宏观经济与市场动态 - 国际清算银行警告特朗普贸易政策加剧全球经济不确定性，可能导致美国通胀卷土重来[1] - A股市场震荡走高，上证指数创年内新高，深证成指和创业板指分别上涨3.73%和5.69%[1] - 美国三大股指上涨，但银行板块领跌，市场成交额达1.58万亿元[3][9] - 美联储主席鲍威尔表示将维持利率政策观望态度，特朗普呼吁降息至当前水平一半[5][16] 重点品种分析 集运欧线 - 08合约收于1805点，上涨2.33%，SCFI欧线运价环比上涨195美元/TEU至2030美元/TEU[2][28] - 马士基连续两周调降运价，市场预期欧线运价7月中旬见顶，7-8月周均运力投放接近29万TEU[2][28] 股指 - 融资余额增加93.3亿元至18265.53亿元，市场呈现向上突破迹象[3][9] - 中证500和中证1000因科创政策支持具备高成长性，上证50和沪深300更具防御价值[3][9] 纯碱与玻璃 - 纯碱库存环比下降152万吨至179.3万吨，玻璃库存环比增加7万重箱至5900万重箱[4][15] - 行业处于库存消化周期，关注地产链需求回暖对供需平衡的影响[4][15] 商品市场动态 能源化工 - 原油下跌0.66%，受OPEC增产预期及美元贬值影响[11] - 甲醇库存环比下降0.35万吨至74.09万吨，开工率78.10%[12] - 橡胶供应受雨季影响，青岛库存波动，短期上行空间有限[13] 金属 - 贵金属价格回落，中东局势降温削弱避险需求[16] - 铜价区间波动，精矿加工费低位考验冶炼产量[17] - 锌价宽幅震荡，精矿加工费持续回升[18] - 铝锭社会库存偏低，沪铝高位震荡[20] 黑色系 - 铁矿石港口库存去化较快，但下半年发运量预计增长[23] - 钢材出口受关税影响，钢坯出口保持强劲，供需双弱格局延续[24] 农产品 - 美豆优良率66%，低于预期，国内豆粕累库压力加大[25][26] - 马棕产量环比增2.5%，油脂受原油下跌拖累偏弱运行[27] 政策与行业动态 - 中国有条件恢复日本部分地区水产品进口[6] - 四大交易所集中发声推进改革，超30家A股企业递交H股上市申请[7][8] - 央行加量续作MLF净投放1180亿元，资金面保持宽松[10]

中东局势升级 - 美国总统特朗普宣布伊朗核设施被"彻底摧毁"，目标是遏制伊朗的核威胁 [1] - 伊朗伊斯兰革命卫队威胁将打击美国在中东地区的所有利益，并首次使用"开伯尔"导弹袭击以色列 [1] - 伊朗议会考虑关闭霍尔木兹海峡，最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中 [1][5] - 中方强烈谴责美方袭击伊朗核设施，认为此举违反联合国宪章和国际法 [1] - 市场担忧局势进一步升级，6月22日中东股市全线高开 [1] 原油市场 - 周一早盘油价上涨约2.5%，因美国袭击伊朗核设施和可能封锁霍尔木兹海峡 [3][11] - 美国在线钻探油井数量438座，为2021年10月以来最低水平，比前周减少1座，比去年同期减少47座 [3][11] - 美联储理事沃勒表示可能最早在7月会议上降息，认为关税对通胀影响是一次性的 [3][11] - 聚烯烃价格受原油上涨带动反弹，但处于季节性需求淡季 [15] 贵金属市场 - 金银价格回调，中东局势升级可能提供支撑 [4][17] - 美联储6月会议按兵不动，表现鹰派，压制金银价格 [4][17] - 特朗普推行大而美法案，市场对美国债务问题和经济压力担忧延续 [4][17] - 白银此前因金银比价高位和经济数据好于预期走强，但上行动能有限 [4][17] 股指市场 - 美国三大指数下跌为主，小盘股走弱 [2][9] - 6月19日融资余额减少74.79亿元至18091.80亿元 [2][9] - 中国主要指数估值处于较低水平，中长期资金配置性价比较高 [2][9] - 6月11日中美元则上达成协议框架，市场震荡偏多 [2][9] 国债市场 - 国债普遍上涨，10年期国债活跃券收益率升至1.639% [10] - 上周央行公开市场操作净回笼799亿元，Shibor隔夜低于1.4%，资金面宽松 [10] - 国内地产市场尚未企稳，央行保持支持性货币政策，对期债价格有支撑 [10] 金属市场 - 铜价收涨，精矿加工费处于低位，国内下游需求总体稳定向好 [18] - 锌价收涨，精矿加工费持续回升，汽车产销正增长，基建稳定 [19] - 碳酸锂价格有止跌迹象，但基本面未出现拐点，维持偏弱看待 [20] 黑色金属 - 铁矿石需求有支撑，全球发运近期减量，港口库存去化较快 [21] - 钢材库存延续去化，出口保持强劲，但面临季节性需求回落 [22] - 焦煤焦炭受中东局势助推，但尚无反转驱动 [23] 农产品 - 油脂受原油上涨带动偏强运行，马棕5月库存199万吨环比增6.65% [24] - 豆粕受美豆价格上涨支撑，国内油厂高压榨下累库节奏加快 [26] - 玉米市场价格坚挺，供应偏紧，进口减量造成供应缺口 [27] - 棉花库存偏低，关注后期抛储、增发配额情况 [28] 航运市场 - 集运欧线下跌6.99%，马士基7月报价由3400美元降至3100美元 [29] - 船司7月涨价函陆续公布，但实际落地程度存疑 [29] - 美线运价见顶回落，可能增加欧线运力 [29]

首席点评 - 中国人民银行行长潘功胜强调实施适度宽松货币政策，保持金融总量合理增长以支持实体经济融资需求 [1] - 国际局势方面，印度和巴基斯坦同意在5月底前撤军至冲突前位置，伊朗最高领袖对美核谈判持悲观态度 [1] - 国内经济环境稳定向好，对比国际局势动荡，坚定看好国内大循环和市场内生动力 [1] 重点品种分析 股指 - 美国三大指数小幅下跌，国内IH2506、IF2506、IC2506、IM2506分别上涨0.45%、0.63%、0.58%、0.88%，全市场成交额达1.21万亿元 [2] - 5月19日融资余额增加35.97亿元至17984.54亿元，国新办政策利好及中美关税谈判进展短期提振股市 [2] - 主要指数估值仍处低位，中长期资金配置性价比高，但短期缺乏突破迹象，建议股指期货观望 [2] 国债 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.665%，央行净投放1770亿元，LPR下调10个基点，Shibor短端品种下行 [3] - 美国4月未季调CPI同比涨2.3%低于预期，PPI环比跌0.5%，穆迪下调美信用评级，美债收益率回升 [3] - 国内地产投资降幅扩大但工业生产超预期，央行维持支持性货币政策支撑期债价格 [3] 铜 - 夜盘铜价上涨，精矿加工费低位考验冶炼产量，国内电网投资高增长带动需求，新能源车渗透率提升巩固汽车铜需求 [3] - 地产数据降幅收窄，短期关注美国关税谈判及汇率、库存变化 [3] 当日新闻要点 国际新闻 - 特朗普减税法案因共和党内部分歧陷入僵局，高税收州议员要求提高SALT扣除上限 [4] 国内新闻 - 中国5年期和1年期LPR利率均下调10基点，分别为3.50%和3.00%，为年内首次下调 [5] 行业新闻 - 中国4月黄金进口量环比猛增73%至127.5公吨，创11个月新高，铂金进口量达11.5吨 [6] 能化板块 原油 - 美伊核谈判不确定性致油价走低，API数据显示美国原油库存增加249.9万桶，汽油库存减少3.328万桶 [10] 甲醇 - 国内甲醇开工负荷75.50%，沿海库存62.9万吨同比增9.91%，短期进口船货到港量预计92.5万-93万吨 [11] 橡胶 - 国内产区开割推进，青岛库存持续增长，美关税政策压制原料端，天胶走势震荡偏弱 [12] 金属板块 贵金属 - 俄乌停火预期升温叠加美债务问题担忧，黄金短线走高，长期驱动明确但短期步入整理 [16] 铝 - 沪铝涨0.62%，几内亚铝土矿扰动或影响氧化铝生产，电解铝需求趋弱导致震荡 [18] 碳酸锂 - 周度产量环比增575吨至16055吨，下游电芯保持景气，但供应过剩预期压制价格 [20] 黑色板块 铁矿石 - 澳洲发运受阻致港口库存去化加快，钢厂复产支撑需求，但下半年供应压力或显现 [21] 钢材 - 钢厂盈利率提升推动铁水高位运行，南方雨季将至或抑制建材需求，出口政策影响板材 [22] 农产品板块 油脂 - 美豆油波动加剧，国内豆油将随大豆到港累库，东南亚棕榈油增产季库存累积 [25] 棉花 - USDA报告偏空但郑棉现货上涨，3128B报价14390元，宏观利好提振纺企信心 [28] 航运指数 集运欧线 - EMC提涨6月报价至3260美元/大柜，但MSC实际报价2640美元低于预期，08合约估值2200点附近 [29]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 股指期货以偏多对待为主，股指期权可利用宽跨式买权策略把握趋势性行情；国债期货价格回落，短期波动或加大；天胶走势震荡偏弱；原油关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间；甲醇短期偏多；玻璃纯碱关注自身供需消化过程和商品整体回暖对地产链的需求带动；聚烯烃后市或高位震荡整理；焦煤焦炭关注金融层面宏观利好；贵金属短期难有快速降息，黄金回调整理，白银缺乏上行驱动；铜锌短期可能宽幅波动；铝镍短期内震荡偏强；油脂整体回落；蛋白粕价格上方空间受供应增加施压；玉米短期震荡，关注进口玉米储备拍卖预期和小麦价格；棉花短期偏强；集运欧线08合约预计延续偏强态势 [8][9][10][11][12][13][14][15][17][18][19][20][22][23][24][25][27][28] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 油价周四下跌约2美元，因市场预期美伊可能达成核协议，或导致制裁放松，且美国原油上周库存意外增加，加剧供应过剩担忧；沙特支持美伊核谈判，分析师预计未来一个月油价区间波动，之后或下行向50美元靠拢 [5] 国内新闻 - 证监会副主席表示全面启动实施新一轮资本市场改革，推动资本市场高质量发展，出台深化科创板和创业板改革政策措施，会同各方打好稳市政策“组合拳”，提升中长期资金入市规模和比例 [5] 行业新闻 - 2025年5月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量环比、比年初、比上月同旬增加，比去年同旬、前年同旬减少，六大地区中除西北地区外库存均有不同程度增长 [6] 主要品种收盘评论 金融期货 - 股指回调，美容护理板块领涨，计算机等板块领跌，全市成交额1.19万亿元，融资余额增加，短期利好股市，我国主要指数估值低，中长期资金入市性价比高，股指期货偏多对待，股指期权用宽跨式买权策略把握趋势性行情 [7][8] - 国债涨跌不一，10年期国债活跃券收益率上行，央行公开市场操作净回笼，下调7天期逆回购操作利率，市场资金面转松，中美会谈取得进展，市场风险偏好提升，美债收益率回落，4月制造业景气水平回落，出口保持韧性，政府债券推动社融和M2增速加快，国债期货价格回落，短期波动或加大 [9] 能化 - 橡胶走势回落，中美贸易谈判提振商品走势，国内产区开割推进，泰国逐步开割，青岛地区库存增长，关注美关税政策影响，天胶走势震荡偏弱 [10] - 原油sc下跌4.98%，美国4月CPI同比上涨2.3%，低于预期，上周美国原油库存增加，汽油和馏分油库存减少，战略储备增加，关注低油价给美国制裁委内瑞拉和伊朗的空间 [2][11] - 甲醇下跌0.56%，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷环比下降，甲醇整体装置开工负荷环比提升，沿海甲醇库存窄幅波动，预计5月进口船货到港量70 - 71万吨，短期偏多 [12] - 玻璃期货低位整理，库存缓慢去化，纯碱期货整理运行，基本面供需偏弱，供给总体充裕，市场关注中美财长会谈，玻璃纯碱处于库存承压消化周期，去库需时间，关注自身供需消化和商品回暖对地产链的需求带动 [13] - 聚烯烃整理运行，现货方面部分价格有调整，自身消费见顶回落，借原油反弹同步反弹，宏观对商品市场偏多，今日原油价格回落，短期关注对化工成本支撑的影响，后市或高位震荡整理 [14] 黑色 - 焦煤/焦炭受宏观利好刺激，黑色系整体修复，动煤成本坍塌使焦炭入炉煤成本下行，焦煤基本面恶化，动煤港口库存高企，JM09关注850一线支撑，焦炭二轮提涨失败，预期开启一轮提降，钢材季节性需求见顶压制盘面，关注铁水情况和1350 - 1400一线 [15][16] 金属 - 贵金属阶段性关税缓和利好兑现，金银持续回落，地缘方面美伊可能达成核协议，俄乌降温，中美经贸会谈税率暂缓和下调幅度好于预期，美联储按兵不动，关注贸易谈判进展和经济数据，黄金回调整理，白银缺乏上行驱动 [17] - 铜日间铜价收低，精矿加工费和低铜价考验冶炼产量，国内下游需求稳定向好，关注出口变化，新能源提升汽车铜需求，地产数据降幅缩窄，铜价短期可能宽幅波动 [18] - 锌日间锌价收低，精矿加工费回升，国内汽车等行业表现良好，市场预期精矿和冶炼供应改善，前期锌价回落消化产量增长预期，短期可能宽幅波动 [19] - 铝沪铝主力合约收涨，中美关税谈判利好有色需求及价格，氧化铝未来供需预计宽松，部分厂商利润低有检修现象，铝加工环节开工率大都回落，短期内电解铝需求趋弱，沪铝震荡偏强 [20][21] - 镍沪镍主力合约收跌，印尼镍矿供给偏紧，价格上升，关税新政或抬升当地镍产品价格，前驱体厂商采购积极性不高，镍盐企业有减产预期，镍盐价格或温和上涨，不锈钢需求平平，镍市多空因素交织，短期内镍价跟随有色板块震荡偏强 [22] 农产品 - 油脂偏弱运行，美国清洁燃料税收抵免政策延展，美生柴炒作情绪减弱，美豆油期价回落，4月马棕产量、出口量、库存环比均增长，报告数据对市场影响中性偏空，原油价格下跌拖累油脂 [23] - 蛋白粕偏强震荡，美豆产区天气利于播种，USDA报告美豆产量及期末库存低于预估，中美会谈改善美豆出口前景，美豆生柴政策利好，国内进口美国大豆有望增加，油厂开机回升，二季度原料和豆粕供应充足，施压价格上方空间 [24] - 玉米/玉米淀粉短期盘面震荡，中美谈判提升农产品进口预期，本年度进口量预计不高，东北粮外流，价格偏稳，农户存量少，贸易商挺价，深加工收购供应少，7月供需偏紧，高价原料压制企业利润，关注下游接受程度，有进口玉米储备拍卖预期，美玉米预期供应增加承压下行，关注小麦价格 [25][26] - 棉花现货随宏观情绪好转上涨，疆内新棉种植基本结束，出苗率尚可，宏观利好提振服纺企业信心，关税谈判利多初步交易，下游需求偏淡，关注新增订单情况，短期偏强，关注上方13600压力 [27] 航运指数 - 集运欧线EC高开，06合约震荡回调，08合约强势，中美关税贸易摩擦缓和带来宏观情绪升温，美方降低对中方出口货物关税，美线货量回归，旺季提前开启，欧线可能同步提价，06合约波动区间有限，08合约预计延续偏强态势 [28] 品种日度观点汇总 - 股指（IH、IF、IC、IM）谨慎偏多；国债（TL、T、TF、TS）中性；原油看空；甲醇谨慎偏多；橡胶中性；L、PP、PTA、乙二醇、纸浆中性；螺纹、热卷、铁矿、焦煤、焦炭、硅铁看空；黄金、白银、铜、锌、铝、镍中性；碳酸锂谨慎看空；棉花谨慎偏多；白糖看空；生猪、苹果看多；玉米谨慎偏多；原田、菜油中性；棕榈油中性；豆粕谨慎偏多；菜粕谨慎偏多；纯碱中性；玻璃谨慎看空；PVC中性；集运欧线中性 [29] 当日主要品种涨跌情况 报告列出金融期货、能化期货、贵金属、农产品等多个品种的最新收盘、波幅溢出、成交量、持仓量、涨跌、日涨跌幅、周涨跌幅等数据 [30]

中央政治局会议政策信号 - 经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，社会大局保持稳定[1] - 提出"强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作"，强调"加强超常规逆周期调节"[1] - 释放多个积极政策信号包括适时降准降息、设立新型政策性金融工具、加强融资支持、大力推进重点产业提质升级等[1] 股指市场表现 - 美国三大指数上涨，公用事业板块领涨，房地产板块领跌，全市成交额1.14万亿元[2] - IH2505下跌0.20%，IF2505上涨0.14%，IC2505上涨0.35%，IM2505上涨0.39%[2] - 4月24日融资余额减少29.15亿元至17968.74亿元[2] - 上证50和沪深300防御性较高，中证500和中证1000受中美关税争端影响较大[2] 贵金属市场动态 - 黄金价格持续刷新历史新高，但近期面临调整压力[2] - 特朗普表示对华关税将"大幅下降"，美联储5月基本排除降息可能[2] - 美国债务压力凸显，滞胀形式进一步明确下黄金整体维持强势[2] 集运市场情况 - EC06合约收于1365.1点，下跌2.92%，SCFI欧线为1260美元/TEU，环比下跌56美元[2] - 现货运价延续弱势，MSK调降第19周报价，大柜由1750美元降至1600美元[2] - 5月上旬大柜运价中枢降至1900美元之下，市场对5月和6月运价偏悲观[2] 国际新闻 - 伊朗沙希德拉贾伊港口爆炸事件导致28人死亡，该港口已恢复货物进出口工作[3] 国内政策动向 - 国务院副总理强调抓好跨境贸易便利化专项行动组织实施，加力培育壮大外贸发展新动能[5] - 央行行长表示中国将坚持对外开放，坚定支持自由贸易规则和多边贸易体制[5] 农产品贸易 - 中国从美进口农产品数量锐减，4月靠岸巴西大豆船艘次同比增加约48%，减载量增加约32%[6] 外盘市场表现 - 标普500上涨0.74%至5,525.21点，欧洲STOXX50上涨0.20%至4,348.60点[7] - 伦敦金现下跌0.87%至3,318.76美元/盎司，伦敦银下跌1.45%至33.08美元/盎司[7] - LME锌下跌1.56%至2,645.50美元/吨，LME镍下跌2.09%至15,490.00美元/吨[7] 国债市场 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.659%，央行逆回购净投放740亿元，MLF净投放6000亿元[10] - 中央政治局会议表示要加紧实施更加积极有为的宏观政策，适时降准降息[10] 原油市场 - SC夜盘下跌0.26%，美国商业原油库存量4.43104亿桶，比前一周增长24.4万桶[11] - 美国汽油库存下降447.6万桶至2.29543亿桶，馏分油库存下降235.3万桶至1.06878亿桶[11] 甲醇市场 - 甲醇夜盘上涨0.13%，国内甲醇整体装置开工负荷为73.51%，环比下跌0.49个百分点[12] - 沿海地区甲醇库存在69.03万吨，环比下降4.33万吨，跌幅为5.9%[12] 铁矿石市场 - 铁水产量有继续回升空间，钢厂利润情况尚可，复产动能较强[26] - 全球铁矿发运近期有所减量，港口库存去化速率较快[26] 钢材市场 - 钢厂目前利润修复，总产量呈现回升态势，螺纹钢表观消费能否持续稳定仍待观察[27] - 发改委明确继续压减粗钢产量但具体细节尚未出台[27] 油脂市场 - 东南亚棕榈油产地步入增产周期，但近期出口出现明显改善[31] - 国内短期豆系供应偏紧，不过二季度大豆供应较为充足[31] 豆菜粕市场 - 国内豆粕短期库存偏低，近期贸易商报价大幅上行[32] - 新季美豆种植面积下降，截至4月20日当周美国大豆种植率为8%，高于市场预期[32] 玉米市场 - 美玉米播种进度超预期，国内玉米港口价格普遍上涨，北港收购价格2240[33] - 深加工企业利润不佳，但仍提价促收，原料库存下降[33] 棉花市场 - 美棉种植进度加快，新疆3128B报价14260（+110）[34] - 下游进入淡季，部分企业开始限产检修，郑棉重上万3[34]

中美贸易关系 - 特朗普表示可能"大幅降低"对华关税，中国外交部回应强调平等对话原则 [1] - 中美贸易协议谈判预计需2-3年完成，特朗普释放缓和信号包括保留美联储主席鲍威尔职位 [3] - 中国商务部回应欧盟上诉仲裁，表示将维护自身合法权益 [7] 宏观经济数据 - 美国4月Markit综合PMI降至16个月低点，制造业PMI逆势上升但商品价格涨幅创一年新高 [1] - 中国一季度GDP增速5.4%，投资/消费/工业增加值均超预期，3月社融存量增速创2024年6月以来新高 [9] - IMF下调2025全球增长预期至2.8%，预计美国今年衰退概率40% [9] 原油市场 - SC原油夜盘回落2.25%，哈萨克斯坦称将优先考虑国家利益而非欧佩克减产协议 [2] - 美国商业原油库存增加24.4万桶至4.43104亿桶，汽油库存下降447.6万桶 [2] - 欧佩克部分成员国建议6月连续第二个月加速增产 [2] 贵金属市场 - 黄金价格回落但维持强势，白银补涨可能性受关注 [3] - 中国央行支持上海黄金交易所开展国际产品授权合作，推动人民币基准价应用 [3] - 美联储降息预期升温，但鲍威尔未松口，长端美债波动加剧 [3] 化工品市场 - 甲醇夜盘涨0.75%，沿海库存降至69.03万吨（环比降5.9%），开工率73.51% [11] - PTA加工费266元，检修量达600万吨，但需求端纺织订单后劲不足 [16] - 乙二醇港口库存回升至85万吨，下游终端订单改善有限 [17] 金属市场 - 沪铝涨0.56%，氧化铝供需宽松但厂商检修支撑价格 [21] - 印尼镍矿供给偏紧推升价格，不锈钢需求平淡 [22] - 碳酸锂库存增至123635吨，上游矿端价格松动导致盘面破位下跌 [23] 黑色系市场 - 铁矿石港口库存去化加快，钢厂利润尚可支撑复产预期 [24] - 钢材终端需求偏弱，螺纹钢表观消费持续性待观察 [25] - 焦炭首轮提涨落地，但铁水产量回落预期压制双焦价格 [27] 农产品市场 - 棕榈油出口改善缓解库存压力，国内豆系短期供应偏紧 [29] - 美豆种植进度8%快于预期，国内豆粕库存偏低但二季度进口压力增加 [30] - 豆菜粕价格受美豆天气升水及巴西升贴水坚挺支撑 [30] 航运市场 - 集运欧线06合约涨0.33%，现货运价持续走弱，大柜报价跌破2000美元 [31] - 船司控班力度有限叠加货量回升缓慢，旺季预期后移至7-8月 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受特朗普关税政策影响海外股市波动大压制市场风险偏好，但国内货币政策有调整余地且机构增持 ETF 稳定市场，不同品种受宏观、供需等因素影响表现各异，投资者可根据各品种特点选择合适投资策略 [2][4] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 前一交易日沪指 -0.11%，创指 +0.27% 等，两市成交 9147 亿较上一日 -848 亿 [2] - 国常会研究稳就业等措施，白宫处理关税危机，特朗普喊话降息等 [2] - 融资额 -87.08 亿，隔夜 Shibor 利率等有变动，中美利差 -5.27bp 至 -269bp [2] - 建议关税风波减弱后逢低做多 IH 或 IF 期指，亦可做多 IC 或 IM 期货，单边建议逢低买入 IM 股指多单 [4] 国债 - 周五 TL 主力合约涨 0.16% 等，一季度全国一般公共预算收入同比降 1.1% 等 [5] - 央行周五净投放 2220 亿，3 月经济金融数据好但二季度或承压，利率短期震荡 [6] 贵金属 - 沪金涨 0.36% 等，外盘黄金管理基金净多持仓下降，黄金 ETF 持仓量上升 [7] - 建议持有黄金多单，白银维持观望，沪金参考区间 747 - 800 元/克，沪银参考区间 7535 - 8280 元/千克 [8] 有色金属类 铜 - 上周伦铜周涨 0.76%，沪铜主力收至 75900 元/吨，交易所库存有变化 [10] - 特朗普称将达成贸易协议，产业上原料供应紧张但价格抬升后去库减慢，短期价格偏震荡 [10] 铝 - 上周伦铝周跌 0.5%，沪铝主力收至 19785 元/吨，国内铝锭等库存减少 [11] - 中美关税影响有限，国内电解铝产能增长有限，旺季需求强，铝价有支撑 [11] 锌 - 上周锌价下行，沪锌指数收涨 0.25%，LME 锌 3S 跌至 2595 美元/吨 [12] - 锌元素过剩中期看空，进口窗口临近，下游采买或转弱，短线低位震荡，中期有下行风险 [12][13] 铅 - 上周铅价下探回升，沪铅指数收涨 0.71%，LME 铅 3S 涨至 1927.5 美元/吨 [14] - 铅锭供应整体偏松，需求维稳，中期箱体震荡，短线偏强震荡 [14] 镍 - 上周镍价估值修复，3 月精炼镍产量创新高，4 月预计提升，下游对高价镍接受度有限 [15] - 宏观不确定，基本面成本支撑有转弱预期，建议逢高布局空单 [15] 锡 - 上周锡价震荡，3 月精炼锡产量环比增 10.4%，4 月预计减少，需求受政策推动但有不确定性 [16] - 供应紧缺支撑锡价，需求不确定限制上涨弹性，短期高位震荡 [16] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报 69,954 元，较上一工作日 -0.09%，价格进入底部成本密集区 [18] - 产量下移，累库放缓，供求关系修复待观察，锂价偏弱震荡概率大 [18] 氧化铝 - 4 月 18 日氧化铝指数日内跌 1.96%，单边持仓增加，现货报价不变 [19] - 供应过剩格局未变，成本支撑下移，近期减产检修企业增多，短期观望 [19] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收 12780 元/吨，当日 -0.51%，现货价格有变动，期货库存减少 [20] - 低价资源抑制销售，下游刚需采购，成本倒挂限制价格下行，关注原料及宏观因素 [20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价 3076 元/吨，较上一交易日跌 0.51%，热轧板卷主力合约收盘价 3181 元/吨，较上一交易日跌 0.31% [22] - 宏观受关税影响大，成材需求受间接影响，螺纹产量微降等，盘面呈“强现实，弱预期”走势 [23] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约收至 699 元/吨，涨跌幅 -1.13%，海外矿山发运平稳，近端到港量回升 [24] - 日均铁水产量微降，需求后期预计转弱，港口库存延续降势，短期震荡盘整，后期关注宏观和基本面 [24] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价 1180 元，环比跌 10 元，产销偏弱，库存去化放缓，纯碱现货价格 1290 元，供应回升 [25][26] - 玻璃盘面估值偏低，纯碱中期供应宽松、库存压力大，预计偏弱运行 [26] 锰硅硅铁 - 4 月 18 日锰硅主力收跌 0.10%，硅铁主力收涨 0.42%，本周两者盘面价格均下行 [27][28] - 基本面供给偏强、需求疲弱，锰矿价格走弱，成本有压缩空间，短期建议观望或趋势跟随 [29][30] 工业硅 - 4 月 18 日工业硅期货主力收跌 3.27%，本周盘面价格突破下降楔形加速下行 [32] - 基本面供给过剩、需求不足，短期建议观望或日内趋势短线跟随 [33] 能源化工类 橡胶 - 全球金融市场震荡，胶价下跌释放多数风险，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [36][37] - 山东轮胎企业开工负荷有变动，天然橡胶社会库存有变化，建议短线操作或考虑 RU 卖出看跌期权 [38][39] 原油 - 截至周五，WTI 主力原油期货收涨 3.32%，布伦特主力原油期货收涨 2.71%，欧洲 ARA 成品油库存有变动 [40][41] - 认为油价已阶段触底，建议逢低止盈，等待拐点 [42] 甲醇 - 4 月 18 日 09 合约涨 28，现货跌 7，近端库存低位，供应后续预计走高，需求端走弱 [43] - 预计甲醇价格有回落压力，单边建议逢高空配，月间价差 9 - 1 倾向反套 [43] 尿素 - 4 月 18 日 09 合约涨 18，现货跌 30，供应端维持高位，需求端后续旺季有保障 [44] - 尿素下方空间有限，适合逢低多配，月间价差逢低正套 [44] 苯乙烯 - 4 月 18 日 06 合约收盘价 7294 元/吨，成本端纯苯有变动，下周进入检修尾声，下游需求疲软 [45] - 短期原油有不确定性，中长期等待抛空机会 [45] PVC - PVC09 合约下跌 1 元，成本端持稳，开工率上升，库存减少，一体化企业利润压力大 [46] - 短期偏弱震荡，中期估值中枢下移 [47] 乙二醇 - EG09 合约上涨 32 元，供给端负荷下降，下游负荷上升，港口库存去库 2.9 万吨 [48] - 产业进入去库阶段，但终端出口订单减少，预期短期震荡偏弱 [48] PTA - PTA09 合约上涨 36 元，负荷下降，下游负荷上升，库存去库 7.3 万吨，加工费有变动 [49] - 供给处于检修季，但下游有减产压力，建议观望 [49] 对二甲苯 - PX09 合约上涨 60 元，中国负荷 73.4%，亚洲负荷 69.1%，进口减少，库存去库 9 万吨 [50][51] - PX 处于检修季，去库有限，估值低位，建议观望 [51] 聚乙烯 PE - 特朗普关税事件有回转，聚乙烯现货价格下跌，二季度供应新增产能大，需求端订单递减 [52] - 短期成本主导下跌，中长期价格或下行 [52] 聚丙烯 PP - 特朗普关税事件影响下，PP 价格受成本支撑，4 月供应新增产能多，需求端开工率将下行 [53] - 4 月价格维持震荡偏空，建议跟踪 LL - PP 价差筑底 [53] 农产品类 生猪 - 周末国内猪价主流下跌，终端对高价接受程度有限，今日猪价或北降南稳 [55] - 建议关注期现货反弹后的短空，矛盾积累前观望或短线为主 [55] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流稳定，局部小跌，供应量多数充足，预计本周先涨后稳，后期有下跌可能 [56] - 待持仓风险下降后，关注上方压力，等待做空信号 [56] 豆菜粕 - 周末国内豆粕现货局部上涨，开机率恢复，美豆降雨或影响播种，我国大豆到港成本有稳中偏涨趋势 [57] - 预计豆粕区间震荡，回落买思路为主 [58] 油脂 - ITS 等预计马棕 4 月出口增加，美国大豆出口净销售符合预期，原油影响植物油中枢 [59] - 油脂未来可能有回落压力，中期若宏观企稳或受支撑 [60] 白糖 - 周五郑糖 9 月合约收盘价报 5952 元/吨，较前一交易日上涨 0.27%，现货价格上调 [61] - 短线糖价可能反复，中长期若天气好转糖价有下跌风险 [62] 棉花 - 周五郑棉 9 月合约收盘价报 12885 元/吨，较前一交易日下跌 0.04%，纺企采购谨慎 [63][64] - 国内供需紧平衡，关注下游消费，若走弱棉价下跌，若好转有反弹机会 [64]

宏观经济政策 - 研究稳就业稳经济推动高质量发展的若干措施，强调持续稳定股市和房地产市场平稳健康发展 [1] - 加大逆周期调节力度，着力稳就业稳外贸，促消费扩内需，优结构提质量，做强国内大循环 [1][6] - 鼓励企业稳定就业，加大职业技能培训，支持外资企业境内再投资，促进养老、生育、文化、旅游等服务消费 [6] 原油市场 - SC夜盘上涨0 33%，欧佩克收到伊拉克、哈萨克斯坦等国进一步减产计划，要求七个国家从现在到2026年6月每月额外减少日产量36 9万桶 [2][11] - 最新补偿计划显示每月减产量将从每日19 6万桶到52万桶不等，高于此前每日18 9万桶至43 5万桶 [2][11] - 美国在线钻探油井数量481座，比前周增加1座，比去年同期减少30座，短期继续看跌油价 [2][11] 股指市场 - 美股休市，上一交易日股指小幅回落，通信板块领涨，美容护理板块领跌，全市成交额0 95万亿元 [3][9] - IH2504下跌0 13%，IF2504下跌0 11%，IC2504下跌0 29%，IM2504下跌0 56% [3][9] - 4月17日融资余额减少34 13亿元至17989 97亿元，A股韧性逐步增强，操作上建议谨慎做多 [3][9] 贵金属市场 - 外盘黄金高开高走，特朗普言论引发市场猜想，黄金价格持续刷新历史新高 [4][19] - 贸易战扰动加剧，金融市场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务问题凸显 [4][19] - 美联储未对降息松口，但长端美债价格波动令市场对重启QE和提前降息预期升温，黄金整体维持强势 [4][19] 国际贸易与关税 - 美国关税政策导致全球贸易前景恶化，2025年全球货物贸易量预计下降0 2%，北美地区出口预计下降12 6% [5] - 中国商务部回应美方301调查，敦促美方尊重事实和多边经贸规则，停止"甩锅推责" [1] - 中国和巴西加强农产品进出口互动，重点讨论巴西大豆和牛肉出口，解决美国关税留下的缺口 [8] 国债市场 - 10年期国债活跃券收益率下行至1 645%，央行加大公开市场操作力度，净投放2338亿元 [10] - 一季度GDP增速维持在5 4%，财政政策前置发力，3月份社融存量增速创2024年6月以来最高水平 [10] - 央行或加大货币政策调控强度，支撑国债期货价格，但长端国债期货价格波动可能加大 [10] 化工品市场 - 甲醇夜盘上涨1 24%，国内甲醇整体装置开工负荷为73 51%，沿海地区甲醇库存下降至69 03万吨 [12] - PTA市场开工率80 3%，加工费266元，检修量约600万吨，成本支撑不足，需求后续乏力 [17] - 乙二醇开工率85 1%，港口库存回升至85万吨，下游终端订单改善有限，面临压力 [18] 金属市场 - 铜价受精矿加工费低位和低铜价影响，冶炼产量受考验，下游需求总体稳定向好 [20] - 锌价受精矿加工费回升影响，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好 [21][22] - 铝价收涨0 43%，氧化铝供给充足，下游需求持续回暖，短期内或以震荡为主 [23] 农产品市场 - 马来西亚3月棕榈油产量138万吨，环比增长16 76%，库存量1562586吨，环比增长3 52% [30] - 国内豆粕短期库存偏低，二季度进口大豆供应增加，现货基差面临回落风险 [31] - 中美贸易摩擦推升巴西大豆价格，国内大豆进口成本上升，远月豆粕价格存在支撑 [31] 航运市场 - 集运欧线06合约收于1533点，下跌1 11%，SCFI欧线为1316美元/TEU，环比下跌40美元/TEU [32] - 5月上旬运价小幅调降，马士基5月第一周开舱报价1800美元，CMA调降至2245美元 [32] - 尚未看到欧线节日备货季货量爆发，5月后半月船司运力供给较多，短期EC或延续低位震荡 [32]