心原材料短缺、专业技术人才不足的现实 盲目跟风上马芯片和“新三样”项目 甚至举债建设产业园 [1] - 部分地方政府将服装、家具、家电等“老三样”简单贴上“低端落后”“高耗低效”标签 在产业升级中采取“一刀切”式压缩产能或通过政策限制变相清退 将其视为发展“绊脚石” [1] - 上述做法导致芯片和“新三样”项目出现“烂尾” 而“老三样”又被粗暴叫停 造成产业断层并引发一系列矛盾和问题 [1] “老三样”制造业的产业地位与价值 - 中国服装年产量超过700亿件 占全球一半以上 纺织品服装出口额全球占比多年保持约三分之一 [2] - “中国造”冰箱、洗衣机全球市场占比超过50% 空调超过80% 家具出口连续多年位居世界第一 [2] - “老三样”背后是覆盖原材料供应、生产制造、物流配送、售后服务的完整产业链 提供了数千万产业工人的就业岗位 关乎民生衣食住行的刚性需求 [2] - “老三样”是支撑实体经济的“压舱石” 若简单将其剥离 将削弱成熟的产业链条和实体经济的抗风险能力 [2] 产业升级的正确路径与新旧产业关系 - 解决“老三样”存在的附加值不高、缺乏差异化竞争、环保压力较大等问题 不能采用“一刀切”关停办法 而应加快其高端化、智能化、绿色化转型 [3] - “老三样”的绿色转型可推动环保染料、节能电机等配套产业发展 其智能化升级可为芯片、传感器等零部件企业创造广阔市场 [3] - “老三样”多年积累的制造业基础、产业工人储备和全球营销网络 是芯片和“新三样”能够快速实现规模化发展的重要支撑 [3] - 真正强大的制造业体系必然是多元协同、梯次发展的 既要有引领未来的芯片和“新三样” 也要有根基扎实的“老三样” [3] - 处理新旧产业关系应坚持因地制宜 产业基础雄厚的地区可聚焦芯片和“新三样”的核心技术攻关 劳动力资源丰富的地区可深耕“老三样”的升级改造与产业链延伸 [3] - 芯片与“新三样”为制造业转型升级注入创新动能 “老三样”则为产业升级筑牢根基 二者是共生共荣的产业有机体 [4]

高质量发展需要高标准支撑。2024年4月，市场监管总局联合国家发展改革委、工业和信息化部等7部门 印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，部署制修订13个重点领域294项国家标 准。近日，记者从市场监管总局获悉，截至目前，相关标准已全部完成批准发布，标准研制任务圆满收 官。这些标准是否积极回应了市场所需和群众所盼？又将如何助力创建美好生活？记者就此进行了采 访。 大规模设备更新和消费品以旧换新行动涉及方方面面，如何准确把握需求部署国家标准的制修订？"比 如在促进消费品以旧换新方面，调研反映，我国已发布汽车、家电、电子产品、家居产品等领域标准超 过4500项，但随着消费品智能化、网络化、高端化发展，不仅需要进一步提升传统消费品质量安全标准 水平，也需要加快新兴消费品标准供给，引领创造新型消费。"市场监管总局标准技术司司长刘洪生 说。 对此，"两新"行动聚焦汽车、家电、家居、新兴消费等领域部署制修订115项国家标准，以标准提升助 力更多高质量耐用消费品进入居民生活，不断激发内需潜力。电动汽车动力电池安全标准就首次将"不 起火、不爆炸"列为强制性要求，推动车企优化电池结构和热管理系统，显著提升新能源 ...

文章核心观点 - 2025年消费者行为呈现“乐意”哲学，即“千金难买我乐意，为我乐意散千金”，消费决策的核心驱动力是个人喜好与情感满足，而非被动接受或单纯追求性价比 [1][4] - 消费者在实用型日常消费上精明审慎，但在能带来快乐、表达自我或提升长期价值的产品上则慷慨支出，这种“矛盾”行为定义了年度消费趋势 [20] 六大消费趋势总结 趋势一：科学理性与专业装备消费 - **功效护肤与科学养护**：消费者转向成为“成分党”，依据成分和参数选择护肤品，推动抗老、修复等功效护肤赛道实现双位数增长，头部产品如丝塔芙大白罐销售超400万罐，修丽可修复面霜销售近50万罐，进口头皮护理品类成交增长超60% [6] - **专业户外装备崛起**：“装备党”群体扩大，消费者根据运动种类和路面专业挑选装备，美利奴羊毛材质搜索量日均同比增长超100%，智能手环（表）品类上半年成交同比增长近50% [6] 趋势二：消费作为自我表达与人设构建 - **圈层文化与身份认同**：潮玩盲盒、游戏周边、动漫周边、娃圈等趋势类目在天猫双11期间均实现超过两位数增长，消费成为年轻人寻找同好、表达独特审美与价值观的方式 [8] - **个性化穿搭盛行**：消费者追求“穿得像‘我’”，推动德训鞋品类全年商品数增长220%、越野跑鞋全年搜索量增长83%，小众设计及国产轻奢品牌成为爆品 [8] - **个性化配件热潮**：耳夹式耳机等个性化配件因“喜欢”融入穿搭，天猫平台耳夹耳机品类年成交同比增长超200%，消费群体涵盖各年龄段 [9] 趋势三：长期主义与“理财式”消费 - **奢侈品经典款保值逻辑**：消费者追求“求精不求多”，奢侈品经典款箱包成交同比增长超120%，将其视为能穿越周期的“理财产品” [11] - **高客单价耐用服饰消费**：消费者倾向于构建能穿多年的衣橱，羽绒服预算在2000元以上的消费者占比从10%扩张至35%，推动品牌羽绒服、羊毛针织衫等高客单价秋冬品类同比双位数增长 [11] - **为品质与研究付费**：消费者在选购厨具、宠物保健品等商品时，主动研究设计奖项（如德国红点设计奖）和认证（如欧盟GMP认证），愿意为经得起时间考验的品质支付溢价或等待时间 [12] 趋势四：情绪价值与疗愈消费 - **为兴趣与快乐付费**：情绪消费阔绰，消费者为兴趣产品如黑皮Hello Kitty、指尖陀螺、手养鹦鹉等买单，相关品类如EDC（每日携带装备）类目同比提升500%以上，鸟零食成交同比增长超300% [14] - **营造氛围与松弛感**：香氛身体护理、毛绒家居鞋等氛围单品受青睐，为追求微醺状态，气泡黄酒成交同比增长超70%，智能乐器成交也迅猛增长以满足轻松获得成就感的需求 [14] 趋势五：文化自信与中式审美复兴 - **黄金及高工艺金饰热潮**：中式审美回归，天猫双11期间老铺黄金预售破3亿，淘宝天猫平台高工艺金饰成交额同比增长超过300%，古法工艺等传统技艺受到追捧 [16] - **文创产品与新中式服饰流行**：中国国家博物馆的孝端皇后凤冠冰箱贴在天猫双11售出超5000个，国货文化IP如LABUBU、《哪吒2》周边受热捧，同时新中式服饰如中式立领衬衫、马面裙、盘扣卫衣等成功融入日常穿搭，部分品类成交翻数倍 [16] 趋势六：全能智能与轻量化生活 - **家庭智能家电追求全能感**：消费者追求像“瑞士军刀”般的多功能智能产品，电动智能床销售增长翻倍，功能沙发增长50% [18] - **智能宠物用品跨界增长**：养宠人群推动智能宠物用品需求，要求产品具备跨界功能（如带摄像头的喂食器），智能饮水机、自动喂食器等品类成交额成倍增长 [18] - **轻量化功能服装受宠**：用于户外的小众功能服装成为冬季首选，“排骨羽绒服”在淘宝整体销售额同比增长6倍以上，满足消费者对轻便与适应温差的需求 [18]

回顾2025这一年，不少人都提到逆全球化、外部风险这些关键词。但浪潮也是一个筛选水手和裸泳人的游戏，那些面对风浪却依然稳步前行的 企业值得敬畏。 "当前复杂的国际贸易环境，对海尔在泰国的经营有何影响？" "事实上，今年海尔在泰国市场实现了快速增长。"海尔电器（泰国）有限公司总经理董建平回应21世纪经济报道记者道。 据海尔智家的三季报，2025前三季度，公司海外市场收入增长10.5%，东南亚市场增长超15%。 不少家电品牌把泰国作为"下南洋"的第一站，海尔在激烈竞争中成功突围。市场调研公司GfK数据显示，今年1-10月，泰国白电市场下滑 4.9%，海尔白电却逆势增长29%，跑赢了行业及对手，成为泰国市场白电第一品牌。 "刚开始的时候很难。"董建平回忆，海尔在泰国从零做到白电行业头部，用了23年时间，一开始泰国人用惯日本和韩国品牌，不了解海 尔，"我们就做品牌曝光和露出，让泰国人知道这个品牌、愿意去买了，再把售后服务做好，产品出问题了消费者能快速找到你去解决，他们 才会慢慢重视这个品牌。" 而日复一日做品牌和服务这个事情，可能更多是在拉近国产和日系、韩系品牌的差距，中国家电如何实现超越？董建平认为答案还是在新品迭 ...

高质量发展需要高标准支撑。2024年4月，市场监管总局联合国家发展改革委、工业和信息化部等7部门 印发《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，部署制修订13个重点领域294项国家标 准。近日，记者从市场监管总局获悉，截至目前，相关标准已全部完成批准发布，标准研制任务圆满收 官。这些标准是否积极回应了市场所需和群众所盼？又将如何助力创建美好生活？记者就此进行了采 访。 此外，在推动产业循环畅通方面，考虑到设备更新和消费品以旧换新后会带来大量的报废退役产品，必 然要求加快发展循环经济，引导产品设计端更加注重易回收、易再生，规范产品回收端的拆解再利用。 为此，"两新"行动聚焦产品绿色设计、二手产品交易、废旧产品回收利用、再生材料使用等领域部署制 修订66项国家标准，助力畅通资源循环利用。比如，12项动力电池回收利用国家标准的发布，构建了涵 盖拆解、余能检测、再生利用等环节的国家标准体系，能够促进镍、钴、锂等战略资源高效回收利用。 "在'两新'政策持续发力下，我国工业领域大规模设备更新加速落地，拉动了投资增长、促进了产业发 展。在推进这项系统性工程中，标准发挥了基础性、引领性的关键作用。"工业和信息化部科 ...