A股整体股价概况 - 截至9月26日收盘，沪指报收3828.11点，A股平均股价为13.47元 [1] - 高价股及低价股数量在A股市场总体占比相对较少 [1] 低价股分布特征 - 股价低于2元的个股共有32只，最低为*ST高鸿（0.38元），其次为紫天退（0.43元）和*ST苏吴（1.05元） [1] - 低价股中ST股占比达43.75%（14只） [1] 低价股市场表现 - 当日上涨个股11只，涨幅前三为*ST元成（5.26%）、*ST苏吴（5.00%）、ST岭南（1.88%） [1] - 下跌个股14只，跌幅前三为*ST高鸿（-5.00%）、紫天退（-4.44%）、ST中珠（-1.54%） [1] 行业分布特征 - 房地产行业出现6只低价股（*ST金科、荣盛发展、盈新发展、绿地控股、ST明诚、北辰实业、*ST阳光） [1][2] - 钢铁行业有3只低价股（重庆钢铁、山东钢铁、酒钢宏兴） [1] - 建筑装饰行业有3只低价股（ST岭南、雅博股份、*ST元成） [1][2] - 基础化工行业有3只低价股（*ST辉丰、金正大、和邦生物） [1][2] 估值特征 - 市净率低于1倍的个股包括紫天退（0.06倍）、*ST苏吴（0.42倍）、金隅集团（0.43倍）等 [1][2] - 市净率异常高的个股包括海航控股（26.81倍）、广田集团（13.09倍）、ST明诚（15.23倍） [1][2]

| 科创板50ETF 1 | | | 588080 | | --- | --- | --- | --- | | 跟踪上证科创板50成份指数 | | | | | 该指数由科创板中市值大、流动性 | 截至午间收盘 | 该指数 | 该指数自2020年 | | 好的50只股票组成,"硬科技"龙 | 该指数涨跌 | 浅动市留学 | 发布以来估值分位 | | 头特征显著,半导体占比超60%, | | | | | 与医疗器械、软件开发、光伏设备 行业合计占比超75% | -0. 5% | 190. 3倍 | 99.9% | | 科创100ETF易方达 | | | 588210 | | 跟踪上证科创板100指数 | | | | | 该指数由科创板中市值中等且流动 | 截至午间收盘 | 该指数 | | | 性较好的100只股票组成,聚焦中 | 该指数涨跌 | 滚动市盘率 | 该指数 | | 小科创企业,电子、医药生物、电 | | | | | 力设备、计算机行业合计占比超 | | | 2023年8月7日 | | 80%,其中电子、医药生物行业占 | -1.4% | 286. 0倍 | | | 比较高 | | | 发布 | | 科 ...

调研概况 - 9月25日共28家公司获机构调研 其中基金参与20家公司调研活动[1] - 5家以上基金扎堆调研公司共4家 蓝科高新以10家基金调研居首 长华化学与华厦眼科各获6家基金调研[1] 板块与行业分布 - 基金调研公司中创业板占10家 深市主板8家 沪市主板与科创板各1家[1] - 覆盖10个行业 机械设备行业最多达5家 有色金属与医药生物行业各3家[1] 市值特征 - 13家公司总市值不足100亿元 包括普莱得 鸥玛软件 联检科技等[1] 市场表现 - 近5日6只基金调研股上涨 博苑股份涨6.81% 顺络电子涨6.77% 普莱得涨5.20%[2] - 14只基金调研股下跌 创新医疗跌10.39% 英思特跌5.23% 海伦哲跌4.65%[2] 资金流向 - 近5日7只基金调研股获资金净流入 顺络电子净流入2.36亿元居首 博苑股份净流入4910.84万元 普莱得净流入2724.57万元[2] 个股调研详情 - 蓝科高新(机械设备)获10家基金调研 收盘价9.28元 近5日跌4.33%[2] - 长华化学(基础化工)获6家基金调研 收盘价29.35元 近5日涨4.63%[2] - 华厦眼科(医药生物)获6家基金调研 收盘价20.02元 近5日跌3.38%[2] - 顺络电子(电子)获5家基金调研 收盘价36.73元 近5日涨6.77%[2]

市场短期震荡，但不改变股市长期慢牛趋势。长期来看，红利类资产和科技类资产有望长期有超额收益，杠铃策略有望再受关注。一方面随着居民资产配置 逐渐加大权益市场的配置，红利类资产有望最先受益；另一方面，科技类资产代表经济发展趋势，长期发展确定性强。上证180指数自带杠铃型策略：90% 红利+10%科技，是配置权益市场的良好品种。不同于纯红利投资，上证180指数还配置了一定比例的科技类资产，有望受益于科技的快速发展，在红利的基 础上增加了弹性。 截至2025年9月26日 10:02，上证180指数(000010)下跌0.18%。成分股方面涨跌互现，赛力斯(601127)领涨10.00%，江西铜业(600362)上涨4.79%，兆易创新 (603986)上涨4.30%；恒瑞医药(600276)领跌3.75%，药明康德(603259)下跌3.34%，工业富联(601138)下跌3.08%。上证180ETF指数基金(530280)下跌0.41%， 最新报价1.21元。拉长时间看，截至2025年9月25日，上证180ETF指数基金近1周累计上涨1.85%。 数据显示，截至2025年8月29日，上证180指数(000010)前 ...

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 香港恒生指数跌0.87%。地平线机器人跌超5%，公司折价约5.75%配售股份，筹资约63.4亿港元。小米 集团一度跌4%。药明康德一度跌超4%，现跌不到3%。 ...

9月25日沪指下跌0.01%，市场两融余额为24443.66亿元，较前一交易日增加132.61亿元。 证券时报·数据宝统计显示，截至9月25日，沪市两融余额12417.58亿元，较前一交易日增加65.67亿元； 深市两融余额11948.48亿元，较前一交易日增加66.86亿元；北交所两融余额77.60亿元，较前一交易日 增加891.11万元；深沪北两融余额合计24443.66亿元，较前一交易日增加132.61亿元。 分行业看，申万所属行业中，融资余额增加的行业有20个，增加金额最多的行业是电力设备，融资余额 增加36.85亿元；其次是电子、通信行业，融资余额分别增加33.79亿元、21.18亿元。 具体到个股来看，融资余额出现增长的股票有1849只，占比49.70%，其中，330股融资余额增幅超过5% 。融资余额增幅最大的是优优绿能，该股最新融资余额1.45亿元，较前一交易日增幅达55.40%；股价表 现上，该股当日上涨9.80%，表现强于沪指；融资余额增幅较多的还有恒合股份、明阳科技，融资余额 增幅分别为44.87%、42.78%。 融资余额增幅前20只个股中，从市场表现来看，平均上涨2.18%，涨幅居前的 ...

科创板融资余额整体情况 - 科创板两融余额合计2528.64亿元，较上一交易日增加10.04亿元，其中融资余额合计2520.09亿元，环比增加10.18亿元，为连续4个交易日增加 [1] - 科创板融资余额超亿元的股票有474只，其中39只融资余额在10亿元以上，86只融资余额在5000万元至1亿元，23只融资余额低于5000万元 [1] - 融资余额环比增加的股票共有299只，其中98只融资净买入超1000万元，55只融资净买入在500万元至1000万元，95只融资净买入在100万元至500万元，51只融资净买入不足100万元 [1] - 融资余额环比减少的股票中，减少金额超千万元的有69只，中芯国际、中微公司、中控技术融资余额分别减少4.09亿元、1.69亿元、1.44亿元 [1] 融资净买入居前个股表现 - 海光信息融资净买入金额最高，最新融资余额92.88亿元，环比增加7.09亿元，当日股价上涨3.09% [2] - 佰维存储融资净买入1.11亿元，精智达融资净买入1.03亿元，澜起科技融资净买入7590.65万元 [2] - 融资净买入超1000万元的科创板股当日平均上涨0.05%，其中品茗科技上涨20.01%，迪威尔上涨11.59%，灿芯股份上涨10.93% [2] - 万德斯下跌11.85%，博瑞医药下跌8.40%，杭可科技下跌7.74% [2] 行业分布与融资余额占比 - 融资客净买入超1000万元的科创板股中，电子、机械设备、医药生物行业最为集中，分别有47只、12只、11只个股上榜 [2] - 这些股票最新融资余额占流通市值比例算术平均值为4.55%，其中先锋精科融资余额3.10亿元，占流通市值比例10.86% [2] - 索辰科技融资余额占流通市值比例10.66%，中科蓝讯占比10.45%，信宇人占比9.78% [2] 个股融资净买入详细数据 - 容百科技融资余额15.85亿元，环比增加6861.04万元，当日上涨0.70% [2] - 开普云融资余额3.87亿元，环比增加5485.21万元，当日下跌5.71% [2] - 炬光科技融资余额9.03亿元，环比增加5317.38万元，当日下跌1.03% [2] - 汇成股份融资余额8.77亿元，环比增加5299.22万元，当日下跌0.05% [2] - 中科飞测融资余额4.49亿元，环比增加5291.40万元，当日上涨4.90% [2]

宏观及策略研究：A股市场2025年四季度投资策略报告 - 外需面临边际回落压力，贸易环境存在不确定和不稳定因素，出口端难以成为基本面的有效支撑[2] - 国内市场供强需弱的特征仍在，消费与投资数据有所波动，经济回升向好的基础尚需进一步巩固[2] - 美联储9月议息会议如期降息25BP，主要因美国就业市场风险上升，年内大概率还有50BP的降息空间，海外流动性将迎来进一步宽松过程[2] - 国内资金面整体呈现均衡偏松状态，海外降息节奏加快将打开国内货币政策空间，但短期总量层面的增量举措暂难看到，国内宏观流动性还将延续宽松充裕状态[3] - 四季度以保险为代表的中长期资金还将延续流入过程，公募基金改革成效显现有助于吸引居民资产迁移，两融流入态势难改，外资有望在降息周期推动下加大A股配置力度，A股仍将延续流动性增量过程[3] - 市场估值修复已基本完成，在政策引导下流动性有望保持增量态势，核心关注点转向增量资金流向，业绩因素仍是资金配置的重要考量[3] - 科技板块具备结构性业绩亮点或增长预期，有望继续引领结构性行情发展，政策维度如"十五五"规划布局和年末增量政策可能推动市场风险偏好回升和指数上行突破[3] - 人工智能+行动推进、国内云厂商加大资本开支及算力国产替代加快背景下，TMT板块存在投资机会[4] - 海外储能需求高景气及固态电池产业化持续推进下，电力设备行业存在投资机会[4] - 国内创新药竞争优势明显及美联储降息节奏加快下，医药生物和有色金属行业存在投资机会[4] - "十五五"规划有望推动基本保障制度进一步完善下，服务消费领域存在投资机会[4] 固定收益研究：REITs投资价值分析（分红视角） - REITs强制要求将90%以上合并后基金年度可供分配金额以现金形式分配给投资者，每年分红不少于1次，可供分配金额更类似于项目自由现金流[6] - 特许经营权类和经营收益权类项目基金存续期内部收益率（IRR）原则上不低于5%，非特许经营权类项目预计未来3年每年净现金流分派率原则上不低于3.8%[6] - REITs分红有4个关键日期：分红公告日（T-2日）、权益登记日（T日）、除息日（T+1日）和派息日（T+3至T+5日），权益登记日收盘持有份额的投资者可享受分红[6] - REITs每年实际分红次数在1-5次不等且呈逐年增加趋势，2024年平均分红近3次，仓储物流和交通REITs分红次数较多，目前已上市REITs累计分红约300次[7] - REITs派息率以单位分红/基准日单位净值计算，衡量底层资产实际现金回报率，目前平均派息率为6%左右，高于沪深300和信用债票息，特许经营权类和产权类REITs派息率分别为10%和4%左右[7] - REITs总收益率可拆分为资本利得和分红，分别贡献总收益率的2/3和1/3左右，交通和生态环保等特许经营权类REITs的分红收益率及收益率贡献均较高[7] - 短期高分红资产易带动抢权行情和填权行情，分红公告次交易日可取得0.15%收益，胜率约50%，赔率约1.66X，除权后5个交易日内16%的REITs可实现100%填权，26%可实现部分填权，除权后60个交易日内填权胜率约52%，赔率约1.24X[8] - 长期持续高分红促进底层资产形成良性现金流，能吸引长期稳定配置资金[8] 金融工程研究：基于深度学习GRU因子的行业轮动模型 - GRU通过门控机制控制信息流动，决定历史信息保留和新信息加入，结构比LSTM更简洁高效，训练速度更快，受学术界和工业界广泛青睐[9] - GRU模型处理金融时间序列优势包括：自主决定历史信息传递距离以捕捉长期趋势和周期性规律，学会忽略无关短期波动和市场噪音，有效处理和融合不同时间尺度和量纲的多维输入序列挖掘复杂非线性关系，具有更快训练速度和更低过拟合风险[10] - 使用申万一级行业指数日度量价数据构建GRU行业轮动模型，预测下一期周度收益率，过去8年数据为训练集，第9年为验证集，第10年为测试集，每年滚动重复训练，历史rank IC均值0.083，多头（第1组）年化收益3.8%，超过等权基准2.2pct，多空年化收益7.0%[11] - 使用改进版AGRU模型将注意力机制与标准GRU结合，使模型动态有区分地关注输入序列中不同时间点重要性，自主学习并赋予重要时间步更高权重，根据不同市场环境聚焦最相关信息和因子，提升模型稳健性[11] - AGRU模型历史rank IC均值0.084，多头（第1组）年化收益6.0%，超过等权基准4.4pct，多空年化收益8.4%，其合成因子与传统行业轮动量价和估值因子相关性很低，可作为因子选择较好补充[12] - 未来将持续深化GRU模型在行业轮动中应用，引入基本面、资金面和情绪面因子，并将GRU与传统行业轮动模型结合提高收益表现[12]

恒生指数低开0.8%，恒生科技指数跌0.97%。阿里巴巴跌跌超2%。医药股普跌，信达生物跌近3%。 华泰证券研报称，得益于国内AI进展的再加速，近期港股科技股快速反弹。恒生科技和恒生港股通科 技指数从7月低点累计上涨近20%。华泰证券此前就提出科技将引领港股第三次重估，一方面负面的因 素如外卖大战等预期基本计入，另一方面AI模型、芯片采购和资本开支有望提速。展望来看，在美联 储新一轮宽松周期开启、互联网及科技新一轮进展等启动下，港股情绪或仍有进一步改善空间，科技板 块或依然处在布局区。 国泰海通研报称，红利资产的本质是业绩稳定、现金流可持续的优质公司，能够为投资者提供稳定的高 股息回报，因此红利资产具备更高的股息率水平、可持续的稳定现金流、更稳健的财务结构、维持性的 资本开支。若对比两地红利资产看，港股性价比相对更高，第一，港股现金分红比例高于A股，2017- 2024年全部港股现金分红比例均值为44%，明显高于A股的36%；第二，相较A股，港股股息率优势明 显，港股恒生综合指数股息率为2.9%，高于万得全A指数的1.9%；第三，港股红利资产估值水平相对更 低，恒生高股息率R指数PE、PB分别为7.2倍、0. ...

9月24日，山金国际向香港联交所递交上市申请，拟"A+H"上市。就在前一日，万辰集团和中微半 导也递表香港联交所。越来越多的A股公司将赴港上市作为明确的战略选择，特别是对硬科技、新消费 企业而言。 据《金融时报》记者不完全统计，截至9月24日，今年共有126家A股上市公司发布赴港上市相关公 告，其中，11家已成功登陆港股市场，实现"A+H"布局。同时，另有64家上市公司已向香港联交所递交 H股发行上市申请，38家发布筹划H股上市的提示性公告，13家已授权公司管理层启动H股发行上市的 前期筹备工作。 此外，"A拆H"也明显升温，美的集团、东诚药业、潍柴动力等多家公司正积极推进分拆子公司赴 港上市。9月30日，紫金矿业子公司紫金黄金国际将在港股市场上市交易，拟募资约250亿港元。 "在A股公司赴港上市热情高涨、'科企专线'落地、中概股回归升温等因素作用下，港股IPO市场热 度将持续推升。"安永大中华区审计服务市场联席主管合伙人汤哲辉在接受《金融时报》记者采访时表 示，拟"A+H"两地上市的企业多为细分领域龙头，具备较强稀缺性，将吸引国际资本持续流入市场。 政策、企业、市场共同推动 2025年以来，香港IPO市场持 ...