交通运输行业运行态势 - 7月份交通运输经济运行延续回升向好态势 货运量和跨区域人员流动量保持平稳增长 港口货物吞吐量增长较快 交通固定资产投资规模保持高位[1] - 1-7月累计完成交通固定资产投资1.95万亿元[1] 分方式投资完成情况 - 7月份完成交通固定资产投资3061亿元 其中铁路完成投资771亿元 公路完成投资2005亿元 水路完成投资173亿元 民航完成投资112亿元[1] - 公路投资细分中高速公路完成投资981亿元 普通国省道完成投资529亿元 农村公路完成投资317亿元[1]

交通大市场建设进展 - "6轴7廊8通道"国家综合立体交通网主骨架建成率超过90% [1] - 铁路和水路货运周转量较"十三五"末分别增长17.5%和33.6% [1] - 港口集装箱铁水联运量年均增速约15% 2024年全社会物流成本节约超4000亿元 [1] 基础设施联通重点 - 重点推进干线铁路 高速公路 内河高等级航道等战略性通道建设 [2] - 需打通省际"断头路" 消除瓶颈路段和航道主要瓶颈 [2] - 推进城市群都市圈交通一体化建设 破除区域间基础设施瓶颈 [2] 多式联运发展 - 推动以"一单制"为核心的多式联运 加强枢纽节点集疏运体系建设 [2] - 促进交通物流与制造业深度融合 健全流通规则和标准 [2] - 实现货物运输"无缝衔接" 降低物流成本 [2] 跨领域协同发展 - 推动交通与旅游 电商 能源等领域深度融合 [3] - 培育自动驾驶 低空经济 无人配送等新兴消费场景 [3] - 加强农村公路与乡村产业 乡村旅游 电商入村协同 [3] 市场制度优化 - 清理交通领域歧视性市场准入限制 推动跨区域执法统一 [3] - 对网约车 网络货运等平台经济开展跨部门协同监管 [3] - 整合交通数据资源 依法开放基础设施网络等公共数据 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级，目标价上调11%至31.0港币 [1][4][6] 核心财务表现 - 1H25收入同比+28%至16.6亿美元，归母净利润同比+79.7%至6.3亿美元，超预期6.0亿美元 [1] - 毛利率/净利率同比提升9.3/10.9个百分点至40.2%/37.8%，单箱运价776美元/TEU同比+22.8% [2] - 中期每股派息1.3港币，分红率72%，当前股价对应4.8%股息率 [1] 行业供需分析 - 1H25东南亚集装箱运价指数均值同比+28.3%，中小型船（2,000TEU）1年期租金均值同比+83.6%至26,610美元/天 [3] - 中小型船在手订单占比仅5.4%（全行业30.8%），25-27年供需增速差达1.4-2.2个百分点 [3][4] - 亚洲区域市场25-27年需求增速预测3.0%-3.6%，运价中枢较2010-2019年周期显著抬升 [4] 公司运营动态 - 1H25集装箱运输量183万TEU同比+7.3%，自有船101艘（同比+2艘），单箱成本476美元/TEU同比+3.3% [2] - 持有14艘新造船订单，26-28年陆续交付，自有船占比提升将优化成本结构 [2] - 专注亚洲区域航线网络，受益于产业重塑和东南亚经济增长红利 [4] 盈利预测调整 - 上调25年净利润预测7%至11.7亿美元，维持26/27年预测，25-27年EPS为0.43/0.34/0.41美元 [4][10] - 当前股价对应25年PE 7.99x，低于历史三年均值，PB 3.38x [10]

政企协同优化服务 - 海南海峡航运股份有限公司与海南省12345管理中心于2025年8月开展两轮深度联动 以党建为引领探索琼州海峡轮渡服务优化新路径 [1][3] - 双方通过联建活动实现党建与业务深度融合 包括党员骨干深入新海客运枢纽一线了解港口生产组织模式 并聚焦"提升司机旅客过海体验"绘制服务提升蓝图 [3] - 海峡股份核心客户服务团队赴海南省12345管理中心开展专题学习交流 探讨业务契合点与资源优势 促成政企帮扶对子开辟协作新路径 [3] 服务提升具体措施 - 双方直面工单处理时效性 满意率及信息互通精准度等问题 共商效率提升方案 计划将海峡股份打造为海南省12345平台企业类成员单位中的典型标杆 [4] - 达成七大攻坚方向共识 包括体系化建设赋能 风险智能预警 高峰应急联动 数据深度挖掘 政策智库共享 精准培训提能以及宣传矩阵共建 [4] - 具体措施包括完善客服管理制度 加强货车司机"接诉即办"机制 共建敏感信息预警研判机制 并在春运高峰期组建联合保障团队实现业务高效协同 [4] 数据与技术应用 - 通过数据深度挖掘驱动服务系统性优化 共享封关后过海政策法规知识库 提升客服解答精准度 [4] - 给予客服团队提升培训指导 联合科普琼州海峡航线知识及服务亮点 提升公众认知源头降诉 [4] 合作成果与展望 - 此次深度联动标志着双方在政企协同优化服务品质方面迈出坚实一步 [4] - 未来将以党建为引领持续深化合作 共建政企协同"连心桥"为海南自由贸易港建设贡献力量 [4]

交通运输行业上半年表现 - 上半年营业性货运量达280.3亿吨 同比增长3.9% [1][2] - 跨区域人员流动量337.6亿人次 同比增长4.2% [1][4] - 港口货物吞吐量89.0亿吨 同比增长4.0% 其中外贸集装箱吞吐量增长8.9% [4] - 交通固定资产投资16474亿元 铁路/公路/水路/民航分别完成3559/11291/1093/531亿元 [6] 细分领域增长情况 - 铁路/公路/水路/民航货运量同比分别增长1.8%/4.0%/4.3%/14.6% [2] - 航运企业远洋货运量同比增长9.4% 快递业务量956亿件增长19.3% [2] - 民航国际航线客运量同比增长28.5% 公路人员流动量增长4.0% [4] - 四川省公路水路建设投资1349亿元 同比增长3.5% [7] 重大项目推进 - 山东推进6条在建高铁 计划新改建农村公路5000公里 高速公路里程将突破9300公里 [9] - 天津加快建设津潍高铁/京津塘高速改扩建/天津港航道提升等项目 [9] - 甘肃23个项目完成特许经营遴选 吸引社会资本436.5亿元 [7] - 江苏完成交通投资1221.7亿元 占年度计划53.1% [7] 政策与发展方向 - 培育交通运输新质生产力 加强科技攻关 发展智慧交通 [1][10] - 推进交通物流降本增效 发展多式联运 深化设备更新与绿色转型 [10] - 建设统一开放交通运输市场 深化"一带一路"国际合作 [10][11] - 山东规划2035年建成交通强国示范区 江西聚焦综合交通补网联网 [13]

行业整体表现 - 上半年营业性货运量280.3亿吨同比增长3.9% 跨区域人员流动量337.6亿人次同比增长4.2% [1] - 铁路公路水路民航货运量分别增长1.8%/4.0%/4.3%/14.6% 快递业务量956亿件同比增长19.3% [2] - 港口货物吞吐量89.0亿吨同比增长4.0% 集装箱吞吐量1.7亿标箱同比增长6.9% [4] 细分领域数据 - 国际航运远洋货运量同比增长9.4% 外贸集装箱吞吐量同比增长8.9% [2][4] - 民航国际航线客运量同比增长28.5% 铁路水路民航客运量分别增长6.7%/下降2.5%/增长6.0% [4] - 内贸港口吞吐量同比增长5.0% 外贸吞吐量同比增长1.8% [4] 固定资产投资 - 全国交通固定资产投资16474亿元 其中铁路公路水路民航分别投资3559/11291/1093/531亿元 [6] - 四川公路水路建设投资1349亿元同比增长3.5% 高速公路投资663.8亿元 [7] - 江苏完成交通投资1221.7亿元占年度计划53.1% 甘肃引进社会投资资本金436.5亿元 [7] 政策与发展规划 - 培育交通运输领域新质生产力 发展智慧交通与科技创新引领产业创新 [1][10] - 深化运输结构调整和多式联运发展 推动设备更新和绿色低碳转型 [10] - 建设统一开放交通运输市场 深化重点领域改革与对外开放合作 [10][11] 区域发展举措 - 山东推进6条在建高铁 年底高速公路里程突破9300公里 新改建农村公路5000公里 [9] - 天津加快建设津潍高铁等重大项目 推动港产城融合发展规划 [9][13] - 江西围绕综合交通补网联网等重点领域谋划未来五年工作 [13]

船舶投资追加 - 海峡股份第八届监事会第八次临时会议审议通过琼州海峡（海南）轮渡运输有限公司更新建造1艘客滚船舶项目追加投资议案 [2] - 会议同时审议通过琼州海峡（广东）轮渡运输有限公司更新建造1艘客滚船舶项目追加投资议案 [2] - 相关决议于8月13日晚间通过公告形式披露 [2]

公司违规事件 - 淮北矿业集团南京航运有限公司因遮挡船名于2025年8月10日被邳州市交通运输局罚款0.5万元 [1][2][3] - 同一公司另于2025年7月30日因违反航行避让及信号规则被罚款0.5万元 [5] - 公司累计可查行政处罚记录已达4条 [5] 公司业务规模 - 公司为淮北矿业集团旗下唯一水路运输物流平台 主要从事矿石煤炭等干散货水路运输 [6] - 运输范围覆盖长江沿线内河 长江 国内沿海及国际远洋航线 [6] - 自有运输船舶11艘 总载重25万吨 可控运力近80万吨 年运输能力达1500万吨 [6] 公司基本信息 - 公司成立于2002年8月14日 法定代表人王更生 注册资本3亿元人民币 [7] - 注册地位于南京市江宁经济技术开发区 登记机关为南京市市场监督管理局 [7] - 控股股东为淮北矿业（集团）有限责任公司（持股方之一） [7]

投资评级与目标价 - 报告维持太平洋航运(2343 HK)"买入"评级，目标价上调19%至2.5港币[1][5][7] - 估值倍数从0.7x 25E PB上调至0.9x 25E PB，基于行业景气度触底及港股流动性改善预期[5][7] 业绩表现 - 1H25归母净利润2560万美元同比下滑55.6%，扣非净利润2190万美元同比下滑50.1%[1] - 灵便型/超灵便型船日均运价分别为11010/12230美元，同比下滑6.8%/10.7%[2] - 全球铁矿石/煤炭/粮食海运量同比下滑4%/7%/13%，小宗散货海运量同比增长3%[2] 运营数据 - 自有船运力108艘同比下降6.1%，长期租赁船舶15艘同比下降11.8%[3] - 灵便型/超灵便型船运营天数同比下降7.4%/5.5%[3] - 自有灵便型船日均成本同比上涨2.4%，超灵便型船日均成本同比下降0.4%[3] 行业展望 - 预计2H25运价环比改善，26-27年盈利同比有望回升[1][4] - 25/26/27年全球干散货船舶供给预计增长3.0%/3.1%/3.2%[4] - 灵便型及超灵便型船舶供给预计增长4.4%/3.6%/3.8%[4] 盈利预测调整 - 下调25/26/27年归母净利预测53.0%/39.9%/24.4%至7058万/1.1亿/1.3亿美元[5] - 下调灵便型船25E日均运价假设14.3%至11490美元，超灵便型船下调10.8%至12940美元[12] - EBIT利润率25E下调2.2pct至3.9%[12]

公司动态 - 盛航股份第四届第二十八次董事会会议于2025年8月6日通过现场结合通讯方式召开 [2] - 会议审议了《关于提请召开公司2025年第二次临时股东会的议案》等文件 [2] 财务数据 - 2024年公司营业收入构成中水路运输占比95.29% [2] - 销售商品收入占比3.69% [2] - 公路运输收入占比0.68% [2] - 其他业务收入占比0.34% [2] 市场信息 - 公司股票代码SZ 001205 [2] - 8月6日收盘价为16.34元 [2]