行业及公司运营情况 - 2025年1-5月行业6米以上客车累计销量约4.26万辆，同比增长1.81% [2] - 公司1-5月累计销售客车4813辆，同比增长3.53% [2] - 2025年行业及公司运行情况符合年初预期，预计将继续保持正增长趋势，但与2024年相比整体不会发生较大变化 [2] - 国内以旧换新补贴政策延续且补贴力度加大，城乡一体化改造推动客货邮需求增长，国内公交市场需求继续释放增量 [2] - 旅团客车在经历了上一年的爆发增长后将有所调整，出口中新能源销售占比预计会有一定幅度增长 [2] 海外市场开拓情况 - 公司将持续践行国家"一带一路"倡议，夯实中东、非洲、亚洲等存量市场，积极开发欧美高端增量市场 [2] - 公司将借助重工集团海外销售渠道和信息网点，加大新能源客车的渠道开发 [2] 未来分红计划 - 公司重视股东回报，积极响应政策号召，做好各期分红安排 [2] - 未来将综合考量市场环境、生产经营、现金流、未来发展资金需要等因素，平衡公司发展和股东最佳利益，以确定合理的分红比例 [2] 淳厚信睿A基金表现 - 截至2025年7月4日，淳厚信睿A近一年回报达37.82%，跑赢基金比较基准增长率（15.03%）和中证混合型基金指数回报（15.11%） [3] - 成立以来基金收益率为148.29%，优于业绩基准（6.25%） [3] - 近三年基金最大回撤为29.80%，最大回撤优于同类混合型基金平均水平，最大回撤修复天数为246天，排名同类混合型基金前20% [3] - 截至2025年3月31日，该基金的规模为8.15亿元，基金份额为3.68亿份 [3] - 机构持有人比例达39.60% [3] - 2025年一季报数据显示，当前共有1只基金持有人，持有规模达1509.70万元，当期持有占比达1.85% [3] - 2024年年报数据，共计6只基金持有人，持有规模达3524.06万元，当期持有占比达3.72% [3]

乌鲁木齐市新能源公交车采购项目中标情况 - 乌鲁木齐市公共交通集团有限公司采购200辆新能源公交车，分为两个标段：标段1为170辆10.5米纯电动城市公交大客车，标段2为30辆同规格车辆 [1] - 标段1中标候选人前三名依次为新疆客车厂有限公司（报价17850万元）、宇通客车股份有限公司（报价17918万元）、扬州亚星客车股份有限公司（报价17901万元）[4] - 标段2中标候选人前三名依次为新疆客车厂有限公司（报价3165万元）、中车时代电动汽车股份有限公司（报价2994万元）、宇通客车股份有限公司（报价3192万元）[5] - 新疆客车厂有限公司在两个标段均位列第一中标候选人，总投标报价达21015万元 [1] - 所有中标候选人的质量评级均为合格，交货期均为55天 [4][5] - 各中标候选人均满足招标文件要求的资格能力条件 [6] 其他行业动态 - 上半年新能源牵引车市场突破5万辆，解放、三一、徐工等企业竞争激烈，中国重汽和陕汽集团销量大幅增长 [12] - 全球纯电动VAN车型进入后百万时代，某车型售价仅7.99万元 [12] - 某地发布6亿元招标411辆新能源公交车的项目 [12] - 江铃汽车6月销量数据显示轻客销量突破万辆，卡车销量同比增长50% [12] - 京东集团正式进军轻卡市场，推出重磅产品 [12]

报告核心观点 - 为解决风格系统化轮动难题，开启自下而上的量化大势研判探究，通过特定优先级考察和比较判断优势资产，聚焦优势细分板块 [3] - 预期成长与实际成长类资产优势差继续扩大，7月继续保持成长风格推荐，不建议抄底质量类资产和配置红利类资产 [3][4] 量化大势研判框架简介 - 风格是资产内在属性，存在外延成长、质量成长、质量红利、价值红利、破产价值五种风格阶段，可自下而上量化研判，通过特定优先级考察和比较判断优势资产 [8] - 不同风格下优选策略及其周期范围有区别，如预期成长看分析师预期，实际成长看业绩动量等 [9] - 资产比较分为主流资产和次级资产，主流资产有机会时市场配置主流资产，无机会时切向次级资产，次级资产优先级由拥挤度确定 [12] 当下市场大势研判分析 月度综合判断观点 - 7月综合判断占优风格为预期成长和实际成长，预期增速资产优势差回升，实际增速资产优势差回升，ROE优势差下行，高股息类资产拥挤度高，成长萌芽趋势继续 [17] 框架历史表现跟踪 - 框架自2009年以来年化收益26.45%，对A股风格轮动有较好解释能力，2017年以来各年有持续正超额收益，部分年份效果有限 [19] 当下资产选择分析 - 预期增速资产优势差回升，分析师预期类、主题类策略或继续表现，高预期增速板块或有机会 [24] - 实际增速资产优势差回升，实际成长类、景气类策略可保持配置 [28] - ROE优势差下行，盈利能力策略在基本面未见底前胜率不高 [31] - 高股息类资产拥挤度保持高位，不建议配置纯红利类资产 [34] 当下各类策略推荐 - 预期成长策略选取分析师预期增速最高行业配置，2025年7月推荐无烟煤、电力电子及自动化等行业 [38] - 实际成长策略选取超预期/△g最高行业配置，2025年7月推荐农商行、PCB等行业 [40] - 盈利能力策略选取高ROE中PB - ROE框架下估值较低行业配置，2025年7月推荐客车、啤酒等行业 [43] - 质量红利策略选取DP + ROE打分最高行业配置，2025年7月推荐公交、其他家电等行业 [44] - 价值红利策略选取DP + BP打分最高行业配置，2025年7月推荐网络接配及塔设、安防等行业 [47] - 破产价值策略选取PB + SIZE打分最低行业配置，2025年7月推荐贸易Ⅲ、印染等行业 [51]

金龙汽车客车销售数据 - 2025年6月客车销售量为4283辆，同比下降9 83% [1] - 2025年1-6月累计客车销售量为22510辆，同比下降1 88% [1]

销量表现 - 公司6月销售量达5919辆，同比增长24.79% [1][2] - 前6月销售量达2.13万辆，同比增长3.73% [1][2] - 6月生产量达5528辆，同比增长29.86% [2] - 前6月累计生产量达2.14万辆，同比增长0.72% [2] - 分产品看，前6月大型客车销量1.11万辆（同比下降7.38%），中型客车6315辆（同比增长0.08%），小型客车3868辆（同比增长74.23%）[2] 市场地位 - 2025年1-5月在国内大中型座位客车市场占有率提升7个百分点至55.43% [2] - 2024年销售6米以上新能源客车13795辆（同比增长93.26%），稳居行业第一 [6] - 连续22年入选中国500最具价值品牌，品牌价值达1108.45亿元 [7] 新产品发布 - 推出百万级豪华客车天域S12，拥有102项专利技术（行业最多）[1][2][3] - 天域S12具备3.815米行业最高车身、18.4平方米最广车窗视野、12平方米收纳空间 [3] - 主结构寿命达20年或200万公里，强制通风换气量62.5立方米/小时 [3] - 上市即获近10家大型旅游客运公司战略签约 [3] 海外拓展 - 中亚五国总销量突破10000台，其中新能源车超1000台 [6][7] - 2024年出口客车14000辆（同比增长37.73%）[6] - 哈萨克斯坦新获1000台订单，半年内中亚销量突破2000台 [7] - 在哈萨克斯坦建有CKD工厂（QazTehna），年产能2000台客车 [7] - 全球十多个国家建立KD工厂，卡塔尔建设新能源商用车生产基地 [7] 财务表现 - 2024年营业收入372.18亿元（同比增长37.63%），净利润41.16亿元（同比增长126.53%）[3] - 2025年一季度营业收入64.18亿元（同比下降3%），净利润7.55亿元（同比增长14.91%）[4] 技术实力 - 新能源商用车累计推广超23万辆 [3] - 产品覆盖5米至18米不同长度，拥有100余个产品系列 [2] - 从"制造型+销售产品"向"制造服务型+解决方案"转型 [5]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级，但对各行业重点推荐金股给出“买入”评级，如毛戈平、小菜园、宇通客车等[8][12][13] 报告的核心观点 报告重点推荐长江大消费九大优势行业（农业、零售、社服、汽车、纺服、轻工、食品、家电、医药）2025年7月金股，包括牧原股份、毛戈平、小菜园等，并对各公司进行分析，认为它们在各自行业有发展潜力和投资价值[4][8] 根据相关目录分别进行总结 长江证券大消费行业2025年6月金股推荐组合绝对及相对收益 - 农业的神农集团6月绝对收益 -13.36%，相对上证综指收益 -9.49% [24] - 零售的小商品城6月绝对收益 -3.37%，相对上证综指收益 0.50% [24] - 社服的科锐国际6月绝对收益 -26.31%，相对上证综指收益 -22.44% [24] - 汽车的小鹏汽车 - W 6月绝对收益 -8.66%，相对上证综指收益 -4.79% [24] - 纺服的海澜之家6月绝对收益 1.45%，相对上证综指收益 5.32% [24] - 轻工的思摩尔国际6月绝对收益 9.10%，相对上证综指收益 12.97% [24] - 食品的安琪酵母6月绝对收益 -8.67%，相对上证综指收益 -4.80% [24] - 家电的格力电器6月绝对收益 -3.64%，相对上证综指收益 0.23% [24] - 医药的信达生物6月绝对收益 4.55%，相对上证综指收益 8.41% [24] - 6月金股组合（等权重）绝对收益 -5.43%，相对上证综指收益 -1.57% [24] 长江证券大消费行业2025年7月金股推荐组合及盈利预测 | 行业 | 证券简称 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE（倍） | 2025E PE（倍） | 2026E PE（倍） | 2027E PE（倍） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 农业 | 牧原股份 | 3.30 | 3.68 | 3.72 | 6.24 | 11.6 | 11.3 | 11.2 | 6.7 | | 零售 | 毛戈平 | 1.89 | 2.38 | 3.06 | 3.80 | 51.6 | 40.9 | 31.8 | 25.6 | | 社服 | 小菜园 | 0.56 | 0.60 | 0.71 | 0.86 | 16.6 | 15.5 | 13.0 | 10.8 | | 汽车 | 宇通客车 | 1.86 | 2.18 | 2.53 | 2.82 | 14.2 | 11.6 | 9.9 | 8.9 | | 纺服 | 海澜之家 | 0.46 | 0.50 | 0.58 | 0.72 | 16.3 | 14.0 | 12.0 | 9.6 | | 轻工 | 泡泡玛特 | 0.33 | 0.61 | 0.85 | 1.14 | 35.7 | 53.9 | 38.5 | 28.9 | | 食品 | 会稽山 | 0.41 | 0.48 | 0.58 | 0.67 | 27.0 | 40.4 | 33.7 | 29.0 | | 家电 | 安克创新 | 3.99 | 4.72 | 5.74 | 6.94 | 24.4 | 23.4 | 19.2 | 15.9 | | 医药 | 信达生物 | -0.06 | 0.34 | 0.64 | 0.90 | - | 209.3 | 109.6 | 78.2 | [28] 各行业重点推荐金股分析 - **农业（牧原股份）**：生猪养殖行业产能波动趋弱，猪价更稳定，公司进入高质量发展阶段，成本持续下降，预计2025 - 2027年归母净利润分别为201、203与341亿元 [11] - **零售（毛戈平）**：在原有底妆品类基础上多品类扩展，中短期增长逻辑明晰，中长期成长空间可期，预计2025 - 2027年经调整净利润为11.7、15.0、18.6亿元 [12] - **社服（小菜园）**：2025年餐饮板块增速回升，公司围绕三大核心方向布局，契合行业趋势，预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.03/8.37/10.12亿元 [13] - **汽车（宇通客车）**：全球客车龙头，国内座位客车和新能源公交增长，海外战略推进，资本开支放缓，现金流充足保障高分红，预计2025 - 2027年归母净利润分别为48.2、56.0、62.3亿元 [14] - **纺服（海澜之家）**：主品牌维稳、类直营模式领先，电商、出海、斯搏兹有望形成第二增长曲线，预计2025 - 2027年归母净利为23.9/28.0/34.8亿元 [14][15] - **轻工（泡泡玛特）**：全球化战略落地，热门IP爆火，新IP起量，开启预售制应对问题，看好文化出海 [17] - **食品（会稽山）**：黄酒行业规模企稳，格局优化，公司高端化、年轻化新品表现亮眼，预计2025/2026年EPS分别为0.48/0.58元 [18] - **家电（安克创新）**：落实聚焦战略，核心品类增长提速，应对关税挑战能力强，预计2025 - 2027年归母净利润分别为25.06、30.52和36.89亿元 [19] - **医药（信达生物）**：聚焦重大疾病领域创新药物开发，肿瘤领域管线价值凸显，非肿瘤领域多元化布局，有望打造新增长点 [20][21]

电力基建 - 河北河间瀛州500千伏超高压变电站扩建工程竣工 标志着河北南部电网迎峰度夏14项主网工程全面完工 [4] 农业可持续发展 - 黑龙江垦区北大荒集团通过"用养结合"模式保护黑土地 推动农业绿色可持续发展 [6] 旅游业与自然灾害 - 贵州黄果树瀑布因持续降雨及上游来水 流量达每秒528立方米 创2025年入汛最大水量 [8] - 贵州从江县因都柳江特大洪水引发灾情 当地正开展灾后救援以恢复生产生活秩序 [10] 制造业与出口 - 宇通客车出口中亚地区第10000台车辆下线 该公司是中亚市场最大的新能源客车供应商 [14] - 山东平度美妆睫毛产业年产值约100亿元 年出口量达1.2亿副 带动就业约6万人 [16] 交通基建 - 雅万高铁开通运营20个月累计发送旅客超1000万人次 开行列车29778列 安全运行里程超463万公里 [20]

上海青浦区纯电动城市客车采购项目 - 上海青浦区计划采购8米级、9米级和10米级纯电动城市客车共49辆，其中8米级16辆、9米级21辆、10米级12辆 [1] - 8米级客车预算单价121万元/辆（含动力电池），其中车辆控制价63万元/辆，电池控制价58万元/辆 [9] - 9米级客车预算单价127万元/辆（含动力电池），其中车辆控制价63万元/辆，电池控制价64万元/辆 [16] - 10米级客车预算单价138万元/辆（含动力电池），其中车辆控制价68万元/辆，电池控制价70万元/辆 [23] - 三个项目总预算金额达6259万元，均包含8年电池服务包（维护、检测、监控） [2] 招标项目时间节点 - 8米级项目要求2025年8月25日前交付并完成上牌 [4] - 9米级和10米级项目要求2025年8月30日前交付并完成上牌 [10][18] - 所有项目招标文件获取时间为2025年6月23日至6月30日 [7][14][22] - 投标文件递交截止时间分别为：10米级7月14日9:30、9米级10:00、8米级10:30 [8][15][23] 投标资格与技术要求 - 投标人须为客车生产企业且已在上海政府采购供应商库登记 [6][20] - 项目落实节能环保、中小微企业扶持等政府采购政策 [6][13][19] - 不接受联合体投标，投标报价超过控制价视为无效 [9][16][23] - 支付条件依据上海市新能源公交车辆补贴操作办法执行 [9][16][23] 行业动态 - 278辆公交车动力电池更换项目招标，预算2800万元 [29] - 5月换电重卡销量同比增长145%，福田保持领先地位 [29] - 玉柴K14N发动机实现百公里29公斤气耗的节能表现 [29]

行业整体表现 - 2025年5月新能源客车市场实现环同比双增 销量达2905辆 环比增长14.82% 同比增长18.43% [1] - 1-5月累计销量13448辆 同比增长17.72% 增速较1-4月有所提升 [1] - 公交客车细分市场表现突出 5月销量2295辆 环比增31.14% 同比增51.39% 占整体市场79%份额 [17] 头部企业竞争格局 - 宇通/比亚迪/中通蝉联销量三甲 合计市场份额达53.53% 其中宇通单月销量758辆 份额26.09% [5][7][11] - 比亚迪5月销量429辆 同比增幅113.43% 中通销量368辆 同比增幅225.66% [7] - 前五企业合计份额接近70% 前十企业合计份额93.53% 市场集中度维持高位 [11] 新兴企业表现 - 吉利远程星际月销260辆 同比暴涨326.23% 排名跃升至第四位 [9] - 上海申沃首次进入前十 月销160辆 环比增幅达841.18% [9] - 1-5月累计销量中 中通客车同比增幅222.15% 吉利远程星际增幅207.72% [12][13] 细分市场动态 公交客车 - 宇通打破比亚迪三连冠 5月销量441辆 比亚迪以429辆紧随其后 两者份额差距仅0.53个百分点 [18] - 中通公交客车同比增幅373.13% 厦门金龙同比增229.55% 显示二三线企业加速追赶 [18][21] 座位客车 - 宇通占据半壁江山 5月销量316辆 份额51.89% 累计销量1733辆 同比增41.47% [23][24] - 吉利远程星际同比暴增1833.33% 福田欧辉累计增幅155.32% 显示新势力快速崛起 [23][24] 其他类型 - 东风特汽超龙1-5月累计销量同比增幅达1218.52% 在细分市场表现最为亮眼 [25] 市场趋势展望 - 行业竞争从头部向全行业扩散 新企业通过技术创新加速抢占市场份额 [26] - 政策驱动与旅游需求释放有望推动6月市场持续向好 [27]

项目概况 - 上海金山区计划采购9米级纯电动城市客车29辆，配套29套电池购置及8年服务包（含维护、检测、监控）[1][4] - 项目招标控制价为154万元/辆（含动力电池），其中车辆部分90万元/辆，电池部分64万元/辆[8] - 合同履行期限为2025年8月20日前完成交付及车辆上牌[1][8] 招标范围与资格要求 - 招标划分为1个标段，不接受联合体投标[4][9] - 投标人需满足《政府采购法》二十二条，且为已登记入库的客车生产企业[4][5] - 需落实节能环保、中小微企业扶持等政府采购政策[4] 招标流程 - 招标文件获取时间为2025年6月19日至6月26日，需现场报名并支付2000元/本[7] - 投标截止及开标时间为2025年7月10日10:30，地点为上海市闵行区华西路600号[8] 行业动态 - 前7月商用车销量同比增长4%至234万辆，中汽协关注以旧换新政策影响[12] - 5月轻客销量3.5万辆实现两连增，长安、江铃、大通位列前三[16] - 前5月充电重卡销量突破4万辆，三一、解放等品牌表现突出[16]