核心观点 - 传统超市企业正通过推出火锅堂食等“超市+餐饮”模式进行转型探索，以应对电商与社区生鲜的冲击，其核心在于利用生鲜供应链优势，将购物空间转化为提供“生活解决方案”的场景，旨在重新连接消费者、拉动客流并提升整体销售[1][3][6] 超市餐饮化转型的具体举措 - **多家企业布局火锅堂食**：盒马在全国多地门店推出售价78-88元的火锅堂食套餐，永辉超市在福州部分门店推出按盘计价（3元、10元、15元档位）的自选火锅，胖东来、七鲜等也已布局类似模式[1][3] - **服务模式多样化**：除火锅外，超市还提供其他餐饮服务，如永辉北京门店为熟食、烘焙、面点、代煮水饺、代煎牛排等即食商品提供就餐区与餐具，物美、永辉、大润发等此前已推出针对工作餐的“食堂自助餐”模式[3][5] - **历史尝试与当前升级**：盒马早期曾尝试“超市+堂食”模式，当前的新尝试被视为在行业变革中，希望通过业态融合重新连接企业与消费者，而不仅仅是模仿[3] 转型背后的驱动因素 - **应对竞争与吸引客流**：转型是为应对电商与社区生鲜的冲击，餐饮作为高频、刚需的“流量入口”，旨在将顾客重新吸引到线下门店，并促进其进行日常采购[1][5] - **满足消费新需求**：消费端对“性价比+体验感”的需求明确，希望获得低于传统餐厅的价格，同时追求现场烹饪的参与感和品质感，社交平台上“在超市吃火锅”被贴上“新奇”、“好玩”、“安心”等标签[3][6] - **发挥供应链优势**：超市凭借自身生鲜供应链优势，能提供从鲜切肉、海鲜到蔬菜、丸子的全品类火锅食材，并通过数字化提升供应链响应速度，实现食材快速周转和定制化配送[1][6] 模式的作用与潜在影响 - **作为“钩子策略”拉动销售**：火锅堂食产生的直接利润可能相对较低，但能起到“润滑剂”作用，消费者在用餐时可能顺便购买饮料、酒水、零食等，增加游逛和随机购买，从而联动零售做大销售总额[5] - **推动行业向“体验式零售”转型**：该模式是超市从“卖商品”到“卖体验”、从“仓储式”到“生活场”创新的一部分，话题热潮不仅是短期营销，更是向“体验式零售”转型的可持续探索[4][8] - **可能催生供应链新变化**：未来超市餐饮化或将推动供应链向源头定制化发展，如开发独家火锅底料、预制菜品，为上游企业带来规模化订单和新品合作机遇，但也要求其适应小批量柔性生产并提升研发响应速度[8] 模式成功的关键与挑战 - **核心衡量指标**：模式的生命力取决于餐饮业务的复购率和客单价、超市坪效的提升幅度（即是否带动整体销售额增长），以及供应链协同效率（能否降低食材损耗并实现利润优化）[8] - **运营层面的挑战**：超市企业需要优先试点再推广，选择客流密集门店测试并聚焦单一品类打磨，同时需组建专业团队进行产品研发和服务管理，避免用零售思维简单套用[7] - **空间与体验管理挑战**：需要精妙的动线设计和空间管理，以解决餐饮区与购物区和谐共存、火锅气味弥漫、用餐高峰嘈杂可能影响购物体验等问题[8]

文章核心观点 - 美团旗下小象超市线下店开业，标志着公司正式进入线下新型超市赛道，其业务模式与产品定位融合了物美胖东来（胖改店）的体验感与盒马鲜生的品质自营逻辑，旨在服务对品质和体验有要求的中产消费者 [1][14] - 小象超市线下店补足了美团在生鲜即时零售领域的线下布局，与已有的线上前置仓及社区硬折扣超市“快乐猴”共同构成了三层业务结构，与阿里巴巴的盒马鲜生、盒马前置仓及盒马NB（超盒算NB）形成了1V1的全面竞争态势 [1][15] - 美团此次布局是基于“高频带低频”的业务逻辑，旨在抓住超市业态升级（体验感、烟火气）和“一店+多仓”模式验证两大趋势，利用其既有流量、供应链及后发优势，在一个规模大、高频、刚需的市场中加速竞争 [1][15][18] 小象超市线下店的定位与体验 - 门店布局与风格强调服务细节、整洁陈列和烟火气，与物美胖东来（胖改店）相似度很高 [1] - 店内人流涌动，其入驻有效为所在商场（如北京华联万柳购物中心）聚拢了人气 [1] - 品类陈列以标准化的预包装产品为主，但设有种类更丰富的活鲜区、面积较大的熟食区（配有就餐区）以及现烤烘焙橱窗，增强了“逛”的体验 [2][12] - 通过展示商品选购小贴士、提供免费牛排代煎/蜜瓜处理等服务标牌来强化服务属性 [4] - 借鉴先入局者经验，未提供海鲜熟加工服务，但引入了肉蛋堡、糖葫芦、中式凉拌菜等引流和本地化产品 [13] 小象超市的产品策略与供应链 - 产品策略强调品质和自营逻辑，与盒马鲜生相似，目标客群为具备消费能力和尝鲜能力的中产消费者 [1][6] - 在显眼位置主推高性价比自营商品（如草莓蛋糕、果汁、牛肉干、五常大米），并在生鲜品类强调产地直采、安全质检以建立信任 [6] - 自营产品丰富度高于物美胖东来，但低于盒马，在果蔬生鲜、轻食、快手菜及酒类供应链上较为扎实 [8] - 引入第三方品牌（如袁记水饺、周黑鸭、天福号等）以提升熟食区供给丰富度，营造“迷你美食城”的氛围 [10] - 自有品牌“象大厨”已有一定占比，但产品创新（尤其是“新奇特”商品研发）与盒马相比仍存在代差 [8][25] 美团在生鲜领域的业务布局与竞争态势 - 美团生鲜业务重点已从“优选”转向“小象超市”，该业务被管理层视为外卖之外使用频率最高的业务 [1][15] - 已形成三层业务结构：小象超市前置仓（超1000个，覆盖近30个城市）+ 小象超市线下店 + 社区硬折扣超市“快乐猴” [15][18] - 该结构与阿里巴巴生鲜业务（盒马鲜生+盒马前置仓+超盒算NB）形成了前置仓、中型超市、硬折扣超市的1V1全面竞争 [15] - 盒马鲜生截至2024年3月底有420家门店覆盖50多城，2025财年计划新开近100家；盒马前置仓约200家，目标300家；超盒算NB已有300多家门店并开放加盟 [18] - 美团线下店刚起步，但前置仓规模已较大，且一线城市单仓已实现盈利 [18][19] 行业趋势与美团的后发策略 - 行业两大趋势：超市业态向体验感、烟火气升级；线下零售“一店+多仓”模式得到验证，成为即时零售战略支撑点 [1] - 美团并非模式早期探索者，而是在模式成熟、时机到位时基于既有能力（如美团APP流量、美团优选/快驴积累的供应链与网点资源）快速跟进，展现了后发能力 [18] - 生鲜前置仓已是成熟业务，当前确定性答案是山姆验证的兼顾线下体验与线上效率的“一店+多仓”模型，叮咚买菜、朴朴超市及盒马均在向此方向探索 [19] - 超市进化共性方向：精细化运营、自有品牌占比提升、多品种少量、体验感增强，但不同市场需要不同解决方案 [20] - 具体市场趋势：一二线城市中型超市替代大卖场，要求高逛感与新奇特供给（如盒马）；社区生鲜店要求高便利性与性价比，依赖高自有品牌占比（如奥乐齐自有品牌率90%，盒马NB超60%）；下沉市场则兴起基于强供应链的硬折扣超市 [21][23] - 美团的小象超市线下店与快乐猴分别契合了前两个趋势，快乐猴首店自有品牌占比约25%，并部分复用小象超市供应链 [23] 美团未来的挑战与重点 - 中型超市模式对基于供应链的产品创新能力（尤其是自有品牌开发）和线上营销能力要求极高，美团相比盒马仍有差距 [25] - 公司表示小象超市将专注于扩大线下场景覆盖、完善供应链能力、提升产品质量与多样性，并提高自有品牌产品的销售贡献 [25] - 大消费平台的生鲜之争已然开始加速 [25]

股价与交易表现 - 12月22日盘中，公司股价下跌2.08%，报5.64元/股，总市值511.83亿元，当日成交额12.66亿元，换手率2.45% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出4441.13万元，特大单与大单买卖情况为：特大单买入1.17亿元(占比9.21%)、卖出1.21亿元(占比9.58%)；大单买入2.03亿元(占比16.02%)、卖出2.43亿元(占比19.16%) [1] - 公司股价年内至今下跌11.04%，但近期表现活跃，近5个交易日上涨11.68%，近20日上涨40.65%，近60日上涨13.03% [1] - 公司今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为12月16日，当日龙虎榜净买入6.56亿元，买入总计10.79亿元(占总成交额14.81%)，卖出总计4.23亿元(占总成交额5.80%) [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为商品零售业连锁经营，2025年1-9月实现营业收入424.34亿元，同比减少22.21%；归母净利润为-7.10亿元，同比大幅减少811.60% [2] - 公司主营业务收入构成为：食品用品56.78%，生鲜及加工38.42%，其他3.30%，租赁收入1.51% [1] - 公司A股上市后累计派现71.01亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为30.94万户，较上期减少14.02%；人均流通股为29332股，较上期增加16.30% [2] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为商贸零售-一般零售-超市，所属概念板块包括社区团购、MSCI中国、龙虎榜热门、融资融券、新零售等 [2] - 截至2025年9月30日，公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股9916.10万股，较上期减少438.45万股；南方中证500ETF已退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息 - 公司全称为永辉超市股份有限公司，位于福建省福州市鼓楼区湖头街120号，成立于2001年4月13日，于2010年12月15日上市 [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 海南自贸港全岛封关于2025年12月18日正式启动，首日运行数据表现亮眼，政策红利释放有望持续激活消费市场并带动零售业态扩容升级[4][25][26] - 报告建议关注“情绪消费”主题下的高景气赛道优质公司，并围绕黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美四大投资主线进行布局[7][30][31] 零售行情回顾 - **板块表现**：本周（12月15日-12月19日）商贸零售指数报收2458.79点，周涨幅为6.66%，跑赢上证综指（周涨0.03%）6.63个百分点，在31个一级行业中排名第1位[6][15] - **年内表现**：2025年年初至今，商贸零售指数累计上涨9.82%，表现弱于同期上证综指（累计上涨16.07%）[15][16] - **细分板块**：本周零售细分板块中，超市板块涨幅最大，周涨幅为14.18%[17][19]；2025年年初至今，商业物业经营板块领跑，累计涨幅为22.51%[17][19] - **个股表现**：本周个股涨幅前三名为百大集团（+51.6%）、利群股份（+31.3%）、上海九百（+30.5%）[6][21][22] 行业动态与核心事件 - **海南自贸港封关首日数据**： - 据三亚市商务局数据，封关首日全市免税销售额达1.18亿元[4][25][28] - 据海口海关统计，首日“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元，“二线”监管内销加工增值免关税货物1468.9万元，免征关税80.8万元[4][25] - **政策影响**：封关后，“零关税”商品税目比例由21%提升至74%，增至约6600个，基本覆盖主要生产设备与原材料，预计可为相关企业降低约20%的进口税负成本[4][26] - **行业关键词动态**： - 林清轩顺利通过港交所上市聆讯[5] - 京东在全国上线“自提”功能[5] - 小象超市全国首家线下店开业[5] 投资主线与重点公司观点 - **投资主线一：黄金珠宝** - 核心逻辑：行业变革下，具备差异化产品力和消费者洞察力的新兴产品型品牌崛起，关注高端中式黄金和年轻时尚黄金赛道[30] - **周大福**：FY2026H1营收389.86亿港元（同比-1.1%），归母净利润25.34亿港元（+0.1%）；产品结构持续优化，定价黄金产品在中国内地占比提升至31.8%（同比+4.4个百分点），同店销售重拾增长[32][37][38][39] - **潮宏基**：2025前三季度营收62.37亿元（+28.4%），归母净利润3.17亿元（+0.3%）；三季度营收21.35亿元（+49.5%），剔除商誉减值后归母净利润1.57亿元（+81.5%）；加盟渠道顺利扩张，期末总门店数达1599家[36][40][41] - **老铺黄金**：2025H1营收123.54亿元（+250.9%），归母净利润22.68亿元（+285.8%）；品牌破圈效应显著，与爱马仕、LV等国际顶奢品牌的消费者重合度达77.3%；2025H1同店收入同比增长201%[36][76][77] - **周大生**：2025前三季度营收67.72亿元（-37.4%），归母净利润8.82亿元（+3.1%）；三季度营收21.75亿元（-16.7%），归母净利润2.88亿元（+13.6%）[36] - **投资主线二：线下零售** - 核心逻辑：线下零售企业从卖“货”转向卖“服务和体验”，线上跨境电商企业受益于AI智能化布局及潜在需求改善[30] - **永辉超市**：2025前三季度营收424.34亿元（-22.2%），归母净利润-7.10亿元；三季度营收124.86亿元（-25.6%），归母净利润-4.69亿元；公司处于供应链改革和门店调改期，截至9月底已调改222家门店[36][44][45][46] - **爱婴室**：2025前三季度营收27.25亿元（+10.4%），归母净利润0.52亿元（+9.3%）；三季度营收8.91亿元（+15.1%）；主业门店稳健扩张，期末门店合计516家，与万代南梦宫的合作持续推进[36][47][48] - **吉宏股份**：2025前三季度营收50.39亿元（+29.3%），归母净利润2.16亿元（+60.1%）；三季度营收18.05亿元（+25.0%），归母净利润0.97亿元（+56.4%）[36] - **赛维时代**：2025前三季度营收81.88亿元（+20.4%），归母净利润2.10亿元（+7.3%）；三季度营收28.43亿元（+8.3%），归母净利润0.41亿元（+200.93%）[36] - **投资主线三：化妆品** - 核心逻辑：国货品牌立足文化根基，精准捕捉“情绪红利”，基于情绪价值和安全成分创新两个核心维度提升市场份额[31] - **珀莱雅**：2025前三季度营收70.98亿元（+1.9%），归母净利润10.26亿元（+2.7%）；三季度营收17.36亿元（-11.6%），归母净利润2.27亿元（-23.6%）；双11表现亮眼，天猫现货4小时成交榜蝉联第一[32][56][57][58] - **丸美生物**：2025前三季度营收24.50亿元（+25.5%），归母净利润2.44亿元（+2.1%）；三季度营收6.86亿元（+14.3%），归母净利润0.69亿元（+11.6%）；眼部与护肤系列大单品表现亮眼[32][36][53][54] - **巨子生物**：2025H1营收31.13亿元（+21.7%），归母净利润11.82亿元（+20.2%）[36] - **上美股份**：2025H1营收41.08亿元（+16.0%），归母净利润5.24亿元（+30.7%）[36] - **毛戈平**：2025H1营收25.88亿元（+31.3%），归母净利润6.70亿元（+36.1%）[36] - **贝泰妮**：2025前三季度营收34.64亿元（-13.8%），归母净利润2.72亿元（-34.5%）；三季度营收10.92亿元（-10.0%），归母净利润0.25亿元（+136.6%），实现扭亏为盈；双11期间薇诺娜在天猫美妆成交榜排名第8[32][66][67][68] - **润本股份**：2025前三季度营收12.38亿元（+19.3%），归母净利润2.66亿元（+2.0%）；三季度营收3.42亿元（+16.7%），驱蚊业务营收1.32亿元（+48.5%），受基孔肯雅热疫情拉动高增长[36][73][74] - **福瑞达**：2025前三季度营收25.97亿元（-7.3%），归母净利润1.42亿元（-17.2%）；三季度营收8.07亿元（-8.0%），归母净利润0.34亿元（-23.1%）；旗下颐莲品牌前三季度喷雾品线销售同比增长28%[32][69][70][71] - **投资主线四：医美** - 核心逻辑：高端消费人群仍具韧性，关注布局差异化管线的医美上游厂商及规模扩张的下游医美机构龙头[31] - **爱美客**：2025前三季度营收18.65亿元（-21.5%），归母净利润10.93亿元（-31.1%）；三季度营收5.66亿元（-21.3%），归母净利润3.04亿元（-34.6%）；公司通过“内生+外延”布局期待业绩回暖[32][63] - **科笛-B**：报告将其列为医美主线重点推荐公司之一[7] - **朗姿股份**：2025前三季度营收43.28亿元（+0.9%），归母净利润9.89亿元（+367.0%）；三季度营收14.6亿元（+12.7%），归母净利润7.1亿元（+1579.5%）；医美业务版图持续扩大，拟收购重庆米兰柏羽[32][60][61][62] - **华熙生物**：2025前三季度营收31.6亿元（-18.4%），归母净利润2.5亿元（-30.3%）；三季度营收9.0亿元（-15.2%），归母净利润0.3亿元（+55.6%），利润端连续两个季度同比改善[64][65]

公司表现与市场反响 - 京东七鲜超市石家庄首店于12月19日开业，引发“全民抢鲜”热潮，成为当地年末零售市场的“现象级”事件 [1] - 开业当日清晨气温接近零度，但超市入口处已排起长队，正式营业后人群迅速涌入，工作人员需启动预案疏导秩序 [2] - 门店多款重点商品陷入“售罄-补货-再售罄”的循环，货架前始终排着长队 [2] 热销商品与爆款品类 - **烘焙与熟食**：现烤酥酥花边蛋挞日销量超过1万只，成为“断货王”；猫山王榴莲千层和减糖25%的红颜草莓盒子蛋糕同样热门；当日现烤的岭南脆皮烤猪成为“熟食黑马” [9][13] - **水果**：依托京东全球供应链，首批海运直达的智利JJ级“桑提娜”车厘子售出数万斤，引发整箱抢购；越南干尧榴莲、云南高山巨无霸蓝莓、红颜草莓也受追捧 [7] - **民生与生鲜**：“7日鲜蛋”（只售卖生产日期起7日内的鲜鸡蛋）成为当日“民生爆品TOP1”；养足180天的白猪鲜切肋排及原切内蒙羔羊肉卷因高性价比畅销；七鲜首推的“24小时菜”因小时级新鲜度受家庭欢迎 [5] - **自有品牌**：七鲜自有品牌凭借高性价比和精准需求适配成为圈粉主力，其中5.9元/盒的1L装七鲜鲜牛奶多次补货仍被抢购一空；七鲜杨枝甘露、七鲜100%椰汁水等乳品饮料引发家长群体批量囤货；与鹤年堂联名的五黑山药片等养生零食及“配料干净系列”休闲零食也受青睐 [11] - **酒品**：超市内的酒品专区吸引关注，“酒厂直供”的京鲜舫6号白酒及七鲜首款直采的赤霞珠干红与长相思葡萄酒获得好评 [13] 运营策略与核心竞争力 - **供应链优势**：公司依托京东超级供应链，实现水果、生鲜、民生商品的产地直采、源头直发，砍掉中间环节，在保证品质的同时让利于消费者 [16] - **本地化需求洞察**：针对石家庄家庭客群多、注重健康饮食的需求，精准布局7日鲜蛋、24小时菜、配料干净系列以及地方特产产品，契合本地消费习惯 [16] - **全渠道服务**：线下门店提供即时商品咨询与购物指引；线上订单平均30分钟即可送达，延续了公司的全渠道优势 [16]

万宁关闭中国内地所有门店 - 万宁宣布即将关闭中国内地所有线下门店及线上商城 线下门店最后营业日为2026年1月15日 线上官方商城将于2025年12月28日停止运营 天猫及京东旗舰店将于2025年12月26日停止运营 [1] 万宁内地业务发展历程与困境 - 万宁自2004年进入中国内地市场 在内地拥有超120间分店 在香港和澳门拥有超320间分店 [3] - 万宁在香港成功的“药房+便利店+美妆店”复合业态模式在内地遭遇水土不服 受内地药品经营法规限制 无法完整复制香港模式 形象模糊 既无药房专业感 也缺乏新式集合店的潮流感 [3] - 网民认为万宁在内地门店逻辑不通 商品与屈臣氏及电商平台高度重合 无法适应被电商重构的内地市场 [9] 香港零售及餐饮企业在内地普遍面临挑战 - 2024年6月 香港化妆品连锁企业莎莎国际关闭了所有中国内地线下门店 转型为线上零售商 [3][5] - 屈臣氏2024年上半年在中国的营收同比下滑3% 利润大幅下滑53% [3] - 2024年 位于广州的百佳永辉超市（Taste）宣布停业 传统超市闭店潮持续 如永旺（AEON）广州海港城店于2023年1月31日终止营业 [6] - 大家乐集团2026财年上半年（2025年4月1日至9月30日）营业收入40.36亿港元 同比下降5.36% 净利润4673.00万港元 同比下降67.55% [6] - 大快活集团截至2025年9月30日止六个月收入15.18亿港元 同比减少2.3% 归母净利润1320万港元 同比下跌14.9% [8] - 翠华控股截至2025年9月30日止六个月收益4.57亿港元 同比增长1.9% 但公司拥有人应占溢利490.3万港元 同比减少23.7% [9] 业绩下滑的普遍原因分析 - 消费模式转变及行业调整带来挑战 香港及中国内地餐饮市场消费气氛低迷 价格竞争激烈 [6] - 香港居民外游消费常态化及入境旅客消费疲弱 导致传统销售高峰期客流量明显下降 [6] - 市场上低成本营运模式兴起 令销售表现波动 盈利受压 [6] - 翠华控股盈利下滑与线上外卖平台订单增长带来的销售及分销开支增加 租赁重续后融资成本及折旧上升 以及部分物业租金上涨有关 [9] - 大家乐集团与大快活集团均将业绩下滑归因于极具挑战的市场环境 [6][8] 专家对港资零售困境的深度解读 - 中山大学岭南学院经济学教授林江指出 港资零售撤退是市场竞争激烈的结果 [12] - 本土品牌崛起和内地零售市场在过去十年经历巨变 电商和新零售迅猛发展 改变了消费者购物习惯 传统港资品牌以实体店为主 运营模式保守 缺乏数字化转型灵活性 难以竞争 [12] - 万宁在屈臣氏、京东健康、美团等平台的挤压下 价格、品类和配送效率逐渐失去优势 [12] - 内地一线城市租金、人力成本持续上升 港资企业多选址核心商圈 租金负担沉重 同时其供应链管理和定价策略未能适应内地消费者对性价比的高要求 导致毛利率承压 [12] - 以Taste为例 其主打高端进口商品 目标客群为中高收入人群 但近年来消费趋于理性 消费者更倾向于性价比高的商品 高端超市增长乏力 [12] - 许多港资零售品牌进入内地时 沿用香港传统运营模式 未能充分本地化 包括商品结构、门店布局、促销方式等未能贴合内地消费者实际需求 [12] - 政策与消费环境变化 国家对跨境电商、进口商品监管日趋规范 同时鼓励国货品牌发展 进口商品的“光环效应”削弱 消费者更注重品质、性价比和品牌价值观 [12] 专家建议的潜在转型方向 - 发展O2O模式 打通线上线下 提升配送效率 接入本地生活平台 [12] - 优化商品结构 引入更多符合内地消费者口味的本地品牌 调整定价策略 [12] - 聚焦核心城市 收缩非盈利门店 聚焦高潜力区域 发展社区型便利店或小型精品超市 [12] - 强化自有品牌与差异化 开发高性价比的自有品牌商品 形成独特竞争力 [12]

文章核心观点 - 万宁中国宣布将全面退出中国市场，其线下及线上平台将于2025年底至2026年初陆续停止运营，但跨境业务将继续保留 [5][6] - 公司退出中国市场的根本原因在于其战略与中国市场的游戏规则存在根本性错配，具体表现为扩张保守导致规模不足、未能适应新一代消费者的需求变化、以及运营模式与供应链效率未能跟上市场进化节奏 [9][11][15][17] - 母公司DFI零售集团在中国市场采取差异化战略，万宁的退出是其基于资源分配和回报评估后做出的理性收缩决策，集团在其他业务线（如美心餐饮、惠康超市）则采取了进取或合作的策略 [19][20][21] 万宁退出中国市场的时间安排 - **线下门店**：最后营业日为2026年1月15日，之后正式停止运营 [5][6] - **线上平台**： - 万宁官方商城（小程序）将于2025年12月28日24时停止运营 [5][6] - 天猫旗舰店、京东旗舰店、天猫保健品专营店将于2025年12月26日24时停止销售，相关售后服务截止日期为2026年1月25日 [5][6] - **会员权益处理**：会员需在相应平台停止运营前使用积分，客服服务将于2026年1月16日终止 [6] - **保留业务**：万宁跨境官方商城（小程序）及跨境天猫、京东、拼多多旗舰店将继续运营 [6] 万宁在中国市场发展失利的原因：战略与规模错配 - **扩张策略保守迟缓**：与竞争对手屈臣氏相比，万宁扩张谨慎。屈臣氏巅峰时期门店数突破3000家，覆盖超300个城市，而万宁在中国内地的门店总数长期徘徊在200余家，未能建立起足够的市场纵深和品牌心智占领 [9] - **规模不足的负面影响**：门店密度低导致品牌声量微弱、供应链成本高企、市场反馈滞后。缺乏规模使得公司难以获得供应链话语权，也无法支撑全渠道战略所需的仓储物流网络 [10][11] - **市场覆盖局限**：门店主要集中在华南部分城市，在华北、华东、中西部市场几乎缺席，从未真正意义上成为全国性品牌 [11] 万宁在中国市场发展失利的原因：与新一代消费者脱节 - **店铺体验落后**：公司延续的传统店员推销模式，与习惯自主掌控信息、通过社交媒体完成购物决策的年轻消费者（如Z世代）产生隔阂，被视为侵扰，导致门店沦为“提货站”甚至被绕过 [13] - **面临新消费势力竞争**：以完美日记、花西子为代表的国货美妆品牌通过KOL营销、内容营销与年轻人建立紧密联系。新兴美妆集合店（如THE COLORIST、WOW COLOUR）则通过开放式、无推销的“游乐场”式体验吸引消费者，重塑了线下价值 [14] - **产品结构滞后**：公司承袭药妆基因，侧重保健用品、药品和基础个护，形象偏向“家庭健康顾问”。但年轻消费浪潮驱动力是“悦己”与“社交”，追逐快速迭代的成分风潮和时尚包装（如维生素软糖），公司的自有品牌和选品体系在潮流感知和迭代速度上未能跟上 [15] 万宁在中国市场发展失利的原因：零售模式与运营失效 - **定位模糊**：公司既未能成为年轻人追捧的时尚健康生活地标，也未能夯实作为家庭可信赖健康顾问的专业形象，在两面不靠的定位中逐渐流失核心客群 [17] - **供应链效率不足**：有迹象表明，公司的供应链体系可能未能完全跟上以数据驱动、快速响应为特征的进化节奏，导致商品更新速度迟滞，影响了门店货品新鲜度和竞争力 [17] - **组织惯性制约**：作为跨国零售集团的一部分，公司在应对中国市场颠覆性变化时受到诸多约束，难以像本土创业公司那样进行快速试错和激进转型，渐进式改良无法扭转系统性趋势 [17] 母公司DFI零售集团在中国市场的差异化战略 - **餐饮业务（美心集团）的成功模式**：通过引入并本土化运营星巴克（华南区）、Shake Shack、元气寿司等国际品牌，深度介入运营以适应本土口味，并精准进驻高端购物中心，成功捕捉了中国消费者为体验、社交和文化认同付费的心理 [19] - **超市业务（惠康）的进取合作**：2023年，惠康与内地生鲜电商叮咚买菜建立战略合作，共同构建数字化跨境食品供应链，计划首年通过新渠道实现约1亿港元的销售额。此举旨在借助叮咚买菜的庞大用户、前置仓网络和数据洞察，以轻资产方式将其供应链优势在中国内地市场变现 [20] - **战略资源的重新分配**：万宁的退出很可能是因为集团判断其难以在竞争激烈的中国健康美容零售市场获得与投入相匹配的回报。将资源和注意力转向更具杠杆效应或已有成熟盈利模式的方向（如惠康合作、美心运营）是更为理性的商业决策 [21]

零售与电商业务拓展 - 京东七鲜超市在石家庄开设首店，推出“1+N”配送模式实现最快30分钟送达，并推出百款好物买一赠一等开业福利[1] - 安踏正式接入淘宝闪购，全国超1000家线下门店上线，覆盖174个城市，预计2026年将全面覆盖至4000家以上门店[8] - 永旺确认将于2026年第一季度在武汉新增3家大型综合超市，总面积预计超10万平方米，将成为武汉近年来最大外资零售增量[17] - 麦当劳中国门店数量已突破7500家，员工总数超过20万人[17] 供应链与物流服务升级 - 京东物流推出覆盖全场景的海南离岛免税品物流服务，包括仓储、运输、快递配送，目前已运营7大仓库并与多家头部免税品服务商建立合作[5] - 叮咚买菜与合作伙伴启动吊水鱼动态评价标准研制，构建一体化可追溯水产供应链，其“真安心鱼”专区首月销售额环比增长超50%[3] - 1688与中国贸促会商业行业委员会签署合作协议，将共同赋能国内产业带中小企业商家跨境出海，聚焦外贸工厂对接、海外供应链拓展及AI工具应用[10] 品牌出海与国际化 - 拼多多集团升级治理架构，实行联席董事长制度，并锚定中国供应链作为接下来业务发展的核心[7] - 阿里速卖通成为国产电视机品牌出海主阵地，过去一年国产电视机在平台销售额同比增长300%，吸引小米、TCL、海信、创维、康佳五大品牌布局，小米电视在“海外双11&黑五”期间跃居速卖通欧洲市场电视品类销售额TOP1[12] - 袁记云饺泰国首店在曼谷开业，截至目前已在海外开设9家门店，选址注重融入本地市场[18] - 鲍师傅宣布北美首店即将在美国纽约法拉盛开业，此前其新加坡海外首店首日营业额接近9万元人民币[19] - 极兔云仓在东南亚双十二大促期间，多国订单单日环比增幅破百，最高达229%[13] 企业战略与财务表现 - 耐克公布2026财年第二季度营收124亿美元，超分析师预期，其中跑步业务同比增长20%，大中华区营收14.23亿美元，集团库存77亿美元，同比下降3%[15] - 百威亚太宣布首席财务官Ignacio Lares将于2026年4月1日卸任，Bernardo Novick获委任为新任首席财务官[20] - 重庆啤酒公告称，拟与重庆嘉威啤酒有限公司在二审阶段达成调解，以了结持续18年的纠纷，该诉讼涉及金额3.53亿元[20] 产品创新与可持续发展 - 叮咚买菜通过“真安心鱼”标准体系及全国上线的水产精加工服务，引领水产消费迈入3.0时代[3] - 麦当劳中国宣布全国餐厅将陆续启用生物基新包装，预计每年将减少约5800吨石油基塑料的使用[17] - 康师傅获评“2025年度企业社会责任低碳榜样”，其以新质生产力推动绿色低碳革命，打通食品-纺织跨产业链环保闭环[16] 行业趋势报告发布 - 《中国餐饮产业发展报告（2025）》发布，指出2024年中国餐饮业逆势增长，形成“西快东缓”区域格局，消费升级、数智化与国际化成为核心驱动力，同时企业面临成本攀升、竞争加剧等挑战[17]

公司近期动态 - 公司于12月19日在福州举办了2025年全国技能大赛总决赛，主题为“品质零售技能铸就” [1] - 大赛吸引了来自全国各大区的近300名一线技术能手参与总决赛，围绕13个核心技能项目展开角逐 [1] - 本届大赛自今年5月启动，累计吸引超过30,000名员工参与，历经区域选拔、专项培训和多轮竞赛 [1] - 大赛项目覆盖传统操作岗位及电商直播、物流技术等新兴业态，呼应公司在商品品质、服务体验与运营效率的多维度提升 [1] - 总决赛共产生13位冠军、26位亚军、39位季军，并评选出3个最佳团队奖，近百位参赛者获奖，颁发奖金总计160,000元 [1] 公司战略与管理 - 公司CEO表示，公司持续投入高技能人才队伍建设与专业化培养，通过以赛促学、以赛提技强化一线员工实操标准与品质意识 [2] - 此举旨在为走品质零售路线储备人才基础，为顾客创造更安全、优质、高效的购物体验 [2] - 公司不断完善分红体系，通过“利润共享”机制让员工成为企业发展的“共同体” [2] - 自2024年启动调改以来，公司坚定学习胖东来模式，走幸福的品质零售路线 [2] - 当前调改进入精细化纵深阶段，公司在“人”和“商品”上持续发力 [2]

公司业务与战略布局 - 湖北雅斯集团是一家集超市、餐饮、物流、百货、儿童娱乐、酒店、地产等多业态于一体的综合性企业集团 [2] - 公司在长沙高铁吾悦广场新开业的门店是其深耕长沙市场、布局主城区核心商圈的关键一步 [2] - 该新店是雅斯与吾悦广场全国战略合作的又一重要成果 [2] - 该门店是公司在长沙主城区布局的首家大型门店，也是其在长沙落户的第三家门店 [3] 新店核心信息 - 新开业的长沙高铁吾悦广场雅斯超市经营面积达7300余平方米 [3] - 门店位于长沙市雨花区东山街道劳动东路长沙高铁吾悦广场内，占据核心位置 [2][3] - 门店得益于便捷的交通与综合体庞大的客流量，具备得天独厚的发展条件 [2] 运营模式与核心特色 - 门店核心特色在于“超市餐饮一体化”的运营模式，提供一体化沉浸式体验 [3][5] - 门店打破传统超市单一购物功能，将餐饮体验深度融入购物场景 [5] - 店内面包坊、中式面点、熟食卤味、海鲜加工等多个区域均为开放式明厨，顾客可目睹美食制作过程 [5] - 特色海鲜加工区是最大亮点之一，顾客可选购帝王蟹、波士顿龙虾等鲜活高端海鲜并由专业厨师现场烹饪加工 [5] - 店内广泛设置试吃点位，提供从新鲜水果、特色熟食到现调饮品的沉浸式试吃体验 [5] - 超市内设有宽敞的堂食区域，顾客选购现场制作的美食后可即刻享用 [5] 市场定位与影响 - 该门店为雨花区消费者带来了全新的品质生活选择 [3] - 门店定位为高品质的一站式生活服务中心，重新定义了社区商业的体验标准 [7] - 门店将成为连接高铁新城商务、居住、交通人流的重要生活驿站 [7] - 门店旨在满足市民对购物便捷性、食品新鲜度、餐饮即时性及消费体验感的综合需求 [7] - 门店的开业有力助推雨花区商业消费的提质升级与活力释放 [7]