公司运营与活动 - 万象商业在北京拥有10个在营商业项目 [1] - 公司年度举办活动超过600场，服务人次超过6700万 [1] - 公司近期开展“百分百万象季”系列活动，联动在京商业体推出“满额返券”、“限时团购”、“黄金克减”、“高倍积分”、“积分抵现”等促销活动 [3] - 促销活动覆盖餐饮、零售、数码、个护、配饰等多个业态 [3] - 公司开启会员积分抵现、联动秒杀等活动，并实现项目间跨项目积分互通 [3] 节日营销与主题体验 - 各项目围绕元旦、春节打造主题活动以激活节日消费市场 [3] - 北京凤凰汇融合《疯狂动物城》周边快闪店，打造沉浸感与温度感的主题体验空间 [3] - 西三旗万象汇计划在跨年夜举办音乐派对，并在零点举行倒计时仪式 [3] - 西北旺万象汇准备了跨年音乐会、新年主题巡游等内容 [3] - 望京万象汇正值1周年庆，举办巨型蛋糕派发、室外飘雪、音乐派对等主题活动 [3] 战略定位与发展规划 - 公司表示北京项目通过同城联动，旨在深化商业运营与城市发展战略的融合 [3] - 公司加大力度实践文商旅体融合发展，以促进消费提振 [3] - 未来，北京万象商业将进一步参与国际消费中心城市建设 [3] - 公司计划通过资源互享、活动互联、发展互促，共同打造更具影响力和带动力的商业标杆 [3]

活动概览 - 北京市将于2025年12月21日至2026年1月3日推出以“钟鼓齐鸣 京彩启程”为主题的文商旅体展系列跨年活动，旨在丰富市民游客节日生活，营造迎新氛围，激发节日经济活力 [1] - 活动从传统节日冬至启幕，至跨年夜形成高潮，期间将持续开展系列特色主题活动，元旦前围绕展览、演出、冰雪、市集等内容密集开展预热活动 [3] - 除跨年夜集中庆典外，自2025年12月下旬至2026年1月初，全市还将围绕文商旅体展五大领域推出一系列贯穿假期的特色主题活动，构建多元立体的跨年活动矩阵 [7] 核心跨年庆典 - 12月31日跨年夜，北京市将通过大钟寺“钟声祈福”和居庸关长城鼓阵表演，实现跨越时空的“钟鼓齐鸣” [1] - 大钟寺和居庸关长城活动因场地容量有限，将邀请社会各行业基层代表参加，不面向公众开放，并通过北京广播电视台卫视频道和网络平台等渠道直播 [4] - 全市多个商圈、旅游景点将同步参与，朝阳蓝色港湾、海淀华熙LIVE·五棵松等地点与“钟鼓齐鸣”现场进行视频连线互动；石景山游乐园、通州运河西岸等全市10余处点位通过大屏转播现场信号 [4] 博物馆与影院活动 - 全市超过20家博物馆将跨年迎接2026，开放至1月1日凌晨 [1] - 首都博物馆、北京天文馆等26家博物馆将开展“博物馆时光”跨年、“时空穿梭”主题夜场等特色活动 [6] - 首都电影院（西单店）、北京耀莱成龙影城（五棵松店）等全市近百家电影院将延长影片放映时间，推出银幕跨年倒计时、观影优惠套餐、福利抽奖等活动 [6] 商圈与消费活动 - 东城隆福寺文创园、房山首创奥特莱斯、顺义中粮·祥云小镇、延庆万达等30余家商场将举办音乐会、派对等活动，延长营业时间 [6] - 活动将推出惠民互动小程序，市民线上敲钟鸣鼓后可获得一张惠民电子卡，凭卡可在指定线上平台及线下商圈、博物馆等场所享受消费优惠 [9] - 小程序活动页面将联动美团、大麦、猫眼、淘票票等平台，开设跨年主题页，通过获取优惠券、福利包串联观演、观影、门票、购物、餐饮等多领域消费 [9] - 凭惠民电子卡可在西单大悦城、北京坊、大吉巷、首钢园六工汇等商圈商户，以及北京大运河博物馆等场所享受购物折扣、门票优惠、消费满减等福利 [9] 文化艺术与展览活动 - 北京展览馆将推出第十届中国北京国际美术双年展，展出119个国家和地区艺术家的美术精品近600件 [3] - 将推出“京彩新年”系列音乐会，并启动“北京范儿”短视频大赛第三季“京味烟火”主题活动 [3] - 新年观演观展主题活动将举办包括人民大会堂第30届北京新年音乐会、国家大剧院迎钟声新年音乐会在内的各类音乐会、演唱会200余场 [8] - 全市博物馆将推出60余项展览展示及文化活动，其中故宫博物院举办“金邻共曜——庆祝中泰建交50周年文物特展”，北京大运河博物馆举办“向海而行——南海西北陆坡一号二号沉船特展” [8] 体育与户外活动 - 将持续开展2025-2026北京冰雪消费季活动 [3] - 在八达岭长城、居庸关长城、慕田峪长城及密云新城子镇花园村等地将举办“迎接新年第一缕阳光”活动 [7] - 全国新年登高健身大会北京主会场暨居庸关长城垂直挑战赛于元旦开赛 [7] - 将举办第二届北京滑雪登山公开赛，并在国家体育场、延庆奥林匹克园区、云居滑雪场等地推出欢乐冰雪季、冰雪嘉年华等近百场系列主题活动，同步推出“双奥”遗产动感欢乐之旅等10条冰雪文化旅游主题线路 [7] 园艺花卉与线上文娱 - 迎新年园艺花卉主题活动将举办家庭园艺嘉年华，在丰台区北京花卉交易中心、昌平区草莓博览园“京北花世界”设置主会场，联动17个区、24家花卉市场、100家重点公园、100家园艺驿站、400家重点花店以及多个线上平台商家，开展名花展销、年宵花展等活动 [8] - “北京大视听·马上上新啦”跨年贺岁活动将上线85部好剧佳作，包括《冬去春来》、《故宫守护者》等作品 [8]

纽约联储主席对商业地产领域的评估 - 纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管借贷成本上升引发广泛担忧，但商业地产领域整体状况仍相当稳健 [1] - 威廉姆斯认为商业地产领域"我不认为这是一场压力事件"，因为相关企业正在以更高利率进行再融资 [1] - 他指出，当前商业地产企业进行再融资的利率从历史角度看并不算高 [1]

文章核心观点 - 深圳宝安大悦城开业仅两个月即以其商业中心物业及经营收入为抵押，成功向中国银行申请最高50亿元、期限15年的银团贷款，抵押率高达81%，这凸显了在非核心商业项目融资遇冷的市场环境下，具备“区位+运营+稀缺性”特质的优质商业资产仍被视为“硬通货”，能够获得低成本融资支持 [1] - 大悦城控股通过抵押成熟商业项目获取低成本资金，是其“用优质商业资产换现金流”的成熟资本运作模式的一部分，旨在优化债务结构、补充流动性并支持新项目扩张，以应对公司整体面临的阶段性现金流压力 [4][5][6] - 该案例表明，在住宅开发业务波动较大的背景下，能够产生稳定现金流的优质商业地产正成为房企重要的“压舱石”和“救生圈”，其“好地段+强运营+稀缺品牌”的核心竞争力是获得资本市场认可的关键 [6][7] 深圳宝安大悦城项目表现 - **开业表现火爆**：项目于7月12日开业，首日客流突破42万人次，不含Apple及汽车品牌的销售额近2000万元 [3] - **运营数据持续强劲**：开业首月出租率稳定在98%以上，周末客流峰值保持15万人次，近100家品牌在此拿下全国销冠，50家登顶深圳销冠 [3] - **差异化招商策略成功**：在宝安区商业竞争激烈（3万平方米以上大型商业综合体达35家，商业体量超360万平方米）的背景下，项目引入近400家品牌，其中超50%是首店或定制店，通过稀缺性吸引年轻客群 [3] 大悦城控股的资产融资逻辑 - **成熟的融资模式**：公司近期连续以优质商业资产为抵押获取大额贷款，如北京西单大悦城获得33亿元贷款，核心逻辑是利用“高出租率+稳定现金流”的商业资产撬动低成本资金 [4] - **融资的具体优势**：国有大行提供的商业物业抵押贷款年化利率低至3.0%-3.45%，远低于信托贷款等融资方式，用50亿元贷款替换高成本负债可节省数千万元利息支出 [5] - **资金用途多元化**：推测深圳大悦城所获50亿贷款将部分用于自身场景焕新（如根据客流数据调整业态），部分用于补充流动资金及支持新商业项目（如成都青羊大悦城）的拓展，形成“优质资产→融资→再扩张”的良性循环 [5][6] 商业地产作为优质资产的核心要素 - **核心区位锚定价值**：深圳大悦城位于宝安核心区，紧邻两条地铁线，3公里内覆盖20个成熟社区及15栋写字楼，自带日均10万以上潜在客流底盘；北京西单大悦城占据核心商圈，2025年上半年以95%出租率贡献近2.85亿元租金收入，净利润常年稳定在4亿元左右，地段直接决定资产抗跌性 [5] - **强运营保障现金流**：银行评估抵押物价值更看重未来收益能力，深圳大悦城开业即实现99%招商率，首店带来高客流转化；西单大悦城作为成熟项目，2024年净利润达3.96亿元，为银行提供了“看得见的收益”保障 [5] - **资产具备良好流动性**：除抵押贷款外，商业地产还可通过资产证券化变现，如2024年发行的成都大悦城商业REIT已回流现金16.6亿元，截至2025年12月收盘价较发行价上涨42%，验证了优质商业资产的流动性价值 [6] 公司财务背景与行业趋势 - **公司面临现金流压力**：大悦城控股2025年前三季度净亏损5.33亿元，经营活动净现金流为17.38亿元，同比大幅下降47.01%，筹资活动现金流为-59.97亿元 [5] - **业务结构凸显商业地产重要性**：公司75%的收入依赖波动较大的物业开发业务，使得能够“稳定造血”的商业地产板块重要性日益提升 [5] - **行业价值重构**：当住宅开发遇冷，具备“能赚钱、能抵押、能变现”特性的优质商业资产正从“配套”角色转变为房企的“核心资产”，成为行业现金流的关键支撑 [6][7]

公司案例与成果 - 新城控股集团凭借“从孤岛到生态：AI + BI 驱动的购物中心运营管理新范式”案例，成功入围2025飞书AI效率先锋全国大赛总决赛 [1] - 公司旗下吾悦广场开业数量位居行业前列，经营着超过170座购物中心 [3] - 为解决业务复杂度高、数据系统割裂、人员能力参差不齐的管理挑战，公司业务人员依托飞书平台自主构建了一套AI + BI运营管理系统 [4] - 该系统通过“Connect（连接）、Collect（收集）、Convert（转化）”三步走策略，打通了招商、风控、巡检等业务系统，实现了数据的全链路流转 [4] - 该方案已从内部工具升级为行业标杆，为零售、连锁服务等行业提供了极具参考价值的数字化转型范本 [7] 技术应用与实施 - 利用飞书多维表格的千人协同能力，仅需一人两天即可完成174个商场、近万条数据的精准收集 [4] - 基于飞书Aily搭建的员工助手，让一线人员通过简单对话就能唤起审批流程或获取业务知识，使新员工上岗周期从一个月锐减至一周 [5] - AI能够自动识别异常数据并推送给责任人，并能自动生成经营诊断报告以辅助科学决策 [5] - 该系统的核心是打破数据孤岛与知识壁垒，构建数智融合的购物中心运营生态，实现从“人找数据”到“数据找人”的转变 [1] 运营成效与价值 - 系统带来效率飞跃，月均节省340+人天，月均可量化的降本增效金额高达88万元 [6] - 通过精准的数据洞察，月均挖掘销售潜力640万+，累计销售挖潜超7000万元 [6] - 系统促使员工行为发生转变，从“被动执行”转向“主动分析”，实现了“意识自由”与“时间自由” [6] - 公司的目标是打破数据与经验的断层，让每一位员工都能成为撬动业务增长的支点 [7]

核心观点 - 恒隆地产通过轻资产运营模式，在核心城市获取毗邻现有项目的商业物业经营权，以扩大规模、巩固市场地位并应对日益激烈的竞争 [2][3][13][16] 合作项目详情 - 恒隆地产与上海九百集团合作，以20年营运租赁模式接手上海南京西路梅龙镇广场的商业运营 [2] - 梅龙镇广场项目总建筑面积约12.52万平方米，总投资22亿元，恒隆需投入至少5亿元作为装修成本 [7] - 项目计划于2027年初开业商业部分，2028年5月前投入使用酒店与办公部分，并需引入一家面积不少于1.8万平方米的国际顶级品牌酒店 [7] - 改造完成后，将为相邻的上海恒隆广场新增约9.6万平方米体量，使其整体规模从约21.63万平方米扩大44%至约31.23万平方米 [2] 战略背景与动机 - 上海恒隆广场增长出现波动，2022年和2024年租户销售额分别下滑24%与22%，2024年上半年继续下降8% [9] - 上海恒隆广场现有5.37万平方米的面积被认为制约了其业绩增长，难以承接更大规模的品牌与消费需求 [10] - 公司采取“进攻式防御”，通过物理空间扩张巩固其在南京西路商圈的领导地位 [8][11] - 公司调整运营策略，如取消商场分类、引入热门IP快闪店和本土高端品牌，以增强对年轻消费者的吸引力 [10] 轻资产扩张战略 - 恒隆地产整体租赁收入在2024年录得95.15亿港元，同比下滑6%，其中内地租赁收入下降5%，为24年来首次下跌 [12] - 2024年上半年，公司收入为49.68亿港元，同比下降18.74%，其中内地租赁收入同比下降2.39% [13] - 公司推出“恒隆V.3”战略，聚焦在已进入城市的深耕与扩展，而非开辟全新城市 [13] - 2024年7月，公司斥资逾33亿元取得杭州百货大楼20年经营权，使其在武林商圈的零售体量增至14.2万平方米 [15] - 2024年12月，公司以长期租约取得无锡新世界百货经营权，为无锡恒隆广场新增约4.7万平方米商业面积，使其整体零售体量扩大38%至约16.9万平方米 [15] 行业竞争格局 - 上海高端零售市场竞争加剧，浦东国金中心IFC、前滩太古里及同处南京西路的兴业太古汇（引入LV“路易号”巨轮等）对上海恒隆广场形成挑战 [2][16] - 杭州成为高端商业地产新战场，杭州万象城2024年销售额首次超过杭州大厦，北京华联投资的杭州SKP预计2027年开业 [16] - 恒隆管理层表示，希望与竞争对手共同做大区域商圈，以应对来自其他新兴商圈的客流分流 [16]

文章核心观点 - 花旗认为中资企业的需求将继续为香港写字楼市场提供支持 主要驱动因素包括中国科技及龙头企业可能效仿购置物业、A股公司双重上市设立区域总部、以及香港政府启动出海专班协助内地企业拓展国际市场[1] - 花旗观察到香港写字楼出售的主要动机是业主换取现金、优化投资组合或与长期租户建立战略合作 而买家需求则反映了在资本价值从高位回落52%后的抄底行为以及对冲未来租金上涨风险的考量[1] - 花旗预计2026年中环和西九龙区域的写字楼表现将优于其他区域 并认为明年底中环主要业主的租金可能趋于平稳 西九龙的新供应如IGC在争夺需求方面具有竞争力[2] - 花旗预计由于整体新增供应量创历史新高 铜锣湾的竞争将更为激烈 而港岛东和东九龙的写字楼市场将面临一定压力[2] 近期重大交易案例 - 京东集团以35亿港元从丽新发展购入中环中国建设银行大厦50%权益[1] - 一家本地高等教育机构以19.6亿港元从丰树泛亚洲商业信托购入九龙塘又一城写字楼[1] 市场需求驱动因素 - 更多中国科技巨头及其他行业龙头企业可能效仿阿里巴巴及京东的做法 考虑购置香港写字楼物业[1] - 越来越多的A股公司在香港双重上市 并在香港设立区域总部或研发中心[1] - 香港于10月启动出海专班GoGlobal Task Force 协助内地企业拓展国际市场[1] 市场交易动机分析 - 卖方动机：主要为换取即时现金流入、优化投资组合 特别是区域性业主会考虑香港以外地区如新加坡、澳洲的商业物业增长前景 或与现有长期租户建立战略合作伙伴关系[1] - 买方动机：反映香港写字楼的平均资本价值从高位回落52%后存在抄底行为 以及对冲未来潜在的租金上涨风险[1] 区域市场前景与受益方 - 中环区域：预计2026年表现将优于其他区域 利好香港置地及恒基地产 预计明年底主要业主的租金可能趋于平稳[2] - 西九龙区域：预计2026年表现将优于其他区域 利好新鸿基地产 即将推出的优质新供应例如IGC在争夺需求方面可能具有竞争力 租金水平与港岛东区大致相当[2] - 铜锣湾区域：考虑到整体新增供应量创历史新高 竞争将更为激烈 希慎兴业的利园项目可能表现较好[2] - 港岛东及东九龙区域：如太古地产的太古城中心及东九龙将面临一定压力[2]

文章核心观点 - 花旗认为中资企业的需求将继续为香港写字楼市场提供支持 并指出当前市场存在抄底行为和对冲租金上涨的动机 同时预计不同区域的写字楼表现将出现分化 [1][2] 市场驱动因素与需求分析 - 近期市场出现重大交易：京东集团以35亿港元购入中环中国建设银行大厦50%权益 本地高等教育机构以19.6亿港元购入九龙塘又一城写字楼 [1] - 中资企业需求是核心驱动力：更多中国科技巨头及行业龙头或效仿阿里巴巴及京东的做法购置香港写字楼物业 [1] - 上市与政策支持：越来越多的A股公司在港双重上市并在香港设立区域总部或研发中心 香港于10月启动出海专班协助内地企业拓展国际市场 [1] - 卖方动机：香港的写字楼出售主要为换取即时现金流入、优化投资组合 或与现有长期租户建立战略合作伙伴关系 [1] - 买方动机：需求反映香港写字楼的平均资本价值从高位回落52%后存在抄底行为 以及对冲未来潜在的租金上涨风险 [1] 区域市场表现与公司影响 - 预计2026年中环和西九龙的写字楼表现将优于其他区域 [2] - 中环市场：预计明年底中环主要业主如香港置地、恒基地产的租金可能趋于平稳 利好香港置地及恒基地产 [2] - 西九龙市场：即将推出的优质新供应例如IGC在争夺需求方面可能具有竞争力 租金水平与港岛东区大致相当 利好新鸿基地产 [2] - 其他区域压力：考虑到整体新增供应量创历史新高 预计铜锣湾的竞争将更为激烈 希慎兴业的利园项目可能表现较好 而港岛东如太古地产的太古城中心及东九龙将面临一定压力 [2]

文章核心观点 - 花旗认为中资企业的需求将继续为香港写字楼市场提供支持，并指出当前市场存在抄底行为和对冲租金上涨的动机 [1] - 花旗预计2026年中环和西九龙的写字楼表现将优于其他区域，而铜锣湾、港岛东及东九龙将面临不同程度的竞争或压力 [2] 近期市场交易动态 - 京东集团以35亿港元购入中环中国建设银行大厦50%权益 [1] - 一家本地高等教育机构以19.6亿港元购入九龙塘又一城写字楼 [1] - 部分写字楼出售动机包括业主换取即时现金流入、优化投资组合或与长期租户建立战略合作关系 [1] 市场需求驱动因素 - 更多中国科技巨头及行业龙头企业可能效仿阿里巴巴及京东，考虑购置香港写字楼物业 [1] - 越来越多的A股公司在港双重上市，并在香港设立区域总部或研发中心 [1] - 香港于10月启动出海专班GoGlobal Task Force，协助内地企业拓展国际市场 [1] 市场现状与买家动机 - 香港写字楼平均资本价值已从高位回落52% [1] - 买家需求反映市场存在一定程度的抄底行为 [1] - 买家动机包括对冲未来潜在的租金上涨风险 [1] 区域市场展望与受益公司 - 预计2026年中环和西九龙写字楼表现将优于其他区域 [2] - 中环市场利好香港置地及恒基地产，预计明年底主要业主租金可能趋于平稳 [2] - 西九龙市场利好新鸿基地产，即将推出的优质新供应（如IGC）在争夺需求方面可能具有竞争力，租金水平与港岛东区大致相当 [2] - 铜锣湾竞争将更为激烈，希慎兴业的利园项目可能表现较好 [2] - 港岛东（如太古地产的太古城中心）及东九龙将面临一定压力 [2] - 整体新增供应量创历史新高是加剧部分区域竞争的背景 [2]

智通财经记者 | 王婷婷 上海南京西路商圈"金三角"要从"梅泰恒"变身"恒泰恒"了。 "梅泰恒"分别是南京西路中段上的梅龙镇广场（已停业）、中信泰富广场和恒隆广场三座商场，这三座商场共同构成南京西路上的商圈"金三角"，曾长期撑 起南京西路的高端零售格局，也见证了沪上核心商圈的黄金发展时代。 随着上海商业多极化发展，淮海路、陆家嘴、前滩等商圈相继崛起，让昔日的"商业高地" 南京西路面临前所未有的竞争压力，即便坐拥黄金地段，但其优 势依然逐步被稀释。 连"金三角"之一的梅龙镇广场也不例外。2024年6月30日，梅龙镇伊势丹百货正式终止营业；两个月后，整个梅龙镇广场也宣布正式闭店，实施整体改建。 港资房企恒隆地产从中看到了商机，意图凭借其深耕高端商业的运营积淀激活这一老牌商业，要让"恒泰恒"继续书写南京西路商业传奇。 图片来源：智通财经记者拍摄 从"梅泰恒"到"恒泰恒"？ 从去年8月起停止运营的原梅龙镇广场，已迎来新的运营方。 12月12日，智通财经记者获悉，恒隆地产联合上海九百（集团）有限公司（下称"九百集团"）正式签约上海南京西路1038号商业运营项目。 项目由恒隆地产以20年的营运租赁形式经营，将为恒隆地产在 ...