市场情绪与资金流向 - 上周A股日均成交额达19530.44亿元，较前一周增加2568.66亿元，日均换手率升至1.73% [4] - 北向资金日均成交额为2324.71亿元，较前一周上升397.27亿元 [4] - 截至12月12日，融资余额为2.48万亿元，较12月5日增加196.21亿元 [5] - 12月前两周，消费大类获得机构与散户资金的同步净流入，但机构与散户对其余大类的操作大致趋于反向 [1][5] - 机构资金对科技板块的博弈增强，对科技大类的资金流出力度有所加大，而对周期大类流出整体呈收敛态势 [1][5] - 过去两周，机构对基础化工流出最多，有色金属次之，散户则对基础化工流入最多，有色金属次之 [6] - 在大金融板块中，机构对银行的净流出持续收敛，散户则转为流出 [6] 市场表现与板块动向 - 上周创业板指、深证成指分别上涨2.74%、0.84%，上证指数下跌0.34% [4] - 航天装备、通信设备、电子化学品指数上周分别上涨7.89%、7.81%、6.99%，涨幅居前 [4] - 元件、影视院线指数涨幅均达到6%左右 [4] - 焦炭、渔业、汽车服务、油服工程、医药商业指数跌幅较大，均超过4% [4] - 股票ETF资金流向呈现分化，宽基ETF受到青睐，华泰柏瑞、南方、华夏旗下A500ETF上周净流入额分别达40.33亿元、37.64亿元、20.58亿元 [6] - 易方达及华夏科创板50ETF、华泰柏瑞红利ETF、南方有色金属ETF分别获得9.77亿元、8.57亿元、8.21亿元、8.19亿元净流入 [6] 后市展望与跨年行情 - 部分机构认为，在经历了9月初至12月初的调整后，A股有望迎来跨年行情 [1][8] - 牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动，市场已基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情 [8] - 保收益降仓位步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始 [8] - 在新一轮政策部署护航下，A股跨年行情可期，未来国内经济政策有望持续发力，政策红利释放有望提振市场信心 [8] - 预计2026年将实施“宽财政+宽货币”的政策组合，为资本市场提供充裕流动性，有利于权益资产估值修复 [9] 2026年行业配置线索 - 兴业证券策略团队概括出2026年景气预期向好的四条线索：AI产业趋势、优势制造业、“反内卷”、内需结构性复苏 [1][10] - AI应用端有望成为2026年的重要主线，产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移，投资逻辑或将从硬件转向实际应用和商业化 [10] - AI在内容、社交、娱乐及千行百业的赋能已进入商业化落地阶段，贴近C端或赋能B端的应用更容易形成清晰的商业模式 [10] - 明年将制定全国统一大市场建设条例，深入整治内卷式竞争，意味着2026年“反内卷”仍将是宏观面的重要线索之一 [10] - 中期角度建议关注有色金属和AI算力，主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅 [9] - 同时看好科技成长、券商与消费等方向的机会，港股潜在热点板块主要有互联网巨头、创新药 [9]

行业演进与竞争格局 - 中国ETF市场总规模突破5.7万亿元，五年增长五倍，跃居亚洲第一 [1] - 市场产品数量超过1300只，跟踪同一指数的工具可达数十只，行业竞争逻辑从“跑马圈地”转向品牌心智占领和生态服务 [1] - 行业马太效应凸显，规模排名前十的管理人合计管理ETF规模达4.3万亿元，占全市场总规模的75% [1] - 竞争焦点从早期的“产品驱动”和“费率战”，转向“客户心智”驱动，强调品牌辨识、投资者教育和数字化服务 [3][4] - 沪深交易所新规要求ETF简称须包含管理人信息，从制度层面确认了品牌辨识的重要性 [3] 南方基金的战略定位与规模 - 南方基金是行业的奠基者与引领者，其发展路径是头部机构构筑可持续竞争力的范本 [2] - 截至2025年三季报，南方基金管理的指数产品规模合计超4300亿元 [2] - 公司提出“投ETF，指选南方”的清晰品牌主张，致力于从“工具时代”迈向“解决方案时代” [2][4] 产品矩阵与布局 - 产品体系以宽基旗舰为基石，包括规模超1300亿元的中证500ETF、超700亿元的中证1000ETF以及超210亿元的中证A500ETF [6][10] - 围绕国家战略进行前瞻性延伸，布局科技自立自强、绿色发展等赛道，产品完整覆盖科技金融、绿色金融、普惠金融等方向，与“五篇大文章”相契合 [5][7] - 在科技领域布局了科创芯片ETF、创业板人工智能ETF、机器人ETF、央企科技ETF等 [7] - 在绿色领域布局了新能源ETF、长江保护主题ETF、碳中和ETF、沪深300ESG ETF等 [7] - 还布局了有色金属ETF、证券ETF、红利低波50ETF、港股通央企红利ETF等工具 [7][10] - 在跨境与创新产品领域持续发力，拥有覆盖港股、美股及沙特等市场的产品，以及多只“首批”“首只”产品，如首只中证1000ETF、有色金属ETF、新能源ETF等 [8] - ETF产品覆盖A股绝大部分市值，形成涵盖全市值、行业主题、跨境、因子、增强、商品等工具型产品的全方位布局 [8] 运营管理与专业能力 - 南方基金将跟踪误差控制能力锻造为专业优势，近三年规模加权跟踪误差仅为0.36% [11] - 这一成绩基于超过十五年的ETF运作经验、严谨的量化风控体系和完善的流程管理机制 [12] - 在管理规模超4000亿元的体量下维持极致精度，彰显了卓越的运营管理能力 [12] - 拥有一支具备数学、计算机、金融工程等复合背景的指数投研队伍，并自主开发了专业的深度量化研究平台 [12] 客户服务与科技生态 - 公司推动科技与服务的深度融合，将ETF从交易工具升级为财富管理解决方案 [13] - 内部通过人工智能与专家经验协同，为宏观趋势判断、行业景气度分析等投资决策提供支持，并利用量化工具实时监控ETF折溢价和流动性风险 [13] - 构建多层次、陪伴式服务生态，提供“ETF产品一页通”、数据日报、配置策略报告等信息工具 [14] - 通过热点专题解读、指数深度分析等内容输出，以及基金经理路演、线上线下策略会等互动交流，系统性地覆盖投资者“投前、投中、投后”全流程需求 [14] 长期竞争力与行业启示 - 未来ETF市场的较量将是品牌认知、生态协同与长期信任的“深海竞合” [15] - 南方基金的竞争力源于将战略产品布局、精益运营能力与以客户为中心的科技服务生态有机整合形成的协同体系 [15] - 真正的领先优势在于构建一个能够持续创造价值、深度理解客户且值得信赖的财富管理生态 [16]

嘉实3个月理财债券型证券投资基金第十九期运作情况 - 基金第十九期运作期已于2025年12月3日开始，运作期为2025年12月3日至2026年3月3日，共91天 [1] - 基金管理人已于2025年12月12日完成投资组合构建，截至当日资产配置为：银行定期存款占17.42%，债券占82.17%，其他各项资产占0.41% [1] 嘉实价值丰润混合型证券投资基金召开持有人大会 - 基金管理人决定以通讯方式召开基金份额持有人大会，审议《关于持续运作嘉实价值丰润混合型证券投资基金的议案》 [5][6] - 会议投票表决起止时间为自2025年12月17日起，至2026年1月16日17:00止，计票日为2026年1月20日 [6][7] - 本次大会的权益登记日为2025年12月16日，在该日登记在册的基金份额持有人有权参与表决 [9] 持有人大会议案背景与内容 - 召开原因是该基金已出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，触及基金合同约定的召开大会条件 [39] - 议案核心内容是提议持续运作该基金，并授权基金管理人办理有关具体事宜 [40] 持有人大会表决与授权规则 - 表决方式包括纸面表决票、电话投票（仅限个人）和短信投票（仅限个人） [10][13][15][16][17] - 基金份额持有人可以委托基金管理人、基金托管人、销售机构等作为代理人行使表决权 [19] - 授权方式包括纸面方式和电话方式（仅限个人），授权效力确定规则以有效的纸面授权为准，多次授权以最后一次为准 [20][21][25][27] - 决议生效需满足两个条件：参与表决的基金份额不低于权益登记日总份额的二分之一，且议案经参加大会的持有人所持表决权的二分之一以上通过 [36] 嘉实沪深300ETF新增流动性服务商 - 为促进市场流动性和平稳运行，自2025年12月17日起，新增国泰海通证券股份有限公司为该ETF的流动性服务商 [44]

韩国国民年金公团(NPS)外汇对冲策略调整 - 韩国国民年金公团宣布将以更灵活的方式推进战略性外汇对冲，以支撑疲弱的韩元汇率 [1] - 该基金的管理委员会决定制定灵活的执行措施，使战略性对冲能根据市场状况进行适应性操作 [1] - 该基金目前将其海外投资组合的战略性对冲比例上限设定为10% [1] NPS资产规模与市场影响 - 韩国国民年金公团管理的资产规模约为1361万亿韩元，约合9240亿美元 [1] - 消息公布后，韩元对美元汇率一度上涨0.9% [2] - 市场分析认为此举旨在震慑做空韩元的交易者，传递出不要与韩国央行、国民年金及财政部对抗的信号 [4] 韩国官方机构的协同护汇行动 - 负责监管NPS的韩国保健福祉部声明，委员会决定将与韩国央行(BOK)的外汇互换协议期限再延长一年至2026年底 [4] - 韩国央行在单独声明中表示，该外汇互换额度已从2022年的100亿美元逐步上调至650亿美元 [4] - NPS作为韩国最大的机构投资者，过去常通过对冲与外汇操作来缓解韩元压力，例如在今年1月至5月期间曾卖出美元、买入韩元 [4] 韩元汇率背景与压力 - 在持续的股市资金外流以及居民加大海外投资的影响下，韩元在今年下半年兑美元累计下跌超过8% [1] - 韩元是亚洲表现最差的货币，韩国因此面临更大的护汇压力 [1]

美股市场观察与指数投资理念 - 2025年美股涨势不错，但美股七巨头（Magnificent 7）中的一大半今年并未跑赢标普500指数 [2] - 宽基指数常被认为是“平庸”的代表，但战胜“平庸”的指数难度很高，即便投资范围已缩小至美股七巨头这样的阶段性强势方向 [4][5] - 对于普通投资者而言，将投资目标从“战胜市场”调整为“不败”是市场高度分化情况下的一个不错选择 [5] 指数增强产品概述 - 指数增强类产品是在被动跟踪指数的基础上，以控制跟踪误差为前提进行主动管理的基金，旨在获取指数Beta收益的同时，通过增强策略获取超额Alpha收益 [5] - 巴菲特曾多次建议非专业投资者定投宽基指数基金，指数基金代表市场平均收益，是对“不败”目标的诠释，能帮助非专业投资者减少决策变量 [5] 评估指数增强产品能力的要点 - 过往业绩，尤其是多年的过往业绩，是观察产品的重要考察点之一 [5] - 增强效果的持续性是非常重要的考察维度，在不同市场环境中能稳定创造超额收益、“积小胜为大胜”的产品对普通投资者更友好 [7][8][9] - 理解并认可产品的“增强”逻辑至关重要，因为任何增强策略都有阶段性跑输的可能，缺乏理解容易在跑输时对策略失去信心 [9] 中泰沪深300指数增强基金案例 - 中泰沪深300指数增强A份额自2020年4月1日成立至2025年9月30日，份额净值增长率为69.29%，同期业绩比较基准增长率为25.11%，超额收益为44.18% [9] - 自成立以来五年多时间，该基金A份额在每个完整半年度皆跑赢业绩基准 [9] - C份额自成立至2025年9月30日，份额净值增长率为65.60%，同期业绩比较基准增长率为25.11% [9] - 该基金各年度具体表现：2020年A/C份额净值增长52.74%/52.29%（基准39.06%），2021年增长2.07%/1.65%（基准-4.85%），2022年增长-16.29%/-16.63%（基准-20.58%），2023年增长-7.98%/-8.35%（基准-10.79%），2024年增长17.44%/16.98%（基准14.04%），2025年上半年增长1.73%/1.53%（基准0.07%）[11]

韩国国民年金外汇对冲策略调整 - 韩国国民年金基金的管理委员会决定制定灵活的外汇对冲实施措施，允许根据市场状况适应性地开展战略对冲 [1][5] - 该基金目前的外汇对冲上限为其海外资产的10% [2][6] 政策调整的市场背景 - 主要受到国民年金以及散户投资者投资组合投资的推动，韩国国内美元需求激增，导致今年下半年韩元贬值速度大幅加快 [2][6] - 在此期间，韩元兑美元汇率下跌逾8%，成为亚洲表现最差的货币 [3][7] 与韩国央行的合作安排 - 负责监管国民年金的韩国保健福祉部宣布，与韩国央行的外汇互换协议期限将延长一年，至2026年底 [3][7] - 韩国央行表示，互换额度已从2022年的100亿美元逐步提升至650亿美元 [4][8] 市场即时反应 - 公告发布后，韩元兑美元汇率走高，美元兑韩元一度下滑1%，至1美元兑1,463.65韩元，公告发布前汇率在1,472左右 [4][8]

市场行情概览 - 12月15日A股三大指数集体下跌，沪指跌0.55%报3867.92点，深成指跌1.1%报13112.09点，创业板指跌1.77%报3137.8点 [1] - 当日表现较好的板块是空间站概念、社区团购和养老概念 [1] - 当日下跌的板块包括铜缆高速连接、新型工业化和CPO概念 [1] 基金经理变动情况 - 12月13日至12月15日期间，共有43位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（11月15日至12月15日）共有659只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 在12月13日至12月15日期间，有50只基金产品发布基金经理离职公告，涉及19名基金经理 [3] - 离职原因方面：9位基金经理因工作变动离职，涉及24只基金产品；1位因个人原因离职，涉及6只基金产品；1位因辞职离职，涉及8只基金产品；8位因产品到期离职，涉及12只基金产品 [3] - 易方达基金郑希现任基金资产总规模为192.13亿元，其管理过的易方达信息产业混合A在任职9年又81天期间获得442.40%的回报 [4] 新基金经理上任情况 - 12月13日至12月15日期间，有44只基金产品发布基金经理任职公告，涉及25名基金经理 [5] - 广发基金张芊现任基金资产总规模为361.99亿元，其管理的广发聚鑫债券A在任职12年又159天期间获得184.69%的回报，并新任广发现金增利货币的基金经理 [5] 基金公司调研活动 - 近一个月（11月15日至12月15日），博时基金参与公司调研数量最多，共调研42家上市公司 [6] - 同期调研活跃的基金公司还包括：国泰基金调研37家、华夏基金调研36家、鹏华基金调研35家 [6] - 从调研行业来看，基金公司对专用设备行业的上市公司调研次数最多，共有208次 [6] - 其次是消费电子行业，基金公司调研了189次 [6] - 其他被重点调研的行业包括：化学制品（128次）、计算机设备（110次）、半导体（96次） [7] 受关注个股调研情况 - 最近一个月（11月15日至12月15日），最受公募基金关注的公司是中科曙光，共有116家基金管理公司参与调研 [7] - 中科曙光属于专用计算机设备行业，主营业务为高端计算机、存储、安全、数据中心产品的研发及制造，同时发展数字基础设施建设、智能计算等业务 [7] - 同期受关注度其次的公司是海光信息（116家基金公司调研）和立讯精密（88家基金公司调研） [7] - 最近一周（12月8日至12月15日），基金调研数量第一的公司仍是中科曙光，共被116家基金机构调研 [8] - 最近一周调研数量较多的其他公司包括：海光信息（116家）、广联航空（43家）和伟创电气（39家） [8]

投资界12月15日消息，根据湖南省金芙蓉产业引导基金子基金设立运作相关规定，湖南省金芙蓉产业引 导基金管理人湖南省财信产业基金管理有限公司于2025年5月22日发布《湖南省金芙蓉产业引导基金空 天海洋产业子基金管理机构遴选公告》，按程序对申报机构进行了评审，对候选机构进行了尽职调查、 投资决策，现将拟投资合作的空天海洋产业子基金管理机构有关情况进行公示，子基金管理机构为湖南 高新纵横资产经营有限公司。 来源：财信产业基金 ...

基金产品信息 - 华宝中证港股通医疗主题ETF（159137）将于2025年12月15日至2025年12月26日进行发售 [1] - 该基金首次募集规模上限为20亿元 [1] - 该基金的场内简称为港股通医疗ETF华宝 [1] 基金管理与基准 - 该基金的基金管理人为华宝基金 [1] - 该基金由张放担任基金经理 [1] - 该基金的业绩比较基准为经人民币汇率调整的中证港股通医疗主题指数收益率 [1]

基金产品基本信息 - 基金名称为百嘉百裕成长混合型发起式证券投资基金 简称百嘉百裕成长混合发起式 [9] - 基金代码分为A类025090和C类025091 [9] - 基金类别为契约型开放式混合型证券投资基金 存续期限为不定期 [9] - 基金份额发售面值为人民币1.00元 按初始面值发售 [9][14] - 投资目标是通过积极主动的资产配置 精选具有竞争优势或潜力的优质上市公司 力争获得超越业绩比较基准的收益 [10] - 理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金 高于债券型基金和货币市场基金 [11] - 基金可投资港股通标的股票 面临因投资环境、市场制度及交易规则等差异带来的特有风险 [11] 募集安排与认购详情 - 基金募集于2025年6月19日获中国证监会证监许可〔2025〕1303号文准予募集注册 [1] - 募集期为2025年12月18日至2026年3月17日 基金管理人可根据情况调整募集时间 [7][15] - 发售对象为符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外机构投资者等 [18] - 首次单笔最低认购金额不低于人民币1.00元 追加认购最低金额为人民币1.00元 [8] - 单一投资者经确认的认购份额不得达到或超过本基金确认总份额的50% [8] - 募集期间募集的资金存入专门账户 在募集行为结束前任何人不得动用 [23] - 认购款项在基金合同生效前产生的利息将折算为基金份额归基金份额持有人所有 [23] 发起资金与相关承诺 - 基金管理人将运用发起资金认购本基金的金额合计不低于1000万元 [7] - 发起资金认购的基金份额持有期限自基金合同生效之日起不少于三年 [19] - 发起资金来源于基金管理人的股东资金、固有资金以及高级管理人员或基金经理等人员的资金 [20] - 发起资金提供方认购本基金的总金额不少于1000万元 持有期限不少于3年 [20] 销售与服务机构 - 基金管理人和登记机构为百嘉基金管理有限公司 基金托管人为渤海银行股份有限公司 [1][44] - 销售机构包括直销机构和代销机构 具体名单详见份额发售公告 [12] - 直销中心为百嘉基金管理有限公司 [12] - 基金管理人可根据情况变更或增减销售机构 并在网站公示 [13] - 注册登记机构为百嘉基金管理有限公司 [44] - 会计师事务所为中审众环会计师事务所 律师事务所为广东岭南律师事务所 [45] 开户、认购程序与资金处理 - 投资者需开立基金账户和交易账户才能办理认购手续 [11] - 机构投资者在直销柜台开户需指定一个银行账户作为投资基金的结算账户 [27] - 个人投资者通过直销中心办理业务 必须事先开立银行活期存款账户 [36] - 机构投资者开户和认购时间为基金募集期间的9:30-17:00 周六、周日及法定节假日除外 [28] - 个人投资者开户和认购时间同为基金募集期间的9:30-17:00 周六、周日及法定节假日除外 [37] - 投资者应在提出认购申请当日17:00之前 将足额认购资金划至指定的直销募集账户 [34][38] - 直销募集账户开户行为中国工商银行股份有限公司广州第一支行 账号为3602000129202308155 [35][41] 费用、份额计算与验资生效 - 认购费用不列入基金财产 主要用于市场推广、销售、登记等募集期间发生的各项费用 [21] - 认购份额计算示例如下：投资550万元认购A类份额 假设利息550元 认购费用1000元 可得到5,499,550.00份A类份额 [21][22] - 投资550万元认购C类份额 假设利息550元 认购费率为0% 可得到5,500,550.00份C类份额 [22] - 基金募集期间的信息披露费、会计师费、律师费以及其他费用 不得从基金财产中列支 [24] - 募集期截止后 有效认购资金及所生利息划入验资账户 由会计师事务所验资并出具报告 [42] - 若基金合同达到生效条件 基金管理人向中国证监会提交验资报告办理备案 自书面确认之日起合同生效 [42] - 若募集失败 基金管理人承担全部募集费用 并在募集期结束后30天内将所募资金加计活期存款利息退还给认购人 [42]