广告宣传语法律纠纷 - 公牛集团因广告语“10户中国家庭，7户用公牛”被同行家的电器质疑为“大字吹牛、小字免责”的误导性宣传[2] - 公牛集团已正式起诉家的电器，索赔金额达420万元，案件已由法院受理[2][4] - 家的电器方面发布公开信表示坚决应诉，绝不妥协[2][4] 争议焦点与法律观点 - 家的电器认为该广告语未明确限定数据适用范围与统计依据，易导致消费者对多品类市场占有率产生误解，涉嫌违反《广告法》[4] - 律师指出，若数据基于“曾使用任意公牛产品”的宽泛统计而未显著说明，则涉嫌构成虚假广告的风险极高[7] - 公牛集团强调该广告语具备严谨的第三方权威调研支撑，并已依法进行口径标注[9] 广告数据来源与合规性 - 公牛集团官网标注数据来源为尚普咨询集团，结论为“正在使用或曾经使用过公牛产品（电连接、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等）的家庭超过中国家庭总量的70%”，统计时间为2021年1月1日至2024年12月31日[7] - 律师认为该广告语直观传递出在某一品类（如插座）市场占据70%份额的信息，极易对消费者形成误导[7] - 公牛集团旗下公司曾因“不正当竞争”被行政处罚，后因“事实不清、证据不足”被撤销[8] 公司经营业绩表现 - 2025年前三季度，公牛集团营业收入为121.98亿元，同比下降3.22%；归母净利润为29.79亿元，同比下降8.72%[9] - 2025年上半年，核心业务电连接业务营业收入为36.62亿元，同比下降5.37%[9] - 公司表示在行业面临挑战的背景下，经营展现出良好的韧性，将持续优化产业布局[10]

公司限售股解禁 - 公司约535.5万股限售股份将于2025年12月26日解禁并上市流通，占公司总股本比例为3.92% [1] 公司经营与财务 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来自连接器业务，占比达99.29%，其他业务占比0.71% [1] - 截至发稿，公司市值为66亿元 [2] 行业动态 - 新能源重卡行业需求旺盛，11月销量同比增长178%，出现供不应求、客户进厂催单的情况 [2]

股价与交易表现 - 博菲电气今日股价下跌8.65%，日跌幅偏离值达-9.78% [2] - 全天换手率为13.68%，成交额为3.31亿元，振幅为5.38% [2] - 近半年该股累计上榜龙虎榜7次，上榜次日股价平均下跌4.01%，上榜后5日平均下跌9.66% [4] 资金流向 - 今日主力资金净流出1068.33万元，其中特大单净流出548.53万元，大单资金净流出519.81万元 [4] - 近5日主力资金整体呈净流入状态，净流入额为5197.90万元 [4] 龙虎榜交易数据 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交5904.28万元，买入成交额为1802.24万元，卖出成交额为4102.04万元，合计净卖出2299.80万元 [2] - 机构专用席位现身卖一，净卖出1100.68万元 [2][3] - 营业部席位合计净卖出1199.13万元 [2] 买卖席位详情 - 买入前五席位均为券商营业部，买入金额在307.98万元至397.65万元之间 [5] - 卖出前五席位中，卖一为机构专用，卖出1100.68万元，其余四席为券商营业部，卖出金额在480.94万元至679.95万元之间 [5]

股价与交易异动 - 洛凯股份于12月22日股价跌停，日跌幅偏离值达-10.70% [2] - 全天换手率为4.11%，成交额为2.13亿元，振幅为12.55% [2] - 龙虎榜数据显示，营业部席位合计净卖出3710.40万元 [2] 龙虎榜交易详情 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交1.16亿元，其中买入成交额为3923.94万元，卖出成交额为7634.34万元，合计净卖出3710.40万元 [2] - 第一大买入营业部为国泰海通证券股份有限公司总部，买入金额为1327.68万元 [2] - 第一大卖出营业部为东吴证券股份有限公司苏州干将东路证券营业部，卖出金额为2484.77万元 [2] - 高盛(中国)证券有限责任公司上海浦东新区世纪大道证券营业部同时出现在买二和卖四席位，分别买入921.15万元和卖出1148.84万元 [3][4] - 中国银河证券股份有限公司总部同时出现在买三和卖五席位，分别买入770.09万元和卖出1108.56万元 [3][4] 历史龙虎榜表现与资金流向 - 近半年该股累计上榜龙虎榜7次，上榜次日股价平均跌2.51%，上榜后5日平均涨1.68% [2] - 当日该股主力资金净流出5678.52万元，其中特大单净流出3737.26万元，大单资金净流出1941.26万元 [2] - 近5日主力资金净流出7699.05万元 [2] 公司近期财务表现 - 根据10月31日发布的三季报，前三季度公司共实现营业收入16.75亿元，同比增长9.60% [3] - 前三季度实现净利润7142.16万元，同比下降14.93% [3]

公司控股股东背景与支持 - 公司控股股东为安徽江东产业投资集团有限公司 具有国有及产业背景 [1] - 控股股东可为公司在产业资源、市场开拓、政策对接等方面提供赋能与支持 有助于增强公司竞争力 [1] - 资源整合是一个随着稳步推进和协同深化而逐步显现相应效应的过程 [1]

抽查总体概况 - 安徽省市场监管局于2025年对衬衫、功能性服装、家具、家电、电线电缆、管材、汽车用品、个人防护用品等**51种**产品开展了省级监督抽查，共抽查**1496批次**产品，发现**82批次**不合格，总体不合格批次发现率为**5.48%** [3] 纺织服装类产品抽查结果 - **衬衫**：抽查**50批次**，发现**3批次**不合格，不合格率为**6.0%**，不合格项目均为**纤维含量**，涉及杉杉、索歌、鹰都等品牌[4] - **功能性服装**：抽查**112批次**，发现**3批次**不合格，不合格率为**2.7%**，不合格项目为**纤维含量**和**洗后静水压**，涉及艾慕狐、盾郎擎苍、NASA GISS等品牌[4] - **西服、大衣**：抽查**37批次**，全部合格[5] - **内衣**：抽查**62批次**，发现**1批次**不合格，不合格率为**1.6%**，不合格项目为**纤维含量**，涉及莲彩儿品牌[5] - **睡衣居家服**：抽查**37批次**，全部合格[5] 家具与家居产品抽查结果 - **木制家具**：抽查**12批次**，发现**2批次**不合格，不合格率为**16.7%**，不合格项目为**木工要求**，涉及品优家具、今晨家具等生产商[6] - **儿童家具（含童床）**：抽查**12批次**，全部合格[6] - **弹簧软床垫**：抽查**12批次**，发现**3批次**不合格，不合格率为**25.0%**，不合格项目均为**外观性能（拉链）**，涉及皖西明珠、双红床垫、兄弟家具等生产商[6] - **实木复合地板**：抽查**6批次**，全部合格[7] 家用电器类产品抽查结果 - **彩色电视机、储水式电热水器、热泵热水机（器）、饮水机、扫地机器人**：抽查批次分别为6、6、3、8、8批次，全部合格[8][9][10][11][12] - **皮肤及毛发护理器具**：抽查**16批次**，发现**3批次**不合格，不合格率为**18.8%**，不合格项目涉及**对触及带电部件的防护、输入功率和电流、端子骚扰电压、骚扰功率、辐射骚扰**等电气安全与电磁兼容问题[13] - **电暖风干衣机**：抽查**8批次**，发现**1批次**不合格，不合格率为**12.5%**，不合格项目为**对触及带电部件的防护**和**端子骚扰电压**[13] - **小家电**：抽查**50批次**，发现**1批次**不合格，不合格率为**2.0%**，不合格项目为**稳定性和机械危险**以及**电源连接和外部软线**，涉及扬子华美品牌的空气循环扇[13] - **读写台灯**：抽查**12批次**，全部合格[14] - **固定式通用灯具**：抽查**27批次**，发现**10批次**不合格，不合格率高达**37.0%**，不合格项目主要为**骚扰电压、辐射骚扰、谐波电流、能效等级（光效）** 等[14] - **嵌入式灯具**：抽查**27批次**，发现**8批次**不合格，不合格率为**29.6%**，不合格项目包括**防触电保护、能效等级（光效）、骚扰电压、谐波电流、显色指数**等[14] 电线电缆与建材产品抽查结果 - **电线电缆**：抽查**112批次**，发现**1批次**不合格，不合格率为**0.9%**，不合格项目为**绝缘平均厚度**和**绝缘最薄处厚度**，涉及德源电缆集团[14] - **建筑防水卷材**：抽查**26批次**，发现**3批次**不合格，不合格率为**11.5%**，不合格项目涉及**可溶物含量、低温柔性、剥离强度、热老化、接缝剥离强度**等关键性能指标[21] - **聚乙烯（PE）管材**：抽查**37批次**，发现**3批次**不合格，不合格率为**8.1%**，不合格项目为**平均外径、壁厚、灰分、氧化诱导时间、环柔性**[23] - **硬聚氯乙烯（PVC-U）管材**：抽查**25批次**，发现**3批次**不合格，不合格率为**12.0%**，不合格项目为**抗压性能、冲击性能、阻燃性能**[23] - **无规共聚聚丙烯（PP-R）管材**：抽查**18批次**，发现**1批次**不合格，不合格率为**5.6%**，不合格项目为**静液压强度、熔融温度、氧化诱导时间、透光率**，涉及新景鹏管业品牌[23] - **防盗安全门、硬聚氯乙烯（PVC）型材、农用地膜**：抽查批次分别为12、6、30批次，全部合格[21][23][24] 个人护理与卫生用品抽查结果 - **卫生巾（护垫）、纸巾纸、卫生纸、湿巾、纸尿裤（片、垫）**：各抽查**22批次**，全部合格[15][16][17][18][19] 厨房与燃气用具抽查结果 - **家用燃气快速热水器、家用燃气灶具**：各抽查**12批次**，全部合格[19][20] - **餐具洗涤剂**：抽查**50批次**，发现**2批次**不合格，不合格率为**4.0%**，不合格项目为**总有效物含量**，涉及盛联科技、活力二八等品牌[32] - **工业和商用电热食品加工设备**：抽查**5批次**，全部合格[31] 汽车相关产品抽查结果 - **车用尿素水溶液、发动机润滑油**：抽查批次分别为50、30批次，全部合格[26][27] - **机动车发动机冷却液**：抽查**30批次**，发现**2批次**不合格，不合格率为**6.7%**，不合格项目为**冰点、沸点、泡沫倾向**，涉及冠球环保、飞程环保等品牌[27] - **机动车辆制动液**：抽查**30批次**，发现**2批次**不合格，不合格率为**6.7%**，不合格项目为**平衡回流沸点、运动黏度（-40℃）、pH值**，涉及欧德润、回天新材等品牌[27] - **车用汽油清净剂**：抽查**20批次**，发现**2批次**不合格，不合格率为**10.0%**，不合格项目为**闪点（闭口）、氯含量、模拟进气阀沉积物质量**，涉及泰驰环保、中链长通等品牌[27] - **轴承**：抽查**12批次**，全部合格[21] 交通工具及安全防护产品抽查结果 - **电动自行车**：抽查**30批次**，发现**5批次**不合格，不合格率为**16.7%**，不合格项目涉及**标识与警示语、整车质量、结构、互认协同充电、充电器与蓄电池**等，涉及欧派、立马、国威、桐悦车业、小白智能出行等品牌[27] - **摩托车、电动自行车乘员头盔**：抽查**18批次**，发现**4批次**不合格，不合格率为**22.2%**，不合格项目为**护目镜可见光透过率、护目镜耐磨性、壳体（反光材料总面积）**，涉及智迅新材、嘉利摩配、勇安劳保、博美运动等品牌[28] - **安全帽、安全网**：抽查批次分别为33、7批次，全部合格[29][30] 食品接触材料及包装产品抽查结果 - **食品接触用纸包装及容器等制品**：抽查**166批次**，发现**2批次**不合格，不合格率为**1.2%**，不合格项目为**抗压强度**和**3-氯-1,2-丙二醇**，涉及金辉纸塑、骄阳纸业等生产商[30] - **塑料购物袋**：抽查**66批次**，发现**17批次**不合格，不合格率高达**25.8%**，是本次抽查中不合格率最高的品类之一，不合格项目主要为**环保要求（公称厚度、最小厚度、本体外附件）** 和**落镖冲击**，涉及金点子、德华包装、日升塑业、宜达环保、金猴塑业、亲亲包装、十色光包装、琪悦包装、中瑞塑业、日安塑业、佳荣塑业、亚航电子商务、新渡天宇塑料、三环宏翔包装、亿弘包装、润科包装、金健塑料等众多生产商[32] - **婴幼儿用奶瓶奶嘴**：抽查**33批次**，全部合格[33]

文章核心观点 市场整体走强，沪指重返3900点，创业板指涨超2%，成交额达1.88万亿元，超2900只个股上涨[1] 海南自贸港、光通信、国产芯片成为当日三大领涨热点，其中海南板块因封关运作后免税销售数据亮眼而掀起涨停潮[4][5][6] 光通信板块受行业量价齐升及AI新需求驱动大涨[7][8][9][10] 国产芯片板块则受先进封装战略价值提升及行业景气预期推动[11][13][14] 海南自贸港 - 海南自贸港概念掀起涨停潮，海南发展、海汽集团、海南瑞泽等多股实现2连板，中国中免、海马汽车等多股涨停[4][5] - 海南自由贸易港正式启动封关运作，板块指数上涨7.90%[5][17] - 封关后三亚免税销售数据强劲，12月20日全市免税店销售额达1.08亿元，同比增长47%[4] - 机构观点认为，海南全岛封关运作启动后对免税消费的拉动效果有望延续，政策与数据验证将继续催化板块机遇[6] 光通信 - 光通信概念大涨，长飞光纤4天3板，环旭电子、特发信息、亨通光电等涨停[7][8] - 行业基本面出现积极信号，头部光纤厂商反馈普缆散纤价格已上涨约15%，运营商集采价格有望企稳回升，行业盈利空间逐步修复[7] - 人工智能驱动的智算中心增长，对数据中心内部及互联的光缆产生了旺盛需求，推动行业从低谷回到增长周期[7] - 空芯光纤技术受关注，其具有低时延（可降低约1/3传输时延）、宽频谱等优势，被视为颠覆性方案，国内企业已布局并获得运营商招标订单，集采价格接近3万元/芯公里（不含税）[7][10] - 机构预计AI带来的光纤需求将持续较快增长，全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，带动光纤需求，2027年左右Scale up的光纤需求量可能是现有企业网业务的2-3倍[9] - 行业格局方面，经历此前阵痛后厂商扩产理性，光棒扩产周期长，高端产品技术壁垒高，此轮需求提升与价格上涨预期下，龙头厂商有望率先受益，实现盈利与估值双提升[10] 国产芯片 - 国产芯片概念大涨，智光电气、圣晖集成、兴业股份、立昂微等多股涨停[11][13] - 机构观点指出，AI芯片对算力和带宽的极致追求，让先进封装从可选项变为必选项，其战略价值持续提升，是AI芯片的产能瓶颈和关键赋能环节[13] - 存储芯片的需求提升也直接拉动了存储封测的需求，为封测厂商业绩提供支撑[13] - 晶圆代工行业景气度受关注，有机构预测行业整体规模预计突破1650亿美元，部分紧缺制程平台酝酿涨价，且有厂商已规划2026年全面上调代工价格[14] - 当日多只半导体相关个股股价创历史新高，如精智达（涨19.96%）、艾森股份（涨18.65%）、凯格精机（涨17.14%）等[31] 其他活跃板块 - 航天、机器人、大消费等板块继续活跃[14] - 中央财办表示扩大内需是明年排在首位的重点任务[24] - SpaceX被报道可能以1.5万亿美元估值上市，要求员工进入IPO静默期[21] - 现货白银价格涨破68美元关口，刷新历史高点[27]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5][6][110] 核心观点 - 兆威机电是国内微型传动系统龙头企业，凭借定制化商业模式和强大的产品开发能力，积累了品牌价值壁垒 [1] - 公司未来成长空间由人形机器人、XR（AR/VR/MR）和汽车电子三大领域驱动 [1][2][3][4] - 在人形机器人领域，公司聚焦灵巧手环节，已具备提供核心部件、模组及整体解决方案的能力，有望分享巨大市场空间 [2] - 在XR领域，公司的微型传动系统是头显设备的核心部件，有望受益于行业爆发 [3] - 在汽车电子领域，公司已与重要客户建立合作，收入快速增长，智能化趋势将打开更大发展空间 [4] - 基于公司在相关领域的优势及下游产业发展，预计2025-2027年业绩将保持高速增长 [5][110] 公司概况与商业模式 - 公司成立于2001年，2020年上市，由精密齿轮起家，深耕微型传动与驱动系统 [1][15] - 2017年至2024年，营业收入从5.5亿元增长至15.3亿元，年复合增长率为15.7%；归母净利润从0.49亿元增长至2.25亿元，年复合增长率为24.3% [1] - 采取定制化开发、“以销定产”的商业模式，快速响应下游需求 [1][27] - 客户资源优质，曾获得华为、博世、比亚迪、理想、小米等国内外知名企业的合作认可 [1][27] - 股权结构集中且稳定，实控人李海周、谢燕玲夫妇合计控制62.64%的股份（截至2025年第三季度） [17] 人形机器人业务 - AI赋能与巨头布局推动人形机器人产业化提速，预计2030年全球需求量有望达177.2万台 [2][49] - 灵巧手是人形机器人的重要执行末端，预计2030年全球市场空间达568亿元 [2][49] - 空心杯电机与齿轮组是灵巧手的核心零部件，价值占比约50%，对应2030年市场空间达284亿元 [2][50] - 公司已完成无刷直流电机、微型无刷空心杯电机等产品的开发，其中4mm直径无刷空心杯电机突破了国外技术壁垒 [2][52] - 2024年11月，公司全球首发指关节内置全驱动力单元的灵巧手产品，具备17个主动自由度 [2][61] - 2025年7月，公司发布新一代仿生灵巧手系列产品DM17与LM06，可提供从核心部件到整体解决方案的多种合作模式 [62] XR（AR/VR/MR）业务 - XR头显有望成为继智能手机后的下一代现象级消费电子产品，苹果Vision Pro等产品引领行业发展 [3][70] - 根据DSCC预测，XR头显到2028年的出货量将达到1.24亿台 [3][70] - 微型传动系统是XR头显中瞳距调节、磁感应和头部自动松紧装置的核心部件 [3][73] - 电驱自动IPD（瞳距）调节成为提升佩戴舒适度、减轻眩晕感的主流趋势 [77] - 公司已开发出智能穿戴瞳距调节驱动系统解决方案，通过微型传动模组实现智能化自动对焦 [85] 汽车电子业务 - 汽车智能化、网联化趋势为微型传动系统带来巨大应用场景，产品广泛应用于车载运动屏幕、隐藏门把手、主动升降尾翼等 [4][88] - 公司已与博世、比亚迪、理想、长安等重要汽车行业客户建立长期合作关系 [4][90] - 2019年至2023年，公司汽车电子领域收入从1.92亿元增长至6.33亿元，年复合增长率达34.75% [4] - 2022年该领域收入同比增长66%，2023年同比增长33%，占总收入比重已达52.5% [4][90] - 车载屏幕大屏化、多屏化趋势显著，Omdia预计2030年车用显示屏出货量将达2.38亿片，提升对运动执行器的需求 [94] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为18.98亿元、24.09亿元、31.37亿元；归母净利润分别为2.84亿元、4.04亿元、5.29亿元 [5][9][110] - 增速预测：2025-2027年营业收入同比增速分别为24.47%、26.95%、30.24%；归母净利润同比增速分别为26.03%、42.45%、30.91% [9] - 分部预测：微型传动系统产品2025-2027年收入增速预计为28%、30%、33%；精密注塑件收入增速预计为20%、22%、25% [105][107] - 估值水平：当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为87倍、61倍、46倍 [5][9] - 估值比较：公司估值低于选取的可比公司（鸣志电器、鼎智科技、捷昌驱动）的估值均值 [109]

华鑫证券研报指出，热威股份全球化布局深化，海外市场贡献持续增量。泰国基地贴近东南亚家电与汽 车制造集群，降低贸易壁垒影响；境外营收占比超50%，覆盖欧美、亚洲等多区域，新兴市场需求复苏 与客户拓展推动海外收入稳步增长，成为业绩重要补充。泰国热威、泰国汽零等海外子公司运营成熟， 适配东南亚家电、汽车工厂配套需求，降低关税与物流成本。公司研发持续加码，技术壁垒与产品迭代 领先。公司成功地将厚膜电热元件的应用领域拓展至新能源汽车热管理系统中，是厚膜电热元件在新能 源汽车行业推广的市场开拓者之一，有望凭借自身产品研发优势持续扩展新业务。另外，经过多年积 累，公司绑定全球家电、汽车零部件、工业装备等领域龙头客户，客户忠诚度高且需求稳定。考虑热威 股份业务全球化持续推进，客户粘性较强，维持"买入"投资评级。 ...

公司业务与产品应用 - 公司产品广泛应用于航空航天、武器装备、通讯等领域 [1] - 连接器应用范围广泛，可广泛应用于汽车行业、新一代通讯技术及无人机等方向 [1] - 公司已取得车规级连接器认证 [1] 公司发展战略 - 公司将不断加大研发能力建设 [1] - 公司将持续加大市场推广力度 [1] - 公司将不断扩宽民品市场规模 [1]