行业整体表现 - 计算机行业2025H1总营收达6104.89亿元，同比增长11.89%，2025Q2单季营收3295.88亿元，同比增长8.51% [1] - 行业2025H1归母净利润125.82亿元，同比增长28.38%，2025Q2单季净利润105.84亿元，同比增长14.08%，利润增速持续高于营收增速 [1] - AI产业带动需求修复，行业复苏拐点进一步确立 [1][5] AI算力板块 - AI算力板块2025H1营收同比增长31.67%，创近五年同期最高增速，2025Q2单季营收同比增长23.30% [2] - 板块2025H1归母净利润同比增长44.36%，2025Q2单季净利润同比增长45.10%，连续两个季度利润增速高于营收增速 [2] - 阿里巴巴FY2026Q1云智能收入同比增长26%，AI相关产品收入连续八个季度三位数增长，资本性支出386.76亿元，同比增长220% [2] AI应用板块 - AI应用板块2025H1营收同比增长11.36%，2025Q2单季营收同比增长10.51%，连续四个季度正增长 [3] - 板块归母净利润2025H1同比增长170.59%，2025Q2实现低基数高增长，结束连续三期同比下滑趋势 [3] 细分领域表现 - 工业软件、金融科技、网络安全板块均呈现业绩复苏，国产替代进程因外部环境不确定性加速 [4] - 行业信息化转型升级催生软硬件更新换代需求，细分领域需求持续释放 [4] 重点关注标的 - AI产业领域建议关注中科曙光、金山办公、赛意信息等12家上市公司 [5] - 工业软件领域重点关注广立微、华大九天、索辰科技、中望软件 [5] - 金融科技领域推荐指南针、同花顺、京北方等5家公司 [6] - 网络安全领域建议关注亚信安全、深信服、启明星辰、信安世纪 [6]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为看好 [5] 报告核心观点 - 华为全联接大会2025发布昇腾AI芯片三年规划 算力每年翻倍 超节点性能领先英伟达 软件开源硬件开放策略提升合作伙伴价值 [5][7][9] - Meta发布AI眼镜新品 增加AR显示和肌电交互功能 虹软科技凭借手机端视觉AI算法积累和生态卡位优势受益于AI眼镜创新赛道 [5][30][34] 华为全联接大会2025芯片更新 - 昇腾AI芯片规划三年三代四款产品 Ascend 950系列含PR和DT两款型号 2026年Q1推出950PR 2026年Q4推出950DT [7][8] - 950系列新增FP8/MXFP8等低精度格式 FP8算力达1 PFLOPS FP4算力达2 PFLOPS 互联带宽较前代910C提升2.5倍至2TB/s [8][10][11] - 采用自研HiBL 1.0和HiZQ 2.0 HBM实现芯片级PD分离 950PR面向Prefill和推荐场景 950DT面向Decode和训练场景 [11] - 960系列2027年Q4推出 FP8算力2 PFLOPS 互联带宽2.2TB/s 970系列2028年Q4推出 FP8算力4 PFLOPS 互联带宽4TB/s [8] 华为超节点技术突破 - Atlas 950超节点支持8192张950DT昇腾卡 含160个机柜 占地面积1000平方米 FP8总算力8 EFLOPS FP4总算力16 EFLOPS [12] - 互联带宽达16 PB/s 超过全球互联网峰值带宽10倍 内存容量1152TB 2026年Q4上市后卡规模是英伟达NVL144的56.8倍 算力是其6.7倍 [12][13] - 采用UB-Mesh架构实现零线缆电互联和8192卡无收敛扩展 2027年Q4基于960芯片的超节点FP8总算力将达30 EFLOPS [13][18] - TaiShan 950通算超节点支持16节点32处理器48TB内存 搭配GaussDB多写架构性能提升2.9倍 可替代大型机和小型机 [19] 华为软件开源与硬件开放 - 2025年12月底前将CANN及Mind系列应用使能全量代码开源至GitCode社区 下一代硬件产品上市即同步开源 [20] - 开放UB互联总线和超节点基础硬件 包括NPU模组 风冷/液冷刀片 AI标卡等形态 已有140多个伙伴开发大模型应用一体机 [5][9][20] - UB协议支持超节点内CPU NPU GPU等组件统一互联 访问无协议转换开销 支持线性扩展至8192卡 [22][25] AI眼镜创新与产业链机会 - Meta Ray-Ban Display AI眼镜新增LCoS光波导AR显示 分辨率600x600 视场角20度 支持肌电手环交互 售价799美元 [30][32] - 搭载高通AR1 Gen1芯片 虹软科技围绕该平台优化算法性能与功耗 Meta 小米 Rokid等头部品牌均采用AR1 Gen1芯片 [34] - 虹软科技2025-2027年收入预测为10.0亿元 12.6亿元 15.9亿元 归母净利润预计为2.3亿元 3.1亿元 4.4亿元 [35] 重点投资标的 - AIGC标的包括金山办公 万兴科技 道通科技 虹软科技 新致软件 中科创达 润达医疗 福昕软件 萤石网络 汉得信息 [5] - 数字经济领军包括海康威视 金山办公 恒生电子 中控技术 德赛西威 启明星辰 科大讯飞 华大九天 同花顺 金蝶国际 大华股份 新大陆 [5] - AIGC算力标的包括浪潮信息 海光信息 神州数码 中科曙光 [5] - 华为合作伙伴关注软通动力 中国软件国际 润和软件 神州数码 [31]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 但列出了多个细分领域的投资标的[5][34] 核心观点 - 华为全联接大会2025发布昇腾AI芯片三年规划 算力每年翻倍演进 2026年Q1推出950PR 2026年Q4推出950DT[7][8][11] - 华为推出Atlas 950超节点支持8192张昇腾卡 FP8算力达8EFLOPS FP4算力达16EFLOPS 互联带宽16PB/s 性能优于英伟达同期NVL144[12][13] - 华为全面开放超节点硬件和软件 12月底前将CANN及Mind系列全量代码开源[19][26] - Meta发布Ray-Ban Display AI眼镜 增加AR显示和肌电交互功能 售价799美元[27][29] - 虹软科技视觉AI算法在手机端具备卡位优势 围绕高通AR1 Gen1芯片优化性能功耗 Meta、小米等头部品牌均采用该芯片[31] 华为昇腾AI芯片规划 - 未来三年规划三大系列四款芯片：Ascend 950PR、950DT、960、970系列[7][8] - Ascend 950系列新增FP8/MXFP8等低精度格式 FP8算力达1PFLOPS FP4算力达2PFLOPS[8][10] - 互联带宽较前代910C提升2.5倍至2TB/s[8][11] - 采用自研HiBL 1.0和HiZQ 2.0 HBM实现芯片级PD分离[11] - 960和970系列将以每年算力翻倍速度演进[11] 超节点性能指标 - Atlas 950超节点支持8192张950DT昇腾卡 含160个机柜 占地面积1000平方米[12] - FP8总算力8EFLOPS FP4总算力16EFLOPS 互联带宽16PB/s[12] - 内存容量1152TB 是英伟达NVL144的15倍 互联带宽是其62倍[13] - 采用UB-Mesh架构实现零线缆电互联和8192卡无收敛扩展[13][17] - 2027年Q4基于960芯片的超节点FP8算力将达30EFLOPS FP4算力60EFLOPS[17] 通用计算超节点 - TaiShan 950是全球首个通用计算超节点 支持16节点32处理器48TB内存[18] - 搭配GaussDB多写架构无需改造即可让性能提升2.9倍[18] - 可平滑替代大型机、小型机及Oracle Exadata服务器[18] 软件开源与硬件开放 - 12月底前将CANN及Mind系列全量代码开源至GitCode社区[19] - 下一代硬件产品上市即同步开源[19] - 全面开放UB互联总线+超节点基础硬件 包括NPU模组、风冷/液冷刀片等[26] - 已有140多个伙伴打造大模型应用一体机 在2000多个客户中应用[19] AI眼镜产品特性 - Meta Ray-Ban Display采用LCoS显示屏和光波导方案 分辨率600x600 视场角20度[29] - 配套手环捕捉前臂肌电信号识别手势 正在开发基于肌电的手写功能[29] - 融合Meta生态链应用 暂不支持谷歌/苹果生态[29] - 搭载高通AR1 Gen1芯片 在相同算力水平上增加显示功能[30] 虹软科技竞争优势 - 视觉AI算法在手机端已证明卡位价值 具备性能-成本-功耗三最优平衡[31] - AI眼镜算法围绕高通AR1 Gen1芯片平台优化性能功耗[31] - 2025-2027年收入预测为10.0亿元、12.6亿元、15.9亿元[32] - 归母净利润预计为2.3亿元、3.1亿元、4.4亿元[32] 投资标的分类 - AIGC应用标的：金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技等[5] - 数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术等[5][34] - AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等[5][34] - 信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件等[5][34] - 智联汽车：德赛西威、虹软科技、中科创达等[34]

IPO审核结果 - 本周3家企业上会审核，2家获通过，1家被暂缓审议 [1] - 优迅股份（科创板）被暂缓审议，为年内科创板第三家暂缓审议企业 [1] - 元创股份（深主板）和新广益（创业板）均获通过 [1] 优迅股份基本情况 - 公司全称厦门优迅芯片股份有限公司，成立于2003年2月10日 [2] - 注册资本6,000万元人民币，法定代表人柯炳粦 [2] - 注册地址位于厦门市软件园观日路52号402 [2] - 属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39） [2] - 实际控制人为柯炳粦与柯腾隆，合计控制27.13%表决权 [3] - 国内光通信电芯片领域领军企业，国家级制造业单项冠军企业 [2] 优迅股份财务数据 - 2024年度营业收入41,055.91万元，净利润7,786.64万元 [5] - 2025年1-6月营业收入23,849.87万元，净利润4,695.88万元 [5] - 2024年研发投入占营业收入比例19.10% [5] - 2025年6月30日资产总额84,494.39万元，资产负债率7.50% [5] 优迅股份募投项目 - 拟募资80,906.50万元 [1] - 主要投向下一代接入网及高速数据中心电芯片项目（46,780.65万元） [6] - 车载电芯片研发及产业化项目（16,908.47万元） [6] - 800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目（17,217.38万元） [6] 优迅股份审核关注问题 - 毛利率持续下滑风险及经营业绩可持续性 [7] - 实际控制人控制权稳定性及关联关系披露 [7] - 股份支付会计处理的合规性问题 [7] 元创股份基本情况 - 公司全称元创科技股份有限公司，成立于2006年6月9日 [9] - 注册资本5,880万元，法定代表人王文杰 [9] - 注册地址浙江省台州市三门县海润街道旗海路55号 [9] - 属于橡胶和塑料制品业（C29） [9] - 控股股东王文杰直接持股82.27%，合计控制95.24%表决权 [9] 元创股份财务数据 - 2024年度营业收入134,907.62万元，净利润15,466.10万元 [11] - 2024年研发投入占营业收入比例0.72% [11] - 2024年12月31日资产总额198,988.12万元，资产负债率38.09% [11] 元创股份审核关注问题 - 橡胶履带市场竞争态势对2025年业绩影响 [12] - 在手订单执行情况及下游行业发展趋势 [12] 新广益基本情况 - 公司全称苏州市新广益电子股份有限公司，成立于2004年5月14日 [12] - 注册资本11,014.80万元，法定代表人夏超华 [12] - 注册地址苏州市吴中区胥口镇曹丰路289号1幢 [12] - 属于计算机、通信和其他电子设备制造业（C39） [12] - 实际控制人夏超华直接持股56.59%，合计控制85.54%表决权 [13] 新广益财务数据 - 2024年度营业收入65,717.19万元，净利润11,570.19万元 [14] - 2024年研发投入占营业收入比例4.72% [14] - 2024年12月31日资产总额83,604.80万元 [14] 新广益募投项目 - 拟募资63,838.30万元 [1] - 全部投向功能性材料项目 [15] 新广益审核关注问题 - 行业竞争格局与技术优势可持续性 [16] - 研发人员构成及研发费用率低于同行业原因 [16] 再融资审核结果 - 本周2家再融资企业上会，全部获通过 [2] - 合计拟募资150,000万元 [2] 瑞可达再融资 - 拟公开发行可转债募资100,000万元 [2] - 2024年度营业收入241,466.97万元，净利润17,788.28万元 [18] - 募投项目包括高频高速连接系统改建升级项目（66,912.55万元） [19] - 智慧能源连接系统改建升级项目（27,921.21万元） [19] - 补充流动资金30,000万元 [19] 瑞可达审核关注问题 - 智慧能源连接系统项目产能消化风险 [20] - 高频高速连接系统项目效益测算合理性 [20] - 收入变动与净利润变动差异原因 [20] - 通信连接产品固定资产减值准备计提 [20] 神宇股份再融资 - 拟公开发行可转债募资50,000万元 [2] - 2024年度营业收入87,709.86万元，净利润7,888.64万元 [22] - 募投资金全部投向智能领域数据线建设项目（50,426.42万元） [23]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年9月19日转债跟随正股下跌，估值环比压缩，市场成交情绪减弱 [1] 各部分总结 市场概况 - 中证转债指数环比下降0.55%，上证综指环比下降0.30%，深证成指环比下降0.04%，创业板指环比下降0.16%，上证50指数环比下降0.11%，中证1000指数环比下降0.51% [1] - 中盘价值相对占优，大盘成长环比上涨0.23%，大盘价值环比上涨0.17%，中盘成长环比上涨0.42%，中盘价值环比上涨0.65%，小盘成长环比下降0.35%，小盘价值环比下降0.06% [1] - 转债市场成交额为816.62亿元，环比减少18.16%；万得全A总成交额为23494.13亿元，环比减少25.81%；沪深两市主力净流出431.42亿元，十年国债收益率环比上升2.43bp至1.88% [1] 转债价格 - 转债中枢下降，整体收盘价加权平均值为129.25元，环比下降0.54%；价格中位数为129.44元，环比下降0.37% [2] - 偏股型转债收盘价为180.11元，环比下降1.01%；偏债型转债收盘价为117.18元，环比下降0.40%；平衡型转债收盘价为125.56元，环比下降0.44% [2] - 130元以上高价券个数占比48.60%，较昨日环比下降0.82pct；占比变化最大的区间为110 - 120（包含120），占比18.46%，较昨日上升1.21pct；收盘价在100元以下的个券有0只 [2] 转债估值 - 估值压缩，百元平价拟合转股溢价率为28.28%，环比昨日下降0.08pct；整体加权平价为100.25元，环比昨日下降0.29% [2] - 偏股型转债溢价率为9.09%，环比下降1.15pct；偏债型转债溢价率为83.36%，环比上升0.70pct；平衡型转债溢价率为22.11%，环比下降0.17pct [2] 行业表现 - A股市场中，涨幅前三位行业为煤炭（+1.97%）、有色金属（+1.19%）、建筑材料（+1.05%）；跌幅前三位行业为汽车（-1.94%）、医药生物（-1.41%）、计算机（-1.26%） [3] - 转债市场共计21个行业下跌，跌幅前三位行业为轻工制造（-2.73%）、通信（-2.25%）、汽车（-1.48%）；涨幅前三位行业为建筑材料（+0.98%）、国防军工（+0.96%）、煤炭（+0.42%） [3] - 收盘价方面，大周期环比 - 0.26%、制造环比 - 1.61%、科技环比 - 0.59%、大消费环比 - 0.41%、大金融环比 - 0.80% [3] - 转股溢价率方面，大周期环比 - 0.52pct、制造环比 - 0.24pct、科技环比 - 0.48pct、大消费环比 + 0.21pct、大金融环比 - 0.94pct [3] - 转换价值方面，大周期环比 + 0.34%、制造环比 - 1.63%、科技环比 + 0.15%、大消费环比 + 0.22%、大金融环比 - 0.54% [3] - 纯债溢价率方面，大周期环比 - 0.36pct、制造环比 - 2.4pct、科技环比 - 0.91pct、大消费环比 - 0.53pct、大金融环比 - 0.92pct [4] 行业轮动 - 煤炭、有色金属、建筑材料领涨，煤炭正股日涨跌幅1.97%，转债日涨跌幅0.42%；有色金属正股日涨跌幅1.19%，转债日涨跌幅 - 0.45%；建筑材料正股日涨跌幅1.05%，转债日涨跌幅0.98% [58]

工业总体表现 - 1-8月全省规模以上工业增加值同比增长2.2% [1] - 制造业增加值增长2.6% [1] 重点行业增长 - 计算机、通信和其他电子设备制造业增加值增长7.0% [1] - 汽车制造业增加值增长8.3% [1] 机器人及无人机产业 - 工业机器人产量增长32.1% [1] - 服务机器人产量增长17.3% [1] - 民用无人机产量增长54.7% [1] - 机器人及无人机产量继续保持两位数增长 [1] 清洁能源产品 - 风力发电机组产量增长43.3% [1] - 太阳能电池（光伏电池）产量增长81.5% [1] - 新能源汽车产量增长21.9% [1]

陆颖表示，建议已经拿到H1-B签证的申请者在9月21日之前回到美国，在美国境内的H1-B签证持有者近 期尽量不要随便进出美国，否则会面临很大的风险。 "这一毫无征兆的行政命令的确造成了非常大的混乱和灾难。"美国陆律师事务所（Law Office of Lu & Associates）管理律师陆颖对第一财经记者如此表示。 陆颖所说的"毫无征兆的行政命令"就是当地时间19日美国总统特朗普签署的一项行政令，大幅改革H- 1B签证项目，要求申请人缴纳10万美元费用，否则不得入境。 "掐尖"趋势 H-1B签证允许美国公司雇佣外籍专业技术人员，以填补国内难以找到合适人才的专业职位空缺，每个 财年发放上限为8.5万个。按现行规定，H-1B签证相关的直接费用包括：申请人注册抽签需支付215美 元，雇主为外籍员工提交I-129表格的费用为780美元。 行政令显示，这一新规将于美东时间9月21日凌晨00：01生效，这意味着H1-B签证申请者和持有者仅有 24小时左右的窗口期应对相关变化。 陆颖介绍称，她正在为一位居住在加拿大的、近期更换雇主的客户办理H1-B签证申请，原计划下周初 提交申请。但这一突发事件导致客户必须明天就入境美 ...

指数表现 - 深证国企股东回报R指数报收2221.85点，单日上涨0.16% [1] - 当日成交额275.25亿元，换手率达1.08% [1] - 成份股中26家上涨，23家下跌，上涨家数略多于下跌家数 [1] 成份股涨跌表现 - 徐工机械以5.94%涨幅领涨，最新价10.52元，总市值1236.41亿元 [1] - 中油资本以4.5%跌幅领跌 [1] - 泸州老窖上涨0.86%，云铝股份上涨1.01%，洋河股份上涨0.46% [1] - 京东方A下跌0.24%，海康威视下跌0.68%，长安汽车下跌0.41% [1] 权重股行业分布 - 前十大成份股权重合计55.56%，覆盖电子、食品饮料、计算机等行业 [1] - 京东方A权重9.9%居首，总市值1545.19亿元 [1] - 五粮液权重8.57%位列第二，总市值4816.3亿元 [1] - 食品饮料行业有三家入围，合计权重19.02% [1] 资金流向 - 指数成份股主力资金净流出11.92亿元，游资资金净流出940.03万元 [3] - 散户资金净流入12.01亿元，与主力资金形成反向操作 [3] - 招商蛇口主力净流入6968.97万元，净占比8.02% [3] - 长春高新主力净流入6798.6万元，但游资净流出7524.18万元 [3] - 湖北能源主力净流入1495.35万元，净占比高达16.82% [3]

市场整体表现 - A股市场震荡调整 三大指数均下跌 上证指数下跌0.30% 深证成指下跌0.04% 创业板指下跌0.16% 科创50指数下跌1.28% 北证50指数下跌0.83% [1][2] - 全市场超3400只股票下跌 逾1900只股票上涨 超50只股票涨停 超20只股票跌停 [1][2] - 市场成交额2.35万亿元 较前日减少8172亿元 连续28个交易日超2万亿元 [1][2] - 本周上证指数累计下跌1.30% 深证成指累计上涨1.14% 创业板指累计上涨2.34% [1][5] 板块与行业表现 - 人形机器人 PEEK材料 炒股软件板块领跌 此前活跃的科技板块出现回调 [1][3][4] - 煤炭行业上涨1.97% 有色金属行业上涨1.19% 建筑材料行业上涨1.05% [3] - 汽车行业下跌1.94% 医药生物行业下跌1.41% 计算机行业下跌1.26% [3] - 本周煤炭行业累计上涨3.51% 电力设备行业累计上涨3.07% 电子行业累计上涨2.96% [5] - 银行行业累计下跌4.21% 有色金属行业累计下跌4.02% 非银金融行业累计下跌3.66% [5] 资金流向 - 9月19日主力资金净流出685.51亿元 沪深300主力资金净流出97.07亿元 [5][6] - 1700只股票出现主力资金净流入 3448只股票出现净流出 [6] - 交通运输行业主力资金净流入7.22亿元 传媒行业净流入3.63亿元 有色金属行业净流入2.94亿元 [6] - 计算机行业主力资金净流出122.63亿元 机械设备行业净流出91.91亿元 电力设备行业净流出86.33亿元 [6] - 本周主力资金连续5个交易日净流出 累计净流出超2913亿元 [5][7] - 融资余额增加507.96亿元 两融余额达24024.65亿元 [7] 个股表现 - 赣锋锂业涨停 港股涨逾9% 公司固态电池已在部分车型试装车及量产 [4] - 华阳股份涨逾7% 潞安环能涨逾5% 晋控煤业涨逾5% 淮北矿业涨逾4% 中煤能源涨逾4% [4] - 深圳新星涨停 腾远钴业涨逾7% [4] - 欧菲光主力资金净流入19.86亿元 赣锋锂业净流入15.69亿元 立讯精密净流入11.41亿元 [6] - 卧龙电驱主力资金净流出24.71亿元 山子高科净流出16.94亿元 金发科技净流出15.58亿元 [6] 市场观点与配置建议 - 市场调整属于正常板块轮动 理论上调整空间不大 大概率延续震荡上行走势 [1][8] - 市场量能变化是重要观测信号 AI将是后续市场主线 [8] - 建议关注科技板块（AI 半导体）为进攻主线 医药（创新药） 新消费板块为防御主线 高股息资产（电力 保险） [8] - 关注供需格局改善与行业盈利修复的"反内卷"概念 红利资产 服务消费低估值标的 科技方向 [9]

工业经济表现 - 1-8月全省规模以上工业增加值同比增长6.8% [1] - 8月当月规上工业增加值同比增长4.6% 40个大类行业中26个行业实现增长 增长面达65% [1] - 高技术制造业以10.7%增速领跑 数字核心产品制造业增长9.9% 医药制造业和铁路船舶航空航天设备制造业增速均超12% [1] 消费市场动态 - 8月社会消费品零售总额同比增长1.7% 较上月加快1.1个百分点 [1] - 1-8月累计社会消费品零售总额同比增长4.1% [1] - 8月限上智能手机零售额增长31.5% 计算机零售额增长19% 分别较上月加快13.6和14.9个百分点 合计拉动当月限上零售额增长0.7个百分点 [1] 投资结构变化 - 1-8月设备工器具购置投资同比增长4.1% [2] - 设备投资占全部投资比重达19.3% 较1-7月提高0.5个百分点 [2]