报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 船舶板块因新船订单量价改善及船舶产业指数基金发布，2026年有望迎来开门红，建议关注ST松发、中国船舶、中国动力 [5][27] - 油轮与散货运输进入淡季布局窗口，若1月份运价出现反季节性上涨，板块有望提前交易2026年春节后运价反弹，第四季度整体油散运价超预期，推荐招商轮船、中远海能H [5][27] - 航空业供给高度约束，需求具备弹性，航空公司效益有望显著提升，迎来黄金时代 [5][48] - 快递行业反内卷进入新阶段，关注行业年报表现及旺季价格情况 [5][52] - 高速公路板块两大投资主线（高股息与潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿2025年全年 [5][54] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周交运行业市场表现 - 交通运输行业指数上涨1.37%，跑输沪深300指数0.58个百分点（沪深300指数上涨1.95%）[6] - 交运三级子行业中，原材料供应链服务板块涨幅最大，为6.57%；航空运输板块跌幅最大，为-0.75% [6][8] - 航运数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于1,018.75点，周下跌1.73%；上海出口集装箱运价指数收于1,656.32点，周上涨6.66%；波罗的海干散货指数报收于1,877.00点，周下跌11.50%；原油油轮运价指数报收于1,319.00点，周下跌6.72% [6] - 2025年初以来，累计涨幅最大的三级子行业为公路货运，涨幅达52.05% [11] 2. 子行业周观点 2.1 航运造船 - **原油运**：假期因素导致VLCC运价大幅回撤，12月24日VLCC加权平均运价环比下滑34.4%；中东-远东运价录得57,218美元/天，环比下跌48% [5][28]。苏伊士原油轮运价环比上涨7.6%至92,551美元/天；阿芙拉原油轮运价环比下滑0.9%至61,194美元/天 [5] - **成品油运**：12月24日LR2-TC1 TCE运价环比小幅上涨0.4%至36,307美元/天 [5][29]。MR大西洋一揽子运价环比下滑13%至25,221美元/天；太平洋市场一揽子运价环比小幅下滑1.1%至30,758美元/天 [5] - **干散运**：BDI于12月24日录得1,877点，环比下滑7.2% [5][30]。Capesize运价环比下滑8.4%至27,523美元/天；Panamax散货船BPI运价环比下滑4.2%至11,405美元/天；超灵便散货船BSI-10TC运价环比下滑7.3%至12,427美元/天 [5][30] - **集运**：12月26日SCFI指数录得1,656.32点，环比上涨6.7% [5][32]。欧线运价走强，西北欧航线运价上涨10.2%至1,690美元/TEU，地中海线上涨10.9%至3,143美元/TEU [5][32]。美西航线运价环比上涨9.8%至2,188美元/FEU，美东航线上涨6.6%至3,033美元/FEU [5][32]。亚洲区域运价淡季疲软，NCFI泰越线运价环比下滑9.9% [5][32] - **造船**：新造船价格收报184.57点，周环比下滑0.02%，较2025年初下跌2.39% [33]。近期有多笔新船订单签约，继续推荐中国船舶、中船防务，关注苏美达、松发股份、扬子江 [33] 2.2 航空机场 - 当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，供给高度约束 [5][48] - 11月民航客座率达85.7%，创同期新高；国际航线旅客运输量同比增长20.4% [49] - 11月上海入境游客量达98.30万人次，恢复至2019年的116.4%，创历史新高 [49] - 海南机场完成对美兰空港的收购，实现对海南岛内三大国际机场的统一运营，形成年旅客吞吐量超5,000万人次的大型机场运营集团 [49] - 推荐中国东航、华夏航空、中国国航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、国泰航空 [5][50] 2.3 快递 - 快递反内卷进入新阶段，提出三种假设：行业价格洼地消灭、行业分化加剧、更高维度整合并购 [5][52] - 2025年11月快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%；业务收入完成1,376.5亿元，同比下降3.7% [52] - 推荐弹性较大的申通快递、竞争力持续提升的圆通速递、受益于东南亚电商高增及国内盈利预期向好的极兔速递，重点关注中通快递、韵达股份 [5][52] 2.4 铁路公路 - 铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健增长 [5][54] - 12月15日—12月21日，国家铁路运输货物7,836.6万吨，环比下降1.96%；全国高速公路货车通行5,544.1万辆，环比增长2.02% [5][54] - 预计2025年我国将完成交通固定资产投资超3.6万亿元，新增高速铁路超2,000公里、高速公路约8,000公里 [54] - 推荐大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速 [55] 3. 交运看经济 - 华北地区主要货种为钢材、煤炭、PVC、有色金属等大宗货物，市场需求受价格波动和下游采购意愿影响 [57] - 东北地区主要货种为粮食、农产品、钢材，与新粮上市相关 [58] - 波罗的海指数细项显示，以BCI为代表的铁矿石运价显著好于2023年，粮食相关BPI反弹 [64] 4. 重点公司盈利预测与相对估值表 - 报告列出了航空、机场、高速、快递、物流、航运、港口、铁路等子板块重点公司的盈利预测与估值数据，包括中国国航、南方航空、顺丰控股、中远海控、大秦铁路等 [107]

文章核心观点 海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关运作 作为核心承载地的儋州洋浦在封关首周取得一系列实质性进展 涵盖新型通关模式落地 港航能级提升 高端产业集聚 跨境金融创新及国际交流深化等多个维度 印证了封关是进一步扩大开放 并推动区域向制度型开放深化和产业高端化 集群化发展的关键举措 [19] 产业升级与项目落地 - 封关首日 首批17.9万吨“零关税”石化原辅料在洋浦港通关 [2] - 封关首日 中国石化海南炼油化工有限公司与儋州伟达化工有限公司成为首批开展累计加工增值免关税享惠业务的企业 [4] - 世界500强企业西门子能源燃机总装基地及服务中心在洋浦开工 同步成立西门子能源海南有限公司 旨在打造辐射东南亚的清洁能源产业枢纽 [22] - 儋州市与永道控股集团签署合作备忘录 推动“农业科技＋节能环保＋职业教育＋跨境服务”全产业链布局 [22] - 申能海南CZ2海上风电二期暨绿色氢基能源示范项目启动 创下海上风电与绿氢 绿色甲醇一体化开发的首个纪录 [22] - 封关后儋州洋浦吸引力攀升 考察客商络绎不绝 项目咨询对接活动频次明显增多 [22] 港航物流与枢纽建设 - 封关首周 中远海运洋浦国际集装箱码头吞吐量突破300万标准箱 正式跻身300万标箱级国际枢纽港行列 [13] - 截至12月25日 累计登记“中国洋浦港”籍船舶达101艘 其中18日至25日新增5艘 自海南国际船舶登记管理局挂牌以来 新登记船舶48艘 增幅达104.35% [15] - 2025年以来 洋浦累计完成保税油加注661艘次 共30.65万吨 [25] - 洋浦港目前已开通65条内外贸航线 形成“兼达内外贸 通达近远洋”的航运新格局 [25] 制度创新与通关便利 - 封关首日 首批径予放行业务落地 海南金海浆纸业有限公司进口的3558吨方解石快速完成从申报到放行全流程 [6] - 封关首周 首批采用“分批出岛 集中申报”模式通关的货物顺利出岛 涉及中国石化海南炼油化工有限公司的55.25吨聚丙烯 [9] - 封关后 海南中行为海南澳斯卡国际粮油有限公司成功办理EF账户项下首笔跨二线异名划转业务 [26] - 外籍人士在洋浦可实现工作许可与居留许可“一窗通办 同时发证” 封关首日即有5名外籍人员领取相关许可 [11] 市场活力与主体增长 - 12月18日至25日封关首周期间 儋州洋浦新增各类市场主体291个 其中洋浦87个 儋州204个 [17] 对外开放与国际合作 - 封关后新版《鼓励外商投资产业目录》发布 为海南新增102条鼓励条目 [34] - 海南比勒费尔德应用科学大学举办封关后首个校园开放日 展现教育开放成果 [34] - 希腊马拉松市友好访问代表团到访儋州 双方签署深化友好合作备忘录 [32] - 第十五届儋州马拉松赛有一万多名中外跑者参与 [32]

公司新造船订单 - 阳明海运通过子公司光明海运在日本订造4艘超灵便型散货船，总价值介于49亿至54亿新台币（约合1.55亿至1.71亿美元）[1] - 订单采用分散模式，2艘分别由日本船厂和今治造船承建，另2艘通过住友海事在大岛造船订造，单船价格约12亿至14亿新台币[1] - 这是光明海运近十年来的首次新造船动作，上一轮订造在2014-2015年，交付于2016-2018年[2] 公司业务与船队 - 光明海运成立于1990年，初期为阳明海运集装箱业务提供订舱代理，于2008年进军干散货运输[2] - 目前光明海运运营11艘散货船，其中10艘为自有船舶（船型覆盖超灵便型至卡姆萨尔型），另有1艘长期租赁的好望角型散货船[2] 公司多元化燃料船舶投资 - 2025年10月28日，阳明海运与日本船厂、今治造船及正荣汽船签署协议，订造6艘8000TEU级甲醇双燃料集装箱船[4] - 该项目采用“订造+购买”并行模式，包括3艘新船订造和3艘在建船舶购买，所有船舶均为甲醇双燃料动力设计[4] - 首批新船计划于2028年起陆续交付[4]

行业动态与物流效率 - 中国香港籍“中远海运伏尔加河”号货轮靠泊洋山港一期码头，是中远海运今年抵达国内的首条“樱桃快航”班轮 [1] - 随船入境的有820多个40英尺集装箱、超2.1万吨智利车厘子以及2000多吨鳄梨、蓝莓、油桃等生鲜产品和冷冻猪肉 [1] - 洋山边检站为载运生鲜果品的船舶开通绿色通道，将边检流程嵌入航运物流体系，实现船舶到港“零等待”作业、离港“零延时”验放 [1] - 预计2026年春节前，还将有近30艘车厘子直航班轮靠泊洋山港，累计运量超20万吨 [1] 公司业务与运营 - 中远海运运营的“智利到上海”“樱桃快航”班轮已稳定运营七年，航程约23天 [1] - 公司依托恒温冷链技术锁鲜，在保障品质的同时实现大批量运输 [1] - 通过“樱桃快航”等班轮运输的生鲜产品，将以更优的价格和充足的供应丰富市场 [1]

沿海散货运输市场概况 - 本周中国沿海散货运输市场综合运价指数持续下跌，12月26日报收1018.75点，较上期下跌1.7% [1] - 市场整体成交冷清，货盘仅零星释放 [1] 煤炭运输需求分析 - 气温回暖导致沿海电厂日耗维持区间波动，整体补库压力不强 [1] - 煤炭价格延续下行走势，强化了买方的观望心态 [1] - 市场采购仍以长协煤与进口煤为主 [1]

全球原油运输市场动态 - 布伦特原油期货价格本周呈现底部反弹态势 [1] - 全球原油运输市场中VLCC型油轮的运价出现大幅回调 [1] - 中国进口VLCC运输市场的运价从高位下滑 [1] 中国进口原油运输市场指数 - 12月25日，上海航运交易所发布的中国进口原油综合指数（CTFI）报1354.35点 [1] - 该指数较12月18日下跌40.6% [1]

行业市场概况 - 本周恰逢圣诞假期 国际干散货运输市场船多货少 市场整体活跃度下降 [1] - 三大船型租金、运价纷纷回落 远东干散货租金指数继续承压下行 [1] 主要船型市场表现 - 海岬型船太平洋市场跌幅扩大 远程矿航线运价相对稳定 [1] - 巴拿马型船和超灵便型船市场节日氛围浓厚 各类货盘均偏少 抢货现象增加 日租金继续承压下行 [1] 关键指数数据 - 12月25日 上海航运交易所发布的远东干散货租金指数为1259.94点 [1] - 该指数较12月18日下跌20.3% [1]

每经AI快讯，12月27日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱运输市场周度报告显示，本周，中国 出口集装箱运输市场行情走势向好，远洋航线市场运价总体保持涨势，带动综合指数继续上涨。12月26 日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为1656.32点，较上期上涨6.7%。 ...

文章核心观点 - 中央企业负责人会议明确2026年要加强上市公司质量和市值管理 标志着央企市值管理正从监管要求加速转化为系统性行动与市场承诺 并成为衡量国企改革成效、提升国有资本效能、稳定资本市场预期的重要综合尺度 [1] - 随着制度体系不断完善 市值管理已日益常态化、制度化和市场化 围绕提升价值创造能力为核心的国企改革新图景正加速铺展 [1][3] 央企市值管理举措与成效 - 央企控股上市公司密集推出回购与增持举措以传递市场信心 例如中国中冶拟以不超过4.90元/股的价格回购A股 金额不低于10亿元且不超过20亿元 中盐化工已完成股份回购 新集能源控股股东中国中煤持股比例由30.31%增至31.72% [2] - 更多央企将市值管理纳入系统性工程 中国石化集团启动“市值提升专项行动” 大秦铁路、招商南油等公司制定并实施市值管理制度和股份回购方案 [2] - 国资委数据显示 目前央企控股上市公司市值超过22万亿元 较“十三五”末增长近50% “十四五”以来累计实施现金分红2.5万亿元 [2] 市值管理的多维推进与战略意义 - 央企市值管理将围绕制度完善、内在质量提升、加强投资者沟通、资本运作及考核激励优化等多维度系统推进 未来趋于制度化、市场化和常态化 [3] - 专业化整合的深入将使更多优质资产借助上市平台实现资本化 从而提升整体估值水平 强化市值管理考核将推动管理层更加重视股东回报与市场表现 [3] - 市值管理的战略地位空前凸显 将成为贯穿公司战略、产业布局、公司治理、创新能力、ESG表现和投资者沟通的系统工程 “十五五”期间或将深度融入企业经营各环节 [5] 地方国资的部署与理念 - 多地部署推动国有控股上市公司市值管理工作 山东省国资委要求省属企业从构筑上市梯队、发挥上市平台作用、规范并购、坚持合规经营四方面着力 陕西省出台措施鼓励上市公司合规开展市值管理 运用股份增持和回购等手段 [4] - 市值管理理念需摒弃短期股价导向 转向以价值创造为核心、合规为底线、长效发展为目标的综合战略 [4] 市值管理的激励机制与正向循环 - 做好市值管理工作能够将企业价值提升与激励机制深度融合 为国企上市公司高管中长期激励释放更多激励资源、提供更灵活的激励工具和更大的实际收益空间 形成“价值创造—市场认同—激励资源扩容”的正向循环 [3]

文章核心观点 - 七部门联合印发《粤港澳大湾区美丽中国先行区建设行动方案》，旨在将粤港澳大湾区打造为全球绿色发展高地，通过七大方面、二十二项任务，在生态环境品质、绿色金融创新、开放合作上先行突破，并设定了2027年和2030年的阶段性目标 [1][3] 共建绿色低碳大湾区 - 构建区域协作发展格局，以香港、澳门、广州、深圳为核心引擎，推动都市圈联动发展，打造环珠江口“黄金内湾” [4] - 打造现代化绿色低碳产业集群，建设若干个**万亿元级**绿色低碳产业集群，重点发展先进制造、电子信息、新能源等产业 [4] - 打造清洁低碳能源体系，在广州、深圳、中山等地建设世界级海上风电研发和总部基地，布局新型储能核心装备制造集聚区 [5] - 打造绿色可持续交通体系，到2027年，广东重点行业大宗货物清洁运输比例达到**80%** 以上，新增汽车中新能源汽车占比达到**50%** 以上 [5] 共建蓝色清洁大湾区 - 共建空气质量改善先行示范区，到2027年，消除以PM2.5为首要污染物的中度及以上污染天气 [6][7] - 共建珠江美丽大河三角洲，到2027年，珠三角全域推进美丽河湖建设，建成率达到**45%** [7] - 共建珠江口美丽海湾，到2027年，广东美丽海湾建成率达到**45%** [7] 共建绿美生态大湾区 - 维护湾区一体化生态系统，以华南国家植物园为引领建立植物迁地保护体系，建设国际红树林中心 [8] - 加强生物多样性保护，重点保护黑脸琵鹭、黄胸鹀、中华穿山甲、中华白海豚等全球受威胁及特有珍稀濒危物种 [8][9] 共建美美与共大湾区 - 高标准建设国际化美丽城市群，发展城市高星级绿色建筑，广州、深圳加快探索超大城市环境治理典型路径 [9] - 分级推进美丽广东建设，到2027年，广东美丽乡村整县建成比例达到**50%** [9] - 创新“美丽细胞”建设模式，建设绿色工业园区、生态工业园区、零碳园区、美丽牧场及生态文化旅游路线 [9] 共建健康安全大湾区 - 加强生态安全与环境健康管理，广州、深圳创新开展城市环境健康管理 [10] - 实施土壤和地下水协同共治，积极探索工业污染地块“环境修复+开发建设”模式 [11] - 共建“无废湾区”，到2027年，“无废湾区”建设取得明显成效，力争建成**2个**“无废城市” [11] 共建融合创新大湾区 - 推动重点领域规则衔接、机制对接，搭建碳足迹管理公共服务平台，推动大湾区城市碳普惠机制衔接和产品碳足迹评价互认互信 [12] - 大力推动绿色金融创新，引导信贷资金投向绿色低碳关键领域，依托现有交易场所开展资源环境权益交易，稳妥有序发展碳金融 [12] - 加强绿色低碳环保科技创新，建设概念验证中心、中试验证平台，推动生态环境治理全过程数字赋能，打造人工智能、机器人技术应用场景 [13] - 实施重大工程，谋划储备建设一批重大项目，通过相关资金渠道给予支持 [13] 共建开放共享大湾区 - 高水平建设绿色低碳合作平台，横琴、前海、南沙、河套等区域分别探索近零碳建筑、跨境环境服务、气候投融资、绿色科技等合作模式 [14] - 全链条打造绿色外贸发展高地，推动重点出口企业开展碳足迹核查、参与碳标识认证，并建立ESG专项治理架构 [14] - 深度参与全球生态文明建设合作，发挥“一带一路”环境技术交流与转移中心作用，带动绿色低碳产品和服务走出去 [14]