公司活动安排 - 公司将于2025年9月10日15:00-16:30举行2025年半年度业绩网上说明会 接受投资者调研 [1] - 公司董事长周学保等人参与接待并回答投资者问题 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入构成中通讯设备制造业占比61.16% [1] - 精密电子行业收入占比27.87% [1] - 汽车行业收入占比7.09% [1] - 其他业务收入占比2.23% [1] - 智能装备系列收入占比1.65% [1] 市值情况 - 公司当前市值为94亿元 [1]

德国经济与能源部长卡特琳娜·赖歇发表声明说，工业新订单量已连续3个月下降，多家主要经济研究机 构也下调了今年德国经济增长预期。这一情况凸显政策必须聚焦重塑工业竞争力，包括降低能源和劳动 力成本等。 根据德国慕尼黑经济研究所等多家主要经济研究机构日前分别发布的秋季预测报告，受美国关税政策等 因素影响，2025年德国经济仅将增长0.1%至0.2%，低于夏季预测值。 德国联邦统计局在声明中指出，当月包括飞机、船舶、火车等运输设备制造业新订单环比大幅下降 38.6%，是工业新订单整体下降的主要原因。此外，汽车行业新订单环比增长6.5%。 数据还显示，经工作日调整后，德国7月工业新订单同比下降3.4%。 新华社柏林9月5日电（记者车云龙 张毅荣）德国联邦统计局5日公布的数据显示，经季节和工作日调 整后，德国7月工业新订单环比下降2.9%，为连续第3个月下滑。 数据显示，7月德国国内新订单环比下降2.5%，国外新订单下降3.1%，其中来自欧元区和欧元区以外的 新订单环比分别下降3.8%和2.8%。 ...

数据还显示，经工作日调整后，德国7月工业新订单同比下降3.4%。 德国经济与能源部长卡特琳娜·赖歇发表声明说，工业新订单量已连续3个月下降，多家主要经济研究机 构也下调了今年德国经济增长预期。这一情况凸显政策必须聚焦重塑工业竞争力，包括降低能源和劳动 力成本等。 新华财经柏林9月5日电（记者车云龙张毅荣）德国联邦统计局5日公布的数据显示，经季节和工作日调 整后，德国7月工业新订单环比下降2.9%，为连续第3个月下滑。 数据显示，7月德国国内新订单环比下降2.5%，国外新订单下降3.1%，其中来自欧元区和欧元区以外的 新订单环比分别下降3.8%和2.8%。 德国联邦统计局在声明中指出，当月包括飞机、船舶、火车等运输设备制造业新订单环比大幅下降 38.6%，是工业新订单整体下降的主要原因。此外，汽车行业新订单环比增长6.5%。 根据德国慕尼黑经济研究所等多家主要经济研究机构日前分别发布的秋季预测报告，受美国关税政策等 因素影响，2025年德国经济仅将增长0.1%至0.2%，低于夏季预测值。 （文章来源：新华社） ...

贸易协议签署 - 美国总统特朗普签署降低日本汽车及其他产品进口关税的命令 [1] - 协议在数月谈判后与美国重要亚洲盟国正式签署 [1] 关税调整细节 - 日本汽车关税税率从27.5%降至15% [1] - 新关税在命令公布七天后生效 [1] - 部分关税减免追溯至8月7日生效 [1] - 新关税税率将于本月底正式实施 [1] 行业影响 - 协议消除日本汽车行业重大不确定性 [1] - 确认日本对美国项目投资5500亿美元的协议 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司2025年二季度利润同环比下降 归因于国内新能源汽车市场"价格战"及终端降价策略影响单车利润和毛利率 [6] - 出海业务表现亮眼 海外收入占比提升且毛利率高于国内市场 [6] - 研发投入持续加大 支撑智能驾驶及技术创新领域领先优势 [6] 财务表现 - 2025年上半年总营业收入3712.8亿元 同比增长23.3% [6] - 上半年归母净利润155.1亿元 同比增长13.8% [6] - 二季度营业收入2009.2亿元 同比增长14.0% 环比增长17.9% [6] - 二季度归母净利润63.6亿元 同比下降29.9% 环比下降30.6% [6] - 二季度整体毛利率16.3% 同比下滑2.4个百分点 环比下滑3.8个百分点 [6] - 二季度单车毛利25728元 环比减少6107元 [6] - 研发费用率7.7% 环比增长0.7个百分点 [6] 业务进展 - 1-7月新能源出口销量54.5万辆 同比增长133.5% [6] - 上半年海外收入1353.6亿元 同比增长50.5% 占总收入36.5% [6] - 海外业务毛利率19.8% 高于国内水平 [6] - 全球布局超112个国家和地区 在意大利等多国新能源销量第一 [6] - 8艘滚装船中7艘已投入运营 自建运力提升 [6] 研发与创新 - 上半年研发投入309亿元 同比增长53% 接近净利润两倍 [6] - 技术覆盖天神之眼辅助驾驶系统 兆瓦闪充平台及车载无人机系统 [6] - 全球汽车技术中国专利授权量位列榜首 [6] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为476.44/611.70/733.81亿元 [6] - 对应PE分别为20.99/16.35/13.63倍 [6][8]

1 、 我国经济景气水平总体继续保持扩张。中国 8 月官方制造业 PMI 、非制造业 PMI 和综合 PMI 分别为 49.4% 、 50.3% 和 50.5% ，环比升 0.1 、 0.2 和 0.3 个百分点。 从行业看，通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于 58% 以上较高景气区间。 2 、 一批新规今起将正式实施。 《关于逐步推行免费学前教育的意见》提出，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。《个人消费贷款财政贴息 政策实施方案》提出， 2025 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款可按规定享受贴息政策。《关于领取 个人养老金有关问题的通知》新增 3 种个人养老金领取情形。 1 、 《永久基本农田保护红线管理办法》公布，自 2025 年 10 月 1 日起施行。 该办法旨在落实最严格的耕地保护制度，守住永久基本农田保护红线，确 保国家粮食安全，推动经济社会高质量发展。永久基本农田划定落实到具体地块，任何单位和个人不得擅自调整、占用或者改变用途。禁止在生态保护红 线、城镇开发边界调整过程中，擅自调整永久基本农田 ...

政策调整 - 广州市商务局决定自2025年8月30日零时起暂停实施汽车"置换更新"政策 [1] - 政策调整前已取得新车《机动车销售统一发票》及旧车《二手车销售统一发票》的消费者仍可申请补贴 [1] - 符合条件消费者需通过"穗车购"微信小程序在系统升级后提交补贴申请 [1]

公司治理 - 第五届第二十四次董事会会议于2025年8月29日以现场与通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《2025年度"提质增效重回报"行动方案的半年度评估报告》等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月营业收入构成中汽车行业占比97.13% [1] - 其他业务收入占比2.87% [1] - 当前市值达2236亿元 [1] 行业背景 - 下半年国内首个A级车展开幕 [1] - 展会规模包括近120个品牌和1600辆车 [1] - 新能源"第三极"将改写车市格局 [1]

公司治理与合规 - 所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议 [2] - 公司报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [5] - 公司无优先股股东持股情况及表决权差异安排 [4] 财务与分配政策 - 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [3] - 无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [4] 资本运作与上市进展 - 首次公开发行6,379.4118万股A股 发行价格为每股4.92元 [5] - 股票于2025年3月27日在深圳证券交易所创业板上市 [5] - 发行注册获证监会批复(证监许可〔2024〕1973号)同意 [5]

A股市场表现 - 8月26日沪指下跌0.39%至3868.38点 深成指上涨0.26%至12473.17点 创业板指下跌0.75%至2742.13点 [1] - 当日表现较好板块包括混合现实、增强现实和华为昇腾 表现较差板块包括AI芯片、稀土永磁和算力概念 [1] 基金经理变动情况 - 近30天(7月27日-8月26日)共有524只基金产品发生基金经理离职变动 [3] - 8月26日当天有23只基金产品发布基金经理离职公告 其中17只因工作变动离职 2只因个人原因离职 4只因产品到期离职 [3] - 鹏华基金苏俊杰管理规模198.25亿元 任职期间最佳回报率84.82% [4] 新基金经理任职 - 富国基金苏华清管理规模316.44亿元 任职期间最佳回报率103.12% 新上任富国创业板软件ETF基金经理 [5] - 8月26日多家基金公司发布新基金经理任职公告 涉及债券型、混合型和指数型等多种基金产品 [6] 基金公司调研活动 - 近一个月(7月27日-8月26日)博时基金调研85家上市公司 嘉实基金调研81家 华夏基金调研72家 南方基金调研64家 [6] - 化学制品行业最受关注 共获421次调研 医疗器械行业获293次调研 专用设备行业获257次调研 [6][7] - 德赛西威成为最受关注个股 获79家基金公司调研 德福科技和中宠股份分别获79家和71家基金公司调研 [7] 近期重点调研个股 - 最近一周(8月19日-8月26日)中矿资源获61家基金机构调研 属于锂电新能源原料开发行业 [8] - 开立医疗、德赛西威和百利天恒分别获得55家、54家和54家基金机构调研 [8][9] - 调研活跃个股主要集中在新能源、医疗设备和科技领域 [8][9]