公司人事变动 - 公司于2025年11月26日召开第九届董事会第四次会议，审议通过解聘王天罡公司副总裁职务的议案 [1][3] - 解聘决议以9票同意、0票反对、0票弃权的表决结果获得通过，自董事会审议通过之日起生效 [1][4] - 王天罡解聘后不在公司担任任何职务，其原定任期至公司第九届董事会届满之日止 [1] 人事变动后续安排 - 截至公告披露日，王天罡未持有公司股份，不存在其他应当履行而未履行的承诺事项 [1] - 王天罡将按照公司相关制度做好工作交接并依规接受离任审计 [1] - 本次解聘事项不会影响公司经营管理工作的正常运行 [1] 董事会会议情况 - 第九届董事会第四次会议通知于2025年11月22日发出，会议于2025年11月26日以通讯方式召开 [3] - 会议应参会董事9名，实际参加会议董事9名，符合《公司法》和《公司章程》规定 [3] - 此项议案已经公司董事会提名委员会审议通过 [4]

公司基本信息 - 东莞市南城路易鞋业店于近日成立，为个体工商户 [1] - 公司注册资本为5万人民币 [1] - 公司经营范围广泛，主要包括鞋帽零售、日用百货销售、服装服饰零售、厨具卫具及日用杂品零售、化妆品零售、卫生用品和一次性使用医疗用品销售、自行车及零配件零售、电子产品销售、五金产品零售、眼镜销售（不含隐形眼镜）、互联网销售（除销售需要许可的商品）以及信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务） [1] 经营与业务模式 - 公司经营模式为零售，覆盖线下实体与线上互联网销售 [1] - 业务范围呈现多元化特征，以鞋业零售为核心，延伸至服装、日用品、化妆品、电子产品等多个消费品类 [1] - 公司依法自主开展经营活动，除需经批准的项目外 [1]

美联储政策与经济评估 - 美联储发布《褐皮书》显示美国经济活动总体变化不大，消费者支出进一步下降成为主要拖累因素 [1][2] - 整体经济前景基本未变，但部分企业预警未来数月活动放缓风险上升，制造业方面出现一些乐观情绪 [1][2] - 美联储官员将于12月9日至10日召开下一次利率会议，《褐皮书》是会议重要参考资料 [2] 降息预期与市场反应 - 交易员加大押注美联储12月降息，据CME“美联储观察”截至11月27日6点30分，12月降息25个基点的概率升至85% [1][4] - 摩根大通改变预测，认为美联储将于12月启动降息，预计12月和明年1月分别进行两次25基点的降息 [1][5] - 受降息预期影响，美股三大指数连续第四个交易日集体收涨，道指涨0.67%，标普500指数涨0.69%，纳指涨0.82% [1] 行业与市场具体表现 - 大型科技股多数上涨，甲骨文大涨超4%，博通、AMD涨超3%，英伟达、特斯拉、微软涨超1% [1] - 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数小幅收跌0.03%，哔哩哔哩、小鹏汽车跌超2% [1] - 高端零售支出保持韧性，而中低端消费受到更大冲击，政府“停摆”对消费者购买决策产生负面影响 [2][3] 劳动力市场与成本压力 - 美国就业市场略有下降，约半数辖区注意到劳动力需求走弱，企业通过招聘冻结等方式限制员工数量 [2] - 少数企业指出人工智能取代入门级职位，或使现有员工生产率提高到足以抑制新招聘的程度 [2] - 制造业和零售业普遍面临投入成本压力上升，主要反映关税导致的价格上涨，保险、公用事业等技术医疗保健成本亦上升 [3] 政策制定者与未来路径 - 美联储下任主席人选是关键点，特朗普的国家经济委员会主任凯文·哈塞特获提名概率攀升至57% [5][6] - 分析指出哈塞特若担任美联储主席，大概率将引导更“鸽派”的货币政策，其本人表示会立刻降息 [6]

消费行为转变 - 今年黑色星期五美国消费者的购物重心从追求大件商品折扣转向囤积狗粮、洗洁精等生活必需品 [1] - 近三分之二的消费者选择等待感恩节周末的深度折扣进行主要假日购物 [1] - 消费者对个人财务状况的担忧达到2009年以来最高水平，高物价和就业担忧正重塑消费习惯 [1] - 更多消费者表现出预算意识和消费选择性，意味着更多必需品而非可选消费品成为购物重心 [2] - 消费者正采取更加保守的财务策略，表现为从冲动消费向计划性购买的转变 [4] 消费支出与财务压力 - 人均假日消费支出预计将较去年创纪录水平小幅下降 [1] - 美国银行研究所的假日购物调查显示，62%的购物者正经历财务压力 [2] - 收入最高10%的消费者在第二季度贡献了近一半的总支出，而中低收入群体消费更加谨慎 [2] - 消费者计划减少礼品购买数量，更倾向于收到现金和礼品卡 [4] 折扣与促销活动影响 - 85%的消费者预期关税将推高商品价格，促使购买策略更加谨慎 [1] - 64%的消费者计划在10月折扣季购买打折生活必需品，高于2024年的58% [1] - 87%经历财务压力的购物者计划因价格上涨而转向折扣店购物 [2] - 消费者热衷于利用假日促销活动购买日常用品，只要有折扣机会就会抓住 [2] 零售销售与品类表现 - 亚马逊Prime会员日期间，洗洁精和洗碗机清洁剂等家庭用品跻身热销榜前列 [1] - 政府数据显示9月零售销售失去动能，电子产品、家电、体育用品和书店等品类消费均出现下滑 [3] - 假日季整体消费支出可能因消费者为商品支付更高价格而非实际购买更多商品而显得较高 [3]

文章核心观点 - 日本首相高市早苗的言论和举动导致日中关系急剧恶化 可能给日本经济带来根本性打击 [1] - 日本经济对中国依赖度极高 两国关系若持续恶化将动摇日本经济根基并可能导致严重衰退 [1][2] 日中经济相互依赖关系 - 日本几乎所有产业的供应链都与中国关联 供应链受影响将导致日本企业难以为继 [2] - 中国经济体量已是日本的近5倍 日本对中国依赖度更高 贸易投资完全中断对日本是事关生死的问题 [1] - 中国企业产品包含日本零部件 日本企业产品也包含只有中国企业能制造的零部件 中国是日本无法脱钩的存在 [1] 旅游业与零售业影响 - 中国内地和香港游客对日本入境消费总额贡献约占30% 是日本旅游业最大客源且消费力强 [2] - 中国游客数量锐减将使日本零售业和旅游业蒙受巨大损失 人口过疏化地区经济将遭受沉重打击 [2] - 旅游业和零售业是日本重要的就业蓄水池 尤其对地方经济利益与就业机会至关重要 [1][2] 影视产业影响 - 日本电视台制作高成本连续剧时将以在中国市场销售作为盈利前提 [2] - 电视剧对华出口若受影响将造成巨大损失 [2] 宏观经济风险 - 日中关系恶化若持续下去可能动摇日本经济根基 [2] - 若关系无改善希望将影响企业家投资信心 日本经济明年可能出现严重衰退 [2]

文章核心观点 - 日本首相高市早苗的对华言论和举动导致日中关系急剧恶化，若持续将给日本经济带来根本性打击 [1] - 日本经济对中国依赖度极高，两国经贸关系若中断对日本而言是“事关生死”的大问题 [1] - 中国经济体量已是日本的近5倍，中国经济可以没有日本，但日本经济不能没有中国 [1][2] 日中经济相互依赖关系 - 日中两国企业关系紧密，双方产品供应链深度交织，中国对日本而言是“无法脱钩”的存在 [1] - 日本几乎所有产业的供应链都与中国关联，供应链若受影响将导致日本企业难以为继 [2] - 日中对彼此的需求并非对等，日本对中国依赖度更高 [1] 对日本具体行业的影响 - 日本旅游业和零售业将首当其冲，这两个行业是日本重要的“就业蓄水池” [1] - 中国内地和香港游客对日本入境消费总额的贡献约占30%，其消费力很强 [2] - 人口过疏化地区高度依赖旅游业带来的经济利益与就业机会，失去中国游客将沉重打击地方经济 [2] - 日本电视剧行业在制作高成本连续剧时，将以中国市场销售作为盈利前提，对华出口受影响将造成巨大损失 [2] 对日本宏观经济的潜在冲击 - 若日中关系持续恶化看不到改善希望，将影响企业家的投资信心 [2] - 日本经济明年可能出现严重衰退 [2] - 严峻事态持续下去可能动摇日本经济根基 [2]

日中经济关系现状 - 日本经济学家田代秀敏认为日本首相高市早苗的言论与日中关系现实严重脱节，其举动给两国关系带来重大影响[1] - 日中两国企业关系紧密，双方产品相互依赖，中国对日本而言是“无法脱钩”的存在[1] - 日本对中国经济依赖度更高，中国经济体量已是日本的近5倍，若两国经贸完全中断对日本是“事关生死”的大问题[1] 对日本具体行业的影响 - 日本旅游业、零售业和影视产业将首当其冲，旅游业和零售业是日本重要的“就业蓄水池”[1] - 中国内地和香港游客对日本入境消费总额的贡献约占30%，其数量锐减将使零售业和旅游业蒙受巨大损失[2] - 日本地方经济高度依赖旅游业，失去中国游客将遭受沉重打击[2] - 日本电视剧行业制作高成本连续剧时将以中国市场销售作为盈利前提，对华出口受影响将造成巨大损失[2] 供应链与宏观经济风险 - 日本几乎所有产业的供应链都与中国关联，供应链受影响将导致日本企业陷入难以为继的窘境[2] - 日中关系持续恶化可能动摇日本经济根基，影响企业家投资信心[2] - 若当前趋势持续，日本经济明年可能出现严重衰退[2]

日中经济关系现状 - 中国经济体量已是日本的近5倍 [1] - 日本对中国依赖度更高，两国需求并非对等，对日本而言贸易投资完全中断是“事关生死”的大问题 [1] - 日本几乎所有产业的供应链都与中国关联，供应链受影响将导致日本企业难以为继 [2] 受影响的日本行业 - 旅游业和零售业是日本重要的“就业蓄水池”，人口过疏化地区高度依赖旅游业 [1] - 中国内地和香港游客对日本入境消费总额的贡献约占30%，是最大客源且消费力强 [2] - 日本电视台制作高成本连续剧时将以在中国市场销售作为盈利前提，对华出口受影响将造成巨大损失 [2] 潜在经济影响 - 若关系持续恶化，日本经济明年可能出现严重衰退 [2] - 日中关系急剧恶化将给日本经济带来根本性打击 [1] - 关系恶化的更深层风险可能动摇日本经济根基 [2]

港股AI板块市场表现 - 11月26日港股AI板块延续涨势，重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格续涨逾1%，连续3日上涨 [1] - 科网龙头走势分化，美团-W上涨超过6%，小米集团-W上涨近2%，腾讯控股、快手-W跟涨，阿里巴巴-W在业绩公布后一度下跌超过2%，现跌1% [1] - 南向资金近期明显增仓港股互联网龙头，昨日阿里巴巴获南向资金大幅净买入56.16亿港元，此前5日累计加仓5466万股，小米集团获最新净买入2.31亿港元，此前5日累计加仓7220万股 [4] - 港股互联网ETF（513770）近5日连续吸引资金合计1.14亿元 [4] 阿里巴巴业绩与AI战略 - 阿里巴巴三季度因对淘宝闪购和AI大幅投入，经营利润同比下降85%，但云业务增速超预期 [3] - 单季度实现云营收398.24亿元，同比增长34%，连续多个季度提速，其中AI相关产品收入已实现9个季度三位数同比增长，成为云业务增长核心引擎 [3] - 公司明确积极加码AI能力建设，不排除在已承诺的三年超3800亿元云和AI硬件基建投资外追加投入 [3] - 阿里CEO吴泳铭表示未来三年内不太可能出现人工智能泡沫，人工智能资源整体将处于供不应求状态 [3] - 今年上半年阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，远超第二至第四名总和，其To C端千问App公测一周下载量破千万 [3] - 机构指出阿里当前的投入逻辑已获验证，AI+云的技术壁垒与即时零售的场景壁垒正加速形成 [3] 中国AI行业投资机会 - AI浪潮下中国AI价值重估行情或仍在持续演绎，尤其是具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司，如腾讯、快手、阿里巴巴、小米集团 [4] - 具备模型或应用能力的AI生态企业也受到关注，如美图公司、京东健康、汇量科技、第四范式等 [4] - 平台型互联网公司未来将实现AI To B与To C的全场景渗透 [3] 港股互联网ETF产品特征 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数重仓互联网龙头 [6] - 指数前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%），前10大持仓合计占比超73% [6][7] - 该ETF最新规模超百亿，年内日均成交额超6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制 [7] - 前10大持仓汇聚AI云计算、大模型及各领域AI应用公司，龙头优势显著 [6][7]

港股AI板块市场表现 - 11月26日港股AI板块延续涨势，重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格续涨逾1%，连续3个交易日上涨 [1] - 主要互联网公司股价走势分化，美团-W上涨超过6%，小米集团-W上涨近2%，腾讯控股、快手-W跟涨，而阿里巴巴-W在财报公布后一度下跌超过2%，现跌1% [1] - 南向资金近期明显增仓港股互联网龙头，阿里巴巴获南向资金大幅净买入56.16亿港元，此前5日累计加仓5466万股，小米集团获最新净买入2.31亿港元，此前5日累计加仓7220万股 [4] - 港股互联网ETF（513770）近5日连续吸引资金流入，合计1.14亿元 [4] 阿里巴巴AI与云业务分析 - 阿里巴巴第三季度因对淘宝闪购和AI大幅投入，经营利润同比下降85% [3] - 公司单季度实现云业务营收398.24亿元，同比增长34%，连续多个季度增速提升 [3] - AI相关产品收入已实现9个季度三位数同比增长，成为云业务增长的核心引擎 [3] - 阿里明确将积极加码AI能力建设，不排除在已承诺的三年超3800亿元云和AI硬件基建投资外追加投入 [3] - 今年上半年阿里云在中国AI云市场份额达35.8%，远超第二至第四名总和 [3] - To C端产品千问App公测一周下载量突破千万，未来将接入电商、地图、本地生活等生态 [3] AI行业趋势与投资逻辑 - 中国AI价值重估行情或仍在持续演绎，具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势的平台型互联网公司受到关注 [4] - 机构指出阿里当前的投入逻辑已获验证，AI+云的技术壁垒与即时零售的场景壁垒正加速形成 [3] - 随着算力供给瓶颈逐步缓解、即时零售单位效益持续改善，盈利端有望进入修复周期 [3] - 阿里CEO吴泳铭表示未来三年内不太可能出现人工智能泡沫，人工智能资源整体将处于供不应求的状态 [3] 港股互联网ETF产品特征 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数重仓互联网龙头 [6] - 指数前三大权重股为阿里巴巴-W（18.89%）、腾讯控股（17.01%）、小米集团-W（10.05%），前10大持仓合计占比超过73% [7] - 该ETF最新规模超过百亿元，年内日均成交额超过6亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制 [6]