公司概况与业务规模 - 贝莱德（BlackRock）是全球最大的资产管理公司之一 管理资产规模达11.5万亿美元 相当于中国全年GDP的三分之二 [11] - 公司通过"阿拉丁"系统分析全球市场数据 识别盈利点与风险点 并成为苹果、微软、特斯拉、可口可乐等大型企业的主要股东 [12] - 业务范围覆盖股票、债券、私募股权等领域 2009年以135亿美元收购巴克莱全球投资后成为全球资产管理龙头 [14][16] 创始人背景与发展历程 - 创始人拉里·芬克（Larry Fink）出身犹太家庭 早期在银行从事房贷抵押证券交易 31岁成为公司董事 [5][7][9] - 1988年创立贝莱德 初期资产规模10亿美元 1992年正式独立运营 [7][9][43] - 曾因政策利率误判导致1亿美元损失 后获黑石集团500万美元投资成立金融管理部门 [9] 中国市场战略布局 - 2020年中国允许外资全资设立公募基金后 贝莱德4个月内提交申请 2021年6月获批成为中国首家全资外资公募基金管理公司 [20][23] - 通过港股通买入比亚迪超6亿港元H股 并通过ETF布局A股新能源产业链（隆基绿能、宁德时代等） [25][27] - 投资覆盖银行（中国银行）、能源（中国海洋石油、中国广核）、人工智能及上游原材料领域 [31] 政治影响力与全球策略 - 高管与美国政界紧密关联 前高管布莱恩·迪斯任白宫国家经济委员会主任 财长耶伦参与闭门会议 [16][18] - 投资绑定美国军工与科技霸权 并通过与MSCI合作预判A股走向 [18][29] - 2025年初试图收购李嘉诚旗下43个海外港口（占中国海外港口布局近四成） 交易后被叫停 [33][36] 监管环境与市场影响 - 中国2024年出台《关于加强金融安全管理的若干措施》 对外资金融机构实施分类监管 [38] - 贝莱德若减仓或对冲可能短期内抽走数十亿美元资金 影响中国市场稳定性 [36] - 中国加速建设自主金融体系 强化风险控制与金融生态圈建设 [41]

日本资管行业在"失去的30年"中的发展背景 - 日本经历长达30年的经济停滞，股市熊市和接近零利率环境导致权益和债券投资机会普遍缺失 [3] - 资管行业发展与国民经济环境密切相关，需在资本回报下降和利率低迷的逆境中寻找出路 [3] 宏观层面经济衰退原因 - 20世纪90年代日本主动刺破资产泡沫后陷入通缩螺旋，政策限制性过强未及时调整 [6] - 潜在经济增速从1990年约4%骤降至1995年约1%，内外需双弱导致企业压降成本、政府降低物价 [6] - 经济进入内需通缩螺旋：降薪裁员预期减少消费→需求不足产能过剩→进一步裁员降薪→居民收入减少债务增加 [6] 金融体系层面问题 - 银行业不良贷款问题加剧，地价下跌导致抵押物价值不足，企业销售现金流问题凸显 [7] - 银行通过"常青"延期贷款掩盖不良贷款，虽维持企业运营但加剧坏账累积 [7] - 监管部门以时间换空间策略失败，地价上涨预期未实现反而消耗更多公共资源 [7] 资本市场层面变化 - 私人部门从"利润最大化"转向"债务最小化"，1994年起实体部门净借款新增额开始负增长 [8] - 融资需求大幅下滑导致资产供给减少，债券市场呈现国债单一品种独大局面 [8] - 1995年利率降至0%附近仍无法刺激融资，金融机构和居民均面临"资产荒" [8] 居民资产配置特征 - 现金为王主导配置结构，权益和基金类资产配置量大幅下滑 [9] - 外汇保证金交易盛行，散户外汇交易量占日元总交易量20%~30% [9] - 外币债券（Uridashi债券）受欢迎，主要配置高利率货币如澳元、新西兰元、巴西雷亚尔和土耳其里拉 [9] 银行机构投资策略 - 增持国债减少贷款，反映贷款标准收紧和需求低迷 [12] - 拉长债券久期获取超长期限债券正回报 [12] - 扩大海外贷款尤其新兴市场业务，增加非息业务收入弥补净利息收入下降 [12] 保险公司投资调整 - 1997-2001年间七家中型人寿保险公司倒闭，因承诺收益率超过投资收益 [13] - 留存保险公司增加外国证券和股票配置，延长日本国债平均配置期限 [13] - 2011年起海外证券收益明显高于国内证券和贷款 [13] 公募基金行业演变 - 投资信托基金规模受股票与固定收益证券相对回报影响呈现周期性波动 [14] - 2001年债券基金采用市值法估值叠加超低利率环境，导致规模持续萎缩 [15] - 2016年利率降至负值后货币市场基金消亡，中长期国债基金多数清盘 [15] - 当前仅余少量长期债券型基金和货币储备基金（MRF），债券基金管理人仅余八家 [15] - 基金行业配置呈现拉长久期、增配海外债券特征 [15]

私募资管产品备案情况 - 7月私募资管产品备案数量达1874只 环比增长33.95% 同比增长113.44% [1] - 7月私募资管产品设立规模达1059.72亿元 环比增长93.58% [1] - 6月私募资管产品备案1399只 设立规模547.44亿元 [1] 机构类型分布 - 证券公司及资管子公司备案1209只产品 设立规模538.65亿元 规模占比超五成 [3] - 基金管理公司备案257只产品 设立规模174.1亿元 [3] - 基金子公司备案197只产品 设立规模269.05亿元 [3] - 证券公司私募子公司备案17只产品 设立规模23.03亿元 [3] - 期货公司及资管子公司备案194只产品 设立规模54.89亿元 [3] 产品类型结构 - 集合资管计划备案859只 设立规模785.25亿元 规模占比74.1% [3] - 单一资管计划备案1015只 设立规模274.47亿元 规模占比25.9% [3] 投资类型特征 - 混合类产品备案892只 设立规模192.24亿元 [3] - 固定收益类产品备案700只 设立规模689.27亿元 [3] - 期货和衍生品类产品备案195只 设立规模144.36亿元 [3] - 权益类产品备案87只 设立规模33.84亿元 [3] 行业规模概况 - 7月末私募资管产品总规模12.48万亿元 环比增长3.19% 较上月增加3853.84亿元 [4] - 集合资管计划存续19661只 规模6.33万亿元 数量占比52% 规模占比50.75% [4] - 单一资管计划存续18145只 规模6.14万亿元 数量占比48% 规模占比49.25% [4] 机构平均管理规模 - 证券公司及资管子公司平均管理规模607.91亿元 [4] - 基金管理公司平均管理规模351.16亿元 [4] - 基金子公司平均管理规模174.46亿元 [4] - 证券公司私募子公司平均管理规模84.86亿元 [4] - 期货公司及资管子公司平均管理规模40.42亿元 [4]

中央汇金ETF持仓规模 - 中央汇金及其子公司合计持有股票ETF市值达1.28万亿元 较去年底增长22.73% 增加2362.12亿元 [2][4] - 中央汇金投资持有21只股票ETF 持仓规模6677.45亿元 中央汇金资产持有15只股票ETF 持仓规模6123.58亿元 [4][6] - 中央汇金资产持有股票ETF份额达1785.14亿份 接近中央汇金投资的1971.20亿份 [4][6] 中央汇金ETF持仓结构 - 华泰柏瑞沪深300ETF为最大重仓品种 中央汇金投资持有市值超1420亿元 中央汇金资产持有市值超1500亿元 [5][6] - 前五大重仓ETF均为宽基指数产品 包括沪深300ETF及上证50ETF 单只持仓市值均超560亿元 [5][6] - 持仓覆盖多规模板块 包括南方中证500ETF（356.92亿元）及南方中证1000ETF（338.62亿元）等中小盘品种 [6][7] 中央汇金ETF操作策略 - 中央汇金投资基本维持持仓不变 仅1只ETF被减持9000万份 持仓市值因价格上涨增加60亿元 [9] - 中央汇金资产大幅增持12只ETF 份额增加658.86亿份 增幅近60% 其中4只宽基ETF获80亿份以上加仓 [9] - 增持重点包括华泰柏瑞沪深300ETF（112.37亿份）及华夏沪深300ETF（94亿份） 同时布局中证1000ETF与科创板50ETF等成长品种 [9][10] 市场影响与定位 - 中央汇金首次明确类"平准基金"定位 通过增持ETF提振市场信心 发挥市场"压舱石"作用 [2][11] - 操作体现对A股长期投资价值的认可 通过精准布局为市场注入稳定力量 引导长期资金入市 [10][11]

市场广度改善 - 美股上涨行情从科技七巨头扩散至其他行业和股票 标普500成分股参与度稳步上升 [1][2] - 景顺标普500等权重ETF 8月上涨2.7% 实现连续4个月上涨 创2021年5月以来最长连涨纪录 [2] - 等权重指数表现显示中小盘股跟涨 市场广度改善 [2] 科技巨头表现 - Roundhill MAGS ETF（七巨头等权重基金）8月上涨约2% 连续5个月上涨 但涨幅相对放缓 [2] - 科技股权重较大的纳指周五跌1.1% 显示资金从科技板块分流迹象 [2] 主要指数月度表现 - 标普500指数8月整体上涨 实现连续第四个月上涨 创2024年9月以来最长连涨纪录 [2] - 尽管周五标普500跌0.6% 道指跌0.2% 但三大指数8月均录得正收益 [2] 市场情绪与操作 - 投资者在9月前获利了结 因历史数据显示9月为美股年度表现最差月份 [3] - 美联储9月降息预期推动市场风险偏好提升 促进资金向非科技板块轮动 [1][2]

美元指数表现 - 彭博美元现货指数8月下跌1.6% 全面削减7月2.7%的涨幅[1] - 美元指数8月重启下跌路径 7月录得年内首次且唯一月度上涨[4] - 美元指数今年迄今跌势达8% 预计剩余时间延续下跌趋势[4] 技术分析与市场预期 - 美元指数3月初跌破100日均线后持续徘徊其下 本月两次上攻突破均失败[5] - 期权衍生品定价显示交易员预计未来三到六个月内美元指数小幅走弱[5] - 美国两年期国债收益率跌至近四个月低点 美元指数整体势头偏向下行[7] 美联储政策影响 - 美联储9月降息概率达80% 市场定价2025年底前两次各25基点降息[8] - 2026年9月前市场定价高达125个基点的宽松政策预期[8] - 降息预期令美国国债收益率和美元指数持续走低[8] 政治因素冲击 - 特朗普政府威胁美联储货币政策独立性 削弱美元避险地位[4][5] - 特朗普推动罢免美联储理事丽莎·库克 引发法律战序幕[5][6] - 若库克离职特朗普可能掌控四个FOMC席位 接近彻底掌控货币政策[7] 投资者行为变化 - 海外投资者持有约32万亿美元美元资产 对冲比率回归常态可能引发1万亿美元抛售[9] - 丹麦养老金和保险公司美元汇率对冲比率自年初上升 5-6月保持稳定[8] - 政策不确定性上升推动海外投资者提高外汇对冲比率 对美元构成抛压[9] 长期趋势展望 - 美元预计呈现"熊市般的持续疲软下行轨迹" 延续至2026年[4] - 美元避险投资地位受到侵蚀 风险溢价开始形成重大拖累[5] - 新兴市场股票预计继续跑赢美国股市[9]

法国债券市场表现 - 法国10年期国债收益率一度攀升至3.55% 创3月以来最高水平 [1] - 法国与德国国债收益率利差一度扩大至82个基点 周五回落至79个基点附近 [1] - 法国国债管理局将10至30年期国债发行规模上限提升至110亿欧元 较去年缩量发行形成对比 [2] 市场情绪与投资机会 - 东方汇理首席投资官指出当前利差水平已具备吸引力 有助于稳定市场情绪 [1] - 法国CAC 40指数自去年6月以来下跌3.2% 同期泛欧斯托克600指数上涨5.1% [1] - 部分资产价格被认为过度反映政治风险 市场回调后出现局部投资机会 [1] 政治背景与财政状况 - 法国总理启动信任投票程序 需争取极右翼或左翼议员弃权以维持执政地位 [1] - 市场密切关注9月8日信任投票结果 [1] - 法国作为核心欧元区国家 具备通过税收调整改善财政状况的能力 [1]

公司战略定位 - 明确打造科技型资产管理机构定位 推进前沿技术在投研 投顾 业务经营等方面数字化应用 深入探索人工智能在金融核心场景落地[1] - 锚定做好科技金融 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融五篇大文章目标[1] - 通过数字科技赋能打造差异化竞争优势 以稳中求进姿态开启新发展篇章[1] 经营成果与实体支持 - 五年累计为客户创造投资收益1100亿元 平均每年投入超2600亿元资金支持实体经济发展[1] - 产品破净比例0.65% 负收益占比0.55% 优于行业平均水平[3] - 现金理财夜市产品在夜市时段总交易占比17% 申购占比28%[5] 投研能力建设 - 构建以资产配置和组合投资为双支柱的投研能力体系 打造工业化平台化投资管理模式[2] - 建立涵盖红利 量化 指数等九大策略主题的含权产品体系[2] - 引进跨金融工程 数据科学 计算机科学等多元背景人才 建立长短期结合业绩评价体系[3] 产品体系架构 - 推出安+心稳致远产品品牌体系 包含安心系列（现金管理类） 安稳系列（固收类） 安致系列（固收+） 安远系列（混合类）[4] - 结合客户零钱理财需求推出支持消费 支付 转账功能的现金组合服务[4] - 深入开展养老金融业务研究 持续打磨养老理财产品体系[5] 科技赋能应用 - 通过自主研发实现核心业务平台自主可控 构建全量全域同宽共享协作的平台化能力[6] - 在投研领域应用大模型覆盖政策解读 年报解析 研报生成等功能场景[7] - 数字员工EVA覆盖投研 风控 营销 运营等场景 场景覆盖超90%[7] 产业投资布局 - 投向科技金融领域余额超250亿元 通过科技主题理财产品引导资金流向高新技术企业[8] - 投向绿色金融领域余额超150亿元 稳健精选绿色金融系列产品累计发行12期 募集规模超40亿元[8] - 联合发布理财行业首支绿色金融可持续发展双主题债券指数 推出多系列绿色金融主题产品[9] 社会责任践行 - 坚持服务实体经济初心 履行耐心资本责任支持资本市场发展[2][9] - 促进科技-产业-金融良性循环 助力培育新质生产力[8] - 作为首家理财公司参与中欧《共同分类目录》主题绿色债券基金投资[9]

每经AI快讯，8月29日，中基协发布数据，2025年7月，证券期货经营机构共备案私募资管产品1,874 只，环比增加33.95%，同比增加113.44%；设立规模1,059.72亿元，环比增加93.58%，同比增加 95.02%。截至2025年7月底，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.48万亿元（不含社保基金、企 业年金），较上月底增加3853.84亿元，环比增长3.19%。 ...

私募资管产品备案情况 - 2025年7月证券期货经营机构备案私募资管产品1874只 环比增加33.95% 同比增加113.44% [1] - 当月设立规模1059.72亿元 环比增长93.58% 同比增长95.02% [1] 私募资管产品规模总量 - 截至2025年7月底私募资管产品规模合计12.48万亿元（不含社保基金、企业年金） [1] - 较上月底增加3853.84亿元 环比增长3.19% [1]