资本市场改革政策方向 - 中国正全面贯彻落实中共二十届四中全会精神，进一步深化资本市场改革 [1] - 坚定不移扩大金融领域高水平对外开放，以金融高质量发展服务中国式现代化 [1] - 欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资兴业 [1] 国际资本对市场前景的评估 - 中国证监会国际顾问委员会委员高度赞赏近年来中国资本市场改革开放取得的成就 [1] - 国际顾问委员会委员看好中国经济和资本市场发展前景 [1] - 国际顾问委员会委员愿继续深耕中国市场，持续扩大对华投资合作 [1]

政策方向 - 中国正全面贯彻落实中共二十届四中全会精神，进一步深化资本市场改革[1] - 坚定不移扩大金融领域高水平对外开放[1] - 以金融高质量发展服务中国式现代化[1] 市场机遇 - 欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资兴业[1] - 中国证监会国际顾问委员会委员高度赞赏近年来中国资本市场改革开放取得的成就[1] - 委员们看好中国经济和资本市场发展前景[1] 外资态度 - 外资机构愿继续深耕中国市场[1] - 外资机构计划持续扩大对华投资合作[1]

政策方向 - 中国正全面贯彻落实中共二十届四中全会精神，进一步深化资本市场改革 [1] - 坚定不移扩大金融领域高水平对外开放，以金融高质量发展服务中国式现代化 [1] - 欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资兴业 [1] 外部机构观点 - 中国证监会国际顾问委员会委员高度赞赏近年来中国资本市场改革开放取得的成就 [1] - 委员们看好中国经济和资本市场发展前景 [1] - 委员们愿继续深耕中国市场，持续扩大对华投资合作 [1]

要素市场发展目标 - 到2027年技术合同年度交易额达1300亿元[1] - 重庆农村土地交易所累计交易额达1500亿元[1] - 人力资源市场年度促进就业和人才流动达900万人次[1] - 数据产权登记证书累计发放5000张以上并引育数据企业1000家以上[1] - 直接融资和绿色转型贷款余额分别突破1万亿元和1.25万亿元[1] - 重庆石油天然气交易中心年度交易额达1500亿元[1] - 年度市场化交易电量突破500亿千瓦时[1] - 碳排放权累计成交额达13.6亿元[1] 技术与资本融合 - 开展科技金融改革创新并落地金融资产投资公司股权投资基金[1] - 实施科技金融长江领航计划并建立种子基金快决快投容错机制[1] - 深化知识价值信用贷款改革并推进科技企业并购贷款试点[1] - 探索开展国有创投机构改革试点并完善基金绩效评价体系[1] 数据要素体系建设 - 深化基础库数据融合治理并推进金融科技教育等领域公共数据归集共享[2] - 推动企业登记监管卫生健康交通运输等数据有序向社会开放[2] - 完善公共数据授权运营系统并将一体化平台编目数据纳入授权范围[2] - 新开发公共数据授权产品200款并推动产品入场交易[2] 绿色金融改革 - 推动长江绿融通系统等与地方政务平台实现跨系统数据共享[2] - 建立适应绿色发展的贴息增信风险补偿等服务体系[2] - 协同农业转型金融标准试用并推动开发农林领域自愿减排方法学[2] - 开展钢铁煤电建材等转型金融标准试用以及气候投融资试点[2] 跨境金融创新 - 将中新数字人民币双边跨境结算试点升级为中新数币+模式[3] - 推动新加坡金融机构使用人民币互换资金支持渝新贸易[3] - 支持地方交易所依法依规开展人民币跨境结算[3] - 推动合格境外有限合伙人政策在渝落地并深化合格境内有限合伙人试点[3] 资本市场完善 - 推进认股权综合服务试点和认股权加科技成果业务模式创新[3] - 建设拟上市企业综合培育平台[3] - 推动通过出让方式取得集体经营性建设用地的企业对接资本市场[3]

多层次资本市场功能优化 - 发挥多层次资本市场综合优势，坚持定位差异化和功能协同化，北交所和新三板作为服务创新型中小企业的主阵地，需持续研究企业特点和发展规律以提升制度机制和产品服务的适配性 [3] - 完善北交所发行上市机制，用好第四套未盈利企业上市标准，优化创新属性披露要求，支持前沿领域科技创新突破"卡脖子"难题，并服务传统产业转型升级助力"补链稳链强链" [3] - 充分发挥新三板"苗圃"作用，优化准入制度、完善分层安排、激发市场活力，突出培育、规范、服务功能以提升挂牌公司质量 [3] 市场协同与互联互通 - 深化多层次市场间协同，加强制度型对接，强化北交所与新三板"层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推"的发展格局 [3] - 促进新三板与区域性股权市场的互联互通，为以"专精特新"为代表的创新型中小企业提供便捷、无缝的"接力式"资本市场服务 [3] 市场动态平衡与资本培育 - 重视市场动态平衡，培育壮大耐心资本，把提高上市公司投资价值摆在重要位置，坚持北交所发行上市常态化，完善"全链条"发行监管安排，压实各环节把关责任 [4] - 研究优化新股发行制度，稳步扩大做市商队伍，为市场提供更多参与机会和投资便利 [4] - 积极引导各类中长期资金入市，推动更多地方设立专项基金参与市场建设，壮大专业投资者群体 [4] 私募基金生态优化 - 聚焦私募基金"募投管退"各环节卡点堵点，精准发力、畅通循环，吸引更多坚持"长期主义"的耐心资本投向创新型中小企业 [4]

文章核心观点 - 中国“十五五”规划建议中“科技”、“创新”和“新质生产力”被高频提及，勾勒出未来经济发展路径 [1] - 科技创新需要大规模耐心资本和灵活包容的融资环境，以支持创新资本形成 [1] - 中国资本市场正通过深化内部改革和扩大对外开放，构建与科技创新相匹配的金融生态体系 [1][5] 资本市场内部改革 - 多层次资本市场体系包括主板、科创板、创业板、新三板及私募创投等，持续增强包容性和覆盖面 [2] - 科创板设立科创成长层，为首批3家未盈利但技术突破、前景广阔的企业提供关键成长期资本支持 [2] - 未来将深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业的上市标准，并推动北交所高质量发展 [2] 资本市场对外开放 - 证监会印发方案，力争两年左右优化合格境外投资者制度，增强对境外中长期资金吸引力 [3] - 今年前9个月国际资金流入新兴市场超1500亿美元，A股等中国资产受外资青睐 [3] - 截至10月28日，381家A股公司前十大流通股东出现QFII，合计持股超50亿股，市值超900亿元 [3] - 港股市场作为新经济产业国际融资平台地位稳固，众多生物科技、人工智能企业赴港上市 [3] 金融生态协同建设 - 专业化中介服务机构为科技企业提供法律、会计、咨询等全方位支持 [4] - 监管层、金融机构与高校协同发力，培养既懂科技又懂金融的复合型人才 [4][5] - 加速成型覆盖全程、风险共担、利益共享的金融生态体系，为国家发展提供战略支撑 [5]

资本市场改革方向 - 以更深层次改革推进多层次资本市场建设，提升制度包容性与适应性，实现高质量发展[1] - 资本市场将在服务现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、助力构建高水平社会主义市场经济体制方面发挥更重要作用[1] 提高制度包容性与适应性 - 提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能[2] - 以科创板、创业板改革为抓手，推进发行上市、并购重组等制度改革，设置更契合新兴领域企业特征的上市标准[2] - 构建“投融资一体化”生态系统，融资端与投资端改革协同推进[2] - 融资端将增强多层次市场体系包容性，择机推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组支持渠道[2] - 再融资储架发行制度推出将极大增强上市公司融资灵活性，提升业务拓展与融资协同效应[2] - 投资端将推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等落实长周期考核，丰富长期投资产品，完善“长钱长投”市场生态[3] - 通过提高上市公司质量、加大分红回购、完善“长钱长投”生态等手段服务居民财富保值增值，释放消费和投资潜力[3] 发展直接融资 - 积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化[4] - 股权市场应完善多层次体系，强化板块特色定位，优化发行上市制度，构建覆盖企业全生命周期的股权融资服务体系[4] - 债券市场应完善多层次框架，央行、证监会推出债券市场“科技板”，支持三类主体发行科技创新债券，丰富产品体系[4] - 期货、衍生品和资产证券化需完善法律法规和监管制度，完善品种布局，满足多样化风险管理需求[4] 建立健全功能完善的资本市场 - 加快完善要素市场化配置体制机制，促进各类要素资源高效配置，建立健全功能完善的资本市场[6] - 资本市场“功能完善”涵盖投资与融资功能，以及价值发现与定价权功能，是包含多种金融工具的综合性市场体系[6] - 未来应在制度健全、生态良性、监管有效等方面推进，完善市场基础设施和生态，提高市场效率，促进一体化[6] - 应夯实制度基础，提高包容性与适应性，服务国家战略，引导资金向新兴领域聚集，稳步推进市场开放[6] - 功能完善的资本市场是高效资源配置器、平衡利益共同体、完备风险管理器和顺畅财富转化器[7]

资本市场双向开放成果 - 多层次市场体系更加完备，市场功能不断健全，市场韧性明显增强 [1] - 沪深港通、沪伦通等机制持续完善，交易标的范围不断扩大，合格境外投资者准入条件持续放宽 [1] - 沪深股通标的股票数量达2922只，市值占A股市场总市值比例超过90%，合格境外投资者数量已超900家 [1] - 境外上市新规实施以来，证监会已完成296家境内企业境外上市备案，其中109家为科技企业 [1] - 企业境外上市渠道保持畅通，涵盖机器人、新消费、半导体等行业，在香港、美国、瑞士等地上市 [1] 涉外法治体系建设 - 证监会将根据急用先行原则，有重点、分步骤地推动制定新法、修改旧法或释法，加快建立公开透明的涉外法律体系 [1][3] - 证券法、期货和衍生品法对法律的域外适用和跨境执法作了原则性安排 [2] - 已制定《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》等规章，为境内企业赴境外上市营造透明可预期的制度环境 [2] - 证监会与67个国家和地区签署合作备忘录，深化与境外执法机构合作关系 [2] 跨境监管与执法协作 - 要切实强化境内外监管协同和沟通协作，压实发行人、中介机构责任 [1][4] - 保持对跨境违法行为“零容忍”，严厉打击欺诈发行、财务造假、跨境操纵等严重违法行为 [1][4] - 需要针对性协调跨境监管中的难点，如证据出境的标准与转化、监管互认的标准与程序以及跨境审计监管合作 [4] 开放与风险防控关系 - 需处理好对外开放与对内改革、“放得开”与“看得清”和“管得住”、在岸与离岸市场等关系 [2] - 金融工具创新既是管理风险的重要手段，也可能带来风险，需重视创新与风险防范的动态平衡 [3] - 随着金融科技快速发展，需着力提升开放环境下的风险防控水平和监管能力，坚决防范外部输入性风险 [2][3] 司法保障作用 - 需要充分发挥司法审判在涉外法治建设中的作用，优化涉外审判协同机制 [5] - 提升涉外审判工作效能，争取办理一批具有规则意义和国际影响的典型涉外案例 [5]

文章核心观点 - 中国“十五五”规划建议凸显科技与创新核心地位 其中“科技”被提及46次 “创新”61次 “新质生产力”6次 为中国经济发展指明方向[1] - 科技创新依赖金融体系精准支持 特别是人工智能、生物医药等投入高、风险大、回报周期长的新产业新业态 需要大规模耐心资本和包容的融资环境[2] - 中国资本市场正通过深化内部改革与扩大对外开放 构建与科技创新相匹配的金融生态 以支持创新资本形成和培育新动能[2] 资本市场内部改革 - 中国已初步建立涵盖主板、科创板、创业板、新三板及私募创投的多层次资本市场体系 监管部门正持续推进板块改革以增强其包容性和覆盖面[2] - 科创板设立“科创成长层”并于10月28日迎来首批3家未盈利但技术突破大、前景广阔的企业上市 旨在为关键成长期企业提供资本支持[3] - 未来将深化创业板改革 设置更契合新兴领域和未来产业特征的上市标准 同时持续推动北交所高质量发展并健全新三板差异化制度[3] - 改革举措旨在形成错位发展、功能互补的体系 为不同阶段和特征的科创企业提供精准服务[3] 资本市场对外开放 - 证监会于10月27日印发方案 计划用两年左右时间优化合格境外投资者制度 以增强对境外中长期资金的吸引力[4] - 国际资金加速流入新兴市场 2025年前9个月流入额超过1500亿美元 其中A股与港股等中国资产受外资青睐[4] - 截至10月28日 已披露三季报的A股公司中 有381家前十大流通股东出现QFII身影 QFII合计持股超50亿股 持股市值超900亿元[4] - 港股作为新经济产业重要国际融资平台地位稳固 年内众多生物科技、人工智能等领域企业赴港上市以借助国际资本[4] 金融生态协同建设 - 专业化中介服务机构为科技企业提供法律、会计、咨询等全方位支持 证监会近年发布多项政策以强化中介机构“看门人”责任[5] - 监管层、金融机构与高校正协同培养既懂科技又懂金融的复合型人才 以精准把握科技创新规律与金融运作逻辑[5] - 随着改革与开放推进 一个“覆盖全程、风险共担、利益共享、良性循环”的金融生态体系正在加速成型 旨在为科技创新精准赋能并支撑国家发展[5]

资本市场改革进展 - A股市场总市值突破100万亿元，市场生态持续优化[1] - 2025年10月28日西安奕材、禾元生物、必贝特3家公司集体上市，科创板科创成长层纳入首批新注册企业[1] - 资本市场形成从沪深主板到创业板、科创板、北交所的多层次体系，功能互补、错位发展[1] 发行与上市制度变革 - 股票发行注册制由试点到全面推开，企业上市路径更明确广泛，制度包容性增强[1] - 深化创业板改革、再融资储架发行等新改革预期在金融街论坛年会上披露[1] - 政策支持优质科技型企业上市，"唯盈利论"成为过去式，硬科技含金量成为新标准[2] 市场质量与资金环境 - A股市场质量和价值认可度双增，日均成交额2万亿元已成为常态[2] - 监管层加快培育长期资本、耐心资本、战略资本，推动更多中长期资金入市[2] - 优化合格境外投资者准入等新举措落地，为市场引入活水[1] 并购重组与公司发展 - "并购六条"政策激活并购重组市场，市场化跨界并购案例增多[2] - 科技企业并购重组实现1+1>2效果，传统行业公司通过转型焕发新生[2] - 上市公司投资价值迎来重估，更多优质企业借助资本市场实现跨越式发展[1][2] 投资者保护与公司治理 - 最新出台23条举措加强中小投资者保护，覆盖从发行上市到终止上市的全过程[3] - 监管严厉打击财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为[2] - 上市公司质量不断提升，主动回馈投资者意识加强，稳定分红和注销式回购频现[3] 政策导向与产业结构 - 资本市场改革聚焦服务新质生产力发展，"科技十六条"等政策落地实施[2] - 资本市场中的产业结构持续优化，服务实体经济质效双增[1] - 强监管下全链条追责强化震慑效应，上市公司及董监高更守规矩[2]