行业趋势 - AI在金融行业渗透进入重要奇点时刻 支付作为最高频、最贴近用户的金融场景成为优化体验的关键环节[1] - 支付从传统交易终点转变为用智能体贯穿用户全旅程的智能服务 重塑"人-货-场"连接方式[1] 前端交互层应用 - 东付助手智能体深度融合大模型 实现实时推理、用户偏好与交易链路交互 使优惠券活动使用率提升近3倍[2] - AI收银机称重一体秤基于大数据算法和空间识别技术 毫秒级完成商品称重 通过AI语音快速建档提升店铺运营效率[2] - 用户问题一次性解决率提升近两倍[1][2] 中台运营层应用 - AI支付营销智能体基于5000+策略因子 累计6亿用户营销数据画像 实现万亿次策略调用[3] - 与超30家银行合作 通过智能营销+智能体双重服务助力某股份制银行交易额同比增长120%[3] - 银行积分抵现用户数同比增长80%[3] 核心决策层应用 - JoyData分析平台使数据查询与可视化效率提升超50% 分析报告生成与归因解读耗时压缩至1分钟内[4] - 智能风控决策全链路覆盖 风险发现时间缩短67%[4] - 数据分析智能体覆盖60%以上决策场景[4] 创新消费入口 - JoyGlance购物智能体实现视觉识别商品 语音完成支付 采用语言识别+声纹识别的金融级安全支付方案[4] 业务成效 - 国补成单率提升17%[1][5] - 为商家开户审核节约半天时间 实现常见问题"秒问秒答"[5] - 智能体应用从单点赋能向多智能体跨流程协同演进 释放指数级价值[5]

公司战略升级 - 连连数字在第四届全球数字贸易博览会展示全新数智支付服务生态 [1] - 连连国际发布报告 提出从“支付+普惠”1.0向“智付+全球服务”2.0模式跨越式进阶 [3] - 公司依托技术赋能、创新产品、合规底座三大引擎构建全球资金流转网络 [3] - 未来将秉持“科技服务产业”理念 积极拥抱AI、大数据、云计算等技术 实现从支付到“智付”升级 [4] 产品与服务创新 - 连连国际在数贸会正式官宣发布“数娱出海”支付解决方案 [5] - “数娱出海”解决方案覆盖游戏出海、短剧出海、多类型应用出海等场景 [5] - 解决方案通过一个账户一站式解决应用市场及广告联盟收款、游戏全球收单及分销收付等问题 [5] - 产品涵盖应用及广告收入资金管理、全球收单、游戏平台分销资金解决方案三大核心场景 [6] 市场覆盖与能力 - 出海品牌全球化经营对支付能力有三大要求：合规适应性、资金安全性、服务确定性 [3] - 连连国际全球收单支持Visa、Mastercard等六大国际卡组及100+本地支付方式 [6] - 支付网络覆盖全球130多种货币交易场景及100+国家及地区 [6][7] - 公司依托连连数字持有的66项支付牌照及资质构建全球支付网络 [7]

政策推动数字消费发展 - 商务部等八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》 提出四方面14项举措 包括丰富数字产品服务与内容供给 培育企业创新能力 优化物流支付体系及平台载体支撑 营造国际交流与规范发展环境 [1] - 政策旨在发挥超大规模市场优势 扩大供给与创新场景 促进数字消费高水平供需平衡 激发社会经济活力 [1] - 政策利好数字经济 电商 物流及支付板块 有望提升相关企业估值 [1] 文化产业投融资加速回暖 - 2024年下半年文化产业融资次数与金额恢复增长 2025年上半年增速显著提升 融资次数同比增长63.2% 融资金额同比增长88.9% [2] - 文化科技融合领域成为资本主战场 2024年私募股权市场"人工智能+文化"类项目数量占比超30% 2025年上半年该比例超过40% [2] - 一揽子金融政策推动文化产业投融资活动加速恢复 资本信心明显回升 [2] 股东减持动态 - 金马游乐股东邓志毅通过集中竞价和大宗交易累计减持383.36万股 减持后持股数量为1775.56万股 占总股本比例降至11.27% [3] - 邓志毅减持计划已实施完毕 符合法律法规要求 [3] - 减持行为或引发市场对公司发展信心担忧 短期股价可能承压 [3]

数字消费政策指导 - 商务部等八部门联合发布《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》[1] - 数字消费涵盖数字产品消费、数字服务消费、数字内容消费及通过数字渠道实现的消费[1] 数字内容消费创新 - 实施文化数字化战略，建设国家文化大数据体系，促进优秀文化资源数字化转化、开发和共享[1] - 鼓励运用元宇宙、文生和图生视频大模型等技术创新表现形态，推出融入博物馆藏、非遗元素的数字文创[1] - 面向银发群体开发老年数字文化体验等"智慧+"新内容[1] - 推进超高清端到端全链条贯通发展，加强广播电视和网络视听超高清内容供给[1] - 支持动漫、游戏、影视、音乐、网络文学等领域精品创作，鼓励衍生授权、文化共创等模式促进二次创作[1] - 发展虚拟现实电影、LED数字影厅等电影新形态、新业态[1] - 创新"微短剧+文旅"模式，拓展视听消费新场景新业态[1] 支付便利化水平提升 - 推动重点场所开展境内支付宣传活动，加快银行卡清算机构等与国际支付平台互联互通[2] - 加快拓展数字人民币受理覆盖面和应用场景，提升数字消费支付便利度[2] - 引导银行、支付机构和清算机构加强合作，考虑老年人、外籍来华人员等群体需求，做好适老化、国际化服务安排[2]

监管动态与处罚案例 - 9月份有3家支付机构收到监管罚单，包括贵州汇联通支付、上海金诚通电子支付和易通金服支付，且均为机构与责任人同时被罚的"双罚"[1] - 汇联通支付因变更监事及高级管理人员未经批准被警告、通报批评并罚款10万元，时任法定代表人被罚款5万元[2] - 易通金服支付因违反预付卡管理、特约商户管理、清算管理、网络安全规定及未按规定报送可疑交易报告等5项违规，被警告、通报批评，没收违法所得3346.05元并罚款180万元，时任副总经理被罚款4万元[3] - 金诚通电子支付因违反客户备付金管理规定被罚款125万元，时任董事长被罚款7.25万元[3] 行业监管趋势 - 2025年以来支付行业严监管态势持续，年内支付机构已收到超过50张罚单[4] - 违规主要情形包括违反机构管理规定、违反特约商户管理规定、未按规定报送大额交易或可疑交易报告等[4] - 行业内出现多张大额罚单，例如汇元银通因6项违法行为被罚没2431.42万元，北京雅酷时空因8项违规被罚没1199.237万元，广州市汇聚支付因违反特约商户和支付账户管理规定被罚没1061万元[4] 专家观点与合规建议 - 监管的广度和深度在数字技术加持下有所提升，"双罚"体现出对违法行为的警示[2] - 支付机构需加强经营管理，将合规治理纳入全面风险管理体系，提升治理规范性和透明度，并以科技赋能风控[4] - 合规建设需从制度、技术、战略、文化四方面发力：建立覆盖全业务流程的合规制度体系；引入监管科技利用大数据和AI实时监控交易；战略从规模扩张转向质量优先；培育全员合规意识并将合规培训纳入绩效考核[4]

公司核心进展 - 公司境外主体于9月22日获得新加坡金融管理局原则性批复，准许其推进大型支付机构牌照的筹备工作 [1] - 申请的MPI牌照展业范围包含账户发行、国内汇款、跨境汇款、商户收单、电子货币发行五项服务 [1] - 公司将以本地化资质、本地化团队、本地化服务赋能中国出海商家及东南亚本土外贸企业 [1] - 公司支付牌照布局已覆盖中国大陆、中国香港、新加坡、阿联酋、美国等地 [2] 公司业务背景 - 公司隶属于结行科技集团，脱胎于老牌支付企业随行付，于2021年正式入局国内跨境支付市场 [2] - 公司在短短数年内打通近20个币种的收付款通道，业务涵盖平台收款、外贸收款、服贸出海收款等领域 [2] - 公司已累计服务超过22万家跨境贸易数字店铺 [2] 行业发展趋势 - 国内跨境支付产业愈发成熟，越来越多支付平台开始将视角瞄向海外，开启国际化发展之路 [1] - 跨境电商新业态加速演进，中国企业纷纷加深国际化布局，从商品出口向企业出海战略转型加速过渡 [2] - 众多国产支付平台以在海外国家和地区申请当地支付牌照为起始进行扩张 [2] 公司战略规划 - 公司计划以新加坡作为国际化进程中的核心点之一，构建覆盖东南亚的数字化支付服务网络 [3] - 未来公司将继续通过更多国家和地区的牌照布局与创新产品服务，陪同中国企业结伴出海，并将服务范围延伸至海外国家和地区的本土原生企业 [3]

监管动态与处罚案例 - 9月份有3家支付机构收到监管部门罚单，包括贵州汇联通支付服务有限公司、上海金诚通电子支付服务有限公司和易通金服支付有限公司，且均为机构及相关责任人被处罚的"双罚"[1] - 汇联通支付因变更监事、高级管理人员未经批准被警告、通报批评并罚款10万元，时任法定代表人被罚款5万元[2] - 易通金服支付因违反预付卡管理、特约商户管理、清算管理、网络安全管理规定及未按规定报送可疑交易报告等5项违规，被警告、通报批评，没收违法所得3346.05元并罚款180万元，时任副总经理被罚款4万元[3] - 金诚通电子支付因违反客户备付金管理规定被罚款125万元，时任董事长被罚款7.25万元[3] 行业监管趋势 - 2025年以来支付行业严监管态势持续，年内支付机构已收到超过50张罚单[4] - 行业违规主要情形包括违反机构管理规定、违反特约商户管理规定、未按规定报送大额交易报告或可疑交易报告等[4] - 大额罚单频频出现，例如汇元银通因6项违法行为被罚没2431.42万元，北京雅酷时空因8项违规被罚没1199.237万元，广州市汇聚支付因违反特约商户和支付账户管理规定被罚没1061万元[4] 专家观点与合规建议 - 在数字技术加持下，监管的广度和深度都有所提升，对相关机构进行"双罚"体现出对违法行为的警示[2] - 支付机构需在经营管理、业务拓展等方面加强管理，将机构合规治理纳入全面风险管理体系，提升治理规范性和透明度，并以科技赋能风控[4] - 支付机构合规建设需从制度、技术、战略、企业文化多方面发力，包括建立覆盖全业务流程的合规制度体系、引入监管科技实时监控交易、从"规模扩张"转向"质量优先"、培育全员合规意识等[4]

公司业务调整 - 杉德支付宣布将于2025年9月20日起全面终止对小微商户的支付服务 [2] - 自2025年9月17日零时起小微商户的信用卡受理额度将被设限 [2] - 此次调整涉及以身份证入网、无营业执照的小微商户覆盖旗下多个POS子品牌 [2] 调整背景与原因 - 支付行业持续承压 [2] - 公司此前曾因风控不力、商户信息违规等问题被央行重罚 [2] - 今年8月内蒙古分公司因反洗钱违规被罚没近450万元 [2] - 业务收缩与合规压力、盈利模式调整密切相关 [2]

行业趋势：国内支付机构加速海外扩张 - 国内支付市场几近饱和，新牌照发放没有增长空间，出海成为头部公司寻找第二增长曲线的核心战略 [2] - 近期包括CoGoLinks结行国际、空中云汇、Payoneer、蚂蚁国际、PingPong等超过10家支付机构纷纷在海外获得支付牌照，涵盖新加坡、印尼、沙特、卢森堡、美国等国家和地区 [2] - 出海已成为支付机构谋求多元业务增长极的新路径，机构通过直接拿牌或设立子公司、建立新事业群等方式进军当地市场 [5] 公司动态：海外牌照获取与市场进入 - CoGoLinks结行国际在阿联酋获得金钱服务许可，成为首家在阿联酋获得正式支付牌照的中国跨境支付平台，允许开展支付账户运营、支付交易处理等业务 [2] - 空中云汇于9月13日获得南美洲巴西市场的支付牌照 [2] - 新大陆在中国香港及美国设立子公司并获批MSB牌照，新国都取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照等，移卡获得美国MSB联邦支付牌照和日本扫码收单业务批准 [5] 市场机遇：跨境支付需求强劲增长 - 2025年上半年中国跨境电商进出口规模达1.32万亿元，同比增长5.7%，其中出口1.03万亿元增长4.7%，进口2911亿元增长9.3% [6] - 阿联酋电商市场规模截至去年末突破323亿迪拉姆（约88亿美元），预计到2029年达506亿迪拉姆（约138亿美元），五年复合增长率56% [4] - 全球贸易、跨境电商、旅游留学等场景需求不断释放，为跨境支付机构业绩增长带来良好契机 [6] 市场环境：政策支持与区域优势 - 2025年国内跨境支付领域利好政策频出，央行等六部门联合印发指南明确免予申报数据出境安全评估等情形，商务部支持跨国公司以人民币开展跨境资金集中运营 [6] - 阿联酋通过《自由区战略2030》及《数字经济战略2025》强化零企业所得税+100%外资控股政策优势，吸引跨境电商和供应链企业海外布局 [4] - 政策推动人民币跨境支付系统（CIPS）不断完善，旨在提高支付效率、安全性和稳定性 [7] 运营挑战：海外市场准入与合规复杂性 - 在海外申请支付牌照需经过复杂程序，因各国监管标准、风俗文化差异大，面临多重不确定性因素，前期投入可能因理解偏差而付诸东流 [3] - 海外跨境支付市场面临数字货币等新支付方式的挑战，需要跟上支付习惯变革的节奏 [7] - 初入赛道的机构与持有较多牌照资源的老牌机构存在较大差距，需在牌照资源积累、运营路线等领域持续探索 [7]

全球支付体系 - 美国支付巨头Visa和万事达卡凭借技术优势和庞大网络布局，长期主导跨境交易市场，许多国家在消费结算、企业资金流转及进出口业务中高度依赖这些平台[5] - 2022年俄乌冲突升级后，Visa和万事达卡突然宣布暂停俄罗斯业务，这一决策向全球传递了支付网络暗藏美国控制“熔断开关”的信号[3][5] - 面对系统性风险，欧洲率先行动，联合多国资源研发自主的泛欧支付标准体系，目标是建立独立于美元清算通道的安全结算环境[8] - 亚洲国家加速金融科技创新，利用区块链和数字货币开发高效、低成本的跨境支付方案，例如印度推出的UPI国际版已在尼泊尔、阿联酋等市场落地[8] - 全球正通过技术创新与区域合作，逐步削弱美国的垄断地位，努力构建更加多元、平衡的国际支付生态[9][14] F-35战斗机供应链 - F-35战斗机的实际控制权并未完全掌握在购买国手中，洛克希德·马丁公司和普惠发动机厂商通过数据权限和技术壁垒，垄断了战机的深度维护和软件更新权限[10] - F-35的关键维修只能在美国本土或指定设施完成，一旦美国切断技术支持，战机战备状态将迅速下滑，甚至可能因故障而停飞[10] - F-35的供应链高度依赖美国，从核心零部件到飞行控制系统的源代码均需美方持续支持，一旦供应中断，战机性能将逐步退化，最终丧失实战价值[10] 美联储与美元地位 - 特朗普任内多次公开施压美联储降息，甚至威胁解雇时任主席鲍威尔，严重动摇了市场对美联储中立性的信任[11] - 政治干预导致全球投资者开始担忧美元资产的安全性，“去美元化”趋势加速，例如中国与沙特达成首笔人民币原油交易，南美国家推动本币结算机制[11] - 各国央行也纷纷调整外汇储备结构，增强金融自主权，以应对美元霸权可能带来的风险[11]