电影票房表现 - 截至12月4日晚，电影《疯狂动物城2》累计票房已突破22亿元人民币，刷新中国影史进口动画片票房冠军等多项纪录 [1] - 自同步北美上映以来，该电影的中国内地累计票房远超北美市场表现，成为该片全球最大的票房市场 [2] 行业趋势 - 今年被称为“中国动画电影大年”，动画电影接连成为爆款 [2] - 国产片《哪吒之魔童闹海》领跑上半年，进口片《疯狂动物城2》在年末稳稳接棒 [2] - 动画电影市场的火爆表现，是中国经济长期向好、文化活力不断提升的体现 [2]

核心观点 - 2025年传媒板块在细分领域轮动中整体上行，截至11月30日，传媒（申万）指数涨幅约29.7% [7] - 展望2026年，行业有望在政策赋能下迎来新周期，主要驱动力为AI技术迭代、华流出海以及IP经济繁荣 [2][3] 行业趋势 - **趋势一：政策友好下迎来新内容周期**：游戏行业受益于版号发放常态化，供给侧回暖；视频剧集行业随着广电新规细则落地，2026年或成为内容创新与机制优化的关键窗口期 [3][9] - **趋势二：AI发展迈入新阶段**：2026年AI原生应用有望从工具辅助转向创意主体，推动网文IP影视化产能提升，并助力游戏、广告等内容制作自动化与收入端优化 [3][12] - **趋势三：华流内容出海扬帆**：文化出海在游戏、网文、短剧赛道已走出成熟路径，2026年有望迈向精品化新阶段，从粗放输出转向“文化内核+本土化适配” [3][14] - **趋势四：IP经济加速繁荣**：2026年国内IP内容、消费品、服务与体验等商业化路径有望多点开花，产业链各环节成熟将推动规模化增长和系统性价值重估 [3][14][19] 细分行业展望 - **数字媒体与游戏**：商业模式占优，头部公司的优质内容输出能力有助于盈利释放与国际竞争力提升，AI新技术有望率先应用落地 [4] - **社交社区**：AI应用深度提升，海外仍为蓝海市场，中东市场开放程度高且用户线上社交习惯强，出海产品重视区域与人群定位 [4][21][24] - **营销广告**：AI赋能全流程，新稳态下关注投放效率与新广告形式，推荐算法向“端到端自动化”演进，覆盖“用户洞察-创意生成-投放优化-效果评估”全流程 [4][30][31] - **影视院线**：行业信心待修复，中长期关注产业升级趋势，2026年中性情形下含服务费票房预计为520亿元 [4][35] - **出版行业**：重视教育图书刚需韧性，把握高股息；图书可产出优质IP内容并承接IP价值，加深与用户链接 [4][39] - **有线广电**：用户规模平稳发展，关注增值业务亮点及AI电视等创新应用进展，重点上市公司如新媒股份2024年股息率达7.1% [4][41] 具体领域分析 - **长视频**：短剧竞争或逐渐平稳，长视频平台外部竞争冲击平缓，行业竞争取决于重点内容表现；会员业务是发展重点，会员数和ARPPU均有提升空间 [16][17] - **音乐**：行业格局2026年有望维持相对稳定，腾讯音乐和网易云音乐维持两强格局；腾讯音乐或率先进入产业链价值深入挖掘期，发展演唱会主办和票务业务 [17] - **游戏**：用户侧情绪消费力提升，产品设计关注即时性新鲜感与长期社交互动；出海方面，东方厂商凭借技术工业化、精细化研运及IP生态构建提升全球竞争力 [26][28] - **演出**：市场或平稳发展，2026年全国演出票房总收入中性预测达494亿元，平台侧或加强演出品类拓展和海外业务布局 [38]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 报告建议继续布局商业化进展较快的AI应用方向，并关注游戏旺季及电影市场回暖带来的投资机会[3] - 头部科技公司在多模态模型、Agent、端侧AI及算力云方面继续发力，或加剧AI领域竞争，推动模型及垂直细分领域AI应用落地能力不断提升，助力AI商业化空间打开[3] - 随着年底圣诞、元旦档期及后续寒假、春节假期陆续来临，游戏行业或再次进入新游上线及老游运营推广旺季，流水有望环比明显提升[3] - 《阿凡达3》等后续新片上映或继续驱动电影票房回暖[4] 行业数据综述 - 截至2025年12月6日22:00，《三角洲行动》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一[10] - 截至2025年12月6日22:00，《明日方舟：终末地》为安卓预约榜第一，《逆战：未来》为iOS预约榜第一[10] - 电影《疯狂动物城2》为周票房第一，本周票房13.76亿元，累计票房27.85亿元[23] 行业新闻综述：AIGC - DeepSeek-V3.2发布，在公开的推理类Benchmark测试中达到GPT-5的水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro，大幅缩小了开源模型与闭源模型的差距[29] - 可灵AI发布全球首个统一多模态视频模型O1，视频生成时长介于3-10秒[30] - 豆包手机助手技术预览版发布，可协助完成跨App操作[31] - 豆包Seedream 4.5模型上线，提升人像质感与设计专业性[31] - 火山引擎将于12月18-19日举行原动力大会，将发布豆包大模型家族全线焕新及Agent开发工具升级[3] - 豆包语音识别模型2.0发布，上下文整体关键词召回率提升20%[3] 行业新闻综述：游戏 - 2025年11月微信小游戏畅销榜中，《道友来挖宝》平均排名3.3，《无尽冬日》平均排名3.4[31] - 2025年，中国电子竞技产业收入为293.31亿元，同比增长6.40%，用户规模超4.95亿人[32] - 《洛克王国：世界》宣布定档3月26日，全网预约人数超4000万[32] - 《逆战：未来》定档2026年1月13日上线，官网预约玩家数量已突破2000万[33] - 新游《九牧之野》全平台预约人数破100万，Taptap期待值7.8，将于12月18日全平台公测[3] 行业新闻综述：影视 - 11月漫剧播放增量约27.77亿，不到10月份61.46亿播放增量的一半[35] - 11月抖音平台新上线的漫剧数量达到2441部，对比10月减少3499部[35] - 11月抖音端漫剧新增播放量TOP50榜单中，共有27部AI漫剧上榜，数量首次反超沙雕漫[35] - 抖音集团短剧版权中心推出重点品类激励计划，在原分账基础上叠加10%-20%的额外分成激励[34] - 爱奇艺推出“云腾开源”计划，激励精品横屏短剧[34] - 掌阅科技上线漫剧“星芒计划”，对10000+优质小说IP开放合作，享最高30%利润分成[35] 公告总结 - 电广传媒与芒果超媒、张旅集团拟共同投资1.8亿元设立张家界芒果文旅有限公司，负责经营大庸古城项目[38] - 祥源文旅全资子公司拟以3.45亿元收购金秀莲花山景区开发有限公司100%股权[36][37] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第49周（12月1日-12月5日）下跌3.86%，表现落后于上证综指（+0.37%）、沪深300（+1.28%）等主要指数[39] - 传媒子板块中，体育板块表现最好，周涨幅为+1.39%；营销板块表现较弱，周跌幅为-4.48%[39] - A股传媒个股中，联建光电周涨幅最大（+28.62%），蓝色光标周跌幅最大（-13.98%）[39][40] - 美股传媒个股中，Applovin周涨幅最大（+15.42%），猎豹移动周跌幅最大（-11.81%）[39][45] - 港股传媒个股中，数字王国周涨幅最大（+20.69%），美图公司周跌幅最大（-12.67%）[39][46] 重点公司及受益标的 - AI广告方向重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括蓝色光标、易点天下等[3] - AI漫剧方向重点推荐哔哩哔哩、快手、阅文集团，受益标的包括捷成股份、中文在线等[3] - AI电商方向重点推荐值得买，受益标的包括阿里巴巴[3] - AI设计方向受益标的包括美图公司[3] - 游戏板块重点推荐吉比特、恺英网络、巨人网络、心动公司、腾讯控股等，受益标的包括世纪华通等[3] - 电影方向重点推荐上海电影，受益标的包括中国电影等[4]

贺岁档整体票房表现 - 截至12月7日16时18分，2025年贺岁档（11月28日至12月31日）总票房已突破30亿元 [1] 头部影片市场表现 - 《得闲谨制》于12月6日上映，首日票房破亿，截至报告时点累计票房（含点映及预售）已超过1.8亿元 [2] - 《疯狂动物城2》暂列贺岁档票房第一，其中国内地累计票房远超北美市场表现，成为该片全球最大的票房市场 [2] 档期影片供给与题材分布 - 自11月28日贺岁档开启以来，已有超过50部影片定档 [4] - 影片题材多元，涵盖悬疑、温情、动作、科幻等类型，以满足观众多样化的观影需求 [4] - 具体影片包括悬疑题材的《内幕》、《匿杀》、《用武之地》，聚焦小人物的《无名之辈：意义非凡》，以及温情向的《比如父子》、《岁岁平安》、《我最特别的朋友》等 [4] - 《狂野时代》以六个章节跨越百年时空，呈现梦幻诗意旅程 [6] - 《青爱》作为国内首部青少年艾滋病题材公益电影，深耕现实议题 [6] 重点影片内容简介 - 《得闲谨制》为聚焦百姓抗战题材的影片，讲述了机械厂钳工莫得闲为避战乱携家人遁入深山，与防空炮长肖衍等人在“戈止镇”安身，后与全镇百姓共同抵御日本侦察兵入侵的故事 [2]

电影票房表现 - 截至12月7日17时41分，《疯狂动物城2》中国内地总票房（含预售）突破30亿元，达到30.20亿，超越北美票房成绩，成为本片全球第一大票仓[1] - 该片进入中国2025年度票房榜前三，离排名第二的《唐探1900》仅差不足6亿元[1] - 截至12月7日16时18分，2025年全国贺岁档（11月28日-12月31日）总票房（含预售）突破30亿元，其中《疯狂动物城2》总票房（含预售）约26.17亿元，持续领跑贺岁档[5] - 影片上映首日票房突破2.13亿元，此前预售票房突破3亿元[5] - 猫眼专业版预测该影片中国内地总票房将达39亿元，有望拿下《复仇者联盟4》之后好莱坞电影在华的久违佳绩[5] IP授权与商业合作 - 《疯狂动物城2》已官宣的IP联名活动超70余个，合作品牌覆盖潮玩、卡牌、服饰、零食、快餐、美妆护肤、家居日用、手机、汽车等多个品类[5] - 合作案例包括：泡泡玛特、52TOYS上线联名盲盒；优衣库、李宁、森马推出联名服饰鞋履；星巴克和瑞幸咖啡发布联名饮品及周边；周大福朱迪胡萝卜项坠售价3280元，老凤祥尼克足金吊坠售价2530元[5] - 部分联名产品销售火爆，瑞幸咖啡周边上线三天即售罄补货，泡泡玛特和52TOYS部分产品售罄[6] - 二手市场出现显著溢价，泡泡玛特联名隐藏款“芬尼克小推车”成交价由69元增长至399元，最高溢价4.8倍；联名手办隐藏款“芬尼克”成交价由69元增长至309元，最高溢价3.5倍[6] 影片背景与内容 - 《疯狂动物城》由迪士尼影业出品，是迪士尼动画工作室第55部动画长片，于2016年3月4日在中国内地和北美同步上映[6] - 该片曾获第89届奥斯卡金像奖最佳动画长片奖、安妮奖“最佳动画长片”奖等奖项[6] - 《疯狂动物城2》故事紧接前作，主角兔朱迪与狐尼克将重返动物城开启全新冒险[6]

人民财讯12月7日电，据猫眼专业版数据，截至12月7日19时44分，2025贺岁档(11月28日—12月31日)票 房突破30.51亿元，超2024年贺岁档票房成绩。《疯狂动物城2》持续领跑2025贺岁档票房榜。 ...

文章核心观点 - 中国经济破局的关键在于进一步解放生产力和解放观念 以激发民营企业的创新活力与年轻一代的创造热情 [2][9][10] 2025年标志性现象与宏观挑战 - 2025年以DeepSeek人工智能普及 LABUBU全球走红 《哪吒2》票房创纪录 上证指数突破4000点等事件 凸显中国在科创与文化领域的活力 [2][5] - 宏观层面面临发展不平衡不充分 新旧动能转换艰巨 就业与居民收入增长承压 重点领域风险隐患尚存等多重挑战 [2][7] 现象与宏观数据的差异 - AI提升效率但人们的不安全感未消 就业收入及家庭压力依旧 [6] - 《哪吒2》票房达159亿元 但全社会消费需求未充分释放 [7] - 上证指数突破4000点创十年新高 但前三季度A股公司业绩增长乏力：5400多家A股上市公司总营收仅增1.2% 净利润增5.3% 剔除金融类公司后总营收仅增0.4% 净利润仅增1.68% [7] 破局路径：解放生产力 - 破局之路在于解放生产力 需打造技术创新驱动的新质生产力 并充分调动民营企业和地方政府的积极性 [2][9] - 民营企业是吸纳就业主力军和经济稳定器 提升5800万家民营企业的生产力与创造力 强化司法保护 让企业家敢闯敢干是重要课题 [2][9] - 地方是改革创新的试验田 需探索后房地产时代地方政府的新工具与试错新空间 [9] 破局路径：解放观念 - 破局有赖于解放观念 社会应珍视并激发如《哪吒2》团队般对创作的内在热爱 [3][9] - 需将年轻人从“躺”与“卷”的状态 以及“脆皮”状态和虚拟依赖中解放出来 不能仅靠训责说教 [3][10] - 解放14亿人的观念是提振信心和让民众感受政策普惠性的根本 2026年“十五五”规划是承前启后的关键施工图 [10]

贺岁档票房整体表现 - 2025年贺岁档（11月28日至12月31日）总票房在12月7日已突破30亿元 [1] 头部影片市场表现 - 《得闲谨制》于12月6日上映，首日票房破亿，截至报告时点累计票房（含点映及预售）已超过1.8亿元 [2][3] - 动画电影《疯狂动物城2》暂列贺岁档票房第一，其中国内地累计票房远超北美市场，成为该片全球最大票仓 [5][6] 影片供给与题材分布 - 贺岁档期间已有超过50部影片定档，涵盖悬疑、温情、动作、科幻等多种题材 [8] - 除头部影片外，市场还提供《内幕》、《匿杀》、《用武之地》等悬疑片，《无名之辈：意义非凡》等聚焦小人物的剧情片，以及《比如父子》、《岁岁平安》等多元选择 [9] - 部分影片具有独特题材与艺术形式，如《狂野时代》采用六章节跨越百年叙事，公益电影《青爱》是国内首部青少年艾滋病题材电影 [11]

2025年贺岁档及全年票房市场表现 - 截至12月7日16时29分，2025年贺岁档（11月28日至12月31日）总票房（含预售及点映）已突破30亿元 [1] - 2025年全年电影票房（含预售）已超490亿元，市场预测全年票房突破500亿元几无悬念，将较2024年全年票房425.02亿元出现两位数增长 [1] 头部影片市场表现与IP运营 - 迪士尼影片《疯狂动物城2》于11月26日同步上映，上映首日票房2.28亿元，上映11天累计票房突破28亿元，大幅超过第一部15.38亿元的总票房，刷新了中国影史进口动画片票房冠军等多项纪录 [1] - 《疯狂动物城2》的中国内地累计票房远超北美市场，使中国成为该片全球最大票房市场，验证了中国作为全球最大票仓的消费潜力及同步上映策略的关键作用 [3] - 该片IP周边产品热销，例如在得物App上，其“最佳拍档”系列基础款盲盒（售价51元）稳居收藏玩具品牌52TOYS盲盒热销榜首位，显示近30天内“4000+人”付款 [3] - 迪士尼通过建设上海迪士尼乐园主题园区、与上海美术电影制片厂合作推出动画宣传短片等方式，持续维系IP热度，其联名产品已覆盖潮流玩具、服饰、家居、电子产品、食品饮料及宠物用品等多个品类 [3] 其他重点影片市场表现与特点 - 国产战争片《得闲谨制》于12月6日上映，首日票房破亿元，暂列档期第二 [5] - 该片由正午阳光出品，筹备期长达九年，主演肖战苦练南京方言，在“零宣发空降”模式下凭借口碑与粉丝效应驱动取得票房佳绩 [5] - 片名“得闲谨制”源自古代工匠署名制度“物勒工名”，呼应了主人公的匠人身份及职业操守与担当精神 [5][6] 档期影片供给与观众期待 - 2025年贺岁档已有50多部中外影片定档，涵盖悬疑、温情、动作、科幻等多个题材，为观众提供了丰富选择 [8][9] - 进口片“组团”进场，例如詹姆斯·卡梅隆执导的《阿凡达：火与烬》确认于2025年12月19日与北美同步全球上映，中国首映礼定于海南三亚举办 [9] - 截至12月7日零时，猫眼专业版App显示有65.9万人对《阿凡达：火与烬》表示“想看” [9]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [4] 核心观点 - 流媒体行业格局因奈飞收购华纳兄弟核心资产而重塑 奈飞与华纳兄弟探索公司达成协议，以总价827亿美元收购其核心内容制作与流媒体业务，包括华纳兄弟电影集团、电视公司以及HBO和HBO Max流媒体平台，交易以现金加换股形式完成，每股作价27.75美元，奈飞将承担相应债务 [2][19] - 此次超大规模并购标志着头部流媒体平台正转向成为核心内容的生产与所有者，通过掌控顶级IP与制作能力构建更稳固的护城河，未来市场可能由少数拥有“庞大内容库+全球直达用户网络”的超级平台主导，对传统影视的发行窗口与商业模式产生深远影响 [2][19] - 国产大模型DeepSeek-V3.2正式发布，推理能力实现全球领先 新模型在公开推理基准测试中达到GPT-5水平，其Speciale版本在多项国际顶级学科竞赛中斩获金牌 [3][20] - 技术突破主要体现在引入DSA稀疏注意力机制，使长序列推理成本降低约60%、速度提升3.5倍，并成为首个支持思考模式下工具调用的开源模型，模型已在官网、App及API全线更新并同步开源 [3][20] - 此次升级实现了性能、效率与成本控制的平衡，标志着国产大模型在复杂推理和Agent任务上已具备全球竞争力，其开源策略将加速技术普惠，推动AI应用从企业级向消费级市场渗透 [3][20] 市场行情回顾 - 2025年第48周（2025.12.1-2025.12.5）上证指数上涨0.37%，沪深300指数上涨1.28%，创业板指数上涨1.86% [1][10] - 恒生指数上涨0.95%，恒生互联网指数上涨0.87%，行业落后恒生指数0.07个百分点 [1][10] - SW传媒指数下跌3.86%，落后创业板指数5.72个百分点，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第31位 [1][10] - 传媒子行业中，影视、游戏和广电位列前三位，涨跌幅分别为上涨1.32%、下跌1.08%和下跌1.84% [1][10] - 传媒行业个股涨幅前5为联建光电（28.62%）、迅游科技（10.76%）、国联股份（8.34%）、天威视讯（6.27%）和长江传媒（3.86%） [13] - 跌幅前5为蓝色光标（-13.98%）、掌阅科技（-13.30%）、宣亚国际（-12.7%）、福石控股（-12.26%）和科德教育（-12.15%） [13] - 港股传媒互联网企业中，百度上涨6.85%，阿里巴巴上涨2.31%，快手上涨2.06%，网易上涨1.87%，京东上涨0.43%，腾讯下跌0.25%，美团下跌3.37%，心动公司下跌4.74% [15] 投资建议 - 建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放 [5][21] - 受益标的包括腾讯、阿里、捷成股份、浙数文化、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑 [5][21] 子行业数据 电影行业 - 本周电影票房排名第一为《疯狂动物城2》，票房为62889.5万元，票房占比76.40%，累计票房225594.4万元 [22][23] - 排名第二为《得闲谨制》，票房为12274万元，票房占比14.90% [22][23] - 排名第三为《鬼灭之刃：无限城篇》，票房为2532.4万元，票房占比3.10%，累计票房65218.5万元 [22][23] 游戏行业 - iOS游戏畅销榜排名前三分别是：《王者荣耀》、《金铲铲之战》、《三角洲行动》 [24][25] - 安卓游戏热玩榜排名前三分别是：《心动小镇》、《境·界 刀鸣》、《杖剑传说》 [24][25] 影视剧集行业 - 综合播映指数排名前三的剧集为：《枭起青壤》（播映指数81.1，腾讯平台）、《大生意人》（播映指数80.6，爱奇艺平台）、《唐朝诡事录之长安》（播映指数79.3，爱奇艺平台） [26][27] 综艺及动漫 - 综艺播映指数排名前三为：《现在就出发第3季》（播映指数82.9，腾讯平台）、《奔跑吧天路篇》（播映指数78.9，多平台）、《喜人奇妙夜第二季》（播映指数76.3，腾讯平台） [28][29] - 动漫播放量指数排名前三为：《仙逆》（播放量指数192，腾讯平台）、《吞噬星空》（播放量指数168.3，腾讯平台）、《开心锤锤》（播放量指数161.3，多平台） [29][30]