股价表现 - 9月26日股价下跌5.01%至92.79元/股 成交额达102.57亿元 换手率10.59% 总市值933.01亿元[1] 公司概况 - 公司成立于1999年7月28日 2000年6月8日上市 总部位于湖北省武汉市东湖高新技术开发区[1] - 主营业务涵盖激光器、激光加工设备、光通信模块、光学元器件及电子元器件[1] - 收入构成：光电器件系列产品占比49.08% 敏感元器件25.46% 激光加工装备及智能制造产线21.97% 激光全息膜类系列产品2.77% 租赁及其他0.72%[1] 基金持仓 - 华安中证500指数增强A（014587）二季度持有5900股 占基金净值比例0.52% 位列第九大重仓股[2] - 该基金最新规模3706.44万元 当日浮亏约2.89万元[2] - 基金今年以来收益25.74% 近一年收益46.42% 成立以来收益8.48%[2] 基金经理 - 基金经理马韬累计任职时间7年257天 现任基金资产总规模1.3亿元[3] - 任职期间最佳基金回报8.48% 最差基金回报1.71%[3]

股价表现 - 9月26日股价下跌5.08%至109.83元/股 成交额18.15亿元 换手率6.01% 总市值319.72亿元 [1] - 连续3天累计下跌9.71% [1] 公司业务构成 - 光通信领域集成光电子器件研发、生产和销售 [1] - 收入构成：数据通信/消费及工业互联市场占81.36% 电信市场占18.46% 其他补充业务占0.18% [1] 基金持仓影响 - 万家汽车新趋势混合A(006233)二季度持仓7.1万股 占基金净值4.01% 为第九大重仓股 [2] - 当日浮亏41.75万元 三日累计浮亏88.4万元 [2] - 该基金规模7970.25万元 今年以来收益54.78% 近一年收益89.34% 成立以来收益308.33% [2] 基金经理信息 - 基金经理耿嘉洲任职5年137天 管理总规模37.06亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报172.54% 最差回报13.17% [3]

创业板人工智能指数表现 - 创业板指数创三年多以来新高 创业板人工智能指数近一年累计上涨174% 领涨全球主要指数及A股AI主题指数 [1] - 创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44% [3] 指数结构与成分股 - 指数聚焦AI算力基础设施领域 算力基础设施含量超74% 光模块CPO含量超51% [5][6] - 前三大成分股为新易盛(权重20.28%)、中际旭创(权重18.79%)、天孚通信(权重6.5%) 合计权重占比超45% [7] - 中际旭创自2022年起成为全球光模块市场份额第一 与新易盛合计占据全球高速光模块市场40%-50%份额 [7] 全球AI算力需求驱动 - 2025年全球11大云端厂商资本支出预计达4450亿美元 年增长率56% 较预期高出12个百分点 [8] - 2026年全球云端资本支出预计达5820亿美元 同比增长31% [8] - 亚马逊、Alphabet、Meta和微软2025年资本支出预计合计3590亿美元(同比增长57%) 2026年增至4540亿美元(同比增长26%) [8] - 阿里积极推进3800亿AI基础设施建设 计划2032年数据中心能耗规模提升10倍 [8] 技术迭代与产业升级 - 英伟达B300芯片将于2025年10月当季开始出货 推动800G光模块大规模采购 [9] - 硬件平台升级带来传输速率和能效标准提升 推动光模块、交换机等环节量价齐升 [9] - GPT-5等大模型发布推动AI集群数据传输速率跨越式提升 加速800G及1.6T光模块部署 [9] 政策与资金支持 - 高层会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 央企开放数百个AI应用场景 [10] - 中际旭创融资净买入额135.03亿元 新易盛融资净买入额104.06亿元 分列A股融资净买入第二、第三位 [10][12] - 新易盛今年以来累计上涨357.29% 中际旭创累计上涨253.29% [10][12] 行业估值与投资机会 - 光模块行业正从业绩高速增长向估值提升阶段过渡 驱动因素转向业绩+估值双重驱动 [14] - AI产业闭环形成 模型训练需求推动海外CSP巨头增加资本支出 应用向金融、医疗等领域加速渗透 [14] - 算力板块因高景气度+高确定性+高弹性特点受增量资金青睐 资金向头部企业集中 [14] - 技术持续迭代提升技术壁垒 龙头企业通过定价权优势实现强者恒强 [15] - 创业板人工智能ETF(159363)规模超44亿元 近1个月日均成交额超11亿元 [15]

公司基本情况 - 蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司于2025年9月25日通过北京证券交易所上市委员会审议，符合发行、上市及信息披露要求，成为今年第54家过会企业[1] - 公司主营业务为无源光纤布线产品、无源内连光器件产品及相关配套产品的研发、生产和销售，属于光通信行业[1] - 控股股东锐发贸易直接持有44.76%股份，通过锐创实业间接持有20.51%股份，合计控制65.27%股权[1] 股权结构与控制权 - 实际控制人陈建伟通过锐发贸易间接持有31.33%股份，通过锐创实业间接持有14.35%股份，合计间接持有45.69%股份，控制65.27%表决权[2] - 陈建伟担任公司董事长，对股东会决议、董事及高级管理人员任免和公司经营管理具有重要影响[2] 发行方案与募集资金 - 拟向不特定合格投资者公开发行不超过1,927.3850万股（未考虑超额配售选择权），超额配售选择权最多可发行289.1077万股（15%）[2] - 计划募集资金49,363.29万元，用于桂林制造基地扩建（三期）项目、越南生产基地扩建项目、总部光学研发中心建设项目及补充流动资金[2] 上市审议关注问题 - 经营业绩真实性受关注，包括向AFL采购销售的必要性及价格公允性、终端客户需求验证销售增长合理性、存货大幅增长及跌价准备计提比例低于同行、应收账款快速增长原因[3] - 研发及技术先进性受质疑，包括研发费用率逐年下降且持续低于同行是否匹配技术迭代速度、核心技术人员资质及研发团队结构是否符合技术密集型行业要求[3] 保荐机构与市场地位 - 保荐机构为招商证券，签字保荐代表人为经枫、关建华，这是招商证券今年保荐成功的第3单IPO项目[1] - 2025年沪深交易所共31家企业过会，北交所23家过会，蘅东光为北交所第23家过会企业[1][4][5][6][7]

股价表现 - 长飞光纤H股再跌超7% 盘中低见50.75港元 较月内高点65港元已跌超20% [1] - 截至发稿跌7.26% 报51.1港元 成交额11.2亿港元 [1] 股东减持 - Draka Comteq B.V.通过大宗交易出售长飞光纤3759.53万股H股 占总股本5% 减持后H股数量为零 [1] - 该股东是长飞光纤发起人之一 截至今年3月底持股比例仍高达23.73% [1] - 从今年4月份开始连续减持公司H股股票 直至本次清仓 [1] - 根据港交所披露减持均价粗略估计 累计减持套现超51亿港元 [1] 行业观点 - 摩根士丹利表示光模块行业基本面利好已被广泛知晓并充分反映在股价中 建议投资者在市场情绪高涨时适度获利了结 [1] - 尽管AI基础设施需求增长前景依然积极 但当前市场热情水平难以持续 [1] - 长飞光纤高端光纤业务有亮点 但业绩反转仍需验证 [1]

股价表现 - 9月26日股价下跌5%至108.28元/股 成交额12.09亿元 换手率5.69% 总市值245.93亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2000年12月12日 2016年12月6日上市 总部位于广东省深圳市 [1] - 主营业务为光器件的研发、生产和销售 收入构成中光器件产品占比98.02% 其他业务占比1.81% 光传感产品占比0.17% [1] 基金持仓情况 - 中银证券优选行业龙头混合A(009640)二季度持有3万股 占基金净值比例5.01% 为第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约17.1万元 最新规模4050.61万元 [2] - 基金今年以来收益62.17% 近一年收益84.87% 成立以来亏损30.95% [2] 基金经理信息 - 基金经理宋方云累计任职时间2年278天 现任基金资产总规模5770.83万元 [3] - 任职期间最佳基金回报25.8% 最差基金回报-39.29% [3]

股价表现 - 长飞光纤光缆H股再跌超7%至51.1港元 较月内高点65港元累计跌幅超20% [1] - 单日成交额达11.2亿港元 [1] 股东减持 - 发起人股东Draka Comteq B.V.通过大宗交易清仓3759.53万股H股 占总股本5% [1] - 该股东自4月起连续减持 持股比例从23.73%降至零 [1] - 累计减持套现超51亿港元 [1] 行业观点 - 摩根士丹利认为光模块行业基本面利好已充分反映于股价 建议投资者获利了结 [1] - AI基础设施需求增长前景积极 但当前市场热情水平难以持续 [1] 公司业务 - 长飞光纤高端光纤业务存在亮点 但业绩反转仍需验证 [1]

消息面，阿里巴巴连续数日发布人工智能层面重大业务进展。阿里巴巴在2025云栖大会上宣布与英伟达开展Physical AI合作，并发布七款大模型产品，其中 Qwen3-Max为阿里迄今最强模型，阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达PhysicalAI软件栈，将为企业用户提供数据预处理、仿真数据生成、模型训练评 估、机器人强化学习、仿真测试等全链路平台服务，进一步缩短具身智能、辅助驾驶等应用的开发周期。阿里CEO吴泳铭表示将追加投入3800亿元AI基础 设施建设。 截至2025年9月26日 13:07，国证通信指数下跌1.28%。成分股方面涨跌互现，菲菱科思领涨8.48%，剑桥科技上涨5.37%，东土科技上涨1.99%；光库科技领 跌，金信诺、神宇股份跟跌。通信ETF(159695)回调整固。 流动性方面，通信ETF盘中换手6.11%，成交1811.15万元。拉长时间看，截至9月25日，通信ETF近1月日均成交5060.15万元。 规模方面，通信ETF本月以来规模增长4267.55万元，新增规模位居可比基金第一。资金流入方面，拉长时间看，通信ETF近19个交易日内有10日资金净流 入，合计"吸金"5656.37万 ...

股价表现 - 9月26日股价下跌5.03%至98.62元/股 成交额3.19亿元 换手率4.64% 总市值127.95亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为光通信收发模块研发、生产和销售 10G及以上光模块占比92.72% 10G以下光模块占比5.57% 材料销售及租赁等占比1.71% [1] 基金持仓情况 - 博时湖北新旧动能转换ETF（159743）二季度持有2.47万股 占基金净值比例1.48% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约12.89万元 最新规模1.59亿元 今年以来收益29.11% 近一年收益71.9% 成立以来收益13.64% [2] 基金经理信息 - 基金经理尹浩累计任职时间5年353天 管理资产总规模98.45亿元 任职期间最佳基金回报116.64% 最差基金回报-39.91% [2]

公司财务表现 * 2025年上半年营收236亿元 同比增长10.19% 归母净利润15.68亿元 同比增长7.38%[2] * 第二季度营收138.40亿元 环比增长41.90% 归母净利润9.40亿元 环比增长19.79%[9] * 销售毛利率15.07% 同比减少1.6个百分点 销售净利率6.70% 同比减少0.12个百分点[9] * 研发费用9.65亿元 占营收比例4.06%[9] 业务板块表现 * 能源网络领域在手订单306亿元 其中海洋系列133亿元 电网建设155亿元[2] * 海洋板块营收28.96亿元 同比增长37.19%[5] * 电网业务营收99.75亿元 同比增长11.97%[5] * 新能源业务营收26.30亿元 同比增长13.69%[5] 光通信技术布局 * 实现全系列400G光模块规模量产交付 采用VXL/EML/硅光三条技术路线[3] * 布局1.6T/3.2T光互联技术 研发薄膜铌酸锂单波长200G/400G速率调制技术[3][15] * 空心光纤研发取得突破 累计获得4件核心专利 发表5篇学术论文[12] * 首创网状带状光纤 纤芯密度达传统工艺200%[13] 海洋能源与电缆业务 * 掌握超高压直流动态海缆核心技术[4] * 中标南方电网阳江三山岛500千伏直流海缆等标志性项目[19] * 全球海上风电项目预计安装超14万公里海底电缆[16] * 中国未来十年新增160GW海上风电装机容量[17] 国际化布局 * 在江苏/广东/山东/浙江布局5个海缆研发制造基地[18] * 推进德国/中东运维中心建设 沙特生产基地建设[4][18] * 中标越南110千伏交流海缆项目（当地首条中国供应高压海缆）[21] * 参与欧洲清洁能源城市升级项目[21] 新兴技术突破 * 高速铜缆满足AI数据中心需求 预计2025年市场达30亿美元[8] * 液冷技术通过泰尔实验室认证 解决高功率散热问题[14] * 构建海底光电传输系统 研发脐带缆/水密连接器等核心组件[22] * 布局海上施工领域 打造"中天31"自升式平台和"中天39"浮式启动船[23] 产业布局与发展战略 * 起家于1992年光纤通信 现专注通信与能源两大领域[6] * 产品出口160多个国家地区 承担多项重点研发项目[6] * 2025年上半年承接142台新建风机及49台风机运维工程[24] * 进入油气领域 完成山东东营油气平台安装工程[24]