报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格先偏强震荡，PS2601 合约收盘价 53720 元/吨，涨幅 1.08%，成交量 218786 手，持仓量 125974 手，净增 457 手 [4] - 多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.9 - 5.5 万元/吨，成交均价为 5.32 万元/吨，环比持平；n 型颗粒硅成交价格区间为 5.0 - 5.1 万元/吨，成交均价为 5.05 万元/吨，环比持平 [4] - 11 月多晶硅产量 12 万吨，在当前利润改善驱动下减产落实待观察，下游硅片和电池片产量继续稳定在 55 - 60GW，但终端需求的断崖下跌修复暂无乐观预期，同时产业链利润目前集中在硅料端，下游对继续提价意愿递减，现货价格短期内将继续僵持运行 [4] - 政策面持续落空，多晶硅供需改善的内生驱动较为有限，盘中增仓放量下跌，需继续关注区间下沿支撑力度 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格先偏强震荡，PS2601 合约收盘价 53720 元/吨，涨幅 1.08%，成交量 218786 手，持仓量 125974 手，净增 457 手 [4] - 现货价格：多晶硅 n 型复投料成交价格区间为 4.9 - 5.5 万元/吨，成交均价为 5.32 万元/吨，环比持平；n 型颗粒硅成交价格区间为 5.0 - 5.1 万元/吨，成交均价为 5.05 万元/吨，环比持平 [4] - 后市展望：供应端 11 月多晶硅产量 12 万吨，减产落实待观察，下游硅片和电池片产量稳定在 55 - 60GW，终端需求修复暂无乐观预期，产业链利润集中在硅料端，下游提价意愿递减，现货价格短期内僵持运行；政策面落空，供需改善内生驱动有限，盘中增仓放量下跌，需关注区间下沿支撑力度 [4] 行情要闻 - 11 月 11 日，多晶硅仓单数量 9850 手，较上一交易日持平 [4] - 2025 年 9 月，光伏新增装机量 9.66GW，环比增长 31.25%；1 - 9 月，光伏累计新增装机量 240.27GW [4] - 新能源开发与消纳举措：统筹“沙戈荒”新能源基地外送与就地消纳；优化水风光基地一体化开发与消纳；推动海上风电规范有序开发与消纳；科学高效推动省内集中式新能源开发与消纳；积极拓展分布式新能源开发与消纳空间 [4][5]