募集资金基本情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为8.94亿元，扣除发行费用后净额为8.94亿元，资金于2022年3月4日全部到位 [1] - 截至2025年6月30日，累计使用募集资金2.84亿元，募集资金账户余额为5.60亿元 [1] - 报告期内募集资金账户余额较2024年末减少0.44亿元，主要因项目支出及补充流动资金，部分被理财收益328.57万元和利息净收入48.76万元抵消 [1] 募集资金管理情况 - 公司制定并修订了《募集资金管理制度》，对募集资金采取专户存储制度并严格履行使用审批手续 [1] - 公司与保荐机构及多家银行签订了三方监管协议，包括交通银行、上海农商行、上海银行、平安银行和招商银行，协议内容与上交所范本无重大差异 [1] - 截至2025年6月30日，公司共有7个有效募集资金专户和1个已注销专户，专户总余额为6984.76万元 [1] 募集资金实际使用情况 - 2025年上半年募集资金使用总额为4769.67万元，主要投向三个募投项目：特效新药及创新技术研发项目支出608.01万元，急（抢）救药物急救网络服务项目支出565.10万元，厂房扩建项目支出2811.36万元 [1][2][4] - 急（抢）救药物急救网络服务项目于2025年3月结项，节余资金785.20万元（含利息收入）永久补充流动资金，对应募集资金专户已于2025年6月注销 [2][5] - 公司使用闲置募集资金进行现金管理，截至2025年6月30日购买银行理财产品及结构性存款余额为4.90亿元，未超过董事会授权的5.50亿元额度 [2] 募投项目进度及超募资金使用 - 截至2025年6月30日，三大募投项目累计投入进度分别为：特效新药及创新技术研发项目24.15%，急（抢）救药物急救网络服务项目88.13%，厂房扩建项目45.64% [4] - 厂房扩建项目已延期至2026年6月达到预定可使用状态，公司于2023年8月审议通过延期议案 [4] - 公司使用超募资金1.15亿元永久补充流动资金，占超募资金总额的29.88%，该事项已于2023年4月审议通过 [4][5] - 尚未明确投向的超募资金余额为2.70亿元 [4]

核心观点 - 公司2025年上半年积极落实"提质增效重回报"行动方案 聚焦主业经营和研发创新 实现净利润稳健增长 并优化投资者回报机制[1][2][6] 经营业绩 - 实现归属于上市公司股东的净利润3297.67万元 较上年同期增长2.07%[2] - 实现扣除非经常性损益的净利润2852.71万元 较上年同期增长25.08%[2] - 通过优化生产计划、加强设备管理等措施提高生产效率 合理控制销售和管理费用[4][5] 产品研发与创新 - 抗蝰蛇毒血清研发项目临床Ⅱ期研究持续推进[3] - 抗蜂毒血清研发项目已于2024年提交Pre-IND 正在进行补充研究[3] - 眼镜蛇毒快速检测诊断试剂临床入组持续推进 蝮蛇毒和五步蛇毒快速检测诊断试剂获注册检验报告并开展临床预试验[3] - 新立项广谱抗蛇毒抗体新药和重组蛇毒血凝酶两个项目 目前处于实验室研究阶段[3] - 抗狂犬病血清工艺改进于2024年取得重要成果 2025年上半年持续推进各省份药品采购平台挂网工作[2] 市场推广与品牌建设 - 加强"赛伦100蛇伤防治"微信小程序优化 提供急救科普、医疗机构查询和医患交流服务[2] - 开展以"让蛇伤患者零死亡、零致残"为愿景的项目建设 提高药物可及性和民众意识[7] 公司治理与投资者关系 - 2025年上半年召开股东大会1次、董事会会议3次、独立董事专门会议1次、专门委员会会议5次、监事会会议2次[5] - 董监高参加各类专题培训共12人次[5] - 通过业绩说明会、投资者调研、上证E互动等多渠道加强与投资者沟通[7] 投资者回报 - 实施2025年度中期分红 以总股本10822万股为基数 每10股派发现金红利1.20元（含税） 现金分红总额1298.64万元[6] - 发布《未来三年（2025-2027年）股东回报规划》 坚持优先现金分红原则[6] 募投项目进展 - "厂房扩建项目"完成联合车间主体结构封顶 完成主要生产工艺设备考察选型 施工建设和设备采购按计划推进[6][7] - 蛇伤急救科普项目完成总结结项[7]

财务表现 - 公司实现营业收入4.84亿元 同比下降34.70% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元 同比下降62.64% [1] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.12亿元 同比下降63.88% [1] - 基本每股收益0.8813元 [1]

财务表现 - 营业收入11.54亿元 同比下降19.47% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4316.06万元 同比下降74.69% [1] - 扣除非经常性损益的净利润2844.27万元 同比下降80.52% [1] - 基本每股收益0.0273元 [1]

公司产品动态 - 抗狂犬病血清产品近日已在部分省份药品采购信息平台挂网并启动销售 [1] - 该产品系公司已有产品 过去因流通渠道影响和过敏反应较大等原因未规模销售 [1] - 公司对产品持续进行工艺改进研究 于2024年下半年进行了生产 [1] - 2025年持续推进在各个省份药品采购信息平台挂网工作 [1] 产品销售进展 - 抗狂犬病血清近日在部分省份挂网销售 [1] - 公司正推进该产品在全国各省份药品采购平台的挂网工作 [1]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][2][19] 核心财务表现 - 2025上半年营收1.78亿元（同比+23.8%），归母净利润0.38亿元（同比+55.6%）[1][7] - 分季度看：Q1营收0.84亿元（同比+5.0%），Q2营收0.94亿元（同比+47.2%，环比+12.4%）；Q1归母净利润0.15亿元（同比-25.1%），Q2归母净利润0.23亿元（同比+401.8%，环比+56.0%）[1][7] - 毛利率56.8%（同比-3.1pp），净利率21.1%（同比+4.3pp）[2][14] - 期间费用率31.1%（同比-10.5pp），其中销售费用率7.4%（同比-1.3pp）、管理费用率16.0%（同比-14.1pp）、研发费用率13.6%（同比+2.9pp）、财务费用率-5.9%（同比+2.0pp）[2][14] 业务结构分析 - 产品销售收入1.55亿元（同比+25.5%），占总收入87%[1][7] - CDMO服务收入2227万元（同比+13.2%）[1][7] - 境外收入同比增长34.9%[2][7] - 业务呈现"产品驱动、服务回暖"格局[1][7] 产品管线进展 - 截至2025H1共有282个药品研发管线使用公司细胞培养基产品（较2024年末增加35个）[2][17] - 管线分布：临床前阶段149个、Ph1临床58个、Ph2临床32个、Ph3临床32个、商业化生产阶段11个（较2024年末增加3个）[2][17] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.78/1.12/1.53亿元[2][19] - 对应PE分别为82/57/42倍[2][19] - 预计2025-2027年营收增速分别为27.2%/21.3%/18.9%[4] - 预计2025-2027年净利润增速分别为269.0%/43.8%/37.3%[4] 估值指标 - 当前市盈率82倍（2025E），市净率3.07倍（2025E）[4] - EV/EBITDA为73.0倍（2025E）[4] - ROE预计从2025年3.7%提升至2027年8.2%[4]

财务表现 - 2025年半年度公司实现营业收入100,819,362.78元，同比增长2.82% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为32,976,733.37元，同比增长2.07% [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入达1.78亿元，同比增长23.77%，归母净利润0.49亿元，同比增长62.55%，扣非净利润0.38亿元，同比增长55.55% [1] - 培养基业务持续高速增长，产品业务收入1.55亿元（同比增长25.5%），服务业务收入0.22亿元（同比增长13.2%） [2] - 盈利能力显著提升，净利率达20.96%，高于24年及25Q1水平 [2] - 国际化业务拓展及国内服务管线增长（25H1达282个管线，较24年底增加35个）为中长期业绩提供确定性 [2][6] - 调整盈利预测：25-27年营收预期调整为3.82/4.81/6.05亿元，EPS调整为0.67/0.93/1.37元 [3] 财务表现 - 25H1单季度收入0.94亿元，同比增长47.2% [2] - 预测25-27年归母净利润YoY分别为259.2%/40.4%/46.3%，毛利率从58.0%提升至61.9% [7] - 当前市盈率对应25年83倍，26年59倍，27年41倍 [3][7] 业务分析 - 境外业务24年收入0.69亿元（同比增长51.6%），其中产品销售增35% [6] - CDMO业务与培养基业务协同发展，受益于生物药市场扩张及国产替代趋势 [3] - 商业化及III期管线数量达11个和32个，支撑中期增长 [6] 市场与估值 - 总市值66.16亿元，自由流通市值66.16亿元 [4] - 最新收盘价58.27元，52周股价区间24.5-62.51元 [4] - 每股净资产预期从18.27元增至20.39元（24-27年） [9]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][2][19] 核心观点 - 2025上半年营收1.78亿元（同比+23.8%），归母净利润0.38亿元（同比+55.6%） [1][7] - 业务呈现"产品驱动、服务回暖"格局，产品销售收入占比87% [1][7] - 海外业务收入同比增长34.9%，境外拓展成效显著 [2][7] 财务表现 - 2025Q2营收0.94亿元（同比+47.2%，环比+12.4%），归母净利润0.23亿元（同比+401.8%，环比+56.0%） [1][7] - 产品销售业务收入1.55亿元（同比+25.5%），CDMO服务收入2227万元（同比+13.2%） [1][7] - 毛利率56.8%（同比-3.1pp），净利率21.1%（同比+4.3pp） [2][14] - 期间费用率31.1%（同比-10.5pp），其中研发费用率13.6%（同比+2.9pp） [2][14] 业务管线 - 服务客户管线达282个，较2024年末新增35个 [2][17] - 临床前阶段149个、Ph1临床58个、Ph2临床32个、Ph3临床32个、商业化生产阶段11个（新增3个） [2][17] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润0.78/1.12/1.53亿元 [2][19] - 对应PE分别为82/57/42倍 [2][19] - 预计2025年营收3.78亿元（同比+27.2%） [4]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入11.54亿元，同比下降19.47% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4316.06万元，同比下降74.69% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2844.27万元，同比下降80.52% [1] 股东回报 - 基本每股收益0.0273元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.30元(含税) [1]