流动性环境 - 2025年10月BCI中小企业融资环境指数值为52.41，环比上升10.15% [4] - 2025年10月M1和M2增速差为-2.0个百分点，环比下降0.80个百分点，该指标与上证指数存在较强正相关性 [4] - 本周伦敦金现价格为4064美元/盎司 [4] 基建与地产链条 - 水泥价格指数环比下降0.47%，沥青开工率与水泥开工率均降至5年同期最低水平，本周开工率环比分别下降10.80个百分点和8.8个百分点 [5] - 全国高炉产能利用率本周环比下降0.22个百分点 [5] - 螺纹钢价格本周环比上涨1.89%，焦炭价格环比上涨3.29%，铁矿价格环比上涨1.40%，焦煤价格环比下降0.95%，橡胶价格环比上涨0.34% [5] 地产竣工链条 - 钛白粉与平板玻璃本周价格环比均无变化，毛利润分别处于-1526元/吨和-58元/吨的低位水平 [6] - 平板玻璃本周开工率为74.86% [6] 工业品链条 - 本周冷轧、铜、铝价格环比分别下降0.25%、1.35%、2.42% [7] - 对应冷轧毛利扭亏为盈，铜毛利亏损环比增加0.94%，铝毛利环比下降9.96% [7] - 全国半钢胎开工率为71.07%，环比下降2.61个百分点，但处于五年同期高位 [7] 细分品种表现 - 钨精矿价格为329000元/吨，环比上涨3.46%，续创2012年以来新高 [8] - 电解铝价格为21360元/吨，环比下降2.42%，测算不含税利润为4161元/吨，环比下降9.96% [8] - 电解铜价格为85960元/吨，环比下降1.35% [8] - 超高功率石墨电极价格为18500元/吨，环比无变化，综合毛利润为1357.4元/吨，环比下降19.55% [8] 比价关系 - 螺纹和铁矿的价格比值为4.03 [10] - 热卷和螺纹钢的价差为50元/吨，中厚板和螺纹钢的价差为80元/吨 [10] - 上海冷轧钢和热轧钢的价格差为540元/吨，环比增加70元/吨，处于5年同期低位 [9][10] - 主要用于地产的小螺纹和主要用于基建的大螺纹价差为150元/吨，环比上涨15.38% [10] - 不锈钢热轧和电解镍的价格比值为0.11，伦敦现货金银价格比值为83倍 [10] 出口链条 - 2025年10月中国PMI新出口订单为45.90%，环比下降1.9个百分点 [11] - 中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数本周为1122.79点，环比上升2.63% [11] - 本周美国粗钢产能利用率为76.20%，环比下降0.50个百分点 [11] 板块估值与表现 - 本周沪深300指数下跌3.77%，周期板块中工程机械表现最佳，下跌1.65% [12] - 普钢板块PB相对于沪深两市PB的比值为0.54，其比值分位为40.01%，2013年以来最高值为0.82 [12] - 工业金属板块PB相对于沪深两市PB的比值分位为85.11% [12]

灾害情况 - 泰国南部强降雨加剧洪灾，宋卡府进入紧急状态，政府准备派遣航母参与救援[1] - 洪水深度达2米，波及泰国9个府和马来西亚8个州，约210万人受影响，1.3万人被转移至避难所[1] - 合艾市单日降雨量达335毫米，创近三个世纪最高纪录[2] 救援行动 - 泰国海军准备派出由14艘船只及“扎克里”号航母组成的舰队，配备直升机、医疗团队和移动厨房[1] - 舰队移动厨房每天可提供3000份餐食，航母可充当浮动医院[1] - 马来西亚总理命令救援队在受灾最严重的吉兰丹州及其他州展开行动，为社区提供支持[2] 行业影响 - 合艾市是泰国橡胶贸易中心，此次洪灾可能冲击橡胶行业[2] - 政府机构预计洪灾将导致橡胶减产约1万吨[2]

盛视科技：从智慧口岸到多场景拓展的AI赋能者 - 公司核心战略是跳出设备供应商局限，成为智慧口岸全链路解决方案提供者与生态组织者[6][10] - 公司推动智慧口岸从单点技术应用向系统级重构演进，通过数据中台与业务系统深度融合，实现旅客通关全程无感化和货物监管全程可溯化[11] - 公司基于盛算大模型技术底座，将AI、物联网、5G、机器人等技术打包成可复制、可运营、可进化的口岸操作系统，并在试点口岸应用，提升通关效率[11] - 公司机器人业务经历从单一产品线向核心战略基座跃升，构建覆盖巡检、消杀、导引等多类型的产品矩阵，例如在武汉火车站部署的“警宝”智能机器人[13][14] - 公司通过自研AIoT平台实现不同机器人间的任务协同与数据共享，AI算法经过海关危险品图谱等专业数据训练，在复杂环境中保持高识别准确率[14] - 公司积极探索toC转型，收购Aldebaran公司NAO、Pepper等机器人资产，并开发面向“陪伴+教育”场景的人形机器人产品，同时进军AI潮玩领域[15] - 公司成立AI创新事业部，首批toC产品计划在年底前发布，重点关注产品长期竞争力和用户体验[16] 蕾奥规划：向“城市智慧运营”服务商升维 - 公司启动战略转型，从以规划设计为主转为规划设计、城市运营、智慧城市三位一体的服务体系[6][17][18] - 公司认为“城市运营”是城市发展新阶段的新质生产力，核心价值在于降本增效和可持续运营，需实现从“管理”到“治理”、从“标准化供给”到“个性化服务”的飞跃[17][20] - 公司提出降本增效、精细化和模式创新三大核心路径，精细化要求运营单元下沉至楼宇、街道等微观层面，实现服务与资源投放的“精准滴灌”[20] - 公司构建规划赋能、数字赋能和金融赋能三大核心能力，探索设立城市运营基金，并利用公募REITs为城市运营提供金融活水[21][22] - 公司发布城市大模型系列产品，为城市治理提供全链路智能服务，并探索“公园元宇宙”等垂类AI模型项目[19][22] - 公司在传统规划设计业务中注入“运营思维”，推动设计从关注技艺转向关注全生命周期价值，如造价节约、能耗降低等[22] 锐明技术：借助AI实现业绩V形反转与全球化进阶 - 公司完成从业绩低谷到业绩高增长的关键转型，2024年归母净利润增长184.5%至2.9亿元，营收增长63.45%[23][26] - 公司在面临挑战时逆势加大研发投入，2022年研发投入2.82亿元占营收20%，通过构建“三级研发体系”，基础技术平台复用率超过80%，研发效率显著提升[24][25][26] - 公司实现从硬件设备提供商向软件驱动型解决方案商的关键跃升，AI应用从被动安全记录转向主动预警与事中干预，并开发Safe GPT等大模型应用降低误报漏报[23][27] - 公司战略重点锚定自动驾驶领域，其AEBS（自动紧急制动系统）已在深圳出租车和公交车上量产应用，目标未来三年内全球商用车市场渗透率提升至10%[28] - 公司海外业务营收占比从2019年约30%提升至2025年70%，业务覆盖超100个国家及地区，并通过越南工厂建设增强供应链韧性，越南工厂仅用6个月实现投产[29] - 公司出海模式从产品输出转向技术标准输出，完成欧盟GSRII标准认证，并启动赴港上市计划，目标将海外业务占比从70%提升至80%，实现从“市场全球化”向“价值全球化”进阶[29][30][31] 海南橡胶：科技赋能向全球全产业链集团蝶变 - 公司通过研发“一树一机”智能割胶机重塑生产模式，使胶农工作时间从半夜转为白天，割胶机产能从最初为人工产量30%跃升至80%以上[32][34] - 公司建立集采管理体系以降低成本，例如2025年5月电力采购采用集采模式，下半年生产用电成交价较海南电网平时段电价下浮13.4%[35] - 公司研发投入达3313.46万元，与高校合作研发纳米黏土胶、高弹减震胶等高附加值产品，其中纳米黏土胶可让工程轮胎寿命提升15%至20%[37] - 公司通过并购合盛农业等举措拓展全球产业布局，目前业务覆盖15个国家，拥有40家加工厂、60万亩种植园，全球土地面积约490万亩[38] - 公司天然橡胶年加工能力达245万吨约占全球17%，年加工量138万吨约占全球9%，年销售贸易量414万吨约占全球消费量27%[38] - 公司乘海南自贸港全岛封关运作政策东风，将在跨境投融资、资金流动等方面获得更优安排，巩固对全球20%以上天然橡胶贸易量的话语权[40]

公司业务与产品应用 - 天然橡胶在军工领域有广泛应用，涉及战斗机轮胎、坦克履带、导弹密封件、军舰及潜艇防水垫圈、防护装备等 [1]

公司成立与基本信息 - 金平鑫河橡胶有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为王春林 [1] - 公司注册资本为20万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司业务涵盖初级农产品收购与非食用农产品初加工 [1] - 公司涉及农产品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务 [1] - 公司从事橡胶制品制造与销售业务 [1] - 公司业务包括塑胶表面处理与高品质合成橡胶销售 [1] - 公司提供普通货物仓储服务及总质量4.5吨及以下普通货运车辆道路货物运输 [1] - 公司经营橡胶作物种植 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期云南产区临近停割，原材料变化不大；海南产区割胶正常，加工厂冬储备货，加价收购原料 青岛港口总库存累库幅度环比扩大，保税库及一般贸易库均累库，海外船货到港入库维持高水平，但下游采购观望，备货意愿低 需求方面，上周轮胎企业订单不足，部分企业检修或降负，产能利用率走低 本周产能利用率或恢复性提升，但整体需求提升空间有限，企业控产延续，限制提升幅度 ru2601 合约短线预计在 15000 - 15600 区间波动，nr2601 合约短线预计在 12000 - 12600 区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价较前值变化 - 195 元/吨，20 号胶主力合约收盘价为 12150 元/吨，较前值变化 - 125 元/吨 [2] - 沪胶 1 - 5 价差为 0 元/吨，20 号胶 1 - 2 价差为 - 30 元/吨，较前值变化 5 元/吨 [2] - 沪胶与 20 号胶价差为 - 70 元/吨，沪胶主力合约持仓量为 106587 手，较前值变化 - 3092 手 [2] - 20 号胶主力合约持仓量较前值变化 - 1488 手，沪胶前 20 名净持仓为 - 31378 手，较前值变化 - 2053 手 [2] - 20 号胶前 20 名净持仓为 - 994 手，沪胶交易所仓单为 41400 吨，较前值变化 600 吨 [2] - 20 号胶交易所仓单为 50904 吨，较前值变化 806 吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶较前值变化 200 元/吨，上海市场越南 3L 为 15250 元/吨，较前值变化 50 元/吨 [2] - 泰标 STR20 为 1840 美元/吨，较前值变化 5 美元/吨，马标 SMR20 为 1830 美元/吨，较前值变化 5 美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶较前值变化 50 元/吨，马来西亚人民币混合胶为 14550 元/吨，较前值变化 50 元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 较前值变化 0 元/吨，齐鲁石化顺丁 BR9000 为 10700 元/吨，较前值变化 0 元/吨 [2] - 沪胶基差为 120 元/吨，沪胶主力合约非标准品基差为 - 720 元/吨，较前值变化 - 30 元/吨 [2] - 青岛市场 20 号胶较前值变化 30 元/吨，20 号胶主力合约基差为 731 元/吨，较前值变化 40 元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶较前值变化 - 1.42 泰铢/公斤，胶片泰国生胶为 61.37 泰铢/公斤，较前值变化 0.85 泰铢/公斤 [2] - 胶水泰国生胶较前值变化 0 泰铢/公斤，杯胶泰国生胶为 57 泰铢/公斤，较前值变化 0.85 泰铢/公斤 [2] - RSS3 理论生产利润为 - 6 美元/吨，STR20 理论生产利润为 143.6 美元/吨，较前值变化 - 26.8 美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量为 0.35 万吨，混合胶月度进口量为 25.64 万吨，较前值变化 - 6.11 万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率为 62.25%，较前值变化 - 2.25%，半钢胎开工率为 70.05%，较前值变化 - 3.63% [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值为 40.24 天，较前值变化 0.69 天，库存天数半钢轮胎山东期末值为 45.86 天，较前值变化 0.5 天 [2] - 全钢胎产量当月值为 5168 万条，较前值变化 - 72 万条，半钢胎产量当月值为 1242 万条，较前值变化 - 857 万条 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率为 0.08%，标的历史 40 日波动率为 17.84%，较前值变化 0.05% [2] - 平值看涨期权隐含波动率为 0.21%，平值看跌期权隐含波动率为 22.25%，较前值变化 0.16% [2] 行业消息 - 2025 年 10 月我国重卡市场销售约 9.3 万辆，环比降约 12%，同比增约 40%；1 - 10 月累计销量 91.6 万辆，同比增约 22% [2] - 截至 2025 年 11 月 23 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 46.89 万吨，环比增 1.63 万吨，增幅 3.60%；保税区库存 7.19 万吨，增幅 7.97%；一般贸易库存 39.7 万吨，增幅 2.84% [2] - 截至 11 月 20 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 69.36%，环比 - 3.63 个百分点，同比 - 10.40 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为 62.04%，环比 - 2.25 个百分点，同比 + 1.56 个百分点 [2]

股权结构与质押情况 - 公司控股股东及实际控制人叶继跃直接持有公司股份约3.75亿股，占总股本36.32% [1] - 叶继跃及其一致行动人张桂玉合计持有公司股份约4.39亿股，占总股本42.62% [1] - 本次解除质押后，叶继跃及张桂玉累计质押股份约2.1亿股，占其持股总数47.7%，占总股本20.33% [1] 公司财务与业务构成 - 公司市值约为113亿元 [1] - 2025年1至6月营业收入构成：聚酯化纤占比34.23%，BDO及电石占比32.76%，橡胶行业占比24.6%，混凝土枕占比4.78%，其他业务占比3.62% [1]

报告行业投资评级 - RU及NR评级为中性 [10] - BR评级为中性 [10] 报告的核心观点 - 近期国内降温或使云南产区停割加速，不利于RU交割品产出，海南产区天气好预计原料有增量，泰国北部旺产但南部受降雨干扰，胶水产出受抑制，杯胶产量或增加，国内深色胶有累库空间，下游需求无亮点，轮胎厂开工率回升空间有限，供需结构差异利于RU与NR价差扩大及NR反套逻辑，单边或区间运行 [10] - 顺丁橡胶上游装置有重启和检修情况，供应短期变化有限，民营企业生产利润改善开工提升，总体供应充裕，下游需求无亮点，轮胎厂开工率回升空间有限，上游丁二烯因库存压力价格偏弱 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15320元/吨，较前一日变动+80元/吨 [1] - NR主力合约12275元/吨，较前一日变动 - 10元/吨 [1] - BR主力合约10395元/吨，较前一日变动+10元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14900元/吨，较前一日变动+100元/吨 [1] - 青岛保税区泰混14600元/吨，较前一日变动+50元/吨 [1] - 青岛保税区泰国20号标胶1840美元/吨，较前一日变动+5美元/吨 [1] - 青岛保税区印尼20号标胶1730美元/吨，较前一日变动+0美元/吨 [1] - 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10700元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] - 浙江传化BR9000市场价10350元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 橡胶轮胎出口 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%；出口金额为1402亿元，同比增长2.8% [2] - 新的充气橡胶轮胎出口量达774万吨，同比增长3.6%；出口金额为1348亿元，同比增长2.6%；按条数计算，出口量达58664万条，同比增长4% [2] - 1 - 10月汽车轮胎出口量为685万吨，同比增长3.3%；出口金额为1158亿元，同比增长2.1% [2] 天然橡胶进口 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%，1 - 10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [2] 全球天胶情况 - ANRPC预测2025年9月全球天胶产量料增5%至143.3万吨，较上月下降1%；消费量料降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2%；前三个季度，累计产量料增2.3%至1037.4万吨，累计消费量料降1.5%至1142.2万吨 [2] 泰国天然橡胶出口 - 2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为199.3万吨，同比降8%，其中标胶合计出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10% [3] - 1 - 9月，出口到中国天然橡胶合计为75.9万吨，同比增6%，其中标胶出口到中国合计为45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国合计为9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国合计为19.9万吨，同比增70% [3] 汽车市场情况 - 10月全国乘用车市场零售量达224.2万辆，同比下降0.8%，环比微降0.1%，1 - 10月累计零售1925万辆，同比增长7.9% [3] - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 11 - 24，RU基差 - 420元/吨（+20），RU主力与混合胶价差720元/吨（+30），NR基差761.00元/吨（+40.00） [4] - 全乳胶14900元/吨（+100），混合胶14600元/吨（+50），3L现货15250元/吨（+50） [4] - STR20报价1840美元/吨（+5），全乳胶与3L价差 - 350元/吨（+50）；混合胶与丁苯价差3700元/吨（+50） [4] 原料 - 泰国烟片61.37泰铢/公斤（ - 1.42），泰国胶水57.00泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶52.95泰铢/公斤（+0.85），泰国胶水 - 杯胶4.05泰铢/公斤（ - 0.15） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为62.04%（ - 2.25%），半钢胎开工率为69.36%（ - 3.63%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为468877吨（+16288），青岛港天然橡胶库存为1061881吨（+5524），RU期货库存为39600吨（ - 68870），NR期货库存为50199吨（+504） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 11 - 24，BR基差 - 95元/吨（ - 10），丁二烯中石化出厂价7200元/吨（+0） [7] - 顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10350元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶9950元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1607元/吨（+13） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为72.64%（+2.71%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为4880吨（ - 90），顺丁橡胶企业库存为26630吨（+780） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 股债市场短期调整中期乐观，高新技术产业持续壮大；黑色、原木、橡胶、豆粕、生猪等产品价格预计震荡，金价有长期支撑，油价上涨，PX、PTA、MC盘面有不同表现 [3][4][5][9] 各行业情况总结 股债 - 股债市场短期调整，中期趋势乐观，高新技术产业持续壮大，国债现券利率盘整市场小幅反弹 [3] 黑色 - 受外蒙进口目标及供暖季保供会议影响，煤焦高位调整，成材供需无显著变化，关注12月宏观政策对冬储影响 [4] 黄金 - 9月非农与失业率数据不一，市场对美联储12月降息预期不到40%，不确定性使决策谨慎，金价有长期支撑 [5] 原木 - 现货市场价格偏弱，辐射松部分规格下跌，到港量环增，供应承压需求增量难维持，预计价格底部震荡 [6] 橡胶 - 主产区降雨影响成本支撑强，需求端偏弱，合约仓单注销创新低，短期内价格延续震荡 [7] 大豆 - 美豆压榨创新高但出口疲软，国内供应充裕、开机率高，豆粕供应宽裕需求疲软，预计短期震荡偏弱 [8] 能源化工 - 俄乌谈判无定论、美联储降息概率提升致油价上涨，PX供需走弱、盘面震荡，PTA供需近强远弱跟随成本，MC供需近强远弱盘面回暖 [9] 生猪 - 生猪供应充足，降温或提升消费，屠宰开工率支撑猪价，生猪或维持震荡 [10]

行业战略地位与前景 - 生物基弹性体被定位为橡胶行业未来的生力军，具有广阔前景 [1] - 生物制造已进入国家层面的任务部署，其发展兼具新兴产业的战略高度和能源体系转型的要求 [1] 材料特性与应用领域 - 生物基弹性体是以可再生生物质为原料的高分子材料，具有低模量、高伸长率和可逆回弹性特质 [1] - 该材料在绿色高端轮胎、运动鞋底、可降解医疗植入器械、智能生物材料和3D打印材料等领域均有巨大市场潜力 [1] 市场规模与份额预测 - 当前全球市场份额中，石油基弹性体占52%，天然橡胶占45%，生物基合成弹性体仅占3% [2] - 预测到2030年，全球生物基弹性体年消费量在轮胎市场将达20万至30万吨，在鞋材领域将达10万至20万吨，在耐油橡胶、输送带等领域将达8万至12万吨 [2] 行业推广与发展建议 - 行业应充分利用生物基弹性体的耐疲劳性、耐低温等优异性能研发多元产品，而非执着于制作全制品 [2] - 推广需关注国际相关标准及法规以规避认证门槛，并着重突出材料的低碳特性 [2]