市场行情回顾 - 创业板指和科创50指数均上涨超过5% [1] - 沪深京三市超过4200只个股上涨 市场成交额达到2.46万亿元 [1] - 工业富联涨停并创下历史新高 胜宏科技 中际旭创 新易盛 天孚通信等涨幅均超过10% [1] PCB板行业 - PCB板概念整体大涨6.43% 东山精密实现5天3板 景旺电子连续2天涨停 [4][5] - 英伟达宣布推出Rubin CPX GPU和Vera Rubin NVL144 CPX平台 采用分离式推理架构 预计2026年底上线 [4] - 甲骨文未完成履约义务金额达4550亿美元 同比增长359% 股价单日飙升36% 市值增加2440亿美元 [4] - Prismark预测2024-2029年HDI和18+层多层板全球产值复合年增长率分别为6.4%和15.7% [8] - 国海证券指出AI应用驱动PCB量价齐升 HDI和18+层多层板受益于5G和AI服务器需求高速增长 [7] 光通信行业 - 光通信板块表现强劲 青山纸业 剑桥科技 腾景科技 炬光科技等多只个股涨停 [4] - 中际旭创 新易盛 天孚通信等核心企业涨幅均超过10% [4] - 东吴证券认为Rubin CPX推出意味着海外算力基础设施进入"上下文与生成分工协作"新阶段 [6] - 随着百万Token推理与长视频生成成为AI应用标配需求 硬件和软件耦合度提高 算力产业链价值量上升 [7] 半导体芯片行业 - 国产芯片板块上涨4.06% 海光信息 赛微微电 万通发展 炬光科技等多股涨停 [9][12] - 长江存储三期于9月5日注册成立 注册资本207.2亿元 [10] - 英伟达新品Rubin CPX采用GDDR7内存 每GB价格不到HBM的一半且技术要求较低 [11] - 全球半导体市场销售额约6305.49亿美元 其中存储芯片销售额约为1655.16亿美元 [13] - Trendforce数据显示长江存储全球NAND市场占有率达8.1% 计划2026年底提升至15% [13] 养猪行业 - 养猪概念大幅上涨 邦基科技 天康生物 金新农等涨停 牧原股份上涨超过5% [14] - 农业农村部畜牧兽医局拟于9月16日召开生猪产能调控企业座谈会 25家头部企业参会 [14] - 华福证券认为政策强调产能调控有望加速低效产能出清 推动猪价中枢上移 [15] - 中航证券指出"反内卷"政策推动下生猪供给端优化竞争 产能有望合理调减 [16] 其他活跃板块 - 光伏 大消费 机器人等板块局部活跃 [16] - 阿里巴巴旗下高德地图推出"高德扫街榜" 将发放超过10亿元补贴 [21] - 工信部向中国联通颁发卫星移动通信业务经营许可 [22] - 特斯拉Optimus人形机器人进展及马斯克"天价薪酬包"受到关注 [21]

股价表现与交易数据 - 9月11日涨停收盘价72.27元，单日涨幅10.00% [1] - 当日主力资金净流入5.71亿元，占总成交额8.44% [1] - 近5日主力资金净流入峰值出现在9月5日达3.01亿元（占比4.12%），9月9日净流出3.33亿元（占比-10.21%）[2] 业绩表现与财务动态 - 2025年上半年营收同比增长44.7%，净利润增长43% [1] - 光电器件业务收入同比激增124%，400G/800G光模块实现规模交付 [1] - 研发投入同比增长14.6%，成功发行低息科创债及获批大额债务融资工具 [1] 产品与技术进展 - 全球首发3.2T超高速光模块技术，提振市场预期 [1] - 光通信板块整体走强，CPO概念上涨8.15%，光通信概念上涨6.04% [4] - 激光概念当日上涨4.22%，属于光电共封装CPO概念热股 [4] 资金流向特征 - 9月11日游资资金净流出2.04亿元（占比-3.02%），散户资金净流出3.66亿元（占比-5.42%）[1] - 9月8日主力资金净流出2.79亿元（占比-5.63%），散户资金净流入1.70亿元（占比3.42%）[2] - 9月10日主力净流入1.40亿元（占比3.55%），游资净流出5540.51万元（占比-1.40%）[2]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 英伟达推出Rubin CPX GPU，专为模型大规模上下文处理设计，提供最高30Pflops NVFP4精度算力，搭配128GB GDDR7内存，与Vera CPU和Rubin GPU协同工作，Vera Rubin NVL144 CPX平台集成144张Rubin CPX GPU、144张Rubin GPU及36张Vera CPU，配备CX9网卡，拥有80Eflops NVFP4算力，相比GB300 NVL72高7.5倍，单机柜拥有100TB高速内存及1.7PB/s内存带宽，每投资1亿美元Vera NVL144 CPX可获得50亿美元tokens收入，Rubin CPX推出有望加速AI应用推理落地，降低推理成本，加速AI商业正循环，同时带来更多集群网络互联及液冷散热需求[4] - Oracle FY2026Q1总营收149亿美元，同比+11%，云业务营收72亿美元，同比+27%，其中云基础设施营收33亿美元，同比+54%，云应用营收38亿美元，同比+10%，与OpenAI、xAI、Meta、NVIDIA、AMD等头部AI企业签署云合同，剩余履约义务/RPO达4550亿美元，同比+359%，环比+3170亿美元，云业务RPO同比增长近500%，FY2026资本开支预计350亿美元，大部分用于数据中心及相关设备，云基础设施收入预计FY2026达180亿美元，同比+77%，未来四个财年分别增长至320亿、730亿、1140亿、1440亿美元[5] - 全球AI共振，看好全球AI算力全产业链，包括光模块、液冷、OCS、硅光CW光源&光器件、空芯光纤、AI芯片&服务器电源、交换机、AIDC&HVDC&柴油发电机等领域[6] 行业走势 - 通信行业走势数据显示，2024年9月至2025年5月期间，通信指数波动范围为-34%至168%，同期沪深300指数作为基准参考[2] 相关研究报告 - 报告引用多篇相关研究，包括OCS加速发展、光通信和液冷新机遇、博通上调四季度指引、新增大客户XPU需求旺盛、英伟达Rubin开启生产、阿里财报亮眼等主题，强调国产算力、液冷、光通信投资机会[3] 投资推荐标的 - 光模块推荐标的：中际旭创、新易盛，受益标的：华工科技、光迅科技、东山精密、长芯博创等[6] - 液冷推荐标的：英维克，受益标的：科华数据、申菱环境、同飞股份、东阳光等[6] - OCS受益标的：光库科技、腾景科技、炬光科技等[6] - 硅光CW光源&光器件等推荐标的：天孚通信，受益标的：源杰科技、仕佳光子、长光华芯、太辰光、致尚科技等[6] - 空芯光纤推荐标的：中天科技、亨通光电，受益标的：长飞光纤等[6] - AI芯片&服务器电源推荐标的：中兴通讯等，受益标的：寒武纪、海光信息等[6] - 交换机推荐标的：中兴通讯、紫光股份、盛科通信等[6] - AIDC&HVDC&柴油发电机推荐标的：光环新网、奥飞数据、新意网集团、润泽科技、宝信软件等，受益标的：大位科技、世纪互联、万国数据、数据港、中恒电气、通合科技、科华数据、科泰电源、潍柴重机等[6]

部分赛道型基金疑似调仓 - 永赢科技智选基金二季度末前三大重仓股新易盛、中际旭创、天孚通信9月4日跌幅均超13%，前十大重仓股平均跌幅超11%，但当日基金A份额单位净值回撤幅度未超6%，与估算偏差显著[3] - 东吴移动互联基金二季度末前三大重仓股为新易盛、中际旭创、沪电股份，仓位占比均超9%，估算9月4日单位净值回撤超7.8%，实际回撤仅5.36%[3] - 华商元亨基金二季度末重仓算力龙头股但持股集中度较低，9月4日估算净值回撤超7.7%，实际回撤仅4.54%，且在9月5日反弹中实际涨幅3.67%低于估算6.6%[4] - 基金估算净值与实际净值差异较大可能显示基金经理已进行调仓换股，此为观察基金持仓变化的重要参考[5] 非科技主题基金净值波动异常放大 - 诺德兴新趋势基金二季度末重仓港股科技标的，9月4日前十大重仓股仅泰凌微跌超9%，部分个股上涨，但基金A份额实际回撤超11%，远超6%的估算值，9月5日实际涨幅近9%也高于估算5.8%[7] - 前海开源周期精选基金二季度末重仓资源股及机器人概念股，9月4日实际净值回撤超10%而估算回撤不到5%，9月5日实际涨幅超7.5%但前十大重仓股最高涨幅未超6%[7] - 嘉合锦程价值精选基金二季度末重仓股跌幅普遍低于7%，但9月4日基金A份额单位净值回撤超9%[8] AI硬件板块调整原因及投资机会转向 - 9月4日以算力为代表的AI硬件板块集体大幅回调，新易盛、中际旭创、天孚通信跌幅均超13%，主要因拥挤度较高的科技成长大市值品种出现抱团分化，为市场上涨后消化估值泡沫的降温行为[1][10] - 德邦基金分析指出8月以来CPO为主的海外算力链及国产算力链带动指数趋势性行情，市场风格从小盘成长向大盘成长切换，短期震荡加剧波动[10] - 富国基金认为科技方向整固是健康降温行为，大市值品种可能在估值消化后再创新高[10] - 基金经理刘元海表示AI算力产业链个股涨幅较大且预期充分，未来更关注AI应用端机会，包括汽车智能驾驶、AI硬件、AI人形机器人及互联网企业[11] - 金鹰基金建议关注AI应用及国内半导体先进制程方向，企业端盈利模式逐渐通畅可能加速业绩兑现[11]

| 股票名称 | 持仓市值(元) | 持仓数量 | 相对上期增减 | 占股票市值比 | 占总金净值比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 宁德时代 | 6.100.025.698.14 | 24,185,337 | -8.08% : | 24.33%↓ | 24.25%1 | | 东方财富 | 2.723.428.897.20 | 117.744.440 : | -7.78% : | 10.86% | 10.82%. | | 汇川技术 | 1.202.673.975.58 | 18.625.894 | -2.65% ! | 4.80%. | 4.78%. | | 中同相创 | 1.186,208,200.32 | 8.132.512 | -7.08% | 4.73%1 | 4.71%1 | | 迈瑞医疗 | 1.160.172,985.00 | 5.162.060 | -5.77% : | 4.63%1 | 4.61%. | | 制易感 | 1,053,199,667.10 | 8,291,605 | 29.84% | 4.20%1 | 4.19%T | | 阳 ...

市场表现 - A股三大指数午间收盘均上涨 沪指涨1.12%至3855.10点 深成指涨2.63%至12887.73点 创业板指涨4.31%至3029.58点并站上3000点 [1] - 沪深两市半日成交额达1.5万亿元 全市场超3300只个股上涨 [1] - 主要指数普遍上涨 科创50指数涨5.34% 沪深300指数涨1.77% 中证500指数涨1.99% 中证1000指数涨1.82% [2] 板块及个股表现 - AI产业链概念板块涨幅居前 包括CPO、PCB、覆铜板、算力等 [3][4] - 英伟达产业链指数涨幅超4% [5] - 工业富联涨停创历史新高 总市值超1.17万亿元 青山纸业8天5板 中科曙光、海光信息涨停 寒武纪涨超10% [7] - 创新药、减肥药板块低开走弱 随后反弹跌幅收窄 [3] 行业动态与需求 - OpenAI签署协议 五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力 甲骨文股价大涨36% 市值单日暴增约2500亿美元 [10] - 海外云服务厂商资本开支大幅增长 2025年第二季度微软、亚马逊、Meta、谷歌合计资本开支同比提升69%至874亿美元 [11] - 2025年四大云厂商合计资本开支预计同比增长50%至3338亿美元 [11] - 2025年第一季度国内三大互联网厂商（阿里巴巴、腾讯、百度）合计资本开支为550.12亿元 同比增速达99.38% [12] 产业链与公司定位 - 英伟达产业链成为继苹果产业链后最受关注的赛道 部分果链公司进入英伟达产业链 [10] - 部分企业凭借精密制造与规模优势在全球产业链中占据关键位置 算力产业链集群体现国内科技公司技术成熟和向高端布局的能力 [10] - 光通信板块经历波动 但海外AI算力大额订单与强劲需求显示行业基本面稳固 AI驱动的算力扩张周期尚未结束 [12] - 生成式AI模型快速发展推动AI算力基础设施持续迭代 行业头部企业有望获得弹性较大、确定性较高的增长 [12]

行业背景与公司业务 - 光通信板块三家公司新易盛、中际旭创、天孚通信主营业务均为光模块 光模块实现光电信号相互转换 是光通信产业链上游核心环节 可理解为网络信号的翻译器和加速器 提高海量数据处理速率 [1] - 光模块主要下游客户为阿里、腾讯等云计算厂商及通信运营商 AI大模型训练及推理依赖光模块进行 在中国人工智能发展背景下 算力需求成倍增长 光模块成为风口行业 [1] 财务表现与市场反应 - 中际旭创上半年实现净利润接近40亿元 同比增长将近70% 新易盛上半年净利润接近40亿元 涨幅达355% 天孚通信上半年净利润增长37% [2] - 三巨头超预期业绩未能支撑股价持续上涨 因股价近两年持续处于高位 大盘调整后机构资金抱团热炒板块出现退温 获利资金撤出引发下跌 [2] - 上半年光模块吸引所有资金注意力 上涨速度较快引发估值泡沫疑问 资金存在阶段性止盈需求 但中报业绩强劲形成支撑 AI算力需求扩张是明确长期趋势 [2] 行业前景与技术发展 - 光模块行业正从800G向1.6T升级 技术驱动行业更容易涌现龙头企业 三巨头能否在激烈市场竞争中持续称雄值得期待 [3] - 美联储降息预期等因素接近兑现 科创50权重调整引发市场风险偏好短期下滑 可能共同推动牛市进入整理期 指数窄幅震荡可能性较大 但长期上涨趋势未改变 [3]

人工智能算力基础设施投资热潮 - CPO（光电共封装）板块强势反弹 中际旭创和新易盛股价涨幅超过10% 天孚通信涨幅超过8% 带动多只创业板人工智能ETF涨幅超过6% [1] - 创业板人工智能指数覆盖AI全产业链 侧重通信设备和光模块龙头 前三大成分股为新易盛（20.28%）、中际旭创（18.79%）和天孚通信（6.50%） 合计权重达45.58% [2] 甲骨文云服务业务爆发式增长 - 甲骨文股价单日暴涨36% 市值增加2440亿美元 剩余履约义务（RPO）达4550亿美元 同比增长359% [3] - 与OpenAI签订5年3000亿美元云服务合同 成为AI模型训练关键基础设施提供商 6至8月未确认收入从1380亿美元增至4550亿美元 [3] 全球AI算力收入持续高增长 - NVIDIA 2026财年第二季度收入达467亿美元（环比增6% 同比增56%） 数据中心收入411亿美元（环比增5% 同比增56%） Blackwell数据中心收入环比增长17% [4] - 博通2025财年第三季度收入159.5亿美元（同比增22%） AI半导体收入52亿美元（同比增63%） 预计第四季度AI芯片业务收入将达62亿美元 [4] 国内外科技巨头加大AI资本开支 - Meta计划2028年前在美国投资至少6000亿美元 OpenAI预计2025年营收130亿美元 2029年前将消耗1150亿美元资金 [6] - 谷歌2025财年资本开支上调至850亿美元 Meta资本支出范围660-720亿美元 亚马逊2025年资本支出计划达1000亿美元 [6] - 阿里云第二季度收入333.98亿元（同比增26%） 资本性支出386.76亿元（同比增220%） 未来三年计划资本支出3800亿元 [6] - 腾讯金融科技及企业服务收入555.36亿元 单季度资本开支191亿元（同比增119%） [6]

市场整体表现 - A股三大指数开盘涨跌不一 随后市场短线跳水并拉升回暖 截至发稿主要指数集体飘红 深证成指涨超1% 创业板指涨1.7% [1] - 上午医药生物板块大幅下跌 传媒 纺织服饰 美容护理 社服等板块不振 农业股盘初走高 [2] - 港股市场盘初走低 恒生科技指数和恒生国企指数跌超1% 恒生生物科技指数大跌4% [3] 热门概念板块表现 - 光模块(CPO)指数上涨5.82% 电路板指数上涨4.50% 覆铜板指数上涨4.49% 光芯片指数上涨3.81% 射频及天线指数上涨3.27% 服务器指数上涨2.95% [3] - 网络游戏指数下跌1.57% 医疗物资出口指数下跌1.57% 短剧游戏指数下跌1.98% 减肥药指数下跌1.63% [3] - 创新药指数下跌2.21% 医疗服务指数下跌1.93% CRO指数下跌1.08% [3] 光模块与PCB概念股表现 - 受iPhone 17系列手机发布提振 光模块 光芯片 光通信 高速铜连接等概念股继续活跃 [4] - 源杰科技涨超16% 剑桥科技涨停 中际旭创涨8.57% 东山精密涨7.08% 新易盛涨7.26% [5][9] - 四会富仕20cm涨停 景旺电子 金安国纪等多股涨停 工业富联盘中触及涨停 总市值达1.17万亿元 [8][12][13] 医药股表现 - 医药生物板块大幅低开 CRO 创新药 医疗服务 仿制药等概念股集体大跌 [16] - 济民健康走出12天6板 振德医疗涨停 舒泰神涨8.73% 福瑞股份涨6.66% 华厦眼科涨5.46% [17] - 百济神州跌6.93% 泰格医药跌7.99% 京新药业跌6.12% 诺思格跌5.97% 华海药业跌5.93% [18] 个股异动 - 白银有色因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 股价一字跌停 报3.82元/股 跌幅9.91% [18][19][20] - 工业富联股价创历史新高 总市值1.17万亿元 成交额118.93亿元 [13] - 四会富仕涨停 成交额3.64亿元 换手率6.47% 总市值62.57亿元 [10] 资金流动与交易数据 - 剑桥科技涨停 成交额37.76亿元 换手率15.93% 市盈率(动)102.26 [6] - 工业富联成交额118.93亿元 换手率1.06% 市盈率(动)48.39 [13] - 白银有色成交额2.22亿元 换手率0.78% 市盈率(动)亏损 [19]

股价表现 - 天孚通信9月11日股价上涨5.07%至183.77元/股 [1] - 当日成交额达41.36亿元 换手率为2.94% [1] - 公司总市值达到1428.66亿元 [1] 公司基本情况 - 苏州天孚光通信股份有限公司成立于2005年7月20日 2015年2月17日上市 [1] - 公司位于江苏省苏州市高新区长江路695号 [1] - 主营业务为光无源器件的研发设计、高精密制造与销售 [1] - 光通信元器件业务占主营业务收入98.91% 其他业务占1.09% [1] 基金持仓情况 - 浙商证券资管旗下浙商汇金先进制造混合基金重仓天孚通信 [2] - 该基金二季度持有1.52万股 占基金净值比例3.41% 为第八大重仓股 [2] - 9月11日该持仓浮盈约13.47万元 [2] - 浙商汇金先进制造混合基金成立于2021年8月16日 最新规模3560.7万元 [2] - 该基金今年以来收益25.43% 近一年收益67.31% 成立以来亏损7.1% [2] - 基金经理王霆累计任职时间6年103天 管理资产规模3560.5万元 [2] - 王霆任职期间最佳基金回报62.42% 最差回报6.09% [2]