多晶硅收储传闻与市场影响 - 有消息称某多晶硅上市公司董秘在会议中表示“硅料收储平台黄了”，随后中国光伏行业协会紧急辟谣，称相关工作正在稳步推进，网络流传消息为不实信息[2] - 受相关消息影响，相关上市公司股价和多晶硅期货市场均出现波动[2] - 过去一年中，关于收储方案“定了”或“黄了”的“小作文”反复出现，牵动市场，有投资人表示部分市场主体已因此赚得盆满钵满[2] 收储方案推进过程中的问题 - 从5月至今，尽管方案未最终落地，但相关上市公司人士多次在公开场合或接受媒体采访时以各种方式提及硅料收储，行业“小作文”此起彼伏[3] - 整个进程处于反复被炒作但信息极度混乱的情况中[3] - 多晶硅价格自5月至今已出现明显上涨，相关上市公司价格也走出低位[3] 对市场真实性的质疑 - 价格回升是否是真实市场供需的反应，下游是否会为涨价买单，以及反复炒作的小作文在其中发挥的作用需要认真思考[3] - 过程中是否有利益相关方不当得利的问题也需要审视[3] - 多晶硅收储方案对行业是一次极具风险的尝试，其效果将为其他行业“反内卷”提供参考[4] 对方案推进的期望 - 相关方应拿出更谨慎和严肃的态度，严格在市场化和法治化的框架内推进方案[4] - 应避免让多晶硅收储变成对市场的收割[4]

市场传闻与官方回应 - 网络传闻某多晶硅上市公司董秘称“硅料收储平台黄了” [1] - 中国光伏行业协会紧急辟谣，称相关工作正在稳步推进，网络消息为不实信息 [1] - 传闻导致相关上市公司股价及多晶硅期货市场出现波动 [2] 市场影响与炒作现象 - 过去一年关于多晶硅收储方案的“小作文”反复出现，牵动市场情绪 [2] - 尽管收储方案未最终落地，但相关传闻已让部分市场主体获利 [2] - 从5月至今多晶硅价格出现明显上涨，相关上市公司股价走出低位 [3] 对行业“反内卷”的潜在影响 - 多晶硅收储方案可能对市场格局和产能带来巨大改变，需谨慎衡量利弊 [3] - 收储进程信息极度混乱，处于被反复炒作的状态 [3] - 当前价格回升是否反映真实市场供需，以及“小作文”在其中所起的作用存疑 [3] - 多晶硅收储方案的效果将为其他行业“反内卷”提供参考 [4]

多晶硅价格表现 - 本周多晶硅n型复投料成交均价为5.32万元/吨，价格区间为4.9-5.5万元/吨，环比持平 [1] - 本周多晶硅n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，价格区间为5.0-5.1万元/吨，环比持平 [1] - 国内多晶硅市场整体维持弱稳格局，实际成交价格均保持稳定 [1] 市场供需与库存状况 - 多晶硅市场整体供大于求的状态并未改变，高库存压力持续存在 [2] - 多晶硅社会库存已处高位，企业对于继续累库的容忍度相应提高 [2] - 下游硅片、电池片价格连续下跌，可能削弱对多晶硅的短期需求 [1][2] 行业情绪与价格支撑因素 - 主流签单企业数量维持在6家左右，成交活跃度与上周基本相当 [1] - 上游供应收缩的持续预期，部分企业计划内的减产、检修对市场心态形成支撑 [1] - 业内普遍认为下游价格走低时，上游价格进一步下跌可能加速产业链价格整体下行，引发连锁负向反应 [1] - 多晶硅企业主动降价意愿较低，倾向于维持报价稳定 [1] 市场前景判断 - 在供应端企业减产、政策持续推进的背景下，实际运行仍将以持稳为主 [2] - 价格大幅波动的可能性较低 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格先偏强震荡，PS2601 合约收盘价 53720 元/吨，涨幅 1.08%，成交量 218786 手，持仓量 125974 手，净增 457 手 [4] - 多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.9 - 5.5 万元/吨，成交均价为 5.32 万元/吨，环比持平；n 型颗粒硅成交价格区间为 5.0 - 5.1 万元/吨，成交均价为 5.05 万元/吨，环比持平 [4] - 11 月多晶硅产量 12 万吨，在当前利润改善驱动下减产落实待观察，下游硅片和电池片产量继续稳定在 55 - 60GW，但终端需求的断崖下跌修复暂无乐观预期，同时产业链利润目前集中在硅料端，下游对继续提价意愿递减，现货价格短期内将继续僵持运行 [4] - 政策面持续落空，多晶硅供需改善的内生驱动较为有限，盘中增仓放量下跌，需继续关注区间下沿支撑力度 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格先偏强震荡，PS2601 合约收盘价 53720 元/吨，涨幅 1.08%，成交量 218786 手，持仓量 125974 手，净增 457 手 [4] - 现货价格：多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.9 - 5.5 万元/吨，成交均价为 5.32 万元/吨，环比持平；n 型颗粒硅成交价格区间为 5.0 - 5.1 万元/吨，成交均价为 5.05 万元/吨，环比持平 [4] - 后市展望：供应端 11 月多晶硅产量 12 万吨，减产落实待观察，下游硅片和电池片产量稳定在 55 - 60GW，终端需求修复暂无乐观预期，产业链利润集中在硅料端，下游提价意愿递减，现货价格短期内僵持运行；政策面落空，供需改善内生驱动有限，盘中增仓放量下跌，需关注区间下沿支撑力度 [4] 行情要闻 - 11 月 11 日，多晶硅仓单数量 9850 手，较上一交易日持平 [4] - 2025 年 9 月，光伏新增装机量 9.66GW，环比增长 31.25%；1 - 9 月，光伏累计新增装机量 240.27GW [4] - 新能源开发与消纳举措：统筹“沙戈荒”新能源基地外送与就地消纳；优化水风光基地一体化开发与消纳；推动海上风电规范有序开发与消纳；科学高效推动省内集中式新能源开发与消纳；积极拓展分布式新能源开发与消纳空间 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅现货价格持稳，西南减产，供需格局或好转，当前盘面受整体商品情绪与政策消息影响，若有产能退出政策，盘面或上涨；多晶硅供需基本面稍有好转但供需两端均走弱，下游产品回落引发期货盘面回落，盘面受反内卷政策及弱现实影响波动大，消费端表现一般，预计盘面震荡为主 [3][9] 各部分总结 工业硅市场分析 - 2025年11月11日，工业硅期货主力合约2601开于9265元/吨，收于9180元/吨，较前一日结算价变化-50元/吨，变化-0.54%，2511主力合约持仓270959手，仓单总数46079手，较前一日变化-176手 [1] - 现货价格持稳，华东通氧553硅9400 - 9600元/吨，421硅9700 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8800 - 8900元/吨，99硅价格8800 - 8900元/吨，多地硅价持平 [1] - 近期硅煤市场供应收缩主导，价格呈区域分化，表现为“三涨、一跌、两稳”格局 [1] - 消费端有机硅DMC报价11000 - 11300元/吨，多数单体厂封盘暂不报价，待单体行业会议结束后重启报价 [2] 工业硅策略 - 单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [4] 多晶硅市场分析 - 2025年11月11日，多晶硅期货主力合约2601回落，开于53600元/吨，收于51930元/吨，收盘价较上一交易日变化-2.50%，主力合约持仓138468手，当日成交324598手 [5] - 现货价格小幅走弱，N型料49.40 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存降低，多晶硅库存25.90，环比变化-0.77%，硅片库存17.52GW，环比-7.45%，多晶硅周度产量27000.00吨，环比变化-4.30%，硅片产量13.45GW，环比变化-5.55% [5] 硅片市场情况 - 国内N型18Xmm硅片1.28元/片，N型210mm价格1.63元/片，N型210R硅片价格1.29元/片，多家硅片企业降价，11月硅片排产环比下降3 - 4GW [7] - 硅片市场供应格局因过量代工转差，11月电池厂收紧需求并限价采购，二三线硅片企业恐慌性抛售，11日硅料期货盘中价格跳水，现货价格暂无调整 [7] 电池片与组件价格 - 高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.31元/W左右，Topcon G12电池片0.30元/w，Topcon210RN电池片0.28元/W，HJT210半片电池0.37元/W [8] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.68 - 0.69元/W [8] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，预计在4.8 - 5.5万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [9][10]

贵金属市场表现 - 国内商品市场沪银主力合约领涨，涨幅达3.20%，沪金主力合约收涨2.67% [2] - 贵金属走强受市场利好情绪支撑，美国参议院通过临时拨款法案释放流动性预期提振情绪，且美联储12月利率决议鹰派声音减弱 [2] - 海外白银现货结构性偏紧，伦敦银现货较往年偏紧俏，美元流动性修复背景下，作为重要大类资产的金银价格短期将得到提振 [2] 油脂市场表现 - 三大油脂全线反弹，菜油主力合约涨超2%，棕榈油主力合约涨超1%，豆油主力合约小幅收涨 [3] - 截至11月7日，国内三大油脂商业库存为223万吨，周环比下降10万吨，月环比下降15万吨 [3] - 沿海油厂菜籽库存及压榨量几乎归零，导致沿海菜油库存加速下滑，预计11月中下旬起国内进口菜油将呈现库存偏低、供需紧张局面 [3] 双焦市场表现 - 双焦大幅下挫，双双跌超3%，领跌商品市场 [4] - 煤炭保供稳价预期短期盖过核查超产影响，上周钢厂盈利率进一步降至40%以下，铁水产量延续下滑趋势，双焦需求环比继续走弱 [4] - 钢材的弱现实、低利润制约煤价上行空间，预计短期盘面波动加大 [4] 多晶硅市场表现 - 多晶硅冲高回落，尾盘跌超2% [6] - 11月多晶硅料和下游硅片排产均有下滑，硅料计划减产规模超过下游，但硅片配额强限下，减产节奏先于上游 [6] - 随着多晶硅产能平台消息影响淡化，短期弱现实引导盘面处于低位盘整阶段，因行业会议召开，存在消息端提振效应 [6] 整体商品指数表现 - 中证商品期货价格指数收报1479.82点，较前一交易日上涨11.89点，涨幅0.81% [1] - 中证商品期货指数收报2041.79点，较前一交易日上涨16.41点，涨幅0.81% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供给收紧需求刚需采购，过剩格局未改，短期硅价8500 - 9500元/吨区间整理，关注宏观情绪及供给开工 [3] - 多晶硅需求弱库存累库风险高，价格承压，短期盘整，关注平台落地及11月仓单注销 [3] 产业链价格回顾 - 工业硅期货主力合约收盘价9220元/吨，较10月31日涨1.32%；多晶硅期货主力合约收盘价53215元/吨，降5.66% [9] - 部分工业硅品种价格有小幅度变动，如四川不通氧553涨0.56%等；多晶硅部分型号价格微降，如N型复投料降0.10% [9] - 硅片、电池片、组件部分产品价格有变动，如N型210R硅片降1.47%，单晶Topcon - 210mm电池片降2.26%等 [9] - 有机硅DMC均价11150元/吨，涨1.36%；107胶均价11500元/吨持平；硅油均价13050元/吨，涨1.56% [9] - 硅铝合金ADC12均价21450元/吨，涨0.70%；A356均价22000元/吨，涨1.38% [9] 成本相关 原料价格 - 需求有限硅石价格持稳 [14] - 平枯水期西南地区电价逐步抬升 [20] - 原料抬升与库存压力博弈，电极价格持稳，11月7日碳电极均价7200元/吨、石墨电极12450元/吨环比持平 [25][30] - 硅煤价格暂稳，石油焦稳中向好，如扬子焦从10月31日2040元/吨涨至11月7日2240元/吨 [31][33] 硅企利润 - 硅价低位反弹，硅企利润明显好转，9月全国工业硅553平均利润 - 1029元/吨，环比回升252元/吨；421平均利润 - 665元/吨，环比回升267元/吨 [34][36] 供给相关 工业硅 - 西南月底停产开炉下滑，11月7日当周硅企开炉数环比减37台，主要来自四川和云南，新疆个别硅企开工小幅下调 [37] - 西南停产部分牌号报价调涨 [46][54] 多晶硅 - 部分厂家减产，周产持续回落，上周产量27000吨，环比减1200吨，11月预计降至12万吨左右 [63][68] 有机硅 - 开工小幅波动，10月中国DMC开工率69.71%，环比降1.54个百分点；产量20.96万吨，环比减0.06万吨；近期云南、江西检修装置复产，供给增量 [93][97] 铝合金 - 铝合金开工上移，11月6日当周原生铝合金开工率59.4%，环比升0.2个百分点；再生铝合金开工率59.1%，环比持平 [110][112] 需求相关 工业硅 - 部分多晶硅厂家检修预计产量下滑；有机硅企业前期减产企业恢复，刚需补库；硅铝合金开工平稳 [3] 多晶硅 - 上半年终端装机抢装透支下半年需求，国内招投标项目减少，组件端压力大，对上游需求难有明显备库动作 [3] 硅片 - 排产下滑，短期价格或企稳 [74] 电池片 - 需求持续走弱，下行压力较大 [77] 组件 - 下游逢低采购，组件库存有所去化 [82] 库存相关 多晶硅 - 截至11月6日，库存25.9万吨，减少0.2万吨；截至11月7日，注册仓单9850手 [3][68] 硅片 - 截至相关时间点有一定库存数据，但未提及明显变动趋势 [75] 工业硅 - 库存小幅波动，仓单持续减少，11月6日工业硅社会库存55.2万吨，环比减0.6万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计17.20万吨，环比增0.39万吨；11月7日交易所注册仓单46180手，折现货23.09万吨 [121][126]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡行业：美政府关门有望结束，市场情绪好转，基本面偏强，多单继续持有，后续关注宏观端变化以及四季度缅甸供应恢复情况，若缅甸供应顺利恢复上量，锡价走弱；若恢复不佳，锡价延续偏强运行[1] - 镍行业：宏观有一定施压，产业层面多空交织，预计盘面区间震荡为主，低估值之下可能小幅向上修复，主力参考118000 - 124000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息[4] - 不锈钢行业：政策和宏观驱动逐步减弱，基本面结构未有明显好转，供应端钢厂排产和社库压力仍存、需求提振不足，短期盘面预计仍偏弱震荡调整为主，主力运行区间参考12500 - 13000，关注宏观预期变化和钢厂供应情况[6] - 碳酸锂行业：短期基本面强现实给价格下方提供支撑，但盘面强势上行更多是资金驱动，短期盘面或宽幅震荡调整，后续关注年底前大厂复产进度以及逐步进入淡季下游边际变化情况[9] - 工业硅行业：工业硅价格向上有供应压力，下方有成本支撑，预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨，关注11月合约集中注销后仓单的消化情况[10] - 多晶硅行业：维持价格高位区间震荡的预期，期货端可在价格回归区间下沿附近，以择低试多为主；期权端以卖出50000左右的看跌期权赚取权利金/择低建仓；权益端光伏ETF/新能源ETF/相关股票可持有或逢高获利平仓[12] - 氧化铝行业：预计后续氧化铝价格将继续维持弱势震荡，主力合约参考区间2750 - 2900元/吨，若价格进一步下探，需关注高成本企业减产动向能否扭转供需格局[15] - 铝行业：铝价短期将在事件驱动与基本面弱现实间博弈，预计主力合约运行区间21000 - 21800元/吨，需关注LME仓单流向、国内库存变化及海外宏观动向[15] - 铜行业：中长期的供需矛盾支撑铜价底部重心逐步上移，后续关注需求端边际变化、海外流动性情况，主力关注84000 - 85000支撑[17] - 锌行业：基本面供应端压力或有限，需求端未有超预期表现，LME锌价上方压力仍存，但出口空间打开，沪锌表现或强于LME锌，沪伦比值或迎来修复，主力参考22300 - 23000[20] - 铝合金行业：在成本刚性支撑与供需紧平衡的双重作用下，ADC12价格预计将维持偏强震荡走势，主力合约参考区间20400 - 21100元/吨，关注废铝供应改善程度、下游采购节奏变化及库存去化进程[22] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 价格及基差：SMM 1锡现值285800元/吨，涨0.74%；SMM 1锡升贴水涨30%；长江1锡涨0.74%；LME 0 - 3升贴水持平[1] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏涨7.99%至 - 14989.79元/吨，沪伦比值7.94[1] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有不同程度变化[1] - 基本面数据：9月锡矿进口环比 - 15.13%；SMM精锡10月产量涨53.09%；印尼精锡9月出口量涨50%等[1] - 库存变化：SHEF库存周报等部分库存有变化[1] 镍产业 - 价格及基差：SMM 1电解镍等品种价格有涨跌，各品牌精炼镍现货升贴水持稳为主[4] - 电积镍成本：一体化MHP等生产电积镍成本有不同程度下降[4] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍等价格有涨跌[4] - 月间价差：2512 - 2601等合约价差有变化[4] - 供需和库存：中国精炼镍产量、进口量等有变化，各库存数据有不同表现[4] 不锈钢产业 - 价格及基差：304/2B等现货价格持平，期现价差降9.88%[6] - 原料价格：菲律宾红土镍矿等部分价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价降0.22%[6] - 月间价差：2512 - 2601等合约价差有变化[6] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量等有变化，不锈钢净出口量降9.83%[6] - 库存：300系社库等部分库存有去化[6] 碳酸锂产业 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格有涨跌，基差降88.49%[9] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化[9] - 基本面数据：碳酸锂产量、需求量等有变化，碳酸锂总库存降10.90%[9] 工业硅产业 - 价格及基差：部分地区工业硅现货价格小幅上涨，期货涨幅更大，可关注华东SI4210工业硅套利窗口[10] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化[10] - 基本面数据：全国工业硅产量等有变化，11月工业硅市场仍面临累库压力但较10月减轻[10] - 库存变化：新疆厂库库存等部分库存有变化[10] 多晶硅产业 - 价格及基差：多晶硅现货价格企稳，期货价格上涨505元/吨至53720元/吨，N型料基差降49.75%[12] - 期货价格与月间价差：主力合约涨0.95%，各合约月间价差有变化[12] - 基本面数据：硅片产量、多晶硅产量等有变化，多晶硅净出口量降56.83%[12] - 库存变化：多晶硅库存、硅片库存有下降[12] 铝产业 氧化铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝部分地区价格有下降[15] - 比价和盈亏：进口盈亏降202.3元/吨，沪伦比值降0.07[15] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化[15] - 基本面数据：氧化铝产量、电解铝产量等有变化，铝型材等开工率有下降[15] 电解铝 - 价格及价差：价格维持高位震荡，呈现宏观驱动强、基本面支撑弱格局[15] - 基本面：供应稳定，10月铝水比例回升，需求端承压，铝型材开工率下降，社会库存周度累库[15] 铜产业 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，精废价差涨13.58%[17] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化[17] - 基本面数据：电解铜产量降2.62%，进口量涨26.50%，制杆开工率有上升[17] - 库存：境内社会库存等部分库存有下降[17] 锌产业 - 价格及价差：SMM 0锌锭价格降0.31%，升贴水有变化[20] - 比价和盈亏：进口盈亏降596.07元/吨，沪伦比值降0.07[20] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化[20] - 基本面数据：精炼锌产量涨2.85%，出口量涨696.78%，各开工率有下降[20] - 库存：中国锌锭七地社会库存降1.30%[20] 铝合金产业 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格持平，精废价差收窄[22] - 月间价差：2511 - 2512等合约价差有变化[22] - 基本面数据：再生铝合金锭产量降2.42%，原生铝合金锭产量涨1.06%，各开工率有变化[22] - 库存：再生铝合金锭周度社会库存增1.82%[22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅现货价格小幅上涨，西南枯水期减产，供需格局或好转，当前盘面受整体商品情绪和政策消息震荡运行，硅煤价格有走强预期提供支撑，若有产能退出政策推动，盘面或有上涨空间 [2][4] - 多晶硅供需基本面稍有好转，但整体库存压力大，下游排产后续走弱，消费端支撑一般，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，预计震荡为主 [5][8] 各行业总结 工业硅 市场分析 - 2025年11月10日，工业硅期货主力合约2601开于9230元/吨，收于9290元/吨，较前一日结算变化120元/吨，变化1.31%；2511主力合约持仓281503手，仓单总数46255手，较前一日变化75手 [2] - 工业硅现货价格小幅上涨，华东通氧553硅在9400 - 9600（50）元/吨，421硅在9700 - 9800（50）元/吨，新疆通氧553价格8800 - 8900（0）元/吨，99硅价格在8800 - 8900（0）元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价上涨，97硅价格持稳 [2] - 云南枯水期已至，多数在产硅企10月末停产，个别11月初停产，当前云南在产硅炉数量20台出头，剩余在产硅企为一体化或交付长单类型 [2] - 有机硅DMC报价11000 - 11300（0）元/吨，云能硅材曲靖分公司关键技改项目完成，提升罐体利用率到100%，优化化工生产流程与成本管控 [3] 策略 - 单边：短期区间操作，逢低做多 [4] - 跨期、跨品种、期现、期权：无 [4] 多晶硅 市场分析 - 2025年11月10日，多晶硅期货主力合约2601维持震荡运行，开于53000元/吨，收于53720元/吨，收盘价较上一交易日变化1.08%；主力合约持仓125974手，当日成交218786手 [5] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N型料49.40 - 55.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00（0.00）元/千克 [5] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存降低，多晶硅库存25.90（环比变化 - 0.77%），硅片库存17.52GW（环比 - 7.45%），多晶硅周度产量27000.00吨（环比变化 - 4.30%），硅片产量13.45GW（环比变化 - 5.55%） [5][6] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.32（0.00）元/片，N型210mm价格1.69（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.34（0.00）元/片 [6] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27（0.00）元/W，PERC210电池片价格0.28（0.00）元/W左右，TopconM10电池片价格0.31（0.00）元/W左右等 [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W等 [7] 策略 - 单边：短期区间操作，12合约预计在5.2 - 5.7万元/吨区间震荡 [8] - 跨期、跨品种、期现、期权：无 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需双减，库存去化慢，预计短期内盘面宽幅震荡，关注西北大厂开工变化 [6] - 多晶硅供需双弱，库存有累积压力，但受政策及预期支撑，预计短期内高位震荡，关注政策落地情况 [7] 各部分总结 工业硅 - 价格：现货稳定，截至2025年11月7日，新疆工业硅553通氧8900元/吨、421通氧9200元/吨，环比上周持平；期货主力合约探底反弹，11月7日收9220元/吨 [6][10] - 供应：新疆开工率持稳，产量环比小增；西北其他地区开工变化不大；云南枯水多数停产；四川平水期部分硅企或停产，整体产量环比下降 [6] - 需求：多晶硅企业开工环比下降；有机硅开工稳定，需求持稳；铝合金企业开工率变动不大，按需采购；9月出口7.02万吨，环比减8%，同比增8% [6] - 成本：本周暂稳 [6] - 库存：11月6日全国社会库存55.2万吨，较上周减0.6万吨 [6] - 价差：基准与替代交割品价差暂稳，11月7日云南553通氧与421通氧价差400元/吨、新疆300元/吨，环比上周持平 [12][14] 多晶硅 - 价格：现货持稳，截至2025年11月7日，N型致密料50000元/吨、P型致密料33000元/吨、P型菜花料30500元/吨，环比上周持平；期货主力合约震荡回落，11月7日收53215元/吨 [7][17] - 供应：10月产量13.74万吨，环比小幅上涨，11月西南产区停产排产下滑，关注收储平台落地情况 [7] - 需求：终端需求疲软，产业链价格传导不畅，下游拉晶企业承接弱，仅刚需采购；9月进口1291.8吨，环比增28%；出口2149.5吨，环比减28% [7] - 成本：本周暂稳 [7] - 库存：近期变化不大，后续订单减少有累库可能 [7] - 价差：基准与替代交割品价差暂稳，11月7日N型致密料对P型致密料升水17000元/吨、对P型菜花料升水19500元/吨，环比上周持平 [19][21] 成本相关 - 硅煤和硅石：硅煤和硅石价格持稳，11月7日宁夏硅煤1140元/吨、新疆1700元/吨；湖北硅石340元/吨、新疆320元/吨、云南290元/吨，环比上周持平 [23][25] - 石油焦和电价：石油焦和电价持稳，11月7日山东港口沙特石油焦1555元/吨；新疆电价0.375元/千瓦时、四川0.325元/千瓦时、云南0.33元/千瓦时，环比上周持平 [28] - 木片和石墨电极：木片和石墨电极价格持稳，11月7日云南木片490元/吨、木炭2450元/吨；江苏高功率石墨电极12750元/吨，环比上周持平 [30][32] 下游产品 - 硅片：价格小幅下跌，11月7日N型M10 - 182等均价分别为1.315等元/片，环比上周分别跌0.025等元/片，因成本支撑下跌空间或不大 [34] - 电池：价格承压下探，11月7日M10单晶TOPCon等分别报价0.307等元/瓦，环比上周分别下跌0.003等元/瓦，市场延续弱势，组件厂压价 [36][38] - 组件：价格稳定，11月7日182单面TOPCon等分别报价0.68等元/瓦，环比上周持平，市场需求分化，大尺寸报价坚挺，常规尺寸价格低位徘徊 [41] 其他产品 - 有机硅：开工基本稳定，价格小幅反弹，11月7日有机硅DMC华东价格11500元/吨，环比上周涨500元/吨 [43][45] - 铝合金：开工变动不大，价格高位震荡，11月7日上海铝合金锭ADC12价格21000元/吨，环比上周涨100元/吨，按需采购工业硅 [47][49]