1)行业端：11月快递行业单价环比提升1.9%。11月快递行业单价7.62元，同比-8.3%，环比+1.9%，1-11 月累计单票价格7.50元，同比-6.8%。8月以来快递行业反内卷后涨价效果显著，截至11月行业单票价格 较7月提升0.27元。 2)公司端：业务量调优带动顺丰单价环比+0.29元，并表丹鸟带动申通单价环比+0.23元。a)当月值：11 月快递单票价格顺丰13.47元(环比+0.29元)、圆通2.24元(同比-0.05元，环比+0.01元)、申通2.41元(同比 +0.33元，环比+0.23元)、韵达2.16元(同比+0.13元，环比+0.05元);b)累计值：1-11月累计单票价格顺丰 13.73元、圆通2.19元(同比-4.50%)、申通2.07元(同比+0.89%)、韵达1.98元(同比-3.60%)。 智通财经APP获悉，信达证券发布研报称，直营制方面，推荐顺丰控股(002352.SZ)，看好公司经营拐点 及现金流拐点到来后迈入新发展阶段。加盟制方面，在快递行业"反内卷"推进下，上市公司单票价格环 比显著提升，叠加行业旺季件量增长，快递公司业绩有望显著修复;2025年以来行业格局加速分 ...

信达证券（601059）发布研报称，直营制方面，推荐顺丰控股（002352）(002352.SZ)，看好公司经营 拐点及现金流拐点到来后迈入新发展阶段。加盟制方面，在快递行业"反内卷"推进下，上市公司单票价 格环比显著提升，叠加行业旺季件量增长，快递公司业绩有望显著修复;2025年以来行业格局加速分 化，看好龙头公司份额持续提升，推荐中通快递-W(02057)、圆通速递（600233）(600233.SH)。 信达证券主要观点如下： 单价情况：业务量调优带动顺丰单价环比+0.29元，并表丹鸟带动申通单价环比+0.23元 1)行业端：11月快递行业单价环比提升1.9%。11月快递行业单价7.62元，同比-8.3%，环比+1.9%，1-11 月累计单票价格7.50元，同比-6.8%。8月以来快递行业反内卷后涨价效果显著，截至11月行业单票价格 较7月提升0.27元。 件量情况：11月快递业务量增速5.0%，顺丰业务调优增速环比回落，申通并表丹鸟带动规模提升 1)上游驱动及行业方面：11月快递行业业务量同比增长5.0%。1-11月累计实物商品网购零售额11.82万亿 元，同比增长5.7%，增速高出社零总额同比增速约 ...

公司股价与交易表现 - 12月22日盘中股价下跌2.06%，报14.28元/股，总市值218.60亿元，成交额1.02亿元，换手率0.48% [1] - 当日主力资金净流出1389.33万元，特大单与大单均呈现净卖出状态 [1] - 今年以来股价累计上涨41.89%，但近60日下跌23.88%，近5日和近20日分别微涨0.92%和1.06% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月25日，龙虎榜净买入1411.43万元 [1] 公司财务与经营概况 - 2025年1-9月实现营业收入385.70亿元，同比增长15.17%；归母净利润7.56亿元，同比增长15.81% [2] - 主营业务收入构成为：快递服务收入占比98.67%，其他业务占比1.33% [1] - A股上市后累计派现16.14亿元，近三年累计派现1.31亿元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为4.07万户，较上期减少4.36%；人均流通股36082股，较上期增加2.81% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第六大股东，持股3107.12万股，较上期减少1214.07万股；天弘永利债券A退出十大流通股东之列 [3] 公司基本信息与行业分类 - 公司成立于2001年11月1日，于2010年9月8日上市，总部位于上海市青浦区 [1] - 主营业务为快递物流综合服务，包括国内快递、普通货运、运输代理、仓储及装卸服务 [1] - 所属申万行业为交通运输-物流-快递，所属概念板块包括快递概念、智慧物流、RCEP概念、长三角一体化、中盘等 [2]

核心观点 - 报告认为，经过前期调整，明年的春季躁动行情值得期待，但当前市场仍处于左侧布局区间，右侧拐点尚未清晰，一季度或是胜率更高的阶段 [3][4] - 报告建议投资者继续逢低布局春季行情，采取“轻指数、重结构”的策略，关注景气改善和主题性机会 [3][5] 宏观与策略 - **海外宏观**：美国10-11月非农和CPI数据显示就业市场未失速且通胀整体温和，但数据受政府关门扰动，美联储降息预期仅小幅上升 [2] 日本央行如期加息25个基点但表态不够鹰派，导致日元贬值 [2] 欧洲央行按兵不动，英国央行降息25个基点 [2] - **国内宏观**：上周港口高频数据显示出口同比增速进一步回升，建筑开工边际改善，螺纹钢及水泥价格亦边际上行 [3] 11月社零受国补退坡及“双十一”需求偏弱影响有所走弱，但服务业消费相对偏强 [3] 投资端数据继续回落 [3] - **A股策略**：上周A股探底回升，主因内外流动性环境改善，宽基ETF为代表的配置型资金大幅净流入 [3] 后续行情斜率抬升的潜在催化包括圣诞节后外资仓位回补、1月中旬开始的年报预告密集披露期及1月可能的降准 [3] 配置上建议关注AI链、电池、有色、部分化工品、军工、大众和服务消费等景气改善方向，并可适当增配主题性品种和受益于季节性效应的出口链 [3] - **港股策略**：市场对春季躁动提前的一致预期较强，但港股年底仍有供需压力，“Santa rally”有不确定性 [4] 11月以来二次探底过程中，被动/个人投资者是主要增量，境内外机构主动买入均不同程度放缓 [4] 金融工程与量化 - **市场观点**：随着美国经济数据与日央行加息等关键事件落地，全球流动性预期有所改善、风险偏好有所回暖 [5] 临近年底考核，机构投资者情绪仍相对谨慎，AH市场整体呈现缩量格局 [5] 行业轮动模型推荐贵金属、汽车、计算机、传媒、房地产；风格择时模型看好小盘风格 [5] - **商品策略**：商品融合策略近两周上涨1.45%，今年以来上涨3.64% [6] 商品期限结构模拟组合近两周上涨3.69%，今年以来上涨8.91% [6] 该组合最新持仓主要做多工业金属和农产品板块，主要做空能源化工板块 [6] - **外资动向**：截至2025年12月20日，2025年以来全球投资于中国资产的ETF累计获得831亿美元的资金净流入 [8] 其中，境内ETF累计获资金流入786亿美元，境外ETF则累计净流入约45亿美元 [8] 科技板块获外资流入最多，达95亿美元 [8] - **因子表现**：本月以来多数因子表现良好，价值、成长与盈利等因子均在各个股票池呈现正收益 [11] 小市值因子本月相对偏弱，在各个股票池均呈现一定回撤 [11] - **AI策略表现**：截至2025年12月19日，全频段融合因子今年以来TOP层相对全A等权基准的超额收益为20.04% [11] 根据该因子构建的AI中证1000增强组合今年以来超额收益为24.02% [11] 固定收益 - **债市分析**：近期债市与基本面脱敏，低利率下零和博弈加剧，机构行为驱动明显 [13] 银行长债承接力弱化；债基在新规重塑下减规模、降久期、调结构；保险成为长端利率的边际定价力量；理财支撑短债、存单需求 [13] 展望后市，利率短端稳健、中期有机会，长端偏谨慎但上有顶 [13] - **可转债策略**：对春季行情看法仍偏正面，但顾虑政策预期差以及做多合力不清晰等问题 [14] 建议继续逢调整布局、保持均衡配置 [14] 转债操作上，跨年附近仍以权重品种为底仓（银行+部分公用事业），而后择机切换至中小风格博弈弹性（部分低溢价半导体品种） [14] 行业与公司 - **交通运输（快递）**：10-11月电商旺季，实物商品网上零售额同比增速放缓至+3.0%（9月为+7.3%） [15] 快递件量同比增速放缓至+6.4%（第三季度为+13.4%） [15] 快递价格同比降幅持平于-5.8%，但11月环比10月提升0.14元 [15] 看好中通快递和极兔速递 [15] - **保险**：金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，从多个方面提出了更为严格且细致的监管要求 [16] 新规有助于行业全面提升资产负债管理能力，应对低利率和新会计准则带来的挑战 [16] - **基础化工/汽车（轮胎）**：欧盟委员会决定暂不实施对我国半钢胎的反倾销初裁，但终裁预计仍将于2026年7月实施 [17] 具备充裕海外产能的头部企业将持续承接欧盟订单，实现全球扩张，推荐赛轮轮胎和森麒麟 [17] - **电力设备与新能源**：中国神华拟以1,335.98亿元收购国家能源集团持有的12家公司股份，涉及煤炭、坑口煤电、煤化工及相关物流资产 [19] 此次收购有望向公司注入煤炭全产业链优质资产，强化一体化模式，并有望增厚EPS [19] 报告维持对中国神华的“买入”评级 [19] - **互联网**：10/11月家电品类零售额分别同比下滑14.6%/19.4%，国补高基数效应显现 [20] 预计京东集团4Q25总收入同比增长0.4%至3,484亿元，其中京东零售分部收入同比下滑2.9%至2,981亿元 [20] 报告维持对京东集团的“买入”评级 [20] - **评级变动**：欧陆通（300870）获“增持”首次评级，目标价233.37元 [22]

项目核心内容 - 温州市总工会率先推出“工会爱心餐”项目，旨在解决新就业形态劳动者“用餐难、用餐贵、用餐晚”的现实困难，通过提供实惠可口的饭菜增强其归属感 [1] - 项目已从温州的地方实践，升级为由全国总工会统筹、多平台与商家参与、覆盖全国102个城市的专项工作，并上线“职工之家”APP提供线上服务 [5][6] - 该项目已累计服务新就业形态劳动者超过2200万人次，显示出巨大的社会需求和广泛的服务覆盖面 [6] 项目运营模式与规模 - **资金与补贴模式**：温州市总工会每年安排20万元专项经费，发放2万张“工会爱心餐”消费券 [2] 全国总工会投入专项资金，各级工会发放补贴券，并指导淘宝闪购投入资金、运维专区 [5] - **合作商家网络**：在温州，线下有20家实体餐厅同步提供十元餐，全市爱“新”商家已超过7000家 [2][4] 全国范围内，联合行业协会发动近10万家餐饮商家积极参与 [5] - **服务供给量**：温州线下累计已售出6万份“工会爱心餐” [2] 全国项目已服务超2200万人次 [6] 服务内容与定价 - **餐食服务**：提供早餐、午餐和晚餐，其中午晚餐为十元两荤两素的营养均衡套餐 [1][2] 早餐仅需3元，提供鸡蛋面、糯米饭等套餐 [2] 每周轮换供应40多道菜品，兼顾南北口味 [3] - **服务时段与人群**：服务从最初的中晚餐延伸至早餐，覆盖快递员、外卖小哥、环卫工人、货车司机及卡嫂等不同时段忙碌的劳动者 [2][3] - **扩展服务**：温州已全面铺开爱“新”十元系列服务，包括十元理发、观影、理疗、流量包等，构建多维度服务体系 [6] 组织与联动机制 - **地方联动机制**：温州市总工会创新推出党政联动、市县联动、社企联动的“三联机制” [4] 设立每年5月28日为温州暖“新”日，每月17日为“骑手节”，并发动100多家企业举办爱“新”集市 [4] - **全国协同网络**：全国总工会构建“工会+平台+商家”模式，中国财贸轻纺烟草工会统筹协调，10多个部门协同成立服务联盟，形成全方位、多层次的服务供给网络 [4][5] - **线上服务平台**：2025年1月，“工会爱心餐”上线“职工之家”APP，实现“线上订餐、就近取餐、补贴直兑”的精准高效服务 [6] 社会影响与未来方向 - **解决实际需求**：项目切实解决了货车司机等群体因奔波而“吃饭没个准点儿”的难题，提供了热乎、实惠、油水足的饭菜 [3] - **提升劳动者获得感**：项目让新就业形态劳动者可感可知工会的精准贴心服务，旨在切实提高他们的获得感、幸福感、安全感 [6] - **服务常态化与融合**：探索将“工会爱心餐”服务与工会其他关爱工作深度融合，形成常态化、一体化的服务体系 [6]

【#宠物邮寄乱象调查#：#活体宠物顺丰邮寄与普通快递混运#】 "快递到的时候就死了。"邵琳（化 名）没想到，前两天还在镜头前活蹦乱跳的小猫，竟然会死在快递车上。邵琳说，如果早知道是这个结 果，自己就不会选择在直播间下单购买。而更让邵琳不解的是，卖家为何不使用宠物专车托运，而使用 顺丰邮寄小猫？@新京报 记者调查发现，通过顺丰邮寄猫狗的情况并非个案，一些宠物卖家甚至将"通 过顺丰邮寄"当作销售噱头。今年9月下旬，新京报记者在江苏徐州等地调查发现，作为全国重要的宠物 繁育基地，徐州聚集大量销售宠物的网络卖家，每天都有大量活体宠物通过顺丰的快递网络，与其他货 物一起发往全国各地。而在邮寄过程中，不仅可以不用填写真实的寄件人信息，也不需要寄件人提供相 关检疫证明。"采用普通快递寄递活物，违反了《中华人民共和国邮政法》和《快递暂行条例》等法律 法规。"物流行业专家、《现代物流报》社长杨达卿介绍说，根据《中华人民共和国动物防疫法》及其 他相关规定，猫和狗需要取得动物检疫证明方能运输。一些平台也有类似规定，如国内某短视频平台宠 物交易售后保障与服务指南中，也明确提到，宠物须通过航空有氧舱运输或陆运专车派送，不采用快递 形式 ...

点击上图▲立即报名 文 / 卓立（微信公众号：吴晓波频道） 在印尼首都雅加达，随处可见中国出海品牌。商店里，印尼本地大学生支付购买了一部小米手机；马路上，印尼出租车司机开着比亚迪的电动汽 车；街道旁，印尼家庭走入海底捞火锅店。 印尼街头，随处可见的是换了英文标识的中国品牌：OPPO、vivo、蜜雪冰城、名创优品、五菱汽车……街边开的，路上跑的，从消费品到服务 业，这些用英文显示的中国logo让你难以区分这究竟是在东南亚的CBD还是中国的购物中心。 从数据上看，中国已连续12年成为印尼最大贸易伙伴，2024年，双边贸易额1478亿美元，同比增长6.1%；同时，印尼也是中国在东盟的第二大 投资目的地，超过250家大型中资企业已在印尼落地。 Cool-vita是一家深耕东南亚的头部保健品品牌，于2019年在印尼创立。 印尼的人口红利、市场潜力、巨大的消费市场增长机遇是中企出海的重要考量。 印尼拥有超2.8亿人口，是世界第四大人口国。从年龄结构看，约半数印尼公民的年龄在30岁以下，这部分人群具有极高的消费意愿，随着印尼 经济高速增长带来中产阶层的壮大，消费品市场将迎来巨大发展。 此外，印尼还拥有增长速度极快的电商市场 ...

专家耐心倾听后，为罗师傅定制了个性化的沟通改进方案。经过两次专业辅导，罗师傅与孩子的沟通变 得顺畅，孩子主动与家长分享日常，母子间的冲突明显减少，她的工作状态也更加稳定。 "车语湾"是来宾市交通运输物流快递行业妇联指导、设立在公交公司的暖心驿站。行业妇联成立一年多 来，通过强化引领服务联系，做细做实该行业妇女关心关爱工作，实现组织有形有效覆盖，妇女民生实 事可感可及。 把根基扎在行业里 （来源：中国妇女报） 转自：中国妇女报 □ 中国妇女报全媒体记者 高峰 "每天握着方向盘护送乘客是我的职责，但回到家面对叛逆的孩子我心力交瘁。"近日，广西壮族自治区 来宾市公交驾驶员罗师傅带着焦虑走进了"车语湾"，向坐班的心理专家倾诉自己的苦闷。 来宾市地处广西中部，路网纵横、交通便利。网约车司机、外卖快递员、卡嫂等交通运输领域女性从业 者的身影愈发活跃，她们工作节奏快、压力大，亟须关注和帮助。 去年8月，来宾市交通运输局牵头成立来宾市交通运输物流快递行业妇联，吸纳交通、运输、物流、快 递四大行业的优秀女性作为行业妇联的执委，将妇联工作触角拓展延伸至交通运输各行业各领域，覆盖 行业女性500余人。 来宾市公路和运输发展中心城市 ...

行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [15] 报告核心观点 - 报告对交通运输行业2025年第四季度基本面进行前瞻，核心观点为“客运景气复苏，货运提质增效” [1][6] - 各子行业呈现分化态势：航空需求边际改善并大幅减亏，机场流量爬坡盈利改善，快递行业降速提质且“反内卷”驱动盈利改善，物流供应链业绩底部企稳且跨境物流景气修复，海运中油轮和散货船延续改善而集运承压，港口散杂货改善集装箱有韧性，高速公路增长有限盈利稳定，铁路客运增速加快货运增速放缓 [2] 各子行业总结 航空 - 2025年第四季度行业供需关系边际改善，国内商务需求触底维稳，干线盈利修复，国际航班延续高度景气 [6][23] - 尽管中日突发航班取消事件冲击短期盈利，且油价微幅反弹（预计航油价格同比上涨1.3%），但人民币略有升值（环比上升0.7%）带来汇兑正贡献 [23][26] - 预计2025年第四季度行业整体盈利有望大幅减亏 [6][23] - 主要航空公司运营数据预测向好：中国国航ASK（可用座位公里）同比增5.0%，RPK（收入客公里）同比增9.0%，客座率提升3.0个百分点；春秋航空ASK同比增15.0%，RPK同比增19.0%，客座率提升3.1个百分点 [25] 机场 - 2025年第四季度国内机场运量进一步释放，国际航班高位爬坡，收入逐步改善，收益持续修复 [7][26] - 预计上海机场和白云机场业绩获益于内需运量增长以及国际持续爬坡，盈利有望环比改善 [7][28] - 具体运营数据预测：上海机场起降架次同比增7.6%至14.1万，旅客吞吐量同比增13.9%至2179.6万人；白云机场起降架次同比增9.0%至14.6万，旅客吞吐量同比增12.3%至2249.2万人 [27] - 国际市场恢复强劲：截至12月19日，2025年第四季度国际航班量恢复比例达99.9%，客运量恢复比例达113.1%，国际客座率达81.0%，同比2024年同期增加3.0个百分点 [26][28] 快递快运 - 2025年第四季度，电商税收落地叠加物流成本增加，电商行业降速提质，快递业务量增速显著放缓 [8][27] - “反内卷”政策驱动快递公司单价改善，电商快递单票利润环比有望显著提升 [8][29] - 预计2025年第四季度快递行业业务量在539.9亿件左右，同比增速介于3%至8%之间，单价约为7.44元/件，同比降幅介于5%至10%之间 [30] - 直营快递（如顺丰控股）通过调优价格策略、提升高价值业务比重，预计第四季度净利润同比转正 [8][29] - 零担快运市场需求承压，德邦股份因经营整固、资源投入加大，预计第四季度业绩持续承压，归属净利润预测为-1.0亿元，同比大幅下滑 [8][30][47] 物流 - 2025年第四季度，国内“反内卷”政策发力，PPI环比改善，但货量需求相对疲弱，预计大宗供应链龙头业绩环比略有下降 [9][31] - 跨境物流景气修复：主营“一带一路”市场的嘉友国际，受益于焦煤价格环比改善及蒙煤贸易量增长（甘其毛都口岸累计通车量预测同比增26.5%至8.3万车），第四季度业绩有望同比大幅提升（归属净利润预测4.0亿元，同比增113%） [9][31][47] - 对美关税后延，对美出口维持平稳，预计货代利润表现韧性 [9] - 跨境空运价格旺季表现强劲（航空货运平均指数同比微增0.7%），航司运力引进驱动运量快增，预计东航物流等公司第四季度业绩实现稳健增长（归属净利润预测7.0亿元，同比增13%） [9][31][47] 海运 - 2025年第四季度三大船型盈利持续分化 [10][32] - **集装箱运输**：受传统淡季主导及去年红海事件高基数影响，运价同比显著下降，CCFI指数（前置1个月）为1360点，同比下跌40.3%，预计远洋船东盈利同比下跌，但内贸集运受益于外租船业务及传统旺季，盈利仍有韧性 [10][32][35] - **油品运输**：景气强兑现，受益于南美及OPEC增产提振货量，以及印度增加合规原油进口，运价同比大幅上涨，VLCC-TCE运价均值（前置一个月）为8.5万美元/天，同比上涨145.2%，预计头部公司（如中远海能）盈利同比显著上涨（归属净利润预测24.1亿元，同比增288%） [10][35][36][47] - **干散货运输**：景气延续修复，BDI指数均值（前置一个月）为2097点，同比上涨21.8%，预计船东盈利同比改善明显 [10][35][36] - 成本端，第四季度油价同比下滑（高硫油同比-20.4%，低硫油同比-21.2%），对以程租为主的船东成本有改善 [35][36] 港口 - 2025年第四季度，散杂货受益于原油、铁矿石补库，进口同比增长（10-11月原油进口量同比+6.5%，金属矿石进口量同比+9.3%），预计相关港口盈利延续改善 [11][38] - 集装箱方面，受益于对东盟、欧盟等出口增长及中美贸易摩擦缓和，吞吐量仍有韧性，预计集装箱港口盈利稳定 [11][38] - 整体预测：2025年第四季度港口货物吞吐量达47.7亿吨，同比增长3.1%；集装箱吞吐量达9076.5万TEU，同比增长8.8% [39] 高速公路 - 2025年第四季度，货车流量同比小幅改善（高速公路货车周度平均通行量同比增加1.0%），客车景气相对稳健（10-11月公路客运周转量累计同比小幅下滑1.6%），预计整体流量保持稳定，行业盈利同比有望微增 [12][40] - 以宁沪高速（沪宁高速段）为例，预测日均车流量同比增长介于0%至5%之间，日均收入同比增长亦介于0%至5%之间 [41] 铁路 - 2025年第四季度，铁路客运增速加快，全国铁路旅客运输量同比增长9.6%，客运周转量同比增长约8.2% [13][41] - 铁路货运增速放缓，全国铁路货运量同比增长0.9%，货运周转量同比增长3.6% [13][41] - 具体公司：京沪高铁受益于出行需求增长，预计净利润增速相较第三季度进一步回升（归属净利润预测31.0亿元，同比增13%）；广深铁路受益于高铁转型，业绩同比有所改善 [13][42][43][47] - 大秦铁路因拓展非煤业务和全程物流导致成本增加，预计第四季度发运量同比下滑1.4%至10427万吨，利润仍存压力（归属净利润预测-0.4亿元） [13][42][44][47]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 报告核心观点 - 物流板块：快递行业呈现“提价降速”特征，行业份额加速分化，看好龙头公司中通快递、圆通速递；顺丰控股通过产品结构调优，四季度净利润有望回升 [2][6] - 出行板块：国内座收下滑，国际增长放缓，展望后市行业有望迎来收入与成本共振，释放周期弹性，首推A股民营航司及港股三大航 [2][7] - 海运板块：油运价格高位回落，散运旺季渐缓，红海复航远期对远洋航线造成压力，海南岛封关将改变区域集运格局，推荐关注区域中小型集运船东海丰国际 [2][8] - 红利资产：交通运输行业具备高股息特征，在低利率环境下，可关注低波稳健、底部反转弹性及独立景气三类投资价值 [50] 物流板块：快递行业提价降速，龙头份额分化加速 - **行业数据**：11月快递行业件量增速为**5.0%**，环比下降**2.9**个百分点；行业单价同比下降**8.3%** [15] - **核心原因**：业务量增速下降主要因“反内卷”驱动行业提价增加物流成本，以及电商报税合规强化冲击低价电商需求 [15] - **公司件量表现**：11月，圆通速递、韵达股份、申通快递件量分别为**28.9亿件**、**21.8亿件**、**25.0亿件**，同比分别增长**+13.6%**、**-4.2%**、**+14.7%** [15][17] - **公司单价表现**：11月，圆通速递、韵达股份、申通快递单价分别为**2.24元**、**2.16元**、**2.41元**，同比分别变化**-2.2%**、**+6.4%**、**+15.9%**，环比分别提升**0.01元**、**0.05元**、**0.23元** [15][17] - **顺丰控股表现**：11月件量同比增长**20.1%**，增速环比下降**6.1**个百分点；单价同比下降**8.5%**，降幅环比收窄**1.5**个百分点，公司通过取消填舱业务优惠、提升高价值业务比重实现产品结构调优 [16][17] - **近期运营数据**： - 12月8日至14日，全国邮政快递揽收量**41.3亿件**，同比下降**0.3%** [19] - 12月9日至15日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周分别上涨**+2.8%**/**+3.4%**，同比分别变化**-4.2%**/**+11.3%** [6][19] - 12月8日至15日，甘其毛都口岸日均通车量**1388辆/日**，环比下降**93辆/日** [6][19] 出行链板块：国内座收下滑，国际增长放缓 - **客运量**：截至12月19日，国内客运量七日移动平均同比增长**4%**，国际客运量七日移动平均同比增长**9%** [7][29] - **客座率**：七日移动平均国内客座率同比增加**0.8**个百分点，国际客座率同比增加**0.8**个百分点 [7][31] - **票价**：七日移动平均国内含油票价同比下滑**9.0%** [7][31] - **核心商务航线**：12月19日，北上广深对飞五条商务航线七日移动平均客运量同比增加**6.9%**，但平均价格同比下滑**9.2%**，呈现“量升价跌” [42] 海运板块：油运高位回落，散运旺季渐缓 - **油运市场**：本周克拉克森平均VLCC-TCE（超大型油轮等价期租租金）下跌**11.2%**至**102,000美元/天** [8][55] - **集装箱运输**： - 外贸集运：SCFI综合指数环比上涨**3.1%**至**1,553**点 [8][55] - 内贸集运：12月12日当周PDCI综合指数环比上涨**2.6%**至**1,342**点 [8][55] - **干散货运输**：本周BDI指数周环比下跌**8.3%**至**2,023**点 [8][55] - **化学品内贸海运**：12月第3周，受船期延误等因素影响，危化品内贸海运价格周环比上涨 [8][55] 红利资产与高股息标的 - **行业特征**：交通运输行业具备典型高股息特征，主要集中于垄断类基础设施（公路、铁路、港口）及竞争性行业（大宗供应链、货运代理） [50] - **投资方向**： - 低波稳健+分红确定：优选高速龙头（如招商公路、粤高速A）及大秦铁路 [50] - 底部反转弹性+低估值：优选大宗供应链公司（如厦门象屿、厦门国贸） [50] - 独立景气+成长确定：优选货代公司（如中国外运、华贸物流） [50] - **核心标的跟踪**：报告列出了包括大秦铁路、招商公路、上港集团、中远海控等在内的A股及H股多家高股息核心公司的市值、盈利预测及股息率数据 [52]