上纬新材复牌交易表现 - 公司股票于8月5日复牌，复牌后股价突破百元大关，最高达105.88元/股，创历史新高，截至发稿报102.75元/股，上涨11.6%，总市值414.45亿元，年内涨幅超1400% [3][4] - 复牌首日成交活跃，成交量933.71万股，成交额9.00亿元，换手率2.31%，市盈率（TTM）达446.67倍 [4] - 公司所属基础化工板块中的塑料子板块当日上涨1.07% [4] 股价飙涨背景与核查情况 - 公司成为2025年A股首只10倍股，主要涨幅集中在7月9日至30日的16个交易日内，累计大涨1083%，市值从30亿元飙升至371亿元 [6] - 股价异动触发因素为7月8日智元机器人拟收购公司63.62%股份，成为控股股东，该交易被视为新质生产力企业在A股的标志性案例 [6] - 停牌核查历时3个交易日，核查后新增自愿披露的半年度业绩预告，但强调基本面未发生重大变化 [6][7] 半年度业绩预告分析 - 预计2025年上半年营业收入7.84亿元，同比增长12.50%，但归母净利润2990.04万元，同比下滑32.91% [7] - 净利润下滑主因包括：海外运费及佣金增加约1100万元、新台币兑美元汇率升值11.76%导致汇兑损失768万元、可回收产品检测试验费增加572万元 [7] 市场环境与行业表现 - A股市场整体上行，上证指数涨0.37%，深证成指涨0.34%，创业板指涨0.31%，地面兵装、航天装备、医疗服务等板块涨幅居前 [2][3] - 亚太股市普涨，日经225指数涨0.34%，韩国综合指数涨1.49%，美股前一日亦全线收高，道指涨1.34%，纳指涨1.95% [8]

塑料板块整体表现 - 8月4日塑料板块整体上涨1.86%，领涨股为美联新材（涨幅13.47%）[1] - 当日上证指数上涨0.66%至3583.31点，深证成指上涨0.46%至11041.56点[1] - 板块内涨幅前五分别为美联新材（13.47%）、唯科科技（11.25%）、万朗磁塑（10.00%）、安利股份（9.45%）、骏鼎达（9.12%）[1] 个股交易数据 - 美联新材成交量85.04万手，成交额11.50亿元，居板块首位[1] - 神剑股份成交量119.93万手，为成交量最高个股[1] - 东材科技成交额11.53亿元，为成交额最高个股[2] - 跌幅最大个股为永倪科技（-2.69%）和惠柏新材（-1.85%）[2] 资金流向分析 - 塑料板块主力资金净流出1.96亿元，游资资金净流出2.93亿元[2] - 散户资金净流入4.89亿元，显示散户资金活跃[2] - 安利股份主力净流入6992.55万元（占比13.92%），为资金流入最多个股[3] - 神剑股份主力净流入6727.05万元（占比7.99%），金发科技净流入4756.53万元（占比4.65%）[3] - 万朗磁塑游资净流出4143.40万元（占比8.33%），银禧科技游资净流出5128.35万元（占比8.83%）[3]

公司业务进展 - 子公司俊尔公司正在开发特塑peek产品 [1] - 产品主要应用于电子电气、航天航空、机械等下游领域 [1] - 目前暂未形成收入贡献 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪消退，聚乙烯市场转入偏弱震荡，建议单边交易以偏弱震荡对待，跨品种交易中LL - PP价差暂时离场观望，期权交易可卖出看涨期权 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 产量：本周国产量61.18万吨，较上周减少0.32万吨，下周装置检修复产较多，产量可能继续增加 [5] - 进出口：进口量本周维持28.89万吨不变，6月进口95.93万吨符合预期，主要因前期美国货减量；出口量维持2.50万吨不变 [5] - 表需：本周表观需求量94.25万吨，环比增加5.90万吨 [5] - 库存：本周总库存99.45万吨，大幅去库6.68万吨；上游库存43.28万吨，去库7.01万吨；中游库存56.17万吨，微增0.33万吨。下周若需求好转可能小幅度去库 [5] - 估值：原油价格震荡，成品价格震荡走弱，预计下周上游利润走弱；PE成本近期变动不大；基差本周震荡走强，部分地区期现月间价差震荡走弱；远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6] - 上中下游观点：上游检修装置复产，货源充足，积极出货；中游出货情况转差，期现套利商积极出货；下游本周成交转差，补货意愿下降 [7] 聚乙烯供应 - 产量：2025年1 - 9月产量呈增长趋势，9月预计达2424万吨，同比增长16.63% [10] - 检修损失量：未提及具体数据，但从产量变化可推测检修情况对产量有影响 [5] - 装置投产：2024年有多套装置投产，新增产能320万吨；2025年计划新增产能438万吨 [19][20] 聚乙烯上游原料情况 - 原油价格：震荡，未提及具体价格走势 [6] - 化工用煤价格：未提及具体价格走势 [24] - 上游利润：原油制PE利润和PE加权利润走弱 [6] 聚乙烯需求 - 下游利润：未提及具体数据，但从市场情况可推测下游需求可能影响利润 [7] 聚乙烯库存 - 石化库存：2022 - 2025年有波动变化 [42] - 总库存：2020 - 2025年有波动变化，本周大幅去库 [5][43] - 上游总库存：本周去库 [5] - 社会库存：2020 - 2025年有波动变化 [47] 聚乙烯价差 - 价格走势：PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡走强，下游拿货积极性转差 [50] - 基差情况：华北基差报价震荡走强，周五09 - 90左右 [50] - 月间价差情况：震荡走弱 [6] - 品种间情况：HD - LL、LD - LL价差有变化 [6][61] - LL - PP价差：远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6] - 进口利润：LL进口利润震荡走弱，6月进口减量已兑现，预计7月进口量仍偏少 [6][67] 基差及价差 - 基差：本周震荡走强，部分地区期现月间价差震荡走弱 [6] - 月间价差：震荡走弱 [6] - 品种价差：HD - LL、LD - LL价差有变化，LL - PP价差走弱 [6] - 进口利润：LL进口利润震荡走弱，6月进口减量已兑现，预计7月进口量仍偏少 [6][67] 总结及展望 - 总结：本周聚乙烯市场产量小幅度减少，表需环比增加，大幅去库；上游利润走弱，基差震荡走强，月间价差震荡走弱 [5][6] - 展望：下周产量可能继续增加，若需求好转库存可能小幅度去库；市场转入偏弱震荡 [5][7]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，会通股份报收于11.75元，较上周的11.87元下跌1.01% [1] - 本周7月29日盘中最高价报12.47元，8月1日盘中最低价报11.74元 [1] - 当前最新总市值64.68亿元，在塑料板块市值排名21/72，在两市A股市值排名2532/5149 [1] 私募基金投资 - 2025年6月27日，公司以自有资金出资2000万元参与投资美智二期（广东）创业投资合伙企业 [1] - 美智二期基金资金规模为33,452万元 [1] - 2025年7月31日，该基金已完成备案登记手续，取得备案编码SASG60 [1] - 基金管理人为美的创业投资管理有限公司，托管人为招商银行股份有限公司 [1] - 备案日期为2025年1月6日，扩募变更完成日期为2025年7月31日 [1] 股份回购进展 - 回购计划实施期限为2024年11月18日至2025年11月17日，预计回购金额5000万至1亿元 [2] - 截至2025年7月31日，累计已回购5,087,505股，占总股本0.9243% [2][3] - 累计已回购金额50,381,128.94元，实际回购价格区间9.06元/股至10.00元/股 [2][3] - 因2024年年度权益分派，自2025年6月26日起回购价格上限由10.00元/股调整为9.85元/股 [2] - 2025年7月公司未进行新的股份回购，累计回购股数和金额保持不变 [2]

越南自美国进口商品情况 - 2025年前6个月越南自美国进口商品总额达88亿美元，同比增长24 8% [1] - 计算机、电子产品及零件是最大进口品类，金额25亿美元，同比增长35 9%，占比29% [1] - 棉花进口金额7 994亿美元，同比增长79 3%，占比9% [1] 进口商品增长情况 - 塑料原料进口金额环比增长48 8% [1] - 果蔬进口金额环比增长43 7% [1] - 木材和木制品进口金额环比增长75 5% [1] - 宝石贵金属进口金额环比增长55 4% [1] - 糖果及制品进口金额环比增长690 3% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月聚烯烃基本面依旧偏弱，供给增加、下游需求偏弱致社会库存上升，现货价小幅下跌，但宏观面有明显好转，国内政策及超级工程提振需求预期，国际上美国贸易协议减轻关税担忧，美联储降息预期上升[3] - 8月宏观面好转提振大宗商品，聚烯烃将进入消费旺季，后续会受宏观面与基本面改善共同提振，8月有望偏强运行[4] 根据相关目录分别进行总结 宏观面 中国 - 2025年6月末广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%，上半年人民币贷款增加12.92万亿元，存款增加17.94万亿元，6月新增人民币贷款2.24万亿元；7月制造业PMI为49.3%，比上月下降0.4个百分点[6] - 2025年6月全国居民消费价格同比上涨0.1%，环比下降0.1%，工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.4%[8] - 2025年1 - 6月宏观经济数据未明显改善，需求偏弱，CPI及PPI弱势运行，房地产销售下滑；货币政策偏宽松，M2上升；1 - 6月全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%，新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%，销售额44241亿元，下降5.5%，开发企业到位资金50202亿元，同比下降6.2%，6月国房景气指数为93.6[10][11] - 未来国家政策落地，需求端预计改善，国内宏观面有向好预期[12] 国际 - 美国2025年6月CPI较上月上升0.3个百分点至2.7%，欧元区2025年4月CPI较上月上升0.1个百分点至2%，欧美通胀降至较低水平，利于降利率、提振经济[13] - 美联储维持联邦基金利率区间在4.25% - 4.50%不变，6月欧元区主要再融资利率下降0.25个百分点至2.15%[15] - 美国经济有韧性，6月制造业PMI较上月上升0.5个百分点至49%，服务业PMI较上月上升0.9个百分点至50.8%[17] - 美国关税影响淡化且边际好转，其重要贸易伙伴与其达成贸易协议，利于市场稳定，关税稳定后通胀预期改善，美联储降息窗口大概率打开，国际宏观面将迎来利好[19][20] - 国内外宏观面共振向好带动大宗商品整体有望反弹[21] 基本面 PE - 7月国内检修损失量环比 - 2.03%至50.67万吨，聚乙烯产量达272.64万吨，环比 + 4.48%，产能利用率环比涨1.16个百分点至79.43%[22] - 7月国内聚乙烯下游开工水平为38.3%，环比 - 0.4%，农膜行业淡季，棚膜需求启动慢，地膜消费淡季，PE包装膜平均开工率月环比 - 0.23%[25] - 7月聚乙烯社会样本仓库库存上涨，截止7月末库存56.17万吨，环比 + 10.77%，同比 - 12.29%，7月聚乙烯供增需减，基本面支撑有限[26][28] PP - 7月国内聚丙烯新增裕龙石化四线40万吨/年PP装置投产，总产能4786.5万吨；7月开始检修生产线20条，涉及产能1326万吨，恢复生产线18条，涉及产能553万吨；总产量342.50万吨，环比 + 2.53%，同比 + 18.13%，产能利用率76.96%，环比下降1.79%，同比上涨3.62%[30] - 7月我国塑编样本企业平均开工率为41.58%，环比下降2.39个百分点，处于季节性传统淡季，需求乏力，房地产低迷，塑编企业开工率低位震荡，聚丙烯市场价格弱势整理，原料端支撑下行，塑编市场价格环比下行0.35%[32][33] - 7月末聚丙烯生产企业库存量56.48万吨，较上月末跌3.45%，贸易商库存量17.33万吨，较上月末涨28.28%，7月聚丙烯基本面弱势，供给增加、下游消费弱致贸易商库存大幅上升[35][40] 行情展望 聚乙烯 - 8月预计国内聚乙烯产量272.71万吨，较7月基本持平，产能利用率降至78.64%；下游行业整体平均开工提升2%至40.3%[41] - 8月农膜行业进入储备阶段，预售订单显现，预计整体开工率提升5.5%左右；PE包装膜平均开工率环比提升2.5%，平均开工率在50.88%，需求有支撑，制品表现分化[41] 聚丙烯 - 8月计划内检修损失量预计54.996万吨，预期缩量超20%，供应压力增加，预计产量环比增加4.58%至358.20万吨，产能利用率环比上升3.02%至79.98%[42] - 8月聚丙烯下游消费处于淡旺季交替关键期，中下旬中秋包装需求订单提前准备，外贸订单受海外关税延期影响有好转机会[42]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬总额达42.70亿元，平均年薪81.48万元 [1] - 基础化工行业CFO薪酬总额2.03亿元，平均薪酬76.15万元，同比增长11.94% [1] - 化学制品行业CFO平均薪酬77.88万元（+13.68%），塑料行业71.53万元（+7.66%），农化制品行业77.18万元（+12.37%） [1] 行业经营表现 - 基础化工行业31.58%公司营收同比下滑，超半数公司净利润同比下滑，21.43%公司营收与净利润双下滑 [1] - 营收与净利润双下滑的公司中，超半数CFO薪酬仍实现同比增长 [1] 典型案例分析（ST宁科） - CFO董春香年薪45.10万元，同比大幅增长270.28%，相当于日薪1804元 [2] - 公司2024年营业收入3.45亿元（+20.87%），净利润亏损5.39亿元，亏损同比扩大15.97% [2] - 截至2024年末未弥补亏损达16.02亿元 [2] - CFO因财务管理失职被多次处罚：2022年交易所通报批评、2023年监管谈话、2024年警示函、2025年公开谴责并处罚款75万元 [3][4] - 具体违规行为包括对子公司财务管理不到位，导致2022年年报存在虚假记载 [4] 人员背景信息 - 化学制品行业CFO学历构成：本科47.97%、硕士25.68%、大专18.92%，其余为博士或中专 [2] - 董春香37岁，中级会计师，2022年7月任职CFO，2025年7月辞职，曾任财务部副部长及多家公司财务总监 [2]

行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬总额42.70亿元，平均年薪81.48万元[1] - 基础化工行业CFO薪酬总额2.03亿元，平均薪酬76.15万元，同比增长11.94%[1] - 化学制品行业CFO平均薪酬77.88万元，同比增长13.68%[1] - 塑料行业CFO平均薪酬71.53万元，同比增长7.66%[1] - 农化制品行业CFO平均薪酬77.18万元，同比增长12.37%[1] 行业经营表现 - 基础化工行业31.58%公司营收同比下滑，超半数公司净利润同比下滑[1] - 基础化工行业21.43%公司出现营收及净利润双下滑[1] - 营收及净利润双下滑的公司中超过半数CFO薪酬同比增长[1] 塑料行业CFO特征 - 塑料行业CFO学历构成：本科50.75%、硕士29.85%、大专19.40%[2] - ST泉为财务总监徐珍英2024年薪酬97.99万元，高于行业均值26.46万元，位列行业第13[2] 典型案例分析 - ST泉为2024年营业收入2.22亿元，同比暴跌80.92%[2] - ST泉为2024年净利润亏损1.19亿元，同比减亏14.38%[2] - 截至2024年末ST泉为未弥补亏损达6.18亿元[2] - 公司因扣非净利润为负值且审计机构出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见，被实施其他风险警示[2] - 2025年5月因违规担保事项被叠加实施其他风险警示[2] - 财务总监徐珍英曾任武钢通信、阿特斯集团、中利集团等企业财务管理职务，2023年12月入职ST泉为[2]

板块整体表现 - 塑料板块较上一交易日下跌1.05% [1] - 上证指数下跌0.37%至3559.95点，深证成指下跌0.17%至10991.32点 [1] - 板块主力资金净流出7.98亿元，游资资金净流入1245.06万元，散户资金净流入7.85亿元 [2] 领涨个股表现 - 杭州高新(300478)涨幅9.17%居首，收盘价15.60元，成交量21.13万手，成交额3.24亿元 [1] - 万朗磁塑(603150)涨幅7.45%，收盘价34.91元，成交量12.18万手，成交额4.22亿元 [1] - 海正生材(688203)涨幅6.11%，收盘价12.86元，成交量11.70万手，成交额1.50亿元 [1] 领跌个股表现 - 横河精密(300539)跌幅15.00%领跌，收盘价23.75元，成交量31.15万手，成交额7.87亿元 [2] - 道恩股份(002838)跌幅6.59%，收盘价22.97元，成交量19.68万手，成交额4.61亿元 [2] - 东材科技(601208)跌幅4.96%，收盘价16.66元，成交量83.04万手，成交额14.01亿元 [2] 资金流向特征 - 万朗磁塑(603150)主力净流入6173.87万元，净占比14.62%，但游资净流出3362.89万元 [3] - 美联新材(300586)主力净流入2924.79万元，净占比10.80%，散户净流出3147.44万元 [3] - 乐凯胶片(600135)主力净流入2769.70万元，净占比16.49%，游资净流出1895.45万元 [3]