百亿私募榜单 - 私募排排网发布百亿主观私募半年度10强榜单，复胜资产以45.5%的平均收益夺冠，日斗投资、久期投资、海南希瓦、中欧瑞博位居前五 [1] - 百亿量化私募数量增至41家，首次超越百亿主观私募（40家），稳博投资以27.2%的收益位居量化私募榜首，进化论资产以24.45%紧随其后 [2] - 16家私募新晋或重回百亿阵营，包括9家量化私募、6家主观私募及1家混合型机构，上海以8家百亿新锐领跑全国 [3] - 泓湖私募、微观博易等机构实现"两级跳"，管理规模从20-50亿元区间跃升至百亿以上 [4] 市场观点 - 景华资产认为2025年上半年市场韧性尽显，经历两波有效下跌测试后均强势反弹，全A指数单日跌幅达9.26%后收复全部跌幅 [5] - 市场近期呈现普涨特征，多个指数创年内高点，成交量稳定放大，市场进入良性循环，向上阻力最小 [6] - 神农投资董事长陈宇指出创新药、新消费、智能机器人及贵金属四大赛道表现抢眼，创新药赛道ETF指数涨幅达数十个百分点 [7] - 创新药赛道具备历史性机遇，头部企业已处于价值洼地，有望走出独立牛市行情 [8] 企业动态 - 瑞信证券更名为北京证券，北京国资公司成为其实际控制人，持有85.01%股权 [9][10] - 北京国资参股的券商增至5家，包括中信建投证券、首创证券、第一创业、金融街证券及北京证券 [11] - 国泰海通将于8月22日实施法人切换、客户及业务迁移，涉及多家交易所及结算机构 [12] - 第一创业证券董事长吴礼顺辞职，已出任北京市国资委主任 [13][15] 行业动态 - 申港证券获批私募子公司牌照，需完成工商设立登记及备案程序后方可开展业务 [16][17] - 成都富坤盈创股权投资基金管理有限公司因5项违规被责令改正，包括未履行投资者适当性管理义务等 [18] - 君创基金及君创资管因未按规定办理私募基金备案手续被出具警示函，管理规模分别在20-50亿元和5-10亿元 [19][20]

市场表现与策略收益 - 2025年上半年量化多头策略以17.32%的平均收益位居16个二级策略首位，小盘指增代表中证1000指增平均收益达20.26% [2] - 主观多头策略上半年收益均值为11.59%，中位数7.72%，显著低于量化多头表现 [3] - 市场交投活跃，沪深两市日均成交额近1.4万亿，为量化策略创造良好交易环境 [28] 小盘指增配置价值 - 中证2000等小盘指数估值仍处历史中枢偏下水平，具备持续配置价值 [13] - 小盘指数成分股数量多、权重分散，为量化策略提供更广阔操作空间和选股自由度 [28] - 小盘股高波动、低机构化特征使量价因子能更好发现定价偏差，但需警惕风格切换风险 [28][52] 头部机构优势 - 百亿量化私募在工程化研究能力、交易基础设施和风控机制方面具备显著优势 [9] - 头部机构中长周期因子收益贡献占比达80-90%，策略稳定性更强 [27][29] - 行业呈现两极分化趋势，头部机构先发优势明显，中小机构需寻找差异化突围路径 [9][22] 策略迭代方向 - 因子体系需动态优化，减少对小盘因子过度依赖，控制风格暴露风险 [54] - AI技术在因子挖掘、组合优化等环节深度应用，提升策略适应性和稳定性 [52] - 交易算法持续升级，包括提高日内收益率占比、增加调仓频率等优化措施 [37] 市场环境展望 - 政策维持流动性宽松，5月末M2同比增长7.9%，为市场提供支撑 [29] - 指数突破3500点后可能强化赚钱效应，引发增量资金正反馈 [36] - 全球股市上涨节奏下，A股慢牛格局有望延续，场外资金进场意愿增强 [57] 产品布局趋势 - 中证A500指增等新策略推出，拓宽量化策略施展空间 [32] - 量化选股策略因不锚定特定指数，更易适配多样化市场行情 [25] - 下跌保护机制产品兴起，通过期权组合设定缓冲线控制回撤风险 [43]

量化行业AI人才争夺战 - 鸣石基金发布2026年校园招聘提前批"量化开发工程师"岗位，锁定国内顶尖量化人才 [1] - 公司通过"灯塔"特招计划、创世纪AI实验室专项招聘等多渠道，面向未毕业海外留学博士、全球AI科学家展开招募 [1] - 人才被视为量化行业的基石，行业竞争加剧归根结底是对人才的全面竞争 [1][2] - 头部机构已开展全面的AI投入和布局，未来将赋能多类投研场景 [1] 鸣石基金的人才战略 - 推出"灯塔"特招计划，涉及量化因子工程师、AI量化工程师等岗位，面向海外博士在校生及国内本硕应届生 [2] - 3月发布全球AI人才招聘启事，为创世纪AI实验室招聘AI科学家 [2] - 人才引进分为"两步走"：校园招聘面向海内外顶级高校多元专业人才，社会招聘聚焦投研和AI领域 [2] - 超算中心累计投入达亿元级，未来可能直接参与AI产业发展 [3] AI在量化投资中的应用 - AI从"工具"变为量化投资的"核心引擎"，大模型与量化投资底层逻辑高度契合 [6] - 人工智能重新定义流程，同行专利可通过工程学方式将交易算法嵌入芯片 [6] - 量化FOF借助AI技术挖掘高频和中低频交易的联系方法 [6] - AlphaGPT系统可独立完成投资思路挖掘、代码编写、历史数据回测等任务 [3] 量化产品业绩表现 - 2025年上半年备案量化私募产品2448只，占全行业44.83%，同比增67.10%，环比增116.45% [8] - 705只指数增强产品上半年平均收益17.32%，平均超额收益14.17%，94.75%产品实现正超额 [8] - 50亿元以上私募旗下267只指增产品平均收益18.30%，平均超额14.51%，正超额占比99.25% [9] - 10亿元以下私募旗下286只指增产品平均收益16.41%，平均超额13.75%，正超额占比89.51% [9] 头部机构竞争优势 - 头部机构在投研团队建设和IT基础设施方面持续投入，风险管控优势明显 [10] - 凭借品牌优势和成熟机构代销网络，持续吸引资金流入形成规模效应 [10] - 证券类私募基金规模维持5万亿元以上，年底有望重回6万亿元 [10]

量化投资与主观投资对比 - 量化投资依赖算法模型和高速计算，擅长捕捉毫秒级定价偏差和在震荡行情中积累超额收益 [2] - 主观投资依靠基金经理深度研究和经验判断，在趋势性行情中更具进攻性，擅长抓住行业反转机会 [2] - 近三年（2022.07-2025.06）A股市场波动大且缺乏长周期趋势，结构性行情更利于量化投资模式 [2] 私募业绩整体表现 - 截至2025年6月底，有83家量化私募和163家主观私募满足3只及以上产品展示条件 [2] - 分规模对比：100亿以上和5亿以下规模组中量化私募收益领先，其他规模组主观私募占优 [2] - 百亿量化私募收益中位数领先，百亿主观私募收益均值领先（具体数据因监管要求未披露） [2] 百亿规模私募分析 - 百亿量化私募（23家）数量远超百亿主观私募（10家），且收益均值和中位数更高 [4] - 百亿量化私募前10强包括阿巴马投资、天演资本、茂源量化等，上榜门槛超***% [4][6] - 阿巴马投资以3只产品近三年收益均值接近***%位列量化冠军，上半年收益均值约***% [6] - 百亿主观私募前5强为君之健投资、日斗投资、复胜资产等，东方港湾因重仓英伟达和纳斯达克表现突出 [7][10] 中等规模私募（10-100亿）表现 - 主观私募数量（56家）和收益均值/中位数均领先量化私募（32家） [10] - 量化前5强包括广州守正用奇、橡木资产等，主观前5强为壹点纳锦资管、深圳善择私募等 [10][13] - 主观私募上榜门槛（接近***%）远高于量化私募 [13] 小规模私募（10亿以下）表现 - 主观私募数量（97家）和收益均值（***%）、中位数（***%）均显著领先量化私募（28家） [17] - 量化前5强包括睦沣投资、华澄私募等，主观前5强为孚盈投资、信迹投资等 [17][20] - 主观私募上榜门槛（超***%）大幅高于量化私募 [20] 头部量化私募成功因素 - 技术与数据优势：通过大数据分析和复杂模型精准捕捉机会 [3] - 风险控制能力：采用分散化投资严控个股风险 [3] - 规模效应：资金实力雄厚，技术投入大且策略容量提升 [3]

百亿私募阵营变化 - 截至7月23日证券类百亿私募数量为91家 较年初仅增加3家 但结构发生显著变化 16家滑落出百亿行列 同时新进19家 百亿私募成员中接近两成为新面孔[1] - 按投资模式划分 42家为量化私募 40家为主观私募 8家为主观+量化私募 另有1家未披露投资模式 呈现量化爆发、主观落寞景象[1] 规模变动私募名单 - 跌破百亿规模的16家私募包括国寿城市发展产业投资(现规模20-50亿元)、上汽颀臻(现规模5-10亿元)、映雪资本、半夏投资、远信投资、宽远资产、上海保银私募、融葵投资、源峰私募、檀真投资、合远私募、一村投资等12家主观私募及磐松资产等量化私募[4][6][8] - 新晋百亿规模的19家私募包括上海大朴资产、日斗投资、磐泽资产、君之健投资、红筹投资、久期投资、复胜投资等7家主观私募 以及海南图灵私募、北京止定私募、上海容量私募、顽岩私募、锐天投资、千象资产、聚宽投资、蒙玺投资、珠海宽德私募、微观博易私募、千衍投资等11家量化私募 另有泓湖私募1家主观+量化私募[4][6][8][11] 典型机构变动分析 - 合远私募2022年3月成立后半年突破百亿规模 但旗下产品"合远好买雨鸿1期"和"合远好买雨鸿2期"自2022年7月5日成立至今年7月21日累计亏损率均超过22%[5] - 一村投资2010年5月成立 经历多次股权变更 2022年下半年突破百亿规模 今年规模下调至50-100亿元并于7月初更名为上海承壹私募[5] - 微观博易私募2020年10月后密集备案产品 截至7月23日备案152只产品中133只备案于2020年10月及以后 占比87.5% 吴晓青持股比例达51%[9] - 千衍投资2024年以来备案94只产品 占总数148只的63.5% 核心成员多来自念空科技、上海富善投资等知名机构[10] 业绩表现与规模变动驱动因素 - 量化多头产品上半年收益均值达17.54% 显著高于主观多头产品的11.57%[11] - 成交量放大与中小盘活跃市场环境对量化基金有利 叠加无风险利率下行和业绩偏好 推动投资者积极认购 共同助推量化私募规模增长[10] - 管理规模在100亿元附近徘徊属正常现象 因净值波动和投资者赎回可能导致公司在50-100亿元与100亿元以上区间来回波动[13]

量化策略业绩表现 - 1000指增策略年内收益表现优异，灵均、信弘天禾、龙旗、启林的1000指增策略均实现超30%的收益 [1][2] - 300指增策略业绩相对较弱，年内最高收益为19.13% [1][4] - 量化选股策略表现最佳，孝庸的量化选股策略年内收益达46.26%，排名第一 [1][7][8] 1000指增策略详情 - 排名前十的私募1000指增策略收益均超20%，其中灵均收益最高达36.79% [3] - 超额收益方面，前十名机构均实现15%以上超额收益，信弘天禾超额收益最高达24.42% [2][3] - 聚宽的1000指增策略收益为27.66%，显著高于其300指增策略的9.61% [5][9] 300指增策略详情 - 灵均的300指增策略收益19.13%，为最高水平 [4] - 前十名300指增策略中，有8家机构收益超10% [4] - 聚宽的300指增策略收益9.61%，在榜单中排名第九 [4][9] 量化选股策略优势 - 量化选股策略前十名年内收益全部超过36% [8] - 聚宽量化选股策略收益38.37%，远高于其指增策略 [9][10] - 量化选股策略灵活性高，能动态调整因子权重、行业暴露及风格敞口，更好捕捉市场机会 [1][10] 市场环境影响 - 中小盘主导的市场风格有利于1000指增策略表现 [2][6] - 市场震荡环境下，绩优私募可通过高频调仓捕捉短线定价偏差获取超额收益 [6] - 中小盘风格持续推高部分板块估值，未来若风格变化可能影响1000指增策略表现 [6]

本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 2025年上半年，中国市场波动较大，整体呈现震荡上升的趋势。A股三大指数上半年均实现上 涨，其中因小盘股涨势喜人，北证50指数创历史新高。港股三大指数涨幅在20%左右，整体走出 估值修复与流动性驱动的技术性牛市。 板块方面，DeepSeek、机器人、创新药、新消费等多个热门方向轮番接力。在此背景下，多家押 注新机遇的私募业绩表现亮眼，主观私募上半年排名也迎来大洗牌。 接下来，笔者将在六大公司规模组中（100亿以上、50-100亿、20-50亿、10-20亿、5-10亿、0-5 亿），盘点上半年位居10强的主观私募公司。 0 1 100 亿以上：复胜、日斗分夺冠亚！海南希瓦、中欧瑞博位列前 5 在百亿主观私募中，旗下至少有3只产品符合排名规则，且上半年平均收益为正的私募共有9家。 其中， 复胜资产、日斗投资、久期投资、海南希瓦、中欧瑞博 位居前5 。 其中，复胜资产以明显的优势夺冠，旗下 6只产品上半年平均收益为 *** %（ 点此查看收益 ）。 复胜资产 7月6日发表以 《继续 "新消费"》为题的月度策略报告。 他们认为，这一轮新消 费行情核心驱 ...

又一家私募因为"偏离主业"被罚。 7月15日，海南证监局披露，对海南琢之堂私募基金管理有限公司采取责令改正措施，其中，有一条重要 原因就是该私募机构从事与私募基金管理相冲突或者无关的业务。 值得一提的是，今年6月，深圳证监局在相应监管通报中指出，近年来在日常监管中发现，辖区少数私募 基金管理人从事与私募基金管理相冲突或无关的业务，比如销售伪金交所产品、卖课、算命、为券商引流 开户获取返佣；债券私募利益输送；在管基金与高管自有资金进行"高买低卖"交易…… 深圳证监局认为，发生上述情形的核心原因在于，相关人员合规意识淡薄，将私募基金管理人视同为一般 企业，为追求经济利益主动偏离或者放弃主责主业，个别机构甚至沦为犯罪工具。 又一私募偏离主业被罚 7月15日，海南证监局披露一则罚单。 该局表示，经查，海南琢之堂私募基金管理有限公司（简称"琢之堂"）存在以下问题： 一是从事与私募基金管理相冲突或者无关的业务，违反了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》第四 条的规定。 私募"不务正业"不在少数 据了解，近年来私募快速发展，竞争也日趋激烈，一些小私募面临严峻形势，另辟蹊径"不务正业"谋求利 润，往往踩到风控红线。 今年6 ...

公司概况 - 观理基金成立于2022年，名称寓意"观天下，明事理"，以主观宏观对冲策略为核心，投资目标为"持续为客户创造价值，力争实现财富长期可持续增长" [1] - 截至2025年6月，公司管理规模突破10亿人民币，旗下"观理摘金成长1号A类份额"在期货及衍生品策略净值创新高榜和主观CTA产品收益榜均排名第1 [2][6] - 公司股权结构：苏界纯持股40%，广州观洋和广州观潮两家企业管理合伙企业各持股30% [6] 核心策略与优势 - **宏观为锚**：深度解析全球政经格局演变，把握逆全球化等趋势性机会 [1] - **策略为帆**：灵活运用股票、商品、债券等跨资产配置，动态调整攻防节奏 [5] - **风控为舵**：建立全流程、多层次风控体系，通过仓位控制、组合分散化等手段守护资产安全 [5][16] - **增值为舟**：通过宏观β捕捉与α挖掘相结合，专注可持续绝对收益 [5] - 核心优势包括成熟的策略体系、资深团队、突出的市场适应能力和严谨的风险管控 [13][14][15][16] 核心团队 - **何国坚**（创始人/基金经理）：CFA持证人，20多年金融从业经验，擅长宏观对冲策略，其管理产品连续5年（2020-2024）实现正收益，荣获私募排排网"2024年度十佳基金经理"及"十佳私募创始人"称号 [8][9] - **陈潜**（联合创始人/总经理）：曾任磐石投资基金经理，熟悉外汇、商品、证券投资市场，深度参与媒体运营工作 [10][11] - **刘洋**（联合创始人/副总经理）：CFP持证人，曾任国有银行独立审批人，深耕高净值客户资产配置方案及策略研究 [11][12] 产品线 - **宏观对冲策略**：多市场、多品种跨资产配置，代表产品"观理家业贰号"成立以来年化收益***%，连续5年正收益（2020-2024） [17][18] - **主观趋势策略**：基于宏观研判捕捉黄金国债中长期趋势，代表产品"观理摘金成长1号"成立以来年化收益***% [18][20][21] - 产品业绩表显示多只产品在期货及衍生品策略、多资产策略等领域表现突出 [23] 发展历程与荣誉 - 2022年1月成立，同年3月完成基金业协会登记备案，5月发行首批阳光私募产品，2024年11月完成重大事项变更 [6] - 2024年荣获广州私募基金协会"岭南杯"半年度衍生品策略组第1名、广发证券"智汇杯"优秀机构等多项荣誉 [24][25]

2025上半年百强私募业绩 - 百强私募旗下593只产品总规模达712.31亿元，近半年收益均值24.08% [1] - 能敬投资控股以114.65%收益均值夺冠，旗下"能敬价值优选二号"单产品收益达281.59% [1] - 量化私募占据主导地位，49家上榜，百亿私募中复胜资产、稳博投资、进化论资产表现领先 [1] 私募基金经理表现 - 513位基金经理收益均值10.56%，73位收益超20%，百亿私募57位基金经理收益均值11.78% [2] - 股票策略占主导，量化基金经理数量多于主观策略，收益前10强门槛为18.5% [2] - 复胜资产陆航、稳博投资殷陶、进化论资产王一平位列基金经理前三甲 [2] 外资调仓动向 - 北向资金持股市值2.28万亿元，较一季度增加548亿元，宁德时代、恒瑞医药持仓显著增长 [7] - 金浦钛业获5家外资机构扎堆买入，巴克莱银行持股数翻倍至1229.17万股 [7] - 高盛国际、瑞银集团新进富士莱等个股前十大股东，巴克莱银行连续减持德固特和邵阳液压 [7] 国际资管合作 - 英国M&G与国泰海通证券签署战略合作，聚焦亚洲市场固定收益解决方案开发 [9] - 合作涉及信息共享、资产管理等四大领域，预计2030年中国资管规模达40.4万亿美元 [9] - 双方计划推出QDII资格产品，强化香港市场布局以支持跨境投资 [9] 券商及私募动态 - 东北证券将子公司东证融达注册资本从30亿元调减至10亿元，实收资本减少2.27亿元 [10][12] - 中信建投前金工首席丁鲁明创立量化私募上海睿成，注册资本1000万元并100%实缴 [13][14] - 中泰证券501.08万股将于7月28日司法拍卖，起拍价按前20日均价95%计算 [15][17] 行业监管事件 - 财达证券和银泰证券APP因违规收集个人信息被通报，涉及隐私政策及第三方数据共享问题 [19] - 共青城丰裕私募因股权代持等五项违规被江西证监局警示，相关责任人员被记入诚信档案 [20][21] - 保利资本员工邹涛因代持私募基金份额遭广东证监局警示，该员工未取得基金从业资格 [22][23]