文章核心观点 - 文章总结了“十四五”规划收官阶段中国各地在重大工程、新发展理念贯彻及“十五五”前瞻布局方面的进展与成果 强调通过真抓实干、锐意进取和提前谋划来巩固经济回升向好态势 并为开启“十五五”新篇章奠定基础 [1][2][3] 重大工程项目进展 - 福建漳州全球最大“华龙一号”核电基地2号机组并网成功 年发电量将达200亿千瓦时 [1] - 陕鄂之间的西十高铁铺轨全线贯通 将有力支撑区域协调发展 [1] - “十四五”规划确定的102项重大工程进展顺利 预计年底前全面完成规划目标 [1] 科技创新与产业布局 - 广东大力推动科技成果转化 建成近2100家科技企业孵化器和众创空间 [1] - 安徽在量子信息、聚变能源、人工智能、低空经济等前沿领域精心布局 推动未来产业成形起势 [2] 绿色发展与生态建设 - 内蒙古累计完成生态建设任务1.23亿亩 其中防沙治沙6688万亩 [1] - 湖北宜昌推动化工企业“关改搬转” 变生产岸线为生态廊道 [2] 开放与区域协同 - 广东跨境电商包裹疾驰出海 江西中欧班列联通欧亚 促进国内国际双循环 [2] - 重庆立志提升双城经济圈能级 构建世界级产业集群 [3] 民生保障与社会共享 - 新疆城镇新增就业超230万人 [2] - 浙江通过移动数智化破解基层就医养老难题 并创新推进基本公共服务一体化改革 [2][3] - 江西财政厅提前征集2026年民生实事建议 推动形成针对性举措 [3]

地震与海啸事件概况 - 日本本州东部附近海域于12月8日22时15分发生7.5级地震 震源深度50千米[1] - 日本青森县 北海道等多地震感强烈 当地正值冬季滑雪季[2] - 自然资源部海啸预警中心判断地震可能引发局地海啸 但不会对我国沿岸造成影响[2] - 日本政府已在首相官邸危机管理中心设立官邸对策室 开展信息收集等工作[2] 核电站运行状态与监测 - 北海道的泊核电站观测到震度为2的晃动 所有核反应堆均处于长期停运状态 周边辐射量监测数值未发生变化[2] - 青森县的东通核电站观测到震度为5强的晃动 核反应堆处于长期停运状态 周边辐射量监测数值未发生变化[2] - 宫城县的女川核电站未确认因地震出现异常 周边辐射量监测数值未发生变化 其3座反应堆中 2号机组已重启运行 1号机组进入废炉程序 3号机组处于长期停运状态[2] - 福岛第一核电站与福岛第二核电站截至目前尚未确认因本次地震出现异常 周边辐射监测数值均未发生变化[3] 福岛核污染水排海计划中断 - 由于日本气象厅对福岛县沿岸发布海啸注意报告 东京电力公司已指示作业人员从现场撤离 并于当地时间12月8日23时42分暂停了福岛第一核电站的核污染水排海[1][3] - 东京电力公司自12月4日起开始进行第17轮核污染水排海 本次排放原计划持续至12月22日 预计排放约7800吨核污染水[3] - 福岛核污染水排海计划于2023年8月单方面启动 截至第16次排放 累计排放量已超过12.5万吨[3] - 第18次核污染水排放预计于2026年3月前后实施[3]

日本核电站运营状态 - 日本青森县附近海域发生地震后，位于影响区域内的北海道泊核电站、青森县东通核电站、宫城县女川核电站以及福岛县福岛第二核电站，现阶段均未收到异常报告 [1]

交易方案核心内容 - 电投产融拟通过“资产置换、发行股份购买资产、募集配套资金”三步走战略，将主营业务从金融与能源双主业彻底转型为专注于核能发电的单一主业，打造为国家电投集团旗下核电运营资产整合平台 [1] - 置出资产为公司所持国家电投集团资本控股有限公司100%股权，作价151.08亿元；置入资产为国家核电所持电投核能股权，作价553.94亿元；置换差额402.85亿元由公司向国家核电及中国人寿发行股份支付 [1] - 公司拟向不超过35名特定投资者募集配套资金不超过50亿元，全部用于山东海阳核电站3、4号机组建设 [1] - 发行股份购买资产的发行价格确定为3.36元/股，共计发行119.90亿股，其中国家核电获配75.78亿股（锁36个月），中国人寿获配44.12亿股（锁12个月） [2] - 交易完成后，国家核电将以43.62%持股成为控股股东，国家电投集团仍为实际控制人，中国人寿以25.40%持股成为第二大股东 [2] 业绩承诺与投资者保护 - 国家核电做出业绩承诺：若交易于2025年实施完毕，标的资产2025至2027年归母净利润分别不低于33.75亿元、30.00亿元、35.87亿元；若2026年完成交割，则承诺期顺延至2026至2028年，对应净利润分别不低于30.00亿元、35.87亿元、49.08亿元 [2] - 若实际净利润未达承诺，国家核电将以股份或现金方式进行补偿，且业绩承诺期届满后需进行减值测试 [2] - 交易设置了多项中小投资者权益保护措施，包括严格信息披露、定价公允性保障、股东大会网络投票、关联交易回避表决等 [3] - 控股股东国家电投集团表示，本次交易有利于增强上市公司持续经营能力，提升盈利水平，符合战略发展需要及中小股东利益 [3] 交易战略意义与行业背景 - 此次重组是国企改革与能源结构转型的双重典型案例，公司通过剥离金融业务、聚焦核电主业，响应了国家“双碳”目标下清洁能源发展的战略导向 [3] - 国家电投将优质核电资产注入上市公司，提升了国有资产证券化率，为资本市场提供了稀缺的核电运营标的，有助于优化能源类上市公司估值体系 [3] - 核电作为基荷能源，具有低碳、稳定、高效优势，在新型电力系统中不可或缺；电投核能旗下资产涵盖多座在运、在建核电站，技术路线成熟，业绩稳定性强 [3] - 此次重组是国家电投集团推动旗下核电资产专业化、证券化整合的关键一步，将公司明确打造为国家电投统一的核电运营平台，有助于提升核电板块管理效率与资本市场辨识度 [4] - 交易体现了央企深化产融结合、优化国有资本布局的战略意图，并借助资本市场融资功能直接支持国家核电产业发展 [4] 交易审批进展 - 本次交易已履行多项关键审批程序，包括国家电投集团原则性同意、交易对方内部决策通过、国务院国资委备案及批准、国家市场监督管理总局反垄断审查通过、深交所审核通过等 [4] - 交易目前仅待中国证监会同意注册即可实施 [4]

行业政策服务动态 - 上海核电产业相关服务平台推出“政策汇编”栏目，旨在服务上海涉核企业 [1] - 该栏目定期梳理汇总国家、上海市及各区近一周内出台的重大产业政策 [1] - 栏目内容涵盖专项资金项目申报指南等，为企业提供及时的政策参考 [1]

中法核能合作历史演变 - 合作始于1982年，法国作为技术输出方，中国以市场换技术，首个结晶是深圳大亚湾核电站，几乎是法国核电技术的完整复刻 [3] - 合作顶峰是广东台山核电站，采用法国第三代EPR技术并成为全球首个商业运营的EPR机组，但同期法国本土及芬兰的EPR项目出现严重工期延误和预算超支 [6] - 中国已自主研发并部署第三代核电技术“华龙一号”，性能可靠且成本可控，不再依赖法国EPR技术，2023年及2025年联合声明未提及在中国新建EPR机组计划 [8] 当前合作角色与动力转换 - 法国推出核能复兴计划，拟新建6座EPR2反应堆并延长56座现有反应堆寿命，但本土供应链萎缩、工程建设能力退化、人才流失严重 [10] - 2025年4月，法国电力公司与中国核建签署协议，使中国核建成为法国EPR2项目的唯一非法国本土合作伙伴，角色从学生转变为提供管理及技术咨询的一方 [10] - 合作动力转变反映法国工业衰退与中国制造在全球产业链的崛起，合作从单向技术输出转向功能性伙伴关系 [12][13] 未来合作新方向与空间 - 新方向之一是核电站退役和核废料处理，法国56座在运反应堆平均使用年限近40年，未来二十年将集中退役，该领域政治阻力小、商业前景广阔 [12] - 新方向之二是核聚变领域，双方将继续深度参与国际热核聚变实验堆计划，作为共同探索未知的合作伙伴 [12] - 第三方市场合作空间被挤压，地缘政治恶化使中方被排除在英国后续项目之外，在东欧、中亚等新兴市场核电招标中，中法更多是直接竞争对手 [13]

政策发布与行业背景 - 国家发展改革委研究起草了《核电厂退役准备管理暂行办法》（征求意见稿），旨在指导核电企业规范开展核电厂退役准备工作，保障行业长远发展，征求意见截止日期为12月7日 [2] - 业内对《暂行办法》普遍期待，认为其出台将对行业统一开展退役管理起到积极推动作用，此前相关规定多为企业内部制度 [3] - 《暂行办法》是业内呼吁多年的政策 [5] 政策核心内容与责任划分 - 《暂行办法》明确核电厂营运单位作为直接运营者对退役准备工作负全面责任，控股企业集团承担领导责任，需统筹协调旗下核电厂的退役规划和实施 [3] - 政策要求将退役准备融入核电厂全生命周期管理，从项目前期、建造、运行到退役前均有具体规划要求 [4] - 在项目申请报告中需设置“退役专章”，明确退役目标、策略和初步方案 [4] - 在机组运行期满前需编制最终退役计划，确保退役活动安全、有序完成 [4] 退役资金管理安排 - 营运单位需承担完全经济责任，将退役费用预提计入生产成本，在机组商运后逐年提取 [4] - 退役费用累计提取率暂按不低于10%执行 [4] - 控股集团需每五年评估费用准备情况，动态调整提取率，以防范出现“资金缺口” [4] 技术与人才保障要求 - 营运单位需制定人力资源计划，确保核电厂具备足够的合格人员安全运行直至退役 [4] - 核电集团需统筹核设施退役技术力量，建设核电厂退役专业人才队伍 [4] - 鼓励有条件、有能力的单位按照专业化、市场化方式向全行业提供退役服务 [4] 中国核电站退役现状与案例 - 中国目前尚无核电站进入正式退役阶段，一些核电站可根据相关技术条件和监管要求申请延寿 [3] - 国内最早进入退役窗口期的机组应为秦山核电厂1号机组，该机组已获批延寿 [5] - 秦山核电厂1号机组是我国第一座自行设计、建造和运行管理的30万千瓦级压水堆核电机组，最初设计寿命为30年 [5] - 2021年，秦山核电厂1号机组获准延续运行，电力业务许可证有效期限延长至2041年12月15日 [5]

宏观经济发展与战略 - “十四五”时期中国经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶，中国式现代化迈出坚实步伐[1] - 高质量发展是“十四五”乃至更长时期中国经济社会发展的主题[2] - 2021年至2024年内需对经济增长的平均贡献率达86.4%[9] - 2024年单位GDP能耗比“十三五”末下降11.6%[9] - 2024年“三新”经济增加值超过24万亿元[9] - 2021年以来每年制造业增加值均超30万亿元[9] - 2020年至2022年GDP年均增长约4.5%，2023年增长5.2%，2024年增长5.0%[15] - 2025年前三季度经济总量同比增长5.2%[13] - 发挥国家发展规划战略导向作用，“十四五”规划102项重大工程进展顺利[12] 科技创新与新质生产力 - 发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点[17] - 新质生产力的特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力，具有高科技、高效能、高质量特征[20] - 科技创新和产业创新是发展新质生产力的基本路径[22] - 中国持有的机器人相关有效专利已超19万项，占全球总量约2/3[18] - 2025年被视作中国人形机器人“量产元年”[18] - 2024年高技术制造业增加值比“十三五”末增长42%[23] - 累计建成1260家5G工厂[23] - 2025年全球创新指数排名中，中国跃升至第十位[24] - 在集成电路、人工智能、量子科技、生物医药、新能源等领域关键核心技术攻关取得重要进展[23] - 核电、高铁、船舶与海洋工程等装备取得新突破[23] - 新一代通信、脑机接口、生物制造等新产业进入爆发增长新阶段[23] 产业升级与区域发展 - 各地区因地制宜发展新质生产力：海南聚焦商业航天、低空经济；山西着力发展风电、光伏、氢能；安徽主攻新能源汽车、量子信息等[24] - 长江流域展现高质量发展新气象：上游青海保护生态；中游湖北发展智能网联汽车；下游上海港集装箱吞吐量连续15年全球第一[3][4][5][6] - 辽宁本钢板材冷轧总厂生产全球领先的超宽幅汽车钢，近年来订单每年增长约30%[24] - 建成全球最大的可再生能源体系及新能源产业链[9] - 风电、光伏、新能源汽车等产销量明显上升[23] - 传统产业“焕新”、新兴产业“领跑”、未来产业“生根”，“中国制造”跃迁升级[23] - 东北全面振兴、黄土高原由黄转绿、京津冀、长三角、粤港澳大湾区动力源更强劲[11] 改革开放与市场建设 - 改革开放是推进中国式现代化的根本动力[27] - 党的二十届三中全会部署300多项重大改革举措[31] - “民资入核”试点范围扩大，2025年有5个核电项目引入10家民企，带动民企投资总额超240亿元[29] - 民营企业增至5800多万户，比“十三五”末增长超过40%[29] - 迭代发布5版市场准入负面清单，统一大市场“四梁八柱”基本建立[32] - 主动扩大制度型开放，缩减外资准入负面清单，扩大来华单方面免签政策适用国家范围[32] - 2025年12月18日海南自由贸易港将正式启动全岛封关运作[34] - 货物贸易规模稳居全球第一，外资持续看好中国[9] 民生保障与社会发展 - 人民幸福安康是推动高质量发展的最终目的[36] - “十四五”时期每年城镇新增就业1200万人以上[39] - 脱贫人口务工就业规模连续4年稳定在3000万人以上[39] - 建设筹集各类保障性住房和改造安置住房1100多万套(间)，惠及3000多万群众[39] - 人均预期寿命提高到79岁[39] - 累计建成超过10亿亩高标准农田[9] - 发电装机容量占全球三分之一[9] - 建成世界规模最大的教育、医疗和社会保障体系[39]

行业投资评级 - 对公用事业行业维持“看好”评级 [4] 核心观点 - 煤价加速回落，库存持续走高，港口煤价已超过发改委规定的长协煤价格区间上限，后续或仍将处于缓慢下行通道 [7] - 2026年光伏新增装机量同比或有所放缓，由于当前阶段风电项目收益率高于光伏，投资主体对风电开发的积极性将优于光伏 [7] - 公用事业板块逆势展现防御属性，投资者对其未来预期已至较低水平，长周期来看仍为值得配置的优质红利资产，低位公用事业资产值得关注 [7] - 在低利率及政策鼓励长期资金入市趋势下，红利资产仍为值得长期配置的方向之一，现阶段公用事业板块在红利资产中景气度具备比较优势 [7] - 为服务高比例新能源电量消纳，需进一步推动电力市场化价格改革，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性充分定价 [7] 行业动态跟踪 电价 - 2025年11月29日~12月5日，广东省日前电力市场出清均价周均值为336元/兆瓦时，同比上涨15元/兆瓦时（+4.6%）[10] - 2025年第四季度以来，广东省日前电力市场出清均价平均值为299元/兆瓦时，同比下降12元/兆瓦时（-3.8%）[10] - 2025年11月29日~12月4日，山西省日前市场算术平均电价周均值为226元/兆瓦时，同比下降18元/兆瓦时（-7.4%）[10] - 2025年第四季度以来，山西省日前市场算术平均电价均值为349元/兆瓦时，同比上涨48元/兆瓦时（+16.0%）[10] 动力煤 - 截至2025年12月5日，秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价为785元/吨，周环比下跌31元/吨（-3.8%），同比下跌27元/吨（-3.3%）[13] - 同期，山西大同Q5500弱粘煤坑口价为635元/吨，周环比下跌19元/吨（-2.9%）；内蒙古鄂尔多斯Q5500动力煤坑口价为583元/吨，周环比下跌45元/吨（-7.2%）；陕西榆林Q6000动力块煤坑口价（折5500大卡）为701元/吨，周环比下跌27.5元/吨（-3.8%）[13] - 截至2025年12月5日，广州港Q5500印尼煤含税库提价为791元/吨，周环比下跌23元/吨（-2.8%），同比下跌82元/吨（-9.4%）；与秦皇岛港煤价差为+5.6元/吨，价差周环比扩大7.8元/吨 [15] - 截至2025年12月5日，广州港Q5500澳洲煤含税库提价为813元/吨，周环比下跌57元/吨（-6.5%），同比下跌49元/吨（-5.7%）；与秦皇岛港煤价差为+28元/吨，价差周环比收窄25.8元/吨 [15] - 截至2025年12月5日，秦皇岛-广州（5-6万DWT）海运煤炭运价指数为45.4元/吨，周环比下跌2.1元/吨（-4.4%）；秦皇岛-上海（4-5万DWT）海运煤炭运价指数为27.0元/吨，周环比下跌2.6元/吨（-8.8%）[15] - 截至2025年12月5日，秦皇岛港煤炭库存为682万吨，周环比增加76万吨（+11.1%），同比减少3万吨（-0.4%）[23] - 截至2025年11月21日，我国北方港煤炭库存为2407万吨，周环比增加151万吨（+6.7%）[23] - 截至2025年12月1日，我国主流港口煤炭库存为6800万吨，周环比增加213万吨（+3.2%）[23] - 截至2025年11月27日，我国南方电厂煤炭库存为3453万吨，周环比增加117万吨（+3.5%）；日耗煤量为187万吨，周环比增加0.3万吨（+0.2%），同比减少3.8万吨（-2.0%）[23] 水文 - 截至2025年12月6日，三峡水库水位为173米，周环比下降0.72米（-0.4%），同比上升4.9米（+2.9%）[32] - 2025年11月30日~12月6日，三峡水库周平均入库流量为6757立方米/秒，周环比下降25.2%，同比下降0.6% [32] - 同期，三峡周平均出库流量为7837立方米/秒，周环比下降33.9%，同比上升12.7% [32] - 2025年第四季度以来，三峡平均出库流量为14292立方米/秒，同比上升103% [32] 上周行情回顾 行业表现 - 本周（2025/12/1-2025/12/5），申万公用事业指数上涨0.1%，跑输沪深300指数（上涨1.3%）1.2个百分点，跑输万得全A指数（上涨0.7%）0.6个百分点 [38] - 从公用事业子板块周涨幅看：水电上涨0.7%，火电下跌0.2%，风电上涨0.6%，光伏上涨0.1%，燃气下跌1.7% [40] - 各子板块相对沪深300指数的超额收益分别为：水电-0.6个百分点，火电-1.5个百分点，风电-0.7个百分点，光伏-1.2个百分点，燃气-2.9个百分点 [40] 个股表现 - 本周A股公用事业板块涨幅前五个股为：闽东电力（+16.9%）、中闽能源（+12.6%）、惠天热电（+12.6%）、京能热力（+7.6%）、拓日新能（+7.1%）[43] - 本周A股公用事业板块跌幅前五个股为：*ST聆达（-14.4%）、上海电力（-13.5%）、恒盛能源（-12.1%）、大众公用（-9.8%）、世茂能源（-6.9%）[43] 投资建议与投资标的 - 火电：行业盈利延续高增，商业模式改善已初见端倪，行业分红能力及分红意愿均有望持续提升，推荐华电国际、国电电力、华能国际、皖能电力、建投能源 [7] - 水电：商业模式简单且优秀，度电成本最低，短期来水压力已逐步缓解，建议布局优质流域的大水电，相关标的包括长江电力、川投能源、国投电力、华能水电 [7] - 核电：长期装机成长确定性强，市场化电量电价下行风险已充分释放，相关标的为中国广核 [7] - 风光：碳中和预期下电量仍有较高增长空间，静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较高的行业公司，相关标的为龙源电力 [7]

文章核心观点 - 文章系统阐述了中国经济在“十四五”时期所彰显的“四大优势”：中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势和丰富人才资源优势，并指出发挥这些优势是推动经济高质量发展、把握发展主动权、推进中国式现代化的关键 [1] 制度优势与“两重”建设 - 集中力量办大事的制度优势正通过“两重”（国家重大工程和重大科技项目）建设得到体现，聚焦于发展急需、常规手段难以解决的大事要事 [2] - 沿江高铁等交通基础设施项目加速推进，例如合武高铁将使四川成都至上海的行程从12.2小时缩短至不到7小时，并与既有网络融合形成快速客运通道，助推长江经济带发展 [1] - 党的领导为中国经济长期发展提供了“稳定锚”，确保政策连续性和战略定力，避免多党制下的政策短视 [3] 超大规模市场优势 - 中国拥有14亿多人口组成的超大规模市场，网上零售额连续12年全球第一，货物贸易规模连续8年全球第一，是按购买力平价计算的全球最大消费市场 [3] - 人均国内生产总值连续稳定在1.3万美元以上，正处于消费扩容升级的关键时期，市场成长空间广阔 [5] - 消费结构正从商品消费主导向服务消费主导转变，新型消费业态如“人工智能+消费”、“IP+消费”等成为新增长点 [5] - 市场活力强劲，每天有超5亿个包裹流动，340亿元实物商品线上成交 [5] - 开放合作深化市场空间，例如“钱凯—上海”直航航线让物流成本降低约20%，第八届进博会意向成交金额创历史新高 [5] - 战略目标明确，计划到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局 [5] 完整产业体系优势 - 完整产业体系是中国经济向新攀高的坚实根基，支撑了“十四五”时期一系列重大成果，如第一艘国产大型邮轮、全球第一座第四代核电站、中国空间站及国产大飞机C919的商业飞行 [7] - 产业体系完整性体现在全球规模最大、门类最齐全、体系最完整的制造体系 [7] - 通过技术创新突破“卡脖子”环节，例如华誉智造公司实现了厚度仅为A4纸1/4、偏差稳定在±1微米的“超薄手撕电工钢”的量产，打破了国外技术壁垒 [6][7] - 建设现代化产业体系、巩固壮大实体经济根基被置于战略任务首位 [7] 丰富人才资源优势 - 中国已成为全球规模最宏大、门类最齐全的人才资源大国，具体表现为：受过高等教育的人口达2.5亿，技能劳动者总量超过2.2亿人，研发人员全时当量稳居世界首位 [9] - 粤港澳大湾区通过建立职业技能等级认定联盟等方式，以“软联通”促进“人才通”，例如一次考试可获得内地和澳门的3张职业技能证书 [8][9] - 地区积极引进高端人才，例如中国工程院院士韩恩厚到广东二次创业，中国科学院院士颜宁到深圳创立医学科学院 [9] - 战略方向在于加快形成有利于人才成长的培养、使用、激励和竞争机制，并将人才优势转化为创新优势、发展优势 [10]