财报发布日期与历史表现 - 公司计划于10月28日盘前公布2025财年第三季度业绩 [1] - 公司在过去四个季度的每股收益平均超出预期4.73%，上一季度超出预期5.26% [1] 季度业绩预期 - 第三季度营收共识预期为42.1亿美元，较上年同期的37.3亿美元实现增长 [7] - 第三季度调整后每股收益共识预期为0.66美元，较上年同期的0.54美元有所增加 [7] - 光学通信板块营收预期为16.1亿美元，显著高于上年同期的12.4亿美元 [6] - 显示科技板块营收预期为7.662亿美元，预计同比增长8.4% [6] - 特殊材料板块营收预期为5.956亿美元，预计同比增长9.7% [6] 推动增长的主要因素 - 苹果公司承诺投资25亿美元，在其肯塔基州工厂开发所有iPhone和Apple Watch的盖板玻璃，此举有望推动特殊材料板块的净销售增长 [3] - 公司与GlobalFoundries合作，为其硅光子平台开发可拆卸光纤连接器解决方案，利用GlassBridge解决方案满足AI数据中心的高带宽需求 [4] - 主要电信运营商Lumen为满足激增的AI需求加速网络扩张，并向公司采购下一代光纤电缆，推动光学通信板块增长 [5] - 公司与T1 Energy达成战略合作，通过提供本土采购的太阳能组件来加强美国太阳能供应链，预计对第三季度业绩产生积极影响 [5] - 太阳能市场的健康需求是公司发展的有利因素 [2] 其他提及公司 - 摩托罗拉解决方案公司定于10月30日公布业绩，其收益ESP为+0.61%，Zacks评级为2 [11] - 高通公司定于11月5日公布业绩，其收益ESP为+1.43%，Zacks评级为3 [12] - Celestica公司定于10月27日公布业绩，其收益ESP为+2.49%，Zacks评级为2 [12]

公司处罚事件 - 山东特发光源光通信有限公司因使用未取得特种作业操作证的特种作业人员上岗作业被处罚 [1][3] - 处罚机关为枣庄市高新区应急管理局 处罚决定日期为2025年9月25日 [1][3] - 处罚结果为罚款人民币9000元 处罚决定书文号为（鲁枣高）应急罚〔2025〕6号 [3] 公司基本信息 - 山东特发光源光通信有限公司是特发信息（000070 SZ）的控股子公司 持股比例为55% [4][5] - 公司成立于2015年11月17日 注册资本为5000万元人民币 法定代表人为张晓葵 [5] - 公司登记状态为在营（开业）企业 营业期限至2035年11月16日 [5] 公司业务范围 - 公司业务涉足光纤、光缆、光通讯设备开发及生产 是国营高新技术企业 [4] - 具体经营范围包括光纤、光缆、光纤预制棒、通讯设备、光器件等的生产以及通讯设备系统工程的设计、安装、维护 [5]

IPO审核结果 - 2025年10月15日，昂瑞微和优迅股份两家公司的科创板IPO申请均获上交所上市委审核通过 [1] - 优迅股份曾于2025年9月19日被暂缓审议，此次为二次上会并获得通过 [2][11] - 2025年截至目前，上交所共审核25家IPO企业，22家通过，2家暂缓审议，1家取消审核 [3] 昂瑞微公司概况与审核关注点 - 公司是专注于射频、模拟领域的集成电路设计企业，国家级专精特新重点"小巨人"企业，主营射频前端芯片、射频SoC芯片等 [8] - 2022年至2024年及2025上半年，公司营收分别为9.23亿元、16.95亿元、21亿元、8.44亿元，但归母净利润持续为负，分别为-2.9亿元、-4.5亿元、-6470.92万元、-4029.95万元，尚未盈利 [8] - 上市委关注主要业务是否具备成长性及持续经营能力，并要求说明2024年与主要经销商相关产品销售大幅增加的合理性 [7] - 实际控制人钱永学在上市前合计控制公司62.4309%的表决权 [9] 优迅股份公司概况与审核关注点 - 公司是国内光通信领域的"国家级制造业单项冠军企业"，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售 [13] - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为3.39亿元、3.13亿元、4.11亿元、2.38亿元，净利润分别为0.81亿元、0.72亿元、0.79亿元、0.47亿元 [13] - 上市委首次上会时关注毛利率持续下滑风险、经营业绩可持续性、实控人控制权稳定性及股份支付会计处理合规性 [12][13]

行业定义与概述 - 光模块是一种利用光信号实现高速数据传输的光电器件，核心功能是完成电信号与光信号的转换，是光通信网络的关键接口 [6] - 光模块已渗透到多类网络设备中，包括数据中心、电信网络、企业园区和超算中心，承担高速互联、稳定传输和低时延大容量通信需求 [7] - 光模块主要由光芯片、电芯片、封装和散热系统组成，其演进遵循速率提升与封装优化两大方向，速率从10G发展到400G甚至更高，封装技术向硅光集成与共封装光学发展 [7][9] 产业链结构 - 产业链划分为上游、中游和下游：上游是光芯片、电子芯片、封装材料等核心器件供应商；中游是光模块制造商负责封装测试；下游面向数据中心、通信运营商和企业用户 [9] - 上游核心环节包括激光器、光探测器、调制器、高速电路芯片以及关键材料，这些器件直接影响光模块的性能、速率和成本 [10] - 中游环节是光模块的制造与集成阶段，先进技术如硅光集成和共封装光学正在推动光模块向更高带宽、更低功耗方向发展 [10] - 下游应用市场包括数据中心、5G及未来6G通信网络、高性能计算中心和企业园区网，未来将扩展到超算互联、工业互联网及智能交通等领域 [11] 行业融资趋势 - 2020年至2024年光模块领域融资事件数量经历波动，从2020年的59起降至2023年的26起，但2024年反弹至31起，同时融资金额大幅跃升，创下阶段性新高 [11] - 融资趋势表明资本由早期广撒网的策略，转而重点押注技术领先、具备大规模量产和商业化落地能力的头部企业，资源向优势标的集中的趋势明显 [11] 重点公司分析：埃尔法光电 - 公司成立于2016年8月，专注于下一代光电模块与光引擎产品，拥有从芯片研发设计到封装测试量产的全链条技术能力，已获得100多项专利 [13] - 核心技术方案使光模块成本下降70%，通过自研亚微米级COB封装技术和光器件自主开模，大幅提升生产效率和产品稳定性 [13] - 消费级光模块出货量位居国内第一，并在医疗、具身智能和专业音视频领域取得重大突破，已进入行业巨头的供应体系，实现大批量供应 [13] - 于2025年9月完成数千万人民币的C+轮融资，由投控东海投资，资金将用于技术研发和产品规模化应用 [13][15] 重点公司分析：微见智能 - 公司成立于2019年12月，专注于高精度复杂工艺芯片封装设备研发与制造，产品线主要包括MV系列高精度固晶机，支持第三代半导体芯片的封装工艺需求 [16] - 已积累82项专利和3项软件著作权，产品已通过全球头部客户产线验证，实现批量出货，服务覆盖光通信、5G射频等前沿领域，已合作全球十大光器件厂商中的7家 [17] - 2025年8月完成过亿元B轮融资，由前海金控、明势创投、力合科创联合投资，资金将用于深化先进封装研发并加速全球市场渗透 [17][19] 重点公司分析：新菲光 - 公司成立于2020年10月，是欧菲光集团旗下专注于光通信模块的高新技术企业，产品覆盖从10G到1.6T及更高速率的光模块 [20] - 以"全自动生产+数字化制造"为核心技术路线，产品已通过全球头部客户产线验证，服务谷歌、亚马逊、腾讯、华为等知名企业 [20] - 技术突破显著：2021年完成100G以内品类量产，2022年实现400G品类量产，2023年完成800G硅光产品量产，并计划于2024年推出1.6T光模块 [20] - 2025年1月完成B+轮融资，投资方为中金公司，资金主要用于技术研发与产能提升，计划进一步扩大在高速光模块市场的领先优势 [21][23] 行业热点与动态 - 2025年9月，鼎通科技拟投资不超过1500万美元在越南建厂，重点布局光模块液冷散热器等产品 [25] - 2025年9月，华工科技发布行业首款3.2T CPO光引擎，通过独特的光电封装技术让信号传输距离缩短90%，有效解决数据传输延迟痛点 [29] - 2025年8月，新易盛发布2025年半年报，上半年实现营业收入104.37亿元，同比增长282.64%；归母净利润39.42亿元，同比增长355.86% [29] - 2025年8月，华工科技光电子研创园一期在武汉光谷投产，全面达产后年产光模块将超4000万只，产值预计超300亿元 [30] - 2025年1月，三部门印发《国家数据基础设施建设指引》，推动国家枢纽节点和需求地之间400G/800G高带宽全光连接 [32]

公司业务与技术储备 - 公司光通信业务代理国际领先的光通信产品和解决方案，包括800G/1.6T硅光模块、OCS全光交换、PWB光子引线键合、其他高端光电器件和仪器等 [1] 技术应用前景与规划 - 公司未在回复中直接阐述对CPC（共封装铜互联）技术在短距离高速互联中应用前景的看法 [1] - 公司未在回复中明确提及自身在铜互联技术方面的具体技术储备、研发或产品规划 [1]

公司业务 - 公司光通信业务代理国际领先的光通信产品和解决方案 [1] - 代理产品包括800G/1.6T硅光模块 [1] - 代理产品包括OCS全光交换和PWB光子引线键合 [1] - 代理产品包括其他高端光电器件和仪器 [1]

产品出货与产能 - 公司800G光模块产品已大批量出货 [1] - 公司正在根据客户需求变化持续扩充产能 [1] - 公司规划800G系列产品年化产能在2025年底达200万只 [1] 业绩贡献与生产布局 - 800G光模块产品对2025年上半年业绩增长有所贡献 [1] - 产能分布于上海 嘉善及马来西亚工厂 [1]

公司产品布局 - 公司在光通信CPO领域推出多款设备包括光芯片排巴机、摆盘分选机、光芯片AOI设备、芯片检测及分选设备、高速高精固晶机等 [1] 业务进展 - 设备交付有序且销售稳步增长 [1]

IPO进程 - 公司于2024年12月30日正式排队北交所IPO，上市委员会定于2025年9月25日召开审议会议审议其申请 [1] 公司业务与财务表现 - 公司聚焦光通信领域无源光器件，主要业务板块包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务 [3] - 主要产品包括光纤连接器、光纤柔性线路产品、配线管理产品等光纤布线类产品以及多光纤并行无源内连光器件、PON光模块无源内连光器件等 [3] - 2021年至2025年6月，公司营业收入从39,698.38万元增长至102,141.96万元，扣非净利润从3,913.38万元增长至14,197.82万元，整体呈上升趋势，2024年及2025年上半年增长迅速 [3] - 无源光纤布线产品是公司主要收入来源，2021年至2025年6月该产品销售收入从26,173.50万元增长至71,481.40万元，占主营业务收入比例在66.13%至73.36%之间 [4] - 2024年及2025年上半年，公司收入增长动力主要来源于无源光纤布线产品 [4] 核心产品与行业趋势 - 公司核心产品光纤连接器是使用数量最多的光无源器件，具备工作温度适应范围-40℃至+70℃等特性，主要应用于光纤传输线路、光纤配线架、测试仪器及数据中心布线等领域 [6] - 随着大数据及AI等前沿科技发展，数据中心对MPO连接器需求强劲，预计2029年全球MPO光纤连接器市场规模将超60亿美元 [6] - MPO光纤连接器行业进入门槛低，竞争格局相对分散，太辰光、仕佳光子、致尚科技、博创科技等中国厂商受益于行业上行周期，营收猛增 [6] - 公司光纤连接器产品类型包括LC、SC、MPO/MTP®等，但未详细披露具体类别占比 [7] 行业产能与竞争格局 - 目前国内MPO光纤整体产能不足，2025年5月中国光纤进口量同比增长35% [7] - 行业厂商仍处于扩张期，太辰光、长芯盛等企业已启动越南基地建设，计划2025年底将海外产能提升至全球30% [7] - 未来产能弥补后，行业竞争格局将发生变化 [7]

OpenAI与英伟达战略合作 - 2025年9月22日，OpenAI与英伟达宣布战略合作意向书，计划部署至少10GW NVIDIA系统的AI数据中心，用于训练和运行OpenAI下一代AI模型 [1][2] - 10GW电力容量相当于400万至500万块GPU，约等于英伟达2025年的出货总量，是2024年出货量的两倍 [1][2] - 英伟达计划逐步投资最高1000亿美元于OpenAI，投资将与数据中心部署挂钩，每部署1GW数据中心就会进行相应投资 [2] - 首批1GW数据中心计划于2026年下半年部署，将采用Vera Rubin系统 [2] 光通信技术发展趋势 - AI算力需求推动光通信产业景气度持续提升，光通信网络持续迭代升级 [3] - 硅光技术加速落地，成为1.6T高速光模块主流方案，硅光光模块时代加速到来 [3] - OCS、空芯光纤、薄膜铌酸锂、CPO等产业技术方向关注度及成熟度不断提升 [3] - 在高速硅光子时代，光模块龙头的竞争优势和竞争地位或将持续凸显 [3] - CW激光器及部分无源器件需求或将持续提升 [3] Vera Rubin CPX技术规格与影响 - 英伟达推出Rubin CPX，是专为模型大规模上下文处理而设计的新GPU，提升对软件编码和生成式视频的处理效率 [4] - Rubin CPX提供最高30Pflops NVFP4精度算力，搭配128GB GDDR7内存 [4] - Vera Rubin NVL144CPX平台集成144张Rubin CPX GPU、144张Rubin GPU以及36张Vera CPU，并配备CX9网卡 [4] - 该平台拥有80Eflops NVFP4算力，相比GB300NVL72高7.5倍，单机柜拥有100TB高速内存及1.7PB/s内存带宽 [4] - 预计每投资1亿美元Vera NVL144CPX，即可获得50亿美元的tokens收入 [4] - Rubin CPX的推出有望加速AI应用推理落地，降低推理成本，加速AI商业正循环 [4] 液冷散热需求展望 - Rubin CPX的推出将持续拉动芯片级液冷需求，并推动机柜侧总功耗持续提升，带来更多液冷散热需求 [4][5] - 行业持续看好液冷板块 [5] 行业投资观点 - 坚定看好光模块及液冷行业龙头 [6] - 推荐标的包括中际旭创、新易盛、英维克、天孚通信、源杰科技等 [6]