活动背景与目的 - 在资本市场环境复杂化、新型投资工具涌现背景下，保障中小投资者权益成为维护市场稳定的关键[1] - 活动由河南证监局、郑商所指导，河南省证券期货基金业协会等主办，旨在通过沉浸式投教互动强化投资者理性投资理念和风险防范意识[1] - 活动包含两场主题讲座：首场聚焦期货服务实体经济，第二场以典型案例警示非法证券活动风险[1] 活动形式与内容 - 郑州地标建筑龙湖金融岛和千玺广场将同步点亮灯光秀展示活动主题[2] - 主舞台设置文艺表演及金融知识问答抽奖活动，30余家证券期货基金机构通过打卡集章、互动游戏等形式与投资者深入交流[2] - 采用情景化、互动化创新模式普及期货证券知识，解析金融产品风险特征，搭建投资者与监管机构对话平台[2] 活动意义与成效 - 联动金融机构、专家学者及社区力量，通过案例解析等"接地气"内容提升投资者风险识别能力[3] - 河南证监局持续推进投教纳入国民教育体系，打造"投教豫见你"等品牌活动强化投资者自我保护能力[3] - 活动为构建公平透明投资环境奠定基础，同时促进辖区金融市场稳定运行[3]

监管政策更新 - 中国证监会发布《证券期货业统计指标标准指引（2025年修订）》 [1] - 新指引将于2026年1月1日起正式施行 [1]

政策发布 - 中国证监会公布证券期货业统计指标标准指引2025年修订版 [2][3] - 新指引将于2026年1月1日起正式施行 [3] - 公告发布日期为2025年4月23日 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 - 前一交易日上证指数收跌0.05%报3286.65点，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.13%，北证50涨1.24%，科创50涨0.1%，中证A500跌0.01% [10][11] - A股成交1.04万亿，上日为1.08万亿 [11] - 上证50收盘价2645.5122，跌幅0.22%，成交额538.94亿元，成交量28.04亿 [4] - 沪深300收盘价3775.0767，跌幅0.17%，成交额1974.63亿元，成交量111.51亿 [4] - 中证1000收盘价5903.3812，涨幅0.45%，成交额2194.12亿元，成交量186.02亿 [4] 中金所股指期权成交情况 |指数|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|日成交量PCR|期权持仓量（万张）|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|0.74|0.62|0.83|6.05|3.68|2.37|0.64| [4] |沪深300|2.18|1.52|0.69|17.52|10.30|7.22|0.70| [4] |中证1000|6.99|6.38|0.91|23.31|13.28|10.03|0.75| [4] 各指数波动率分析 上证50 - 展示了上证50历史波动率链，包含不同分位值及当前值，还有不同周期（5日、20日、40日、60日、120日）的历史波动率 [8][10] - 展示了上证50下月平值隐波波动微笑曲线 [10] 沪深300 - 展示了沪深300历史波动率链，包含不同分位值及当前值，还有不同周期（5日、20日、40日、60日、120日）的历史波动率 [10] - 展示了沪深300下月平值隐波波动微笑曲线 [10] 中证1000 - 展示了中证1000历史波动率链，包含不同分位值及当前值，还有不同周期（5日、20日、40日、60日、120日）的历史波动率 [10] - 展示了中证1000下月平值隐波波动微笑曲线 [10]

私募资管产品备案情况 - 2025年3月证券期货经营机构共备案私募资管产品1,463只，环比增加76.69%，同比增加94.03% [1] - 3月私募资管产品设立规模688.20亿元，环比增加50.51%，同比增加28.82% [1] 私募资管产品规模变化 - 截至2025年3月底，证券期货经营机构私募资管产品规模合计11.84万亿元（不含社保基金、企业年金） [1] - 较上月底减少3,380.15亿元，环比下降2.77% [1]

财务表现 - 2024年公司实现总营业收入112 88亿元 同比增长3 6% 利润总额28 80亿元 同比增长24 98% 归母净利润15 74亿元 同比增长15 39% [1] - 2025年一季度公司实现总营业收入22 18亿元 同比增长8 65% 利润总额10 60亿元 同比增长44 33% 归母净利润6 04亿元 同比增长45 22% [1] 业务板块表现 信托业务 - 2024年信托业务营业总收入29 9亿元 同比增长7 29% 净利润17 76亿元 同比增长10 63% 信托总资产规模1 09万亿元 同比增长32 8% [2] 证券期货业务 - 2024年证券期货业务营业总收入8 60亿元 同比下降25 64% 净利润1 76亿元 同比增长64 43% [2] 碳资产业务 - 2024年碳资产业务营业收入7001 6万元 同比增长13 39% 净利润1040 5万元 同比增长14 51% [2] 电力装备业务 - 2024年电力装备业务营业收入73 75亿元 同比增长6 86% 净利润1 49亿元 同比增长45 18% [2] 战略与创新 - 绿色金融领域通过"碳评+金融"服务模式协助能源电力企业获取降碳绿色融资 规模同比增长近2倍 [3] - 推出"电碳惠企贷"、"绿电贷"等电碳金融产品 创新服务模式 满足客户多样化需求 [3] 未来展望 - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为17 33/18 45/19 96亿元 EPS分别为0 30/0 32/0 34 PE分别为16 36/15 37/14 40倍 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股窄幅震荡，日成交额维持在万亿上方 策略上以防守为主或多50空1000套利，降波后买入宽跨式做多波动率 [2] 根据相关目录分别总结 沪深300股指期权（IO） - 沪深300指数周线三连阳，日线窄幅震荡，日三彩K线指标转为红色，周三彩K线指标维持绿色 [10][12] - IO期权成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，隐含波动率先降后升，看涨、看跌期权最大持仓量行权价均是3800 [28][31][17] - IF期货当月合约期贴水标的期现基差缩小，次月合约贴水当月合约基差扩大 [20][23] 中证1000股指期权（MO） - 中证1000指数日线先扬后抑，周线重返120周均线，日三彩K线指标转为红色，周三彩K线指标维持绿色 [41][38] - MO期权成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR下降，期权持仓量PCR上升，隐含波动率先降后升，看涨、看跌期权最大持仓量行权价格区间没有变化 [57][60][46] - IM期货当月合约贴水标的期现基差缩小，次月合约贴水当月合约基差扩大 [49][51] 上证50股指期权（HO） - 上证50指数维持在850日均线上方，日线三彩K线指标维持红色，周线收阴，周三彩K线指标维持灰色 [69][67] - HO期权成交量放大，持仓量回升，期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，隐含波动率上升，看涨期权最大持仓量行权价格上移 [86][89][73] - IH期货当月合约贴水标的期现基差缩小，次月合约贴水当月合约基差扩大 [77][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政治局会议未涉及调整预算、出台大规模增量刺激政策表述，强调既定政策“加紧实施”“用足用好”，下半年预计三季度中后期有增量财政政策；消费领域提出“两新”政策扩围提质，房地产领域提出“优化存量商品房收购政策”，结构性货币政策工具支持科创、消费、外贸是新看点 [3] - 四大指数探底回升走势分化，沪深300周涨0.38%，上证50周跌0.33%，中证500周涨1.20%，中证1000周涨1.85%，四大指数日均交易量与前一周持稳 [3] - 融资买入累计余额较前一周减少15.71亿元，融资持续回落 [3] - 上周五中央政治局会议内容公布后行情反应平淡，市场延续震荡格局，价值红利以及内需板块受关税下跌影响小且已普遍补缺口，科技板块表现相对较弱，缺口较多未回补 [3] - 操作上关注期指缩量蓄势后放量突破的机会，也可进行IF/IH与IC/IM的组合套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上证指数周涨0.56%，上证50周跌0.33%，沪深300周涨0.38%，科创50周跌0.40%，中证500周涨1.20%，深证成指周涨1.38%，创业板指周涨1.74%，中证1000周涨1.85% [10] - 上证指数成交量199,800万手，环比降1.98%；上证50成交量16,831万手，环比降18.53%；沪深300成交量62,079万手，环比降8.73%；科创50成交量1,922万手，环比降8.51%；中证500成交量63,748万手，环比升0.14%；深证成指成交量288,629万手，环比升6.49%；创业板指成交量89,041万手，环比升7.57%；中证1000成交量101,525万手，环比升9.44% [10] - 四大指数基差探低企稳，波动率高位运行，欧美波动率冲高回落，指数走势波动剧烈 [18][25] 宏观分析 - 国内宏观方面，制造业PMI指数明显回升，物价指数回落，进出口数据、CPI环比等有相应变化趋势，高频数据如高炉开工、粗钢产量、螺纹钢库存等也有展示 [41][45][46] - 国外宏观方面，展示了美国新增非农就业人数、失业率、CPI等数据，以及欧元区核心HICP、HICP等数据，欧美制造业有相关PMI数据体现 [60][62][64] 市场情绪 - 资金面资金成本短长均降，公开市场操作有货币净投放 [71] - 情绪面资金内资买兴回落，融资余额、陆股通买入成交净额、两市成交等有相应表现 [74] - 本周市场重要信息包括中美贸易谈判进展预期、市场配置建议，以及本周重磅事件、数据、财报等方面的关注要点 [81]

美股市场走势与驱动因素 - 美股于2月中旬开始见顶回落，3月中下旬出现反弹，但4月因特朗普政府宣布加征关税而反弹受阻，市场出现避险情绪 [1] - 政策不确定性与经济下行形成共振，美股短期或出现超跌反弹，但中期跌势可能尚未结束，需等待美联储重新降息及关税谈判进展 [1] - 4月，美国金融市场出现历史上较为少见的“股债汇三杀”风险 [1] 美国经济与消费状况 - 美国关税政策僵局正在损害经济并打击投资者信心，多项指标表明可能将美国及全球多地推向经济衰退边缘 [2] - 反复无常的关税政策未实现缩减贸易逆差和促使制造业回流的目标，反而使美国承受通胀攀升和经济下行压力 [2] - 美国3月零售环比大幅上涨1.4%，创两年多来最大涨幅，主因消费者在关税实施前抢购，尤其是汽车领域；剔除汽车后，零售环比仅为0.5%，低于2月的0.65% [2] - 随着关税计划推进，消费者信心大幅下降，通胀预期指标飙升，美国人对自身财务状况的看法下滑 [2] - 学生贷款违约潮可能进一步冲击居民消费，导致美国4月个人消费支出出现负增长，汽车和耐用品消费急剧萎缩 [3] - 学生贷款违约潮将导致年度消费支出减少260亿至630亿美元，拖累GDP增长0.1至0.4个百分点 [3] - 纽约联邦储备银行估计，15.6%的联邦学生贷款余额（超过2500亿美元）已经逾期，影响970万借款人 [3] - 国际货币基金组织将2025年美国经济增长预期从年初预测下调0.9个百分点至1.8%，原因包括政策不确定性上升、贸易紧张局势加剧及需求动能减弱 [3] 美元资产与市场动态 - 政策不确定性及美联储独立性遭遇挑战，削弱市场对美元资产信心，在特朗普威胁解雇鲍威尔及美日财长探讨“货币问题”压力下，出现“股债汇三杀” [4] - 4月21日，美元暴跌至去年10月以来低点，资金加速流向瑞郎、日元和黄金等避险资产 [4] - 瑞郎上涨幅度超过1%，创10年以来新高；美元兑日元跌破141整数关口，跌幅一度超过1%；黄金飙升近3%，刷新历史高点至3442.3美元/盎司 [4] - 美债遭遇抛售，2024年年底外国投资者持有19万亿美元美股、7万亿美元美国国债及5万亿美元公司债券，这些资产占美国整体市场的20%至30% [4] - 日本公共和私人部门共持有1.1万亿美元美国国债，其交易行为被视为衡量市场对美国政府债务买卖情况的重要风向标 [4] - 日本财政部数据显示，在截至4月4日的一周，私人机构抛售了价值175亿美元的长期外国债券，在4月11日当周又抛售了36亿美元长期外国债券 [5] - 美债遭遇抛售意味着美元信用正被动摇，甚至可能出现流动性风险 [5] - 从流动性指标看，截至4月21日，SOFR与ONRRP利差为0.07个百分点，较4月9日高点0.17明显回落，但仍高于去年同期，表明回购市场有轻微紧张但未达危机程度 [5] 美联储独立性面临挑战 - 市场关注点集中在美联储独立性正遭受严峻考验，特朗普暗示有能力让鲍威尔“走人”，要求美联储立即降息 [6] - 美联储独立性被视为维护美国经济稳定的关键，政治力量干预央行政策可能引发通胀失控或市场信心受损等问题 [7] - 法律上，根据《联邦储备法》，美国总统仅能因美联储理事“履行职责方面表现不力或存在渎职行为”而对其进行解职，但具体标准从未经过司法检验 [7] - 历史上尚未出现过总统解雇美联储主席的先例，但特朗普可能打破惯例 [7] - 特朗普政府于4月12日向美国最高法院提交紧急请求，要求授权总统能立即解雇国家劳动关系委员会主席及功绩制保护委员会主席，此举被视为对1935年判例的直接挑战，若最高法院支持，将为特朗普解雇鲍威尔扫清法律障碍 [7] 总结与市场展望 - 美元资产目前面临政策不确定性及经济下行两大严峻挑战，“股债汇三杀”局面引发市场避险情绪，表明投资者对美元资产信心正在逐渐丧失 [8] - 特朗普政府对美联储独立性构成巨大威胁，导致市场信心严重不足 [8] - 在美联储重新启动降息以拯救市场以及关税谈判取得积极进展之前，美股可能出现短期反弹，但这种反弹往往是短暂的 [8]

市场反应 - 美指期货全线下跌 纳斯达克指数期货跌幅达3.26% 标普500指数期货下跌3.02% 道琼斯指数期货下跌2.97% [3][4] - 美国2-5年期国债收益率日内下跌20个基点 其中2年期收益率跌近5% 创2022年9月以来最低水平 [4][5] - 欧洲股市大幅下挫 意大利富时MIB指数跌6.84% 爱尔兰综指跌5.51% 瑞士SMI跌5.07% 德国DAX跌4.75% [7][8] - 商品市场波动 LME伦铜 现货白银 纽约期银盘中跌幅均接近2% [9] - WTI原油价格暴跌8.13% 最低触及60.81美元/桶 [11][12] 中方反制措施 - 对原产于美国的进口商品加征34%关税 自4月10日12时01分起实施 [13][21] - 将斯凯迪奥公司等11家实体列入不可靠实体清单 高点航空技术公司等16家美国实体列入出口管制名单 [14] - 对进口医用CT球管启动反倾销调查 涉及美国和印度产品 [15] - 对7类中重稀土相关物项实施出口管制 包括钐 钆 铽 镝 镥 钪 钇 [16] - 暂停6家美国企业产品输华资质 涉及高粱 禽肉骨粉和禽肉产品 [18] 事件背景 - 美方宣布对所有贸易伙伴征收"对等关税" 中方已在世贸组织提起诉讼 [17]