报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期云南产区临近停割，原材料变化不大；海南产区割胶正常，加工厂冬储备货，加价收购原料 青岛港口总库存累库幅度环比扩大，保税库及一般贸易库均累库，海外船货到港入库维持高水平，但下游采购观望，备货意愿低 需求方面，上周轮胎企业订单不足，部分企业检修或降负，产能利用率走低 本周产能利用率或恢复性提升，但整体需求提升空间有限，企业控产延续，限制提升幅度 ru2601 合约短线预计在 15000 - 15600 区间波动，nr2601 合约短线预计在 12000 - 12600 区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价较前值变化 - 195 元/吨，20 号胶主力合约收盘价为 12150 元/吨，较前值变化 - 125 元/吨 [2] - 沪胶 1 - 5 价差为 0 元/吨，20 号胶 1 - 2 价差为 - 30 元/吨，较前值变化 5 元/吨 [2] - 沪胶与 20 号胶价差为 - 70 元/吨，沪胶主力合约持仓量为 106587 手，较前值变化 - 3092 手 [2] - 20 号胶主力合约持仓量较前值变化 - 1488 手，沪胶前 20 名净持仓为 - 31378 手，较前值变化 - 2053 手 [2] - 20 号胶前 20 名净持仓为 - 994 手，沪胶交易所仓单为 41400 吨，较前值变化 600 吨 [2] - 20 号胶交易所仓单为 50904 吨，较前值变化 806 吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶较前值变化 200 元/吨，上海市场越南 3L 为 15250 元/吨，较前值变化 50 元/吨 [2] - 泰标 STR20 为 1840 美元/吨，较前值变化 5 美元/吨，马标 SMR20 为 1830 美元/吨，较前值变化 5 美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶较前值变化 50 元/吨，马来西亚人民币混合胶为 14550 元/吨，较前值变化 50 元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯 1502 较前值变化 0 元/吨，齐鲁石化顺丁 BR9000 为 10700 元/吨，较前值变化 0 元/吨 [2] - 沪胶基差为 120 元/吨，沪胶主力合约非标准品基差为 - 720 元/吨，较前值变化 - 30 元/吨 [2] - 青岛市场 20 号胶较前值变化 30 元/吨，20 号胶主力合约基差为 731 元/吨，较前值变化 40 元/吨 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶较前值变化 - 1.42 泰铢/公斤，胶片泰国生胶为 61.37 泰铢/公斤，较前值变化 0.85 泰铢/公斤 [2] - 胶水泰国生胶较前值变化 0 泰铢/公斤，杯胶泰国生胶为 57 泰铢/公斤，较前值变化 0.85 泰铢/公斤 [2] - RSS3 理论生产利润为 - 6 美元/吨，STR20 理论生产利润为 143.6 美元/吨，较前值变化 - 26.8 美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量为 0.35 万吨，混合胶月度进口量为 25.64 万吨，较前值变化 - 6.11 万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率为 62.25%，较前值变化 - 2.25%，半钢胎开工率为 70.05%，较前值变化 - 3.63% [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值为 40.24 天，较前值变化 0.69 天，库存天数半钢轮胎山东期末值为 45.86 天，较前值变化 0.5 天 [2] - 全钢胎产量当月值为 5168 万条，较前值变化 - 72 万条，半钢胎产量当月值为 1242 万条，较前值变化 - 857 万条 [2] 期权市场 - 标的历史 20 日波动率为 0.08%，标的历史 40 日波动率为 17.84%，较前值变化 0.05% [2] - 平值看涨期权隐含波动率为 0.21%，平值看跌期权隐含波动率为 22.25%，较前值变化 0.16% [2] 行业消息 - 2025 年 10 月我国重卡市场销售约 9.3 万辆，环比降约 12%，同比增约 40%；1 - 10 月累计销量 91.6 万辆，同比增约 22% [2] - 截至 2025 年 11 月 23 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 46.89 万吨，环比增 1.63 万吨，增幅 3.60%；保税区库存 7.19 万吨，增幅 7.97%；一般贸易库存 39.7 万吨，增幅 2.84% [2] - 截至 11 月 20 日，中国半钢胎样本企业产能利用率为 69.36%，环比 - 3.63 个百分点，同比 - 10.40 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为 62.04%，环比 - 2.25 个百分点，同比 + 1.56 个百分点 [2]