可控核聚变的价值与原理 - 可控核聚变被誉为能源领域的终极梦想，模拟太阳发光发热原理，以海水中丰富的氘和氚为原料，在极端高温高压下释放巨大能量 [2] - 聚变反应产物是无放射性的惰性气体氦，几乎不产生污染，安全性高，一旦发生事故会使反应即刻中止，无长期发热与大规模放射性泄漏风险 [2] - 氘-氚聚变反应能量效率极高，一升海水中含30mg氘，通过聚变反应可释放出相当于300多升汽油燃烧的能量 [2] 主要技术路线与进展 - 实现可控核聚变的技术路线主要有磁约束、惯性约束和磁惯性约束三类，其中磁约束技术是当前最接近成功的方案 [3] - 磁约束技术的主流装置是名为托卡马克的环形容器，代表性装置包括中国的东方超环EAST和环流器二号HL-2M [5] - 东方超环EAST在2021年5月成功在1.2亿摄氏度下运行了101秒 [5] - 中国聚变公司采用高温超导材料的紧凑型磁约束装置，可将聚变堆体积缩小到传统聚变堆的几十分之一，大幅提速商用进程 [5] 行业面临的挑战 - 聚变研发面临三大核心难题：燃烧等离子体的稳态自持运行、材料在高热与高能中子环境下的性能维持、氚的循环与自持 [7] - 挑战具体包括由燃烧等离子体稳态自持等带来的技术难题，以及强场高温超导磁体等形成的工程难题 [7] - 行业长期面临技术复杂性和国际合作中的资金问题，导致从业者自嘲核聚变的实现永远还要50年 [7] 商业化进程与未来展望 - 一批中国商业核聚变企业正在崛起，包括星环聚能、能量奇点、聚变新能、瀚海聚能和新奥集团等 [8] - 聚变投资与油价波动高度相关，当前社会对绿色能源的迫切需求正推动聚变研发加速，全球聚变投资逆势飙升 [8][10] - 一批高性能托卡马克装置如HL-3 DT、BEST、SPARC等将于2027–2030年间密集建成运行，标志聚变能源进入高速迭代与工程验证新阶段 [10] - 通过快速迭代，十年内实现聚变能源的示范应用成为可能，中国聚变公司瞄准2050年聚变能源商用目标 [11]

市场表现 - 可控核聚变概念股25日盘中大幅上扬 哈焊华通20%涨停 中洲特材涨超10% 合锻智能涨停 常辅股份和上海电气涨超9% [1] 行业动态 - 中国聚变能源有限公司在第二十五届中国国际工业博览会上公开亮相 展示技术路线及业务布局 [1] - 公司将在上海新建聚变实验装置"中国环流四号（HL-4）" 用于验证高温超导磁体技术 [1] - 国家发展改革委与国家能源局发布实施意见 要求基于人工智能技术开展可控核聚变智能控制系统研究 [1] - 日本内阁府6月4日发布修订版《聚变能源创新战略》文件 作为核聚变科研与产业发展纲领 [2] - 美国Helion与微软签订协议 微软将从2028年开始从Helion的核聚变发电厂购买电力 成为全球首个核聚变商业协议 [2] - 中国BEST项目5月1日启动总装 较原计划提前2个月 [2] 技术发展 - 研发重点包括等离子体位形实时预测-磁约束参数自适应调控智能模型 实现托卡马克等离子体稳态运行的智能化控制 [1] - 技术路线涵盖托卡马克装置、场反直线型装置和惯性约束聚变混合堆等相关配套系统 [2] 行业前景 - 全球核聚变产业进入加速发展期 各国进入竞赛阶段 [2] - 可控核聚变被视为人类能源终极解决方案 商业化发展前景广阔 [2] - 国内外可控核聚变项目持续推进 商业化进程有望加速 [2]

市场反应与事件驱动 - 9月25日可控核聚变概念股集体上涨，常辅股份和合锻智能涨幅在10%左右，永鼎股份和上海电气等涨超6% [2] - 股价异动与中国聚变能源有限公司首次公开亮相及传闻将在上海新建聚变实验装置相关 [2] - 中国聚变公司于7月挂牌成立，是中核集团直属二级单位，在第二十五届中国国际工业博览会上是其成立以来首次面向社会公众展览 [3] 公司战略与技术路线 - 中国聚变公司在上海、成都两地联动研发，上海基地重点布局聚变堆总体设计、高温超导磁体技术研发及验证、数字聚变堆研发三大业务 [3] - 公司采用高温超导材料的紧凑型磁约束聚变路线，计划在上海新建暂命名为“中国环流四号（HL-4）”的聚变实验装置以验证高温超导磁体 [2][3] - 核聚变研究路径分为原理探索、规模实验、燃烧实验、实验堆、示范堆及商用堆六个阶段 [3] 技术进展与挑战 - 今年3月中国环流三号实验装置实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度，挺进燃烧实验阶段 [4] - 高温超导磁体有望大幅提高磁场使用和装置设计效率，其零电阻属性是保证托卡马克磁体长时间稳态运行的关键，高温材料磁场更强可使聚变装置做小，降低建造成本 [4] - 核聚变发电面临三大技术挑战：长时间维持等离子体在1亿度以上高温稳态运行、聚变燃料氚的自持问题、商业化运行对聚变装置材料的高性能要求 [4] - 公司总经理指出尚面临燃烧等离子体稳态自持运行、耐高能中子轰击材料、氚增殖与自持循环三大技术挑战，以及强场高温超导磁体、等离子体运行与控制、热量传导三大工程难题 [4]

市场表现与事件驱动 - 2025年9月25日可控核聚变概念股集体上涨 常辅股份和合锻智能涨幅约10% 永鼎股份和上海电气涨超6% [3] - 股价异动与中国聚变能源有限公司首次公开亮相及传闻在上海新建聚变实验装置相关 [3] 中国聚变公司战略布局 - 中国聚变公司为中核集团直属二级单位 2025年7月挂牌成立 采用高温超导材料的紧凑型磁约束聚变路线 [3][4] - 公司实行上海-成都双基地联动研发 上海基地聚焦聚变堆总体设计/高温超导磁体技术研发验证/数字聚变堆研发三大业务 [4] - 新建聚变实验装置暂命名"中国环流四号（HL-4）" 用于验证高温超导磁体技术 [3] 技术路线与发展阶段 - 核聚变技术分为磁约束/激光惯性约束/重力场磁惯性约束三类 "托卡马克"为磁约束主流装置 [4] - 核聚变研发分六个阶段：原理探索/规模实验/燃烧实验/实验堆/示范堆/商用堆 [4] - 中国环流三号装置已实现原子核温度1.17亿度/电子温度1.6亿度 进入燃烧实验阶段 [5] 核心技术挑战 - 需维持等离子体在1亿度以上高温稳态运行 [4] - 聚变燃料氚存在产量低/价格高/强管制问题 自持循环挑战严峻 [4][5] - 材料需耐受20年不间断高能中子轰击及高热负荷 [4][5] - 工程难题包括强场高温超导磁体/等离子体运行与控制/热量传导三大方向 [5] 高温超导技术优势 - 高温超导磁体可大幅提高磁场使用和装置设计效率 [5] - 高温超导材料具备零电阻特性 能保证托卡马克磁体长时间稳态运行并防止烧毁 [5] - 强磁场特性使聚变装置可小型化 降低建造成本并缩短技术迭代周期 [5]

公司动态与市场反应 - 中国聚变能源有限公司于2024年7月挂牌成立，是中核集团直属二级单位，并在上海、成都两地联动研发 [2] - 公司在第二十五届中国国际工业博览会上首次公开亮相，重点展示中国环流三号装置取得的最新技术突破 [2] - 公司计划在上海新建一个名为“中国环流四号（HL-4）”的聚变实验装置，以验证其研制的高温超导磁体 [1] - 受中国聚变公司公开亮相及新建实验装置传闻影响，9月25日可控核聚变概念股集体上涨，常辅股份、合锻智能涨幅约10%，永鼎股份、上海电气等涨幅超过6% [1] 技术路线与研发重点 - 中国聚变公司采用高温超导材料的紧凑型磁约束聚变路线，上海研发基地重点布局聚变堆总体设计、高温超导磁体技术研发及验证、数字聚变堆研发三大业务 [1][2] - 核聚变技术路线主要分为磁约束、激光惯性约束、重力场磁惯性约束三类，“托卡马克”是支撑磁约束核聚变的主流装置 [2] - 高温超导材料因其零电阻属性是保证托卡马克磁体长时间稳态运行、防止烧毁的关键，高温材料磁场更强，可使聚变装置小型化，从而降低建造成本、缩短技术迭代周期 [3] 技术进展与挑战 - 中国环流三号实验装置于2024年3月实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度，标志着研究挺进燃烧实验阶段，下一步任务是尽快实现聚变能量输出 [3] - 核聚变研究路径分为原理探索、规模实验、燃烧实验、实验堆、示范堆及商用堆六个阶段，中国环流三号装置当前重点是进行氘氚聚变实验 [1][2] - 行业面临三大技术挑战：燃烧等离子体稳态自持运行、耐高能中子轰击及高热负荷材料、氚增殖与自持循环，以及强场高温超导磁体等三大工程难题 [3] - 商业化运行需解决长时间维持等离子体在1亿度以上高温稳态运行、聚变燃料氚的产量与自持问题，以及装置材料需耐受为期20年不间断的中子轰击 [2][3]

宏观政策与流动性 - 央行于9月25日开展6000亿元MLF操作，期限1年期，鉴于本月有3000亿元MLF到期，实现净投放3000亿元 [1] - 央行在9月通过两次买断式逆回购操作分别投放10000亿元和6000亿元中长期资金，实现3000亿元净投放 [1] - 在5月降准之后，央行持续开展中期借贷便利和买断式逆回购操作，中期流动性处于净投放状态 [2] 行业政策与指导 - 八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，从丰富供给、培育主体、优化支撑、营造环境四方面提出14项任务举措 [3] - 六部门联合发布建材行业稳增长方案，目标2025-2026年行业恢复向好，2026年绿色建材营业收入超过3000亿元，并提出严禁新增水泥、玻璃产能 [4] - 建材行业方案重点扶持先进陶瓷、超硬材料等产业壮大，并加快企业数字化与绿色化融合升级 [4] 前沿科技与重大投资 - 中国聚变能源有限公司将在上海新建高温超导聚变实验装置“中国环流四号（HL-4）”，瞄准2050年聚变能源商用目标 [5] - 阿里云与英伟达在Physical AI领域达成合作，阿里云人工智能平台PAI将集成英伟达Physical AI软件栈 [6] - OpenAI、甲骨文和软银集团宣布未来三年新建五座数据中心，总投资预计超过4000亿美元，算力规模接近7吉瓦 [7] - 微软成功开发微流体冷却技术，实验数据显示其散热效率比现有散热板高出三倍，能将芯片最高温升降低65% [8] 公司动态与资本运作 - 皖维高新前三季度净利润同比预增69.81%—109.77% [9] - 石化油服全资子公司签订3.59亿美元合同 [10] - 中国巨石拟以3000万元—4000万元回购股份，新点软件拟以3000万元—5000万元回购股份 [9] - 上纬新材公告上海智元恒岳科技合伙企业计划要约收购公司37%的股份 [9] - 华天科技筹划购买华羿微电股权，公司股票停牌 [9] - 林洋能源中标约1.42亿元国家电网采购项目，瑞玛精密子公司获国内车企定点，预计销售总额约5.56亿元 [11] - 苏能股份乌拉盖1机组（1000MW）投产，湖南黄金子公司新龙矿业本部复产，此次停产预计减少公司净利润约5200万元 [11]

中国聚变能源有限公司动态 - 注册资本150亿元的中国聚变能源有限公司在第二十五届中国国际工业博览会首次公开亮相，展示其技术路线及业务布局[1] - 公司瞄准2050年聚变能源商用目标，在上海、成都两地联动研发，并计划在上海新建一个名为"中国环流四号(HL-4)"的聚变实验装置[1] 全球核聚变行业进展 - 2025年6月，谷歌投资核聚变初创公司CFS并签署了200兆瓦购电协议[1] - 2025年8月，CFS在最新一轮B2系列融资中成功筹集8.63亿美元[1] - 2025年9月18日，美国与英国签署《技术繁荣协议》，旨在促进两国在核聚变等战略性科技领域合作，探索核聚变能源在AI数据中心方向的应用[1] 行业前景与投资机会 - 随着核聚变装置研发建设稳步推进，订单持续释放，核聚变板块景气度上行[2] - 磁体、主机和电源等核心部件值得关注，直流输电产业链相关设备/器件公司有望凭借电力电子技术积淀持续获取可控核聚变装置电源订单[2] 相关公司业务参与 - 联创光电参股子公司联创超导承担高温超导业务，在可控核聚变领域深度参与"星火一号"项目，磁体等总订单达50亿元左右，其中用于关键技术验证的产品订单预计约4-5亿元[3] - 安泰科技研发生产的偏滤器全钨复合部件、钨铜复合部件等产品已成功应用于国际热核聚变实验堆ITER项目[3]

公司概况与成立背景 - 中国聚变能源有限公司是中核集团直属二级单位，作为推进中国聚变工程化、商业化的创新主体 [5] - 公司于2025年7月22日在上海正式挂牌成立，上海市委副书记、市长龚正与中核集团董事长申彦锋共同揭牌 [5] - 公司成立时，与中核集团、中国核电、中国石油集团昆仑资本等七方签署增资扩股协议，联合投资约115亿元 [5] - 交易完成后，公司注册资本达150亿元，成为国内注册资本最高的商业聚变公司 [5] - 公司被称为可控核聚变领域的“国家队” [5] 业务布局与战略方向 - 公司重点布局总体设计、技术验证、数字化研发等业务 [5] - 公司将建设技术研发平台和资本运作平台 [5] - 公司总经理张立波在浦江创新论坛上全面介绍了公司在聚变研发方面的最新成果与战略布局 [5] 近期动态与成果展示 - 公司在第二十五届中国国际工业博览会上进行了首次面向公众的展览展示 [1] - 展览介绍了公司基本情况、组建历程、发展格局、技术路线及对外合作 [3] - 展览重点展示了新一代“人造太阳”中国环流三号取得的最新技术突破 [3]

公司概况与战略目标 - 中国聚变能源有限公司于2024年7月22日正式挂牌成立，注册资本为150亿元 [1][2] - 公司瞄准2050年实现聚变能源商用的目标 [1] - 公司采用实验堆-示范堆-商用堆的核能发展路径 [1] - 公司是中核集团的直属二级单位，并代管核工业西南物理研究院 [2] 技术路线与研发布局 - 公司采用高温超导材料的紧凑型磁约束聚变路线，可将聚变堆体积缩小到传统聚变堆的几十分之一 [2] - 研发布局为上海、成都两地联动，上海总部聚焦聚变堆总体设计、高温超导磁体技术研发及验证、数字聚变堆研发三大业务 [1] - 成都研发基地将布局聚变堆关键设备及材料研发等工程验证平台 [1] - 公司计划在上海新建聚变实验装置"中国环流四号（HL-4）"，用于验证高温超导磁体 [1] 技术进展与未来规划 - 核工业西南物理研究院的新一代装置"中国环流三号"（HL-3）在2024年5月实现百万安培（1兆安）等离子体电流和1亿度离子温度的高约束模式运行，聚变三乘积达到10的20次方量级 [3] - 下一步计划于2027年开展中国首次氘氚实验 [3] - 目标在2035年左右建成中国聚变工程实验堆，以实现能量转化 [3] - 预计在2045年左右建成首个商用示范堆，可长时并网发电 [3] 股东背景与行业影响 - 公司控股股东为中核集团，其他股东包括中国石油集团昆仑资本有限公司、中国核电（601985 SH）、浙能电力（600023 SH）等央国企及地方国资 [2] - 高温超导、人工智能等新技术的带动被视为核聚变研发的新突破口 [1] - 高温超导技术有望提升等离子体约束，并大幅降低聚变堆的规模和成本 [1]

行业技术发展 - 可控核聚变被视为解决能源和碳排放问题的终极方案 通过模拟太阳发光发热过程在极端高温高压下控制核聚变反应释放巨大能量 [1] - 聚变能源主要原料为氢的同位素氘和氚 聚变反应产物为无放射性污染的氦 [1] - 技术路线分为磁约束 惯性约束和磁惯性约束三类 磁约束主流装置为托卡马克环形容器 惯性约束核心部件为激光驱动器 [1] 中国聚变公司技术进展 - 公司采用高温超导材料的紧凑型磁约束聚变技术路线 [2] - 中核集团牵头组建公司 基于核工业西南物理研究院60年发展基础 该院是我国最早从事聚变能源开发的单位 [2] - 公司实验装置"中国环流三号"突破双亿度 实现原子核温度1.17亿摄氏度 电子温度1.6亿摄氏度 创造我国聚变研究多项新纪录 [2] 公司战略规划 - 主要任务定为"一目标+三支柱+一平台" 包括加快研制建设聚变工程实验堆 推动商用聚变电站落地 [2] - 三大支撑任务包括大科学实验 高温超导磁体研制和聚变堆材料研发 依托数字化研发设备平台 [2] 技术挑战与合作 - 面临三大科学挑战：燃烧等离子体稳态自持运行 耐高能中子轰击及高热负荷材料 氚增殖与自持循环 [3] - 面临三大工程难题：强场高温超导磁体 等离子体运行与控制 热量传导 [3] - 热量传导是影响聚变能应用的核心难题 冷却剂介质未定型 对聚变堆功率分布和异形流道传热问题尚未系统研究 [3] - 公司与上海交通大学 中国电气装备集团 上海电气集团 申能集团等在沪单位组建聚变创新联合体 [3] 政策支持 - 上海市科委表示将依托科技领军企业和高水平机构 支持企业组建聚变能源创新联盟 开展关键核心技术攻关 [3]