报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪虽有改善，但整体基本面仍偏弱，盘面价格将逐步回归现实交易逻辑，后续需关注终端需求修复节奏和成本端支撑强度 [3] - 锰硅与硅铁投资头寸建议观望，套保头寸可择机参与，未来一段时间面临需求边际趋弱情况 [9][10] - 工业硅与多晶硅短期价格分别趋弱和宽幅震荡，需谨慎参与 [13][15] - 玻璃与纯碱短期内以震荡为主，中长期玻璃关注房地产政策，纯碱等待高空机会 [17][18] 根据相关目录分别总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3204元/吨，涨0.031%，注册仓单82640吨，环比减2394吨，持仓量174.2635万手，环比减18068手；现货天津汇总价3280元/吨，环比减20元/吨，上海汇总价3340元/吨，环比减20元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3417元/吨，涨0.470%，注册仓单55998吨，环比减1176吨，持仓量143.7071万手，环比减17689手；现货乐从汇总价3430元/吨，环比不变，上海汇总价3430元/吨，环比增20元/吨 [2] - 商品市场氛围弱势，成材价格震荡，房地产定调不变，出口竞争力削弱，出口量回落；螺纹投机需求和热卷需求一降一升，库存均小幅累积，处于近五年低位 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至798.50元/吨，涨1.01%，持仓变化-18144手，至38.45万手，加权持仓量94.59万手；现货青岛港PB粉780元/湿吨，折盘面基差30.53元/吨，基差率3.68% [5] - 海外发运量环比下滑，澳洲及巴西双降，非主流回升，到港量增加；日均铁水产量240.71万吨，环比降1.52万吨；港口库存环比降，钢厂进口矿库存小幅增；钢厂盈利率处同期高位，需求有支撑，供给增长有限，港口库存下移 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509合约）收涨0.77%，报6018元/吨，天津现货报价5850元/吨，环比持稳，折盘面6040吨，升水盘面22元/吨；硅铁主力（SF509合约）收涨0.74%，报5716元/吨，天津现货报价5900元/吨，环比上调50元/吨，升水盘面184元/吨 [8][9] - 锰硅与硅铁日线均站在6月初以来反弹趋势线以上，走势松散无序，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与 [9] - 锰硅是过剩格局，未来需求弱化，成本有下调空间；硅铁基本面无明显变化，未来面临需求趋弱和铁水回落风险 [10] - 短期市场资金分歧加大，情绪降温，价格将向基本面靠拢，建议投机资金观望，套保资金择机参与并控制保证金安全 [11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价8490元/吨，涨1.43%，加权合约持仓变化-1174手，至500807手；现货华东不通氧553报价9100元/吨，环比-200元/吨，主力合约基差610元/吨；421报价9700元/吨，环比-200元/吨，折合盘面后基差410元/吨 [13] - 工业硅价格尾盘拉升，短期偏弱有反复，关注8250元/吨支撑；各主产区供给增加，西南成本支撑有限，8月多晶硅增产有承接，累库压力可控 [13][14] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价50330元/吨，涨2.76%，加权合约持仓变化+18874手，至381348手；现货N型颗粒硅等平均价环比持平，主力合约基差-3330元/吨 [14] - 多晶硅价格受产能整合预期和企业挺价影响，高位震荡；产能政策叙事未结束，预期影响盘面；8月增产，下游排产增加有限，库存或小幅累库，价格上涨后仓单增加，短期宽幅震荡，关注47000和44000元/吨支撑 [15] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1190元，环比持平，华中报价1190元，环比跌30元，出货一般，中下游消化库存；全国浮法玻璃样本企业总库存5949.9万重箱，环比-3.87%，同比-13.88%，折库存天数25.5天，较上期-1.1天；净持仓空头减仓 [17] - 玻璃随市场情绪降温回调，短期内宽幅震荡，库存下降主要为期现商拿货，下游需求未明显好转，中长期关注房地产政策和供给端收缩 [17] - 纯碱现货价格1250元，环比涨10元，企业价格波动不大；国内厂家总库存185.18万吨，较上周四增5.60万吨，涨幅3.12%；下游浮法玻璃开工率略升、光伏玻璃开工率下降，需求不温不火，按需补库；装置运行稳定，预期产量增加，库存压力增大；净持仓空头减仓 [18] - 纯碱价格随煤化工板块波动，短期内震荡，中长期基本面供需矛盾仍存，建议短期观望，中长期等待高空机会 [18]

铁矿生产计划与保障措施 - 公司年初已制定铁矿生产计划 [1] - 通过按时检修、更新设备、加大自动化投入保障铁精矿产量目标 [1] 锂矿开发进展 - 目前两大锂矿仍处于建设阶段 [1] - 四川加达锂矿计划于2024年实现副产原矿销售 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 铁矿石现货数据 - 纽曼粉最新价767，日变化4，周变化2，折盘面820.5，进口利润 -26.26 [1] - PB粉最新价773，日变化5，周变化3，折盘面819.6，进口利润 -3.89 [1] - 麦克粉最新价762，日变化4，周变化6，折盘面832.4，进口利润3.92 [1] - 金布巴最新价745，日变化5，周变化1，折盘面837.7，进口利润6.06 [1] - 主流混合粉最新价697，日变化2，周变化 -5，折盘面823.5，进口利润 -7.85 [1] - 超特粉最新价646，日变化1，周变化 -1，折盘面857.4，进口利润 -12.32 [1] - 卡粉最新价878，日变化7，周变化12，折盘面821.9，进口利润 -27.34 [1] - 巴西巴混最新价796，日变化6，周变化4，折盘面809.2，进口利润 -10.21 [1] - 巴粗IOC6最新价763，日变化5，周变化3 [1] - 巴粗SSFG最新价768，日变化5，周变化3 [1] - 乌克兰精粉最新价860，日变化4，周变化2 [1] - 61%印粉最新价734，日变化5，周变化1 [1] - 卡拉拉精粉最新价859，日变化4，周变化4 [1] - 罗伊山粉最新价743，日变化5，周变化3，折盘面817.9，进口利润1.81 [1] - KUMBA粉最新价833，日变化5，周变化3，折盘面824.0 [1] - 57%印粉最新价591，日变化1，周变化 -11 [1] - 阿特拉斯粉最新价692，日变化2，周变化 -5 [1] - 内矿唐山铁精粉最新价927，日变化0，周变化4，折盘面814.0 [1] 铁矿石期货数据 - 大商所i2601合约最新价766.0，日变化9.0，周变化9.0，月间价差43.2 [1] - 大商所i2605合约最新价742.5，日变化9.0，周变化4.5，月间价差66.7 [1] - 大商所i2509合约最新价790.5，日变化7.5，周变化4.5，月间价差18.7 [1] - 新交所FE01合约最新价99.43，日变化0.54，周变化 -2.10，月间价差 -53.3 [1] - 新交所FE05合约最新价97.42，日变化0.51，周变化 -1.77，月间价差 -60.4 [1] - 新交所FE09合约最新价100.00，日变化0.24，周变化 -3.29，月间价差 -31.9 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材近期波动大，建议观望，后期关注宏观政策和下游需求情况 [9] - 铁矿石短期区间运行，价格在i2601合约745元/吨 - 780元/吨、外盘FE09合约98.5 - 103美金/吨区间震荡，关注阅兵限产政策、美联储降息预期、供给回升速度 [10][11][12] - 煤焦炒作情绪降温，价格波动加剧，建议观望，关注煤产量数据、钢厂铁水高日产持续性、进口煤通关变化 [13] - 铁合金价格跟随黑色金属盘面走势，短期波动或增加，关注关税政策、国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产情况、国内限产情况 [14] 各目录总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2510收盘价3203元，较7月25日降153元，跌幅4.56%；现货HRB400E: Φ20上海价3360元，降70元，跌幅2.04% [7] - 热轧卷板期货主力合约HC2510收盘价3401元，降106元，跌幅3.02%；现货Q235B: 5.75*1500*C上海市场价3410元，降90元，跌幅2.57% [7] - 铁矿石期货主力合约I2509收盘价783元，降19.5元，跌幅2.43%；现货日照港PB粉768元，降13元，跌幅1.66% [7] - 焦炭期货主力合约J2509收盘价1585元，降178元，跌幅10.10%；现货日照港准一级焦出库价1380元，降50元，跌幅3.50% [7] - 焦煤期货主力合约JM2601收盘价1092.5元，降226元，跌幅17.14%；现货介休中硫主焦煤出厂价1200元，涨50元，涨幅4.35% [7] - 锰硅期货主力合约SM2509收盘价5962元，降452元，跌幅7.05%；现货FeMn65Si17内蒙古市场价5720元，涨20元，涨幅0.35% [7] - 硅铁期货主力合约SF2509收盘价5682元，降484元，跌幅7.85%；现货自然块:72%FeSi内蒙古市场价5500元，持平 [7] - 废钢Mysteel综合绝对价格指数2335.89元，降37.39元，跌幅1.58% [7] 本周黑色行情预判 成材 - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.24%，环比降0.57个百分点，同比增1.37个百分点；日均铁水产量240.71万吨，环比降1.52万吨，同比增4.09万吨 [9] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率57.05%，环比升1.56个百分点，同比升15.11个百分点；平均开工率74.21%，环比升2.18个百分点，同比升12.75个百分点 [9] - 成材上周波动大，冲高回落，周后期价格重心下降，基本面中性偏空，市场交易逻辑在宏观和情绪，会议无超预期声音致盘面回调 [9] 铁矿石 - 上周黑色系下挫，铁矿石价格相对平稳，因会议政策增量预期落空、美联储鹰派表述使美元升值 [12] - 供应上，外矿发运将回升，到港量高位回落，价格高位或刺激非主流矿中期供应增加 [12] - 需求上，国内日均铁水量回落，但钢厂盈利率上升、高炉利润可观，铁矿石需求有韧性 [12] - 库存上，钢厂进口矿日耗高，持续补库，港口库存下滑，预计短期库存平稳或小幅回升 [12] 煤焦 - 上周煤焦期货价格震荡回落，焦炭部分地区钢厂接受第五轮提涨，焦煤现货稳中偏强 [13] - 山西部分煤矿因问题减产，超产核查影响待关注，蒙煤通关量冲高回落 [13] - 下游补库需求使煤矿库存下降，焦化厂和钢厂补库放缓，厂内焦煤库存可用天数低位回升后趋稳 [13] 铁合金 - 海外美联储维持利率不变，国内政治局会议对“反内卷”着墨少，市场情绪降温，硅锰和硅铁期价跟随盘面 [14] - 供应上，硅锰企业产量和开工率增加，硅铁企业开工率和产量小幅增加但开工率处往年同期低位 [14] - 需求上，五大钢种硅锰周度需求量环比增0.04%，硅铁周度需求量环比降0.72%，合金需求韧性存疑 [14] - 库存上，硅锰库存下降，硅铁库存增加且高于去年同期 [14] - 成本上，锰矿价格高位盘整，兰炭价格稳中向好，部分地区硅铁硅锰大工业用电价格有变化 [14] 品种数据 成材 - 螺纹钢上周产量211.06万吨，环比降0.9万吨，同比增13.31万吨；表观需求量203.41万吨，环比降13.17万吨，同比降12.21万吨 [16] - 长流程周产量184.51万吨，环比降3.51万吨，同比增7.86万吨；短流程周产量26.55万吨，环比增2.61万吨，同比增5.45万吨 [19] - 社会库存384.14万吨，环比增11.17万吨，同比降167.08万吨；钢厂库存162.15万吨，环比降3.52万吨，同比降29万吨；总库存546.29万吨，环比增7.65万吨，同比降196.08万吨；总库存变化量累库7.65万吨，环比增12.27万吨，同比增25.52万吨 [24] - 长流程周度库存138.05万吨，环比降4.24万吨，同比降32.53万吨；短流程周度库存24.1万吨，环比增0.72万吨，同比增3.53万吨 [26][27] - 热轧上周产量322.79万吨，环比增5.3万吨，同比降0.66万吨；表观需求量320万吨，环比增4.76万吨，同比降1.3万吨 [33] - 社会库存268.65万吨，环比增1.49万吨，同比降71.85万吨；钢厂库存79.3万吨，环比增1.3万吨，同比降12.51万吨；总库存347.95万吨，环比增2.79万吨，同比降84.36万吨 [36] - 螺纹钢上海基差1月上周五103元/吨，环比增72元，同比增327元；5月75元/吨，环比增63元，同比增342元；10月157元/吨，环比增83元，同比增292元 [39] - 螺纹钢北京基差1月上周五93元/吨，环比增42元，同比增82元；5月65元/吨，环比增33元，同比增142元；10月147元/吨，环比增53元，同比增112元 [42] - 热轧上海基差1月上周五7元/吨，环比增25元，同比增90元；5月6元/吨，环比增28元，同比增122元；10月9元/吨，环比增16元，同比增47元 [45] 铁矿石 - 进口矿港口库存上周13657.90万吨，环比降132.48万吨，同比降1432.41万吨；澳洲矿库存5996.85万吨，环比降196.40万吨，同比降1071.50万吨；巴西矿库存4843.07万吨，环比增64.47万吨，同比降143.17万吨；贸易矿库存8921.45万吨，环比降123.12万吨，同比降799.1万吨；日均疏港量302.71万吨/日，环比降12.44万吨/日，同比增4.32万吨/日 [47] - 港口粗粉库存10493.62万吨，环比降196.44万吨，同比降949.69万吨；块矿库存1717.06万吨，环比增121.81万吨，同比增34.28万吨；球团库存380.14吨，环比降39.21吨，同比降179.18吨；精粉库存1067.08万吨，环比降14.42万吨，同比降337.82万吨；在港船舶数量90条，环比降10条，同比降20条 [52] - 247家钢企库存9012.09万吨，环比增126.87万吨，同比降192.78万吨；库销比30.09，环比增0.58，同比降1.25；日耗299.46万吨/日，环比降1.64万吨/日，同比增5.73万吨/日；铁水日产240.71万吨/日，环比降1.52万吨/日，同比增4.09万吨/日 [55] - 247家钢企高炉开工率83.46%，环比持平，同比增1.13个百分点；炼铁利用率90.24%，环比降0.57个百分点，同比增0.63个百分点；盈利率65.37%，环比增1.73个百分点，同比增48.49个百分点 [58] - 114家钢企进口烧结粉矿库存2830.69万吨，环比增35.92万吨，同比增240.09万吨；日耗115.70万吨/日，环比增2.23万吨/日，同比降0.31万吨/日；库销比24.47，环比降0.16，同比增2.14；可用天数23.69天，环比增0.18天，同比增2.94天；国产烧结粉矿日耗17.75万吨/日，环比降0.10万吨/日，同比增0.44万吨/日 [61] - 进口烧结矿配比83.41%，环比降0.08个百分点，同比降0.73个百分点；球团入炉比15.89%，环比增0.01个百分点，同比增0.53个百分点；烧结矿入炉比73.45%，环比增0.08个百分点，同比降0.90个百分点；块矿入炉比10.66%，环比降0.09个百分点，同比增0.37个百分点；铁水不含税平均成本2305元/吨，环比增39元，同比降416元 [65] - 全球总发运上周3200.9万吨，环比增91.8万吨，同比增290.8万吨；澳巴发全球2677.8万吨，环比增198.8万吨，同比增295.3万吨；非主流发运523.1万吨，环比降107.0万吨，同比降4.5万吨；澳洲发全球1793.5万吨，环比增222.3万吨，同比增119.9万吨；巴西发全球884.3万吨，环比降23.5万吨，同比增175.4万吨 [69] - RT发全球603.6万吨，环比增48.2万吨，同比增15.1万吨；BHP发全球537.3万吨，环比增22.5万吨，同比降47.4万吨；FMG发全球406.5万吨，环比增127.5万吨，同比增147.9万吨；Vale发全球638.8万吨，环比降46.8万吨，同比增126.2万吨 [73] - 澳洲发中国1489.4万吨，环比增104.0万吨，同比增82.2万吨；发往中国比例83.04%，环比降5.13个百分点，同比降1.04个百分点；RT发中国489.8万吨，环比增32.7万吨，同比降45.7万吨；BHP发中国496.3万吨，环比增36.3万吨，同比增5.1万吨；FMG发中国363.9万吨，环比增84.9万吨，同比增145.1万吨 [78][79] - 到港量全国45港上周2240.5万吨，环比降130.7万吨，同比降135.7万吨；全国47港上周2319.7万吨，环比降192.1万吨，同比降252.9万吨 [83] - 巴西 - 青岛海运费23.415美元/吨，环比降1.285美元/吨，同比降1.155美元/吨；西澳 - 青岛海运费9.775美元/吨，环比降0.80美元/吨，同比增0.33美元/吨 [84] 煤焦 - 焦炭总库存上周915.4万吨，环比降2.83万吨，同比增117.69万吨；独立焦企库存73.6万吨，环比降6.5万吨，同比增17.3万吨；247家钢厂库存626.7万吨，环比降13.3万吨，同比增83.5万吨；钢厂库存可用天数11.2天，环比降0.3天，同比增0.7天；4港口库存215.1万吨，环比增16.97万吨，同比增16.89万吨 [98] - 焦煤总库存上周2493.29万吨，环比降37.96万吨，同比增86.79万吨；独立焦企库存992.7万吨，环比增7.3万吨，同比增98.7万吨；独立焦企库存可用天数11.5天，环比持平，同比增1.6天；247家钢厂库存803.8吨，环比增4.3吨，同比增79.5吨；钢厂库存可用天数12.9天，环比增0.2天，同比增1.3天；5港口库存282.11万吨，环比降10.23万吨，同比降27.89万吨；110家洗煤厂库存166.38万吨，环比降9.23万吨，同比降3.32万吨；523家炼焦煤矿库存248.3万吨，环比降30.1万吨，同比降60.2万吨 [106][107] - 独立焦企平均吨焦盈利 - 45元，环比增9元，同比降88元；产能利用率73.7%，环比增0.2个百分点，同比降0.5个百分点；日均焦炭产量64.8万吨，环比增0.2万吨，同比降3.2万吨 [115] - 523家炼焦煤矿日均精煤产量77.7万吨，环比持平，同比增0.6万吨；247家钢厂高炉日均铁水产量240.71万吨，环比降1.52万吨，同比增4.09万吨 [116] - 焦炭1月/焦煤1月上周五1.49，环比增0.11，同比增0.09；焦炭5月/焦煤5月1.49，环比增0.08，同比增0.09；焦炭9月/焦煤9月1.61，环比增0.21，同比增0.20 [119] - 焦炭日照港准一级焦基差1月上周五 - 140元/吨，环比增133元，同比增14元；5月 - 184元/吨，环比增123元，同比降19元；9月 - 101元/吨，环比增124元，同比降55元 [122] -

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 澳洲主流矿粉中，纽曼粉最新价763，日变化5，周变化 -12；PB粉最新价768，日变化4，周变化 -13；麦克粉最新价758，日变化4，周变化 -5等[1] - 巴西主流矿粉中，巴混最新价790，日变化4，周变化 -13；巴粗IOC6最新价758，日变化4，周变化 -13等[1] - 其他矿粉中，乌克兰精粉最新价856，日变化5，周变化 -14；61%印粉最新价729，日变化3，周变化 -8等[1] - 内矿唐山铁精粉最新价927，日变化0，周变化 -12[1] 期货市场 - 大商所合约中，i2601最新价757.0，日变化3.5，周变化 -15.5；i2605最新价733.5，日变化1.5，周变化 -18.5等[1] - 新交所合约中，FE01最新价98.89，日变化 -1.75，周变化 -4.47；FE05最新价96.91，日变化 -1.58，周变化 -4.20等[1]

3、按船期推算国内港口澳巴矿到货量延续回升，整体增幅有限，海外矿石供应趋稳运行。 二、矿石到货与发运数据 | | | | | | 铁矿石周度到货和发运数据 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 本期值 | 上期值 | 周度变化 | 周度变化 | 上月末值 | 月度变化 | 月度变化 | 同期值 | 同期变化 | 同期变化 | | | | | | | （%） | | | （%） | | | （%） | | 到货量 | 北方六港 | 1,253.00 | 1,157.40 | 95.60 | 8.26% | 1,157.40 | 95.60 | 8.26% | 1,379.50 | -126.50 | -9.17% | | | 全国45港 | 2,507.80 | 2,240.50 | 267.30 | 11.93% | 2,240.50 | 267.30 | 11.93% | 2,610.70 | -102.90 | -3.94% | | | 全国47港 | ...

铁矿石价格变动 - 进口铁矿石价格环比上涨 62%品位进口铁矿石价格为102 6美元/吨 环比上涨2 39% [1] - 青岛港62%品位澳粉港口现货价格为784元/湿吨 环比上涨2 08% [1] - 国产铁矿石价格环比涨幅明显 唐山66%品位铁精粉干基含税出厂价为933元/吨 环比上涨3 67% [1] 海运市场与期货交易 - 波罗的海干散货指数(BDI)为2257点 周环比增加205点 [2] - 铁矿石主力合约I2501收盘价格为802 5元/吨 周环比上涨2 5元/吨 [2] 供给情况 - 中国47港铁矿石到港总量为2511 8万吨 环比减少371 4万吨 [2] - 全球铁矿石发运总量为3109 1万吨 环比增加122 0万吨 [2] - 澳大利亚发运量为1629 4万吨 环比减少108 9万吨 [2] - 巴西发运量为922 6万吨 环比增加102 1万吨 [2] 库存与疏港量 - 全国45个港口进口铁矿石库存总量为13790 38万吨 环比增加5 17万吨 [3] - 日均疏港量为315 15万吨 环比降低7 59万吨 [3] - 澳大利亚进口铁矿石库存总量为6309 25万吨 环比增加88 43万吨 [3] - 巴西进口铁矿石库存总量为5139 60万吨 环比降低38 63万吨 [3] 运费价格 - 澳大利亚黑德兰港到中国青岛运费价格为10 29美元/吨 环比下降0 19美元/吨 [3] - 巴西到中国的运费价格为24 77美元/吨 环比上涨0 70美元/吨 [3] 需求与生产 - 钢材社会库存为925 99万吨 环比增加5 06万吨 [3] - 247家钢厂高炉开工率为83 46% 环比持平 [3] - 重点统计钢铁企业钢平均日产214 1万吨 环比增长2 1% [4] - 生铁平均日产194 4万吨 环比增长0 6% [4] - 钢材平均日产208 0万吨 环比增长4 6% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月海内外宏观环境降温但国内政策预期难证伪，市场或回归理性，等待政策和基本面驱动，关注反内卷政策细节以改善行业供需格局[80] - 淡季钢材供需格局尚可，产量稳定，螺纹需求走弱、热卷需求有韧性，需警惕制造业和出口下滑压力，煤价上涨和库存去化使钢材成本支撑稳固，短期钢价或调整但空间有限，以震荡整理为主[80] - 8月市场聚焦高铁水产量持续性，当前钢厂利润高位难见铁水快速下行，港口库存去化支撑铁矿石价格，但8月铁矿发运或增加，中下旬钢厂限产或使铁水有下行风险，铁矿石或先扬后抑[83] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 钢材：本月在海外宏观温和与国内反内卷带动下，政策预期增强，焦煤价格上行带动钢材价格修复，现货价格上涨，基差走阔[5] - 铁矿：现货价格上涨，基差进一步收敛[7] 宏观分析 - 美国贸易谈判进展：与贸易伙伴谈判取得进展，将对等关税推迟至8月1日，与菲律宾、印尼、日本、欧盟达成贸易协议，中美关税再延期，但后续仍有不确定性[10][11] - 美联储表态：7月按兵不动，表态偏鹰降低9月降息预期，施压风险资产，市场对9月降息预期从68%降至45%[15] - 国内反内卷：7月以来获中央关注，政策加码提振市场预期，但政治局会议提及不多使预期降温，预计贯穿十五五规划，6月通胀数据显示反内卷必要性[19][21] - 国内经济数据：上半年GDP增速较好但6月边际走弱，6月社融数据超预期，M1增速创新高，经济活跃度提升[23][27] 供需分析 终端需求 - 地产：投资加速下行，销售面积降幅扩大，政策以托底为主，难以贡献用钢需求增量[34] - 基建：投资托底为主，雅下工程开工带来需求预期改善，预计拉动水泥、钢材等物资需求[37] - 汽车：上半年产销同比增速超10%，新能源汽车表现亮眼，下半年有望平稳运行[40] - 挖掘机和船舶：6月挖掘机产量同比增长，销量回升，船舶出口增长，反映工程机械行业复苏和内需反弹[45] - 钢坯和钢材出口：6月钢坯出口大增，钢材出口环比下降，短期出口有韧性，需关注对等关税变化[46] 供应情况 - 粗钢和生铁：上半年产量同比下降，6月粗钢产量8318万吨、同比降9.2%，生铁产量7191万吨、同比降4.1%[48] 利润情况 - 钢厂盈利：继续上行，维持高位，本周盈利率上升至65.37%[50] 产量情况 - 高炉和电炉：高炉开工高位，电炉开工快速上升，本月高炉开工率持平于83.46%，电炉开工率回升至74.21%[52] - 螺纹和热卷：螺纹产量低位，热卷产量偏高，缺乏减产动能，本周螺纹产量211.06万吨、热卷产量322.79万吨[54] 库存情况 - 螺纹和热卷：库存去化，螺纹库存处近几年同期低位，热卷库存压力不大，本周螺纹总库存546.29万吨、热卷总库存347.95万吨[56][58] 建材成交情况 - 现货市场：7月成交低迷，季节性淡季特征显现，月均成交量降至10.22万吨[59] 表需情况 - 螺纹和热卷：7月钢材需求走弱，螺纹表需逐步走弱，热卷表需有韧性，本周螺纹表需203.41万吨、热卷表需320万吨[63] 铁矿相关情况 - 进口和发运：6月进口增加，7月发运回落，四大矿山二季度产量和发运修复，上调26财年目标[66][67] - 到港情况：7月到港减少，7月14 - 20日47港到港总量2511.8万吨、环比减371.4万吨[68] - 铁水产量：维持240万吨上方高位，本周日均铁水产量240.71万吨、环比降1.52万吨，支撑铁矿石价格[72] - 库存情况：港口库存去化，钢厂小幅补库，本周45港港口库存13657.9万吨、环比降132.48万吨，钢厂进口矿库存总量9012.09万吨、环比增126.87万吨[76] 供需小结 - 螺纹：7月价格上行，受成本端焦煤支撑和反内卷政策影响，供需基本面较好，但月末反内卷预期降温使钢价调整[78] - 铁矿：7月价格突破年内高点，受黑色上涨和现实需求支撑，供应回落、需求强劲使港口库存去化，宏观情绪降温后较为抗跌[78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 最新一期海外铁矿石发运量延续回升趋势，需求端铁水产量环比下降，港口库存环比下降、钢厂进口矿库存小幅增加；钢厂盈利率处同期高位，铁水无明显向下压力，需求支撑仍存，供给端整体增长有限，铁矿石港口库存趋势下移；铁矿石价格受国内商品政策预期、下游利润及商品情绪影响而波动，7月重要会议内容基本符合预期，短期商品整体或调整，铁矿石现实端有支撑，预计跟随下游价格波动、整体震荡为主，市场分歧依旧 [13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面，全球铁矿石发运总量3200.9万吨，环比增加91.8万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2755.9万吨，环比增加203.9万吨，澳洲发运量1859.6万吨，环比增加230.2万吨，其中发往中国的量1550.4万吨，环比增加106.8万吨，巴西发运量896.4万吨，环比减少26.2万吨，中国47港到港总量2319.7万吨，环比减少192.1万吨，中国45港到港总量2240.5万吨，环比减少130.7万吨 [13] - 需求方面，日均铁水产量240.71万吨，环比上周减少1.52万吨，高炉开工率83.46%，环比上周持平，钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73个百分点 [13] - 库存方面，全国47个港口进口铁矿库存总量14222.01万吨，环比下降173.67万吨，日均疏港量317.91万吨，环比下降11.42万吨 [13] 期现市场 - 价差方面，PB - 超特粉价差125元/吨，环比变化 - 1.0元/吨，卡粉 - PB粉价差102元/吨，环比变化 + 2.0元/吨，卡粉 - 金布巴粉价差144元/吨，环比变化0元/吨，(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 - 11.5元/吨，环比变化 + 1.5元/吨 [19][22] - 入料配比及废钢方面，球团入炉配比15.22%，较上期变化0个百分点，块矿入炉配比12.25%，较上期变化 + 0.02个百分点，烧结矿入炉配比72.53%，较上期变化 - 0.02个百分点，唐山废钢价格2245元/吨，环比变化 - 40元/吨，张家港废钢价格2140元/吨，环比变化0元/吨 [25] - 利润方面，钢厂盈利率65.37%，较上周变化 + 1.73个百分点，钢联口径PB粉进口利润 - 1.69元/湿吨 [28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存13657.9万吨，环比变化 - 132.48万吨，球团380.14万吨，环比变化 - 10.15万吨，港口库存铁精粉1067.08万吨，环比变化 - 14.42万吨，港口库存块矿1717.06万吨，环比变化 + 34.56万吨 [35][38] - 澳洲矿港口库存5996.85万吨，环比变化 - 196.4万吨，巴西矿港口库存4843.07万吨，环比变化 + 64.47万吨，本周钢厂进口铁矿石库存9012.09万吨，较上周变化 + 126.87万吨 [41][46] 供给端 - 19港口径澳洲发往中国的量1489.4万吨，周环比变化 + 104万吨，巴西发运量884.3万吨，周环比变化 - 23.5万吨 [51] - 力拓发往中国货量489.8万吨，周环比 + 32.7万吨，必和必拓发往中国货量496.3万吨，周环比 + 36.3万吨 [54] - 淡水河谷发货量638.8万吨，周环比 - 46.8万吨，FMG发往中国货量363.9万吨，周环比 + 84.9万吨 [57] - 45港到港量2240.5万吨，周环比 - 130.7万吨，6月中国非澳巴铁矿石进口量1541.51万吨，月环比 - 261.03万吨 [60] - 国产矿山产能利用率59.29%，环比变化 - 2.22个百分点，国产矿山铁精粉日均产量46.3万吨，环比变化 - 1.73万吨 [66] 需求端 - 国内日均铁水产量240.71万吨，较上周变化 - 1.52万吨，高炉产能利用率90.24%，较上周变化 - 0.57个百分点 [71] - 45港铁矿石日均疏港量302.71万吨，环比变化 - 12.44万吨，钢厂进口铁矿石日耗299.46万吨，周环比变化 - 1.64万吨 [74] 基差 截至8月1日，测算铁矿石IOC6基差50.41元/吨，基差率6.05% [79]

美巴贸易战核心事件 - 美国宣布对巴西输美商品加征40%惩罚性关税，叠加原有10%关税后总税率达50% [1] - 关税政策附带近700种商品豁免清单，占2024年巴西对美出口总额44.6% [3] - 实际关税冲击使巴西GDP影响从预测1.5个百分点降至0.13个百分点 [3] 美巴贸易结构分析 - 2024年美巴贸易总额810亿美元，美国长期保持顺差地位 [6] - 过去15年美国对巴西货物和服务贸易顺差累计达4100亿美元 [6] - 巴西航空工业公司飞机及零部件在美国支线航空市场占重要地位 [6] - 巴西橙汁满足美国市场近90%进口需求 [6] - 巴西铁矿石/石油/纸浆是美国工业生产基础原料 [6] 关键行业影响 - 航空业：巴西航空工业公司产品获关税豁免 [6] - 食品饮料：橙汁获豁免而咖啡未豁免，纽约咖啡期货价格飙升 [8] - 农业：巴西牛肉面临50%关税 [8] - 能源矿产：铁矿石和燃料产品进入豁免清单 [3][6] 企业应对策略 - 巴西企业联合美国进口商/制造商/烘焙商形成游说联盟 [10] - 美国商会及行业组织向白宫施压反对全面贸易战 [10] - 跨国公司在巴西投资利益促使政策妥协 [10]