市场回顾与展望 - 恒生指数收报25,930点，下跌1.72%，年初至今累计上涨29.26% [6] - 恒指短期支持位参考100天线约25,600点 [2] - 美联储10月再次鹰派减息0.25厘，联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4.00% [5] - 中美领导人10月会面取得成果，美方取消10%芬太尼关税，暂停一年24%对等关税 [2] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强 [2] 宏观经济焦点 - 工信部目标到2027年建成200个左右高标准数字园区，实现规上工业企业数字化改造全覆盖 [4][9] - 香港失业率回落至3.8%，较7月至9月的3.9%回落0.1个百分点 [4][10] - 澳门首三季经济增长4.2%，入境旅客达2,967万人次 [4][10] - 内地10月16至24岁青年失业率跌至17.3%，创4个月新低 [9] - 美国ADP数据显示10月底前企业平均每周裁员2,500人 [10] 科技与互联网行业 - 小米集团上季经调整盈利增81%至113.11亿元人民币，电动车业务首录经营盈利7亿元 [5][11] - 百度集团首次披露AI业务收入增速达50%，智能云基础设施收入增长33% [5][11] - 拼多多第三季经调整净利润升14%至313.82亿元人民币 [5][11] - 苹果10月在华智能手机销量同比增长37%，市场份额达25% [9] - 蚂蚁集团发布全模态通用AI助手"灵光"，马云现身杭州蚂蚁园区 [12] 新能源汽车与自动驾驶 - 小米汽车预计本周完成全年35万辆交付目标，第三季交付10.88万辆新车 [5][11] - 蔚来firefly萤火虫右舵车型正式量产，首批发运至新加坡市场 [12] - 小马智行与三一重卡、东风柳汽合作打造第四代自动驾驶卡车家族 [12] - 蔚来川西环线换电路线贯通，全程1,400公里布局13座换电站 [12] 金融与地产动态 - 金管局关注商业房贷再融资决策，商业地产贷款占香港银行体系总贷款约8% [4][9] - 香港两电明年1月起下调平均净电费，中电减2.6%，港灯减2.2% [12] - 汇丰控股主席候选人据报存分歧，董事会正在重新考虑人选 [12] - 普拉达斥6,660万欧元购入米兰土地，拟开发新总部 [12] 企业资本运作 - 中国宏桥控股股东斥近2.3亿元增持股份，持股升至64.02% [5][12] - 澳洲矿产资源公司GBM Resources拟香港第二上市，市值约1.58亿澳元 [5][11] - 量化派今日起招股，集资最多1.3亿元 [11] - 中银航空租赁购机回租3架空客A350-900飞机 [12] 商品与外汇市场 - 纽约期油报60.74美元，年初至今下跌15.44% [6] - 黄金报4,067.25美元，年初至今上涨55.25% [6] - 美汇指数报99.55，年初至今下跌8.24% [6] - 美元兑CNH报7.1108，年初至今上升3.20% [6]

港股市场表现 - 恒生指数上日收报26,441.70点，日下跌0.49%，但年初至今累计上涨31.81%[4] - 港股总成交额达2,327.88亿港元，较前一日下跌14%[6] - 科技股成为跌市重灾区，百度下跌7.2%，京东集团下跌6.0%，阿里巴巴下跌4.4%[6] 重点公司动态 - 金融壹账通私有化计划获法院批准，预计于11月19日生效，并将于11月21日撤销上市地位[6] - 希教国际控股出售目标公司100%股权，总代价为3.8亿人民币[6] - 申洲国际积极优化客户结构，新客户安踏及李宁已占收入高单位数百分比，核心客户Nike占比从2023年的31%降至23%[14] 投资策略与选股 - 技术分析指出恒指短期关注26,500点支撑，市场风险胃纳下降，预计维持高位震荡[10] - 2025年下半年重点选股包括腾讯控股，现价554港元，较推介日上涨6.18%，目标价550港元[11] - 每日焦点股申洲国际建议买入价70港元，目标价75港元，市盈率约15倍，股息率近4%[13][15] 全球市场与大宗商品 - 美股道琼斯指数下跌0.65%至47,147.48点，但纳斯达克指数逆势上涨0.13%[4][6] - 纽约期油因俄罗斯黑海港口受袭上涨2.39%，收报每桶60.09美元[6] - 美汇指数报99.37，年初至今下跌8.41%[4]

核心观点 - 当前市场环境面临挑战与机遇，美国劳动力市场降温及政府停摆结束影响资产走势，投资氛围出现显著变化[1] - 市场风险偏好调整，资金从高估值科技股流向防御性蓝筹股，美元走弱推动非美货币及商品市场波动[1] - 在减息预期升温背景下，债市收益率回落，稳健型投资工具吸引力增强，多元资产配置策略有助于应对短期波动并捕捉长期增长机会[2] 宏观经济与市场动态 - 美国私营部门连续四周平均每周裁员超过一万个岗位，劳动力市场呈现降温趋势[1] - 美元指数出现明显下行，其弱势进一步推动非美元货币与商品市场波动[1] - 黄金作为避险资产在高位震荡后出现回吐，股市表现分化，华尔街大行相继警示AI估值过高[1] - 传统行业如金融、消费品股展现出较强抗跌能力，资金逐步从高估科技股转向防御性蓝筹股[1] 资产配置策略与基金产品 - 减息预期升温导致债市收益率回落，支持了稳健型投资工具的吸引力[2] - 长期看好AI智能科技股增长潜力，但建议配置多元化资产以规避短期市场波动[2] - 施罗德环球基金系列－环球股债增长收息基金作为多元资产基金，融合股票与债券，旨在提供平衡与稳健的投资选择[2] - 该基金美元类别最新年化派息约6.55%，投资范围涵盖环球债券、可转换债券及环球股票三大支柱[2] - 截至9月底，基金前五大行业分布为金融（24.5%）、资讯科技（16.8%）、政府（13.4%）、工业制造（12%）及非必需消费品（10.9%）[2]

股价表现与技术分析 - 汇丰控股近期股价在113元水平展开激烈攻防，下跌0.96% [1] - 股价目前处于明确上升通道，即时支持位在109元，强力支持位在105.6元，上行阻力位分别位于118元及122.4元 [1][3] - 股价高于MA10的110.99元、MA30的106.96元及MA60的105.38元，呈现多头排列 [1] - RSI已达70的超买水准，技术指标总结给出“强力卖出”信号，强度高达13级，随机震荡指标和威廉指标均显示超买卖出信号 [1] - 上升概率为52%，5日振幅仅4.6%，显示股价波动相对温和 [3] 衍生工具市场表现 - 在11月11日的交易中，当正股上涨1.69%时，瑞银认购证18901录得22%的涨幅，摩通牛证57888也有13%的涨幅 [3] 看多策略衍生工具建议 - 中银认购证21320，行使价130.98元，提供13.5倍杠杆，溢价和引申波幅均为同类产品中最低 [6] - 瑞银认购证21409，行使价130.98元，杠杆12.4倍，溢价相对较低 [6] - 摩通牛证57888，收回价100元，实际杠杆9倍，在同类产品中实际杠杆最高 [8] - 瑞银牛证58939，收回价100元，实际杠杆9.9倍，溢价最低 [8] 看淡策略衍生工具建议 - 瑞银认沽证22223，行使价103.23元，杠杆7.2倍，在杠杆及引申波幅配置方面较为理想 [6] - 摩通认沽证22013，行使价103.33元，杠杆7倍，溢价相对较低 [6] - 瑞银熊证56441，收回价120元，实际杠杆17倍，溢价最低 [8] - 摩通熊证61553，收回价120元，实际杠杆15.8倍，在杠杆和溢价方面都具有竞争力 [8]

港股市场表现 - 恒生指数收报27,073.03点，日涨幅0.56%，年初至今累计上涨34.96%[3] - 港股成交总额达2,706.73亿元，较前一日增长14.5%[4] - 医药及生物科技股表现强劲，中国生物制药股价上涨6.5%，翰森制药上涨4.9%[7] 企业财报与动态 - 腾讯季度调整后净利润同比增长18%，超出市场预期[2] - 京东季度调整后净利润同比下降56%，但仍优于预期[2] - 外汇基金前三季度投资收入达2,740亿元，创同期历史新高[2] - 碧桂园已获得足够债权人支持，计划于2025年11月5日召开会议批准相关计划[6] 宏观经济与商品 - 美汇指数报99.25，年初至今下跌8.52%[3] - 纽约期金价格报4,194.50美元，年初至今上涨58.40%[3] - 美国十年期国债孳息率为4.1173%，较年初下降45.17个基点[24] 投资策略与个股 - 卫龙美味中期收入34.83亿元人民币，同比增长18.5%，纯利增长18%[14] - 光大证券国际推荐腾讯控股目标价为550港元，现价已超过目标价至554港元[11]

汇丰控股股价表现与预测 - 汇丰控股股价从11月6日的110港元升至113.6港元，完全符合沿保利加通道顶部运行的预判 [1] - 支撑位已上移至108.2港元，该位置是MA10和前期平台的双重支撑，若跌穿则需关注104.3港元的强支撑位 [3] - 阻力位先看114.6港元，突破后有望挑战120.5港元高位，高盛目标价也看到120港元 [3] 技术指标分析 - 技术信号总体为卖出但强度仅9，RSI为69接近超买区，牛熊力量和MACD则发出买入信号 [5] - 多空双方博弈，上升概率为53%，虽不一面倒但有利差利好托底 [5] - 杠杆产品表现亮眼，瑞银牛证(63092)和瑞银认购证(18901)两日均劲升34%，中银认购证(19105)也有34%涨幅，同期正股仅升2.18% [5] 认购证产品推荐 - 瑞银认购证(18901)为首选，引伸波幅最低且具15.1倍高杠杆，行使价118.88港元，若汇丰突破114.6港元可能有大惊喜 [8] - 中银认购证(19105)较稳健，14.8倍杠杆配合118.98港元行使价，溢价比相对较低，适合风险承受能力较低的投资者 [8] - 认沽证方面，瑞银认沽证(18811)和中银认沽证(19033)行使价均为94.39港元，溢价相对较低，适合持有正股想对冲回档风险的投资者 [8] 牛熊证产品推荐 - 看好汇丰可首选瑞银牛证(58939)，溢价最低且有10.7倍实际杠杆，收回价100港元，与现价112.4港元有安全距离 [9] - 追求高杠杆可选摩通牛证(57888)，10倍实际杠杆为目前最高，溢价不高，适合愿博利差利好的激进投资者 [9] - 看淡可选摩利熊证(64712)，18.4倍高杠杆加最低溢价，收回价118港元，若汇丰未能突破114.6港元回落可能有惊喜 [9] - 法兴熊证(62807)具23.6倍最高实际杠杆，收回价118.8港元，适合短線博回调的投资者 [9]

建设银行股价表现 - 港股内银股近期表现稳健，建设银行股价缓步上行，盘中高点达8.45元，突破保利加通道顶部 [1] - 过去五个交易日累计振幅为4.8%，成交金额为14.20亿元，呈现典型蓝筹股交易特征 [1] - 股价从10月份的7.1元附近上涨至8元以上，反映出资金向传统经济板块换仓的趋势 [8] 技术分析 - 股价下方8.03元与7.62元构成重要支撑，上方8.4元与8.76元形成明显阻力 [1] - 股价已突破所有主要移动平均线，MA10（8.04元）、MA30（7.71元）与MA60（7.69元）呈现多头排列 [1] - RSI指标达到77，显示明显超买状态，预示短线可能出现技术性调整 [1] 衍生工具市场表现 - 建行相关窝轮与牛熊证近期表现亮眼，瑞银认购证在正股上涨2.46%时，两日内录得40%升幅，法兴认购证亦有36%涨幅 [1] - 法兴牛证和摩通牛证分别上涨12%和20%，为投资者提供稳健回报 [1] - 花旗认购证提供20.7倍杠杆，行使价设在9.99元，引伸波幅相对较低 [3] 市场资金流向与板块轮动 - 10月份资金从年初表现领先的明星股转向传统金融股，以建行为首的中资银行股及保险股表现特别亮眼 [8] - 在预期美国继续降息的背景下，资金可能转向高息板块，传统经济板块受到关注 [8] - 建行业绩表现不错，投资者可参考相关高杠杆工具，如一只杠杆达12倍、明年3月到期的建行认购证 [9]

核心观点 - 恒生指数短期阻力参考10月高位27,381点，主要受企业盈利改善乏力、中美贸易局势反复以及美联储降息路径不明朗等因素影响[2] - 美联储10月鹰派降息25个基点至3.75%-4.00%，但内部意见分歧，12月是否再次降息存在不确定性[4] - 2025年"双11"全网电商销售总额约1.7万亿元人民币，按年增长14.2%，其中即时零售销售额670亿元，按年激增1.38倍[8] 市场回顾与展望 - 恒指周三收升226点或0.85%，报26,922点，大市成交2,364亿元，曾高见27,016点[6] - 美股个别发展，道指升0.7%，标指升0.1%，纳指跌0.3%[6] - 香港第三季股息派发额创历史新高，达94亿美元，以核心基准计增长15.4%，主要受银行、一般金融和保险业强劲派息带动[8] 短期看好板块 - 内险股：A股强劲带动第三季投资收益向好[7] - AI概念股：内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破[7] - 煤炭股：预期动力煤价格具上行动力[7] 宏观焦点 - 全網電商銷售總額約1.7萬億元人民幣，綜合電商銷售總額約1.62萬億元，按年增長12.3%[8] - 內銀傳為達成貸款目標代付利息求企業及個人借錢，反映有效貸款需求不足[3][8] - 證監會副主席李明表示堅決防止市場大起大落，將擴大社保、保險、年金等權益類投資規模和比例[3][8] - 国家能源局研究通过地方政府专项债对符合条件的新能源集成融合项目予以支持[8] - 国际能源署进一步软化对石油需求见顶的立场，预计全球石油消耗量可能持续增长至2050年，到2050年将上升13%[9] 企业消息 - 腾讯音乐第三季经调整盈利升32.58%至24.05亿元人民币，总收入84.63亿元，按年增长20.64%[10] - 第四范式首三季总收入增长36.8%至44.02亿元人民币，核心产品线先知AI平台业务收入达36.92亿元，按年增长70.1%[11] - 鸿海第三季税后净利润576.73亿元新台币，按年增长17%，创单季历史新高，预计第四季AI服务器营收可望录得按季增长[9] - 新秀丽第三季盈利增11%至7350万美元，但销售净额8.73亿元，按年减少0.6%[11] - 裕元集团首9月盈利跌15.96%至2.79亿美元，营业收入60.17亿元，按年减少0.95%[11] - 宝胜国际首三季纯利跌50.1%至1.71亿元人民币，营业额129.03亿元，按年跌7.7%[11] - 周六福首10月电商收入按年增长32%，净利潤升71%，净利率超过8%[11] - 新华保险首10月累计原保险保费收入增长17%至1,819.73亿元人民币[11] - 传内地干预中芯国际芯片分配，优先满足华为等巨企需求，华为计划到明年将Ascend处理器总产能提高一倍以上[10] - 中际旭创传来港上市选定投行，拟集资至少30亿美元[10] - 新世界发展与外部投资者谈判陷僵局，郑氏家族考虑向新世界注资约100亿元[12] - 华润置地首10个月累计合同销售金额约1696亿元，按年减少16.6%[12]

全球股市表现 - 美股主要指数上周出现回调，道指跌1.2%至46,987.10点，标普500跌1.6%至6,728.80点，纳指跌3.04%至23,004.54点[2][5][6] - 港股恒生指数上周升1.29%至26,241.83点，但大市缺乏明确方向，在25,900点至26,500点区间横盘[2][3][5][12][18] - 日经225指数上周跌幅最大，下跌4.07%至50,276.37点[3][34] - 上证综合指数上周升1.08%至3,997.56点[3][9][34] 宏观经济数据 - 美国11月密歇根大学消费者信心指数初值急降至50.3，创2022年6月以来新低，未来一年通胀预期升至4.7%[8][24] - 美国企业10月宣布裁员人数按月急增逾1.8倍，达15.3万人，为2003年以来10月最大规模裁员纪录[8] - 中国10月服务业PMI回落至52.6，较上月下跌0.3个百分点，为3个月最低水平[11][24] - 中国10月以美元计出口值下跌1.1%至3,053.5亿元，逊于预期[11] 商品及外汇市场 - 纽约期金上周收市重上4,000美元大关，报每盎司4,009.80美元，周升0.33%[2][3][5] - 纽约期油上周跌2.02%至每桶59.75美元[3][5] - 美汇指数微跌0.20%至99.60[3][35] - 澳元兑美元上周跌0.79%至0.6493[3][31][35] 债券市场动态 - 美国联邦政府停摆持续第6周，创史上最长纪录，若临时拨款案通过将提供资金至2026年1月底[26] - 香港政府计划再度启动多币种代币化绿色债券发行，此前两次发行规模累计达68亿港元[26] - 美国10年期国债孳息率报4.116%，市场预期联储局12月降息一码机率达61.9%[26][36] 央行政策与利率 - 澳储行将利率维持在3.6%不变，为连续两次会议按兵不动[4][31] - 英伦银行将利率维持在4%不变，并表示英国通胀已经见顶[4][31] - 香港一个月银行同业拆息报3.0464%，年初至今下跌153.30个基点[36] 行业板块与投资主题 - 港股金融指数上周表现最佳，升3.97%至47,852.34点[3] - AI主题基金被强调为捕捉未来趋势的关键工具，因其在提升产业竞争力及推动经济转型方面的重要作用[4][21] - 随着中国与东盟签署自贸区3.0版升级议定书，亚洲集运市场前景被看好[19]

宏观经济数据 - 中国10月CPI同比由降转涨，上升0.2%，摆脱连续两月通缩[2][5] - 中国10月PPI同比降幅收窄[2] - 美国10月CPI数据发布受政府停摆影响，市场聚焦其能否发布[2] 港股市场表现 - 恒生指数上日收报26,241.83点，下跌0.92%或244点，成交额2,096.4亿港元，按日跌10.7%[5][7] - 恒生科技指数上日下跌1.80%，年初至今累计上涨30.64%[5] - 香港科技探索10月HKTVmall订单总商品交易额6.88亿港元，按月上升6.01%，按年减少4.31%[7] 重点公司动态与选股 - 敏实集团拓展机器人及AI服务器液冷业务，获台湾AI服务器厂商订单，预计11-12月交付，目标价41港元[12][13][14] - 腾讯控股现价554港元，较6月2日推介日收市价上涨6.18%，已超过目标价550港元[10] - 海丰国际现价31.30港元，较建议价28.50港元上涨9.8%，已到达目标价30港元[17] 新股与商品市场 - 多只近期上市新股表现不佳，文远知行、滴普科技上日分别下跌13.4%和30.6%[7][20] - 纽约期金上日收报4,009.80美元，上涨0.47%，年初至今累计上涨52.28%[5] - 纽约期油上日收报每桶59.75美元，上涨0.54%[5][7]