公司股东信息 - 截至11月20日 公司股东人数为17099户 [1]

股东信息 - 截至2025年11月20日公司股东人数为16839户 [1]

活动概况 - 首届“绿智未来”可持续发展全球挑战赛决赛暨颁奖典礼于2025年11月24日在深圳大学城国际会议中心成功举办 [1] - 活动由祥峰投资中国基金和淡马锡基金会共同主办，聚焦工业脱碳、能源转型、绿色农业、降污减排四大赛道 [5] - 赛事自启动共征集到来自全球约70多个国家及地区的1000余份绿色科技解决方案，30个项目进入复赛，10个项目进入决赛 [5] 获奖项目与技术创新 - 天津费曼动力科技有限公司荣获卓越奖及200万元奖金，公司专注CO2资源化利用、电合成燃料等颠覆性技术 [7] - 深圳道童新能源有限公司获精英奖及100万元奖金，公司致力于退役磷酸铁锂电池的高效资源再生利用 [7] - ROTOBOOST获精英奖及100万元奖金，将联合宝武集团实施“甲烷热催化裂解中试项目”，聚焦钢铁与电解铝减排 [7] - 深圳市中和储能科技有限公司获精英奖及100万元奖金，公司专注于新一代硫铁液流电池长时储能技术开发 [7] 行业趋势与战略观点 - 中国在绿色转型领域发挥全球引领作用，绿色投资将成为拉动经济增长的重要引擎 [9][17] - 推动“绿色”与“科技”深度融合是破解可持续发展领域核心难题的关键 [9] - “AI+绿色”正为中国在新一轮科技革命中构筑独特的长期竞争优势，中国已建成的全球最大可再生能源体系为数据中心低碳运营提供绿电支撑 [19] - 让ESG成为可量化、可定价的资本要素是未来资本市场的核心破局点 [21] 合作生态与支持体系 - 区域间协作与科技创新是推动可持续发展的关键，中新双方应携手推进技术共享、资本联动与市场开放 [11][13] - 慈善资本作为“耐心资本”和“催化资本”，能够弥补气候产业全球化中的关键投融资缺口 [13] - 构建“雄心—技术—投资—融资—政策”五合一支撑体系，通过系统化机制确保减排目标落地 [17] - 需推进科技创新与产业创新深度融合，探索“概念验证—中试放大—商业推广”全链条科技成果转化模式 [15]

国际宏观与市场动态 - 纳斯达克指数大幅上涨2.69%，特斯拉和谷歌股价涨幅均超过6%，中国相关指数上涨2.82% [2] - 美联储12月降息25个基点的概率升至80%，多位美联储官员及高盛首席经济学家支持12月降息 [2][2][2] - 德银将明年标普500指数目标位上调至8000点，美国银行预测黄金价格在2026年可能达到5000美元 [2][2] - WTI 1月原油期货收涨1.34%，现货黄金价格上涨1.8% [2] - 美国9月PCE报告改期至12月5日发布 [2] 科技与人工智能产业 - 特朗普下令启动"创世使命"计划，大力推动AI科研革命 [2] - 亚马逊计划投资500亿美元扩建美国政府AI算力 [2] 中国宏观与市场 - 中国人民银行开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作 [2] - 标普将中国明年GDP增长预测上调至4.4% [2] - 新兴市场ETF连续第五周资金净流入，中国资金流入趋势同步 [2] - 南下资金净买入港股85亿港元，大幅加仓阿里巴巴和腾讯 [2] 公司特定事件 - 工业富联澄清未向市场下调第四季度利润目标，称相关图片无来源 [1][2] - 小米集团创始人雷军斥资超1亿港元增持公司股份 [2] - 广电计量公告拟投资建设西南（成都）检测基地 [1] - 东方海洋股东国元基金拟减持不超过3%股份 [1] - 东江环保子公司收到税务行政处罚决定书 [1] - 赛微电子第二大股东国家集成电路产业投资基金（大基金）减持公司1.07%股份 [2] 区域市场与房地产 - 澳门表示博彩企业非博彩投资项目成效若未达预期可适度调整 [2] - 仲量联行报告显示11月香港中环甲级写字楼租金自2022年5月以来首次上升 [2]

税务处罚事件概述 - 公司全资子公司厦门绿洲收到税务行政处罚决定书，涉及2015年9月至10月期间的税务违规行为[1] - 违规行为具体为向个人收购旧家电时，取得第三方公司开具的增值税专用发票350份，认证抵扣税额人民币385.56万元，列支主营业务成本人民币2268.02万元[1] - 上述行为导致少缴税款，构成偷税，税务机关依据相关法律对厦门绿洲处以所偷税款0.5倍的罚款，合计人民币202.42万元[1] 历史背景与公司回应 - 涉及的税务违规事项发生于2015年10月之前，远早于2016年10月公司控制权变更至广东省广晟控股集团有限公司[1] - 自控制权变更后，公司已逐步开展自查，并致力于规范各项业务的内部管理，强化各个环节的责任意识[1] - 公司表示将依法正确处理此项历史遗留问题，并加强与行政机关的沟通，加强相关法律法规的学习，以避免此类情况再次发生[1]

税务处罚事件概述 - 全资子公司厦门绿洲因2015年收购旧家电业务取得第三方虚开增值税专用发票350份，认证抵扣税额3,855,625.86元，列支主营业务成本22,680,152.75元，构成偷税 [1] - 税务机关依据税收征收管理法对偷税行为处所偷税款0.5倍罚款，罚款金额合计2,024,203.58元 [1] 历史问题与公司管理 - 本次税务行政处罚涉及的违法违规事项发生于2015年10月之前，属历史遗留问题 [1] - 自2016年10月公司控股股东变更为广东省广晟控股集团有限公司后，公司逐步自查并规范各项业务内部管理，强化各个环节责任意识 [1] - 公司将依法正确处理历史遗留问题，加强与行政机关沟通及相关法律法规学习，以避免此类情况再次发生 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 10月全社会用电量同比增长10.4%，第三产业和城乡居民生活用电量是主要增长动力，增速分别达17.1%和23.9% [5][10] - 全球天然气市场呈现区域分化，美国及亚洲气价上涨，欧洲气价震荡回落 [5][22] - 投资建议覆盖水电、绿电、核电、火电、电源装备、气电、天然气及环保等多个细分领域，并列出具体关注公司 [5][20][21] 电力行业总结 - 10月单月全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4% [5][10] - 1-10月全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% [10] - 10月用电增长主要由第三产业（贡献度29%）和城乡居民生活（贡献度28%）拉动，第二产业贡献度为41% [5][12] - 高技术及装备制造业用电量同比增长11.0%，其中电气机械和器材制造业、汽车制造业增速分别达19.8%和17.6% [11] - 互联网数据服务业用电量同比增长46%，充换电服务业用电量同比增长61.8% [5][11] - 10月住宿和餐饮业用电量受假期带动同比增长18.4% [5][11] - 江西、浙江等地因“秋老虎”高温过程，10月居民生活用电量同比增速超过60% [5][11] 燃气行业总结 - 截至11月21日，美国Henry Hub现货价格为$4.13/mmBtu，周度环比上涨18.33% [5][22][23] - 荷兰TTF现货价格为€30.38/MWh，周度环比下跌1.36%；英国NBP现货价格为79.00 pence/therm，周度下跌2.17% [5][22][23] - 东北亚LNG现货价格为$11.66/mmBtu，周度环比上涨5.05% [5][22][23] - 中国LNG全国出厂价4351元/吨，周度环比微跌0.14% [5][22][42] - 美国天然气供需高景气，LNG原料气需求回升叠加季节性消费需求攀升推动气价上涨 [5][22][24] - 欧洲寒潮结束叠加风力发电出力提升，天然气价格震荡下跌 [5][22][30] - 东北亚地区受季节性需求支撑LNG价格回升，但整体供给充足库存高位 [5][22][38] 一周行情回顾 - 本期（2025/11/17~2025/11/21）公用事业板块、燃气板块、电力设备板块以及环保板、电力板块相对沪深300均跑输 [47][48] 公司及行业动态 - 国内海拔最高风电项目——西藏华电山南琼结60兆瓦风电项目首批风机并网发电，最高机位海拔5370米 [50][53] - 盐城市大丰区发布《大丰港经开区绿电直连工作实施方案（征求意见稿）》，目标“十五五”末新能源装机达1250万千瓦 [54] - 内蒙古自治区能源局发布《绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》征求意见稿，要求新能源自发自用电量占比不低于30% [55] - 新能源云公布《2025年第十一批可再生能源发电补贴项目清单》，新增核准/备案容量558.86MW [56][57] - 成都市政府发布《国家碳达峰试点（成都）实施方案》，目标到2030年电能占终端能源55% [58] - 黔南州发布国家碳达峰试点实施方案，力争2030年可再生能源装机达400MW [59] - 河北张家口市公示拟调整风电、光伏项目，涉及规模864.2万千瓦 [60] - 多家上市公司发布重要公告，包括湖北能源定增募资29亿元、中国广核招远1号机组全面建设等 [61][64] 重点公司估值 - 报告列出了公用事业、环保及电力设备板块重点公司的估值表，包含代码、简称、评级、收盘价及未来三年EPS和PE预测 [66][68][69]

行业核心观点 - 环保行业正经历资本严冬，前期高杠杆扩张导致企业面临巨大资金压力和融资困难 [1] - 行业融资环境急剧恶化，融资成本大幅上升，部分企业出现债务违约 [1][4][7] - 为应对困境，部分民营环保企业开始考虑出售项目资产或公司股份给资金雄厚的央企或国企 [11][13][14] 行业融资现状 - 环保龙头企业东方园林原计划发行10亿元公司债券，最终仅募得0.5亿元，为计划规模的二十分之一 [4] - 桑德集团董事长指出金融机构对环保项目态度转变，从热捧转为回避 [5] - 2017年底重点跟踪的环保上市公司共披露中标项目586个，其中PPP项目351个，总投资额近5000亿元 [5] 企业债务压力 - 2017年环保企业PPP项目业绩排名前15的企业中，至少有5家将在2018年迎来还债期 [1] - 东方园林2018年有近30亿元短期票据到期，蒙草生态年内到期短期贷款约18亿元，国祯环保有息债务36.63亿元，其中短期债务8.3亿元 [5] - 神雾环保与盛运环保已出现债务违约，神雾环保未能如期兑付"16环保债"回售本息约4.86亿元 [5][7] 融资成本变化 - 环保企业融资成本显著提高，表内融资成本从2017年接近6%升至2018年上半年超过6%，7月以来银行融资成本起点达7.5% [10] - 相比融资成本高，更严峻的问题是融不到资，金融机构对企业和项目的审查更为挑剔 [10] 企业应对策略 - 部分企业采取保守策略，如清新环境为避免资金压力而谨慎对待PPP项目 [11] - 一些前期激进布局PPP项目的民营环保企业正与央企、国企洽谈出售项目资产或公司股份 [13][14] - 行业回归理性，2018年上半年环保企业获得的PPP项目数量和规模相比去年同期明显减少和变小 [14] 行业前景展望 - 行业将经历洗牌和重组，大量小型环保企业可能被淘汰，并购重组活动预计会增加 [14] - 通过与资本雄厚的央企合作，环保企业可以发挥技术优势，以少量投资撬动更大市场 [11]

市场调整概况 - 沪指单周下跌近4%，创业板指重挫6%，超过4900只个股下跌 [1] - 调整表面原因为外部因素：美联储降息预期降温、AI泡沫争论再起、地缘局势紧张 [3] - 股票型ETF近一周净流入超700亿元，其中上周五大跌当日净流入400亿元，显示机构资金逢低买入 [3] 市场估值与情绪 - 当前上证指数估值约为13.6倍，接近合理中枢 [3] - 市场情绪指标回落至年内低点，融资担保比例降至8月初水平，显示恐慌盘已得到释放 [3] 中长期投资策略：关注领域 - 关注被错杀的优质成长股，重点赛道包括国产算力、创新药 [4] - 关注在反内卷政策下供需改善的行业，如纺织制造、商用车领域 [4] - 布局出海先锋企业，预计2026年为中企出海大年，具备将中国制造优势转化为全球定价权能力的企业更可能穿越周期 [4] 中长期投资策略：防御配置 - 高股息资产作为震荡市压舱石，关注周期型红利（煤炭、化工）和潜力型红利（铁路公路、环保） [4] 机构市场展望 - 国内外券商看好2026年A股低波动慢牛行情 [4] - 高盛预计到2027年中国股市有30%上行空间 [4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 煤炭行业反内卷导致7、8、9月全国原煤产量同比分别下滑3.8%、3.2%、1.8%，截至2025年11月21日，秦港5500大卡动力煤现货价为820元/吨，月环比提升7%，煤价企稳回升有望对2026年长协电价谈判形成支撑[6] - 预计出现双重拉尼娜，迎峰度冬期间用电需求有望高增，风格轮动下建议关注电力板块投资机会[6] - 重点推荐红利标的国电电力，以及业绩表现亮眼、估值有望修复的皖能电力、新集能源等，长期看好华润电力、申能股份，海风标的福能股份、中闽能源等[6] - 燃气板块重点推荐煤制气布局、业绩成长确定性强的九丰能源，冷冬利好城燃，建议关注昆仑能源、新奥能源等[6] 重点事件解读 - 10月全社会用电量8572亿千瓦时，同比+10.4%，增速较9月提升5.9个百分点，创年内新高，其中第一产业用电量同比+13.2%，第二产业用电量同比+6.2%，第三产业用电量同比+17.1%，城乡居民用电量同比+23.9%[10] - 1-10月全社会用电量累计8.62万亿千瓦时，同比+5.1%，第一产业用电量同比+10.5%，第二产业用电量同比+3.7%，第三产业用电量同比+8.4%，城乡居民生活用电量同比+6.9%[10] - 生态环境部印发钢铁、水泥、铝冶炼行业碳排放权交易配额方案，三个行业2024、2025年度配额实行免费分配，基于单位产出碳排放量分配配额，计划到2027年碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业[21][22] 本周行情复盘 - 本周环保（申万）行业指数下跌6.02%，公用事业（申万）行业指数下跌4.33%，相对市场整体跌幅较大[23] - 公用事业子板块中，电力板块下跌4.19%，燃气板块下跌5.7%[23] - 2025年以来，环保板块累计涨幅15.11%，涨幅领先于沪深300，落后于创业板指；电力板块累计涨幅1.77%，涨幅落后于沪深300及创业板指[23] - 环保子板块中，水务及水治理下跌5.50%，大气治理下跌6.88%，固废治理下跌4.66%，综合环境治理下跌12.32%，环保设备下跌6.32%[29] - 电力子板块中，火力发电下跌4.68%，水力发电下跌1.44%，风力发电下跌4.29%，光伏发电下跌10.88%，核电平均下跌3.65%[29] 行业重点数据跟踪 - 煤炭价格：截至2025年11月21日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格820元/吨，周环比持平，同比下滑2.4%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格595元/吨，周环比持平，同比下滑8.7%[40] - 煤炭库存：截至2025年11月21日，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐及国投港区煤炭库存分别为560万吨、590万吨、161万吨，较11月14日分别增加10万吨、29万吨、13万吨[40] - 水库水位：截至2025年11月21日，三峡水库水位为174.4米，同比上升4.2%；锦屏一级水库水位为1878.18米，同比上升0.12%；二滩水库水位为1196.58米，同比下降0.2%[42] - 硅料价格：截至2025年11月19日，多晶硅（致密料）价格为52元/千克，周环比持平[48] - 天然气价格：截至2025年11月20日，LNG到岸价为11.67美元/百万英热（4318元/吨），周环比上升6.08%，同比下跌20.6%；截至2025年11月21日，国内LNG出厂价为4351元/吨，周环比下跌0.14%，同比下跌4.1%[50] - 电力市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2025年11月19日达到最高值253.72元/兆瓦时，环比上升7.7%；2025年11月10日至11月15日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达28.02亿千瓦时，环比上升6.2%[53] - 碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量1169.44万吨，环比下降30.3%，成交均价59.95元/吨；2025年全国碳市场碳排放配额累计成交量1.77亿吨，累计成交额109.57亿元[60] 行业重点事件 - 电力市场：吉林省发改委印发文件明确增量新能源项目机制电量年度总规模为45.76亿千瓦时；陕西省发改委要求热电联产企业须严格按照需求量80%签订2026年电煤中长期合同[64] - 双碳市场：辽宁省发布零碳园区培育建设方案；山西省建立碳足迹管理体系试点工作推进机制；江西省加快推动制造业绿色化发展实施方案；贵州省黔南州发布国家碳达峰试点实施方案；青海省推进绿色低碳转型加快融入全国碳市场建设实施方案[65][66][67] 上市公司动态 - 经营数据：华润电力2025年10月附属电厂售电量166.1亿千瓦时，同比-0.4%，首十个月累计售电量1853亿千瓦时，同比增加6.5%[69] - 资本运作：湖北能源向特定对象发行新增股份5.98亿股，募集资金29亿元；华银电力拟定向增发募集不超过15亿元；中国广核招远1号机组于2025年11月18日开始全面建设[69][71] - 股权变动：倍杰特拟以2.25亿元收购文山州大豪矿业55%股权；皖能电力子公司与东方电气风电成立合资公司，公司子公司现金出资9.47亿元[71]