报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行了分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运、能源化工等领域，给出各品种的市场表现、逻辑分析及交易策略建议，助力投资者把握市场动态与潜在机会风险 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 - 股指期货平稳收关，预计年前最后一天震荡上行，建议单边逢低做多、套利等待贴水扩大时操作、期权采用牛市价差策略[18][21][22] - 国债期货收盘表现分化，关注官方PMI数据，建议TS、TF空单轻仓持有、套利暂观望[23][24] 农产品 - 蛋白粕供应压力仍存，盘面小幅震荡，建议单边少量布局多单、套利MRM价差缩小、期权卖出宽跨式策略[26][28] - 白糖国际糖价大跌，国内糖价弱势跟随，预计国际底部震荡略偏强、国内当前平台附近震荡，建议单边巴西榨季收尾后国内震荡走势、套利观望、期权卖出看跌期权[28][33][34] - 油脂板块缺乏明显驱动，反弹空间或有限，建议单边节前轻仓过节、棕榈油反弹后逢高空、豆油跟随油脂波动、菜油关注政策变化，套利和期权观望[34][35][36] - 玉米/玉米淀粉现货上涨，盘面高位回落，建议单边外盘03玉米底部震荡回调短多、07玉米逢低多单，套利03玉米和淀粉价差逢高做缩，期权观望[37][39] - 生猪供应压力减少，现货继续偏强，建议单边观望[40][41][42] - 花生现货稳定，盘面窄幅震荡，建议单边05花生底部震荡，套利观望，期权卖出pk603 - C - 8200期权[44][46][47] - 鸡蛋需求略有回升，蛋价有所回落，预计短期近月合约震荡偏弱、远月合约或走强，建议单边逢低建多远月合约，套利和期权观望[48][51] - 苹果需求表现一般，果价稳定为主，建议单边短期区间震荡，套利多1空10，期权观望[53][54][56] - 棉花 - 棉纱新棉销售较好，棉价震荡偏强，预计美棉区间震荡、郑棉震荡偏强且短期可能回调，建议单边操作、套利和期权观望[57][59][60] 黑色金属 - 钢材原料补库开启，钢价维持区间震荡，建议单边上涨趋势放缓维持震荡，套利逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望[61][62][63] - 双焦震荡运行，等待新的驱动，建议单边观望或轻仓逢低试多，套利和期权观望[63][66][67] - 铁矿市场预期反复，矿价震荡运行，建议单边震荡运行[67][68][69] - 铁合金供需边际改善预期叠加成本推动，短期震荡偏强，建议单边震荡偏强，套利观望，期权卖出虚值看跌期权[70][71][72] 有色金属 - 金银高位震荡，暂时以观望为主，建议单边、套利和期权观望[74][76][78] - 铂钯元旦假期将至，注重仓位管理，建议单边逢低布多并做好仓位管理，套利择机多铂空钯，期权观望[78][80][82] - 铜短线波动加剧，注意仓位，建议单边控制仓位、长期逢低多，套利和期权观望[82][83] - 氧化铝仓单注册利润收敛后震荡为主，建议单边震荡、套利和期权暂时观望[84][87] - 电解铝沪铝高位震荡，建议单边逢低看多，套利关注买现货交割品抛期货套利机会，期权暂时观望[88][90][91] - 铸造铝合金随板块高位震荡，建议单边随板块震荡，套利和期权暂时观望[91][92][94] - 锌假期将至，合理控制仓位，建议单边宽幅震荡并控制仓位，套利和期权暂时观望[94][96] - 铅关注资金面对铅价影响，节前合理控制仓位，建议单边获利多单部分止盈部分持有并关注资金面，套利和期权暂时观望[97][99] - 镍印尼削减镍矿配额消息助力镍价强势上涨，建议单边未大幅累库前以上涨趋势对待，套利和期权暂时观望[97][100][102] - 不锈钢跟随镍价偏强运行，建议单边跟随镍价上涨，套利暂时观望[103][105] - 工业硅短期反弹，中期逢高沽空，建议单边择机沽空，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出虚值看涨期权[106] - 多晶硅长期基本面利多，短期成交量萎缩谨慎参与，建议单边长期偏强、短期谨慎参与，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出看跌期权[106][108] - 碳酸锂补贴政策提振情绪，节前谨慎操作，建议单边控制仓位谨慎操作，套利和期权暂时观望[109][110] - 锡部分多头资金获利了结，锡价大幅回落，建议单边宽幅震荡并警惕风险，期权暂时观望[111][112][113] 航运 - 集运MSK wk3环比调涨100略超预期，短期预计高位震荡，建议单边EC2602合约多单大部分逢高止盈、剩余轻仓酌情持有并关注春节前出货潮，远月合约受复航预期压制，套利观望[114][115] 能源化工 - 原油年底市场成交清淡，地缘矛盾制造波动，建议单边宽幅震荡，套利国内汽油中性、柴油偏弱、原油月差偏弱，期权观望[116][117][118] - 沥青原料矛盾难化解，震荡偏强，建议单边震荡，套利和期权观望[118][123] - 燃料油高低硫近端基本面均偏弱，建议单边偏空，套利低硫裂解和高硫裂解偏弱，期权观望[123][126] - LPG上方空间不大，建议单边远月逢高空，套利和期权观望[127][130] - PX&PTA聚酯产销叠加成本走弱，价格高位回落，建议单边短期高位震荡，套利PX&PTA3、5合约正套，期权观望[130][131][132] - BZ&EB纯苯累库压力放缓，供需矛盾不大，建议单边震荡偏强，套利空纯苯多苯乙烯，期权观望[133][135][136] - 乙二醇港口库存继续上升，建议单边短期宽幅震荡、中期震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨期权[137][138][139] - 短纤加工费承压，建议单边震荡整理，套利和期权观望[139][141] - 瓶片供需面相对宽松，建议单边震荡整理，套利和期权观望[142] - 丙烯供应压力大，下游产品利润分化，建议单边宽幅震荡，套利观望，期权双卖期权[144][146] - 塑料PP PP累库速率放缓，建议单边L主力2605合约多单持有并上移止损、PP主力2605合约观望，套利减持观望，期权PP2605沽6100合约卖出持有并设置止损[147][148][149] - PVC震荡为主，建议单边持续反弹，套利和期权暂时观望[150][152] - 甲醇强势上涨，建议单边低多05不追多，套利关注59正套，期权回调卖看跌[152][154][155] - 尿素宽幅震荡，建议关注磷肥管控政策，短期有回调压力[156][157] - 天然橡胶及20号胶全球经济数据持续向好，建议单边RU主力05合约择机试空并设置止损、NR主力03合约空单持有并下移止损，套利减持观望，期权观望[158][162] - 丁二烯橡胶化工产业投产持续放缓，建议单边BR主力03合约空单持有并设置止损，套利BR2603 - NR2603（2手对1手）持有并设置止损，期权观望[162][165]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 运输行业节前观望情绪强，盘面震荡运行；主力合约技术性反弹后震荡下行，建议轻仓参与或观望；需关注关税政策、中东局势和现货运价情况 [5][6] 各部分内容总结 运价指数情况 - 12月29日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1742.64点，较上期上涨9.7%；美西航线1301.41点，较上期上涨35.3% [2] - 12月26日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1656.32点，较上期上涨103.4点；欧线价格1690USD/TEU，较上期上涨10.24%；美西航线2188USD/FEU，较上期上涨9.84% [3] - 12月26日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1094.77点，较上期上涨7.24%；欧洲航线1144.37点，较上期上涨7.22%；美西航线1254.91点，较上期上涨2.16% [4] - 12月26日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1124.73点，较上期上涨0.6%；欧洲航线1473.90点，较上期上涨0.2%；美西航线792.06点，较上期下跌0.9% [4] 经济数据情况 - 欧元区11月综合PMI初值52.4，略低于10月数据52.5，稳定在荣枯分水岭50以上；服务业PMI初值为53.1，高于前值和预期值；12月Sentix投资者信心指数-6.2，预期-7，前值-7.4 [5] - 11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点；10月份，综合PMI产出指数49.7，比上月下降0.3个百分点，降至荣枯线以下 [5] - 美国11月标普全球服务业PMI初值55，预期54.6，前值54.8；11月标普全球综合PMI初值54.8，连续第二个月上涨，预期54.6，前值54.6 [5] 主力合约情况 - 12月30日主力合约2602收盘1795.1，跌幅为2.08%，成交量2.48万手，持仓量2.79万手，较上日减少2582手 [6] 投资策略情况 - 短期策略：主力合约上冲至新高，已建议全部止盈，短期建议观望为主，不建议继续补仓 [7] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [7] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续方向 [7] 其他情况 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [7] - 当地时间12月28日，以色列国防军代表团在塞浦路斯与希腊、塞浦路斯军方代表签署2026年度三方军事合作工作计划及双边军事合作计划 [8]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 31 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 现货方面本周 SCFIS 指数进一步回升 9.7%至 1742.64 点，12 月中下旬涨价落地情况较好，12 月倒数第二周基本满舱且部分航次爆舱，1 月上旬运价维持在 2880 美元左右，揽货状态良好，市场对 1 月下旬涨价预期仍存，2 月合约可能还有上行空间，不过春节后红海复航预期可能升温，关注淡季 4 月合约高空机会和 02 - 04 的正套机会 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 现货本周 SCFIS 指数回升 9.7%至 1742.64 点，12 月中下旬涨价落地好，12 月倒数第二周基本满舱且部分航次爆舱，1 月上旬运价维持在 2880 美元左右，揽货状态好，市场对 1 月下旬涨价有预期，2 月合约或有上行空间，春节后红海复航预期可能升温，关注 4 月合约高空机会和 02 - 04 正套机会 [8] 行业要闻 - 12 月 22 日至 26 日中国出口集装箱运输市场行情向好，远洋航线运价总体涨，综合指数上涨，12 月 26 日上海出口集装箱综合运价指数为 1656.32 点，较上期涨 6.7% [9] - 欧洲航线 2025 年经济疲软，制造业 PMI 长期低于荣枯线，服务业增长放缓，俄乌冲突致地缘政治和能源安全问题，本周运输需求稳定，即期市场订舱价格在签约季涨，12 月 26 日上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1690 美元/TEU，较上期涨 10.2% [9] - 地中海航线行情与欧洲同步，运价上行，12 月 26 日上海港出口至地中海基本港市场运价为 3143 美元/TEU，较上期涨 10.9% [9] - 北美航线美国 12 月 20 日当周首次申请失业救济人数降至 21.4 万人，就业市场小幅回暖，本周运输需求好，市场运价上行，12 月 26 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 2188 美元/FEU 和 3033 美元/FEU，分别较上期涨 9.8%、6.6% [9][10] - 2025 年 12 月 15 日 MSC 等多家船公司宣布上调多条国际航线运价，MSC 自 12 月 15 日起上调远东港口至北欧、地中海及黑海港口航线运价，涨幅扩大，有效期至 12 月 31 日 [10] - 近日马士基与赫伯罗特相继发布旺季附加费上调通知，涉及亚洲及大洋洲至非洲、亚洲至中东等航线 [10] - 12 月 19 日达飞宣布自 12 月 29 日起对亚洲港口前往北欧港口货物加征旺季附加费 250 美元/TEU，自 2026 年 1 月 1 日起调整亚洲到北欧 FAK 费率 [10] - 以军在拉法东部击毙哈马斯东拉法营指挥官等核心成员，自停火生效累计击毙 40 余名恐怖分子 [10] - 据报道藏身拉法隧道武装分子与哈马斯军事领导层保持联系 [10] - 苏伊士运河管理局宣布马士基将从 12 月初恢复红海 - 苏伊士运河航行，马士基辟谣称未确定恢复日期 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2025 年 12 月 29 日较 12 月 22 日，SCFIS 欧洲航线（基本港）指数从 1589.2 升至 1742.64，涨 153.44，环比 9.7%；美西航线（基本港）指数从 962.1 升至 1301.41，涨 339.31，环比 35.3% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [18] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [19][21]

港股公司回购概况 - 12月30日单日共有61只港股获公司回购 [1] - 12月30日单日有7只个股回购金额超过千万港元 [1] - 截至12月30日，年内已有268只港股获公司回购 [1] - 截至12月30日，年内有72只个股累计回购金额超过亿港元 [1] 单日回购金额领先公司 - 腾讯控股于12月30日单日回购金额最大，达6.36亿港元 [1] - 中远海控于12月30日单日回购金额为6100.54万港元 [1] - 中国飞鹤于12月30日单日回购金额为3634.24万港元 [1] 年内累计回购金额领先公司 - 腾讯控股年内累计回购金额最大，达794.01亿港元 [1] - 汇丰控股年内累计回购金额为302.57亿港元 [1] - 友邦保险年内累计回购金额为176.93亿港元 [1]

中国青年报客户端讯(中青报·中青网记者李桂杰)中国海员建设工会与中国船东协会12月29日在北京对 《中国船员集体协议(A类)》修订达成一致意见并签署新一轮集体协议。 2009年，中国海员建设工会和中国船东协会建立中国船员集体协商工作机制，制定《中国船员集体协议 (A类)》，并坚持定期开展集体协商工作16年。协议广泛适用于中国籍船员、中国船东协会的会员单位 及其所拥有和(或)管理的国际航行船舶。在经历多轮修订后，集体协议逐步涵盖船员最低工资标准、最 低伙食费标准、伤病亡处理行业标准、提前解除劳动合同或上船协议规范程序等多项海上劳动标准。这 些标准在我国履行《2006年海事劳工公约》、维护船员切身利益、推动航运业健康可持续发展等方面发 挥了重要作用，获得了业内的广泛认可与应用。 来源：中国青年报客户端 双方一致同意，中国船员最低基薪标准在当前执行的协议版本基础上，增长4%，以一等水手为例，其 最低基薪将由717.76美元/每月增长至746.47美元/每月，船员最低日薪、小时薪相应提高。双方将于 2026年4月30日前，参照本次协商的结果和中国人民银行公布的2025年平均汇率，测算并公布中国船员 人民币最低基薪。本 ...

中远海控股份回购概况 - 公司于12月30日以每股13.860港元至14.060港元的价格回购437.15万股，耗资6100.54万港元，当日股价收于13.980港元，上涨0.50%，成交额2.38亿港元 [1] - 自10月31日以来，公司已连续41个交易日进行回购，累计回购1.23亿股，总金额达16.96亿港元，期间股价累计上涨4.48% [1] - 今年以来，公司累计进行135次股份回购，合计回购5.18亿股，累计回购金额高达69.27亿港元 [1] 近期回购操作详情（2025年10月31日至12月30日） - 在连续41日的回购期内，公司每日回购金额普遍在4000万港元左右，单日回购股数多为300万股，显示其回购操作具有高度规律性和持续性 [1][2] - 此期间的回购价格区间在每股13.240港元至14.430港元之间波动，反映了公司在该价格区间内对自身价值的认可和支撑股价的意图 [1][2] - 单日回购金额最高出现在11月12日，达4313.82万港元，当日回购价格为每股14.260港元至14.430港元 [2] 年度内其他时段回购操作 - 在2025年5月，公司进行了密集且大额的回购，例如5月26日回购940万股，耗资约1.40亿港元，回购价格区间为每股14.680港元至15.040港元 [2] - 2025年第一季度（1月至3月）及2月份，公司回购操作频繁且单次规模较大，如1月17日回购1325.90万股，耗资约1.56亿港元，1月27日回购1084.40万股，耗资约1.28亿港元 [3] - 全年回购数据显示，公司的回购行为并非均匀分布，而是在特定时间段（如1月、2月、5月及10月底至年底）呈现集中发力的特征 [2][3]

中远海发回购明细 | 日期 | 回购股数（万股） | 回购最高价（港元） | 回购最低价（港元） | 回购金额（万港元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025.12.30 | 300.00 | 1.066 | 1.060 | 319.82 | | 2025.12.29 | 113.70 | 1.064 | 1.060 | 121.02 | | 2025.12.22 | 100.00 | 1.055 | 1.050 | 105.50 | | 2025.12.19 | 100.00 | 1.060 | 1.060 | 106.00 | | 2025.12.18 | 150.00 | 1.067 | 1.060 | 160.00 | | 2025.12.16 | 50.00 | 1.082 | 1.080 | 54.11 | | 2025.12.15 | 50.00 | 1.110 | 1.110 | 55.50 | | 2025.12.11 | 50.00 | 1.100 | 1.100 | 55.00 | | 2025.12.10 | 50.00 | 1.110 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场持续博弈1月运价高点及路径，12月30日EC盘面回调震荡，现货运价稳步上行，后续需关注市场订舱情况、船司调价动作、船司宣涨和货量改善节奏以及船司复航表态和动作；单边交易中EC2602合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓酌情持有，远月合约受复航预期影响预计受到压制；套利交易建议观望 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场分析及策略推荐 市场表现 - 12月30日，EC2602收盘报1795.1点，较上一日收盘价-1.53%；12/26日SCFI欧线报1690美金/TEU，环比+10.24%；周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1742.64点，环比+9.66%，现货运价稳步上行，EC2512合约最终交割结算价（三期均值）为1614.13点 [3][6] - MSK今日盘后放出WK3上海 - 鹿特丹报价2700美金，环比上周小涨100 [6] 逻辑分析 - 现货运价方面，1月运价高点及路径仍存分歧，各船司报价有不同程度变化，需关注后续市场订舱情况以及其他船司调价动作 [7] - 基本面来看，12 - 1月发运预计逐渐好转；本期（12/29），上海 - 北欧5港12月周均运力为26万TEU，2026年1月/2月周均运力为31.61/27.92万TEU，12月与新年1月运力变动较大 [7] - 地缘端，巴以和谈第二阶段曲折，MSK印度美东航线试航红海后，法国达飞海运部分船只通过苏伊士运河，分批渐进式复航预期加强，可能对远月合约产生压制 [7] 交易策略 - 单边：EC2602合约多单大部分逢高止盈，剩余轻仓酌情持有，关注后续船司宣涨和货量改善节奏，远月合约受复航预期影响预计受到压制 [8] - 套利：观望 [9] 行业资讯 - 2023 - 2024年度上海金融创新奖表彰名单公布，上期所“航运指数期货上市与运行”项目获金融创新成果奖特等奖 [10] - 美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡会面，担忧伊朗重建核能力及加强弹道导弹计划，威胁再次打击伊朗；谈到哈马斯解除武装问题，表示若哈马斯不解除武装将付出代价 [10][11]

中国经济网北京12月30日讯 海通发展(603162.SH)今日收报12.29元，跌幅3.61%。 海通发展首次公开发行股票的发行费用总额（不含税）为10,959.96万元，其中，承销及保荐费用 8,656.42万元。 11月12日，海通发展发布公告称，公司于2025年11月11日收到上海证券交易所出具的《关于福建 海通发展股份有限公司向特定对象发行股票的交易所审核意见》，认为公司向特定对象发行股票申请符 合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币 21,000.00万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于以下项目：干散货船购置项目。 海通发展2023年5月18日披露2022年年度权益分派实施公告，本次利润分配及转增股本以方案实 施前的公司总股本412,760,150股为基数，每股派发现金红利0.20元（含税），以资本公积金向全体股 东每股转增0.48股，共计派发现金红利82,552,030元，转增198,124,872股，本次分配后总股本为 610,885,022股。 海通发展2024年3月22日披露关于2023年度利润分配及资本公积转增股本预案的公告。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贸易战局势改善、航运旺季到来利于期价回升，地缘局势进入僵持期短期内对运价影响减弱，当前运价市场受季节性需求影响大，建议投资者谨慎操作，注意节奏和风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 相关目录总结 期货盘面数据 - EC主力收盘价1795.100，环比下降38.2；EC次主力收盘价环比下降4.40；EC2602 - EC2604价差634.90，环比下降18.10；EC2602 - EC2606价差425.10，环比下降23.80；EC合约基差环比上升181.24至 - 52.46；EC主力持仓量27855手，环比下降2582手 [1] 现货价格及指数数据 - SCFIS（欧线）（周）为1742.64，较上周回升153.44点，环比上行9.7%；SCFIS（美西线）（周）为1301.41，环比上升339.31；SCFI（综合指数）（周）为1656.32，环比上涨6.7%；CCFI（综合指数）（周）为1146.67，环比上升21.94；CCFI（欧线）（周）为1519.06，环比上升45.16；波罗的海干散货指数（日）为1877.00，环比上升12.00；巴拿马型运费指数（日）为1267.00，环比下降1.00；平均租船价格（巴拿马型船）环比上升0.00；平均租船价格（好望角型船）为22415.00，环比上升295.00 [1] 行业消息 - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起实施，对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，税则税目总数增加至8972个 [1] - 美国总统特朗普同乌克兰总统泽连斯基举行会晤，双方称会谈取得进展但未作重大宣布，泽连斯基表示领土问题棘手，“和平计划”初稿阶段关键工作完成，红海复航预期转好 [1] - 日本央行12月政策会议纪要显示多位委员认为日本实际利率极低，暗示未来继续加息，一位委员建议以“几个月”为间隔调整政策 [1] 市场分析 - 周二集运指数（欧线）期货价格小幅波动，主力合约EC2602收跌2.08%，远月合约跌幅1 - 1%不等；12月26日SCFI再度上扬，主要航线均有不同幅度上涨，SCFI欧线运价环比上行10.2%至1690美金/TEU，带动期价上行；11月中国制造业PMI数据小幅回暖，新出口订单指数回升至47.9，终端运输需求在圣诞节前有所回暖；马士基12月24日宣布自2026年1月6日加征欧线PSS，后续需跟进其余船司调涨进度 [1] 经济形势 - 欧元区经济景气延续回暖势头，德国服务业在大型财政刺激政策提振下强劲修复，综合PMI稳定运行于50上方，通胀分项延续下行趋势，为欧洲央行维持“耐心观望”创造条件，有望延续相对强势 [1] 重点关注数据 - 12月31日09:30关注中国12月官方制造业PMI；12月31日21:30关注美国至12月27日当周初请失业金人数（万人） [1]